【月亮看盘】百年一遇大崩盘的美股偕全球股市与经济何去何从（20-3-22）

▌本期文章目录

　　１、美股偕全球股市百年一遇大崩盘

　　２、近一百二十年来美股十次大崩盘

　　３、这次大崩盘更接近于１９２９～１９３２年那次

　　４、１９２９～１９３２年美股大崩盘历史回顾

　　５、１９２９～１９４１年美国经济大萧条时代

　　６、这次大崩盘与１９２９年那次对比，其对全球经济的影响（付费内容）

　　７、这次大崩盘对中国股市的深远影响（付费内容）

　　８、本周大盘简析（付费内容）

▌美股偕全球股市百年一遇大崩盘

近一个多月来，牛足了几乎十一年的美股偕全球惊现断崖式下跌。

其间，美股三大指数的道琼斯工业指数从２月１２日２９５６８点开始，到周三（３月１８日）１８９１７点为止，短短２５个交易日跌幅就深达３６.０２％；标准普尔指数和纳斯达克指数则分别从２月１９日３３９３点和９８３８点开始，到３月１８日２２８０点和６６８６点为止，短短２１个交易日跌幅就深达３２.８０％和３２.０４％。

最令人惊讶的是，美股此间居然还熔断了４次。自设立熔断机制以来的三十多年间，美股此前只在１９９７年１０月２７日熔断过一次。

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全球股市也跟随美股同步惊现断崖式下跌。其中，欧洲从２月２０日到周一（３月１６日）为止，短短１７个交易日跌幅就深达４０.４７％；加拿大、香港、台湾、日本、韩国和澳大利亚等纷纷从前期高点分别跌落３６.７８％、２７.５４％、３０.１２％、３２.１７％、３６.８０％和３４.１３％；堪称全球最牛的印度也从１月２０日的历史高点跌落了３６.８１％；其他国家大同小异，不一一列举。

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相对而言，同期的中国股市如分别从１月１４日３１２７点和３月５日３０７４点等两个高点开始算，迄今最大跌幅为１５.３８％和１３.９２％。就算与跌幅较小的香港股市比，也只及一半，所以一众投资者还是自我感觉颇为良好的。

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尽管前期我精准地预测到了这次美股偕同全球股市的断崖式下跌，并将其称为“百年一遇”的大崩盘，但是对于其下跌速度如此之快，依然缺乏足够的心理准备——如果其再继续狂跌下去，我原本想迟一些才推出的相关专题技术分析，届时就顿时失去了预见性，于是我决定加班加点，也要赶出这篇也算是呕心沥血之作——全文共计近九千字，虽然有部分篇幅是从书上抄录的，但那些也是我阅读后精选出来的，大家如能通读，或者再进一步去寻找原著来精读，相信对大家未来十年该如何应对经济不景气期间的工作、生活等问题都会有莫大的帮助。文末我还附加了本周大盘简析。

▌近一百二十年来美股十次大崩盘

以史为鉴，可以知兴替。近一百二十年以来，美股一共发生过的１０次大崩盘（以下这份资料是从网上找来并重新校对整理的，因为难以找到原始数据，所以我并没有对每一组数据都精准校核，毕竟我所关心的只有１９２９～１９３２年、１９８７年和２００７～２００８年这三次而已，所以只要确保这三次精准即可）：

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第１次大崩盘发生于１９０１年６月１７日７８点～１９０３年１１月９日４２点，历时３０个月，跌幅４６％。

第２次大崩盘发生于１９０６年１月１９日１０３点～１９０７年１１月１５日５３点，历时２３个月，跌幅４９％。这次崩盘被称作“１９０７年大恐慌”，导火索为旧金山地震。

第３次大崩盘发生于一战结束前的１９１６年１１月２１日１１０点～１９１７年１２月１９日６６点，历时１３个月，跌幅４０％。

第４次大崩盘发生于一战结束后的１９１９年１１月３日１１９点～１９２１年８月２４日６３点，历时２２个月，跌幅４７％。随后美国逐渐跃升为超级大国。

第５次大崩盘发生于１９２９年９月３日３８６.１０点～１９３２年７月８日４０.６点，历时３５个月，跌幅８９.４８％。随后，美国步入了经济大萧条时代。

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第６次大崩盘发生于１９３７年３月１０日１９５点～１９４２年４月２８日９２点，历时６２个月，跌幅５３％。这是美国持续时间最长的一轮熊市，导火索为珍珠港事件。

第７次大崩盘发生于１９７３年１月１１日１０６７点～１９７４年１２月６日５７０点，历时２３个月，跌幅４６％。导火索为ＯＰＥＣ组织石油禁令引发的石油危机。

第８次大崩盘发生于１９８７年８月２５日２７３６点～１０月２０日１６１６点，历时２个月，跌幅４１％。

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第９次大崩盘主要表现于２０００年３月７日５１３２点～２００２年１０月８日１１０８点的纳斯达克指数，历时３０个月，跌幅７８％。这是互联网科技泡沫的一次破灭。

第１０次大崩盘发生于２００７年１０月１１日１４１９８点～２００９年３月８日６４６９点，历时１７个月，跌幅５４％。导火索为美国房地产次贷危机，并最终导致全球金融危机。

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▌这次大崩盘更接近于１９２９～１９３２年那次

现在大多数人都认为，美股这次大崩盘类似于１９８７年那次，也即在不到两个月时间暴跌４１％之后重返牛途的那种走势。他们的理由主要是：其一，这次与１９８７年那次一样，全球经济长期趋势依然向好；其二，１９８７年那次属于市场突现挤兑，导致流动性枯竭并引发短期暴跌，这次也一样，因疫情这个偶然的“黑天鹅事件”引发短期恐慌性杀跌。

现年８９岁的股神巴菲特也持有这种观点，他认为这次股灾乃突发因素所致，破坏力远不及２００７～２００９年那次，所以据说手握１２００亿美元现金的他早已从美股２月２７日跌到２６０００点时就开始抄底，迄今后果可想而知。

我以前就说过，巴菲特如果寿命够长，而且不急流勇退的话，估计将难以经受可预见的百年一遇的全球金融危机考验，其一世英名兴许会毁于一旦。这个话题以后我再找机会说说。

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我上篇文章说过：“我初步判断，美股本轮熊市最终跌幅不会小于２００８年那次，有可能是历史上最大规模的一次，持续时间将很长，目前才刚刚进入第一阶段的初期而已。”

套用上述近一百二十年美股十次大崩盘的数据，如类似于１９８７年那次，２个月下跌４１％，同幅换算成当前美股，就是要跌到１７４４５点，距离迄今最低的１８９１７点只剩不足８％；如类似于２００７～２００９年那次，１７个月下跌５４％，同幅换算成当前美股，就是要跌到１３４７１点，距离迄今最低的１８９１７点还有大约２９％；如类似于１９２９～１９３２年那次，３５个月下跌８９％，同幅换算成当前美股，就是要跌到３１０９点，也即打回上世纪９０年代初水平。

经过又一周的观察，我认为基本上可以排除类似于１９８７年那次，最终跌幅不会小于２００７～２００９年（也即通常所说的２００８年）那次——更可能的是接近于１９２９～１９３２年那次。

鉴于此，下面就先来回顾一下１９２９～１９３２年那次美股大崩盘的历史。

▌１９２９～１９３２年美股大崩盘历史回顾

１９２９～１９３２年美股大崩盘通常被称为“１９２９年大崩盘”。关于这次大崩盘的历史著作浩如瀚海，我建议大家重点看看上海财经大学出版社２００６年发行的《１９２９年大崩盘》、新世界出版社２００８年发行的《大萧条时代（１９２９～１９４１）》以及２００９年发行的“美利坚帝国成长三部曲”《大繁荣时代》（１９１９～１９３１变革前期的乱象）、《大衰退时代》（１９２９～１９３９绝望蔓延的１０年）和《大转型时代》（１９００～１９５０全球帝国的阵痛）等几本书。当然，现在可能又有更好的出现，因精力有限，我只推荐我看过后感觉良好的。

１９２１年８月至１９２９年９月这８年时间，美股从６４点一路飙升至３８６点，升幅高达６倍之多。这个激动人心的时期被誉为“咆哮的二十年代”，不过也同时为随后１９２９年的大崩盘种下了祸根。

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１９２９年９月３日３８６.１０点，美股十年大牛市终于走到了尽头，１９２９～１９３２年大崩盘也就此开启。

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首先是第一阶段，即断崖式下跌阶段。美股经过两个半月的断崖式下跌，才于当年１１月１３日１９５.３５点止跌，此时从最高点已经跌落了４９.３７％。

接着是第二阶段，即逃命浪反弹阶段。这波反弹足足用了５个月，到１９３０年４月１６日２９５.７５点为止，升幅为５１.３９％。事后看去，这波反弹显然是一波“逃命浪”，但是当时多数人还很乐观，并不这么认为。

最后是第三阶段，即长时间阴跌阶段。在为期5个月的“逃命浪”结束后，美股开始逐波阴跌，最终竟然跌到了两年之后的１９３２年７月８日４０.６点——从１９２９年９月３日历史最高点３８６.１０点算起，总跌幅竟有８９.４８％之巨！

如果拿中国股市来类比一下，这就相当于上证指数从５１７８点断崖下跌到２６２１点，然后强劲反弹到３９６８点，再一路阴跌到５４４点的样子！是不是感觉很恐怖？

如此算来，其实从１９３０年４月１６日的“逃命浪”高点２９５.７５点跌下来，居然也能不见８６.２７％！杀伤力丝毫不比从１９２９年９月３日的历史最高点３８６.１０点高位接盘要小！这就是说，就算有人侥幸逃过了１９２９年那第一阶段的断崖式下跌，如在随后第二阶段那波“逃命浪”高位接盘，死法与在１９２９年最高点接盘并没有太大区别。

受累于美股大崩盘，美国经济也从１９２９年开始步入经济大萧条时代，并一直持续到１９４１年。

▌１９２９～１９４１年美国经济大萧条时代

１９２９年１０月中旬，展现于一个普通中产阶级美国人面前的是一眼望不到头的繁荣兴旺的远景。上任才一年多的胡佛总统一本正经地宣称征服贫穷不再是一个遥不可及的幻想：“我们有机会沿袭过去８年的政策，继续向前，在上帝的帮助下，我们很快就会看到，把贫穷从这个国家驱逐出去的日子就在前头。”这个庄严的经济许诺夹杂在当时被称为“美国梦”的那种热情里。

