高盛再度上调金价预期，极端情况甚至接近4500美元

　　本博评论：周末特朗普对部分消费电子产品实行关税豁免，我预判美股、A股会涨，特别是苹果及果链是大利好，而现货黄金可能出现回调，所以策略上减持黄金。今早读了高盛的报告，于是不想抛了。以下摘自网络

　　高盛再度上调金价预期，年底目标价3700美元，极端情况甚至接近4500美元

　　在极端情况下，若市场聚焦美联储独立性或者美国储备政策变化的风险，央行需求持续升至110吨/月，美国衰退带来ETF持有量反弹至疫情时期水平，高盛认为黄金甚至可能触及4500美元。

　　在市场波动和衰退风险上升的背景下，高盛近日大幅调高了黄金价格预测。

　　在11日发布的报告中，高盛Lina Thomas团队将2025年底金价目标从3300美元/盎司提高至3700美元/盎司，并预计交易区间为3650-3950美元。

　　这一调整反映了央行购金力度超预期、衰退风险增加对ETF流入的提振，以及黄金作为避险资产的独特地位。

　　而在极端情况下，如果央行需求持续升至110吨/月，ETF持有量反弹至疫情时期水平，投机性头寸达到历史范围顶部，黄金甚至可能触及4500美元/盎司。然而，这样的情景被视为低概率事件。

　　央行购金超预期，黄金年底目标价3700美元

　　在4月2日美国关税宣布后，金价短暂下跌5%后迅速反弹主要是由于投资者为应对股市抛售而平仓。

　　然而，随着对经济衰退的担忧加剧，投资者逐渐恢复了他们的黄金投资，ETF持仓量上升，也进一步推动了黄金价格的回升。截止发稿，现货黄金已达3237美元/盎司的高点。

　　高盛将其2025年年末黄金价格预测上调至3700美元/盎司，较之前的预测增加了400美元，相应的预测范围也从3250-3520美元调整为3650-3950美元。这一调整反映了银行需求的强劲复苏。此外，考虑到当前经济的不确定性，预计 ETF 的资金流入将进一步增加。

　　高盛将央行购金量预期从每月70吨上调至80吨，尽管这一数字仍低于2022年以来的平均水平86吨/月，但远高于2022年以前的基线17吨/月。

　　在过去几个月中，银行的采购需求保持强劲，高盛2月份的现时预测显示央行购金为106吨，远高于之前假设的70吨/月。自2024年11月以来，在美国政策不确定性加剧的背景下，央行购买量明显回升，11月至2月的平均购买量为109吨。

　　风险倾向上行，极端情况下金价可达4500美元

　　高盛预计，2025年美联储将进行三次25个基点的降息，这通常是黄金ETF流入的基础预测因素。然而，近期流入量超出预期，很可能反映了投资者对冲衰退风险和风险资产价格下跌的需求增加。历史表明，在衰退担忧期间，ETF流入往往会显著且持续地超过其美联储利率所暗示的水平。

　　鉴于高盛经济学家现在将未来12个月美国陷入衰退的概率评估为45%，他们将这一因素纳入了ETF基于利率的预测中，按衰退概率加权调整了衰退相关的ETF超额流入。如果衰退真的发生，ETF流入可能进一步加速，将年底金价推升至3880美元/盎司。

　　从中期来看，高盛表示，上调后的预测面临的风险仍然偏向上行。在央行方面，如果月平均购买量达到100吨/月(而非基准情景的80吨)，金价可能在2025年底达到3810美元/盎司。

　　在极端尾部风险情境下，如市场对美联储从属或美国储备政策变化风险的关注增加，导致央行需求持续升至110吨/月，美国衰退带来ETF持有量反弹至疫情时期水平，投机性头寸达到历史范围顶部，金价到2025年底可能接近4500美元/盎司。然而，这样的情景被视为低概率事件。

　　高盛重申其黄金多头交易建议。最近美国债券市场压力和黄金近日的反弹增强了高盛的信念，即黄金在对冲衰退风险方面具有独特地位。本周债券市场紧张和黄金价格上涨进一步增强了高盛对黄金作为独特衰退风险对冲工具的信心。

Deepseek：特朗普的"谈判艺术"是什么鬼?

　　Deepseek：特朗普的谈判艺术是什么鬼

　　特朗普的“谈判艺术”是其商业与政治生涯的核心策略，源自其1987年出版的《交易的艺术》(The Art of the Deal)。这一策略以“极限施压”和“心理博弈”为核心，结合对人性弱点的利用，形成了独特的谈判哲学。以下从核心策略、具体技巧、实际应用及争议评价四个维度展开分析：

　　一、核心策略：以“高开高压”主导谈判节奏

　　1、“Think Big”设定高目标

　　特朗普主张谈判初始提出远超实际预期的条件(如对华加征50%关税)，迫使对方在心理上接受“让步”为常态。这一策略源自中国古语“取乎其上，得乎其中”，通过抬高起点扩大谈判空间。

　　2、极限施压与拖延战术

　　通过持续施压(如关税威胁、资源封锁)制造紧迫感，迫使对方在“溺水”状态下妥协。例如，2025年对华加税威胁中，特朗普先抛出50%关税，后以“对等反制”为名逐步降低要求，仍迫使中国接受部分条件。

