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柴孝伟

个人简介：买进就值，越来越值，时享价值，守正复利平常心。更多

96年入市，精通各种技术，2012年来在新浪微博公开预测多次牛熊转折。近几年转入基本面派，深入研究巴菲特.格雷厄姆，完善了“好生意好价格好时机+踩实洞见理性”体系，目标十七翻番十万倍。

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【将军赶路，不追小兔】
#股市捡漏# 价值投资需要坚定的信念，以不同于常人的方式思考做事，而且需要耐心等待遥遥无期的机遇。————格雷厄姆格雷厄姆价值投资，就是四毛买一元，就是追求在波诡云谲股市出现各种意外各种状况下，都能长期而言做到稳赚不赔。基本面研究派的公司投资，和格雷厄姆价值投资是有本质不同... 展开全文

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将军赶路，不追小兔

#股市捡漏# 价值投资需要坚定的信念，以不同于常人的方式思考做事，而且需要耐心等待遥遥无期的机遇。

————格雷厄姆

格雷厄姆价值投资，就是四毛买一元，就是追求在波诡云谲股市出现各种意外各种状况下，都能长期而言做到稳赚不赔。

基本面研究派的公司投资，和格雷厄姆价值投资是有本质不同的，公司派投资者是研究公司优势公司未来前景，格雷厄姆价值投资侧重于研究公司出意外了停产了关门了还怎么能保证投资稳赚或不赔。
这就类似开车，格雷厄姆派投资者侧重于开车出事了还能不损失，就是买保险，就是装气囊，就是坐防弹车，而不是侧重于想着开车不出事。本质思维是，无恃坏事不来，恃我有以待也。

所以，格雷厄姆价值投资模式能百年传承屹立，这个保命的功夫最配多诡的股市，这是股市第一等的功夫，职业股市入门功夫。

理解了这些，才可能有“坚定的信念”，百年经验总结，股市信仰所在，无论市场有多少诱惑，有多少恐吓，只要是真的“买价按资产折扣+”（假的不行）模式，那就要有“坚定的信念”，处变不惊，有长期必赚的信心。而坚信公司未来会好一直好思维是可笑的，坚信公司未来即使不好还能稳赚不赔，才是真正的价值投资思维。不虑胜先虑败，败也能赚或不赔，这是股市最基本和最强功夫。

一旦走上格雷厄姆模式稳赚投资信仰之路，必然就会和市场大众各方面思维行为不同了，不能稳赚不赔的，不是四毛买一元的，都不是我们的菜，对99%的股票和时间，都是处于三种可能判断（不确定判断）中，只去找那种很少出现的确定很值的股票和机会。股市里最终只有十分之一的人能赚钱，能赚大钱的更是凤毛麟角，所以，我们的思维行为系统方式，必然是一种“反常合道”的方式，不同于大众，但又合乎正道。

凡事都有代价，既然是要在无数智者猛人竞折腰的股市里、做到职业生涯稳赚不赔复利大赚的投资模式，那么就要准备付出不同于大众思维行为的代价，就要准备付出“股市一生都要熬”的代价。
大众恐慌我贪婪，买没人买的股，在没人买的时候买，但凡有势头有盼头也不会“没人买”呀，就是因为没有势头没有盼头才会没人买的，那格雷厄姆派为什么要买，因为“它值”，当“值”的时候，当“四毛买一元”的时候，不需要有好势头，不需要有好盼头，因为这本身就是种子般蕴藏了未来生发的一切，种子本身不需要让人看到有发芽的迹象，种子内部蕴含了生发的结构，合适的温度状态下自然会钻出地面生发成长开花结果，这个未来的过程可能是漫长的，也可能是看似“遥遥无期”的，但这是根本，熬呗，股市稳赚不赔的代价嘛，股市一生都是要在熬的过程中度过的，稳赚不赔的熬，总比血淋淋痛苦的熬好很多，看似遥遥无期，实际上格雷厄姆总结的百年经验证明是必然回归价值，有必然胜利，施洛斯的平均四年翻番实践过程是原汁原味的“遥遥无期”期限，加一些我们老经验者的机巧，一两个月、半年、一年翻番都是可以做到的，惊人的复利奇迹，只诞生在长期稳赚不赔模式里，别人要赚四十万倍才可以股市称雄，我们只需要熬出来19个翻番过程就行了，只需要熬出来71个20%的结果就够了，这是股市成功最稳最快最大的捷径的。

稳赚必胜的信念，反常合道的思维行为方式，平常心本分正确熬到必然复利胜利奇迹，这是我们的股市目标路径规划。将军赶路，不追小兔，莫节外生枝是关键。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十九个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣+”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

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【股市信仰】
#股市捡漏# 国会议员问格雷厄姆：“是什么力量使价格最终回归于价值呢？”格雷厄姆回答道：“这正是我们行业的一个神秘之处。对我和对其他任何人而言，也一样神奇。但我们从经验上知道，最终市场会使股价回归于价值。————格雷厄姆股市一生都要熬，要熬就在“买价按资产折扣+”股票上熬，... 展开全文

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股市信仰

#股市捡漏# 国会议员问格雷厄姆：“是什么力量使价格最终回归于价值呢？”

格雷厄姆回答道：“这正是我们行业的一个神秘之处。对我和对其他任何人而言，也一样神奇。但我们从经验上知道，最终市场会使股价回归于价值。

————格雷厄姆

股市一生都要熬，要熬就在“买价按资产折扣+”股票上熬，大家也常常会问：这股价看着是很低，但真的会回到内在价值（或净资产）之上吗？

这个疑问几十年前大家也都在问，国会议员的问题和我们的疑问实际是一个问题，价格会不会回归价值，什么力量让价格回归。

格雷厄姆似乎没有正面回答，但却也是很明确：这是股市经验总结，价格必将回归价值。

这实际就是股市里的“均值回归理论”，股价长期终究是围绕价值（或者资产）上下波动，最终必将回归价值（或资产）。

这就是股市里的一个根本规律，规律的力量，经验的总结。

再探究下去，就是那句话“股市长期是称重器”（称的是净资产，利润总要累计到资产上），更深究下去，就是哲学理念“合理终将存在”。这个世界，短期是“存在即是合理”，长期必然是“合理终将存在”。

我们希望持有的公司生意向好，我们希望股票市场环境好转，我们希望强力资金进入拉抬，这些外力只是可以加速这个价值回归过程，但都并不是股价回归的根本原因。根本原因就是股市规律“均值必然回归”，就是“股市长期是称重器”，就是“合理终将存在”。股市里，什么是根本，什么是辅助，一定要弄明白。

所以，即使看不到公司生意很好，看不到市场活跃资金迹象，看不到股市氛围红红火火，只要公司股票低估有价值，就要坚信“未来价格必然上涨”，只是早晚而已，股市百年来一直都是这样的，太阳下从没有新鲜事。

有经验的农民会在大雪纷飞庄稼“冬盖三层被”时，就能预测到未来的大丰收景象。格雷厄姆有这个经验，我有这个经验，多做几次就也会有这个经验。

还有就是，公司属于“买进就值越来越值”时，价格变得越低，只能是更“值”了，真“值”时，就可以做这些实体公司的部分拥有者，有实在很值的公司资产在手，心理更容易稳定，有实物资产者有踏实心。更有信心，更容易保持平常心，股市就是关了停了没有了，持有的公司资产也值这价钱的，怕啥。施洛斯一辈子满仓在股市的基本信念就是“净资产总会值点钱”。

记住老经验者格雷厄姆的话：股价终会回归价值。
这是百年经验，更是股市信仰，也是在诡异莫测幻境股市中，我们敢于追求十九个资金净翻番目标的最基础依仗所在。没有这个百年经验，没有这个股市信仰，单凭能力圈个人能力，我是真正不敢去想那种目标的。有了这个百年经验，有了这个股市信仰，十几个资金净翻番只是时间问题，巴菲特二十多岁时对股市大赚信心满满，就也是这么想的。

九面鼎

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【同道者行】
#股市捡漏# 查理和我不太在乎我们的股东拥有股份的多寡，我们衷心期盼的是无论大、小股东，都能了解我们的运营模式、与我们有共同的目标和长期投资理念。————巴菲特1995 在股市这么多年，见识过很多高手赚钱模式，见识过各种大大小小资金大户散户，明白要找到适合自己的赚钱系统模式，... 展开全文

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同道者行

#股市捡漏# 查理和我不太在乎我们的股东拥有股份的多寡，我们衷心期盼的是无论大、小股东，都能了解我们的运营模式、与我们有共同的目标和长期投资理念。

————巴菲特1995

在股市这么多年，见识过很多高手赚钱模式，见识过各种大大小小资金大户散户，明白要找到适合自己的赚钱系统模式，要和有共同股市目标的人同行，要和同行者有大致认同的投资理念，巴菲特在这里也是这么认为的。