言犹在耳，１０月２８日纽约交易所迎来了“黑色星期一”，当天股指暴跌１３％。接着第二天，历史上最黑暗的一幕迅即拉开，股指一泻千里，暴跌２２％。美国乃至全球历史上最恐怖的一次大危机就此拉开序幕，乐观的人们迎来了长达十年的大萧条时代。

在这次大灾难中，数以千计的人跳楼自杀，即便如费雪这样的大经济学家也未能幸免于难——他在短短数天内就损失了数百万美元，顷刻间倾家荡产，从此负债累累，最终在贫困潦倒中与世长辞。

其间，那些曾经牛气冲天的大企业，比如美国钢铁公司股价从２６２美元缩水至２１美元，通用汽车公司从９２美元缩水至７美元，等等。航空母舰级别的企业尚且伤痕累累，只剩苟延残喘的气力而已，更何况普通企业和平头百姓？经济由通胀转为萧条，导致５０００万人失业，不计其数的人流离失所，仅美国３年内破产企业即达１０万家，全球工业生产下降３７.２％，直接倒退回二、三十年前的水平。

我这里抄录几段由美国历史学者狄克逊·韦克特所著的《大萧条时代》一书中关于大萧条时代的描述，希望对大家有所帮助：

“在这个焦虑不安的繁荣世界上，第一场风暴在１０月末降临了。像启动阿尔卑斯山雪崩的隆隆炮声一样，纽约股票交易所的一场不大不小的恐慌，开始于被投机者推到奇高的２３支股票。第二天——‘黑色星期四’——见证了歇斯底里的疯狂。经纪人们鬼哭狼嚎，扯掉自己的衣领，试图跟上抛售指令；观光者挤满了华尔街区，目送着大银行家们乘坐他们的豪华轿车来到摩根财团的门前。风闻关于集体自杀的谣言，人们聚集到一起，注视着脚手架上的一个普普通通的工人，病态地期待着他一跃而下。

起初，那些金融魔术师们看上去似乎已经阻止了这场灾难，但是，正当公众为他们欢呼喝彩、大大地松了一口气的时候，又一阵令人晕眩的踉跄把市场推入了新的深渊。人们普遍相信。这些巫师只能把正在倒下的大树支撑一会儿，时间长到刚好足够逃离树下。１０月９日，创下了挂牌待售的可怕记录，总共１６４１００００股。到这个月结束的时候，有１５０亿美元的市值消失得无影无踪，年底之前，损失估计高达４００亿美元。

最初的震惊过后，官方的乐观主义重新抬头。这一代人被教会了要做‘一头美国的牛’，他们习惯于作出反应。感觉到最初摇晃，很多人似乎就像一艘已被甲板下的冰山所割裂的豪华邮轮上的乘客一样，不相信情况的严重性。起初，当乐队还在继续演奏的时候，救生艇只被列为无足轻重的小摆设。曼哈顿那位衣冠楚楚的市长吉米·沃克要求电影只放映一些兴高采烈的画面。给患者的建议，是让他试试以毒攻毒的办法：《真故事杂志》在报纸上刊载大幅广告，怂恿工薪阶层以赊帐的方式购买更多的奢侈品。‘华尔街能卖股票，但缅街可以买商品’是来自《星期六晚邮报》的愉快保证。１１月初，曼哈顿一位珠宝商在橱窗里摆上了一根‘价值７５００００美元的珍珠项链’，而舒伯特兄弟公司则透露，他们计划在百老汇建一家１５００００００美元的剧院酒店。广播电台大声嚷嚷：‘前进美国，没有什么东西能让美国停下来。’１１月７日，一首叫做《幸福时光再次来临》的热门歌曲因为一部新的有声电影而被授予著作权，这部电影的名字倒是颇为贴切，唤作《追逐彩虹》；三年之后，这首歌曲成了‘新政’的竞选歌曲。１９３０年初，随着天空变得越来越暗，廉价收音机的制造者们推出了一种‘繁荣模式’。”

“人们很快就在持续不断的交互作用中看到了收入的降低和失业，迫使国民经济进入下降通道。白领工人开始降薪，劳工们则在自己的工资袋中发现了解雇通知单。城市最早感受到冲击。最初的症状并不夸张：新车购买或新家动工的延期；年轻夫妇交出他们的公寓，去和父母同住；愉快旅行和剧院看戏的次数减少；清洁工、修理工和补鞋匠的业务更多了，而裁缝和服装商的生意则更少了。”

“正如普通市民自己就能看出的那样，流动资本和就业岗位紧密地互锁在一起，萧条岁月就跟它们之间缺乏接合有关。收入上所发生的事情可以简短地显示出来。国民收入从１９２９年的８１０亿美元减少到了１９３０年的不到６８０亿美元，然后飞流直下，降至１９３１年的５３０亿美元，并在１９３２年以４１０亿美元触底。相应的，在这一时间跨度里，国家的财富估值从３６５０亿美元下降到了２３９０亿美元，这一下降，代表了不动产、资本和商品的贬值。当然，全国有很多实体工厂，都在闲置和荒废中生锈。这三年，总共有８５０００家企业破产，留下了４５亿美元的债务，５０００家银行停止支付。９００万储蓄账户被一笔勾销，工资损失维持在２６０亿美元以上。

美国经济的债务融资结构基本上没什么改变——１９３２年付出的利息只比１９２９年少——与此同时，在其他领域，通货紧缩在疯狂地继续，使得长期债务比借款人在借钱时所预期的更要命。作为薪金支付出去的钱减少了４０％，分红减少了，工资减少了６０％。危机之初，在胡佛政府的强烈要求下，主要工业企业工资削减的比例都很小，但是，在１９２９年～１９３１年９月之间，通过工作小时和工作日的急剧减少，他们还是设法把薪水册上的金额猛砍掉了４０％。由于工人家庭不得不靠工人带回家的钱维持生计，上述措施在头条新闻里看上去比在个人身上似乎更好一些。

对于整个国家而言，人均实际收入（与生活费用相适应）从１９２９年的６８１美元狂跌至１９３３年的４９５美元。在经济金字塔的顶端，报告年收入超过１００万美元以上的人数，从１９３１年７５人下降到了第二年的２０人。尽管有来自政府圈和金融高层的反复保证：衰退已经触底——这帮预报员们喜欢称之为‘终极低谷’——但总的商业趋势还是断断续续地下降了３年多的时间。”

▌这次大崩盘与１９２９年那次对比，其对全球经济的影响

我之前说过，这次美股大崩盘走势类似于中国股市２０１５年６月５１７８点之后那段断崖式下跌。其实，它与美股１９２９～１９３２年那次大崩盘更像，特别是在断崖式下跌突现之前所构筑的超级复杂顶部的模样，更如一对孪生兄弟。

（此后剩余的３５００字为月下横笛付费文章内容）

注：　本文删节版为２０２０年３月２３日《投资快报》供稿。

【月亮看盘】我们身在历史何处（20-3-15）

▌《我身在历史何处》书评——故国不堪回首

　　埃米尔·库斯图里卡１９５４年出生于南斯拉夫萨拉热窝，是当代著名的导演、编剧、演员、作家和音乐家。库斯图里卡在三大电影节均有斩获，他导演的《爸爸出差时》和《地下》等两部电影于１９８５年和１９９５年先后荣获戛纳电影节金棕榈奖，在柏林电影节和威尼斯电影节也获得过最佳导演奖。另外，他还是成立于１９８０年的无烟地带乐队的贝斯手，被誉为当代跨界电影和音乐并登上巅峰的唯一牛人。

　　库斯图里卡曾经历时十三年时间，亲自撰写了一部思念故国的回忆录《我身在历史何处》。这部回忆录从他出生写起，贯穿了南斯拉夫铁托时代、内战直到解体等历史重大事件，其开篇《绝不能向遗忘屈服》这样写道（节录）：

　　“人生来就会遗忘。随着时间的流逝，遗忘逐渐成了人类的一项基本艺术。”

　　“人是如何感受历史中那些巨大灾难的呢？又是怎样度过那些灾难的呢？无论是在灾难前还是在灾难后，遗忘始终居于统治地位。”

　　“我们越是急着忘却眼前的东西，就越是会急着向第一人称单数的‘我’提出这个著名的问题：‘在历史长河中我身处何处？’这样，我们前进得也就越快。”

　　“我认为遗忘是人之所以能够活下去的一个原因，但我绝不会向遗忘屈服。”

　　在《豆瓣读书》的这部回忆录的的留言区上，有位读者写道：

　　“南斯拉夫之于库斯图里卡，正如奥匈帝国之于茨威格。库斯图尼卡笔下那个让他曾经洒下无数热泪的故乡萨拉热窝，正如茨威格笔下那个他引以为豪的作为欧洲艺术中心的维也纳。他们身为世界级导演和作家，接触过多少文豪、艺术家和当局的政要，是普通人难以想象的。然而纵使他们个人的声音在历史中熠熠生辉，在历史的悲剧面前他们却只是无足轻重的一粒沙——他们眼看着自己的祖国在战争的硝烟中分崩离析，甚至被渐渐遗忘在历史的喧嚣里，只能用自己的作品来做出微弱的抵抗，用文字和影像以悼念，以反思，以警示。

　　不同的是，茨威格在怀念一个和平繁华的贵族时代，他的文字是一个世界主义者对历史的残暴发出的带着血泪的控诉，而库斯图里卡并无意为社会主义阵营的解体唱挽歌，他只是在缅怀生养自己的土地和那片土地上的爱恨与泪水。”

　　这位读者很有水平，反正我是无论如何都达不到这种思想高度的。关于这部回忆录，我更多地想到了南唐后主李煜的《虞美人》：“春花秋月何时了？往事知多少。小楼昨夜又东风，故国不堪回首月明中。雕栏玉砌应犹在，只是朱颜改。问君能有几多愁？恰似一江春水向东流。”李煜沦为亡国奴后，终日以泪洗面，思念故国，写完这首绝命词就给宋太宗毒死了。我觉得库斯图里卡有着与李后主一样的情怀——故国不堪回首。

▌本周盘面小结

　　本周（３月９～１３日）大盘破位下行，最低跌至周五（３月１３日）早盘２７９９点，最终收于２８８７点，跌幅为４.８５％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌５.６０％，上证１８０跌５.２６％，沪深３００跌５.８８％，深证１００跌６.７１％，深证成指跌６.４９％，深证综指跌６.０７％，中小板指跌６.７９％，中小板综跌６.３４％，创业板指跌７.４０％，创业板综跌５.９５％。

　　股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌５.５０％；对应上证５０的ＩＨ跌５.４３％；对应中证５００的ＩＣ跌４.１２％。

