有价值的话放在最后：今天的蓝筹是几年前的白酒！！

2021年开门交易，百倍市盈率的股票气势不减，一开盘都给你高开，然后再给你冲高，也就是就像一个要死的人，搞了一个冲喜一样，敲锣打鼓告诉你死不了，很显然就是这个某种利益集团做了一个很大的局



   百倍市盈率股价继续大幅上涨，它的利多是什么呢？哪一个事件让这些百倍市盈率可以进一步上涨呢？目前百倍市盈率的股票在基本面上找不到任何客观利多，在估值上更找不到任何上涨的合理性，但是却走出了极具个性的飙升走势，在没有任何利多下为什么上涨？资金需要它上涨！原因是挣排名者需要避免排名日结束后崩塌了，这是争排名能得到利益的内在需要。如果12月31号挣排名结束后，股价立即崩塌，这些争到好排名的人会出现前功尽弃，因为基金的认购者会看到高排名后的暴跌，而识破这个旁氏局。所以争排名的胜出者要画出一个没有净值崩塌的曲线，由此不仅在12月31号在2020年末要拔得头筹，而且12月31号之后还要维持净值的某种稳定，认购资金才能继续进来。



   在百倍市盈率股票的进一步更快速上涨的事实面前，和几倍市盈率进一步更快速下跌都是假象，以银行为例，什么有利于银行经营的事实都不反映，任何一个所谓的不确定的消息就被解读为利空，而且股价快速的下跌，别忘了很多4，5倍市盈率的银行可以承受直接破产的利空，所以银行的走势也罢，百倍市盈率的进一步上涨是资金行为，100倍市盈率的操纵者做的是请君入瓮，低估的操纵者是要你请君割肉。银行的股价走势只可能在一种情况下进一步下跌，那就是立即破产，如果不是这样的事实，任何事情都不能够再使它的估值降低了。也就是说对于银行业来说不发生破产任何消息都是利多。锦州银行在已经实质破产的情况下，经过重组完成后，在整个破产操作的过程中，股价没有下跌而是伴随着破产操作而上升了，也就是说中国很多银行你要宣布他今天破产，他反而迎来的是上涨，所以任何利空都是利多，包括破产都是利多。

   天下长治久安的正常存在，股市要正常的存在不崩溃，必须最终回到道理上来，目前没有回到道理上来，市场上出现了蛮不讲理的走势，究其本质蛮不讲理创造的是天下最大的机会，当市场从对某些板块的蛮不讲理回到讲道理上来时，这个回归就是财富，道理所规定的估值水平必须回到合理水平是不可逆转的必然，如果市场上不出现这种没有任何道理的事情，就没有机会！所谓的价值投资就是用对合理性的坚信与坚持来挣不合理现象必然回归合理的钱，不合理的事实不能长久，这是天下最大的道理，百倍市盈率不可能长久，几倍市盈率同样不可能长久，百倍市盈率再次飙升，几倍市盈率再次下跌作为一个现实出现了，这是在创造机会和价值，百倍市盈率也有价值，这种价值是空头价值。

   如果我们不相信这个道理，我们就没有办法在这个市场上立身。而在市场上出现了罕见的违反道理的现象时候，不能对道理的坚信有任何的动摇，只要一动摇，就完全没有办法控制局势了。有人在做局！对逆向投资者我们除了有一种坚定的信念和意志以外，还是要知道这种套路这种做局的野蛮性和残酷性！

   最重要的做有价值的话放在最后：今天的蓝筹是几年前的白酒！！

我亲历的5次经济泡沫

装，你继续装，我看你庄到什么时候

前一段的崩庄行情貌似还在灾后重建阶段，仁东控股、朗博科技和大连圣亚算是岁寒三友，飞流直下三千尺，现在躺着地上起不来。

今天看济民药业，我估计要凑齐岁寒四友了。值得一提的是这个济民药业，算是第二次崩盘，我觉得真是A股大奇葩，一年内连崩两次，感觉是一只顽强的小强。

这几天所有的小票都有流动性折价，年底到了，惯例就是市场资金稀缺，小票要套现就需要往下狠狠打折，这时候就体现出大票充裕流动性的优势。

昨天看了一下自己今年的收益曲线，其实是从5月开始才逐渐转正的，7月赚到一波后，貌似到10月才回撤，然后就是12月也是回撤，最后分析才能得出结论，赚钱的就是那么一段时间，剩下的时间都是灰烬，只是一场空虚的消耗，还是出海钓鱼最实在。

今天有一个读者问我，说，有什么办法能在两个月内赚30万钱，我想了一下，我说，存2000万，做个理财估计就可以了。他说，增加一下难度，我一无所有，怎么两个月赚到30万？我只能回答：你有办法可以告诉我，我也想知道。

我们回头看K线，时常叹息，要是我能拿住，再坚持两个月就好了，真到现实中，你其实一天都不想煎熬。所以有一句话叫做，等你抛了，我就涨了，真是屡试不爽的。

这两年是大票横行的年份，基本是市值500亿以上的票能呼啦啦地涨，而且越是哆哆嗦嗦买了，它就越能哆哆嗦嗦涨上去了。我很多朋友上半年都还在说，低于200亿市值的股票不买，下半年的时候就说，低于500亿市值的不买了。其实仔细一看，就是上半年的那个票涨了一倍。

杜撰：如有雷同，纯属巧合。2020.12.3015

某某眼科瞪眼就要成了死庄股了，从近两年频频暴雷的庄股看，坐庄的这帮小年轻的功力是真差劲啊，哎，一代不如一代。我倒是有个方案可以救他一命。三步走：
第一步高送转，马上年末，是个千载难逢好时机，来个10送10转增几块钱。好处有两点：1、股价对折，七十多瞬间到了35元，看着就有想象空间。2、利用转增掏空上市公司，装满大股东口袋。这步是关键，可一举两得。从他的财报看第一步唯一缺点是每股未分批利润和资本公积太少，分不了太多。
第二步，高送转后股本增加，正好打造伪蓝筹概念，然后继续加大并购步伐，一季度报表不用太好看，但是半年报要大比例增长，这点财务能做到，最少要有吸引力，比如增长100%以上。股价可以顺利推送到50元上方。走好这步，不出意外市值处于创业板指数第一权重，他可以学曹操，“挟天子以令诸侯”待价而沽。
第三步，最后一步，找个符合国家政策的契机或者信用背书强的战略投资者入股，股价继续走出强势走势，成交量一定要大，多对倒，流通股的20%每天倒一遍，不要怕量大，量大才吸引散户进来。这就要到2021年底了，他再做一次漂亮的业绩，再涨一波，游戏结束。严重提醒他不能吃独食，2020这一波做的太绝，没人跟着喝汤，没法派发筹码，要吸取教训。
这三步走完，送转的10股，基本上能在70元出掉了，剩下的去找接大宗的资方，打几折他就别在乎了，能接就全给他们。0成本的东西 还在乎那点芝麻粒干啥。一定不要去质押，那样跌下来会套牢自己。套现，这个词很美好，却是散户的坟墓。质押是大股东的墓地。他是把散户埋葬还是把自己埋葬？二选一。
如果这样还出不完货，那他也笨的够可以了，实在没办法就和游资合作一把，让董秘放个利好，拉一波行情出来，花不了几个钱，20个点的费用够了。反正韭菜买单，在乎这个钱干啥。最后皆大欢喜。
韭菜呢？别管了，早跳楼了。跳楼了更好没人纠缠了。他可以躺在M国海岸，住着大别墅，晒着大太阳，嘴里还嚷嚷着：造车。他也可以忽悠忽悠说下周回国。但是一定不要辞退高管，要不然会被下毒毒死。某wl公司的老总还是太年轻，为了省几百万，把高管辞退了，套现那么多，死了给谁花？钱再多有啥用。不要这么傻，留着高管，万一出了问题，就是现成的背锅侠。花点钱值当的，能用钱解决的问题都不是问题。

来 跟王老师一起念：ABCD

美国ADM

ADM（Archer Daniels Midland）

ADM的创始人早在1902年就开始了相关的生意，但在1905才在美国的Minneapolis, Minnesota注册了 Archer Daniels这个名字，ADM公司的总部设在美国伊利诺伊州狄克多市。公司成立后，随着之后几年的发展，ADM将势力扩大到Wisconsin,New York等地。当资本慢慢积累后，1923年并购了米兰亚麻子产物公司 (Midland Linseed Products Company)后，公司正式更名为Archer Daniels Midland，声名显赫的 ADM公司便由此诞生了。ADM逐渐扩大经营范围，增加了面粉工业、食品加工业、饲料业、特殊食品业、可可业以及营养品工业等等。二十世纪八十年代起，ADM开始走向世界。1983年在香港设立亚太分公司；1986年进行在欧洲的扩张，在荷兰和德国进行收购；2000年正式进入中国。时至今日，ADM已成为巨大而又盘根错节的跨国公司。它旗下的企业包括食品、饮料、食疗以及饲料等，共约270家各种各样的制造工厂，分布在世界各地，从事可可、玉米加工，食品添加物、营养补助品、类固醇、食用油等的生产和市场推销。除此之外，它还从事有关农粮储备与运输交通等大型行业。ADM是当今世界第一谷物与油籽处理厂，美国最大的黄豆压碎处理厂和玉米类添加物制造厂，美国第二大面粉厂和世界第五大谷物输出交易公司。

