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陕西省西安市莲湖区

个人简介：芸芸众生一小散~坚持价值投资，理性投资。更多

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【随记~】
对于投资（或投机）来讲，实际上每个人都有自己的一套系统；在学习中，无论是阅读、实践还是思考方式等，都是不断对自己的系统进行补充、修复、完善这么一个过程。但是，任何一个对系统略知一二的人都会意识到，仅仅优化系统的各个部分并不能创造出最优的系统。如果把法拉利的引擎、保时捷的刹车、宝马... 展开全文

赞 | 评论 2017-04-10 21:09 来自网站举报

【推荐阅读——《格雷厄姆的理性投资学》】
这本书是一个集神经学、经济学和心理学为一体的新型领域。书名及实际内容与格雷厄姆并无太大关系，内容主要讲述的是神经经济学的范畴。通过这个新研究的领域，我们才能从生物的本能层次去认识投资行为的原动力，而不只是单纯依赖传统的投资理论和实践。神经学突破性研究表明，人们的大脑天生会感知趋势... 展开全文

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推荐阅读——《格雷厄姆的理性投资学》

这本书是一个集神经学、经济学和心理学为一体的新型领域。书名及实际内容与格雷厄姆并无太大关系，内容主要讲述的是神经经济学的范畴。通过这个新研究的领域，我们才能从生物的本能层次去认识投资行为的原动力，而不只是单纯依赖传统的投资理论和实践。神经学突破性研究表明，人们的大脑天生会感知趋势，即使趋势并不存在。假设，一只股票连续上涨了三天，人们就会自动预感第四天它还会上涨。如果第四天这支股票真的上涨了，多巴胺就会释放出来，从而使大脑充斥着一定程度的快感。如此往复，人们就会不自觉的染上预测瘾；我们的大脑常常会驱使我们做出非理性行为，“知道正确的答案”和“采取正确的行为”完全是两回事。然而，人类大脑的使命就是尽可能帮助我们求得生存，规避风险。深藏在我们大脑中的情感回路，会本能的让我们去追求一切具有回报色彩的东西，同时规避任何可能的风险。

如果投资者自己因为所持有证券的市场价格不合理的下跌而盲目跟风或过度担忧的话，那么他就是不可思议的把自己的基本优势变成了基本劣势。其失败的主要原因在于，他们过于在意股市当前的运行情况。股票就像天气，永远都在变化且捉摸不定，难以把握，而企业价值则是气候，始终在缓慢而有规律的变化，而且是可预测的。尽管在短期内，抓住我们眼球、决定环境的似乎是天气；但就长期而言，真正决定一个地区环境的还是气候。所有变化都有可能会分散我们的注意力，因此沃伦.巴菲特曾这样评价自己的投资策略：“我喜欢在不看价格的情况下去研究投资本身，因为在你盯着价格时，它就会自然而然的影响你的投资决策。” 而历史告诉我们，好公司未必总是会成为投资的好去处。一只股票是否能带来巨大收益，不仅取决于这个公司的潜力到底有多大，还取决于有多少人了解它的巨大潜力。有时候，运气也十分的重要，运气绝不仅仅是在正确的时间处在正确的位置，而是把握正确的时间和正确的地点，从而最大限度的挖掘它们的价值。

一个没有信心的投资者永远都不应该去投资，因为投资本身就需要对某种不确定性作出判断并采取措施。股市中唯一可以确定的就是不确定，想象不到的事情注定会发生，因为如果有人能想象到的话，这件事就不会发生。成功的投资在于管理风险，而不是回避。轻而易举就可以想到风险，这本身就会让风险显得更加真切现实。事实上，人们对风险的判断是极为主观和易变的，我们的目标就是尽可能保证不要让自以为知道的多于自己确实知道的。知道多少并不重要，重要的是我们是否清醒地认识到自己到底不知道什么。即使一无所知也不是什么问题，只要我们知道自己一无所知就已经足够了。沃伦.巴菲特认为，他的成功之道在于自知之明：“清楚自己不知道什么。对任何事物，我们都有无数的未知领域，不过，我们总习惯于忘掉这些东西。”

拥有幸福快乐的人生才是最大的价值投资！正如哲学家亚瑟.叔本华的警示一样，财富“像海水：喝的越多，就越感到口渴。”所以不朽的真理并非是金钱不能换来幸福，而是一旦你有了能够达到基本需求的金钱之后，额外的金钱所能买来的幸福就不会如你想象的那么多了。萧伯纳说过：“生活中有两种悲剧：一种是丧失了欲望，另一种则是实现了欲望。”想要成为一名真正聪明的投资者，我们就必须牢记：金钱只是我们追求幸福的手段，绝不是幸福本身。最重要的并不是增加我们的净资产，而是不断增加我们的自我价值。最成功的价值投资，就是用我们的金钱去实现那些能让生活更有价值的目标。究其根本，快乐不是取决于你能买到多少，而是你能做到什么！

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赞(8) | 评论 2017-04-08 14:30 来自网站举报

【2017.4.5~2017. 4.7{一周记录}【人弃我取，人取我弃】】
2017.4.5~2017. 4.7{一周记录} 【人弃我取，人取我弃】本周上海涨1.99%；深圳涨2.31%；大盘收报3286.62点。本周节日归来只有三个交易日，连续的蹭蹭蹭的猛涨，似乎是过节无法交易憋出来的大招一下子释放了出来。第一个交易日，受到节... 展开全文

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2017.4.5~2017. 4.7{一周记录}【人弃我取，人取我弃】

2017.4.5~2017. 4.7{一周记录}

【人弃我取，人取我弃】本周上海涨1.99%；深圳涨2.31%；大盘收报3286.62点。本周节日归来只有三个交易日，连续的蹭蹭蹭的猛涨，似乎是过节无法交易憋出来的大招一下子释放了出来。第一个交易日，受到节假日期间雄安概念的灵魂附体，一根大阳线向上穿过所有短期均线系统，气势如虹！就连身在保定的长城也直接涨停板，身在承德的露露也开盘大涨8%！相关概念股纷纷出现涨停高潮~看空的人也是一脸懵逼。在赚钱效应以及雄安概念突然崛起的带领下，不少人空翻多开始追击，连续两天继续咣咣猛涨，股指进入挑战前期新高3301点阶段。本周继续年报、Q1报披露，业绩普遍较好且分红派息也均有所提高，似乎一切都看上去十分美好。越是这个时候，越要审慎的去区分：什么是虚无的？什么是真实的？谨记~