“买价按资产折扣+”基础进阶系统，是经过百年股市多人游戏验证的稳赚系统，加好生意+加好时机，是比较适合自己的系统。“买价按资产折扣+”比较笨拙，但保证了我们在幻境的股市里脚踏实地，结硬寨长期稳赚复利，好生意未必就是好公司，其优点是可选机会增大更广泛，基本不愁缺少目标好生意公司，而且也是有包括传统行业龙头公司，包括改变世界新经济公司，广阔天地可以大有作为。“好时机”是二十多年来股市历练出来的，好时机配更广泛的好生意实际是绝配，这个是我们的能力圈，这个能力圈里有我们熟练的部分，也有未来多年可继续开拓进阶的，实用又不至于固步自封，这个实际也是巴菲特对能力圈的态度，巴菲特一生也是在坚守和开拓自己的能力圈。“你的能力圈越独特，机会越多”（李录也是这么认为的），格雷厄姆派和基本面派许多不认同“好时机”，这个实际是好事，机会更多，他们只是没明白“能力圈”是个什么性质，越有独特性越有优势。这就是我们的基本投资系统模式————在安全稳赚基础上寻求大赚快赚，有进阶完善的空间，目前已够用了。

我们的股市目标，是在股市这个金钱长坡上“财富滚”，滚成19个资金净翻番。十倍目标股票，变量因素和持有把握难度很大，翻番目标股票的机会又多又更容易把握，短线虽然机会更多我也算高手，但我信奉“短线无常”这句话，胜率和容纳的资金体量都不足以搭配十九个资金翻番目标，越往后也会越难以突破瓶颈，所以只是用作基本功训练保持市场感觉，虚的。个股十倍机会比较少，而且需要更深刻的行业公司理解，和更多的变数因素和花费更长的时间，比如股票涨了5倍8倍你卖不卖，想十倍的结果更大可能反而是坐电梯，巴菲特看似赚了多只几十倍股，但从都是用了很多年，实际年复利也不过20%，这种股的一大实际作用是增大资金容量，而不在提高年复利。所以，施洛斯的持股翻番目标，反而是非巨富阶段更实际可行的，只用比施洛斯增加速度就补足其缺点了。所以，只想做短线的，只想做十倍股的，不想为完成十几个资金净翻番目标专注努力者，都并不是很合适的密切同行者，对于短线高手，更多的是一块练基本功，实际上基本不做短线。对于专注十倍股者，更多的态度是向其学习，拓展基本面行业能力圈。至于职业人生能完成多少个翻番目标，那个总要试了才知道，重要的是我们正走在第N个翻番的路上。

密切同行者要有大致同样的思维理念，认同以“平常心”为日常链接点的那一套思维理念心法。追求理性，排解非理性，企业资产拥有者恒产思维为依托，坚持买价按资产折扣基础进阶投资系统，相信股市一生都要熬，养成顺其自然（种庄稼）式的我最能熬，熬过各种困点时刻才有实质进步，日常修炼保持平常心，坚持本分（做正确的事和把事做正确），相信和致力于追求复利思维奇迹，坚信正确是投资最大最快的捷径，坚信投资就是正确道路上忍耐坚持。这些就是我们的一套基本思维理念心法。

职业股市生涯里，相信我们的股市买价原则目标股票能力圈诸因素操作系统，有着共同的财富滚式目标规划，认同我们的投资基本逻辑理念心法，才适合未来长期在股市金钱海洋里携手同行。这些必须明确说明一下，免得发生各种误会最终心情不美，也耽误各自时间金钱误人误己。巴菲特几十年给股东写了几十封信，也主要就是为了阐明自己的基本系统、目标、理念，异路者离，同道者行。

九面鼎

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赞(25) | 评论 (3) 2022-01-27 06:34 来自网站举报

【有恒产者有恒定心】
#股市捡漏# 如果公司的内在价值并无变化，基本面并无变化，那么投资者应把自己看作一家有价值公司的部分拥有者。股价波动是“市场先生”与你作交易建议的报价，如果报价好，利用它；如果报价不好，不理它。让市价服务你，而不是主宰你。 —————格雷厄姆如果我的股票跌了，我该怎么安慰自己... 展开全文

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有恒产者有恒定心

#股市捡漏# 如果公司的内在价值并无变化，基本面并无变化，那么投资者应把自己看作一家有价值公司的部分拥有者。股价波动是“市场先生”与你作交易建议的报价，如果报价好，利用它；如果报价不好，不理它。让市价服务你，而不是主宰你。

—————格雷厄姆

如果我的股票跌了，我该怎么安慰自己呢。
按格雷厄姆的方法，先看看自己持股的内在价值（不懂内在价值的话，就以每股净资产价代替）变小了没，再看看了解一下公司的基本面变坏了没，如果确定二者都没变化，甚至二者在增大和增好时，那么“我”应该“把自己看作这家有价值公司的部分拥有者”，比如我拥有这座煤矿的一部分，比如我拥有这个酒厂的一部分，比如我拥有这个高速公路的一部分。
股价每天每时在变动，这是“市场先生”想交易给我的报价，报价很高了比如翻倍，那我就卖给这个市场先生，如果报价很低，那我就不理市场先生。市场先生的报价是为我服务的，他是我的仆人，不能主宰左右我。

这就是大师格雷厄姆的股票观：我们拥有的是实物资产的一部分。这些实物资产是实实在在现实存在的东西，我拥有我实在，这些资产拿在手里若还能创利增值，就更是美好的事情。

变化莫测的股市生涯里，我们总要信仰些什么，总要日常抓住些什么，才能每天活得踏踏实实，否则每天跟着股价走，那哪有个定心的时候，哪有个准头，李佛摩尔一辈子飘在不断变成的价格里，最后开始怀疑股市怀疑人生，钱来钱去终究不由自主，最终厌世自杀。

孟子曰：“有恒产者有恒心，无恒产者无恒心，苟无恒心，放辟邪侈，无不为已”。意思就是“有固定产业的人会有稳定不变的思想，没有固定产业的就不会有稳定不变的思想，如果没有稳定不变的思想，那么违规犯法邪门歪道投机取巧的事，就一定会去干的”。

结合格雷厄姆和孟子二人的观点，都是让我们要把自己视为一家企业或几家企业的部分拥有者，我们不是做股票的，我们是实体企业资产拥有者，要多关注拥有企业资产的质量和经营，这样心就会定，就会踏实。

别把市场当回事，别把市场太当回事，出钱少我不卖就是了，东西还是那些东西，资产还是那些资产，没有任何变化，甚至还有随时间推移的好变化。我理你那么低的报价做甚，股市一生都要熬，都要一直拥有各种公司资产，我有我存在我踏实，格雷厄姆式“买价按资产折扣”式拥有公司资产，更踏实。

路径、方法就是这，只有这样才可能日常思想稳定，有平常心，不被市场先生牵着鼻子走各种焦虑不定。想在市场定心的，只能是这样子公司资产思维，拥有实物东西心才定，拥有的是不断增减变化的股票账户，那心怎么可能定。股民普遍心不定的症结，应该就在这儿，必须拥有不变的东西心才能真定，其他都终究是假“定”。

你拥有什么实物资产的一部分呢。煤矿？银行？酒厂？电厂？保险公司？化工厂？药厂？养猪厂？冶炼厂？

股市里，有恒产思维者才能有恒定心，不至于心思不定出昏招走歪路。

九面鼎

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赞(26) | 评论 (7) 2022-01-26 07:05 来自网站举报

【谨慎谦虚】
#股市捡漏# 安全边际非常重要，要考虑到各种各样最坏情况，甚至在概率非常小的黑天鹅出现的时候，你的投资仍然能够得到安全的保障，这才是比较可靠的投资。包括瘟疫，包括大的经济危机，甚至于战争，都应该在你的考虑范围内。----------李录为什么“能人”也要谨慎谦虚，为什么“... 展开全文

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谨慎谦虚

#股市捡漏# 安全边际非常重要，要考虑到各种各样最坏情况，甚至在概率非常小的黑天鹅出现的时候，你的投资仍然能够得到安全的保障，这才是比较可靠的投资。包括瘟疫，包括大的经济危机，甚至于战争，都应该在你的考虑范围内。

----------李录

为什么“能人”也要谨慎谦虚，为什么“能人”也要对公司未来、对股市走势，习惯保持三种可能性不作肯定判断，就是李录在这句话里说的：瘟疫、经济危机、战争等等这些概率很小的黑天鹅，都要在买入持有和预判中考虑到发生了会怎么样，几十年股市职业生涯，这些都是大概率会遇到的，并且很有可能是在人完全没有预想时。
所以，职业股市投资者，必须养成随时突然面对这些黑天鹅状况能从容应对的思维行为习惯，这和“能人”关系不大，和“谨慎谦虚”的系统习惯关系很大，股市中最谨慎谦虚的系统习惯，就是格雷厄姆一生的结晶“买价按资产折扣+”，就是在这个基础上对公司未来、对股市走势常态保持三种可能判断。

比如这两年的疫情，比如战争预警（即使是俄罗斯与乌克兰这种与中国还不沾边的可能冲突），都是你在买股票和评价股票时要考虑到的，没考虑各种最坏情况，那就会有各种措手不及和错误慌乱损失。

考虑各种最坏情况后，还有同时考虑错过股市行情的风险，因为未来总是面临多种可能，不是说不买股票就行了，人在股市总要买入股票的。人嘛，股市环境不好时就会很考虑安全，股市大阳线时就自然会考虑多赚钱。所以，你要光考虑坏的情况而不敢买股持有，也是职业上行不通的。若等形势转好再做，多少高人都很难准确判断什么算真正转好，买在反弹高位或顶部高位的太多了。为什么百年股市历史上，那些做空成功的和躲过大跌的，反而职业生涯不如长期持股者更成功，就是每天在想各种黑天鹅太恐惧下跌不敢买股持股，那也就是终究做不好股票的。既抗各种最坏意外又能同时不错过股市上涨的系统，才是我们寻找打造和专注运用的职业真系统。唯有百年验证的“买价按资产折扣+”基础进阶系统，能同时防意外和享受股市上涨。