　　3、退而求其次的“让步”陷阱

　　表面让步实则达成原定目标。例如，特朗普在格陵兰岛谈判中，先以军事威胁引发争议，后转为关税施压，最终以较低成本获取资源开采权。

　　二、具体技巧：心理操控与信息控制

　　1、制造不确定性

　　故意隐藏真实意图，如在冲突中同时扮演“调解者”与资源掠夺者角色，利用对方对“和平承诺”的期待掩盖实际利益诉求。

　　2、利用“人情牌”软化对手

　　通过建立情感联系(如称呼对手小名、肢体接触)降低对方戒备。例如，特朗普在商业谈判中与康德尔建立长期友谊，最终以租赁合同达成目标。

　　3、细节可视化与结果暗示

　　强调具体利益(如回报率20%)，引导对方进入“自我决策”状态。在对华贸易战中，他反复渲染“贸易逆差数字”，强化美国受损的舆论叙事。

　　三、实际应用：从商业到国际政治的延伸

　　1、商业案例：海湖庄园收购

　　特朗普1982年以1500万美元报价，最终以800万美元(500万现金+300万家具)购入，利用卖方多次谈判失败后的急切心理压价。

　　2、国际博弈：对华加税策略

　　通过“极端开局→精准施压→分化盟友”三步策略，迫使中国接受部分贸易协议，同时拉拢欧盟、日本购买美国农产品，填补贸易逆差。

　　3、地缘政治：乌克兰矿产协议

　　以5000亿美元索要金额制造恐慌，后转为控制乌方50%资源收益的基金协议，暴露其“要价—牵制—收割”链条。

　　四、争议与批评：策略的双刃剑效应

　　1、短期利益与长期代价

　　专家指出，特朗普的“焦土式谈判”虽能快速获利，但破坏信任，导致盟友疏离(如乌克兰对美外交态度恶化)。

　　2、道德与法理争议

　　英国《经济学人》批评其策略类似“黑手党式强权”，利用大国地位压迫小国，加剧国际秩序撕裂。

　　3、对手的反制与僵局

　　中国通过“对等反制”和长期消耗策略(如2018年贸易战)抵消其压力，证明“太极拳”式博弈可有效削弱极限施压效果。

　　总结：策略的本质与局限

　　特朗普的“谈判艺术”本质是利用信息不对称、心理博弈和强权优势实现利益最大化。其成功依赖于对手的“可塑性”(如缺乏筹码的小国)和美国的霸权地位，但在复杂多极化的国际环境中，过度依赖高压可能导致反噬。正如《交易的艺术》所述：“谈判是冒险，但最终要让自己赢”，这一逻辑在商业领域或能奏效，但在政治博弈中需平衡短期收益与长期关系。

Deepseek：自卫反击为什么不收回白龙尾岛

　　Deepseek：自卫反击战，为什么不收回白龙尾岛

　　中国在1979年对越自卫反击战中未收回白龙尾岛，主要基于以下多方面的战略考量和现实制约：

　　一、国际政治与军事环境的限制

　　1、前苏的直接军事干预

　　1979年对越自卫反击战期间，苏联太平洋舰队已全面介入越南金兰湾，派遣舰艇和驻守，并修建军事基地。越南境内驻有苏联顾问及部分苏制武器系统，中国若强行收回白龙尾岛，可能触发苏联的直接军事干预，导致战争升级。

　　2、美国的战略威慑

　　美国虽未直接参战，但通过东南亚条约组织(SEATO)向越南提供支持，并在南海部署第七舰队。中国需避免因领土争端与美苏两大阵营同时对抗，分散战略资源。

　　二、军事能力的现实差距

　　1、实力薄弱

　　1979年，仅有少量护卫舰和岸基飞机(最大航程不足800公里)，而白龙尾岛距离海南岛120公里，远超当时有效控制范围。若发起夺岛行动，需依赖陆基部队远程投送，但缺乏两栖。

　　2、战场焦点与后勤压力

　　自卫反击战主战场在广西、云南边境，中国集中兵力推进至越南北部后迅速撤军，避免陷入持久消耗。若分兵处理白龙尾岛，可能削弱主战场攻势，且后勤补给线过长。

　　三、战争性质与外交目标的制约

　　1、自卫反击战的有限目标

　　该战争旨在惩罚越南对中国边境的侵略行为(如老山轮战)，并非全面领土扩张。提出“速战速决”，强调“打进去、拉出来”，避免陷入越南的游击战泥潭。若扩大战果至白龙尾岛，可能违背战争目的，引发国际舆论反弹。

　　2、国际法理依据不足

　　白龙尾岛在1957年移交越南时，中国已基于历史争议和资源互换原则承认其主权归属。尽管越南在1979年后强化实际控制(如驻军、开发旅游)，但中国未在法理上提出明确主权主张，外交上难以形成有效反驳。

　　四、长期战略与地区稳定的权衡

　　1、避免激化中越矛盾

　　自卫反击战后，中越边境长期对峙(如老山、法卡山战役)，双方已消耗大量资源。若进一步争夺白龙尾岛，可能加剧仇恨情绪，导致冲突长期化，影响改革开放初期的国内经济建设。

　　2、为后续谈判保留空间

　　中国选择暂时搁置争议，转而通过经济合作(如1990年代中越边境贸易)和海上共同开发(2004年北部湾划界协定)逐步改善关系。白龙尾岛的归属问题被纳入更广泛的区域合作框架，而非孤立处理。

　　五、历史遗留问题的复杂性

　　清1、朝至民国的模糊主权

　　白龙尾岛在清朝时期被越南称为“夜莺岛”，中国渔民虽长期活动于此，但官方未明确划界。1947年国民政府绘制的“十一段线”亦未明确包含该岛，为越南主张提供了历史依据。

　　2、1957年移交的“资源互换”逻辑

　　中国在移交时换取了越南在北部湾划界中的让步(如东经108度中线划分)，若强行收回，可能破坏既有协议框架，引发越南对其他争议海域的反索赔。

　　总结：战略克制与现实选择

　　中国未收回白龙尾岛，是冷战格局下权衡军事能力、国际压力、法理依据和长期利益后的必然选择。这一决策既避免了与美苏的直接对抗，也为后续通过外交途径解决南海问题保留了空间。尽管越南近年强化实际控制，但中国通过岛礁建设(如永暑礁机场)和联合执法(中越南海巡逻)，逐步构建了新的区域秩序平衡。

　　内容由大模型生成，仅供参考

Deepseek：二战失败国，日本葬失了那些利益

　　Deepseek：二战失败国，日本葬失了那些利益

　　本博评论：二战失败，几百年的向外扩张努力，顿时化作乌有。华族坚持抗战的努力总得回报，最可惜的是失去外蒙，华族的历史得改写。

　　日本作为二战主要战败国之一，在政治、经济、军事和国际地位等方面遭受了多重损失，但部分领域因国际格局变化和美国主导的政策调整而获得一定“保留空间”。以下是综合搜索结果的详细分析：