未来预期：不好不坏，上涨不追，下跌不惧，保持好流动性，继续等待机会抢购打折货。

本周在我重点观察的20只股票里，均有涨有跌，没什么特别亮眼的表现。上周总结中所提到的华域汽车、电广传媒以及恒顺醋业，本周都有不错的表现，国投电力也继续发力，不过仍然还是要忽略短期的波动，正确不等同于立即被证实，继续耐心持有，注重长期表现。另外，小天鹅根据本人的分析，预计它的价值区间在46块附近，目前已经进入价值区间，需谨慎为上，详细请阅读《小天鹅飞的不错~》（地址：网页链接）虽然整体家电板块业绩突出，整体都在猛涨中，并且很有可能还会继续上涨，毕竟现在只是合理，并不是高估。本周重点说说百联股份这家公司，对这家公司本人在去年8月份做过一次分析，详细请阅读分析文章《回望百联股份~》（地址：网页链接），并在当时13.7元/每股~12.49元/每股开始建仓。持股至今年2月22日以19.93元/每股基本清仓。本想着持股至少1年才能看到起色，没想到阿里概念以及国改驱动让百联的价值提前回归。不过我仍然认为零售百货业的基本面未得到明显改善，只不过是一些概念在刺激着。这不~百联从近期最高21.51元/每股一路下跌至今16元多一点。但是本人认为百联从长期来看仍然是具有价值的，至少目前本人对百联的判断分析结论为19.8元上下为合理价格。并在本周开始继续分批次买入百联股份，持续的下跌就是非常好的吸筹机会。总之，人弃我取，人取我弃，人人为我，我为人人。

本周0卖1买，共1笔交易：

1. 百联股份16.28元买入，持仓上升1.11%--->2.10%；

其余未动。

总持仓上升61.74%--->62.83%；现金下降38.26%--->37.17%。

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赞(9) | 评论 2017-04-07 15:38 来自网站举报

【推荐阅读——《少有人走的路》3-与心灵对话】
每个人都必须走自己的路，在生活中没有公式，没有现成的答案。一些人的正确之道，很可能对另一些人来说是歧途。一个人如何面对困境、好运或厄运，是判断这个人是否怀有感恩之心的很好的依据。我们可以把某些厄运看成伪装的恩赐，而不把好运视为理所当然。如果我们冬天被困阻在车流中，是坐在那里发愁，... 展开全文

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推荐阅读——《少有人走的路》3-与心灵对话

每个人都必须走自己的路，在生活中没有公式，没有现成的答案。一些人的正确之道，很可能对另一些人来说是歧途。一个人如何面对困境、好运或厄运，是判断这个人是否怀有感恩之心的很好的依据。我们可以把某些厄运看成伪装的恩赐，而不把好运视为理所当然。如果我们冬天被困阻在车流中，是坐在那里发愁，想要毁灭前方的车辆？还是庆幸在暴风雪中可以躲在一辆车里？人生错综复杂，也是这本书的中心思想。如果生活使你感到困惑，可尝试阅读本书。耶稣在布道时说出的第一句话是：“困惑是福”。困惑能激起人们寻求答案的动机，而寻求的欲望又会促使人们不断的学习……

疾病不仅仅是生理上的失调，也表现为心理上的拒绝成熟。这种心理疾病完全可以通过心灵的成长加以调节。那些在生活中早早就停止了学习和成长，拒绝改变而故步自封的人们，经常会陷入这种被称作“第二童年”的困境。他们变得牢骚满腹、吹毛求疵，并且以自我为中心。很多外表已成年的人，内心却还是个情绪化的孩子，他们裹着成人的衣服，但心灵仍停留在童年。这些人拒绝成熟，只能在人生的旅途上徘徊不前。而成熟不在于你是否西装革履、谈吐文雅，而在于你是否能面对问题和痛苦而不回避。一个成熟的人一定经历过许多痛苦，没承受过太多痛苦的人一定不会成熟。承受痛苦是走向成熟的必由之路，任何人都不能回避。逃避痛苦是人类心理疾病的根源，因为人人都有逃避痛苦的倾向，所以，我们大多数人都或多或少存在着一定的心理疾病。当人们在面对问题和痛苦时，必须做出选择：你若选择面对痛苦，迎难而上，你的心智就会得到成熟；你若选择逃避，你也就为自己选择了心理疾病。我们每个人都有逃避责任的心里趋向，几乎人人都患有不同程度的人格失调症。不过，只要我们勇于面对自己的问题，多些宽容，我们就能获得健康的心灵。选择责备？还是选择宽容？在一定意义上意味着你是选择心理疾病还是选择心理健康。从本质上讲，宽容是一种非常自私的行为，因为它最大的价值就在于能够治疗自己内心的创伤，因此，宽容的第一受益者是宽容者自己，而不是宽容的对象。

如果不能解决问题，你就会成为问题~

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赞 | 评论 2017-04-05 23:15 来自网站举报

【推荐阅读——《股票大作手回忆录》】
本书是一部精彩绝伦的传奇人物传记，主要讲述的是早先活跃在华尔街中的交易投机天才杰西.利弗莫尔，就像他所说的那样：“投机是一项事业，它既不是猜测也不是赌博，而是一项艰难的工作，需要付出很多努力”（原话忘记了，大概是这意思）。即便在当今市场中仍然受到投机派的崇拜与追逐。利弗莫尔从小对... 展开全文

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推荐阅读——《股票大作手回忆录》

本书是一部精彩绝伦的传奇人物传记，主要讲述的是早先活跃在华尔街中的交易投机天才杰西.利弗莫尔，就像他所说的那样：“投机是一项事业，它既不是猜测也不是赌博，而是一项艰难的工作，需要付出很多努力”（原话忘记了，大概是这意思）。即便在当今市场中仍然受到投机派的崇拜与追逐。利弗莫尔从小对数字极其敏感，且有惊人的记忆力。14岁开始在股票经纪行担任伙计，主要工作就是把纸带报价机的最新价格抄写到报价板上；在不到20岁时就已经能够掌握一套战无不胜的技术投机方法，通过做空豪取数亿美元，堪称投机之王。他有一句名言：“赚大钱的诀窍不在于买进卖出……而在于等待”（喜欢把股票炒来炒去的人应该学习下，即便是投机大师也不会成天盯着股市行情买来卖去）！利弗莫尔的经历十分具有传奇色彩，人生沉浮、四起四落，但最终在63岁时开枪自杀。据说是长期遭受抑郁的折磨，他临死前在遗书中把自己的一生描述为一场失败。对于这位传奇人物有兴趣的话，可以通读这本书感受下投机之王的风采。

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赞(1) | 评论 (1) 2017-04-05 09:40 来自网站举报