在四大粮商中，ADM向来以注重研发著称，他不断通过化学研究支撑其发展壮大，在与宝洁还有良好的合作关系。几乎在生物燃料出现之初，ADM就迅速成为美国最大的生物乙醇生产商。而在美国总统布什提出生物燃料计划后，ADM更是双手支持，ADM招来了原石油公司的首席执行官为公司的首席执行官。仅2007 年，公司用于活化燃油的投资就高达10亿美元以上，是世界第一大活化燃油乙醇的生产者。公司还宣称将在2009年之前，在这个领域投资23亿美元，并且和大众等公司开展一系列的合作计划 [1]  。

邦吉公司

邦吉（Bunge）

邦吉，由其创始人 Johann Peter Gottlieb Bunge，在1818年荷兰的阿姆斯特丹创立，1859年由其孙子将总部迁至比利时。公司初期主要从事海外殖民地香料与橡胶生意。1876年，公司迁至阿根廷，开始其在美洲的发展。在犹太粮食交易商赫斯(Alfred Hirsch)加盟后，生意开始扩及其他的农作物，包括各样粮食与油籽。1935年，邦吉进入北美地区。之后，公司在南北美地区迅速发展。1999年，其将总部正式迁至美国纽约。2000年邦吉正式进入中国。基于全球均衡发展的思想，2004年邦吉又加大了在东欧地区的投资。时值至今，邦吉在全球32个国家拥有450多个工厂，已发展成为世界第四大粮食出口公司，据公开报道称，邦吉目前是巴西最大的谷物出口商，美国第二大大豆产品出口商、第三大谷物出口商、第三大大豆加工商，全球第四大谷物出口商、最大油料作物加工商。除了粮食加工与出口，邦吉还将营业范围扩展到了纺织、化肥、油漆以及银行等行业，工厂和业务遍及巴西、美国。

在四大粮商中，邦吉以注重从农场到终端的全过程为名，在南美拥有大片农场，一边向农民卖化肥，一边收购他们手中的粮食，再出口到其他国家或者进行深加工 [1]  。

嘉吉公司

嘉吉（Cargill）嘉吉公司，由原籍苏格兰的海运商威廉·卡基尔(William Cargill)兄弟，于1865年在Iowa创立的，1868年其将工厂迁至Minnesota，1875年又将其总部迁至 Wisconsin。嘉吉年营业额高达900亿美元，年获利达25亿美元以上，是美国第二大私有资本公司，法国第三大粮产输出公司，美国最大的玉米饲料制造商，美国第三大面粉加工企业和屠宰、肉类包装加工厂，最大的养猪和禽类（如肉鸡、火鸡）养殖场。它的粮食输出和交易业务，不但是美国第一，而且是世界第一。同时，它还拥有全美最多的粮仓，从食品的生产、包装，到市场的每一个环节，无不一手包办。公司业务横跨五大洲及66个国家，堪称世界之最。此外，它还拥有超过100亿美元资产的避险基金——黑河资产管理(Black River Asset Management)和从事高科技及高回报（包括基因工程等）的生物工程研发计划。

值得一提的是 嘉吉公司一直很注意物流环节，这从它拥有400条平底运粮拖船和2000辆大货柜车可见一斑。

嘉吉公司主张开放自由贸易，它的发展战略主要是开发第三世界的潜在市场。

路易达孚

路易达孚（Louis Dreyfus）

路易达孚是一家跨国集团，由法国人列奥波尔德.;路易.达孚创建于1851年，总部设于法国巴黎，开创和发展了欧洲谷物出口贸易，是世界第三及法国第一粮食输出商和世界粮食输往俄罗斯的第一出口商。一百五十多年来，路易达孚集团的业务已扩展到十分广泛的领域 ，与有影响力的欧陆政治人物互通声气，后期建立的路易达孚银行是法国第五大银行。由于在许多国家和地区设有机构，公司在世界各地参与经营多种多样的商业活动，年销售额超过200亿美元。位于巴黎的总部通过管理及制定公司的发展策略，统筹策划整个集团的商业活动。路易达孚的分支机构遍布全球。主要位于布宜诺斯艾利斯，伦敦，巴黎，圣保罗，美国的威尔顿和孟菲斯。

路易达孚的最新生意活动，是从事全球性活化燃油的生产和经营，包括制造和交易经由发酵或合成方式生产的乙醇，它用以制造发酵式乙醇的主要原料是蔗糖和谷类等农作物。它在巴西拥有两处巨大的发酵式乙醇制造厂。通过设在伦敦等地的办事处，路易达孚积极从事着乙醇从生产到目的地的交易，以及乙醇市场的开发，目的是要让乙醇市场全球化。

路易达孚集团的大宗商品部（Commodity）才是搞农产品全球贸易的。它很重视期券期货的买卖，来平衡风险。在中国，成立于1994年的路易达孚（北京）有限公司，就是大商所和郑商所的自营会员，而在中国期货市场上，有国际背景资金的规模往往比国内资金还要大 [1]  。

信托行业：打破刚兑

2020年12月25日安信信托收到湖南省高级人民法院关于上述案件的二审判决书。湖南省高级人民法院经审理认为：   
 
第一，安信信托公司和高速财务公司双方依据《信托合同》建立的信托法律关系，而通过其后签订的《信托受益权转让协议》及《补充协议》，改变了《信托合同》确立的权利义务关系。原受托人安信信托公司受让了原由高速财务公司享有的信托利益并承担了因信托计划所产生的全部投资风险。而高速财务公司则从《信托合同》中脱离出来，通过收取固定的信托受益权的转让价款来获取利益。如果《信托受益权转让协议》及《补充协议》实际履行，会达到委托人从受托人处得到了本息固定回报、保证本金不受损失的结果。其法律关系是名为信托受益权转让，实为保本保收益的承诺安排。违反了《中华人民共和国信托法》第三十四条“受托人以信托财产为限向受益人承担支付信托利益的义务”的规定，应属无效。   
 
第二，法院在本案审理过程中，就《信托受益权转让协议》及《补充协议》的签订是否为刚性兑付行为向信托公司的主管部门进行了征询,主管部门对安信信托公司进行了相关调查后书面回复认为安信信托公司与高速财务公司签订的《信托受益权转让协议》等一系列操作是保证本金收益不受损失的行为，属于违规刚性兑付行为。故二审法院认为应认定双方签订涉案转让协议系违规刚性兑付行为。   
 
第三，《全国法院民商事审判工作会议纪要》第 92 条规定,信托公司、商业银行等金融机构作为资产管理产品的受托人与受益人订立的含有保证本息固定回报、保证本金不受损失等保底或者刚兑条款的合同，人民法院应当认定该条款无效。受益人请求受托人对其损失承担与其过错相适用的赔偿责任的，人民法院依法予以支持。实践中，保底或者刚兑条款通常不在资产管理产品合同中明确约定，而是以“抽屉协议”或者其他方式约定，不管形式如何，均应认定无效。本案中，虽然没有在《信托合同》中直接约定保本保收益的条款，但在《信托受益权转让协议》《补充协议》的约定显然是保本保收益的约定，如前如述，属于刚性兑付的约定，故该两协议应认定无效。   
 
因双方签订的《信托合同》约定资金信托计划总期限为 60 个月，双方约定的资金信托期限未到期，双方应继续履行《信托合同》项下的权利和义务。在合同履行期限内，高速财务公司主张依据《补充协议》,要求安信信托公司向其支付信托受益权转让价款 4 亿元本金及信托资金收益、违约金，本院不予支持。履行期满后，高速财务公司如认为有损失，可依法另行主张权利。   

高速财务公司在本案中所主张的律师代理费、律师咨询费及差旅费，实际上属于主张两协议履行中产生的损失，对于该损失的产生，根据《全国法院民商事审判工作会议纪要》第 92 条的规定，安信信托公司及高速财务公司在明知且应当知晓金融机构开展资产管理业务时不得保本保收益的基本原则的情况下，依然签订了上述协议，双方对于上述两协议的无效均有过错，应承担相应的责任。