　　一、领土与主权的丧失

　　1、殖民地全部归还

　　日本战前通过侵略获得的中国东北、台湾、朝鲜半岛及东南亚殖民地(如南洋群岛)均被强制归还，仅保留本土四岛及冲绳(后被美国占领至1972年)。

　　北方四岛(南千岛群岛)被苏联占领

　　根据《雅尔塔协定》，日本失去南库页岛及千岛群岛南部，约5.4万平方公里领土划归苏联(现俄罗斯)，成为日俄争议焦点。

　　2、琉球群岛主权争议

　　冲绳等地虽名义上属于日本，但1951年后长期由美国军事占领，直至1972年才“归还”，但驻日美军基地保留至今，日本实际主权受限。

　　二、经济赔款与资源损失

　　1、赔款金额远低于预期

　　日本仅支付22.3亿美元赔款(德国为200亿美元)，且大部分赔偿通过设备援助形式完成。中国未获赔款，而韩国、东南亚国家仅获象征性补偿(如韩国3亿美元)。

　　2、战时资源掠夺终止

　　日本失去对中国东北、东南亚等殖民地的资源控制权，战后经济重建依赖美国援助，本土工业基础因战争摧毁需从零开始。

　　三、国际地位与政治权利的削弱

　　1、被排除在联合国安理会常任理事国外

　　因属战败国且参与法西斯阵营，日本未能进入联合国核心决策层，而德国在统一后逐步恢复国际影响力。

　　2、外交自主权受限

　　战后日本长期依附美国，外交政策需与美保持一致。例如，1951年《旧金山和约》由美国主导签署，中国被排除在外，日本甚至可自主选择与台湾当局而非新中国建交。

　　3、国际道义形象受损

　　日本被定性为“战败加害国”，在联合国框架内长期面临道德谴责，尤其在历史问题上承受持续压力。

　　四、军事能力的限制与矛盾

　　1、宪法第九条的约束

　　《和平宪法》明确禁止日本拥有军队，仅允许组建自卫队，且不得参与集体自卫权。尽管自卫队实际装备精良(如F-35战斗机、宙斯盾)，但名义上仍受宪法限制。

　　2、战时工业能力瓦解

　　日本军工生产设施被拆除，钢铁、造船等基础工业因战争摧毁需重建，且被限制发展进攻性武器。

　　五、主权与内政的长期干预

　　1、驻军与治外法权

　　美国长期驻军日本，并通过《日美地位协定》赋予美军在日司法豁免权，日本警方无权逮捕驻日美军士兵。

　　2、政治改革受控于美国

　　驻日美军主导日本宪法制定，天皇从“神”转为象征性，日本内政决策需美国默许(如首相曾直言“无美国允许无法执政”)。

　　总结：矛盾的“损失”与“保留”

　　日本虽失去殖民地、赔款及国际地位，但通过美国主导的战后秩序，避免了领土分割和长期军事占领，甚至在冷战中被塑造为“反共盟友”，经济上获得美国扶持迅速崛起。其战后利益损失与保留的矛盾性，反映了大国博弈对战败国命运的深刻影响。

十大券商一周策略

本博评论：自特朗普二任以来，美国股市已经损失市值10万亿以上，美国人的养老基金损失1/4。红脖子不但没有任何的实际收益，反而看的见的利益不断受损。华尔街有观点认为，特朗普可能承受不起关税带来的后果，不用等到90天，有可能进行一定的修正。特朗普也并不是蠢到死不改悔的程度。
周末传出，特朗普对部分消费电子产品实行关税豁免，今日A股将上涨，现货黄金可能会出现调整。

跨境支付概念全解析

跨境支付概念全解析

签约银行佼佼者
- 华峰超纤：A股签约银行数量第一，已与十四家银行达成签约。
- 信雅达：A股签约银行数量第二，已完成三家银行系统服务签约。
- 新晨科技：A股签约银行数量第三，为多家银行提供专业服务。
- 南天信息：A股签约银行数量第四，参与部分银行与CIPS接口建设。

技术贡献者
- 吉大正元：产品助力跨境支付结算。
- 中亦科技：积极参与CIPS系统IT基础架构建设及维护。

首批接入及牌照持有者
- 青岛金王：首批接入兴业银行CIPS标准收发器。
- 信安世纪：成功交付CIPS标准收发器。
- 拉卡拉：A股跨境结算营收第一，持有国内跨境支付牌照。
- 海联金汇：A股跨境结算营收第二，拥有国内跨境支付双牌照。
- 新国都：荣获欧洲支付牌照。
- 中油资本：昆仑银行第一大股东，专注对外油气结算。

创新支付平台
- 小商品城：推出全球支付平台YiwuPay义支付。
- 焦点科技：打造一站式跨境收结汇产品GlobalPay。

国产替代10大核心龙头

【国产替代10大核心龙头】中国科技崛起的硬！

芯片三剑客：
1️⃣ 中国长城（000066）-"中国芯"领军者
✔️ 手握天津飞腾ARM架构核心技术
✔️ 打造国产CPU+OS黄金组合
✔️ 党政军信息化建设核心供应商

2️⃣ 海光信息（688041）-X86芯片破局者
✔️ 唯一获得永久X86授权的中国企业
✔️ 深算二号性能碾压国际竞品20%
✔️ 数据中心芯片国产替代主力军