　　可见，本周各大指数悉数下跌，跌幅比较均衡。节后最弱的上证５０周五最低的２７１５点距２月４日低点２６７６点只剩下大约１.５％。

▌精准预言全球股市断崖式下跌第一人

　　我最早于１月１８日《终于初嫁了》一文预言全球股市即将惊现践踏事件，当时这样说来着：“现今几乎所有专家都在高度一致地看牛市，其中的差别只在于观点究竟是更激进一些，抑或更谨慎一些而已。这点在以美股为首的全球股市也同样存在，毕竟棘手的问题至少目前都已暂时得以解决，于是大家都感觉终于可以放心了，自然而然就形成了一个一致看好的市场氛围。当所有人观点都趋于一致时，将会出现何种情况，大家自行判断。因此，当前更应考虑的是如何防范发生践踏事件。”所谓践踏事件，也即断崖式下跌或称股灾，当时因其属于敏感字眼，我并未直接使用后两个词汇，随后几篇文章才进行了补充说明。

　　这个惊世骇俗的预言现已被充分验证——我堪称精准预测这次全球股市断崖式下跌的第一人。

　　后来，美国如期从２月１２日的历史最高点２９５６８点，也即在我发出警示后第三周，仅比我预警的点位高出不足１％之处惊现大逆转，在短短２２个交易日内即狂跌２８.４６％；欧洲更是在短短１６个交易日内就从２月２０日的历史最高点狂跌３４.４４％；加拿大、香港、台湾、日本、韩国和澳大利亚等纷纷从前期高点分别跌落３０.７１％、２２.８１％、２０.９８％、３０.７９％、２６.２２％和３２.２９％，堪称全球最牛的印度也从１月２０日的历史最高点跌落了３０.４６％，其他国家就不一一列举了。总之，这是一场全球股灾，称之为“百年一遇”一点也不过分。

　　公正而言，尽管本周大盘跌幅也有４.８５％，最深还跌了７.７５％，但是相对于同期普遍暴跌的全球股市还算是非常稳健的。像本周跌幅１０.３６％的美国最深跌了１８.２１％，跌幅１９.９９％的欧洲最深跌了２１.５７％，跌幅１５.２０％的加拿大最深跌了２３.０２％，跌幅８.０８％的香港最深跌了１３.８８％，跌幅１０.５４％的台湾最深跌了１４.８８％，跌幅１５.９９％的日本最深跌了１９.５６％，跌幅１３.１７％韩国最深跌了１７.６４％，跌幅１０.８９％的澳大利亚最深跌了２１.６１％，跌幅９.２４％印度最深跌了２１.７９％，都远超我们。

　　美股迄今已跌破了相应于我们２０１９年１月２４４０点的２０１８年１２月底的低点２１７１２点，跌回了２０１７年３月的位置。这就是说，近３年来进场的投资者理论上毫无斩获，甚至还会出现较大亏损。我初步判断，美股本轮熊市最终跌幅不会小于２００８年那次，有可能是历史上最大规模的一次，持续时间将很长，目前才刚刚进入第一阶段的初期而已。关于这个问题，我以后将找时间另辟专题来进行分析。

　　（此后剩余的１５００字为付费文章内容）

　　注：本文删节版将发表于２０２０年３月１６日《投资快报》。

【月亮看盘】没有人是一座孤岛，可以自全（20-3-8）

▌“没有人是一座孤岛”的出处

　　２０１１年３月１６日，我写过一篇题为《没有人是一座孤岛》的文章，开头这样说来着：“许多看过名著《战地钟声》的人都误以为，此书扉页上的那首诗《丧钟为谁而鸣》是海明威本人所写的，其实，海明威只是引用了英国玄学派诗人约翰·多恩（１５７２～１６３１）在《紧急时刻的祷告》一书中的一段布道词而已：‘没有人是一座孤岛，在大海里独踞，每个人都像一块小小的泥土，连接成整个陆地。如果有一块泥土被海水冲击，欧洲就会失去一角，这如同一座山岬，也如同你的朋友和你自己。任何人的死亡都会使我蒙受损失，因为我包孕在人类中，因此不要打听丧钟为谁而鸣，它正为你而敲响。’海明威非常喜欢这首诗，就把它放到了小说扉页上，以示主题。”

　　这两天，我特地找出此诗的英语原文细读了几遍，感觉以下这个译本所表达的意思更为贴切，也更加适用于当前的疫情和行情：“没有人是一座孤岛，可以自全。每个人都是大陆的一片，整体的一部分。如果海水冲掉一块，欧洲就减小。如同一个海岬失掉一角，如同你的朋友或者你自己的领地失掉一块。任何人的死亡都是我的损失，因为我是人类的一员，因此，不要问丧钟为谁而鸣，它就为你敲响。”

▌本周盘面小结

　　本周（３月２～６日）大盘强劲反弹，最高升至周四（３月５日）３０７４点，最终收于３０３４点，升幅为５.３５％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升５.１０％，上证１８０升５.０２％，沪深３００升５.０４％，深证１００升５.５０％，深证成指升５.４８％，深证综指升６.２９％，中小板指升４.２７％，中小板综升５.７９％，创业板指升５.８６％，创业板综升６.２６％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升４.９７％；对应上证５０的ＩＨ升４.９７％；对应中证５００的ＩＣ升５.５４％。可见，本周各大指数升幅比较均衡，大盘之所以创出反弹新高，全拜原本滞胀的一批权重股补涨所赐，而之前回落幅度较大的中小指数则与前高仍有较远的一段距离。

▌再谈永别、久别还是暂别三千点

　　我上周在分析了李大宵所长有关“永别３０００点”的观点之后说：“我的观点自然与李所长相悖，是向下告别。不过，我可不敢轻言‘永别’，毕竟牛市尽管遥不可及，但熊市还是有中级反弹行情的，难说会不会再见三千点。当然，如果真的跌到２０００、２１００点才起下一波中级行情，那三千点这回就确实要‘久别’，而非‘暂别’了，毕竟靠一、两波中级行情就想从那重返三千点是相当困难的。所以我现在只敢用‘久别’或‘暂别’等字眼，也或者更模糊一些地说：‘别了，三千点！’”我当时的观点其实非常明确：大盘不会向上“永别”，只会向下“久别”或“暂别”三千点。至于上周“暂别”三千点后短线还会不会再有所反复，比如重返一下三千点，就只是鸡毛蒜皮的琐事，并非中长线投资者所关心的问题。

　　关于当前这波反弹，我早在节后跌至２月４日２６８５点之前的《不要怕，只是技术性调整》以及随后的《向逆行者致敬》等两篇文章就已预测到，明确指出大盘急跌至去年４月后的低点２７３３点上下，也即２６８５点，将先起一波“逃命浪”，然后才继续向下。

　　那这波“逃命浪”要持续到何时才结束呢？我在２月２１日大盘冲高至３０５８点次日的《请珍惜这波逃命浪》一文对此也分析过：“大盘随后会否像前年那样弄个‘小双顶’才掉头向下，还是单顶直下，就不得而知了。按理说疯狂至此，单顶的几率偏高。总之，请珍惜这波‘逃命浪’！无论行情还是疫情，都不要麻痹大意！”本周大盘显然重返了一次三千点，并弄出了个“小双顶”。

▌没有人是一座孤岛，可以自全

　　近期全球股市惊现断崖式下跌，其中，美国短短１２个交易日就从２月１２日的历史最高点跌落１６.５３％；欧洲也短短１２个交易日就从２月２０日的历史最高点跌落１６.８３％；香港、台湾、日本、韩国和澳大利亚从前期高点分别跌落１０.９２％、９.４１％、１４.５２％、１３.５３％和１３.４２％——其实，香港２０１８年１月至今早已跌了大约２３％，与我们２０１８年１月至前期２６８５点约２５％的跌幅相近。除日韩外，大多数东亚和东南亚国家或地区也香港相近，像泰国、印尼和马来西亚２０１８年上半年至今跌幅就分别约为２９％、２０％和２３％，近期明显加速下跌——这点与１９９８年亚洲那次危机很像。所有这一切，都凸显全球股市已步入一轮新的危机之中。这也从另一个侧面初步验证了我１月１８日《终于初嫁了》一文关于全球股市即将惊现断崖式下跌的预言。当然，许多人都会事后诸葛亮地试图寻找各种下跌理由，“背锅侠”自然是这次疫情。实际上，就算没有这次疫情，稍迟也会有其它事件顶上来充当“最后一根稻草”的角色。

　　我上周就当前形势警示道：“展望后势，如全球股市重演类似于中国股市２０１５年６月１２日５１７８点之后的断崖式下跌，中国股市是不可能独善其身的，大家对此务必高度戒备。”诚然，无论疫情还是行情，都没有人是一座孤岛，可以自全。切忌因我们现今疫情有所缓和，就反过来对其他遭难的国家幸灾乐祸。毕竟殷鉴不远，２００３年非典那次我们就曾有过“出口转内销”的惨痛教训，谁也不希望历史重演，因此当前绝不能有任何的懈怠。行情也如此，有时看似特立独行，比如近期的中国股市，但最终还是要汇入全球股市的洪流之中的。

　　注：本文将发表于２０２０年３ 月９日《投资快报》。

【月亮看盘】别了，三千点（20-3-1）

▌永别了，三千点

　　英大证券研究所所长李大霄素以爱给他所谓的底部起花名著称，这些年原产自他的底部品牌少说也有十个，像钻石底、黄金底、婴儿底、幼儿底、少年底和青春底，等等，都是其中的热销产品。

　　周一（２月２４日）李所长发表了一篇文章《永别了，３０００点》，洋洋洒洒数千字，吸足了眼球。毕竟此前三周，大盘气势如虹，由２月４日最低２６８５点升至２月２１日最高３０５８点，以创业板为首的中小股更是猛如火山爆发，踌躇满志的李所长意气风发，颇体味到一股“羽扇纶巾，谈笑间，樯橹灰飞烟灭”的豪迈气息，于是大笔一挥，成此酣畅淋漓之作。其实，他过往就曾多次对天立誓，扬言要永别三千点。

　　李所长文中说到：“预计中国股市这次成功穿越之后，将不会再回到３０００点之下，３０００点地平线已经焊牢。”他还列举了“八个理由”，最终得出结论：“中国股市‘大国牛’自２０１９年１月４日２４４０点启程，于２０２０年２月４日２６８５点完成二次探底确认，于２０２０年２月２０日正式上穿３０００点地平线，将永别地平线！自此海阔天空任鸟飞！（注：此处省略６６字）这次牛市，伴随着中国的崛起，会彻底教育恶意做空中国的空头，直到其屈服。这次牛市，伴随着中国股市市场化、国际化和规范化的过程，会深刻教育３０年以来长期被洗脑的长期追逐高估五类的人。这次牛市，会反映实体经济增长，反映上市公司业绩，只有做好人，买好股，才能得到好报。这次牛市，只属于希望中国强大的人，只属于爱国者，任何不坚定分子，任何伪爱国者，任何投机分子，都与此无缘。”显然，李所长已经将做多中国股市提升到了爱国的高度。