【推荐阅读——《思考致富》】
励志鸡汤型书籍。书中主要讲述了：成功的基本要素、失败的三十一项主因、六种恐惧、以及坚持不懈是信心的源泉。实际上，我们每个人对于成功的定义是不同的，在一些人心中所谓的成功，可能会在另一些人看来并不算什么；但无论如何定义，成功的路径却都是大致相同的。如果一个人确立了明确的目标，并且矢... 展开全文

赞(1) | 评论 (1) 2017-04-03 15:28 来自网站举报

【一家面向全球布局的乳制品企业，这个估值水平高吗？】
2016年报出炉，大概对三张表进行了简单的数据分析，分享如下：伊利股份2016年营收增长不到1%，扣非净利润增长13%。收益率差不多4%，股息率3.5%，总收益率接近8%，计算现金收益率也有8.2%，同比其他投资品种收益率还算是不错的！虽然营收基本没有增长，但成本却有下降，成本... 展开全文

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一家面向全球布局的乳制品企业，这个估值水平高吗？

2016年报出炉，大概对三张表进行了简单的数据分析，分享如下：
伊利股份2016年营收增长不到1%，扣非净利润增长13%。收益率差不多4%，股息率3.5%，总收益率接近8%，计算现金收益率也有8.2%，同比其他投资品种收益率还算是不错的！虽然营收基本没有增长，但成本却有下降，成本占比再创新低下降至62.06%。三费控制还算稳定，广告费及人员工资有明显上涨。存货虽有下降，但库存商品却有50%的增长，存货下降主要是因为原材料大幅度减少。总的来说运营情况良好。从各项盈利指标上看均有所提高，总资产净利率达到11.48%，同比提高了132个基点。短期负债偿还较多，杠杆比率有明显下降，净资产回报率同比略微下降，下降主要原因是负债的降低，资产周转率及净利率均有所提升，整体无碍。资产负债率下降至41%，剔除预收账款的负债率为32%，净负债率只有不到10%，流动、速动比率均比较合适，财务水平保持安全水平。亮点是经营现金流大幅度增长且投入资本量较少，自由现金流十分充沛。FCF/营收比重达到了16%，近三年也有9.55%的水平，ROIC达到31%的水平，整体上十分不错，印钞机型企业，再看净利润含金量也十分充足。估值水平上看，账面值（剔除少数）3.8元，现金及等价物2.3元，PE大概22倍，PB差不多5倍，当然这个市净率只是有形资产的倍数，并没有算上伊利自己的商誉，个人算上这些表外资产再对资产负债表做一个调整，实际PB大概在2倍左右。PS也只有1.91，当前现价每股18.91元。之前分析伊利的合理水平大概在每股19.4元上下（详见分析贴：伊利股份价值几何？网页链接），目前来看估值不贵，但也折扣不多。合理每股价值上调，大概在20~24元区间，对应市值1200~1500亿区间，一家面向全球布局的乳制品企业，这个估值水平高吗？
以上是个人简单的数据分析，仅供参考~等过一阵对公司详细写一篇分析帖。

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赞 | 评论 2017-04-01 22:44 来自网站举报

【{一周记录}【正确的判断不等于能立即被证实】】
【正确的判断不等于能立即被证实】本周上海跌1.44%；深圳跌2.05%；大盘收报3222.51点。接着上周总结。预计本周仍然是小涨小跌，上涨不追，下跌不惧，保持好流动性；安心读书写报告，有便宜的价格就继续买进并持有。实际来看，本周连续四个交易日中幅调整，击穿短期均线系统，最后一个... 展开全文

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{一周记录}【正确的判断不等于能立即被证实】

【正确的判断不等于能立即被证实】本周上海跌1.44%；深圳跌2.05%；大盘收报3222.51点。接着上周总结。预计本周仍然是小涨小跌，上涨不追，下跌不惧，保持好流动性；安心读书写报告，有便宜的价格就继续买进并持有。实际来看，本周连续四个交易日中幅调整，击穿短期均线系统，最后一个交易日在60天生命线上获得支撑有所反弹。周线上看成交量微幅放大，仍在10周均线之上运行。本周年报披露比较多，业绩普遍较好且分红派息也均有所提高，相比下来大白马要好很多，具有业绩支撑的公司还是更受到青睐。4月将是2016年报披露的最后一个月，同时也伴随着Q1报的集中披露期，继续观察。

未来预期：不好不坏，上涨不追，下跌不惧，保持好流动性，继续等机会吸收便宜股。

本周在我重点观察的20只股票里，均保持着调整消化的态势，没什么过于抢眼的表现。只有华域汽车本周比较亢奋（主要是最后一个交易日的大涨）。周三深夜出的年报，整体业绩还算不错，本身就较为低估，大概打了一个7折左右的样子，周四也是一个高开，但伴随着市场整体的下行调整，当天华域也是竞相抛售，收阴下跌0.17%；但随后周五即大涨5%，说明还是有明白人的，至于后续是涨是跌，不知道~没有神预测的能力。但作为一只打新门票+高收息+价值回归+成长预期的大白马，的确是适合长期持有的。对华域有兴趣的同学可查阅我的分析贴：华域汽车——汽车配套龙头（网页链接）。本周电广传媒一直处于下跌状态，没关系~这股十分低估，目前处于低谷，十分便宜。旗下几块业务：有线电视、创投、广告传媒、电影、移动互联网目前都处于暂时熄火状态，但未来发动起来价值是可期的，回头具体写一份详细的分析报告。总之目前的一切估值指标对它来说均处于失真状态，无需拿估值指标来衡量。再简单说下恒顺醋业，本周是连续的下跌，不断的刷新近期新低，有人会问，恒顺基本面恶化了吗？怎么一直跌等等的问题。年报还未披露，别心急~基本面也没有出现什么恶化。如上周总结，恒顺持续的下跌并不恐惧，只是价值低估还没有引起更多人的注意而已；此时持续的下跌就是机会而不是回避！如果价格在每股20元的时候会吸引我们，那么当价格跌到每股15元的时候，我们应该会更喜欢它而不是反感，当价格跌到每股12元、10元的时候，它对我们的吸引力应该会进一步加深才对。但实际上如此简单的道理在股市中却经常恰恰相反，越是下跌人们就越恐惧、越怀疑，最终抱着“趁价格为0之前赶紧逃吧~”的想法割肉出局。按照霍华德.马克斯的话来说，就是“一个六英尺高的人淹死在平均五英尺深的小河里。”但是，同样要记住，正确的判断不等于能立即被证实，除了正确的判断外，更多是比拼耐力的竞赛！很多时候很多非常专业且正确判断的投资者通常会败给没耐性，同样在很多时候却是顶不住别人的不屑与嘲笑，然后开始怀疑自己的判断，最后也是没耐心，从众放弃。总之，长期来看好的决策一定会带来投资收益。然而在短期内当好的决策无法带来投资收益的时候，我们必须学会忍耐！！