3️⃣ 景嘉微（300474）-GPU国产之光
✔️ 军工显卡第一股
✔️ JM9系列性能直追英伟达GTX1050
✔️ 军用订单持续爆发

软件国家队：
4️⃣ 中国软件（600536）-操作系统霸主
✔️ 麒麟系统装机量突破500万+
✔️ 党政机关市占率超60%
✔️ 信创工程最大受益者

5️⃣ 金山办公（688111）-办公软件龙头
✔️ WPS适配所有国产系统
✔️ 毛利率高达85.47%
✔️ 云办公转型成效显著

?️ 高端制造先锋：
6️⃣ 北方华创（002371）-芯片设备龙头
✔️ 28nm刻蚀机量产交付
✔️ 5nm设备进入验证阶段
✔️ 半导体设备国产替代核心

7️⃣ 华大九天（301269）-EDA软件之光
✔️ 国产EDA市场占有率超50%
✔️ 模拟电路工具比肩国际巨头
✔️ 芯片设计必备工具

未来科技布局：
8️⃣ 中科曙光（603019）-算力基建王者
✔️ AI服务器市占率25%+
✔️ 智算中心建设主力军
✔️ 液冷技术行业领先

9️⃣ 航天电子（600879）-太空科技先锋
✔️ 星载计算机市占率60%
✔️ 参与中国版"星链"组网
✔️ 低轨卫星核心供应商

工业软件突破：
? 中望软件（688083）-CAD国产替代标杆
✔️ 打破欧美30年垄断
✔️ 工业设计渗透率快速提升
✔️ 智能制造必备工具

?【投资提示】：
✅ 国产替代已成国家战略
✅ 核心技术自主可控大势所趋
✅ 这些企业代表中国科技未来

⚠️ 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。

2025年重点发展的8大科技领城

2025年重点发展的8大科技领城
1.机器人
拓普集团，巨轮智能，北特科技，五洲新春，柯力传感。
2.脑机接口
创新医疗，大唐电信，中科信息
3.算力
拓息，中科曙光，恒为科技，浪潮信息
4.人工智能
蓝色光标，海天瑞声，易点天下，昆仑万维
5.端侧AI
传音控股，广和通，漫步者，协和数，龙旗科技
6.生物医疗
瑞普光电，亚香股份，凯莱英，鸿博医药
7.商业航天
中国卫通，四川九州，航天科技，航天长风，一博科技
8.低空经济
上工申贝，宗申动力，联创光电，中信海直，中化岩石
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4月12日收费频道下周展望

　　特朗普关税底线10% 下周大盘反弹到哪?

　　周一股市暴跌，周二周三国家队护盘，周四、周五创业板、港股超跌反弹，公司4月月刊预测大盘4月低点3115点也算准的，对照周一跌幅，沪指收复了57.6%;上证50收复了70.6%，创业板收复了46.1%，A50期货收复82.2%，科创50收复93.2%，北证50指数收复105%失地。创业板、港股受到打击更大，中概股损失最大。

　　周五美股上涨，中概股上涨1.73%，A50期货上涨0.73%。特朗普：在与中国打交道方面将会取得积极进展。关税底线是10%，或非常接近这一水平。下周大盘反弹到哪?

　　这一周市场一直演绎关税对抗，一是反制，二是内需，差不多把当时18年一年炒作的方向全炒作了一遍，18年没有炒作的方向也炒了...

消费电子龙头无惧“对等关税”风险

　　本博评论：伟大的特朗普上任不到三个月，所作所为全都烂尾。关税大战估计在本月内，美国各大超市商品价格飙涨，也难逃烂尾。以特朗普的做事风格，没有预案，满口胡言，说大话、吹牛。从其胆大枉为，不断在资本市场割韭菜圈钱来看，并不是一个真正的傻B，所以不避免在6个月内收回关税大战。以下摘自网络

　　消费电子龙头无惧“对等关税”风险 制造业回流美国存多重挑战

　　近日，美国总统特朗普签署的“对等关税”贸易政策一度引发全球恐慌，但国内消费电子产业链企业普遍表示受影响较小，消费电子品牌企业普遍已实现产能全球化布局，可通过调整全球产能布局有效降低关税风险，产业链企业则向来不承担客户关税成本。

　　一、供应链不承担关税成本

　　“果链一哥”立讯精密对证券时报记者表示，公司此前没预估到针对中国的关税会这么高，不过一直以来，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是供应链企业需要考虑的。

　　“客户一直以来都会协同供应商提升竞争力，在这个过程中选择更合适的合作伙伴。过往遇到关税问题，都没有出现客户让供应商承担关税的情况。”立讯精密相关负责人说。 　　前述所言过往关税问题，是指过往出现的美国加征关税的情况，苹果都已申请了关税豁免。

　　根据美国发布的关税豁免政策，针对电子产品设定了“美国成分≥20%”的豁免门槛，产品类型涵盖消费电子(如智能手机、AR/VR设备)、通信设备(光模块、服务器)、工业自动化设备等电子制造全产业链。产品完税价格中，若美国原产零部件或技术价值占比≥20%(如芯片、软件、精密仪器等)，就能获得关税直接豁免。但此次苹果能否成功申请关税豁免，目前外界暂不知。

　　即便苹果无法获得关税豁免，对产业链影响也不大。立讯精密进一步指出，目前，公司只有很少一部分国内制造的成品出口到美国，关税对这部分产品略有影响，相信客户会要求将这部分出口美国的产品转移到关税比中国低的地方，当然这会有一些挑战。

　　此外，蓝思科技、歌尔股份、领益智造等多家企业也均表示，公司属于产业链中上游，大部分出口通过国内保税区完成，天然规避关税波动风险，另有一部分直接出口的零部件，则与海外客户交易采用离岸价或向客户收取运费交货到指定目的地，由进口方客户承担关税缴纳。

　　进口方面，蓝思科技等多家产业链企业表示，采购已形成日本、韩国等为主的供应矩阵，且进口方式为加工贸易保税进口，不涉及进口关税。

　　二、品牌企业无惧风险

　　既然关税由客户承担，那么消费电子品牌企业如何应对?