▌本周和二月盘面小结

　　本周（２月２４～２８日）大盘破位下行，最低跌至周五（２月２８日）２８７８点，最终收于２８８０点，跌幅为５.２４％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌４.９６％，上证１８０跌５.１７％，沪深３００跌５.０５％，深证１００跌４.９３％，深证成指跌５.５８％，深证综指跌５.５４％，中小板指跌５.６０％，中小板综跌５.１９％，创业板指跌６.９６％，创业板综跌７.１０％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌５.６０％；对应上证５０的ＩＨ跌５.００％；对应中证５００的ＩＣ跌６.７９％。

　　本周大盘持续放出天量：沪深两市上周后三天均超万亿，本周更是每天均超万亿，已越过去年３、４月冲顶３２８８点那会的天量水平；最疯的创业板上周后三天均超２３００亿，比２０１５年６月的历史峰值２２００亿还高，本周即便最低的一天也接近２３００亿，周二（２月２５日）也即创出行情新高那天竟然高达３２００亿！我上周已经对此评论过：“这可见，中小股已疯狂到无以复加的地步。至于历史上每一次天量都对应着啥情况，自行判断。”

　　至此，２月各大指数升跌情况定格为：上证指数跌３.２３％，上证５０跌３.８０％，上证１８０跌２.９７％，沪深３００跌１.５９％，深证１００升２.３４％，深证成指升２.８０％，深证综指升２.５０％，中小板指升３.０７％，中小板综升２.８０％，创业板指升７.４６％，创业板综升５.７９％。股指期货合约同期升跌情况为：ＩＦ跌１.７１％，ＩＨ跌３.７１％，ＩＣ升０.６８％。可见２月各大指数分化严重，中小指数远强于权重指数。

▌全球股市断崖式下跌，中国不可能独善其身

　　本周全球股市集体崩盘，惊现断崖式下跌。其中，美国道指本周跌幅１２.３６％，短短１２个交易日就从２月１２日的历史最高点跌落１６.５３％；欧洲指数本周跌幅１２.３９％，短短７个交易日就从２月２０日的历史最高点跌落１５.１０％；日本、韩国、泰国、印尼和澳洲等股市本周分别下跌９.５９％、８.１３％、１０.３４％、７.３０％和９.７７％；与中国关系密切的香港股市相对稳健，只跌了４.３２％。

　　我节前最后一篇文章即１月１８日《终于初嫁了》一文有两段关键话，第一段是：“本周算是终于初嫁了，于是这个已被炒作半年之久的题材也就顺理成章地见光死了，甚至连签约前一天即周二创下的反弹新高３１２７点都无心拿下——这个３１２７点恰好就在２０１９年３月７日券商指数峰值所对应的点位３１２９点之下一丁点，如我所言，大盘极可能在此终结这波反弹。”第二段是：“现今几乎所有专家都在高度一致地看牛市，其中的差别只在于观点究竟是更激进一些，抑或更谨慎一些而已。这点在以美股为首的全球股市也同样存在，毕竟棘手的问题至少目前都已暂时得以解决，于是大家都感觉终于可以放心了，自然而然就形成了一个一致看好的市场氛围。当所有人观点都趋于一致时，将会出现何种情况，大家自行判断。因此，当前更应考虑的是如何防范发生践踏事件。”精简说来，第一段基本确认了１月１４日３１２７点就是反弹高点；第二段是在警示风险：无论中国还是全球股市，都要高度戒备，防范随时惊现大逆转，并发生践踏事件。

　　何为践踏事件？我２月１日《不要怕，只是技术性调整》一文补充解释道：“比如２０１５年６月１２日５１７８点到８月２６日２８５０点、２０１５年１２月２３日３６８４点到２０１６年１月２７日２６３８点、２０１８年１月２９日３５８７点到２月９日３０６２点以及２０１９年４月２２日３２７９点到５月１０日２８３８点等断崖式的下跌段都属于践踏事件。”其实，我所说的践踏事件就是断崖式下跌，或称股灾。

　　迄今为止，无论中国还是全球股市，都已验证了我这番预言。

　　我上周如此来分析短期大盘：“至于大盘随后会否像前年那样弄个‘小双顶’才掉头向下，还是单顶直下，就不得而知了。按理说疯狂至此，单顶的几率偏高。总之，请珍惜这波‘逃命浪’！无论行情还是疫情，都不要麻痹大意！”本周看似大概率选择了“单顶”模式。

　　展望后势，如全球股市重演类似于中国股市２０１５年６月１２日５１７８点之后的断崖式下跌，中国股市是不可能独善其身的，大家对此务必高度戒备。

▌永别、久别还是暂别三千点

　　“永”字在《说文解字》里是一个会意字，其甲骨文字形由上游的一条大河和下游的几条支流组成，外观呈现为江河流动的曲折状。“永”字本义是流水不断，现意指久远。

　　所谓“永别”，就是生死离别，意味着今生今世都不会重逢。所以李所长说“永别了，３０００点”，意即三千点从此不再相见。当然，纵然李所长过往发誓总像烟鬼戒烟一样，我还是能理解其意的——他觉得既然已是牛市，好事多磨，就算说多几次永别又何妨？只是关键问题在于，大盘究竟是向下，还是向上告别三千点呢？

　　我的观点自然与李所长相悖，是向下告别。不过，我可不敢轻言“永别”，毕竟牛市尽管遥不可及，但熊市还是有中级反弹行情的，难说会不会再见三千点。当然，如果真的跌到２０００、２１００点才起下一波中级行情，那三千点这回就确实要“久别”，而非“暂别”了，毕竟靠一、两波中级行情就想从那重返三千点是相当困难的。所以我现在只敢用“久别”或“暂别”等字眼，也或者更模糊一些地说：“别了，三千点！”

　　注：本文将发表于２０２０年３ 月２日《投资快报》。

【月亮看盘】请珍惜这波逃命浪（20-2-22）

▌本周盘面小结

　　本周（２月１７～２１日）大盘延续了前两周的强势，最高升至周五（２月２１日）３０５８点，最终收于３０３９点，升幅为４.２０％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升２.５２％，上证１８０升３.３９％，沪深３００升４.０６％，深证１００升５.６６％，深证成指升６.５４％，深证综指升７.１９％，中小板指升６.５４％，中小板综升７.４９％，创业板指升７.６１％，创业板综升７.６１％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升４.３９％；对应上证５０的ＩＨ升２.７０％；对应中证５００的ＩＣ升６.８３％。

　　本周主要有以下三个盘面特征：

　　一是各大指数节后首个交易日的巨幅缺口居然全部被奇迹般回补。

　　二是大盘逼空上行，中小股异常强势。

　　从节后低点即２月４日２６８５点开始计，上证指数已持续拉升１４个交易日，最大升幅１３.８９％；上证５０、上证１８０、沪深３００、深证１００、创业板指、ＩＦ、ＩＨ和ＩＣ的最低点在２月３日，最大升幅分别为１１.７７％、１３.２３％、１４.９８％、１９.６６％、２７.０２％、１６.７４％、１３.５８％和２０.６２％；深证成指、深证综指、中小板指、中小板综和创业板综与上证指数一样，最低点也在２月４日，最大升幅分别为２２.４４％、２３.７８％、２３.０４％、２３.７５％和２８.３４％。

　　另外，深证１００、深证成指、深证综指、中小板指、中小板综、创业板指、创业板综和ＩＣ均已超越节前高点，其中最牛的创业板指超越了１２.１３％；上证指数、上证５０、上证１８０、沪深３００、ＩＦ和ＩＨ则与节前高点还有一段差距。

　　三是大盘持续放出天量。沪深两市本周后三天成交量均超万亿，已超过去年４月大盘冲顶３２８８之际的天量水平；创业板更是连续三天超过２３００亿，超过了２０１５年６月３日２２００亿的历史峰值；中小板也超过了去年４月大盘中期筑顶３２８８点那会。这可见，中小股已疯狂到无以复加的地步。至于历史上每一次天量都对应着啥情况，自行判断。 

▌创业板等中小股走强的最深层原因

　　迄今为止，深证综指、中小板指、中小板综、创业板指和创业板综等中小指数从前年１０月或去年１月最低点算起的最大升幅分别为５８.５０％、７１.５０％、５３.６４％、８９.７８％和８１.６４％。由于创业板是龙头，因此我就重点拿它来做分析。

　　创业板此前最低点为前年１０月１９日１１８４点。其实，在那之前大半年我就多次预测过这个点位，主要是以下这几篇文章：

　　１、前年３月１８日《胜利大逃亡》：“创业板从当前１９００点这个高位起码要跌３０％，才能跌出一个级别稍高的波段底部，也即所谓中级反弹行情的低点——这还不是最终的长期大底。”

　　２、前年４月２２日《飞流直下三千尺》：“届时最好以此前最强势的创业板作为衡量标准，被一致捧为‘大牛市’的创业板前期最大升幅为２２％，中短期后势至少得下跌３０％以上，才可能见到中期波段底部。”

　　３、前年５月２７日《后会不知何处是》：“下一个最重要的中期技术支撑位在２３００点上下，到达时间最快也要７月中旬，慢则８月上旬——这主要有两个参照指标，一个是上证５０，大致就在其２０１５年８月２６日１８７４点和２０１６年２月２９日１８９１点上方，也即２０００点上下；一个是创业板指，从其４月２日高点１９１８点向下必须跌３０％以上。何时这些指标产生了共振，何时大盘就进入了中期底部。”

　　４、前年６月３日《做好长期苦战的心理准备》：“大盘中期下跌目标将以创业板为主要参照物，即创业板起码要从其４月２日高点１９１８点向下跌３０％以上，才可能是大盘中期见底的标准，至于上证５０能否一次性跌到其２０００点上下反倒不太重要。”

　　５、前年６月２４日《兵败如山倒》：“相应于创业板，就算只保持与大盘同幅下跌，也要跌至１２００点。我之前说过，创业板起码要在其高点１９１８点的基础上下跌３０％以上，才能见到中期低点。所谓３０％以上，即在３０～４０％之间。如跌至１２００点，就是下跌３７％，刚好跌回创业板上一轮牛市最后一波升势的起点，即２０１４年５月１６日１２１０点。”