大熊市里也可以持币不做股，其他时间最适宜的方式就是用“买价按资产折扣+”系统应对，用格氏选股系统应对非熊市，即使万一判断“非熊市”出错了，或者可以中途去修正，或者真正的“买价按资产折扣+”系统，本身就是格雷厄姆为了应对1929年那种百年一遇的九级准备的，去抗各级别熊市也是能“减少打击”最终逢凶化吉的。

正规的“买价按资产折扣+”系统，是可以应对牛市、非熊市甚至大熊市这全方位市况的。

养成能应对未来几十年全方位股市状况的股市系统习惯，才是职业股市投资者保持平常心的基础之一。
养成这种股市全方位思维行为系统习惯，要及早去做，毕竟好习惯是不容易养成的，股市坏习惯更是太难纠正改掉的。

没有同时兼顾考虑出现几级意外和牛市诸多可能者，不足以谈股市。
勿恃意外和利好上涨不来，恃我有好系统习惯以待也。施洛斯职业生涯实践结果很不错的“以满仓应对股市上涨，以买价按资产折扣系统应对意外”方式，就是一种能兼顾应对各种好坏意外全方位状况的好习惯系统，经过了近五十年实践检验，普通人无门槛（非高人，不努力）就可做好。

谨慎谦虚，不是口头上的和一时的，是股市操作系统行为上的和习惯上的。谨慎谦虚，不是只能防备股市意外下跌的，也是同时兼顾应对股市突然上涨的。

九面鼎

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赞(27) | 评论 (3) 2022-01-25 06:29 来自网站举报

【谨慎谦虚的能人】
#股市捡漏# 你发展出的能力圈，和你最好的朋友都是不一样的，和其他所有人也都不一样。你的能力圈越独特，你抓到的机会也越多，在其他的人形成共识的时候，你会有非常独特的、不同的看法。当这种不同的看法表现出独特的商业机会的时候，恰恰是你真正出彩的时候。————李录李录，是对“能力... 展开全文

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谨慎谦虚的能人

#股市捡漏# 你发展出的能力圈，和你最好的朋友都是不一样的，和其他所有人也都不一样。你的能力圈越独特，你抓到的机会也越多，在其他的人形成共识的时候，你会有非常独特的、不同的看法。当这种不同的看法表现出独特的商业机会的时候，恰恰是你真正出彩的时候。

————李录

李录，是对“能力圈”理论描述比较多的人，你可以找到他对“能力圈”的诸多文字理解，很有见解，很能让人有所思考。

李录这人，也是有些特别，他是芒格家族资金的基金管理人，也算是芒格认可的唯一一个学生。所以，李录的思想框架，是和芒格大体一脉相承的，理解了芒格，也就大体理解了李录。

但是，当你是价值宗师格雷厄姆思想的传承者时，李录、芒格、甚至巴菲特，这些人言语思维的盲点误区或遮掩处都是无所遁形，宗师就是宗师，高人只是高人。格雷厄姆晚年，坚持不让巴菲特把“优秀公司”这块东西写入《聪明投资者》第四版，实际就是认为“优秀公司”和“四毛买一元”，是有投资和投机本质区别的，对公司未来的预测是理性投机，理性投机也是投机。

“能力圈”是格雷厄姆认为的“投机”领域的概念，价值投资就是“四毛买一元”，被踩在脚下污秽皱褶的十美元纸币，有人不想装到口袋里了，你花四美元买入，那就是价值投资，格雷厄姆寻求的是这种现实版确定性赚钱机会。至于一个企业未来能赚多少钱，格雷厄姆认为这本质上是“不能确定”的，你觉得你“能”确定，你确实比其他人更“能”确定，即使未来验证了你事先预测是对的，也只能说明你“能”，说明你是个“能人”，但这个“能”和确定性的“四毛买一元”（大家都能）是有本质不同的，再“能”的人，测的次数越多，出错可能性就加大，因为这种“能”都是有条件性和局限性的，只是比其他人更“能”，在未来先生面前还是幼稚小童。

能力圈，是“能人”的标志和领域，但不能把能力圈和格雷厄姆稳赚法则视为同类，这就好比一个是“才”，一个是“德”，都很好，但却是两个领域。

理解“能力圈”，研究“能力圈”，形成自己独有的“能力圈”，努力成为各色“能人”，这些是李录众多关于能力圈言语解释中所要表达的东西，“能力圈”、“能人”和格雷厄姆八十三年以来领悟和坚守的那套东西，是截然不同的，是“才”与“德”那样类似的区别，是投机和投资的区别，投机能人大赚快赚但终究是在投机，投机也确实是“能人”才能大概率做成功的事，能人也是那些少数具有天赋、几十年专注领域、花费巨大时间精力代价才最终成为的人，能人才可以配得上谨慎投机，能人才能在自己的能力预测到各种神机。

所以，要敬佩能人，要理解能人是几十年天赋精力时间的结晶，要向能人学习讨教，要争取让自己成为某一独特领域的能人，要希望自己的朋友和自己能力圈完全不同。我举手赞同。

同时，要清醒知道“能力圈”、“能人”的局限性，这和“四毛买一元”是本质不同。这就好比你是诸葛亮通神人物，你是关羽武功盖世，本质上都是文臣武将，和文武看似都不行的刘备君臣地位不能比。“六十四卦，谦卦最吉，可得善终”，还有许多卦相看似大吉大利，但都有缺陷的地方。能人未必可以善终，习惯谨慎谦虚者才是逢凶化吉善终之道。

正确认识“能力圈”、“能人”的窥测神机和高付出，正确认识“能力圈”、“能人”的投机性和局限性。

我们要成为哪个行业领域的能人呢，这是个需要付出几十年时间精力的选择和努力，人怕入错行，一入就可能是几十年的付出，比如股票市场和化工行业是不同的行业，各自经常关注本行业产品价格的涨跌动态，这个没有什么不同。
入行就要争取成为该行业能人，更要成为凡事谨慎谦虚的能人，比如“能人”也要习惯性对行业未来保持三种可能预判，比如“能人”也要习惯性保持股票未来有三种可能预判。

成为领域能人很难，成为习惯谨慎谦虚的领域能人难上加难，从成为一个习惯谦虚谨慎的普通人做起，即使终究成不了领域能人，也能立足善终。

三种人：谦虚谨慎的人，能人，谦虚谨慎的能人。你是哪一种人？他是哪一种人？

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赞(19) | 评论 (3) 2022-01-24 06:47 来自网站举报

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赞(5) | 评论 2022-01-23 18:39 来自网站举报

【不要多猜仆人的心思】
#股市捡漏# 市场先生是你的仆人。————巴菲特市场先生是你的仆人，这是格雷厄姆理论的著名观点之一。这句话意思就是，在股市场环境中，你要做主人，要按自己的目标计划节奏行事，而不是受仆人的影响或成天猜仆人的心思。我们的股市目标是“财富滚”，那么就是要在股市这个世界财富的最长坡上... 展开全文

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不要多猜仆人的心思

#股市捡漏# 市场先生是你的仆人。

————巴菲特

市场先生是你的仆人，这是格雷厄姆理论的著名观点之一。

这句话意思就是，在股市场环境中，你要做主人，要按自己的目标计划节奏行事，而不是受仆人的影响或成天猜仆人的心思。

我们的股市目标是“财富滚”，那么就是要在股市这个世界财富的最长坡上，找到最正确的雪（能长期稳定沾到上，沾上就基本不掉落，这个只能是“买价按资产折扣+”基础进阶系统类型的雪），不断滚下去，滚出19个资金翻番。这就是股市中主人应该有的目标计划。

不要因为市场这个仆人的问题，改变目标计划，影响心情。主人就是主人，仆人就是仆人，一定要明白和牢记这一点，猜仆人的心思也不是不可以，但绝不是主人主要的事。只要找到正确的雪和在无尽机会的股市中，一个一个资金翻番的做下去，不怕慢，时间都是够的，施洛斯四年才完成一个翻番，职业生涯也是做了十几个翻番的。

格雷厄姆一派就是天然克制市场和未来的，专心于我们主人自己应该做的事，平静度过自己财富滚的第N个翻番之旅，其他的各种杂念都不重要。

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赞(28) | 评论 (6) 2022-01-23 06:46 来自网站举报

【志在财富滚】
#股市捡漏# 凡沉疴在身，而人力可以自为主持者，约有二端：一曰以志帅气，一曰以静制动。人之疲惫不振，由于气弱，而志之强者，气亦为之稍变。如贪早睡，则强起以兴之。无聊赖，则端坐以凝之。此以志帅气之说也。————曾国藩人在股市，出现判断错误或者时运点儿背时，格雷厄姆的“买价按资... 展开全文

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志在财富滚

#股市捡漏# 凡沉疴在身，而人力可以自为主持者，约有二端：一曰以志帅气，一曰以静制动。人之疲惫不振，由于气弱，而志之强者，气亦为之稍变。如贪早睡，则强起以兴之。无聊赖，则端坐以凝之。此以志帅气之说也。