　　“手机行业经历过所有的大风大浪，中国手机厂商不只是在国内卷，在海外卷得也很厉害，只要产业伙伴在一起，就没问题。”日前，OPPO中国区总裁刘波接受证券时报记者采访时表示，无论环境怎么变化，聚焦自己应该做的事，把产品做好，做好自己比什么都强。

　　权威机构数据显示，2024年OPPO全球出货前四，在东南亚市场，OPPO以18%的市场份额排名第一，成熟市场西欧整体第五，比利时第五，西班牙第四，荷兰、丹麦、芬兰、挪威第三，葡萄牙第二。目前OPPO在全球全球设有六大研发中心，并已在印度、印尼、土耳其、巴基斯坦、孟加拉国、巴西、埃及等七个海外国家建厂。

　　足见，美国并非OPPO的核心外贸市场，而Canalys(Omdia)高级分析师朱嘉弢告诉证券时报记者表示，美国智能手机市场苹果、三星、联想摩托罗拉分别占据60%、20%、10%左右，其他品牌份额较小，主要为TCL、谷歌、HMD等。“美国智能手机市场以运营商模式为主，国内消费电子品牌企业很难进去，受影响的主要是苹果三星等，但苹果有可能申请关税豁免。”

　　展望未来，刘波表示，OPPO未来将继续拓展拉美、非洲、巴西等新兴市场潜力，巩固东南亚等优势市场地位，突破高端，同时保持成熟市场稳定发展。

　　品牌企业进口方面，朱嘉弢表示，目前国内消费电子产业需要进口的芯片等核心零部件，原产地并不在美国，而在中国台湾或中国大陆，因此影响不大。

　　国际贸易局势日益紧张背景下，有消息称部分企业已开始囤货。对此，刘波表示：“目前关税政策下，暂时无法判断会否推高供应链成本，因此不一定要着急做很多工作，比如囤货这种，这种时候物来顺应，当时不杂。我们在越惊涛骇浪的时候越要保持自身冷静，这个时候是非常重要的。”

　　三、制造业回流美国存多重挑战

　　值得一提的是，美国“对等关税”政策的出台，旨在吸引制造业回流美国，让企业到美国建厂，不过，这在行业看来，仍面临多重挑战。

　　近日，市场有传言称立讯精密有计划在美国建厂，但很快便被立讯精密澄清消息不实。

　　“公司目前没有在美国建厂的相关计划，请以公司披露信息为准。”立讯精密表示，如果要在中国等国家以外的其他低关税地区建立产能，最快也需要1年到1年半时间才能完成产业并投产。

　　针对制造业流回到美国的可能性，立讯精密方面表示，美国是否具备相关条件是较大的考量。这不只是人才、人力及成本的问题，还涉及产业链的构成。消费电子需求淡旺季明显，上、下半年出货量在3:7左右，以中国、越南为生产核心便于弹性的产能安排，而美国制造相对孤立，不仅是成本考虑，甚至供应都将是很大挑战。

　　“地缘政治挑战环境并非现在才出现，供应链格局若要变化早就变了，但供应链格局主要还是取决于企业竞争力。”立讯精密言外之意，国内消费电子产业链已在全球积累较强的核心竞争优势。

　　“对等关税”政策后，市场还有观点指出，假如苹果不能获得关税豁免，那么苹果可能会要求供应商把一些成品转移到关税较低地区，那么立讯精密等公司是否有计划在印度、越南、墨西哥、巴西等地的产能规划进一步扩产?

　　“除非越南的关税比其他国家地区高很多，否则消费电子过去多年大部分在越南的产能再转移出去的可能性很小。”立讯精密表示，因为多年来中国硬件企业产能出海，越南在物理边界连接、物流、产业链和人才累积等方面有优势，越南政府招商引资和支持企业的政策也比较成熟，打破现有格局将会徒增品牌方的成本。公司在东南亚其他国家如泰国、印尼、马来西亚、印度等地的工厂，能看到这些地方产业链还不是很成熟，物流和产业链支持不是非常理想，转移可能性不大。

　　Counterpoint研究总监Jeff Fieldhack也指出，虽然高关税来得突然，但OEM厂商可能早有预期。然而，迁移生产基地等根本性解决方案需要大量投入和时间，短期内难以见效，且长期方案也可能面临新关税。

　　“目前关税政策有不确定性，睡一觉起来可能就有加税情况，应以观望为主，还不到定性的时候。”立讯精密创始人、董事长王来春说。

　　截至目前，A股消费电子产业链个股如蓝思科技、立讯精密、歌尔股份等均已公布回购计划等。工业富联更对记者表示，公司在中国大陆、美国、墨西哥等全球多地构建完备产能，可结合客户需求灵活调度，未来仍持续加大在中国大陆的投资力度。

Deepseek：在一阵瞎折腾后，特朗普会结束关税大战吗

　　根据搜索结果中多篇分析，特朗普是否会结束关税大战，需结合当前局势、各方压力及潜在风险综合判断。以下是关键分析：

　　一、当前关税战的僵持状态

　　1、中方的强硬反制与谈判底线

　　中国在4月11日宣布将对美关税从84%提升至125%，并明确表示“若美方继续加税，中方将不予理会”。这一表态表明中方已将关税税率推至极限(美国对华关税为145%)，后续反制空间有限，但保留了谈判余地。中方强调“不予理会”的策略，实质是通过切断双方博弈的互动性，迫使美国主动妥协。

　　2、特朗普的矛盾态度

　　尽管特朗普声称“希望与中国达成协议”，但其团队要求“中方先示好”，并继续加码对华关税至125%，显示出其“又当又立”的姿态。同时，特朗普在社交媒体上对关税政策的吹嘘与中方反制的“已读不回”形成鲜明对比，暗示其内部策略存在混乱。

　　二、迫使特朗普妥协的关键压力

　　1、美债危机与经济风险

　　白宫内部消息显示，10年期和30年期美债遭遇大规模抛售，收益率飙升，导致美国政府利息成本激增。2025年需再融资的9.2万亿美元债券(其中6.5万亿在6月到期)成为特朗普的“定时炸弹”。若美债收益率持续攀升，财政压力将直接威胁其政策实施。

　　2、国际反制与盟友倒戈

　　加拿大、欧盟等经济体的反制措施(如加拿大对美汽车加征25%关税)削弱了美国的孤立策略。RCEP成员国贸易额增长23.6%，人民币国际化加速(占国际贸易结算8.6%)，进一步压缩了美国关税战的经济收益。