　　其中，分析得最透彻的就是《兵败如山倒》的那个１２００点，我的理由是：“刚好跌回创业板上一轮牛市最后一波升势的起点，即２０１４年５月１６日１２１０点。”可惜的是，半年后我自己诸事烦身，以致居然忘掉了这些有理有据的严谨预测。不过，现今翻回来，特别当与券商股一同考虑时，仍能反思出一些问题。

　　关于券商股，我１月１２日《已到水穷处》一文专门分析过：“券商股２０１８年１０月之所以率先发动行情，仅仅是因为它们当时率先跌到了相当于大盘２０００、２１００点一带的价位而已，这预示着大盘以后也会在此构筑大级别的抵抗平台。”券商股与创业板同样起步于前年１０月１９日，它们的共同特点是：此前均跌跌不休地跌回了相应于上证指数２０１４年５、６月２０００、２１００点一线的那个后来主升段的起爆点处。这才是创业板等中小股走强的最深层原因。参照这些标准，未来大盘起码得跌到这里，才会到达一个中期相对安全的区域。这点我已多次谈及，不再累述。

▌请珍惜这波逃命浪

　　我本次精准地预测到节后低点２６８５点，并认为大盘将在此组织一波反弹。随后，我将这波反弹定性为类似于前年２、３月那样的一波技术性反抽或称“逃命浪”。当然，前年那次大盘７个交易日即急升８.９２％，收复了之前跌幅的５２％；本次则１４个交易日急升１３.８９％，收复了之前跌幅的８４％，远比前年那次强。

　　我此前并没有具体预测过这波反弹的力度，毕竟突然天降一个二十几年一遇的巨幅缺口，还有擎天巨浪般扑面而来的疫情，我也不确定短期会发生啥怪事，只是心里就一直还算清醒，认定本次反弹只是一波技术性反抽或称“逃命浪”，而且本次疫情也没有大家想得那么简单。至于大盘随后会否像前年那样弄个“小双顶”才掉头向下，还是单顶直下，就不得而知了。按理说疯狂至此，单顶的几率偏高。总之，请珍惜这波“逃命浪”！无论行情还是疫情，都不要麻痹大意！

　　注：本文将发表于２０２０年２ 月２４日《投资快报》。

【月亮看盘】比痛苦更伤人的是抱有期望的等待（20-2-15）

▌比痛苦更伤人的是抱有期望的等待

　　约翰·伯格（１９２６～２０１７）是英国当代作家、艺术评论家和画家，他在文学创作、艺术评论和时政评论等领域均有不凡的成就，被誉为“西方左翼浪漫精神的真正传人”。

　　２００９年１０月，广西师范大学出版社发行了约翰·伯格的自传体小说《我们在此相遇》的中文译本，第一次将他介绍到中国。当时的书籍封面印着这样一段点评：“一本精彩绝伦的回忆录·沉思录·小说，一段充满激情、穿越时空的个人旅程；像卡尔维诺的《看不见的城市》一样美丽，美丽到难以归类。”

　　这本书有不少精彩绝伦的言论，其中最出名的一段是：“到处都有痛苦，而比痛苦更为持久且尖利伤人的是，到处都有抱有期望的等待。”

▌本周盘面小结

　　本周（２月１０～１４日）大盘延续了上周二（２月４日）之后的强势，最高升至周四（２月１３日）２９３５点，最终收于２９１７点，升幅为１.４３％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升１.５２％，上证１８０升１.７７％，沪深３００升２.２５％，深证１００升３.２５％，深证成指升２.８７％，深证综指升２.４９％，中小板指升３.１２％，中小板综升２.０９％，创业板指升２.６５％，创业板综升２.４５％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升２.３４％；对应上证５０的ＩＨ升１.６８％；对应中证５００的ＩＣ升１.９８％。

　　本周盘面特点主要有以下两个：

　　一是节后首个交易日即上周一（２月３日）的巨幅缺口被奇迹般缩窄。到周四为止，居然弄出了个“八连阳”（当然水分也多），硬是将节后开盘那宽达２６０点的巨幅缺口给缩窄为２０点。至此，上述１３个指数只剩上证指数、上证５０和ＩＨ等３个指数尚未回补缺口。

　　二是中小股继续强势。上周已创近三年新高的创业板指最高升至２１０４点，创业板综也创出同期新高，而中小板指仅差０.１６点就可超越节前高点。不过，从ＩＣ角度来看，中小股整体走势并非看上去那么美，甚至还差于权重股。

▌本次反弹只是一波逃命浪而已

　　我节前最后一篇文章即１月１８日《终于初嫁了》一文主要有两个短期观点：一是基本确认１月１４日３１２７点就是反弹高点；二是要大家防范发生践踏事件。节后开市前的《不要怕，只是技术性调整》一文又分析道：“在我们春节休市期间，境外的Ａ５０期指由节前的１３８０７点最低跌至１２６８２点，跌幅为８.１５％。另外还有一个更可靠的参照物，即在香港上市的华夏沪深３００ＥＴＦ（ＨＫ０３１８８）１月２３日收盘价４５.５０港元，开市后最低跌至４１.８０港元，跌幅为８.１３％。如上证５０与Ａ５０、ＨＫ０３１８８等幅下跌，节前２９３２点，开市后短期起码得跌到２６９３点，即打回去年４月之后最低的２６６７点上下；如上证指数也等幅下跌，节前２９７６点，就得跌到２７３４点，即打回去年４月之后最低的２７３３点上下。可见，根据Ａ５０和ＨＫ０３１８８等先导指标来推断，大盘开市后短期起码得跌８％——如这两个先导指标届时还继续大幅下挫，那大盘短期跌幅就还得扩大。”实际情况是，上证５０最低跌到２６７６点，较节前跌了８.７３％，刚好打回去年４月后最低的２６６７点上下；上证指数最低跌到２６８５点，较节前跌了９.７８％，刚好打回去年４月后最低的２７３３点上下。随即大盘掀起了一波凌厉攻势。这说明，大盘如期在我推算出的短期低点进行了抵抗。

　　我上周统计了大盘前年１月２９日见顶３５８７点之后第一波下跌的相关数据，认为本次与那次一样，只是一波技术性反抽或称“逃命浪”而已。大盘那次１０个交易日即急跌１４.６４％，接着７个交易日又急升８.９２％，收复了此前跌幅的５２％；本次也是１０个交易日即急跌１４.１３％，然后８个交易日又急升９.３１％，收复了此前跌幅的５６％，稍比那次强。而且，这两次反弹主力均为中小股。迄今为止，这两次反弹无论形还是神都极其相似。

　　不过，相似归相似，苛求完全一样肯定不现实，毕竟那次中小股炒作远没这次疯狂，所以这次会否像那次在前年２月２６日３３３５点见到反弹高点后，再经１０个交易日在３月１２日３３３３点又弄了个“小双顶”才彻底转头向下那样，还是就此直接往下掉，就不得而知了。总之，本次反弹只是一波技术性反抽或称“逃命浪”而已。

▌到处都有痛苦，比痛苦更伤人的是，到处都有抱有期望的等待

　　此前几乎无人对大盘本次深幅下跌，特别是还居然击穿了去年４月后最低的２７３３点有思想准备，毕竟几乎所有专家都已将２７３３点唤作“牛市第二波的起点”，于是此番他们不约而同地归罪于疫情这个“意外事件”，然后继续高举牛市大旗。其实，一切在冥冥中早已注定，试问历史上有哪次惨烈下跌事后是找不到借口的？

　　我原来不想过多地牵涉疫情之事，毕竟这种事情比较敏感，说真话无疑会给自以为是的乌合之众围殴，所以还是少说为好。可是要分析行情的话，又不得不多少说说。

　　周二（２月１１日），国际病毒分类学委员会正式将本次“新冠病毒”命名为“ＳＡＲＳ-ＣｏＶ２”，也即说它是后来被命名为“ＳＡＲＳ-ＣｏＶ”的２００２～２００３年间暴发的“非典病毒”的二代。既然权威组织已经明确了这是具有亲属关系的两代病毒，那其病发过程理应就比较接近。或者说，本次既然比上次严重得多，那按理就不会比上次更早结束。上次最早发现病情是２００２年１１月，２００３年５月才到达高峰，６月最终因天气转热而自然消亡；本次最早发现病情按现有披露的信息是去年１２月，迄今确诊病例已经超过上次１５倍，所以要有继续长时间苦战的心理准备。至于本次疫情对经济将产生多大影响，只消看看到处的空城就明白了。

　　当然，许多人包括顶级专家从开始到现在都对疫情都非常乐观，就像许多人包括顶级专家从开始到现在都对行情非常乐观一样。对此，我只能看似故弄玄虚地借用约翰·伯格的话来暗示其中所蕴含的玄机：“到处都有痛苦，而比痛苦更为持久且尖利伤人的是，到处都有抱有期望的等待。”疫情如斯，行情也如斯。

　　注：本文将发表于２０２０年２ 月１７日《投资快报》。

【月亮看盘】向逆行者致敬（20-2-9）

▌本周盘面小结

　　本周（２月３～７日）是节后第一个交易周，大盘周一（２月３日）居然以跳空２６０点的２７１６点低开，或说开盘即狂跌８.７４％，当天低开高走，收于２７８３点，周二（２月４日）再度以全周最低的２６８５点大幅低开，随即急速反攻，最高升至周四（２月６日）２８７６点。全周最终收于２８７５点，跌幅为３.３８％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌２.７５％，上证１８０跌２.７６％，沪深３００跌２.６０％，深证１００跌１.３３％，深证成指跌０.６６％，深证综指跌１.１８％，中小板指跌０.６２％，中小板综跌１.１３％，创业板指升４.５７％，创业板综升２.２０％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌２.５４％；对应上证５０的ＩＨ跌２.９３％；对应中证５００的ＩＣ跌０.８６％。

　　本周主要有以下五个盘面特征：

　　一是周一的缺口够夸张，开盘时居然宽达２３９点，或说８.０９％，随后有所收窄，最终定格在２７６６～２９５５点，宽达１８９点，或说６.４０％。这是自１９９６年１２月１６日开始实行涨跌停板制度的头两天几乎跌停之后的近２３年历史最差记录。这个缺口本周最终收窄至７９点，或说２.６７％，回到一个可以接受的范围。

　　二是大盘日线居然“五连阳”，周线也收阳。当然，这些阳线水分之大，乃和尚头上的虱子。

　　三是期指ＩＦ和ＩＣ周一双双跌停，这是２０１５年８月２５日以来首次。

　　四是除创业板总体还算逆势上行外，其它各大指数悉数下跌。创业板指周五（２月７日）还创了近三年新高。当然，尽管现今创业板指受几只权重股影响过大，早已失真，但还是能反映一些问题的，毕竟创业板综也拉回了前高之下。