本周0卖2买，共2笔交易：

1. 恒顺醋业10.92元买入，持仓上升7.11%--->9.17%；

2. 华域汽车17.53元买入，持仓上升2.76%--->3.80%；

其余未动。

总持仓上升57.71%--->61.74%；现金下降42.29%--->38.26%。

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赞 | 评论 2017-04-01 13:50 来自网站举报

【投资股票要赚钱，关键是不要被吓跑】
在波动不定的股市中，投资者很容易陷入恐慌。至关重要的是，你能抵抗得了自己人性的弱点和内心的直觉。大多数人内心都会隐藏着一种自信，觉得自己拥有一种预测股票价格的神奇能力，尽管事实上这种自信早已被客观现实击得粉碎。投资股票和减肥一样，决定最终结果的不是头脑，而是毅力。巴菲特曾说：“股... 展开全文

赞 | 评论 2017-03-30 11:12 来自网站举报

【华域汽车2016财报读后感~】
失眠，看了下华域16年财报，大眼一看挺屌爆的，近距离一看也没爆，但是蛮屌的。收益率10%左右，加上股息率16年差不多16%上下，对应大概10倍PE，现金收益率也有10.5%，挺不错的。另外，看营收增长18%，扣非利润增长33%并大幅高于PE增速。三费稳定，应收款增幅不大，存货小增... 展开全文

赞 | 评论 2017-03-30 03:04 来自网站举报

【推荐阅读——《像格雷厄姆一样读财报》】
财务基础类。《证券分析》资产负债表篇幅下的简略说明版。在这本小书中的每一章节后面加上了国内的“专业解毒”，还蛮接地气的~书写的很短，主要是讲解资产负债表中各个科目，相对比较基础。当然，一项投资成功与否，最终还要取决于对未来趋势的发展，而未来或许是永远不可能精确预见的。但是，如果你... 展开全文

赞(10) | 评论 (3) 2017-03-28 16:03 来自网站举报

【推荐阅读——《隐藏的价值：发掘利润增长的新途径》】
这本书主要阐述了“战略市场定位”的意义及使用方法，使我们能够更深入理解客户偏好、产品成本和公司职能对盈利能力的影响。同时，书中也说明了在何处以何种方式提升规模或扩大市场份额才能降低产品成本，提高对产品或服务的需求、增加股东回报。对于任何公司来说，要获得成功与持续增长，不光仅依靠规... 展开全文

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推荐阅读——《隐藏的价值：发掘利润增长的新途径》

这本书主要阐述了“战略市场定位”的意义及使用方法，使我们能够更深入理解客户偏好、产品成本和公司职能对盈利能力的影响。同时，书中也说明了在何处以何种方式提升规模或扩大市场份额才能降低产品成本，提高对产品或服务的需求、增加股东回报。对于任何公司来说，要获得成功与持续增长，不光仅依靠规模变得更大或者市场份额更高就可以了，更多的是取决于该公司在战略细分市场中的定位。战略市场定位着眼于两个关键问题：“客户偏好”和“产品经济性”。在多数情况下，真正的挑战不是寻找值得追求的目标，而是在看似同样有前途的多个选择之间做出决断。我们需要思考的是：即将进入的是哪个战略细分市场？面临的竞争对手是谁？新的业务是否有助于提升目前所处的细分市场中的战略市场定位？如果将要进入一个新的战略细分市场，能否利用在临近的细分市场中的战略市场定位来帮助我们在将要进入的细分市场中取得强势战略市场定位？最低要求是，新的业务会让公司总体的加权平均战略市场定位变得更好还是更差？

战略市场定位是一种将买家购买行为与生产经济状况以及服务于不同买家所需成本结合起来的工具，它还可能包括某些种类的分解和再聚合，比如，战略细分市场的组成部分有哪些？如何借助这些组成部分形成竞争优势？实际上，每家公司都可以被划归一个或多个战略细分市场，划分的依据是在其他条件相同的前提下，在任何一个细分市场内增加规模或份额，必然导致有更大可能获得更高利润以及竞争优势。这些细分市场的边界取决于一个问题，即规模或份额的不同衡量尺度将会对供应商效益以及客户收益产生的影响。战略细分市场与常见的市场定义和界限往往是不同的。最后，工具不是万能的；即便是世界上最好的工具也需要两个前提条件才能发挥作用——由正确的人使用；对当前的工作而言是适用的。如果你对战略市场定位感兴趣，阅读这本书还是非常不错的。

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赞 | 评论 (2) 2017-03-27 14:15 来自网站举报

【2017.3.20~2017.3.24{一周记录}【防范风险&坚守价值】】
【防范风险&坚守价值】本周上海涨0.99%；深圳涨1.25%；大盘收报3269.45点。接着上周总结。预计本周仍然是盘整格局。上涨不追，下跌不惧；安心看书写报告，有便宜的价格就继续买进并持有，仅此而已。实际来看，本周五个交易日虽持续上涨，但收盘仍未收复上周那根大阴线。但整体本周还... 展开全文

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2017.3.20~2017.3.24{一周记录}【防范风险&坚守价值】

【防范风险&坚守价值】本周上海涨0.99%；深圳涨1.25%；大盘收报3269.45点。接着上周总结。预计本周仍然是盘整格局。上涨不追，下跌不惧；安心看书写报告，有便宜的价格就继续买进并持有，仅此而已。实际来看，本周五个交易日虽持续上涨，但收盘仍未收复上周那根大阴线。但整体本周还算是不错的，大烂臭持续稳定的上行，伴随着部分公司业绩披露，不断的创新高或创出历史新高！周K线上看成交量有所放大，市场整体还是比较乐观，始终能到30天均线之上。预计下周仍然是小涨小跌，上涨不追，下跌不惧，保持好流动性；安心读书写报告，有便宜的价格就继续买进并持有。