————曾国藩

人在股市，出现判断错误或者时运点儿背时，格雷厄姆的“买价按资产折扣+”模式可以消减打击和抵御损害，这是职业股市的根本基础所在，没这个其他就无从谈起。

但是，在股票一直不涨甚至有账户亏损的情况下，要想困境中乐观起来，要想还跳着踢踏舞上班，那是要更高层东西的。

曾国藩提出了两种解决方式，来调整“疲惫不振”气色，来改变“百无聊赖”的感觉，其中一个方法就是“以志帅气”，树立志向来调理气色。

那么，巴菲特几十年在股市跳着踢踏舞上班，在股市那太多难熬时刻时，巴菲特还能在大家疲惫时刻跳着踢踏舞上班（比如，美国911恐怖袭击当日，他知道后还照常去打高尔夫），巴菲特是有什么“志”吗？有，巴菲特的志向应该是“财富滚”。

巴菲特有句名言：“人生就像滚，重要的是发现够湿的雪，和一道够长的山坡。如果你所处正确的雪中，自然会滚起来，我就是如此。所谓滚，我并不仅仅指赚钱，它指的是你对于这个世界的领悟和朋友的累积”。

这就是巴菲特的人生观财富观————滚，财富滚。
人生观，就是人生目标、志向、意义。

巴菲特日常也不花什么钱，股市赚钱肯定不是为了享乐，他就是喜欢像滚那样去慢慢积聚复利赚钱，起初每年赚25%也就赚几万美元，目前年赚10%就是几十上百亿美元，财富变得越来越庞大无比，他却不花什么钱，他就觉得把财富越滚越大就是他一生目标和志向。

滚，是由小到大的，每一圈沾到的雪是不一样多的，越小时，每圈沾到的雪越少，随着越来越大，每圈沾到雪就是起初的百倍千倍万倍。实际这个滚，就是复利式赚钱，每年赚的就基本变成了新的本金，每年赚的比例相差不大，但随着时间推移，每年赚到的钱是大相径庭的，可以相差百倍千倍万倍，比如巴菲特最初每年赚几万美元，如今每年百亿美元，但赚的比例却差不太多。财富滚的奥秘就在这里，财富滚就是复利赚钱。

巴菲特志向就是这么滚出复利型财富大，他清楚知道只要按他稳赚的模式坚持滚下去，越往后赚到的钱越是超级惊人，最重要的是坚持正确的稳赚模式一直滚下去。

巴菲特志在财富滚复利赚钱，所以即使股票几月甚至几年不涨，他也能气色依旧跳着踢踏舞上班，因为滚就不是比短期谁的雪多，而是谁能一直在有雪的地方长期稳定滚下去。这个志向只要正确和不变，终究会有大胜利，心气就不用因暂时挫折受大影响。

所以，除了坚持施行“买价按资产折扣+”这种职业稳赚进阶系统股市根基，用来抵御职业生涯错误打击和背运损失。还要在必有的疲惫难熬中，身心气色变得更好些，那就是要树立股市目标（志向）————财富滚！

当你有了19个翻番的滚目标，或者是有71个20%滚目标后，你会更能在难熬困点时刻心平气顺不羡不悔。四十万倍这个目标似乎很大很难实现，19个翻番或71个20％在股市，是有太多实现机会的，甚至大部分散户日常还会嘲笑你目标太低太慢，实际二者都是四十万倍。19和71都算是次数或年份，翻番和20%都是每圈雪的厚度（复利的利率）。

所以，我们要树立在股市赚取19个翻番或71个20%的滚职业目标志向，以“财富滚”之志帅气，就更有利于在难熬的困点时刻心平气顺。

当然，相比之下，“买价按资产折扣+”系统重要程度，要高于财富滚目标，没有这个基础进阶系统，没有“正确的雪”，财富滚无从谈起。“买价按资产折扣+”基础进阶体系，就是“正确的雪”（长期稳定沾上，沾上后损减最小），要在这个正确的雪里，职业一生财富滚。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十九个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣+”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

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赞(18) | 评论 (16) 2022-01-22 06:32 来自网站举报

【唯一安全为先】
#股市捡漏# 价值投资是我见过的唯一一种以“安全为先”的投资方式。它把风险管理置于投资方式的核心位置。就像本•格雷厄姆说的那样，安全边际可以“吸收错误估计的打击，或是抵御背运的侵蚀”———— 詹姆斯•蒙蒂尔詹姆斯.蒙蒂尔，是个格雷厄姆的拥趸，是著名基金管理者，是个行为金融... 展开全文

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唯一安全为先

#股市捡漏# 价值投资是我见过的唯一一种以“安全为先”的投资方式。它把风险管理置于投资方式的核心位置。就像本•格雷厄姆说的那样，安全边际可以“吸收错误估计的打击，或是抵御背运的侵蚀”

———— 詹姆斯•蒙蒂尔

詹姆斯.蒙蒂尔，是个格雷厄姆的拥趸，是著名基金管理者，是个行为金融学家，著有《价值投资：聪明投资的工具》等书。

外国的“价值投资”大都是指格雷厄姆的那套“安全边际”理论，中国的“价值投资”大都是指优秀公司，也是怪现象，不知是怎么歪了。

蒙蒂尔和我的意见一样，格雷厄姆安全边际式价值投资，是“唯一”一种以安全为先的投资方式。记住是“唯一”，别的都不是“安全为先”，优秀公司可以让你大赚，但绝不是以“安全为先”。

股市要活得久，就要做股票都要以“安全边际”为先，真正的安全边际是“买价按资产折扣+”，非“买价按资产折扣”股不买，笨是笨了点，活得久。这就像打仗，就是要先保命，再考虑取胜，曾国藩的“结硬寨”就是每到一处，挖沟八尺垒墙两米，部队被称为“蜗牛部队”也照样，士兵就是“民工建筑队”，都练出了泥瓦匠的手艺。这样是能基本不败，长期下来胜利就有其必然性了。虽然一个是股市，一个是战争，格雷厄姆和曾国藩用的思维方式是一样的，安全边际（买价按资产折扣+），就是结硬寨，都是“安全为先”。

股市和战场，常常都是败在两个方面，一个是判断错误了，一个是人走背运了。判断错误，就要损失和遭受打击，但当你龟缩在深沟高墙里时，是能抗几倍之敌的，深沟高墙可以“吸收打击”，真正的买价按资产折扣（清算价值折扣”，是连公司破产这种大事也能保本稳赚的，最坏莫过于公司破产清算了吧，格雷厄姆不怕。人一生的命运一定是起起伏伏，即使再平顺的人，一生也会有些波折不平，比如人一生要经历好几个本命年和更多的犯太岁年份，这些年份里很容易投资不顺甚至大败，比如去年正心谷的林利军，那是赫赫有名的基本面派基金经理，确实是在本命年走背运，管理的上百亿资金大亏损，名声也受损，狼狈不堪。战场上也有太多名将走背运了，兵败身亡数不胜数。背运来了，喝凉水都塞牙。可是，看看巴菲特七十年成绩单，只有两年亏损（最大不超过亏10%），还都不是在本命年年份，施洛斯47年只有7年亏损（最大不超过亏13%），你说他们就没有走背运的时候吗，是人都有走背运的时候，但是格雷厄姆式安全边际基础可以“抵御背运的侵蚀”，巴菲特和施洛斯用一生证明，即使背运，有安全边际抵御，也亏不到哪里去。

所以，这段话说得太好了。我们为什么要坚持格雷厄姆“安全边际”价值投资，因为它可以帮你“吸收错误估计的打击”，可以帮你“抵御背运的侵蚀”，而且是“唯一”一种方式。
可以对人的能力、运势和股票的未来有疑虑，但所持有股票的成本价格高低和安全性，是大众就都可以一眼定胖瘦的，越跌安全边际越高，也是能比较清楚知道的。

股市和战场上，出现判断错误没人避免得了，一生中没人会一直好运不背，重要的是能“逢凶化吉、贵人相助”，曾国藩的“结硬寨”就能做到这一点，曾国藩就是贵人，格雷厄姆的“买价按资产折扣+”就能做到这一点，格雷厄姆就是贵人。

“买价按资产折扣+”，职业股市八字真言，护佑我们在股市各种状态下一生平安。

九面鼎

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赞(23) | 评论 (3) 2022-01-21 06:56 来自网站举报

【一生只须富一次】
#股市捡漏# 一生只须富一次。————巴菲特这是巴菲特思维行为方面一个重要根基性观念。许多人人生跌宕起伏，几起几落，看似引人瞩目，但巴菲特对这种人物是避而远之的，巴菲特推崇的是一生富一次富到底，可以慢，但绝不希望大起伏跌宕，赚到手了就不要再失去。所以，巴菲特说“一生只须富一... 展开全文

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一生只须富一次

#股市捡漏# 一生只须富一次。

————巴菲特

这是巴菲特思维行为方面一个重要根基性观念。
许多人人生跌宕起伏，几起几落，看似引人瞩目，但巴菲特对这种人物是避而远之的，巴菲特推崇的是一生富一次富到底，可以慢，但绝不希望大起伏跌宕，赚到手了就不要再失去。
所以，巴菲特说“一生只须富一次（富到底）”。

这实际和他另一个观点是一体两面————“不要亏损，不要亏损”，股市里只要能基本做到不亏损，那么一是保住了财富，二是财富自然会有增加的，只有追求不亏损为第一位，只有找到和施行不亏损的系统，才可能做到“一生只须富一次”。