　　五是大盘放量回升，貌似逼空。本周放量应与两方面资金有关，一是各路机构高调加仓；二是中小股二次冲顶高位放量。其中，深市成交量已达到去年３、４月大盘冲顶时的天量水平，而且中小板和创业板的成交量居然占其八成！沪市因缺少科创板数据，无法获知详情。这可见，中小股炒作已极致疯狂。

▌３１２７点这波下跌的定位问题

　　至此，大盘１月１４日３１２７点这波下跌已持续１０个交易日，最深跌了４４２点，跌幅为１４.１３％。如从去年４月８日３２８８点开始计，数据更夸张：下跌已持续２００个交易日，最深跌了６０３点，跌幅为１８.３４％。

　　单就技术角度而言，３１２７点这波下跌的意义在于：一举击破了去年４月８日３２８８点之后的调整低点即８月６日２７３３点，创了近一年新低，正式宣告众口一辞的所谓“牛市第二波”彻底破产。不过，至今尚无人肯承认这点，他们一致借口说是疫情导致了过度下跌，短期回调不改牛市前进步伐。

　　我之前谈过关于去年１月４日２４４０点那波中级行情该如何定位的问题，我将其定位为始于前年１月２９日３５８７点的大Ｃ浪下跌的Ｂ浪反弹（实际情况比较复杂，在波浪理论里称之为“Ｘ浪反弹”更合适些，只是为了照顾大多数读者，我将其改成了还算通俗易懂的“Ｂ浪反弹”，毕竟一般读者对Ｂ浪反弹还是比较熟悉的）。这就是说，前年１月２９日３５８７点到去年１月４日２４４０点是这轮大Ｃ浪下跌的Ａ浪下跌，随后是Ｂ浪反弹，再后才是Ｃ浪下跌。这里的Ｃ浪下跌实际上又属于更低一个级别的大Ｃ浪下跌（其持续时间和空间详见１月３日《年度总结：烧毁记忆》一文）。

　　至于去年１月４日２４４０点那波中级行情的数浪方式，最可能有两种：

　　一是那波中级行情早已终结于去年４月８日３２８８点，随后中期分三个阶段下跌，即ａ浪下跌、ｂ浪反弹和ｃ浪下跌。ａ浪下跌即去年４月８日３２８８点到８月６日２７３３点，随后至１月１４日３１２７点是ｂ浪反弹，再后就是ｃ浪下跌。因此，３１２７点这波下跌是隶属于去年４月８日３２８８点的一个更低级别的ｃ浪下跌，与去年８月６日２７３３点同属于一个级别的反向拐点。

　　二是尽管上证指数高点已锁定在去年４月８日３２８８点，但实际上那只是去年１月４日２４４０点那波中级行情的ａ浪上升，随后到去年８月６日２７３３点是ｂ浪下跌，再后至１月１４日３１２７点是ｃ浪上升。因此，３１２７点这波下跌属于新一轮的Ｃ浪下跌，与去年１月４日２４４０点同属于一个级别的反向拐点。

　　以此可见，３１２７点这波下跌实属某个级别的Ｃ浪下跌，而且还是主跌浪。

▌向逆行者致敬

　　我节前最后一篇文章即１月１８日《终于初嫁了》一文主要有两个短期观点：一是基本确认１月１４日３１２７点就是反弹高点；二是要大家防范发生践踏事件。上周又分析道：“根据Ａ５０和ＨＫ０３１８８等先导指标来推断，大盘开市后短期起码得跌８％——如这两个先导指标届时还继续大幅下挫，那大盘短期跌幅就还得扩大。”本周实际情况是，大盘最低的２６８５点较节前跌了９.７８％，刚好打回去年４月后最低的２７３３点上下，随即掀起了一波凌厉攻势。

　　其实，大盘３１２７点以来的盘面与前年１月２９日见顶３５８７点之后的第一波下跌颇为相似。当时大盘１０个交易日即急跌１４.６４％，接着７个交易日又急升８.９２％，收复了此前跌幅的５２％；本次也是１０个交易日即急跌１４.１３％，然后３个交易日又急升７.１１％，收复了此前跌幅的４３％。这两次反弹中小股都表现超好，迅速收复了此前失地。如本次与上次等幅反弹，最高可升至２９１５点。当然，等幅的概率是极小的，所以只需弄清楚本次与上次反弹一样，都只是一波技术性反抽或称“逃命浪”即可。

　　尽管大盘已跌到这般田地，但近期众多机构的主旋律依然是满满的正能量，他们纷纷喊出学习医护人员抗击疫情，誓做“最美逆行者”的口号。我这里无意涉及太多关于疫情之事，只谈股市操作：众多机构之前还在不停嚷嚷要“顺势而为”，如今转口又说要“逆势而行”了，总之无论顺行还是逆行，都是他们的道理，小散只需把钱交给他们即可！既然这样，我也只好向逆行者致敬了！

　　注：本文将发表于２０２０年２ 月１０日《投资快报》。

【月亮看盘】不要怕，只是技术性调整（20-2-1）

▌节前一周和一月盘面小结

　　节前一周（１月２０～２３日）只有４个交易日，大盘先扬后抑，最高升至周一（１月２０日）３０９６点，随即快速下跌，最低探至节前最后一个交易日即周四（１月２３日）２９５５点，距年线２９４５点仅１０点之遥，最终收于２９７６点，跌幅为３.２２％。除上证指数外，其它各大指数这周升跌情况为：上证５０跌３.９５％，上证１８０跌３.６８％，沪深３００跌３.６３％，深证１００跌３.３４％，深证成指跌２.４９％，深证综指跌２.７４％，中小板指跌０.９９％，中小板综跌２.１６％，创业板指跌０.２５％，创业板综跌１.１７％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌４.２８％；对应上证５０的ＩＨ跌４.３６％；对应中证５００的ＩＣ跌２.８１％。可见这周各大指数悉数下跌，１月１４日即已提前见顶的权重指数普遍大跌，中小指数则充当了殿后冲顶的角色。

　　至此，１月各大指数升跌情况定格为：上证指数跌２.４１％，上证５０跌４.２７％，上证１８０跌３.３８％，沪深３００跌２.２６％，深证１００升０.５０％，深证成指升２.４１％，深证综指升１.９７％，中小板指升６.５１％，中小板综升３.４２％，创业板指升７.２１％，创业板综升６.１６％。股指期货合约同期升跌情况为：ＩＦ跌２.８０％，ＩＨ跌２.１２％，ＩＣ升１.４５％。可见１月各大指数分化严重，中小指数远强于权重指数。

▌早已预警要防范发生践踏事件

　　我节前最后一篇文章，即１月１８日《终于初嫁了》一文因故未能在《投资快报》发表，尽管我中长期观点并未改变，但是恰恰事后看来至关重要的一些短期观点未能及时披露给相关读者，也确实可惜。这里我就节录那篇文章的几段文字，以享相关读者：

　　“本周算是终于初嫁了，于是这个已被炒作半年之久的题材也就顺理成章地见光死了，甚至连签约前一天即周二创下的反弹新高３１２７点都无心拿下——这个３１２７点恰好就在２０１９年３月７日券商指数峰值所对应的点位３１２９点之下一丁点，如我所言，大盘极可能在此终结这波反弹。”

　　“现今几乎所有专家都在高度一致地看牛市，其中的差别只在于观点究竟是更激进一些，抑或更谨慎一些而已。这点在以美股为首的全球股市也同样存在，毕竟棘手的问题至少目前都已暂时得以解决，于是大家都感觉终于可以放心了，自然而然就形成了一个一致看好的市场氛围。当所有人观点都趋于一致时，将会出现何种情况，大家自行判断。因此，当前更应考虑的是如何防范发生践踏事件。”

　　“我上周建议这样来应对中期：‘对于多头来说，不要被所谓的大牛市言论所迷惑，适可而止至关紧要；对于空头来说，现在要做的就是烧毁记忆，重新启程。如果非要我展望２０２０年的话，我认为绝不会像大家想的那样美好：大盘以先抑后扬为主，中期下跌起码还得持续半年到９个月，低点看来会比原本预计的２４４０点之下１０％以内更低，将直抵２０００、２１００点一线。’至于最新的长期观点，我已在１月３日的《年度总结：烧毁记忆》一文详述过，即将大盘始于２０１８年１月３５８７点的下跌定义为‘大Ｃ浪下跌’，其终极下跌目标起码２１００点，甚至１８００点，最恶劣情况不排除击穿１６６４点，到达１４００、１５００点光景，持续时间从现在开始计，短则两、三年，长则四、五年。这是一个大是大非的原则性问题，我将继续坚持熊市观点毫不动摇。”

　　我那篇文章短期观点主要有两个：一是基本确认１月１４日３１２７点就是反弹高点；二是要大家防范发生践踏事件。

　　何为践踏事件？鉴于现今连一些股市术语都不让用了，因此只能举些例子来辅助说明，比如２０１５年６月１２日５１７８点到８月２６日２８５０点、２０１５年１２月２３日３６８４点到２０１６年１月２７日２６３８点、２０１８年１月２９日３５８７点到２月９日３０６２点以及２０１９年４月２２日３２７９点到５月１０日２８３８点等断崖式的下跌段都属于践踏事件。

　　我那篇文章还有一个观点比较重要，即我认为以美股为首的全球股市同样也存在着一致看好后势导致随时惊现大逆转并发生践踏事件的可能性，这可不是一个简单的短期问题。

▌不要怕，只是技术性调整

　　节前大盘从１月１４日３１２７点开始持续调整了８个交易日，最低跌至１月２３日２９５５点，共跌了１７２点，最大跌幅５.５０％。不过，其间中小指数还真没啥损失，可能正因为如此，更主要的还是去年８月６日２７３３点这５个多月以来的两波上涨尽管幅度不大，却使得一众专家都牢牢地确立起所谓的牛市思维，所以节前这波下跌并未引发任何恐慌，一众专家均异口同声地说：“不要怕，只是技术性调整！”

　　“不要怕，只是技术性调整！”原话出自１９９２年郑少秋、刘青云主演的香港电视连续剧《大时代》。剧中郑少秋所扮演的丁蟹孤注一掷买跌，就在他几近破产之际，股市突然惊天逆转，几分钟就从３９９５点跌去２００点，接着再狂跌３００点。起初交易所其他人都在不停念叨：“是技术性调整！没事！不要怕！是技术性调整！不要怕！”随着股市持续暴跌，好多人都受不住打击，甚至晕倒在地，现场一片混乱，毕竟他们都加了高杠杆，１０％的波动就足以致命。