达摩院2021十大科技趋势：第三代半导体材料将迎来应用大爆发

趋势一、以氮化镓、碳化硅为代表的第三代半导体迎来应用大爆发

趋势二、后「量子霸权」时代，量子纠错和实用优势成核心命题

趋势三、碳基技术突破加速柔性电子发展

趋势四、AI提升药物及疫苗研发效率

趋势五、脑机接口帮助人类超越生物学极限

趋势六、数据处理实现「自治与自我进化」

趋势七、云原生重塑IT技术体系

趋势八、农业迈入数据智能时代

趋势九、工业互联网从单点智能走向全局智能

趋势十、智慧运营中心成为未来城市标配

12月28日，阿里巴巴达摩院发布2021十大科技趋势，这是达摩院成立三年以来第三次发布年度科技趋势。

2020年是不平凡的一年，经历疫情的洗礼，许多行业重启向上而生的螺旋，但疫情并未阻挡科技前进的脚步，量子计算、基础材料、生物医疗等领域的一系列重大科技突破纷至沓来，后疫情时代，基础技术及科技产业将如何发展，达摩院为科技行业提供了全新预测。

材料是一切科技发展的基础，新材料技术已推动多轮科技革命。然而，受限于成本高昂、生产工艺不成熟等问题，诸多新型材料未能实现大规模应用。达摩院认为，未来几年，以氮化镓和碳化硅为代表的第三代半导体材料将在材料生长、器件制备等技术上实现突破，并应用于5G基站、新能源汽车、特高压、数据中心等新基建场景，大幅降低整体能耗。

新材料的价值远不止提供更优的性能，它还能突破传统材料物理极限，达摩院预测，碳基材料作为制作柔性设备的核心材料，将走出实验室并制备可随意伸缩、弯曲的柔性电子设备，例如用该材料制作的电子皮肤不仅机械特性与真实皮肤相似，还有外界环境感知功能。

过去几年，AI技术润物细无声渗透至传统产业，例如AI走进制造企业，提升质检工作效率。达摩院认为，AI应用于生产环节只是开始，汽车、消费电子、服装、钢铁、化工等信息化基础良好的行业将实现供应链、生产、资产、物流、销售等各环节的全局智能，最终实现生产及运营效率的大幅提升。

在医疗领域，业界公认AI与药物、疫苗研发结合是大势所趋，但用AI研发药物并成功上市的案例极为鲜见。达摩院指出，新型AI算法的迭代及算力突破将解决药物分子靶点确证、药物可成药性等难题，例如在疫苗研发过程中，AI可自动输入有效化合物模型，然后与电脑合成程序产生的数亿种不同的化学化合物对比筛选，最终快速找到疫苗的优质候选化合物。

作为人机交互和人机混合智能未来技术，脑机接口在医疗领域极具研究价值。达摩院在趋势中指出，学术界和工业界正在努力攻克脑信号的采集和处理难题，帮助人类更好地理解大脑工作原理，技术的成熟将加速脑机接口的临床应用，未来将为口不能言、手不能动的患者提供精准康复服务。

科学技术的发展总是在不断发散与收敛的模式中跃迁。去年，达摩院曾预测「云将成为IT技术的创新中心」，时隔一年，云原生成为云计算领域的新变量，达摩院提出，未来芯片、开发平台、应用软件乃至计算机等将诞生于云上，AI、5G、区块链等技术都将以云原生的方式落地，企业获取IT服务的路径再次被缩短。

创新永无终点，但每一次技术创新都必然沿着普惠的既定轨迹前行。达摩院认为，AI、5G、云计算及IoT等数字技术正发生前所未有的化学反应，农业乃至城市都将因此发生新一轮变革。在农业领域，自动监测农作物、精细化育种，农产品物流运输可追溯都将变成现实；城市将拥有一颗超级大脑，感知、通信、决策能力全面提升，为城市提供整体治理能力。

附：达摩院2021十大科技趋势

趋势一、以氮化镓、碳化硅为代表的第三代半导体迎来应用大爆发

以氮化镓（GaN）和碳化硅（SiC）为代表的第三代半导体，具备耐高温、耐高压、高频率、大功率、抗辐射等优异特性，但受工艺、成本等因素限制，多年来仅限于小范围应用。近年来，随着材料生长、器件制备等技术的不断突破，第三代半导体的性价比优势逐渐显现并正在打开应用市场：SiC元件已用于汽车逆变器，GaN快速充电器也大量上市。未来5年，基于第三代半导体材料的电子器件将广泛应用于5G基站、新能源汽车、特高压、数据中心等场景。

趋势二、后「量子霸权」时代，量子纠错和实用优势成核心命题

2020年为后「量子霸权」元年，世界对量子计算的投入持续上涨，技术和生态蓬勃发展，多个平台异彩缤纷。这一潮流将在2021年继续推高社会的关注和期待，量子计算的研究需要证明自身的实用价值；业界需要聚焦「后霸权」时代的使命：协同创新，解决众多的科学和工程难题，为早日到达量子纠错和实用优势两座里程碑铺路奠基。

趋势三、碳基技术突破加速柔性电子发展

柔性电子是指经扭曲、折叠、拉伸等形状变化后仍保持原有性能的电子设备，可用作可穿戴设备、电子皮肤、柔性显示屏等。柔性电子发展的主要瓶颈在于材料——目前的柔性材料，或者「柔性」不足容易失效，或者电性能远不如「硬质」硅基电子。近年来，碳基材料的技术突破为柔性电子提供了更好的材料选择：碳纳米管这一碳基柔性材料的质量已可满足大规模集成电路的制备要求，且在此材料上制备的电路性能超过同尺寸下的硅基电路；而另一碳基柔性材料石墨烯的大面积制备也已实现。

趋势四、AI提升药物及疫苗研发效率

AI已广泛应用于医疗影像、病历管理等辅助诊断场景，但AI在疫苗研发及药物临床研究的应用依旧处于探索阶段。随着新型AI算法的迭代及算力的突破，AI将有效解决疫苗/药物研发周期长、成本高等难题，例如提升化合物筛选、建立疾病模型、发现新靶点、先导化合物发现及先导药物优化等环节的效率。AI与疫苗、药物临床研究的结合可以减少重复劳动与时间消耗，提升研发效率，极大的推动医疗服务和药物的普惠化。

趋势五、脑机接口帮助人类超越生物学极限

脑机接口是新一代人机交互和人机混合智能的关键核心技术。脑机接口对神经工程的发展起到了重要支撑与推动作用，帮助人类从更高维度空间进一步解析人类大脑的工作原理。

脑机接口这一新技术领域探索性的将大脑与外部设备进行通信，并借由脑力意念控制机器。例如在控制机械臂等方面帮助提升应用精度，将为神智清醒，思维健全，但口不能言、手不能动的患者提供精准康复服务。

趋势六、数据处理实现「自治与自我进化」

随着云计算的发展、数据规模持续指数级增长，传统数据处理面临存储成本高、集群管理复杂、计算任务多样性等巨大挑战；面对海量暴增的数据规模以及复杂多元的处理场景，人工管理和系统调优捉襟见肘。因此，通过智能化方法实现数据管理系统的自动优化成为未来数据处理发展的必然选择。

人工智能和机器学习手段逐渐被广泛应用于智能化的冷热数据分层、异常检测、智能建模、资源调动、参数调优、压测生成、索引推荐等领域，有效降低数据计算、处理、存储、运维的管理成本，实现数据管理系统的「自治与自我进化」。

趋势七、云原生重塑IT技术体系

在传统IT开发环境里，产品开发上线周期长、研发效能不高，云原生架构充分利用了云计算的分布式、可扩展和灵活的特性，更高效地应用和管理异构硬件和环境下的各类云计算资源，通过方法论工具集、最佳实践和产品技术，开发人员可专注于应用开发过程本身。

未来，芯片、开发平台、应用软件乃至计算机等将诞生于云上，可将网络、服务器、操作系统等基础架构层高度抽象化，降低计算成本、提升迭代效率，大幅降低云计算使用门槛、拓展技术应用边界。

趋势八、农业迈入数据智能时代

传统农业产业发展存在土地资源利用率低和从生产到零售链路脱节等瓶颈问题。以物联网、人工智能、云计算等为代表的科学技术正在与农业产业深度融合，打通农业产业的全链路流程。

结合新一代传感器技术，农田地面数据信息得以实时获取和感知，并依靠大数据分析与人工智能技术快速处理海量领域农业数据，实现农作物监测、精细化育种和环境资源按需分配。

同时，通过5G、物联网、区块链等技术的应用确保农产品物流运输中的可控和可追溯，保障农产品整体供应链流程的安全可靠。农业将告别「靠天」吃饭进入智慧农业时代。

趋势九、工业互联网从单点智能走向全局智能

受实施成本和复杂度较高、供给侧数据难以打通、整体生态不够完善等因素限制，目前的工业智能仍以解决碎片化需求为主。

疫情中数字经济所展现出来的韧性让企业更加重视工业智能的价值，加之数字技术的进步普及、新基建的投资拉动，这些因素将共同推动工业智能从单点智能快速跃迁到全局智能，特别是汽车、消费电子、品牌服饰、钢铁、水泥、化工等具备良好信息化基础的制造业，贯穿供应链、生产、资产、物流、销售等各环节在内的企业生产决策闭环的全局智能化应用将大规模涌现。