损失本金是痛苦的，得到财富后再失去也是痛苦的，其痛苦是得到时快乐的加倍，所以，在股市这个高风险市场里，宁肯慢赚，也不要大起大落，心脏受不了。

股市里，钱少的人常常不在乎“一生只须富一次”这个观念，因为他资金翻番也觉得赚得不多，所以只想快赚，钱多的人更多是考虑本金安全和稳健增值，一千万一年翻一番，七年就是十个亿，十年就是近百亿，他会很满足。十万本金的人一年翻番赚十万，也只是顾住生活，他就会耐不住不满足，在股市里想找更多机会，每日的盘中交易也做，贪就是贫。钱多的人更容易信奉“一生只须富一次”，更愿执行“低好熬”的平稳赚钱模式，更能在“困点时刻”熬得住。少和股市钱少的人打交道，他们很难会真正信奉“低好熬”稳赚模式，股市每天的诱惑他们很难抵抗，特别是在困点时刻更容易心理转向，熬不住前功尽弃，也影响同行者的平常心。这是股市实际中的情况，他们更倾向于风险模式，喜欢跌宕起伏的人生，不喜欢平淡，没有保本第一的观念，这可能会更好也可能不好，只是和“不要亏损”、“一生只须富一次”者不是一路人。

股市百年来稳赚模式，唯有“买价按资产折扣+”系统，它经过百年来各种市况和各种人物验证，九级地震，超级大牛市，百岁老人，高中愚钝闭塞者，都凭之顺利安然，当然，要是真的买价按资产折扣+。太多股市中人没有“一生只须富一次”的原则观念，也就不会去深究什么才是股市根本稳赚路径，也不会去忍耐这条道路上的平淡枯燥时刻，更难在困点时刻保持平常心。

一生只须富一次，这是职业股市中人必须烙印在思维里的，不真认同的不宜同路，必有分歧，还常常会在最难耐时刻出现分歧，扰乱平常心误人误己。

要先问问自己和问问同行者，真心认同“一生只须富一次”吗

九面鼎

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赞(21) | 评论 (6) 2022-01-20 06:30 来自网站举报

【致富秘诀：低好熬】
#股市捡漏# 投资股票致富的秘诀只有一条，买了股票以后锁在箱子里等待，耐心地等待。————巴菲特股市一生都要熬，彻悟了这句话后再看巴菲特这句，都是一脉相连的。买入低位好生意股后，熬，熬到胜利，投资股票致富的秘诀就这简单一条。如此简单，但为什么大家做不到做不好，李佛摩尔也说... 展开全文

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致富秘诀：低好熬

#股市捡漏# 投资股票致富的秘诀只有一条，买了股票以后锁在箱子里等待，耐心地等待。

————巴菲特

股市一生都要熬，彻悟了这句话后再看巴菲特这句，都是一脉相连的。

买入低位好生意股后，熬，熬到胜利，投资股票致富的秘诀就这简单一条。

如此简单，但为什么大家做不到做不好，李佛摩尔也说过坐着不动反而是最难学的。段永平似乎说出了些原因：“愿意化繁为简的人很少，大家往往觉得那样显得没水平”。
低位，好公司，买入，熬，赚到目标了卖。这确实有些简单了，大家确实常常觉得你没水平或水平不够，能预测下周大涨的股票，能预测股市股票走势，能抓住板块热点龙头，能预测下一个板块热点，能随时评点个股未来走势，能说出哪些公司未来十年光明前景，这些似乎才是股市高人。你的股票长期不涨，你就呆呆地熬下去，直到涨起来，这水平有问题呀。

巴菲特在熬，段永平在熬，李佛摩尔也提倡和羡慕能熬，能“熬”到股票大涨的人，才终究是股市成功的人，简简单单，但并不容易，这需要淡泊宁静，需要多种思维方式的理解熬的价值，需要看透股市的最顶层和深层是什么。比如，没有复利思维者，是熬不动的，越是高手越熬不动（因为诱惑更多），只有你牢记19个翻番是四十万倍，每个翻番实际是一样的，是可以相当于二万倍的，才可能看着每天的涨停板不动心，把自己不动弹的稳赚翻番股锁在箱子里，否则真坐不住的，困点时刻能让你度日如年如坐针毡。

先从种庄稼那种一年两季的短熬做起，慢慢来练习“熬”能力，未来必然要有五年十年甚至几十年种树那种熬。

股市致富秘诀只有一条：持有安全有空间的股票，想各种办法熬下去，厚着脸皮熬下去。
未来的每一次熬，所需要的时间和过程可能都不一样，但综合运用我们知道的那几种能熬思维方法，还是可以熬过去直到胜利的，巴菲特能这么简单成功，我们也能。
我的股市基本盈利模式就是“低好熬”，这种能安全和大赚兼得的投资致富秘诀，当然要坚持做。我只是能让熬的目标股票更正确一些，能让熬的时间比沃尔特施洛斯更缩短一些，能让人在熬的过程中心境更自然平和一些。

九面鼎

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赞(30) | 评论 (6) 2022-01-19 06:33 来自网站举报

【熬】
#股市捡漏# 投资的过程，80%的时间都是在忍耐和等待中度过的，真正快乐的时光不到20%。股票的投资收益是“非线性的”。很多人想躲过这80%的震荡或者盘整，分享这20%的上涨时间，但当你心生这个念头的时候，你损失的往往是100%！ ————彼得林奇股市一生都要熬，这也算是我... 展开全文

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熬

#股市捡漏# 投资的过程，80%的时间都是在忍耐和等待中度过的，真正快乐的时光不到20%。
股票的投资收益是“非线性的”。
很多人想躲过这80%的震荡或者盘整，分享这20%的上涨时间，但当你心生这个念头的时候，你损失的往往是100%！

————彼得林奇

股市一生都要熬，这也算是我26年股市生涯来的一个大彻大悟。
股票80%的时间都是不涨或下跌的，20%的时间才是上涨的，而这种上涨时间又是不确定的、非线性的，至少是不那么确定的，只想抓住上涨时间而不想熬过那80%的时间，那就是想取巧。
股市取巧难道不好不行吗，彼得林奇说不这样不好，大概率会损失错过。
有人说彼得林奇不是市场派，他抓不好时机所以这么说，但李佛摩尔可是公认的市场投机取巧大师吧，从每日日内交易起家练出来的，李佛摩尔却说过“他所有的大钱都是看准后坐着不动赚来的”、“单纯的好想法就没有让他最终赚过钱”、“守住你的部位”、“看准后持有不动是最难学的”，可见即使最厉害的投机大师，也是最终崇尚看准后持有不动的。

我也是市场派出身，在水晶球网站每周选股也一年多了，目前看似在名人组里“周均收益第一”、在全网站“选股胜率第二”，但我只是把那当做市场基本功训练游戏，我的系统是“买价按资产折扣+好生意+好时机”，所以必须保持市场感觉，但实际中我是基本都不敢做和不愿做短线的，不想和不敢与市场先生多纠缠，在市场呆地越久疑心病越大，只想老老实实做中期股，只敢做“买价按资产折扣+”股票，格雷厄姆的“买价按资产折扣+”模式，是可以做任何公司任何股票的。我和李佛摩尔持同样的观点看法“看准持有不动在股市赚钱”，李佛摩尔没有“买价按资产折扣+”原则，我们有。“能力圈”属于投机的概念，可以有但不能过于依仗，越和市场接触，越要加倍深厚坚实的“买价按资产折扣+”地基，这才是股市根本。

不愿在股市熬的人，确实是不宜同行的，因为股市一生都要熬，熬得过程中常有“困点时刻”（就是那种越持有，反而表现似乎越不如过去的时刻），充满诱惑的股票市场，投机取巧的念头会让人忍受不了“困点时刻”，从而最终错过未来的大涨时间，困点时刻本就是太难熬，打哈欠是会传染的，异念也会搅动人的平常心，起连锁坏反应，误人误己。所以，没悟透和不甘心“股市一生都要熬”的，还是得任他们多去闯闯股市，哪天心静下来再说。

熬过股市“困点时刻”，就是胜利，熬过19个股市“困点时刻”，就是四十万倍盈利。

九面鼎

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赞(17) | 评论 (6) 2022-01-18 06:34 来自网站举报

【巨富密码】
#股市捡漏# 一个学生问巴菲特：你是如何变得比上帝还富有的。巴菲特回答：“我的答案非常简单，原因不在于智商，在于性格、脾气和习惯。————巴菲特巴菲特的这句话过去解读过，今天瞎扯一下。这个问答可以总结成：巨富来自性格、脾气、习惯。人都想股市巨富，巴菲特是股市巨富，他没提价值投... 展开全文

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巨富密码

#股市捡漏# 一个学生问巴菲特：你是如何变得比上帝还富有的。
巴菲特回答：“我的答案非常简单，原因不在于智商，在于性格、脾气和习惯。

————巴菲特

巴菲特的这句话过去解读过，今天瞎扯一下。

这个问答可以总结成：巨富来自性格、脾气、习惯。

人都想股市巨富，巴菲特是股市巨富，他没提价值投资，没提优秀公司，没提股市方面的东西，说了“性格、脾气、习惯”，虽然这是翻译成了汉语，但中文里也就是这种大概意思。

中国语言文字是浩瀚精深蕴含丰富的，中国历史也是几千年来一代代人传承下来的，看似简单的东西，里面可能藏有玄机。

股市一生就是熬，歇着也是歇着，瞎扯呗。

“性格、脾气、习惯”，这简单六个字里，慢慢琢磨细细分析，我发现，“性”字里有心（竖心旁），“格”字里木（肝五行属木），“脾”就是五脏之一，“气”是肺管理的（肺主气），“习”字里有水（两点水，肾为水脏），“惯”字里有心（竖心旁）。这个角度来看，巴菲特巨富答案六个字里实际隐藏着“心、肝、脾、肺、肾”五脏这个密码（心为五脏君主，多一个加重一下），也就是说，调养好人身体的五脏，巨富才能来，巨富自然来。巨富来自身体五脏“心肝脾肺肾”？！