　　鉴于国内疫情形势严峻，原定于１月３１日的节后开市被延至２月３日，实际只减少了一个交易日而已。

　　在我们春节休市期间，境外的Ａ５０期指由节前的１３８０７点最低跌至１２６８２点，跌幅为８.１５％。另外还有一个更可靠的参照物，即在香港上市的华夏沪深３００ＥＴＦ（ＨＫ０３１８８）１月２３日收盘价４５.５０港元，开市后最低跌至４１.８０港元，跌幅为８.１３％。如上证５０与Ａ５０、ＨＫ０３１８８等幅下跌，节前２９３２点，开市后短期起码得跌到２６９３点，即打回去年４月之后最低的２６６７点上下；如上证指数也等幅下跌，节前２９７６点，就得跌到２７３４点，即打回去年４月之后最低的２７３３点上下。可见，根据Ａ５０和ＨＫ０３１８８等先导指标来推断，大盘开市后短期起码得跌８％——如这两个先导指标届时还继续大幅下挫，那大盘短期跌幅就还得扩大。当然，具体是一、两个交易日就到位，还是稍微温和地抵抗式下跌，就不得而知了。

　　与节前一样，一众专家面对Ａ５０期指暴跌以及我们休市期间发生的诸多事件依然淡定自若，他们纷纷建议道：“不要怕！只是技术性调整！千金难买牛回头，有调整才有加仓的机会！”对此我无意争辩，毕竟国难当头，多说无益，反正该说的我早说了！希望能诚如他们所愿，只是技术性调整而已！顺祝大家鼠年好运！

　　注：本文将发表于２０２０年２ 月３日《投资快报》。

【月亮看盘】终于初嫁了（20-1-18）

▌本周盘面小结

　　本周（１月１３～１７日）大盘冲高回落，最高升至周二（１月１４日）３１２７点，然后阴跌至周五（１月１７日）最低３０６７点，最终收于３０７５点，跌幅为０.５４％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌０.４８％，上证１８０跌０.３３％，沪深３００跌０.２２％，深证１００升０.３２％，深证成指升０.６９％，深证综指升０.４７％，中小板指升１.８６％，中小板综升０.７２％，创业板指升１.４９％，创业板综升１.１３％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升０.１８％；对应上证５０的ＩＨ跌０.２７％；对应中证５００的ＩＣ升０.６１％。可见本周权重指数稍微冲高后即再度回落，中小指数则承接了上周的余威，惯性上冲。

▌终于初嫁了

　　本周最值得庆贺的一件事当然就是美国当地时间周三（１月１５日）中午，也即北京时间周四（１月１６日）凌晨，中美正式签署“第一阶段经贸协议”。这是双方２０１８年初以来在经贸方面争斗两年之后所达成的一份初步停战协议，因此可视为近两年的最大利好，按理说引发大盘暴涨乃至涨停都不为过，可是大盘实际只借此高开了５点而已，而且那几乎就是当天最高点了。

　　关于这份协议，我１２月１５日《终于可以放心了》一文就分析过：“迄今为止，中美签署第一阶段协议已经毫无悬念可言，剩下的问题只是何时签署而已，就像一对情侣已经订婚，只等迟些时候再去领证。话说这样也好，就算是利好出尽，或者利空出尽也罢，大盘终于可以排除这个最大的干扰因素，按照自己原本既定的轨道放心地行进了。”上周又补充道：“迄今大盘受一连串利好助推而短线‘四渡赤水’，终于回补了那个缺口，只是在周四（１月９日）下午中方宣布下周赴美签约这一近几年最大利好的哄抬下都无法拉高指数，说明这个炒作了半年之久的概念已濒临见光死的境界，就像２０１９年８月１５日那天早已公布的特大利空出台时也无法继续下压大盘一个道理，可见大盘当前貌似强悍，实则已到水穷处。当然，签约如能使得大盘再创创新高也是合情合理的。”另外还说到：“券商股的先导指标作用还能让人辨析一下当前这波反弹的力度：券商股２０１８年１０月１９日和２０１９年１月４日２４４０点都是率先发力的，２０１９年８月６日２７３３点和１２月３日２８５７点却相对滞后。迄今券商指数与大盘２０１９年３月７日３１２９点时的峰值还差１１％，也即大盘本周已重返券商指数峰值时所对应的点位３１２９点，但券商指数就还相差甚远。这说明：首先，券商股并没有成为所谓‘牛市第二波’的龙头；其次，券商股峰值时所对应的大盘点位３１２９点很关键，在此极可能终结这波反弹，现今的３１０７点已算达标。”

　　中美这对早已订婚的情侣本周终于携手领回了结婚证。如以传统的强弱观念来定义双方在当中所扮演的角色的话，美方当然是新郎，中方是新娘。我之所以使用“初嫁”一词，而非泛泛的“出嫁”，是因为未来双方如继续商讨“第二阶段经贸协议”，必然还会再度争吵，甚至闹离婚，乃至离婚后复婚，再好不过的当然就是最终签下一份明确双方婚内权益的协议。

　　总之，本周算是终于初嫁了，于是这个已被炒作半年之久的题材也就顺理成章地见光死了，甚至连签约前一天即周二创下的反弹新高３１２７点都无心拿下——这个３１２７点恰好就在２０１９年３月７日券商指数峰值所对应的点位３１２９点之下一丁点，如我所言，大盘极可能在此终结这波反弹。

▌坚持熊市观点毫不动摇

　　现今几乎所有专家都在高度一致地看牛市，其中的差别只在于观点究竟是更激进一些，抑或更谨慎一些而已。这点在以美股为首的全球股市也同样存在，毕竟棘手的问题至少目前都已暂时得以解决，于是大家都感觉终于可以放心了，自然而然就形成了一个一致看好的市场氛围。当所有人观点都趋于一致时，将会出现何种情况，大家自行判断。因此，当前更应考虑的是如何防范发生践踏事件。

　　迄今为止，各大指数与上证指数２０１９年４月８日３２８８点相应点位相比，除上证指数、上证１８０和中小板综以外，上证５０、沪深３００、深证１００、深证成指、深证综指、中小板指、创业板指和创业板综等多数指数均已创出新高。从这个角度来说，尽管上证指数高点已锁定在２０１９年４月８日３２８８点，但实际上那更可能只是２０１９年１月４日２４４０点那波中级行情的Ａ浪上升，随后到２０１９年８月６日２７３３点是Ｂ浪下跌，再后至今是Ｃ浪上升，这种数浪方式看来是最合理的。

　　鉴于此，我上周建议这样来应对中期：“对于多头来说，不要被所谓的大牛市言论所迷惑，适可而止至关紧要；对于空头来说，现在要做的就是烧毁记忆，重新启程。如果非要我展望２０２０年的话，我认为绝不会像大家想的那样美好：大盘以先抑后扬为主，中期下跌起码还得持续半年到９个月，低点看来会比原本预计的２４４０点之下１０％以内更低，将直抵２０００、２１００点一线。”至于最新的长期观点，我已在１月３日的《年度总结：烧毁记忆》一文详述过，即将大盘始于２０１８年１月３５８７点的下跌定义为“大Ｃ浪下跌”，其终极下跌目标起码２１００点，甚至１８００点，最恶劣情况不排除击穿１６６４点，到达１４００、１５００点光景，持续时间从现在开始计，短则两、三年，长则四、五年。这是一个大是大非的原则性问题，我将继续坚持熊市观点毫不动摇。

　　注：本文将发表于２０２０年１ 月２０日《投资快报》。

【月亮看盘】已到水穷处（20-1-12）

▌本周盘面小结

　　本周（１月６～１０日）是２０２０年第二周，也是第一个完整的交易周，大盘在高位横盘振荡，最高升至周一（１月６日）３１０７点，周二（１月７日）和周五（１月１０日）还各自弄出了两个稍低的３１０５点，最低跌至周三（１月８日）３０５９点，还差８点才回补１月２日因降准留下的缺口，最终收于３０９２点，升幅为０.２８％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌０.３４％，上证１８０跌０.１３％，沪深３００升０.４４％，深证１００升１.８８％，深证成指升２.１０％，深证综指升２.１０％，中小板指升２.２２％，中小板综升２.２１％，创业板指升３.７１％，创业板综升３.５１％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升０.３２％；对应上证５０的ＩＨ跌０.２９％；对应中证５００的ＩＣ升１.６７％。可见大盘上周强势拉升后，本周高位盘整，中小股远比权重股强。 

▌再谈２４４０点那波中级行情的定位问题

　　我上两篇文章均谈及２４４０点那波中级行情到底有没有结束，以及该如何定位的问题，我是这样说的：

　　“至于２０１９年１月４日２４４０点那波中级行情该如何定位的问题，我之前是这样表述的：那波中级行情早已终结于２０１９年４月８日３２８８点，随后中期将分三个阶段下跌，即Ａ浪下跌、Ｂ浪反弹和Ｃ浪下跌。Ａ浪下跌即２０１９年４月８日３２８８点到８月６日２７３３点，随后至今（２０２０年１月２日３０９８点）是Ｂ浪反弹。待Ｂ浪反弹完结后，才是Ｃ浪下跌，而Ｃ浪下跌当属整轮中期下跌的主跌浪。

　　另外还有一种数浪方式，即尽管上证指数高点已锁定在２０１９年４月８日３２８８点，但实际上那只是２０１９年１月４日２４４０点那波中级行情的Ａ浪上升，随后到２０１９年８月６日２７３３点是Ｂ浪下跌，再后至今是Ｃ浪上升。至于这Ｃ浪上升理论上并没有硬性规定必须高于Ａ浪高点即３２８８点，最高甚至还可超越５１７８点，所以是非常随意的。当然，单靠目测去数浪，可有一万种可能，所以就算是这种数浪方式，综合起来我也倾向于当前大盘不具备大幅上升的可能性。

　　鉴于此，我给２０１９年１月４日２４４０点那波中级行情的定位就是始于２０１８年１月３５８７点的大Ｃ浪下跌的Ｂ浪反弹。这就是说，２０１８年１月３５８７点到２０１９年１月４日２４４０点是这轮大Ｃ浪下跌的Ａ浪下跌，随后是Ｂ浪反弹，再后才是Ｃ浪下跌。这Ｃ浪下跌实际属于更低级别的大Ｃ浪下跌，有可能持续四、五年。”

　　迄今为止，各大指数与上证指数２０１９年４月８日３２８８点相应点位相比，除上证指数、上证１８０和中小板综还分别跌了５.５０％、１.０５％和２.１１％外，上证５０、沪深３００、深证１００、深证成指、深证综指、中小板指、创业板指和创业板综等多数指数均已创出新高。从这角度来说，后一种数浪方式是最靠谱的，即尽管上证指数高点已锁定在２０１９年４月８日３２８８点，但实际上那只是２０１９年１月４日２４４０点那波中级行情的Ａ浪上升，随后到２０１９年８月６日２７３３点是Ｂ浪下跌，再后至今是Ｃ浪上升。

