黑郁金香：2018年注意个股的波段节奏

　　2017年的上证指数收于3307点，上涨了6.57%，却有80%以上的个股是下跌的。

　　这一年，A股的IOP圈钱，全球第一，加上巨额的可转债。供需严重失衡，对于大部分A股投资者而言，肯定是损失惨重、大失血的一年。

　　展望2018年，社科院的蓝皮书认为上证指数在3200到3700区间内运行的可能性比较大。对于A股的预测，没有那个机构再比社科院准确度高的。由此看来，3300点的上升空间，无疑要高于下跌的空间。

　　由于A股为权贵所把控，所以有了“股市扶贫”之类举世未闻的怪论，且供求又严重失衡。所以2018年的A股，无疑又将是个股出彩的时代，二八分化势必成为常态。

　　固在投资策略上，崇尚基本面与技术面并举，技术面高于基本面为原则。

　　基本面上，注重价值、成长。

　　技术上，以逢低缩量止跌为买入原则，以高位放量滞涨为卖出的原则。

　　2017年下跌最猛烈大概是属次新股，但从今日复盘来看，此中个股中已有部分技术上见底，资金介入迹象明显。截图如下：

　　2018年又是MSCI的元年，还可以逢低关注MSCI成份个股。截图如下：

　　总之，2018年多为个股行情，注意波段的节奏为主。

　　以上仅为个人的投资笔记，仅代表个人观点

　　黑郁金香于12月30日

慎防基金的突然回补？

　　本博评论：开征资管产品值值税让基金处于云里雾里之中，影响的主要是私募基金，由于对政策的执行的不了解，可能是导致这二天绩优蓝筹突然莫名其妙大跌的原因之一。对于突然大跌的绩优蓝筹，慎防私募基金近期的突然回补。

　　2017年12月29日 券商中国

　　资管增值税将影响你的收益!有券商资管私募信托公告了 收益或下降

　　超过百万亿规模的资产管理市场，将于2018年1月1日期正式开征资管产品增值税。

　　此前不少机构人士认为，按照56号文，资管产品增值税的纳税人为产品管理人，但是由于产品管理人并没有享受产品的投资收益，后续很可能会通过合同的相关条款转嫁给投资者或者融资方。

　　果不其然，28日晚间，东方证券资产管理公司率先发布公告称，明年起增值税及附加税费将从资管产品中提取缴纳，相关产品净值或将因此降低。

　　东证资管公告显示，自2018年1月1日起，公司旗下所管理的公募基金及资管产品运营过程中发生的增值税应税行为适用简易计税方法，按照规定的征收率缴纳增值税及附加税费，而这些税款是产品管理、运作和处分过程中发生的，将由产品资产承担，从产品资产中提取缴纳，可能会使相关产品净值或实际收益降低。

　　业内人士认为，类似公告将在公募基金、券商资管全行业蔓延开来。

　　不仅是公募市场，私募基金也开始发出公告告知投资者，基金财产投资的相关税收，由基金份额持有人承担。税款会从基金财产中予以扣除，可能导致基金资产净值和份额净值减少。

　　某券商托管部人士对记者表示，140号文发布前，在原税法下对私募基金的收益并无明确纳税义务，140号文明确了产品的收益由管理人作为纳税义务人，即私募基金的收益需要征收增值税，这是最大的实质性变化，"收益征税会直接导致私募基金的盈利减少，收益下降，通过基金净值的形式传导至基金持有人，从而降低了基金持有人的投资收益。"

　　此前，还有信托公司公告告知投资者，相关收益可能会因税费缴纳而下降。

　　12月25日，中江信托在官网发布公告，"受56号文资管产品缴纳增值税影响，自2018年1月1日起，我公司管理的存续及新增信托产品各受益人及参与方的信托利益金额及交易价款等可能因税费缴纳而下降，届时以实际到账金额为准。"