巨富不是来自投资成功嘛，投资成功不是来自正确道路上忍耐坚持嘛，正确不是来自本分嘛，本分不是来自于“平常心”嘛，心不是五脏之首君主之官嘛，君主就是统领管理众官的，“平常心”是可以带来不一样的“肝脾肺肾”改变的。从这条我一直讲的股市成功路线上解释，巨富来自“心主导统下的肝脾肺肾”，也是能解释得通的。

巨富不是来自人的命运吗，俗话说“巨富靠命”，那人的命运又是怎么来的呢，许多算命高人是能看透人的命运的，但为什么那些算命先生有很多自己过得并不好呢，改命之难难于上青天，各种改命方法很多，但终究是治标不治本。那有没有真正的改命方法呢，这个不知道，大家都只是探索，往算命先生们基本没走过的路径上走，才是探索的方向，有一条路径是过去算命先生们极少去走的，那就是调理自己的五脏六腑，通过日常饮食、说话、行走坐卧来调理人的五脏六腑，这个需要很精细，需要每天24小时注意，需要空间环境（不同环境的气是不同的，那对人五脏的调养也是不同的），需要长期调理很多年，越难的方式才可能是正确的方式，算命先生关注这个的很少（是有的），这个笨方式也许是最可能修正人命运的方法，即使终究命不能改，调理得当，“运势”可以向好是无疑的。

这样来看，我那套“成功、正确、本分、平常心”逻辑倒推路径，和命理上调整命运的调理“五脏六腑”法，都是指向：“巨富”来自调理人身体的“五脏”。

当然，这两个路径需要中医和命理两方面知识，我在中医和命理方面有过几年学习研究，这两方面都是博大精深，业余者时间有限终究只是皮毛，但基本路径道理是知道和认同的。这些是巧合还是玄机，在于人的知识架构。

巴菲特关于成就巨富答案的隐藏密码，在每个人身体的“心肝脾肺肾”上。是与不是，信与不信，成与不成，各自理解琢磨，巨富终究是稀有的。但是，对自己的身体脏腑好一点，总是好的，至少身体更健康更长寿呗，这是常识，长寿才有复利奇迹，也是常识，那复利奇迹也至少是和身体五脏关联的。

巨富，性格脾气习惯，心肝脾肺肾。

九面鼎

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赞(26) | 评论 (2) 2022-01-17 06:43 来自网站举报

【水晶球牛人选股大赛312周参赛股】我的关注股：$晋控煤业(sh601001)$ 绩优； $思维列控(sh603508)$ 绩优。展开收起

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【“我知道”学派”和“我不知道”学派】
#股市捡漏# 【正确目标是抛开对未来的预测，尽最大努力作好投资】“自信”是描述“我知道”这一学派成员的关键词。相反，对“我不知道”学派来说，关键词（特别是在应对宏观未来时）是“谨慎”。这一学派的信徒普遍相信，未来是不可知，也是不需要知道的，正确目标是抛开对未来的预测，尽最大... 展开全文

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“我知道”学派”和“我不知道”学派

#股市捡漏# 【正确目标是抛开对未来的预测，尽最大努力作好投资】

“自信”是描述“我知道”这一学派成员的关键词。
相反，对“我不知道”学派来说，关键词（特别是在应对宏观未来时）是“谨慎”。这一学派的信徒普遍相信，未来是不可知，也是不需要知道的，正确目标是抛开对未来的预测，尽最大努力作好投资。

作为“我知道”学派的一员，你对未来侃侃而谈（说不定还会让人做笔记）。你可能会因为自己的观点而受到追捧，被人们奉为座上宾……特别是在股市上涨的时候。

加入“我不知道”学派的结果更加复杂，或者很快你就会厌倦对朋友或者陌生人说“我不知道”，或者不久后亲戚们也不再追问你对于市场趋势的看法，你将永远体会不到千分之一预测成真以及被《华尔街日报》刊登照片的乐趣。另一方面，你也能避免所有的预测失误以及对未来估计过高所带来的损失。

————霍华德.马克斯

霍华德目前是20多亿身价美元富翁，比巴菲特小16岁，巴菲特日常爱看他的文字备忘录。

他这段话谈了一个股市大众普遍性的日常问题：对于未来，你是“我知道”学派，还是“我不知道”学派，两个学派人士的日常表现和未来结果。

对于未来，对于我们的另一个股市对手“未来先生”，霍华德这个思想与行动都俱优的大师，早已看透和有了描述，早已有了总结。

股市中人，是日常可以分为“我知道”派和“我不知道”派的。你是哪一派呢？你相信哪一派呢？

“我知道派”，“自信”就是他们的标签，日常做派和口头禅就是“我知道”未来会怎样、市场会怎样，经常对未来如何侃侃而谈，粉丝无数，被奉为高人，预测正确的事例成为高人光环（对预测错误的绝口不提），财经媒体也经常采访照片。

“我不知道”派，“谨慎”是标签，认为未来是不能确定肯定的，投资成功也并不需要这种确定和肯定，投资最重要的是要重视和抓住“现在”，如果要对“未来”预测，就是“三种可能”（首选，次选，三选）的说法，总是模棱两可，让人得不到肯定的答案，不能令人满意，过去的朋友和亲戚们也就慢慢不再追问你对市场或未来的看法，没有了做“高人”的乐趣，但却避免了重视预测带来的失误，提高了投资胜率，避免了对未来乐观带来的损失。

怪不得巴菲特爱看霍华德的日常备忘录，霍华德讲述的股市这两种人太有普遍性了，说得很形象。

看完这段话，我也是感受颇深，我这些年实际上，就是从“我知道”派转向“我不知道”派的过程，这些基本上就是“过去的我”和“现在的我”的形象描述。

我是2002年开始每天做股市股评，常年在股市指点江山也被奉为高人，34个月前开始写文反思投资，当时就是写了一百篇从不同角度带有“谨慎”一词的文章开始，标志走向“我不知道”派的。别人再问我几次对市场未来的看法，我说不知道，或者说有几种可能模棱两可，时间长了那谁还理呢，或者认为水平不行，或者认为对别人有看法不说，关系不行或心胸不行，这个双方不好明说也不好解释，因为是股市基本认识问题（知道派和不知道派），即使解释了也没用，还会让人半信半疑，隔阂产生还没办法补掉，他们的认知一直是“我知道”派的，大家对股市的基本理解认知已经有不同了。我也是从朦胧到清晰地越来越知道，我应该说“我不知道”、“有三种可能”，这不是个案看法问题，而应该是让自己养成要说“我不知道”、“有几种可能，边走边修正”的思维行为习惯问题，市场和公司未来这两个领域实际是一样的，都应该持这种“我不知道”、“未来有三种可能，边走边修正”日常思维态度。没有名气是值得的，把思维行为重点放在了“现在”，放在了“买进就值”，放在了“买价按资产折扣+”，而不是放在了市场“未来”和公司“未来”上，不预测就没有失误，对市场和未来永远保留谨慎，就会避免损失。

过去没看过霍华德这段话，现在看他这段话确实是感触颇深，大师就是大师，太阳下确实没有新鲜事，这些是过去普遍存在还将继续永远存在的股市现象。

谈这个不是要别人变成“我不知道”派，只是自己有感而发，各自走自己的路即可。

“我知道”派，“我不知道”派。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十九个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣+”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”

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赞(25) | 评论 (3) 2022-01-16 06:47 来自网站举报

【股市四大风险和几个解决之道】
#股市捡漏# 我从不持有现金，我总是满仓，这可能好，也可能不好。我常年仓位接近100％，最少时也是90％，那还是股市崩盘前。在证券市场真正取得成功的大部份人都认为，他们没有能力知道何时进入市场和何时退出市场，所以他们几乎始终留在市场里。我们只关注超值的股票，不太关注市场怎么... 展开全文

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股市四大风险和几个解决之道

#股市捡漏# 我从不持有现金，我总是满仓，这可能好，也可能不好。我常年仓位接近100％，最少时也是90％，那还是股市崩盘前。在证券市场真正取得成功的大部份人都认为，他们没有能力知道何时进入市场和何时退出市场，所以他们几乎始终留在市场里。我们只关注超值的股票，不太关注市场怎么走。你或许会问：既然你认为市场估值过高，为什么还持有90％仓位？答案是我们持有的股票估值不是太高。当然，市场下跌时，我们的持股也跟着跌了。但如果我们清仓了，我们就错过了当年又上涨26％的机会。我们留在市场里，但不预测市场会怎样，这样我们会做得更好。