    本周在我重点观察的20只股票里，双汇、小天鹅、东阿阿胶、华域、福耀、伊利都有非常强势的表现，其中一些股票持续的创出新高和历史新高，保持谨慎的态度，一些股票如今并不便宜，需注意风险。而其余的比如像五粮、洋河、长安、露露、国投、新希望、电广等也都不错，稳定的磨底、甩盘，但无需着急，耐心持有才是王道。但白酒股还是保持之前的观点，要小心，一些白酒股已经有点昂贵了！唯有恒顺以及百联表现差强人意。百联之前价值回归牛了一下，如今连续的调整也很正常，待到合适的价位再拾起来即可。而恒顺持续的下跌也并不恐惧，价值低估就在那里，只是还没有人注意到它而已；此时持续的下跌就是机会而不是回避！未来当它被人注意到时，就不会如此便宜啦~！道理都十分简单，难的却是人心。

本周0卖2买，共2笔交易：
1.     恒顺醋业11.21元买入，持仓上升5.16%--->7.11%；
2.     长安汽车15.52元买入，持仓上升2.35%--->4.15%；
其余未动。

总持仓上升53.62%--->57.71%；现金下降46.38%--->42.29%。

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赞(10) | 评论 2017-03-24 19:02 来自网站举报

【推荐阅读——《少有人走的路》2-勇敢地面对谎言】
《少有人走的路》第二集，与之前第一集不同，这本主要述的是谎言的根源以及善与恶。首先，谎言的本质是掩盖真相，从本质上看之所以要遮掩，是不愿意承受面对问题和解决问题所带来的痛苦。书中开篇一则小故事非常精辟：在一天晚上，爷爷与孙子们围炉夜话，爷爷说：“孩子们，在人们的内心深处一直住着两... 展开全文

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推荐阅读——《少有人走的路》2-勇敢地面对谎言

《少有人走的路》第二集，与之前第一集不同，这本主要述的是谎言的根源以及善与恶。首先，谎言的本质是掩盖真相，从本质上看之所以要遮掩，是不愿意承受面对问题和解决问题所带来的痛苦。书中开篇一则小故事非常精辟：在一天晚上，爷爷与孙子们围炉夜话，爷爷说：“孩子们，在人们的内心深处一直住着两只狼。这两只狼一直在进行着一场激烈的战斗。一只是恶狼，它代表着畏惧、虚伪和谎言；另一只是善良的狼，它代表着勇敢、诚实和爱。”听完爷爷的话后，孩子们沉默不语，若有所思。过了一会儿，一个孩子问道：“最后，哪只狼赢了呢？”饱经沧桑的爷爷回答道：“你喂过的那只！”

就像在心智成熟开篇所讲，人人都有心理疾病，只是程度不同罢了，而谎言也同样是心理疾病。实际上不敢面对谎言的人都是因童年时缺爱。一个人如果心中缺爱就没有勇气去直面内心的痛苦，就会用谎言来进行逃避。相反，只要人的心中拥有了足够多的爱，就能够勇敢的去面对人生旅途中任何的艰难险阻。越是心理健康的人，所承受的磨难往往就越多，不愿承受心灵的痛苦往往是导致心理疾病的根源。而邪恶就是用谎言维护病态的自我，逃避罪恶感，人就会变得邪恶。实际上有没有罪恶感，正是善与恶的分水岭。而区分善与恶的标准不是看他做不做坏事，而是看有没有罪恶感。人非圣贤，孰能无过？一般人不是不干坏事，而是干了坏事后是否会遭受到良心的谴责，正是由于这种良心的谴责和罪恶感，我们才会约束自己的行为，努力净化心灵。同样，压制别人，也是邪恶！而恶性的自我，本质上就是不愿意改变，也包括改变自己的观念。人的观念具有某种惰性，一旦形成一种观念和心智模式便不愿意再去改变。在既有观念的控制下一旦行动起来便会奋不顾身，即使是错误的也不愿改变。这时候，错误的观念就构成了谎言。人之所以将错就错，就是因为惧怕改变观念，因为这将花费相当大的力气并且需要承受痛苦。说到底，这仍然是逃避心智成长所需要承受的痛苦。托尔金曾说：“掌握世界所有事情的兴衰，并不是你我分内之事，但从整理内心开始，连根拔起一切恶念，则是我们义不容辞的责任。”

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赞(5) | 评论 2017-03-24 09:55 来自网站举报

【推荐阅读——《非理性繁荣》】
这是一本讲述“泡沫”的书，是2013年诺奖得主希勒教授的名著。书中主要分析了美国金融及地产市场的理性与非理性因素，并提出建议减少泡沫的可能性和重要性，以及当下一波泡沫吹起时应如何应对。作者首先对股票、债券及房地产市场做了回顾，接着讲了诱发泡沫的诸如互联网、市场经济发展等因素。随即... 展开全文

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推荐阅读——《非理性繁荣》

这是一本讲述“泡沫”的书，是2013年诺奖得主希勒教授的名著。书中主要分析了美国金融及地产市场的理性与非理性因素，并提出建议减少泡沫的可能性和重要性，以及当下一波泡沫吹起时应如何应对。作者首先对股票、债券及房地产市场做了回顾，接着讲了诱发泡沫的诸如互联网、市场经济发展等因素。随即又对庞氏骗局这种放大的机制是如何形成的过程进行了精彩讲解。其次，对于新闻媒体、新时代经济思想以及全球泡沫做了精辟论述。最后，作者也谈到了一些心理因素对金融及地产的影响，例如心理锚定理论、盲目从众与思想的传染等等。总的来说作者始终围绕着“泡沫”展开，那么什么是泡沫呢？就是那些易碎、不坚实、空洞或者无价值的东西，并以一种蒙蔽性的形态呈现。而金融市场中的泡沫实则是一种蔓生性的社会现象，价格上涨的消息刺激了投资者的热情，并且这种热情通过心理的相互传染在人与人之间扩散，在此过程中，被夸大的故事使得股票价格增长显得合理，有关价格增长的消息又不断被放大，一波又一波的投资者扎堆到市场中。这些投资者尽管可能对资产的真实价格有所疑虑，但可能出于对其他投资者发迹的羡慕，抑或因为赌徒的兴奋感，不自觉地卷入到市场中，这也使得投资者进一步觉得追逐泡沫是理性的，而事实上这并不理性~

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赞(6) | 评论 (2) 2017-03-21 19:25 来自网站举报

【老板电器，好公司≠好股票！（下篇）】
个人分析，仅供参考，如有亏损，概不负责数据来源：各年报、相关协会、相关统计信息网、网络及新闻注释：定量分析中，为了更好的说明老板电器的优劣势，本人取其他四家上市公司进行横向对比，选取条件为：“同行业，灶具业务占上市公司主营收入较大占比”；其中包括华帝股份、... 展开全文