　　"目前主要问题是存续信托项目由谁来交?信托公司自己肯定承担不了，所以尽量让投资者或融资方来承担，实在无法协商只能自己承担。"光大兴陇信托研究员袁吉伟对记者表示，"新业务会做好增值税的安排问题，税收这块成本还是挺高的，一般都会转嫁给融资方或投资者。"

　　不同产品税收存差异：公募基金有优势

　　多家券商研报显示，相较而言，公募基金更具有税收优势。银行、券商、保险自营机构根据底层资产缴纳6%的增值税，可抵扣进项税;公募基金和其他资管产品税率根据56号文的规定改为简易计税方法，按照3%的税率征收，进项税不可抵扣，因为金融产品的进项税抵扣很少，从可抵扣的6%变为简易计税办法下的3%，相比起来是降低了税率;此外，36号文给予了公募基金特殊的优惠，买卖债券和股票时的差价可以免征增值税，而其他资管类机构利息收入和买卖价差都需要缴纳增值税。

　　因此在现有增值税规定下，公募基金有明显的税收优势，未来可能会有更多的资金走定制基金的途径来避免征税;此外银行、券商、保险的自营机构目前仍是实行可抵扣的6%的征收率，将资金走通道业务或委外也可以实现避税效果，但同时也要考虑风险计提等监管成本。

　　资管行业将告别野蛮生长

　　海通证券债券研究团队认为，资管增值税开征及资管新规的实施，将有助于资管行业告别野蛮生长的时代。

　　过去几年，以银行理财为代表的资管产品爆发式发展，税收、监管等制度建设则相对较慢，一方面加速了行业规模的扩大，另一方面也导致监管套利、刚兑难破、风险积聚。在营业税时代，资管产品收益原应缴纳5%的营业税，但是由于资管产品的投资者复杂且分散，法规上也没有明确的扣缴义务人，实际操作中资管产品也就没有上缴营业税。营改增后，财政部和税务总局明确规定资管产品管理人为纳税主体，且增值税的缴纳需要穿透到底层资产，通道费率势必提高，监管套利难度加大。

　　资管新规后资管产品将打破刚兑，转型为净值型产品，而增值税的开征将提高资管产品运营成本，收益率趋降，整体而言，资管产品对于公众的吸引力将有所下降。

　　目前的增值税体系对保本型资管产品设置了更高的征税要求，相应提高了其成本;从政策目标来看，这对打破资管刚兑模式是有利的，有助于推动资产管理市场的健康发展。但增值税对于是否保本的认定，依赖于合同的描述，增值税的征收有可能导致更多的隐形保本问题。

彭博：大宗商品或开启牛市信号

　　在2017年股票和加密货币等资产价格大幅上涨之际，大宗商品价格的表现却黯然失色。对一些交易员来说，这意味着涨势可能正在酝酿之中。

　　据彭博报道，跟踪24种原材料的标准普尔GSCI总回报指数，相对美国股市基准指数标普500指数徘徊在接近历史低点附近。佛罗里达州Hackett Financial Advisors的总裁Shawn Hackett说，这表明大宗商品将从2018年开始启动一个长达10年的大型牛市。

　　大宗商品相对于股价已经接近低点

　　“2008年的时候，这个估值指标发出了强烈的股票买进信号，并且事实证明了其正确性，”Hackett周一晚间在一份给客户的报告中表示：“现在出现了恰恰相反的情况，大宗商品发出了强烈买进信号，并且将以牺牲股票为代价。”

黑郁金香：涨价潮中的兄弟科技

    