————施洛斯

股市下跌时，我就会常常想起施洛斯这句话，在股市风险市场里呆了50年的老人，总能给我们经验，总能让我更平静。

股市是个风险市场，里面充斥多种风险。
一是黑天鹅，就是事先没有想到的小概率风险，比如这两年新冠疫情的出现。
二是灰犀牛，就是大家都知道会有的但不知何时到来的大概率风险，比如房产税。
三是市场风险，市场风险就是市场价格变动跌宕风险，股价跌了账面亏损了，市场先生诡诈多变。
四是公司经营风险，就是公司遇到的经营风险，公司亏损了形势转坏企业赔钱了，利润和净资产都出现减少，股票价格出现问题也是常常关联的事情，未来先生谁又能尽测。

股市中这四种大风险怎么防范，没有对应的周全办法，那还是莫进股市，因为早晚会赔，经历风险亏损次数多了年头多了，常常会越来越胆小，一有风吹草动就睡不好觉，股市中人很多迷信，也因为面对这几种风险让人防不胜防，人需要心中有所依仗。

股市中也有多种对付风险的方法，比如“本事”，就是能预测到风险，或者是突发风险能果断脱离风险，比如索罗斯很有这种本事；比如“持有好公司”，好公司长期看抗风险能力强，又能盈利，似乎攻守兼备；比如“买价按资产折扣”，这就有些类似银行的抵押贷款，即使公司生意变坏破产清算了，有抵押的东西在就能回本；比如“分散投资”，一个公司出问题了，我还有几个几十个平滑风险。

当然这几种防范风险的方式，都各有利弊，也不是简单就能分出个中优劣的。比如持有优秀公司，这个似乎攻守兼备，优秀公司抗经营风险能力强，又常常是赚钱机器，茅台在熊市里也涨了一二十倍，优秀公司抗了风险。但是，职业几十年看，即使茅台这种优秀公司，也会有2013年那样的塑化剂和腐败酒危机，股价跌了近60%，新经济的网易股价也涨几百倍，可也有过跌90%多的经历。你想享受优秀公司的攻守兼备，那就必然要承受两类优秀公司会有的巨大跌宕，巴菲特说，没有账户资金腰斩心理准备的，不要进股市。这就是说给优秀公司派听的，当然，辅助化解的方法就是加上分散投资，优秀公司组合可以平滑风险。但还有一点容易被忽视的就是国运背景，巴菲特只是呆在了世界第一强国的近百年称霸强国运中，只是幸运呆在了一轮几十年的超级美股牛市中，去呆在日本股市七十年试试，呆在苏联股市七十年试试，呆在冰岛股市试试，呆在美国的1929年试试。优秀公司派和国运紧密相连，华为这两年的遭遇经历不就是因为所在国家不同嘛。而且，茅台、网易这些优秀公司都是后来转好，还有许多优秀公司是没有转好的，摩托罗拉、柯达、健力宝等等都曾是优秀公司，那种风险是永久性的超巨大损失。
优秀公司的商业模式和企业文化，是只有高人才能细微辨别的，段永平这种几十年企业经验和学习实践经验的，才能在众多优秀公司中找到稀有几个真正优秀未来公司。

相比之下，最简单的股市能抗几大风险的方式，是“买价按资产折扣+”，就是施洛斯那一套，管你股价涨跌，公司净资产是不变的，管你经营好坏，公司清算价值的折扣都是为了公司破产清算准备的，管你国运强弱，收破烂的永远都能生存。

所以，施洛斯的“买价按资产折扣+”模式，是可以满仓50年不虑市场股价风险、公司经营风险、黑天鹅风险、灰犀牛风险的长期职业稳赚模式，是个没本事人也能吃股市这碗饭的模式，是个简单明了让客户看得懂睡得着觉的模式。当然，也会经历股价下跌，但都是茶壶里的风暴，可以控制，能够承受，股市一生都要熬，在哪里熬都不如在“买价按资产折扣+”模式股票上熬更安稳。

当然，最理想的是“买价按资产折扣+优秀公司+好时机+分散投资”，这个是可以进阶的，但却是可遇不可强求的，稳赚靠“买价按资产折扣+”，什么人都可以做到，稳赚基础上想取得大赚快赚，是需要各自人生命运配合的。

“买价按资产折扣+”模式，是股市最低风险的模式，经过百年验证的股市平地模式，施行后可以把精力方向，多用在“理性安心耐心平常心”那套软知识修炼上。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
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“买价按资产折扣+”

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赞(33) | 评论 (14) 2022-01-15 07:22 来自网站举报

【股市知识体系架构】
#股市捡漏# 为了获得满意的投资回报，你不需要成为专家。但如果你不是，你必须认识到自己的局限性，并遵循一定的规则，以合理地运作。保持简单，就说这么多。————巴菲特职业投资，总是面临一个知识架构构建的问题。怎么说呢，“买价按资产折扣+”可以比作君王，行业公司研究可以比作文官... 展开全文

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股市知识体系架构

#股市捡漏# 为了获得满意的投资回报，你不需要成为专家。但如果你不是，你必须认识到自己的局限性，并遵循一定的规则，以合理地运作。保持简单，就说这么多。

————巴菲特

职业投资，总是面临一个知识架构构建的问题。

怎么说呢，“买价按资产折扣+”可以比作君王，行业公司研究可以比作文官，股票市场研究可以比作武将。君王为首，可以自己不懂文（行业公司），可以自己不懂武（股市变化），依然稳坐稳赚，比如施洛斯就是这样，公司和市场层面知识一概不学，依然稳赚一生。文官胸有韬略看不上武夫舞刀弄枪，武将攻城略地看不上书生无缚鸡之力，这个现实中也确实常常如此，股市里研究公司的和研究市场的，常常互相看不上，研究员和分析师常常是鸡同鸭讲。

若这样理解，就明白知识架构的轻重缓急和努力方向了。先君后臣，先把“买价按资产折扣+”搞扎实，先保证股市职业稳赚常赚一生再说别的。之后可以选择文路还是武路，这两条路子都是各自博大精深和深不可测，比如选择主攻了文路子（行业公司研究），这实际就是做生意的、合伙办企业的，几十种行业，隔行如隔山，现实中每个行业的专家，都是深耕各自行业几十年，才能知其一其二其三，巴菲特曾经说过，能在某个行业里排名一百以内，才能把某个行业称为自己的能力圈。所以，投资即使走文路，一生努力深入研究，也只可能在有限的一个或几个行业具备能力圈，巴菲特一生也不过是敢在银行、保险、消费品、公用事业这几个有限行业里进行能力圈投资，对各个新经济科技行业基本上就不敢沾，确实是，让制造酒的企业经理去投资搞芯片，大家都会说是他不务正业贪多不能兼顾，可我们搞股票投资的，却常常是多个行业公司都敢去投。能力圈，本身就属于投机领域的概念（这个搞不明白也没办法），即使几十年经验的行业高人，尚且对行业公司的未来看得不那么清，不是行业高人就想去做十年以上持有的投资，还同时要进行多个行业投资，可能会赢，长期看出错也是大概率，这是基本投资常识。所以，选择投资文路（基本面研究），那里有一辈子学不完的各行业东西，费雪一辈子研究高成长公司，晚年按说越来越有经验，也是接连走眼赔钱，文路子的一生对手是未来先生，未来先生高深莫测，诸葛也有五丈原。

走武路子（市场分析）也是一样的，几十种市场分析工具都是有各自的优点缺点局限，对每一项工具真正有自己的理解把握和综合运用，那都是需要多年的实践体会，市场如棋局局新，想要分析市场正确，那是要辨清楚各种微细不同的，陷阱多多失之毫厘差之千里，即使一生专注市场分析的李佛摩尔最终也是自杀、股神是川银藏最后说股市赚不到钱，武路子的对手是市场先生，市场先生太难斗了，大将难免阵前亡。

所以，不管基本面研究者，还是市场走势研究者，都必须是“买价按资产折扣+”的麾下而已延伸而已，一生兢兢业业神机妙算威名赫赫，可终究要听君王的，也常常是终究未必能有善终。

“买价按资产折扣+”稳赚根基扎实后，常常也进阶选择文路或者武路，无论哪一条路一辈子都学不全做不好，两样都学精基本是妄想，文路者研究的行业公司是不断随时间变化的，武路者分析的市场环境也是不断随时间变化的，人很难有那么大精力职业型去日常应付得当，选择路径很重要，一旦选择未来将是完全不同样子。当然，有人文武兼修，有人弃文从或武弃武从文，但实际都是有主副之分。

我是市场派出身，直接走的武路子，二十年多后才拐回头来补了几年根基“买价按资产折扣”，而“买价按资产折扣”要想深入骨髓，那是要花时间下功夫的，年龄越大越难成为习惯。当“买价按资产折扣+”有了一定根基后，知识架构形成的就是“稳赚方法+市场走势”系统，这个系统可以保证在股市稳赚快赚，稳定性不输巴菲特施洛斯，赚钱速度肯定是会超过巴菲特施洛斯（他们一生也没有每年超过60%），武路子的特点就是快，“大”也是可以有的。所以，这种时候，即使知道文路子的优势，学习动力也不那么大，一是知道行业能力圈需要太多的时间精力，二是知道文路子武路子职业一生角度看，是不可能都很好的，可以一主一辅，文主武辅，或者武主文辅，也可以深耕一个行业+几项技术方法，但终究都是不可能全面行。太费时间精力还难以满意，动力当然就不那么大，最重要是明白要君臣配，而不是文武配。