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老板电器，好公司≠好股票！（下篇）

个人分析，仅供参考，如有亏损，概不负责

数据来源：各年报、相关协会、相关统计信息网、网络及新闻

注释：定量分析中，为了更好的说明老板电器的优劣势，本人取其他四家上市公司进行横向对比，选取条件为：“同行业，灶具业务占上市公司主营收入较大占比”；其中包括华帝股份、万和电气、万家乐及浙江美大。

定量分析

【成长能力】

2015年全年收入共计45.43亿元，同比增长26.58%；归属母公司净利润为8.31亿元，非经常性损益为1305万元，扣除非经常性损益净利润8.18亿元，同比增长46.90%；2010~2015年平均扣非净利润增速为44.47%，近三年复合增长率为46.60%。扣除非经常性损益每股收益1.70元，同比下降2.30%。从图中可以看出，老板的利润增速十分强劲，连续每年都在以35%以上的速度增长。

对比扣除非经常性损益后净利润增速来看（由于万家乐的扣非净利润增速波动较大，则与其他分开，图右侧刻度表为万家乐），通过对比来看，老板的扣非利润增速较高且稳定；通过平均水平对比，除了万家乐已经有些扭曲之外，老板电器的平均增速大幅超越其他几家。而华帝股份2015年的扣非净利润增速大幅度的滑落。

再看老板的营收增速，2015年营收增速为26.58%，2010~2015年平均营收增速为29.90%；从数据上、以及当前经济环境上考虑，老板电器的营收增速不算低，但继续向上增长也似乎有些动力不足。厨电受到房地产市场的影响较大，无论是改善型住房或投资型住房，配套灶具、吸油烟机应该是必不可少的。但近两年经济不景气，市场消费不振，房地产市场也并不是太好，呈两极分化，一、二线城市相对较好，主要是三、四线及西部地区更是“鬼城”越来越多；加上更多的廉价厨电相继进入市场竞争，同质化较为严重，当前经济大环境不好，三期叠加，消费能力减弱，受此影响老板电器的增长率也有所放缓。

用营收增速与扣非净利润的增速进行对比，很明显扣非净利润的增速是高于营收增速的。随着营收增速的持续下滑（及后续几年的持续下滑），扣非净利润增速下跌也在所难免。

收入增速对比一看，可以看到五家公司毫不例外的，2015年集体下降。华帝股份及万家乐的营收增速下滑最为严重，而其他三家则有轻微的下滑，2010~2015年营收平均增速上，老板电器第一为29.90%，其次是华帝股份19.54%，其次是万和及万家乐差不多都在12%~13%,而浙江美大则只有9.46%。

营业成本方面，老板电器2015年为19亿元，同比增长21.79%，随着营收的增速趋缓则营业成本也随之下降；营业成本占比41.82%，2010~2015年平均水平为45.02%，可以看到成本占比逐渐在下降，在成本构成中，原材料接个影响的比重最大，整个厨电行业内其原材料都有铜、钢、铝等，近几年原材料价格一直处于低位运行，整个营业成本相对来说较低，也带来了毛利的提升，但是未来原材料价格如何走，这个就真不好说了。对比下成本占比。从数据中可以看到，五家公司的成本占比相差不算太大，并且每年都没有太大的波动，较为平稳。2010~2015年平均水平来看，老板及美大在45%~47%之间；华帝在64.50%；而万和及万家乐在71%~72%之间，对比来看老板及美大成本占比较低。

从以上数据来看，老板电器的成长性还是很不错的，成本占比控制的也不错（当然，这一方面也是因为原材料价格近几年相对较便宜）；产品上看，从最早只生产的油烟机、燃气灶、消毒柜，到现在新增的电烤箱、蒸汽炉、微波炉、净水器、洗碗机等，老板也在逐步的增加新品以增厚销售额及利润。整体上一直围绕着厨房做文章。但从收入占比上看，目前90%以上还是以油烟机、燃气灶、消毒柜这些传统主打所占据；而油烟机、燃气灶单这两个产品（其实是一个产品，总不可能只买其中一个而另一个不买吧？）的占比就达到了86%左右的水平，为收入贡献的中坚力量。从地域上看，华东地区占了60%以上，为最大销售区域。短期三年内应该也不会有太大的变化。从未来的成长性上看，2015年厨电市场整体规模581亿元，同比增长6.8%。其中吸油烟机348亿元，燃气灶186亿元，消毒柜47亿元。也就是说老板的主力产品市场份额差不多有11%左右，就已经成踏入市场第一阵营，说明集中度还很低，市场空间还很大，而主要的竞争对手包括方太、美的、华帝等。而“不跑烟”、“大吸力”、“智能化”等特性的欧式高端产品将会是未来市场的主要追逐点。

【三费支出】

2010~2015年老板三费支出占收入比平均为37.71%，2015年为36.14%；其中，销售费用13.54亿元，同比增加2.39亿元；其构成中，广告费为3.92亿元，同比增加8600万元；销售服务费为2.79亿元，同比增加1.01亿元；运费为1.72亿元，同比增加4000万元，其余各项均有小幅增减。财务费用-6596万元，同比增加2400万元，主要为利息收入增加。管理费用3.54亿元，同比增加了8600万元，其构成中，技术开发费1.5亿元，同比增加3600万元；新增股权激励费用1900万元；修缮费（简单来说就是管理房屋、建筑物和各种设备维修发生的人工、材料等费用支出）1900万元，同比增加1500万元；其余各项均有小幅增减。从图表上看，销售费用为最大开支，整体三费占比呈下降趋势，由2010年的41.22%逐渐下降到36.14%。

对比一下三费支出占比，五家公司2010~2015年平均水平上看，老板最高为37.71%，万和最低为19.74%。两者差距足足有一倍。从2010~2015年的走势上看，老板一家向下，其余四家均有所上升。并且五家企业没太大的出入，均是销售费用占比最大头，而其中就是广告+销售的费用。在同质化严重的市场里，唯独就是打广告塑造品牌取得附加值。老板这方面做得还算是不错的，2010~2015年，老板的销售费用增长了3.22倍，管理费用增长了3.94倍，主营收入增长了3.69倍，扣非净利润增长了6.29倍，相当不错。

【运营能力】

截止2015年，老板账上现金23.23亿元，同比增加7.16亿元；交易性金融资产没有；流动负债18.52亿元；现金比率125.43%。同比下降1616个基点。2010年~2015年平均水平为203.05%。也就是说，即便公司不动用其他资产，如存货、应收款等，光靠手中的现金就足以偿还短期负债，对于债权人来说这是好事。但对于公司来讲，流动性较高势必会降低盈利能力。五家公司对比下，2010~2015年现金比率平均水平由高至低依次为浙江美大、老板电器、万和电气、华帝股份、万家乐。除浙江美大波动较大之外，其余几家基本上没有太大波动，可以看到老板也是逐年在下滑。