　　兄弟科技总股本5.41亿，2017年三季报0.46元/股，净资产3.63元/股，截止上周五收盘16.65元/股，总市值90亿。

　　公司预告2017年净利润为4.44亿到4.94亿，同比增长180%左右，主要得益于公司主营产品维生素涨价所致。

　　由此，2017年公司的业绩为0.86元/股,净资产4.03元/股，市盈率19倍。

　　公司预告，2017年度的分配方案为10转6派2元;12月发行的公司可转债，转股价格为18.17元，高于目前的股价9.1%。

　　兄弟科技第四季报的业绩相当于前三季度的业绩总和，其业绩的增长主要是依赖于公司的主导产品价格的上涨潮。

　　公司为国内领先的维生素产品供应商，目前现已成为全球最大的VK3供应商，全球前三的VB1供应商，全球前四的VB3供应商。数据显示，今年VB1格价

　　上涨达70%，其中6月至今上涨幅度为50%左右;VK3、VB3价格均为翻倍上涨。

　　随着公司产能的释放，券商研报普遍认为2018年的业绩将比2017年增长50%以上。

　　目前兄弟科技的股价走势，已构成技术上的头肩底稚形，并在右肩逐步放量。

　　综上所述,兄弟科技市值、估值适中，年报成长确定，2018年一季度成长可期，或形成基本面与技术面之共振。

　　以上仅为个人的投资笔记，仅代表个人观点

　　黑郁金香于12月25日

黑郁金香：主营利润增长的新龙头

　　新和成增发后新股本12.64亿，三季报的净资产10.41元/股，税后利润0.71元/股。业绩预告2017年利润大概在16.2亿以上，净资产10.98元/股，税后利润1.28元/股以上。昨收盘36.88元，总市值466亿，2017年市盈率大概是28.8左右。

　　今年10月底，国际巨头BASF柠檬醛产线起火导致装置停车维修，其VA、VE装置被迫停产，导致全球Va、Ve的价格连续的跳涨。

　　一般预期，BASF恢复产量是明年的3月底，但按现在公告进程来看，很可能要延迟到6月底。

　　BASF的维生素占全球产能的26%，主要是供应欧洲。这一停产，目前欧洲Va的报价连续上涨，跳升到170—180欧元/Kg。

　　国内维生素全产业链的生产厂家仅新和成一家，占全球产能的22%。欧洲Va、Ve的涨价潮传导到了国内，今天国内Va的报价在1100-1300元/Kg，正在逐步逼近欧洲的报价。

　　所以现在的新和成，成为了生产维生素国内、国际，当之无亏的龙头老大厂家。而这一波维生素涨价的浪潮，要到2018年的第一季度才能体现在业绩上。

　　目前，新和成的研报，比较乐观的招商证券认为，2017到2018年分别是18亿、67亿。

　　但市场的乐观人士认为，BASF大概率要等到明年的6月差不多，才能够复产。所以维生素的景气度还将延迟，新和成的业绩还要更加乐观一些。

　　综上所述，新和成2018年的业绩大概应该在5元-10元/股之间，主营利润可能增长在5倍以上。

　　以上仅为个人的投资笔记，仅代表个人观点

　　黑郁金香于12月22日

黑郁金香：今天实施的行动计划

　　最近的这一波股市下跌，个股下杀的特别厉害、特别猛。给我的感觉很可能是：年底资金要结算、要归位，有点被动的意思。固不计成本，不顾及基本面，只求资金兑现。

　　所以自己随时准备着一份，以绩优、超跌股为主的行动计划。就是所谓的，等待着一根确定性的K线出现以后的“一注定江山”。

　　昨天隔夜的欧美股市均为大跌，今天A股果不其然的低开低走。但到了10点12分开始，给人感觉是：有一股场外资金，非常坚决的逢低吸纳，只默默的作低吸、低吸、低吸......