　　3、国内政治与经济反弹

　　共和党内部反对：农业州议员与工商界领袖对关税战的反对声浪加剧，担心中期选举受影响。

　　民众抗议与通胀压力：高关税导致消费品价格飙升，中低收入群体面临生存危机，抗议活动频发。

　　企业供应链转移：全球产业链加速“去美国化”，越南、印度等国被迫减少对美依赖，削弱关税政策的实际效果。

　　三、特朗普的潜在策略调整

　　1、短期暂停与战术性试探

　　特朗普已宣布对75个未反制国家暂停关税90天，试图通过“胡萝卜+大棒”分化国际阵营。此举可能为后续谈判争取时间，但对中国等核心对手仍保持高压。

　　2、中期选举的政治考量

　　若关税战导致经济数据恶化(如失业率上升、通胀失控)，特朗普可能被迫调整政策以安抚基本盘。但其“反建制”形象可能因妥协受损，需在强硬姿态与经济现实间平衡。

　　3、长期战略的不可持续性

　　关税战本质是“虚空造牌”的政治游戏，但美国贸易逆差难以通过单边施压解决。高盛等机构指出，越南等国难以满足美国消除逆差的要求，关税政策可能演变为“无解方程”。

　　四、结论：关税战或进入“战略僵局”，但结束概率上升

　　短期(4-5月)：特朗普可能维持对华关税高压，但因美债压力和国内抗议，或宣布局部豁免或谈判试探。

　　中期(6月后)：若美债危机加剧或中期选举压力显现，特朗普可能被迫暂停关税战，转而寻求“有限妥协”(如降低部分关税换取中国开放特定市场)。

　　长期：关税战难以彻底结束，但烈度将下降，中美博弈重心转向科技、产业链等领域。

　　关键变量：中方是否接受“不平等谈判”、美债抛售潮是否可控、共和党内部是否形成倒特朗普共识。目前迹象显示，特朗普的“瞎折腾”可能因多重压力而被迫收场，但结局更可能为“不完全休战”，而非全面结束。

Deepseek：为什么把特朗普的支持者称为“红脖子”

　　特朗普的支持者被称为“红脖子”(Redneck)，这一称呼的起源、文化内涵及其与特朗普政治立场的关联，可以从以下几个方面分析：

　　一、“红脖子”的历史与文化含义

　　1、词源与早期形象

　　“红脖子”最初指美国南方因长期在田间劳作、脖子被太阳晒红的农民，属于对底层白人劳动者的描述。这一群体多来自爱尔兰、苏格兰等地的移民后裔，历史上曾被南方农场主压迫，经济和社会地位低下。

　　随着时间推移，“红脖子”逐渐演变为对保守、反精英、文化传统主义的白人群体的代称，尤其与共和党选民、拥枪权支持者、反移民政策等标签紧密关联。

　　2、社会刻板印象与身份认同

　　尽管“红脖子”最初带有贬义(类似“乡巴佬”或“白垃圾”)，但该群体逐渐将这一标签转化为身份自豪感，强调自己代表“真正的美国价值观”——如传统家庭观念、宗教信仰和自力更生精神。他们常被描述为居住在农村、驾驶皮卡、支持拥枪、反对LGBT权益和堕胎合法化。

　　二、红脖子群体与特朗普的关联

　　1、经济困境与政治诉求

　　红脖子群体多属于美国制造业衰退的受害者。全球化导致工厂外迁，他们的就业机会流失，收入下降，甚至陷入债务危机(如文章10中北卡罗来纳州小镇迪恩的例子)。特朗普的“美国优先”政策(如制造业回归、减税、能源独立)直接回应了这一群体的经济诉求。

　　2、文化保守主义与身份认同

　　红脖子群体普遍反对社会多元化政策(如LGBT权益、移民改革)，支持传统宗教和家庭价值观。特朗普的言论(如反对“政治正确”、强调白人文化优先)与他们的立场高度契合，甚至被部分人视为“捍卫传统美国”的象征。

　　3、对精英阶层的反叛

　　红脖子群体长期被美国沿海精英阶层忽视或贬低。特朗普以“反建制派”形象出现，攻击“腐败的华盛顿”和“精英主义”，成功吸引了这一群体的共鸣。例如，他承诺减少税收、限制华尔街影响力，被红脖子视为对抗“上层阶级”的手段。

　　三、“红脖子”标签的政治化与争议

　　1、刻板印象的强化

　　媒体和民主党常以“红脖子”贬低特朗普支持者，强调其保守、粗鲁、反智等特征，试图削弱其政治合法性。然而，这种标签也掩盖了该群体复杂的经济困境与历史创伤。

　　2、与“白左”的对立

　　红脖子与民主“白左”(自由派精英)形成鲜明对比。前者支持传统主义，后者倡导社会变革(如环保、平权)。这种对立加剧了美国社会的分裂，而特朗普正是利用这种矛盾巩固支持基础。

　　四、总结：为何“红脖子”成为特朗普的代名词?

　　经济共鸣：特朗普的政策直接回应了制造业衰退下红脖子群体的生存危机。

　　文化纽带：其保守言论强化了红脖子对传统价值观的认同。

　　身份政治：通过对抗“精英阶层”和“外来文化”，特朗普成为该群体“自救”的象征。

　　尽管“红脖子”一词带有争议，但其背后反映了美国社会深层的经济分化与文化冲突。这一群体的政治崛起，既是全球化负面影响的产物，也是特朗普政治策略成功的缩影。

特朗普这一届原油目标价位50美元

　　白宫稳步迈进50美元油价目标 美国能源业却已兵荒马乱

　　经济一直以来都是十分复杂且高度协同的系统，这意味着每一个因素的变动都可能引发出人意料的结果。这也意味着美国总统特朗普“头痛治头，脚痛医脚”式的经济政策可能往往造成相反的效果。

　　美国能源业内高管表示，由于风险偏向下行，且全球经济和石油需求增长的不确定性加剧，美国页岩油生产商可能无法获得盈利性的钻探，将被迫减少活动。

　　这与特朗普的廉价能源梦背道而驰。特朗普任命的能源主管Peter Navarro曾表示，政府希望将美国油价降低至每桶50美元。但越来越多的人警告，这一想法充满危险。

　　在特朗普的关税冲击之下，美国原油期货价格本周一度跌至55美元，周四反弹回到60美元上方。投资者预期美国对中国商品进一步加征关税，将加剧全球经济放缓或经济衰退的风险，并打击全球石油需求，导致油价持续低迷。

　　一顿操作猛如虎，一看战绩……

　　在白宫的设想中，由于政策放宽，美国钻探商将热衷于生产更多的原油，从而降低美国油价，以完成特朗普对选民的承诺。但一名能源公司的总裁表示，他在选举特朗普时，从未预料到现在的混乱。