截止2015年，老板电器的应收票据为6.14亿元，同比增长了27.12%；银行承兑汇票5.72亿元，商业承兑汇票4225万元；从图表上可以看出，应收票据逐渐增加。再看下应收账款，老板的应收账款2015年为3.20亿元，同比增长5.26%。体积不大且应收款增速小于营收增速，无恙。

再看应收账款率及天数，老板2010~2015年的应收账款周转率平均水平为1441.47%，2015年应收账款周转率为1456.09%，处于历史平均水平；应收账款天数为25.07天，2010~2015年平均应收账款天数为25.34天，也处于历史平均水平。主要对比一下各家的应收账款天数，可以很明显的看到，2010~2015年平均应收天数浙江美大最短为2.73天；万家乐最长为86.41天。从历史走势来看，除万家乐整体偏高外，其余四家均保持较低水平。收款不利、信用扩张都对公司造成一定的风险。这也解释了万家乐现金比率偏低的原因。

应付票据各家公司进行一个对比，老板电器没有票据，其他几家体量也没有多大。看一下老板的应付账款，2015年共计9.64亿元，同比增长3.63亿元。再看结构，其中：材料款5.64亿元，同比增长1.86亿元；费用款2.72亿元，同比增长5200万元；设备款2269万元，同比增长2017万元，工程款1.06亿元，同比增长1.055亿元。再看应付账款天数，截止2015年老板为62.87天，2010~2015平均应付为47.23天，远远高于平均水平；从走势上看应付款周期持续拉大，供应商也很配合，为什么呢？看一下老板的现金比率就知道。对比来看应付账款天数，2010~2015年平均水平浙江美大最低为29.75天，万家乐最高为68.73天。走势上来看除万家乐外基本走势差不多，老板、万家乐、万和均高于华帝及美大。

最后，看一下应收天数与应付天数的比值，也就是应付账款天数减去应收账款天数，结果为正数说明应收账款天数

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赞(1) | 评论 2017-03-14 13:38 来自网站举报

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推荐阅读——《少有人走的路》-心智成熟的旅程

人生是一场艰辛之旅，心智成熟的旅程相当漫长。这是一本给我们心灵和精神带来巨大冲击的读物。作者开篇就说到：“几乎人人都有心理问题，只不过程度不同而言；几乎人人都有程度不同的心理疾病，只不过得病的时间不同而已。”生理上的疾病未必一定和心理疾病有关。但事实上二者之间的联系却是普遍存在的。我们往往知道是什么原因导致我们生病，却很少了解是什么原因让我们保持健康。实际上，人生是一个不断面对问题并解决问题的过程，本杰明.富兰克林说过：“唯有痛苦才能给人带来教益。”书的内容主要从自律、爱、成长与信仰、恩典四个篇章做详细的叙述，对我们的心智成熟具有巨大的启发。自律的源动力来自于爱，而爱的本质是一种意愿。自律是将爱转化为实际行动的具体方法。所有的爱，都离不开自律；真正的懂爱的人，必然懂得自我约束，并会以此促进双方心智的成熟。

我们对于人生都有各自的认识，有着广阔或狭隘的人生观、世界观。通常，我们对信仰的定义过于狭隘。我们认为拥有某种信仰就意味着要相信神灵。笃信神灵并不是一件多么了不起的事情。过分信仰神灵容易使我们更加教条。正是这样的教条主义曾产生过无数战争乃至各种迫害。在信仰盾牌的背后隐藏着无数伪善的嘴脸，有的信徒假借信仰的名义戴上博爱的面具向同类挥舞屠刀。他们唯利是图、巧取豪夺，甚至禽兽不如。而我们看到的则是无知、迷信、教条和僵化，真正的信仰却少得可怜。事实上，对于世界的规律和本质，每个人都有特定的看法与信念，只是未必说出来而已。人人都有自己的信仰，对人生的认识和了解就属于信仰的范畴。

我们产生幻灭感，是因为我们对世界的期望远远高于上一代人。今天令人无法容忍的行为，昨天还被视为理所当然。归根结底，推动个人乃至整个物种克服懒惰和其它自然阻力的力量就是“爱”。我们之所以能够成长，在于持续的努力；我们之所以能够付出努力，是因为懂得自尊自爱。对自己的爱使我们愿意接受自律，对别人的爱让我们帮助他们去自我完善。我们的潜意识里蕴含着非凡的知识，潜意识知道的事情永远比意识多得多。我们获得一项真理，得到一种启示，不过是重新认识潜意识里原本存在的事情。获得新的真理和启示，其实是意识和潜意识达成一致，获得了共同的认识。

大多数的成年人，心理实际上还处于“婴儿”的水平，而这是一本踏上心智成熟的旅程、每个人都可受益的心灵读物。

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赞(12) | 评论 (2) 2017-03-12 19:44 来自网站举报

【{一周记录}【尽管低吸高抛我们都懂，但总是反向操作】】
2017.3.6~2017.3.10 {一周记录} 【尽管低吸高抛我们都懂，但总是反向操作】本周上海跌0.17%；深圳涨0.52%；大盘收报3212.76点。接着上周总结。预计本周仍然维持原来观点，仍然盘整、耐心低吸好股票、追高要三思！实际来看，本周前三天的涨幅，在“黑色星期四”... 展开全文