趋势十、智慧运营中心成为未来城市标配

在过去10年时间里，智慧城市借助数字化手段切实提升了城市治理水平。但在新冠疫情防控中，一些所谓的智慧城市集中暴露问题，特别是由于「重建设轻运营」所导致的业务应用不足。在此背景下，城市管理者希望通过运营中心盘活数据资源、推动治理与服务的全局化、精细化和实时化。

而AIoT技术的日渐成熟和普及、空间计算技术的进步，将进一步提升运营中心的智慧化水平，在数字孪生基础上把城市作为统一系统并提供整体智慧治理能力，进而成为未来城市的数字基础设施。

多支柱养老保险体系下关于居民储蓄向投资转化的三点思考 12.24

多支柱养老保险体系下关于居民储蓄向投资转化的三点思考

                     ——储蓄转化渠道、转化规模之浅析                  

2020年12月22日，证监会党委书记、易会满主持召开党委会和党委(扩大)会议，传达学习经济工作会议精神，要求全系统认真学习、深入贯彻经济工作会议精神，努力在更高起点上开创资本市场服务经济社会高质量发展的新局面。明年是“十四五”开局之年，做好明年资本市场工作十分重要。

　昨天晚上朋友圈满屏的储蓄转化为投资的消息，看到他们券商业务员们这么热情，证明证券行业蓬勃发展。储蓄转投资是好事，但是作为投资者，我们面临三个问题，第一个问题是储蓄转投资通过什么方式或者渠道呢？第二个问题是转投资的规模大概有多少亿呢？第三个问题最直白也是投资者最关心的转进来的资金会投资哪些板块或者行业呢？带着“三问”，仔细的整理一些数据和结论，写了如下思路，请大家斧正。

我们先看一下新闻稿原文“三是着力加强资本市场投资端建设，增强财富管理功能，促进居民储蓄向投资转化，助力扩大内需。推动加强多层次、多支柱养老保险体系与资本市场的衔接，继续大力发展权益类公募基金，推动健全各类专业机构投资者长周期考核机制。进一步加强投资者保护，增强投资者信心。”这段论述是领导高瞻远瞩的提出投资端建设，引导居民加大投资，助力内需。毕竟有钱才能刺激消费，提升内需嘛。还提到养老保险体系和资本市场的衔接，健全长周期考核，这能更好地促进公募基金运作过程中减少短期噪音的干扰，利好市场的健康发展。

看完后有两点体会：一、管理层要推动各类资金入市，尤其是养老金。二、管理层要推动慢牛，为什么呢因为储蓄是老百姓的血汗钱、养老钱，不允许暴涨暴跌，普通居民承受不起，所以要慢慢涨，才符合一致预期。而且国家也不会让咱们的血汗钱承担很大风险。所以整顿清理上市公司后，精选优质的公募（蓝筹股）来配置，跑赢通胀后每年再有6%-8%的复合收益就很棒了，三年下来，慢涨就形成了。所以非常看好未来中国股市（包括H股 ）。

站在保护投资者角度，管理层不是鼓励居民去开户自己炒股票，而是推动加强多层次、多支柱养老保险体系与资本市场的衔接，给居民搭建一个投资渠道。这样既能进一步加强投资者保护，增强投资者信心，又能引进长期资金，促进资本市场健康良性发展。

那么，这就落实到我的第一问：通过什么方式或者渠道引导储蓄转化为投资？这个问题很专业，昨天正好组织同事们学完沙雁书记近期写的一篇文章，她给出如下建议：如果推动资本入市，最佳途径是建立补充养老金体系，主要由公共养老金、职业养老金和个人养老金共同构成的三支柱养老金，建立政府、单位、个人责任共担的养老保障体系，逐步成为各国养老金改革的普遍趋势。例如美国最大的两类补充养老金计划（包括雇主发起的401 (K) 计划以及个人自愿参加的IRAs计划）权益类资产配置比例平均超过50%。

2020年以来，国家高度重视第三支柱养老金的发展，国务院及银保监会业多次对第三支柱养老金的发展做出工作部署，从养老金体系的顶层设计、养老金产品创新、养老金经营主体建设等方面作出指导，为规范发展第三支柱，完善我国个人养老金保障体系提供政策支持。

我国养老金体系中，第一支柱占比过高，第二支柱覆盖面不足，第三支柱个人养老保险是未来养老金发展的方向。2019年我国以基本养老金为主体的第一支柱占据78%的主导地位。覆盖人口仅2548万人，一二支柱替代率不足50%。第三支柱个人税收递延型商业养老保险共12.4亿元，仅占养老金资产总规模的0.01%。

再具体细分一下：

第一支柱：公共养老金，二级市场说的社保基金。这块是国家队，国家有专门的的机构在管理，出现的前十大股东里的全国社保基金几零几组合就是它们的身影。 

第二支柱：企业年金和职业年金。可以在企业年金和职业年金中实施个人投资选择权试点，借鉴国际成熟经验，选择一些地区或者行业作为试点，支持企业年金和职业年金引入个人投资选择权，通过投资公募基金等养老金融产品，激发个人借助第二支柱积累养老资产的积极性。

第三支柱：个人养老型保险账户（个人税收递延型商业养老保险）。探索引入个人养老账户的默认投资机制，我们每人都有社保账号，可以打开手机登陆个人app看到社保多少，公积金多少。这块沙书记建议借鉴国际经验，在个人投资选择权的基础上，探索在相关账户中引入默认投资机制，将养老目标基金等产品作为默认投资标的，在进一步提高资金流入稳定性的同时，将促进个人养老金有效保值增值，提高个人养老保障能力。

综上所述：储蓄可以通过在第二支柱增加个人投资选择权和第三支柱引入个人养老账户默认投资机制的渠道转为投资。

第二问：补充养老金体系下转为投资的规模大概有多少亿呢？

首先，第一支柱：社保基金。社保基金，他的钱和股份是哪来的呢？在投资领域经常说的社保基金是指“社会保障基金”，他的资产是由国家财政拨款、彩票，以及国有股上市时划转股份得来的，这些钱是国家专门储备以备将来社会老龄化、重大事件发生时使用。

我从中国政府网上找到这条新闻：2019年社会保险基金预算收支情况。全国社会保险基金收入80844.09亿元，增长2.3%，其中，保险费收入57849.05亿元，财政补贴收入19392.61亿元。全国社会保险基金支出74989.23亿元，增长11.3%。当年收支结余5854.86亿元，年末滚存结余94026.97亿元。

社保基金在2001年前后开始试水股票，2003年正式进入股市。这么些年，中国股市波动频繁，社保基金除了在2008年和2018年取得负收益外，其余年份均实现了稳定的正收益，累计实现投资收益1.25万亿元，年均投资收益率达8.14%。

当前，社保基金的资产总额持续稳步增长。截至2019年末，社保基金资产总额26285.66亿元，较2018年末增长17.59%。其中，直接投资资产10410.17亿元，占社保基金资产总额的39.60%；委托投资资产15875.49亿元，占社保基金资产总额的60.40%。从资产结构来看，社保基金持仓以长期资产为主，合计占比达52.2%。其中主要有持有到期投资（债券为主）、可供出售金融资产和长期股权投资等长期资产占比分别为35.6%、9.6%和6.9%。以交易类金融资产为代表的短期资产占比为44.1%。近些年来，社保基金流入A股的速度正在加快，中报时社保基金持有流通股市值为3786.4亿元，占当期A股总流通市值比为0.73%。

粗略统计：社保基金年末滚存结余是9.4万亿，假设按照最新政策鼓励50%的社保资金投入市场，是4.7万亿，现在已经投入2.6万亿，还剩2.1万亿，也就是说在未来最多有2.1万亿社保资金入市（按照权益类和固收类各半），未来将有1万亿名义资金流入权益类。（2020年受疫情影响，不考虑有新增结余，也不含新增国企股权划转补充社保部分。）

其次，第二支柱：企业年金。人社部数据显示，截止2020年三季度末，全国企业年金积累资金总规模达到20947.49亿元，比2019年底的17985.33亿元增长2962.16亿元，增幅16.47%。 

今年三季度末，全国范围内参加职工人数达到了2669.70万人，较去年年底增长了120多万人。参加企业家数也从去年年末的9.6万家增至10万家以上。 从总体业绩来看，今年第三季度企业年金投资收益553.58亿元，本季度加权平均收益率2.84%，与二季度基本持平。而今年前三季度，企业年金投资收益合计1262.75亿元，本年以来加权平均收益率6.87%。