　　自己再也按奈不住，果断的实施了这份计划。

　　其实在月初的时侯，自己也曾实施过同样的一份计划。但一看实际的走势，与想象中相差甚远。于是，又果断的止损、止赢，重回观望状。

　　今天是21日，已经是年底。股市该退出的资金，如果还没退干净的话，那也只能说太后知后觉了。

　　后市虽可能会再有所反复，但估计很多个股现在或就在技术上的低部区域附近。

　　以上仅为个人的投资笔记，仅代表个人观点

　　黑郁金香于12月21日

黑郁金香：低弥的股市让市场手足无措

　　天坛生物在停牌2个月后，于12月14日开盘，即一路下跌。看看也没什么利空啊?估计是原来买入的资金，在年底急于用钱，不计成本的割肉出逃。

　　上市公司急了，昨晚公告：在半年内，37.8元以下的价格，增持自己的股票。截止今天收盘，天坛生物股价还在30元以下。

　　其实，有人要走，就让它走好了；要跌，让它跌好了。跌的越多、越深，好公司就越显价值。但现在天坛生物公司的管理层大概认为，它的股票合理价应该在37.8元以上。

　　有一家公司，股价持续低弥，已跌破债转股价格2元以上。上市公司急了，发公告意欲提升股价。但股价的上升，其实要靠真金白银堆积起来的。而公司发转债，本身是因为缺乏资金，那也只能眼睁睁的让股价低弥了。

　　还有一家投资公司，高价买进一家公司的股票，然后质押给方正证券。当股价跌近了质押红线，投资公司大概在半年前，即发公告增持。但直到现在，都没见确定的增持公告。现在是年底，那家投资公司目前连自己运作都有困难。估计也只能走一步，看一步。

　　股市的低弥，让市场几乎所有的参与者都手足无措。而A股这种资金紧缺状态，至少要持续到明年1月。

　　所以，对自己不怎么熟悉，没有确定性了解的公司，在低弥的市场上，想买入？一定要小心。

　　以上仅为个人的投资笔记，仅代表个人观点

　　黑郁金香于12月20日

黑郁金香：缩量将成为常态

　　

　　今天盘中上涨与下跌比，大概为1:3，明显的弱势。而且盘中，时不时的会有个股突然的跳水;当然也会有个股，突然的上涨。

　　做投资，首先要尽可能的避免突然下跌的票，防止损失是第一位的。

　　所以要选择技术上，比较确定形态的票。那怕是基本面再好的票，也要等待一个比较确定的技术上的买点方可出手。

　　一般技术上的比较确定的形态，是以日收盘为准。所以比较安全的操作，是2点半左右，这时收盘形态基本已定。

　　还有一种是开盘半小时的伺机操作，这是根据前收盘的K线形态的决策。

　　考虑到A股是T+1的交易，固以收盘前半小时为最佳的操作时机。

　　时及年底，全方位的资金收缩难免。那么股市的缩量将成为定式，估计要持续到过完年之后。

　　以上仅为个人的投资笔记，仅代表个人观点

　　黑郁金香于12月20日

黑郁金香：眼下的操盘策略

　　 　　盘后看“天狼50”的评论，觉得跟自己的观点多少有些不谋而合之处。 　　所不同的是：自己认为基本处于底部的绩优超跌股，是为明年而布局;而陈浩教授认为超跌股，大资金可能要做6个月左右。这就大大拉长了时间周期，未来的行情有可能会走的很深远。 　　所以，眼下的操盘策略是：既要跟上行情的主流资金所向，又要开始布局于处于底部附近的超跌绩优股，这是为明年计。 　　特别是做时下主流板块的时侯，不能急于追涨，而是要耐心的等待回调下来后，技术上的买点，所谓买阴卖阳。 　　例如周二的时侯，有一票涨的很好，记得差不多有5个点，而昨天、今天是二根缩量的小阴线，这才是比较好的安全买点。 　　当然，每个人的操盘风格不可能一样，所以只要适合自己，能赚大发就好。 　　做投资一定要守住理智的本性，一定要符合逻辑的一条线，有多少投资者有犯傻B的毛病? 　　理性分析，有悖于常识、理性的事，坚决不干! 　　以上仅为个人的投资笔记，仅代表个人观点 　　黑郁金香于12月14日