　　据石油高管们透露，如果美国油价跌至每桶60美元以下，即周四的收盘价格附近，企业可能被迫放缓钻探、削减开支，并很可能裁员。这让该行业的每个人都很害怕。

　　除此之外，一些能源业者表示，除了贸易政策的不确定性，特朗普对钢铁征收的关税也导致这些公司的成本上升。政府的混乱对于商品市场来说是一场灾难。

　　更令美国能源业痛苦的是，在该地区钻探很可能被迫终止的情况下，欧佩克+上周决定，将从5月份开始增加石油产量。这引发了对供应将超过需求的担忧，而如果全球经济放缓，需求可能会进一步减弱。

　　还有人则指出，一旦美国能源商“熄火”，想要完成Navarro的50美元油价目标就只能通过进口，这一举动的宏观经济后果就是，特朗普厌恶的贸易逆差将被进一步扩大。

　　历史数据来看，2008年美国的贸易逆差约为8000亿美元，其中近一半(3860亿美元)与石油贸易失衡有关，相当于现在美国对中国的贸易逆差。从这一角度来看，特朗普显然需要再一次快速修改他的关税政策，将目标集中于能源进口。

　　这种充满矛盾和反复无常的结果最终磨损了人们对投资美国的信心。雷斯塔能源公司大宗商品市场高级副总裁Susan Bell表示，特朗普的关税让油气公司选择减少资本支出，但人们不仅对页岩气行业的投资失去了信心，而且对美国的投资也失去了信心。

本波黄金上涨的动力来源

　　一图复盘黄金历史上的9轮大行情 还能“疯狂”多久?

　　4月11日，伦敦现货黄金价格成功突破3200美元/盎司关口，再创历史新高。

　　本轮黄金的上涨周期，其起点可回溯至2022年11月，至今持续28个月，的确非常刷新认知。但相较于历史周期，这样的程度似乎并不罕见。

　　20世纪70年代以前，全球货币体系事实上以黄金为“锚”，美元盯住黄金，西方主要货币盯住美元。1971年8月布雷顿森林体系崩溃后，宣告了黄金挂钩时代的终结。

　　而自彼时起算，黄金已经经历了9轮完整的大行情，平均持续32个月、平均涨幅172%。

　　不难发现，在历史的长河中，每一轮黄金牛市的助推因素都与其时代风云紧密相扣、各有不同。

　　但无论时代如何变迁，本质上都没有背离与黄金自身特征息息相关的三条真实定价逻辑： 第一，黄金不生息，但持有美国国债有利息，所以一般而言全球通用货币(美元)对应资产的名义利率越高，黄金价格越低; 第二，黄金能抗通胀，而美元会随通胀贬值，所以全球通胀越高，黄金价格越高; 第三，黄金能避险，所以当全球通用货币的信任度越低，黄金价格就越高。

　　广州金控期货研究中心副总经理程小勇分析，4月7日黄金的回调，主要是受到特朗普政府全面加征关税的冲击，市场恐慌情绪攀升，反映市场恐慌的VIX指数一度攀升至52.33。不过，在市场恐慌性缓和后，没有去杠杆的担忧，市场会调整投资组合，降低风险资产配置，增配黄金等避险资产。

　　程小勇认为，支撑近日黄金重新上涨的动力来源：

　　一是美国经济滞胀或衰退预期下，美债收益率下行带动美元无风险利率回落，刺激黄金投资需求攀升。4月9日，全球最大的黄金ETF——SPDR持有黄金量升至937.08吨，创2023年6月7日以来最高纪录。

　　二是避险买盘，在美国关税还在博弈阶段，市场风险偏好下降，机构投资组合中会增加黄金配置降低β风险。

　　三是美国加征关税很大目的在于削减贸易逆差，且希望美元走弱来降低通胀压力，但美元的特里芬难题表明贸易顺差和弱势美元是很难共存的，这刺激中国等国家或地区央行增持黄金，降低美债配置。

预计下周A股仍将继续上涨。

关税大战，大国宣布对美进口商品加征125%，美宣布加征145%关税。至此双方经贸关系隔绝，再增加关税已经变得毫无意义。美元指数跌破100，美国国际信誉大损。
隔夜美股三大指数，纳指引领均低开高走，收盘上涨2%；现货黄金继续创出历史新高，收盘3237美元；原油低位上涨，收盘61.4美元；美股华尔街七子，苹果引领上涨，特斯拉、Meta微跌。
昨日A股指数上涨，个股涨多跌少。
考虑到目前股市已成为关税大战中的信心指标，预计下周A股资金护盘仍将继续上涨。
对于大国来说，进口的药品跟医药器材，还有低价的粮食，很难替代；而对美国来说，很难再享受低价的进口商品，两败俱伤，特朗普祸国殃民。

4月11日收费频道盘后综述

　　又是半导体共振救市 反弹or反转

　　隔夜美股大跌回吐前天涨幅的1/3，今天大盘低开，半导体板块大涨带动大盘翻红，跟周三如出一辙只不过周三国家队救市拉的是半导体大票寒武纪中芯国际北方华创，今天中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知，半导体题材股大涨。

　　指数再上一步需刺激措施，这几天传讨论额外的经济刺激措施，包括住房、消费支出和技术创新方面的支持措施。在美国按照最新税率对华加征关税的情形下，政策若充分对冲出口风险、维持企业稳定经营，增量支持力度需要达到1.2万亿元以上。

　　指数反弹到周一缺口，接下来判断反弹or反转很关键，如果是反弹会有二次探底需减仓，若是反转则大盘必须收复跳空缺口。

油价崩跌沙特也受不了

　　油价崩跌沙特也受不了?高盛：财政赤字或飙升至750亿美元

　　油价大幅下跌可能令石油大国沙特面临严重财政赤字。国际货币基金组织估算，沙特实现财政收支平衡所需的布油价格为90美元/桶，而高盛最新警告称，若油价维持目前62美元/桶左右的低位，沙特财政赤字或翻倍至750亿美元。

　　油价大跌，产油国财政还扛得住吗?