具体来看，22家企业年金管理机构中，管理年金规模除新华养老保险以外，其他均超过100亿规模，年金管理规模达500亿以上的过半，规模突破1000亿的有7家，分别是泰康资产、平安养老保险、中国人寿养老保险、工银瑞信基金、太平养老保险、华夏基金和易方达基金。年金管理规模前三甲均为险资，分别是泰康资产、平安养老保险和中国人寿养老保险，管理规模分别为3222.03亿元、2549.43亿元和2189.99亿元。其中，泰康资产是唯一一家年金管理规模突破3000亿级的管理机构。11家公募基金中，年金管理规模前三甲分别为工银瑞信基金、华夏基金和易方达基金，截至2020年二季末，管理规模分别为1343.04亿元、1119.38亿元和1009.23亿元。

从投资组合收益率分布情况看，今年前三季度有780个组合收益率超过8%，样本期末资产金额占比31.13%，有1532个组合收益率介于6%—8%之间，样本期末资产金额占比35.49%，这也意味着前三季度企业年金近70%的资产收益率超过6%。

通过2020年三季度的数据可以看出，企业年金已经大部分投入权益类市场，固定收益类只有3244亿，名义上来说，第二支柱现在可以拿出来投资权益类的只有以上金额（3244）。

若按照光大证券2020年12月份研报数据，企业年金规模是2.41万亿，减掉现在运作的2万亿，还有4100亿规新增资金可以入市。

新增资金这块，我们从两个方面估算一下增量：

1、企业增加数量：按照下图近三年的平均增速7.2%来计算，或者乐观一些，增速在8.5%，在2021年二季度，企业家数在10.81万个。

2、积累基金规模增速：按照20%的增速来看，在2020年2万亿规模的基础上，可以有4000亿的新增资金。

综上所述，第二支柱：企业年金新增资金大概有11344亿名义资金入市（固收类3244+场外4100+新增4000）

第三支柱：个人养老型保险账户（个人税收递延型商业养老保险）

政策扶持下，以个人养老型金融产品为代表的第三支柱有望成为主要发力点。自2016年3月《关于金融支持养老服务业加快发展的指导意见》中提出“大力推动金融组织、产品和服务创新，改进完善养老领域金融服务，加大对养老服务业发展的金融支持力度”以来，产品设计端的公募养老目标基金以及税收扶持端的个人税延型商业养老保险试点等相关政策陆续出台。2020年10月，郭树清在金融街论坛上指出，发展养老第三支柱要“两条腿”走路，既要统一养老金融产品标准，也要创新发展具备养老功能的专业养老产品。

截止2019年末，第三支柱个人税收递延型商业养老保险共12.4亿元，仅占养老金资产总规模的0.01%。截至2020年12月9日，已成立的养老目标基金合计102只，包括47只目标日期基金以及55只目标风险基金。养老目标基金规模稳步提升。截至2020Q3，养老目标基金管理规模合计469.1亿，其中目标日期基金规模合计118.8亿，占比25%；目标风险基金规模合计350.3亿，占比75%。

第三支柱入市资金没有具体模型来作为预测基准，按照现在469亿规模翻倍测算，未来可以有500亿左右名义资金入市。

第三问：最直白也是投资者最关心的转进来的资金会投资哪些板块或者行业呢？

在2020年中报社保基金持仓中，持仓风格十分明显。比如“做好资产配置”，中报显示，社保基金“重金”持有银行、医药生物、非银金融、化工、食品饮料、电子、计算机、传媒和机械设备这9大行业，持股市值都在百亿元以上。而这9大行业之间关联并不紧密，比如医药生物走弱，对银行板块的影响很小；食品饮料板块走弱，对电子板块的影响很小。这样的资产配置很重要，可以降低整体的风险，对普通投资者有很强的借鉴意义。像最近很热的一个国产芯片主题基金，行情来时赚的很嗨，风口过了亏的也很惨。我们认为在多支柱养老保险体制下转化过来的新增资金，大概率还会按照偏稳健的策略配置。

2019年12月22日，全国社会保障基金理事会股权资产部（实业投资部）副主任鲍绛表示，社保基金成立以来，在二级市场上的年化回报率超过15%。我们认为全国社保基金能够取得良好的回报主要有三方面原因：

　　第一，坚持价值投资、长期投资和责任投资的理念。

　　第二，做“好资产”配置，在中国现发展阶段，权益类资产的收益率一定高于固定资产类的收益率，在市场估值比较低的情况下，大量在二级市场配置资金。在市场比较疯狂的时候，便在二级市场减持资金，控制好夏普比率就能取得比较好的收益率。

　　第三，选择优秀的管理人，全国社会保障基金理事会在A股市场上有18个管理人，在境外市场上有19个管理人，在股权基金投资市场上也选了十几家优秀的管理人。

“在政策支持和引导下，养老金等长线资金积极入市和影响力增加会是趋势。当前中国金融市场改革速度加快、力度加大正在有力推动国内金融市场效率的提升，股票市场因此受益，这个阶段入市的养老金有望更好实现保值增值的投资目标。

价值投资、长期投资、注重基本面、强调流动性和资金安全是养老金的主要投资风格特点，也是将来长牛、慢牛的根基。  

风险提示：内容多处引用均已标明出处，如有侵权，请联系我们做删改。数据内容均是公开信息，例如中国政府网、机构研报等，第二问主要讨论内容是入市资金规模，均是粗略计算，能保证真实性，无法保证准确性，建议阅读者谨慎思考，自我辨别。投资有风险，入市需谨慎。敬畏市场。

2020.12.23  金陵 河定桥

多支柱养老保险体系下关于居民储蓄向投资转化的三个思考题（12.24）

纲要：会议精神

主题：作为投资者，我们面临三个问题，第一个问题是储蓄转投资通过什么方式或者渠道呢？第二个问题是转投资的规模大概有多少亿呢？第三个问题最直白也是投资者最关心的转进来的资金会投资哪些板块或者行业呢？

引子：站在保护投资者角度，管理层不是鼓励居民去开户自己炒股票，而是推动加强多层次、多支柱养老保险体系与资本市场的衔接，给居民搭建一个投资渠道。这样既能进一步加强投资者保护，增强投资者信心，又能引进长期资金，促进资本市场健康良性发展。

沙雁书记给出如下建议：如果推动资本入市，最佳途径是建立补充养老金体系，主要由公共养老金、职业养老金和个人养老金共同构成的三支柱养老金，建立政府、单位、个人责任共担的养老保障体系，逐步成为各国养老金改革的普遍趋势。

一问结论：储蓄可以通过在第二支柱增加个人投资选择权和第三支柱引入个人养老账户默认投资机制的渠道转为投资。

二问结论：

第一支柱：社保基金在未来最多有2.1万亿社保资金入市（按照权益类和固收类各半），未来将有1万亿名义资金流入权益类。（2020年受疫情影响，不考虑有新增结余）

第二支柱：企业年金新增资金大概有11344亿名义资金入市（固收类3244+场外4100+新增4000）

第三支柱：入市资金没有具体模型来作为预测基准，按照现在469亿规模翻倍测算，未来可以有500亿左右名义入市资金。

三问结论：坚持价值投资、长期投资和责任投资的理念，做“好资产”配置。

                                                  2020.12.24 金陵 河定桥

思考题：蓝月亮的估值到底多少合适？

上市，是上一段旅程的总结，也是下一段征程的动员。

12月16日蓝月亮正式登陆港股，从发布招股书到正式成为港股的一员，蓝月亮用了短短半年时间。蓝月亮成功上市，也弥补了中国国产日化品牌在资本市场的空白，当之无愧的成为国产日化第一股。

提到蓝月亮，人们对它的称呼往往都是“洗衣液一哥”。确实，蓝月亮当得起这个称呼，毕竟其连续11年市场份额在洗衣液市场独占鳌头，连续10年在洗衣液市场综合品牌实力排名第一，这样的荣誉可为其证明。但显然一个“洗衣液”却承载不下“蓝月亮”的野心。

回顾蓝月亮品牌28年历程，你就会发现，这不是一个“安于现状”的企业，而是一个时刻居安思危，勇于超越自己的企业。因为这种“超前”眼光，也让蓝月亮陷入过这样那样的争议，可随着时间的推移，我们回过头来看当年那些所谓的争议，只不过是因为“真理”掌握在少数人手中，所引发的讨论。