在“买价按资产折扣+市场研究”功底扎实配合熟练的基础上，可以去学行业优秀公司研究，原则是不求速成，能积累多少深入多少是多少，慢慢来；二是主攻传统行业为宜，看似笨拙，实际这个行业变化慢，积累的知识经验几十年后还管用，费雪就是爱搞新行业，老了时经验无用了落伍了投资易败。

“买价按资产折扣+”根基扎实，传统行业优秀公司、改变世界新经济公司，都可以做，基本面框架东西和走势的配合下，只是不那么精妙而已，长高了看不懂就出来，格雷厄姆不是保险行业专家，持有的盖可保险也能最高涨二百倍，巴菲特的门生们在公司研究上，常常是比格雷厄姆和施洛斯更强一些的。

巴菲特的这句话，实际说得就是这些意思。要在股市稳赚常赚，不需要成为公司专家和市场专家，但这就类似施洛斯那样有局限了，坚守简单就可职业常赚，但股票一长高就常常心中无底翻番卖掉了，做不成十倍百倍大牛股。

只要以“买价按资产折扣+”为基，实际上各种知识能力架构都可以，根据自己的经历和爱好，格雷厄姆龙生九种各不相同，都是允许各种进阶的，只要血缘相同就行。

以上这些属于硬知识架构，实际软知识架构才是更重要的，“理性、能熬、平常心、本分、正确、成功”这一套思维心性架构更是难以修炼，单单一个“理性”就是芒格用一生去追求的，要平要明，要不被金钱冲击不被嫉妒冲击，真实反映世界原貌谁能做好呢。“能熬”的内部算账法、复利算账法、自然法（种麦种树）、笨拙愚钝法、信心法、大彻大悟法都是需要明白和成为思维习惯的。平常心谁能在股市里每日维持好呢，等等。可见这个软知识架构也是博大精深知难行难。

所以，股市实际无秘密可言，即使各种知识架构和方法放在你面前，也是一生都学不完学不善，越在股市时间长，就会知道自己所知越少，越会依赖简单的“买价按资产折扣+”了。

巴菲特说“保持简单，就说这么多”，不愿深说，我说得比较多，也算是梳理一下思想，更清醒明白这个股市体系的博大精深主次优劣轻重缓急。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
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赞(19) | 评论 (1) 2022-01-14 06:28 来自网站举报

【股市一生都要熬】
#股市捡漏# 大部分人都太浮躁、担心得太多，成功需要非常平静耐心。————芒格每年都会看一遍或几遍《大空头》这部电影。可能是这部很真实的电影里实际就讲了一句话：看得准，拿得定，就赢了。电影里那三路人马都看准了，也拿定了，都赢了，在美国次贷危机中赢了。这两天又看了一遍这部电影... 展开全文

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股市一生都要熬

#股市捡漏# 大部分人都太浮躁、担心得太多，成功需要非常平静耐心。

————芒格

每年都会看一遍或几遍《大空头》这部电影。可能是这部很真实的电影里实际就讲了一句话：看得准，拿得定，就赢了。

电影里那三路人马都看准了，也拿定了，都赢了，在美国次贷危机中赢了。

这两天又看了一遍这部电影。这次看明白想清楚了一个过去模糊的问题。“投资是正确道路上忍耐坚持”和“看得准拿得定就会赢”这两句话，是有区别的，“拿得定”和“忍耐坚持”是一样意思，“正确道路”和“看得准”并不是等同的。

比如，这三路次贷危机大赢家做空美国房贷债券衍生品，看准了，也赢了，但这个结果正确，并不代表就是正确道路，金融中真正的可复制“正确道路”，必须是以能够保证本金为基础的路子，而这种衍生品却是每年要付出不小的固定费用的，即六年七年后若美国不发生危机，本金就全没了，这本质是一种投机，即使这种投机有逻辑支撑和结果大赢，本质上讲也不是正确道路。“看得准”和“正确道路”是不同的，逻辑正确和正确道路是不同的。

所以，这部电影可以学习“看得准拿得定”，但要警惕金融里太多看似好有道理的“正确”名义，“事件正确”被用来当做“道路正确”，“道路正确”必须是买进就值和保守本金的路子。这部电影不能被用来鼓励人们去追求那种正确。

金融成功路径上的曲折和难耐，在这部电影里却是表现地淋漓尽致，这是我每隔一段时间都要看一遍地主要原因，目的就是看这个的，熬得有些难受时就会去看看他们，会觉得大家都这样难熬，就轻松许多，更坚定许多。电影里，事情是在朝他们预期中进展，可投资标的价格却毫无长进继续亏损，三路人马都是苦不堪言，不过他们的痛苦程度也有不同，一路用是机构的钱，压力不太大，一路是自己的钱，压力最小，一路是私募基金合伙人的钱，那个内外压力最大，躺在地板上无语，疯狂打击乐发泄，甚至启动拒绝基金赎回机制，基金从业者都会对这种内外压力很有感触。

相比他们，我们是走在正确道路上（买进就值，本金安全），也觉得看准了（会越来越值），那就应该更能拿得定才是。

成功，需要比别人更强的耐心和平常心，才配得上。想比耐心，想比能熬，那就比比电影《大空头》里的主角迈克尔·布瑞（原型是迈克尔·巴里），比他更能熬才算能熬。
另一方面，越来越认为“股市正确投资终究就是常年都在熬”。不认同这句话的，不建议进入股市，不宜同行，因为他们没有进股市一直要熬的心理准备，而股市里不需要熬赚快钱的取巧路子很多很多（实际结局是泡影），股市困点时刻本来就已经很难熬，这时候若心思活动熬不下去那就是前功尽弃，给自己增添更多压力，容易增大心理波动熬不住，影响平常心，结果不美。所以，必须是认同和愿意进入“股市一生都要熬”的，才能同行，在这些股票上很难熬，那去别的股票上也很难熬，就是“正确+熬”的路子，一生都需要熬，在哪里熬不是熬，那还是在这里继续熬就得了，也就更容易熬得下去了。

股市一生都要熬，不能躲，十几个翻番只能熬出来，只有得到不易，失去才难。

股市一生都要熬。

九面鼎

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赞(22) | 评论 (6) 2022-01-13 06:30 来自网站举报

【学习、必胜、世界属于谁】
#股市捡漏# 我喜欢从失败中学习。我喜欢在必胜的事情上投注。这个世界不属于悲观主义者。————巴菲特这是巴菲2013年对可口可乐公司首席执行官谈话里的三句。没有人愿意失败，巴菲特也是股市中失败最少的人，他的搭档芒格有一项工作内容就是搜集各类公司格各类人物失败的例子，目的就... 展开全文

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学习、必胜、世界属于谁

#股市捡漏# 我喜欢从失败中学习。我喜欢在必胜的事情上投注。这个世界不属于悲观主义者。

————巴菲特

这是巴菲2013年对可口可乐公司首席执行官谈话里的三句。

没有人愿意失败，巴菲特也是股市中失败最少的人，他的搭档芒格有一项工作内容就是搜集各类公司格各类人物失败的例子，目的就是“从失败中学习”，从别人的失败里学习，从而不犯同类错误导致的失败。有句话“家有一老如有一宝”，有一层意思是老人们经历见识听闻的事是随年龄增多，无论是成功还是失败，都有更深刻的经验教训能让人受益。芒格，不过是更有意识的专门搜集增多这些东西，更见多识广，所以巴芒更能避开各种失败，那么胜率自然就增大了。

巴菲特所以被称为股神，就是投资胜率很高，一生中投资的公司股票有好多个成为大牛股，更多的是普遍都赚钱了至少不赔或小赔的股票。原因就是巴菲特“喜欢在必胜的事情上下注”（甜蜜区击球），他的老师格雷厄姆就是考虑最坏可能后进行股票投资，巴菲特继承了这个优点所以稳赚，当股票已经在锅底时，那么往哪个方向都会是向上，加上他一生对好公司好生意的长期专注研究，攻守就兼备了，必胜是加了码的。这实际就是“低+好”原则，很容易理解，这种买点买住了，只要公司没意外变坏，那就锁在箱子里死守，终究结果必胜。看得准，拿得定，必胜必赢的信心是应该要有的。基于正确系统产生的必胜信心，也是熬过“困点时刻”的辅助心理支撑。

这个世界到底属于什么人呢？巴菲特很有分寸，他不说是属于乐观主义者，而是说“不属于悲观者”。这个世界确实不属于悲观者，但也不属于乐观者，多少乐观者摔得很惨。这个世界应该属于：考虑各种最坏可能后、朝向美好未来方向中、顺其自然享受当下的人。“考虑最坏可能”是盾、“朝向美好未来”是矛、“顺其自然享受当下”是接受拥有热爱现实世界的任何不变与变，只有三者齐备的，才可以与这个（股市）世界更贴近更和谐，才更能算拥有这个世界。真实能把握住的世界只有现在，所以只能抓住现在享受现在，否则永远都是后悔，未来的世界却又不可逆的递进到来，越来越好的个人世界是方向，这需要攻守兼备的把握，而“过去世界”是让我们更珍惜现在和更有经验把握未来方向，这属于世界观时间观的问题了，怎么正确对待“现在、未来、过去”是个每天都在生活中用的基本问题。这实际也是股市中“买点、目标、持有”过程中要兼具的三种最佳对应状态，未必能做到做好，但应该要知道。

九面鼎

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“目标十九个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣+”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
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