　　美东时间周三，高盛中东和北非地区经济学家Farouk Soussa警告称，受全球石油需求放缓、贸易紧张局势升级，以及原油供应增加的影响，国际油价持续走低，沙特可能面临严重的财政赤字风险：

　　“我们可能会看到海湾合作委员会 (GCC) 国家，特别是沙特阿拉伯这样的大国，出现相当严重的财政赤字。”

　　据国际货币基金组织(IMF)估算，沙特实现财政收支平衡所需的布伦特原油价格为90美元/桶。而高盛最新将2025年年末的油价预测从此前的69美元/桶大幅下调至62美元/桶。这意味着，如果油价维持在当前水平，沙特2024年财政赤字增加一倍以上。Soussa指出：

　　“若油价维持在62美元左右，沙特的财政赤字很可能将从约300亿至350亿美元飙升至700亿至750亿美元。”

　　近年来，沙特在“2030愿景”战略框架下大幅扩大支出，致力于推动经济多元化，降低对石油收入的依赖。其中最引人关注的包括NEOM未来城项目。这座预计耗资达1.5万亿美元的“沙漠超级新城”，占地面积堪比美国马萨诸塞州。此外，沙特还将承办2030年世博会和2034年世界杯，两个大型国际赛事的筹办亦需巨额投入。

　　目前沙特仍有相当大的借款空间，截至2024年12月，沙特债务占GDP比重目前仅为约30%，远低于美国的124%与法国的110.6%，但在当前国际融资环境动荡的背景下，筹集750亿美元对市场来说难以消化。Soussa补充说：

　　“虽然债务与GDP比率令人感到舒适，但并不意味着沙特可以随心所欲地发行债务…他们必须考虑其他补救措施，这些措施包括削减资本支出、加税或出售更多国内资产，如国有企业沙特阿美和SABIC。”

　　区域经济学家预测，NEOM的几个项目可能最终被砍掉。

　　不过，沙特目前信用评级依然良好，包括标准普尔给予的A/A-1评级(展望正面)、惠誉给予的A+评级(展望稳定)，以及截至今年1月达4102亿美元的外汇储备(CEIC数据)，为其提供了较强的财政缓冲空间。

　　同时，沙特持续推进吸引外资的改革，努力降低投资风险、拓展非石油收入来源。标普全球在研报中表示，这些改革将持续增强沙特经济的韧性与财富水平。

　　Soussa指出：“沙特选择众多，但应对方案的具体组合仍难以预判，当前尚不构成真正危机。问题是他们会选择哪些选项来应对面临的挑战。”

高纯石英矿概念股

　　高纯石英矿成为我国新矿种 多家公司有布局

　　自然资源部4月10日发布公告，经国务院批准，现将我国新发现的高纯石英矿予以公布。该矿种名称为高纯石英矿，主要用于半导体、光伏等高新技术产业，成为我国第174号矿种。随着174号矿种的设立，将有力推动这一战略性资源的勘探开采，保障半导体、光伏这两大高新技术供应链安全。

　　自然资源部有关负责人表示，在新一轮找矿突破战略行动中，河南东秦岭、新疆阿勒泰等地区发现多处高纯石英矿，与美国高纯石英矿相似。相关部门技术攻关成功获得99.995%的4N5级以上中试产品，一些样品达到99.998%的4N8级。

　　高纯度石英材料是半导体芯片制程中的关键耗材，在芯片制造过程的扩散、刻蚀等环节发挥重要作用。全球石英玻璃制品终端市场应用中，半导体市场石英制品占比65%，据测算，每生产1亿美元的电子信息产品，平均就需要消耗价值 50万美元的高纯石英材料。

　　目前，全球高纯石英矿山主要分布在美国、俄罗斯、挪威和澳大利亚等国。此前我国高纯石英矿高度依赖进口，海关统计数据显示，2024年中国硅砂及石英砂进口数量达到570万吨，进口金额2.71亿美元(约合人民币19.91亿元)。目前，我国高纯石英砂的国产化进程正在不断加快，新矿种出现有利于稳定供应来源，改变此前高度依赖进口的局面，助力相关战略性新兴产业的高质量发展。

　　近期美国关税风波持续，多家机构表示，高纯石英砂这一重要材料国产替代进程有望推进。中泰证券研报认为，半导体石英砂将深度受益美国进口商品加关税，国产替代迫切性加强，高纯石英砂有望迎来涨价。

　　华源证券研报认为，梳理美国滥施关税对建材行业的边际影响，其中积极影响的主要为高纯石英砂，目前我国用于生产高纯石英砂的原料矿砂严重依赖进口，高端品供给能力不足，关税落地后大概率导致产品涨价，利好国内供应链国产替代。

　　数据宝统计，A股中布局高纯石英材料的个股共有12只，4月10日有11股实现上涨，石英股份连续两日涨停，新金路、菲利华、华民股份涨幅居前，分别为6.98%、5.45%、4.09%。

　　近年来我国光伏、半导体产业快速发展，光伏用高纯石英砂产业链已相对成熟，半导体用高纯石英砂仍处于刚刚起步阶段，多家上市公司在投资者问答平台上透露了半导体用高纯石英砂相关布局。

　　石英股份表示，相关客户对公司半导体级高纯石英砂认证已完成，并有一定量的订单。

　　凯盛科技表示，公司高纯石英砂共有两种技术路线，一种是化学合成高纯二氧化硅项目，产品主要应用于晶圆用CMP、光伏、半导体等行业领域，项目规划产能5000吨;一种是以天然石英原料提纯杂质方式生产高纯石英砂，主要用于光伏/半导体用石英坩埚原材料等，目前产能8000吨。

　　壹石通表示，公司在重点研发方向上，将着力推动光伏及半导体用高纯石英砂等产品的性能优化，公司高纯石英砂相关技术指标和性能优化已基本完成，目前正在进行制品验证、市场导入，距离量产尚需时间。

　　从资金面来看，6只高纯石英概念股本月以来获得机构资金净流入，石英股份净流入金额居首，达到2.75亿元;菲利华、岱勒新材、中旗新材紧随其后，分别为0.64亿元、0.34亿元、0.12亿元。