01

超前的思想

2020年一场突如其来的新冠疫情，让蓝月亮洗手液又成为市场爆款。这不仅让人回想到2003年那场“非典”，那时蓝月亮是洗手液的代名词。彼时断货是蓝月亮的常态。

洗手液的爆火，并没有让蓝月亮止步于此，甘心做一个“洗手液一哥”，毕竟洗手液这个品类太小，即便投入再多人力物力的推广，也换不回太好的收益。

蓝月亮自然把目光放在了更广阔的“洗护行业”，当时洗护市场外企和国内企业竞争激烈，满眼看去都是“洗衣皂”“洗衣粉”的天下。显然选择在这块“大蛋糕”上切割市场是能获得最好的发展环境以及发展未来。可洗衣皂、洗衣粉的市场一如脚下的“六便士”一样，容易捡，但门槛过低，行业壁垒有限，市场前景可以想象。这不太符合罗秋平和他的团队，喜欢追求“星辰大海”的风格。

于是2008年蓝月亮选择进军“洗衣液”行业，这个当时国内市场只占4%的“小众品类”。

这样的经历，其实另一个叫农夫山泉的品牌也经历过。农夫山泉进军水行业时，彼时市场上也都是纯净水的天下，似乎“纯净”和“过滤”是水质的标准，可农夫山泉却选择了做“大自然的搬运工“，对消费者进行重新教育。

蓝月亮这么多年“一心一意做洗涤”，告诉消费者“什么是科学洗衣，什么是享受美好生活”。从2009年开始蓝月亮在中国洗衣液市场的连续11年?市场份额霸榜第一，并且有理由相信未来这个纪录也会继续下去。

【年终盘点】2020年度十大港股IPO

2020年已经接近尾声，不知道各位牛友们和新股君是不是有一样的感觉，时间过得实在是太快了，还没有反应过来今年就只剩下不到两周的时间了~

受到新冠疫情和美国大选的影响，今年的资本市场动荡不小，美股连续熔断后强势反弹，新能源汽车股集体暴涨，中概股集体回港二次上市，史上最大规模IPO蚂蚁集团创下多项历史后却在上市前被突然叫停……

在动荡的大环境下，港股2020年新股市场可谓是异常火爆，截至目前香港主板上市公司和本月即将上市公司数量已超过140家，尽管上市公司数量比起2019年略有下降，但是新股集资额已超过3200亿港元，有望创2010年以来新高。

接下来，新股君就为大家带来牛牛圈IPO系列年终盘点第一弹，一起回顾2020年港股十大热门IPO吧！

以下信息来源于市场公开信息，排名顺序结合富途认购人数、认购金额及社区热度排序，观点内容选取自牛友，不代表任何平台的观点立场。

TOP 1 京东健康——市值突破5000亿的在线医疗平台

认购人数：119675，全网846209
认购金额：206亿，全网5700亿
超购倍数：422倍
社区热度：★★★★★
涨幅成绩：暗盘涨幅27%，首日涨幅56%，最高涨幅达76%

牛友@胖猫财富 认为，京东健康依托京东，医药供应链在可比公司上有绝对的优势，互联网医疗行业发展正迎来政策红利期，京东健康作为行业龙头有望率先受益，背靠京东供应链体系，京东健康「互联网+医疗健康」产业布局比阿里健康和平安好医生更为完善，业务范围更广，业务闭环的京东健康更加具有领先优势，凸显良币效应。京东健康上市未来可期！

TOP 2 农夫山泉——IPO港股历史最强冻资王

认购人数：116178，全网707532
认购金额：351亿，全网6709.5亿
超购倍数：1148倍
社区热度：★★★★★
涨幅成绩：暗盘涨幅105%，首日涨幅54%，最高涨幅达156%

牛友@久久听价值 认为，农夫山泉作为软饮行业中的龙头，以矿泉水为大单品闯出了自己的一片天地。公司单单用水就建立起了自身的软饮帝国，恰恰证明了公司管理层优异的运营能力。公司在赛道、公司和财务上都有无可比拟的竞争力，对于深处同质化竞争的农夫山泉来说，这是一场借助上市扩大品牌影响力和增加消费者认同的操作，也是转型新零售的第一步。

TOP 3 蓝月亮集团——估值饱受争议的洗衣液龙头
认购人数：98612，全网454743
认购金额：146亿，全网3000亿
超购倍数：301倍
社区热度：★★★★★
涨幅成绩：暗盘涨幅21%，首日涨幅13%，最高涨幅达47%

牛友@郭二侠鑫金融不看好的观点认为，蓝月亮洗衣液既没有白酒品牌忠诚度高，也没有纯净水那样具有优质水源稀缺性，而洗衣液不同品牌之间感观差别不明显。蓝月亮产品单一，虽然是行业一哥但是领先优势并不明显。同时还有上市招股价上下浮动区间过大，发行估值太贵，透支了未来增速的问题。

但是@小白打个新 表示，虽然估值相对较高，但与对标的同行业日化公司联合利华、宝洁对比，蓝月亮的盈利增长能力、偿债能力还是表现出较大的优势。作为洗衣液一哥,蓝月亮在港股有稀缺性。目前蓝月亮仍处于成长期，若未来能保持现在的增长趋势，目前的估值也并不失为合理。

TOP 4 泡泡玛特——盲盒的生意到底有多值钱
认购人数：73855，全网479253
认购金额：141亿，全网2200亿
超购倍数：356倍
社区热度：★★★★★
涨幅成绩：暗盘涨幅106%，首日涨幅79%，最高涨幅达112%

牛友@量化简财认为，对于泡泡玛特，公司应用“IP化+盲盒机制”，使业绩呈爆发式增长！轻人为了集齐所有玩偶款式，买了拆，拆了买，这种用未知刺激消费的模式，堪比“印钞机”。成瘾性+港股市场的稀缺性，港股新股市场向来喜欢给这些暂时没有对标公司给予一定的炒作溢价，就打新而言，积极参与。

TOP 5 嘉和生物——高瓴持股比例最多的生物B股
认购人数：78951，全网475618
认购金额：218亿，全网3600亿
超购倍数：1247倍
社区热度：★★★★
涨幅成绩：暗盘涨幅39%，首日涨幅16%，最高涨幅达88%

牛友@爱投资的小熊猫指出，虽然评级全力认购，全明星基石加上高瓴资本，然后这票又是高瓴资本持股最多的一个票，国配的货都去拿基石了，基石占比50%，估计市场应该是会买账，上涨的问题不大，无非是涨幅多少，但要考虑成本问题。

TOP 6 京东——回港上市的第二大电商巨头
认购人数：71532，全网396096
认购金额：160亿，全网2800亿
超购倍数：178倍
社区热度：★★★★
涨幅成绩：暗盘涨幅7%，首日涨幅4%，最高涨幅达10%

牛友@肖申可比克表示虽然京东涨幅不会太大，大概也就5-10个点，但这种确定性高的10%的利润，在我投资体系里远远比偏100%涨幅的利润好的多。京东这种股在我的低风险投资体系里是属于为数不多可以拿一拿的，也就是所谓的价投！京东长线资本必配，指数必配，等进入港股通，内陆大资金必定南下配货。

TOP 7 泰格医药——中国最大的CRO临床合同研究机构
认购人数：65664，全网319,984
认购金额：178亿，全网2400亿
超购倍数：414倍
社区热度：★★★
涨幅成绩：暗盘涨幅18%，首日涨幅13%，最高涨幅达19%

牛友@富少说认为，泰格医药短期涨幅有限，但长期绝对看好，泰格医药在A股市场是被外资抢着买。泰格医药A股长期走势是向上的，若是按照100的收盘价格较发行价折让了12.28%~22.8%，空间还是有点。目前医药股还是蛮热的，此股值得上。

TOP 8 网易——继阿里之后第二家回港上市的中概股
认购人数：61453，全网371075
认购金额：152亿，全网1900亿
超购倍数：360倍
社区热度：★★★
涨幅成绩：暗盘涨幅7%，首日涨幅6%，最高涨幅达10%

牛友@融资打新股&事件套利 认为，要知道网易是回港二次上市的，因为有美股价格的锚定，暗盘首日涨幅不会很大的。这样的情况是大资金还愿意要，大致判断是比较看好长期投资价值的。我个人维持头部互联网中概股中长期面临价值提升的判断，当然同样也具备非常不错的长期投资价值。

TOP 9 康基医疗——首日翻倍，开启生物医药股打新热潮
认购人数：61068，全网413403
认购金额：158亿，全网3000亿
超购倍数：989倍
社区热度：★★★
涨幅成绩：暗盘涨幅86%，首日涨幅99%，最高涨幅达100%

牛友@站在Ju人肩上 表示，MISIA平台国内第一全球前四，基石占比大于4成，明星基金云集，同行表现耀眼，累积表现更恐怖，卖一次性耗材暴利，毛利净利率双升，营收净利复合增速高。姓康的从康希诺开始就个个大肉，此次也不例外；50%涨幅起跳，首日直接翻番大概率；中到就是赚到，走过路过不要错过！