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{一周记录}【尽管低吸高抛我们都懂，但总是反向操作】

2017.3.6~2017.3.10
{一周记录}
【尽管低吸高抛我们都懂，但总是反向操作】本周上海跌0.17%；深圳涨0.52%；大盘收报3212.76点。接着上周总结。预计本周仍然维持原来观点，仍然盘整、耐心低吸好股票、追高要三思！实际来看，本周前三天的涨幅，在“黑色星期四”一天就全部吃掉，一招回到解放前呐~截止周五收盘也没有收复，但在30日均线获得支撑。一直在唠叨，切勿追高！切勿追高！切勿追高！耐心一点，还有下来的机会。周成交量上看继续萎缩，周K线始终未跌穿五周均线。预计下周仍然盘整，或许还会有一定程度的调整，但这正是我们最喜欢看到的，耐心等好股票下跌，希望能给我们更多的加码机会！最近观察到，白酒板块十分活跃，以茅台为首打开上升通道，然而给我的感觉，市场是为了防御而防御，一股脑的朝上抬，却忽略了是否买的足够廉价。换句话说，现在的白酒已经不是去年的白酒，相比下来昂贵多了。只有上涨才会孕育出下跌，要谨慎呐~不管市场流行的是什么，潮流都会把股价推向极端，让市场处于顶部时买入股票的投资者尝尽苦头。另外，本周披露了小天鹅及东阿阿胶的16年年报，简单看了看还不错，市场反应也很正面。陆续该进入到披露期了，后面工作量不小。最后，讲一个旅鼠悖论。旅鼠是一种小型的啮齿动物，以它们的集体出走直至一同跳海而闻名。平时旅鼠在春季进行迁徙活动，以寻找食物和新栖息地。然而，每隔三五年奇怪的事就会发生。因为高繁殖率和低死亡率，旅鼠的数量大增。一旦它们的队伍膨胀到一定程度，旅鼠们就会在黑夜里开始莫名其妙的大行军，渐渐地这只大胆的队伍白天也开始行进。遇到障碍它们就堆叠在一起，直至越过障碍物。它们的行动变得越来越大胆，开始挑战一些之前避之不及的其他动物。尽管很多旅鼠一路上死于饥饿、捕食、意外，但大多数都能到达海边，在那里它们跳入海中，在海水里游泳直至精疲力竭而死~

本周0卖1买，共1笔交易：
1. 双汇发展21.34元买入，持仓下降2.91%--->4.17%；
其余未动。

总持仓上升53.36%--->54.81%；现金下降46.64%--->45.19%。

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赞(1) | 评论 (2) 2017-03-10 16:03 来自网站举报

【泸州老窖，少壮派掌权何时重回列强？（下篇）】
个人分析，仅供参考，如有亏损，概不负责数据来源：各年报、相关协会、相关统计信息网、网络及新闻定量分析【成长能力】 2015年全年收入共计69亿元，同比增长28.90%。归属母公司净利润为14.... 展开全文

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泸州老窖，少壮派掌权何时重回列强？（下篇）

个人分析，仅供参考，如有亏损，概不负责

数据来源：各年报、相关协会、相关统计信息网、网络及新闻

定量分析

【成长能力】

2015年全年收入共计69亿元，同比增长28.90%。归属母公司净利润为14.73亿元，非经常性损益为0.25亿元，扣除非经常性损益净利润14.48亿元，同比增长68.09%。扣除非经常性损益每股收益1.03元，同比增长68.14%。

从数据上可以看到，自2012年开始营收增速直线下滑，到了2014年底营收跌入谷底，2015年迅速反弹至接近2012年的水平。除了白酒的整体行业低迷期影响外，老一派的管理层也没有太多的作为，稀里糊涂混日子。到了2015年整个白酒行业也在经历了几年阵痛后开始有复苏迹象，加上少壮派上任后的各种改革策略，营收触底反弹，这无疑是对新管理层的一种肯定。

再拿营收的增速与扣非利润的增速来进行对比，2010~2015年收入与利润的增长趋势基本保持一致。2015年扣非净利润的增幅超过营收增幅，但差距不是很大。再看营业成本，2015年为34.92亿元，同比增长24.49%，随着营收扩大成本相应提升，增长幅度略微小于营收。营业成本占比50.61%，成本占比继续维持在近几年高位。

用固定资产+无形资产+在建工程，然后被扣非净利润除一下，这个比值表示100元钱的固定资产1年能够产生多少元净利润；计算得出为94.15%，2010~2015年平均水平为169.50%。

最后，看下投资收益，权益法核算的长期股权投资收益为2.95亿元，可供出售金融资产在持有期间的投资收益为282万元，合计为2.98亿元；合计数额同比增加了1.53亿元，增幅105.11%，主要是证券业绩较好，老窖按权益法核算的对华西证券的投资收益增加所致。

总的来看，老窖目前处于“触底反弹”时期，营收开始回升，利润回归正常，但是成本优势似乎没有，比起洋五茅来说还是高出不少。另外，此次营收与利润的大幅双增长本人认为不可持续，未来继续增长应该没什么问题，但是幅度会小很多。但是不管怎么样，新任管理层还是值得继续期望的。新时期、新气象、新一派管理层能否带领老窖重回“第一集团军”，还要继续跟踪关注。

【费用支出】

三费支出占收入比18.18%，创下2010~2015年新高，近6年平均水平为13.17%。其中，销售费用8.74亿元，同比增长2.95亿元，其中，宣传广告费同比增加2.66亿元，促销费增加1000万元，配售酒费用增加1500万元，办公费用增加1600万元，咨询中介费增加1500万元，业务招待以及职工薪酬有所下降，其他则基本上没有太大变动。主要大头还是促进销售、加大了广告宣传的投放力度。财务费用-0.58亿元，同比减少了0.33亿元，主要是银行存款平均余额较同期大幅减少，银行存款利息收入相应减少所致。管理费用4.39亿元，同比减少2700万元，其中，技术开发费减少2100万元，资产管理费和服务费减少了1500万元，为最大头，其他项目均增减不大。整体还好，三费支出占比均低于洋五茅，营销及管理投入不及对手。

【运营能力】

账上现金35.40亿元，同比减少了11.7亿元（减少了好多！！！）。交易性金融资产没有，流动负债27.13亿元，现金比率130.48%，2010年~2015年6年的平均水平为111.78%。老窖的资产流动性过于富裕，不过白酒企业基本上也都这样，行业特点决定，负债都不多、收款快、现金多。

应收票据22.68亿元，同比增加55.66%；其中，银行承兑汇票22.36亿元，国内信用证3216万元。应收票据还是比较多的。应收账款1200万元，同比增长159.66%。虽然看增幅比较吓人，并且超出了营收的增长速度，但是数字不大且很少。所以没什么大碍。

应收账款周转率为81463.99%，应收账款天数为0.45天，应收账款周转率持续增长，2010~2015年平均周转率为38657.91%。收款已经很快了，再快也没多大意义。应付账款为3.21亿元，同比增长35.44%；应付账款天数为14.76天，从数据可以看到付款日期加快，回落到了2011年前的水平。应收账款天数

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赞(1) | 评论 (1) 2017-03-10 11:13 来自网站举报

【【阅读推荐——世界商品与世界货币】】
这本书以世界原料规划为主题，论述了通过实施储备方法实现战后经济扩张和稳定的可能性。完全版还是要看本杰明.格雷厄姆的《储备与稳定》那本。在书中，格雷厄姆主要阐述了，一个健全的商品储备体系有着更广泛的、更使人感兴趣的用途。并且可以防止基本原料价格出现破坏性短期波动。起到一定的稳定作用... 展开全文

赞 | 评论 2017-03-09 15:36 来自网站举报

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