TOP 10 明源云——中国房地产开发商的第一大软件解决方案供应商
认购人数：59570，全网428936
认购金额：168亿，全网4000亿
超购倍数：644倍
社区热度：★★★★
涨幅成绩：暗盘涨幅49%，首日涨幅86%，最高涨幅达94%

牛友@美港股观察社 认为黄金赛道、广阔的成长前景让明源云成为市场的抢手货，基石投资者中有高瓴资本、GIC等当红炸子鸡。5年前，我国的SaaS产品市场规模刚刚起步，只有3亿元的小市场，经过几年发展，2019年的市场规模已经达到21亿元，复合年增长率61.5%。广阔的天地大有可为，明源云被一众资本大佬抢筹也就不难理解了。

以上是新股君为大家盘点的2020年港股新股十大IPO，不知道大家都有没有参与认购呢？

2020年新股市场可谓是非常火爆，尽管由于参与玩家的增多导致赚钱效应没有往年那么强，但是只要认真甄别好股，坚持打新，相信牛友们大概率都是可以吃到肉的~

2020港股十大“惨”

2020年即将结束，回首这一年风雨动荡的港股市场，可谓是几家欢喜几家愁。既有狂赚几倍、节节创新高的大牛股，也不乏跌到让人怀疑人生的垃圾股、老千股。

今日就来盘点一下，过去一年里那些分分钟让散户气血大伤、财富灰飞烟灭的十大最惨港股，它们各自悲催的故事可真是闻者伤心，见者落泪……

TOP1 恒益控股

年初至今跌近94%，如果高点买入该股100万，至今仅值6万……

暴跌原因：一纸公告引发股价巨震，疯狂拉涨后快速暴跌、业绩堪忧

恒益控股是一家钢铁及金属工程公司，专门就香港建造项目设计、制造、供应及安装钢铁及金属产品。

8月14日，恒益控股发布公告称，控股股东拟出售所持的74.26%股权。公告发布后，8月17日复盘当天该股暴涨66%。在此前两个交易日，恒益控股已连涨35%。

好家伙，3个交易日股价翻倍！

这还不算完。

股价象征性地轻度回调两天后，就来了个股价连连涨，一涨涨7天！涨得大家伙心里乐开了花....

然后，啪！直接给你按在地上摩擦_(:з」∠)_：第八天，无良镰刀手手起刀落、不带粘连，当天恒益控股股价暴跌89%。

然后，就再也没有然后了。哪里来的回哪去，甚至向下多刨了73厘米（相比上涨行情前的股价跌73%），继续横盘继续苟.....

9月14日，恒益控股发布公告称控股股东出售74%股权一事告吹...

翻开恒益控股的业绩，也是一言难尽：近两年盈利能力明显不行，多项重要指标增长为负，其中2020年中期净利同比狂泻90%，毛利下滑60%...

比起天灾，人祸更为可怕！虚假消息来回溜一圈，害人不浅，炒股路上还需仔细分辨~

TOP2 中国鼎益丰

年初至今暴跌90%。

暴跌原因：把股民当傻子糊弄的股票，正义可能会迟到，但永远不会缺席

中国鼎益丰是一家主要从事投资业务的香港投资控股公司。

提起中国鼎益丰这只大名鼎鼎的妖股，最出名的就是其创始人隋广义所建立的「禅易投资法」。鼎益丰公司网站曾这样介绍隋广义：

曾为吉林省敦化市副市长，后修道出家，将东方禅易文化与现代投资术相结合，创立了‘禅易投资法’，能精准预测金融投资的各种变化，是继股神巴菲特的价值投资法、金融大鳄索罗斯的对冲投资法后，又一崭新的创新投资法。

看看这描述，都2020年了，还在鼓吹禅学炒股，易经八卦推算出买卖点，简直是把投资者的智商按在地上摩擦。但不得不说，此前中国鼎益丰就是靠着这一套路，用一年半时间，硬生生将股价炒至37倍！

看这走势，是不是相当侮辱市场的智商？

从2017年下半年开始，中国鼎益丰这只多次供股募资后每股净资产仍只有0.17港元、曾连续亏损7年、中间从无利好的仙股，却从0.76港元大涨37倍到28.35港元，市值超过300亿港元。

而且极为讽刺的是，因市值、成交量、流通量等指标的陆续达标，自2018年8月起，这只「妖股」接连被纳入为恒生综合指数、港股通乃至MSCI全球标准指数的成分股。

不过正义可能会迟到，但永远不会缺席。

2019年3月8日，中国鼎益丰发布公告，称香港联合交易所应香港证监会指令，自2019年3月8日起停止公司股份买卖。

今年1月23日，停牌长达10月之久的中国鼎益丰复牌暴跌，开盘后直线下挫，最终收跌90%，股价报2.1港元，总市值25.97亿港元。

一日之间暴跌259亿港元，实在是触目惊心。

中国鼎益丰的暴跌，实实在在给投资者上了深刻的一课，一定要警惕妖股，不要心存侥幸，击鼓传花虽刺激，但后果实难承受。

TOP3 星宇控股

年初至今暴跌89%。

暴跌原因：股价常年低位，遭主要经纪商大抛售，股价放量闪崩

星宇控股主要从事永磁材料生产和销售业务的中国公司。

星宇控股暴跌的起因主要在于5月4日的突发性闪崩。当日股价直线跳水，一度暴跌80%，最终收跌跌幅73.48%，股价创上市以来最低。

这家公司是做什么的呢？

据官网介绍，星宇控股是中国福建省领先的烧结钕铁硼磁性材料生产商，主要从事自身品牌烧结钕铁硼磁性材料的设计、开发、生产及销售，稀土产业链的中游公司。

其所处行业当前依然集中度较低，竞争比较激烈，根据资料显示此类行业产家主要分布在江浙沪、京津、山西、包头、赣州和山东六大地区，其中江浙沪占比较高达到40％。从产量集中度来看，我国年产量3000吨以上的企业仅占7.5％，而年产1500吨以下的企业占84％。

而星宇控股的市占率仅在1%，所以其公司本身低位和业绩预期情况并没有受到市场的关注，股价常年维持在低位，这次闪崩，相当于直接宣布了死刑。

股价闪崩后有消息爆出，实为香港券商金猴证券抛售489万股，孖展被斩仓，是当天星宇控股第一大抛售经纪商。根据资料显示，金猴证券是该公司第三大经纪商，持有公司9.37%的股权，持股4665.8万股，本次斩仓股数占比高达10.48%。

更惨的是，这家公司的股权高度集中，公司第一大股东吕竹风持股比例合计高达60%。股价暴跌后，该大股东所持16.6%股份遭强制出售，至此星宇控股元气大伤，再无好转迹象。

由于香港市场流动性问题，众多公司存在交易量缺乏问题，细价股和小市值股票常常出现股权高度集中问题，投资者更应特别重视。

TOP4 宏安地产

年初至今暴跌86.93%。

暴跌原因：业绩不佳，庄股跑路闪崩

宏安地产是香港老牌物业公司，旗下地标项目遍布香港核心地段,包括「首誉」、「戈林」、「荟点」、「荟臻」及「荟悦」。

6月4日，宏安地产午后开盘没有预兆的闪崩，股价直线下挫，一日跌去69%，收盘成仙股。百亿市值的股票瞬间就被击破70亿。

更有趣的的是，5号开盘后，宏安地产似有触底反击之势，一度涨超10%；但这似乎是回光返照，马上涨转跌，5日和6日收盘分别再跌24.53%和23.9%。

三天直接跌掉了市值的百分之八十，这场闹剧，不知让多少投资者泪洒。之后的大半年内，宏安地产的股价持续萎靡，一路走低，在即将结束的2020年里，首控集团股价已跌去86%。

从消息面上看，对暴跌缘由似乎毫无头绪。公司更是发出了并不知悉导致股价下降任何原因的奇葩公告。

但值得注意的是，根据当时富途证券经纪商持股比例也显示，BNP PARIBAS持股75%，但持股第二位为金利丰，持股比例达16.68%。

金利丰作为一家券商，一度以运作港股市场的细价股创业板上市及「借壳」等活动闻名，其背后实际控制人朱李月华被称为香港「壳后」，去年及今年多起闪崩案都出现过金利丰的身影。

另外，宏安自身的经营业绩也实在堪忧，11月6日，宏安地产发布公告显示，2020年中期净利同比减少90%，打铁还需自身硬，宏安股价低迷与基本面有着不小的关系。

TOP5 岁宝百货

年初至今暴跌81%。

暴跌原因：昔日辉煌已不再，不适应时代发展，终将被淘汰！

岁宝百货是深圳主要且历史悠久的百货连锁企业之一，就诚度评级而言，是深圳百货业四大企业之首，以著名品牌「岁宝百货」经营。

岁宝创始人杨祥波作为老一代深圳企业家，1995年成立岁宝百货，1996年开设深圳首家百货店，成为深圳曾经的四大百货之一，并带领岁宝百货于2010年在香港主板上市，业务涉及房地产、零售百货等业务。

虽然岁宝百货在当下年轻人中知名度不高，但是不少深圳人仍然记得小时候逛岁宝百货的场景。

但是，近些年来，随着购物中心和线上电商的崛起，传统的百货业举步维艰，岁宝百货的盈利能力也直线下滑。

2015年4月，岁宝百货成立深圳市晟润丰投资发展有限公司，主营房地产开发，正式进军房地产。虽然手头拥有一定的项目资源，不过由于缺乏开发能力，岁宝的地产业务开展也并不理想。

岁宝百货曾经辉煌过，但最终无法抗力行业变迁，最终被时代所抛下。

岁宝百货的陨落表明公司一定要适应时代的潮流，不断创新，才能焕发新机。

TOP6 卡森国际

年初至今暴跌80%。

暴跌原因：惨遭做空，暴涨暴跌，成资金炒作对象

卡森集团创立于1988年，是一个主营皮革的大型综合类跨国企业集团，是第一个将中国生产的皮革沙发摆进美国白宫的公司。

卡森国际的股价在今年年初的时候，股价貌似是在坐过山车，暴涨暴跌，格外刺激。

2019年年末，卡森国际突然遭遇国际知名做空机构杀人鲸做空。杀人鲸发布报告认为卡森国际董事长及其家族通过谎报出售业务的收入和利润，蒙骗投资者，洗劫上市公司。

卡森国际股价在19年年末经历过山车，先暴跌90%；然后，卡森国际发布澄清公告，又暴涨478%，振幅之大，尤为夸张。

不过你以为这就结束了吗？不不不，2020年2月，他又来了。

2020年2月4日开始，卡森国际的股价数个交易日持续下跌，4号至7号连续三日每日大跌10%，最后在2月10日完成最后一跳，当日大跌43.93%。

不过剧本总是没有新意的，仅仅过了一周，2月10日，卡森国际开盘不久就一路冲高，收涨43.09%。

至此，卡森国际2020年过山车大戏基本收场了，随后的一年内，其股价伴随着偶尔几根20%的大阳线，不断走低，股价从高位直接跌去80%。

TOP 7 拉夏贝尔

年初至今跌79.23%。

暴跌原因：高额收购，行业红海，经营亏损，公司欠钱

当年被称为中国版ZARA的拉夏贝尔，是中国有名的女装之王，也是在中国女装第一股。

上市之前有过短暂光辉时刻的他，在今年却开启了阴跌之旅。

拉夏贝尔今年的走势是这样的，先在年初暴跌40%，然后象征性的反弹一下，随后开启了一路阴跌。截止到发稿，今年的市值已经跌去了80%。

拉夏贝尔到底做错了什么，导致形成现在境遇？

第一，19年开始，拉夏贝尔推行多品牌战略，导致了品牌之间相互恶性竞争，品牌自己内耗，加大拉夏贝尔的亏损。

第二，这也是最主要的。在其高光时刻，高价收购法国品牌Naf Naf SAS。拉夏贝尔因为2080万欧元收购Naf Naf SAS的40%股权后，直接导致其2019年度合并报表的净亏损增加了4.43亿元。

2020年5月15日拉夏贝尔因为现金流紧张，法国当地法院裁定其启动司法重整，最终这场收购让拉夏贝尔竹篮打水一场空。

目前来看，其财务状况也不太乐观，2020年11月12日，中国裁判文书网公布上海市徐汇区人民法院执行裁定书上显示，女装品牌拉夏贝尔名下已无可供执行的财产；2020年12月8日拉夏贝尔又因子公司因未偿付贷款而被请求拍卖抵押房产。

已经连续两年上市亏损后的拉夏贝尔，其A股可能存在退市的可能，其港股的市值已经不足两亿，在成仙的道路上越走越远.......

TOP8 西证国际证券

年初至今跌近76%。

暴跌原因：突遭洗仓，大单精准出逃，股权高度集中、近年持续亏损

西证国际证券主要业务涵盖经纪及孖展融资、企业融资、资产管理及坐盘买卖，母公司为A股上市公司西南证券。

伤害来得猝不及防。9月23日，西证国际证券午后迅速跳水，当日暴挫56%。

就在13点1分，大锤还没正面抡过来、股价仅下跌7%时，一个2亿的大单精准出逃，成交额占了全天的一半以上。

后面就是一泄千里、股价腰斩了。午休完起来的股东，通通没逃过这击「重锤」。

本来，西证国际证券的股价是一步一个台阶向下走。没想这次资本出手太狠，把2019年8月拉的那一波全还回去了。

西证国际证券近年来基本不挣钱。2018年净亏损2.02亿元、2019年净亏损3.45亿港元，2020年上半年亏损1.27亿元，两年半时间累积亏损6.7亿。除了2017年微微扭亏，2016年也是录得亏损1.67亿。

除了巨亏，在过去的一年，西证国际证券也诉讼缠身，旗下多只资管产品出现违约。

西证国际证券管理层的变动也很大，今年来该公司的执行董事熊晓强及王惠云、独立非执行董事吴军等高层接连辞任。另外，该股还存在股权高度集中的问题，第一大股东持股量高达72.49%。

基本面不堪、股权高度集中、管理层动荡，个个都是雷点，只能说远离保平安。

TOP9 伟源控股

年初至今跌75%。

暴跌原因：庄家高位出货、股权高度集中、存在较大的亏损问题

伟源控股是一间位于新加坡的承建商，主营业务包括电力、电讯及下水道合约工程、道路铣刨及重铺服务等。

从过往经验来看，港股市场的庄股在突遭洗仓前，股价往往会暴涨。伟源控股亦是如此。

今年3月12日上市的伟源控股，在不到6个多月的时间里，涨幅已高达480%，牢牢占据着主板次新股涨幅榜第一的位置。

然而，崩盘来得太快就像龙卷风，离不开暴风圈更来不及逃.....

积聚了半年的高光时刻，伟源控股用了5分钟就磨灭了。9月25日，伟源控股的股价断崖式下跌，一次性回到解放前。

伟源控股存在着股权高度集中的问题。大股东WG International (BVI) Limited持股比例高达75%，导致市场上用于流通的股份非常少，这时候只要有投资者抛售少量持股，就会导致公司股价出现剧烈波动。

有业内人士表示，「伟源控股是一只典型庄家操控的庄股，应该可以说从上市到股价暴跌，操纵痕迹都比较明显。

崩盘前伟源控股股价较招股价涨超750%，庄家获利甚丰；而9月22-24日，该股成交量突然暴增，但股价变化不大，疑是庄家在高位出货；9月25日午盘前成交量已较平日多，午后股价杀跌，可判断为庄家出货完毕，任由股价自行落体。」

此外，在业绩方面，公司也存在着较大的亏损问题。2020年上半年，伟源控股由盈转亏，净利同比暴跌440%，营收也同比减少12.3%；2019年，公司净利也呈现下滑趋势。

TOP10 雅高控股

年初至今跌74%。

暴跌原因：资本恶劣操作、崩盘后便就地成仙，基本面差

雅高控股的主营业务是大理石矿山勘探、开采、生产加工以及分销，拥有一体化的全产业链业务布局。

去年年末坠落神坛的雅高控股，今年也没能爬出泥潭。一年到头股价持续往下走，全年跌幅超70%。

作为去年的「明星股」，雅高控股让投资者尝遍了人间百味。故事还要从2019年开始说起：

雅高控股本是一只平平无奇的股票，如「仙股」一般波澜不惊。但从2019年初开始，雅高控股妖性十足，股价被一路猛抬，截至9月初，涨幅已经来到了24倍，摇身蜕变超级大牛股。

同月，雅高控股被选为富时全球股票指数（中国指数）成份股，但随后股价高位闪崩。

但很快，雅高控股又开启第二轮疯狂之旅，只11月暴跌前公司股价就暴涨了172%。直到操纵套路被发现、遭MSCI「抛弃」，雅高控股终于现出原形，当日暴跌98%停牌。

11个月狂赚的38倍，1天全赔光！

有市场人士表示：联合坐庄的金利丰和凯基在股价暴涨中出现了分歧，很可能金利丰认为应当拿到MSCI接盘，而凯基则认为散户已经进得差不多了，不如当下就割，落袋为安。而更大可能是MSCI知道了操纵，打算取消，被庄家知道，集体跑了。

一只近40倍的「大牛股」，最终一地鸡毛。

时至今日，被玩坏的雅高控股仍旧「趴在地上修仙」，加上基本面还是一如既往的差，高位站岗的散户或许是再也看不到回本机会了。

因操作过于恶劣，雅高控股至今仍钉在耻辱柱上。还是那句话，没有基本面支撑的「妖股」，终有一天会崩盘。