▌券商股是熊市的先导指标

　　好多专家都拿大盘２０１９年１月２４４０点与２０１３年６月１８４９点来类比，认为券商作为牛市的先导指标，显然在引领大盘复制２０１３年6月１８４９点之后那两年的大牛市。他们不停鼓动投资者买进券商股，以分享牛市盛宴。关于这点，我觉得那些专家得先反思一下２０１３年６月１８４９点之后那两年，我独自高呼券商股是牛市的先导指标时，他们是如何长时间看扁当时领涨的券商股的，直至券商股最终翻了五、六倍后，也即大盘升至２０１５年初３３００点光景，他们才开始高位集体翻多。

　　其实，券商股既可作牛市的先导指标，也可作熊市的先导指标，本次它们担当的角色并非牛市的先导指标，而是熊市的先导指标。券商股２０１８年１０月之所以率先发动行情，仅仅是因为它们当时率先跌到了相当于大盘２０００、２１００点一带的价位而已，这预示着大盘以后也会在此构筑大级别的抵抗平台。

　　券商股的先导指标作用还能让人辨析一下当前这波反弹的力度：券商股２０１８年１０月１９日和２０１９年１月４日２４４０点都是率先发力的，２０１９年８月６日２７３３点和１２月３日２８５７点却相对滞后。迄今券商指数与大盘２０１９年３月７日３１２９点时的峰值还差１１％，也即大盘本周已重返券商指数峰值时所对应的点位３１２９点，但券商指数就还相差甚远。这说明：首先，券商股并没有成为所谓“牛市第二波”的龙头；其次，券商股峰值时所对应的大盘点位３１２９点很关键，在此极可能终结这波反弹，现今的３１０７点已算达标。

▌已到水穷处

　　我关于大盘最新的长期观点已在《年度总结：烧毁记忆》一文详述过，我继续坚定不移地贯彻熊市大Ｃ浪下跌的总方针，即将大盘始于２０１８年１月３５８７点的下跌定义为“大Ｃ浪下跌”，其终极下跌目标起码２１００点，甚至１８００点，最恶劣情况不排除击穿１６６４点，到达１４００、１５００点光景，持续时间从现在开始计，短则两、三年，长则四、五年。

　　鉴于此，我建议中期这样来应对：“对于多头来说，不要被所谓的大牛市言论所迷惑，适可而止至关紧要；对于空头来说，现在要做的就是烧毁记忆，重新启程。如果非要我展望２０２０年的话，我认为绝不会像大家想的那样美好：大盘以先抑后扬为主，中期下跌起码还得持续半年到９个月，低点看来会比原本预计的２４４０点之下１０％以内更低，将直抵２０００、２１００点一线。”

　　至于短期观点，我节前《行到水尽处，坐看云起时》一文说到：“大盘中期见顶于４月８日３２８８点以来，分别于７月２日３０４８点、９月１６日３０４２点和１２月１７日３０３９点三度逼近５月６日那个被我称为‘史诗级缺口’的３０５２点。我不敢断言短期大盘还会不会‘四渡赤水’，反正站在空方的立场而言，就以‘行到水穷处，坐看云起时’的心态去应对吧。”迄今大盘受一连串利好助推而短线“四渡赤水”，终于回补了那个缺口，只是在周四（１月９日）下午中方宣布下周赴美签约这一近几年最大利好的哄抬下都无法拉高指数，说明这个炒作了半年之久的概念已濒临见光死的境界，就像２０１９年８月１５日那天早已公布的特大利空出台时也无法继续下压大盘一个道理，可见大盘当前貌似强悍，实则已到水穷处。当然，签约如能使得大盘再创创新高也是合情合理的。

　　注：本文将发表于２０２０年１ 月１３日《投资快报》。

【月亮看盘】年度总结：烧毁记忆（20-1-3）

▌忆往昔峥嵘岁月稠

我已有十几年时间不曾写过年度总结，毕竟以前我的操作周期要比现在短得多。像现在我不屑理会的那种５到１０％的波段行情或调整，我当年可是与大多数股民一样寸土必争的。这可能也正是我当年特受欢迎的原因之一，以至于有六、七年时间我可谓红得发紫，各大媒体都竞相转载我的文章，我甚至还接受过电视台专访，连央视都播出过我的观点，只不过我这人打心底不爱抛头露面，才没掀起更大的浪头而已。

我最早发现这种操作模式并不成功是在２００５年６月９９８点到２００７年１０月６１２４点那轮大牛市，毕竟太过于纠结一些波段得失，以至于在自己原本高度看好的一轮大牛市里频繁进出，最后结算收益反倒不如指数升幅，还无端端放跑了许多大牛股。后来我吸取教训，在２０１２年１２月１９４９点或２０１３年６月１８４９点到２０１５年６月５１７８点那轮大牛市率领一众忠实读者坚定持股，最终取得了空前的成功，也验证了这种不折腾的操作模式是可行的。

不过，这种操作模式只适用于大牛市。熊市中级行情如坚定持股，运气好，尚能坚持一阵子，运气不好，几下就死翘翘了，毕竟熊市操作讲究安全第一，适可而止。

１９２５年晚秋，毛ZHUXI重游长沙橘子洲，写下了大家熟知的《沁园春·长沙》，诗中“携来百侣曾游，忆往昔峥嵘岁月稠”一句意思是：我和同学曾经时常结伴到此游览，那众多不平凡的日子至今仍然萦绕在我心头。

人到了一定年龄都难免怀旧。怀旧并非意味着放不下过去，它也算一种总结吧，而总结是为了更好地展望未来。

忆往昔峥嵘岁月稠。回望２０１９年，作为空头的我过得并不舒坦。沉思良久，我决定时隔十几年，再写一次年度总结。

▌２０１９年盘面总结

大盘２０１８年以跌２４.５９％收于２４９３点，２０１９年以升２２.３０％收于３０５０点。除上证指数外，其它各大指数２０１９年的升跌情况为：上证５０升３３.５８％，上证１８０升３０.３９％，沪深３００升３６.０７％，深证１００升５７.８８％，深证成指升４４.０８％，深证综指升３５.８９％，中小板指升４１.０３％，中小板综升３１.８９％，创业板指升４３.７９％，创业板综升３８.７２％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升３７.１６％，对应上证５０的ＩＨ升３４.４７％，对应中证５００的ＩＣ升２７.９０％。可见２０１９年各大指数均对２０１８年跌势进行了大幅修正。

如果行情能以年度为基准自然最好，毕竟２０１９年年初恰好是最低点，才显得年末格外亮眼。不过，问题正出在行情并不能简单地以年度为基准。

实际上，２０１９年的升幅早在４月之前就已基本锁定，后面９个月几无贡献，甚至还是负值。我们就拿各大指数２０１９年收官与上证指数２０１９年４月８日３２８８点相应点位作一下对比：上证指数跌７.２４％，上证５０升１.８６％，上证１８０跌２.４５％，沪深３００跌０.６３％，深证１００升６.６０％，深证成指跌１.０５％，深证综指跌４.２８％，中小板指跌１.５９％，中小板综跌７.２２％，创业板指升０.３３％，创业板综跌１.８２％。股指期货合约同期升跌情况为：ＩＦ跌０.６３％，ＩＨ升１.８６％，ＩＣ跌１１.２２％。可见除少数指数外，多数指数其间都是下跌的。这才是全年真相。

▌继续坚定不移地贯彻熊市大Ｃ浪下跌的总方针

我一直都将大盘始于２０１８年１月３５８７点的下跌定义为“大Ｃ浪下跌”，实际上它是针对２０１５年６月５１７８点的大Ｃ浪下跌，而２０１５年６月５１７８点又是针对中国股市此前二十五年最高级别的大Ｃ浪下跌即总调整的起点。

我２０１８年一季度曾多次详述关于这轮大Ｃ浪下跌的思路，主要是：大盘从２０１８年１月３５８７点开始步入大Ｃ浪下跌，终极下跌目标起码２１００点，甚至１８００点，最恶劣情况不排除击穿１６６４点，持续时间短则一年，长则三、四年。

其实，我打心底不想这轮大Ｃ浪下跌按我说的最惨烈模式去运行，毕竟股市走坏对谁都没好处，但从大盘２０１９年遭遇超强抵抗这点来看，我之前的想法可能还太好了，不是太糟。这轮大Ｃ浪下跌现有奔着最恶劣情况而去的苗头，即最终会跌穿１６６４点，甚至跌到１４００、１５００点光景，持续时间也可能更长，比如从现在开始计还需四、五年。

无论如何吧，就算被千夫所指，乃至众叛亲离，我也仍将咬牙忍痛，继续坚定不移地贯彻熊市大Ｃ浪下跌的总方针——我坚信这才是真理。

▌２４４０点那波中级行情该如何定位

至于２０１９年１月４日２４４０点那波中级行情该如何定位的问题，我之前是这样表述的：那波中级行情早已终结于２０１９年４月８日３２８８点，随后中期将分三个阶段下跌，即Ａ浪下跌、Ｂ浪反弹和Ｃ浪下跌。Ａ浪下跌即２０１９年４月８日３２８８点到８月６日２７３３点，随后至今（２０２０年１月２日３０９８点）是Ｂ浪反弹。待Ｂ浪反弹完结后，才是Ｃ浪下跌，而Ｃ浪下跌当属整轮中期下跌的主跌浪。

另外还有一种数浪方式，即尽管上证指数高点已锁定在２０１９年４月８日３２８８点，但实际上那只是２０１９年１月４日２４４０点那波中级行情的Ａ浪上升，随后到２０１９年８月６日２７３３点是Ｂ浪下跌，再后至今是Ｃ浪上升。至于这Ｃ浪上升理论上并没有硬性规定必须高于Ａ浪高点即３２８８点，最高甚至还可超越５１７８点，所以是非常随意的。当然，单靠目测去数浪，可有一万种可能，所以就算是这种数浪方式，综合起来我也倾向于当前大盘不具备大幅上升的可能性。

鉴于此，我给２０１９年１月４日２４４０点那波中级行情的定位就是始于２０１８年１月３５８７点的大Ｃ浪下跌的Ｂ浪反弹。这就是说，２０１８年１月３５８７点到２０１９年１月４日２４４０点是这轮大Ｃ浪下跌的Ａ浪下跌，随后是Ｂ浪反弹，再后才是Ｃ浪下跌。这Ｃ浪下跌实际属于更低级别的大Ｃ浪下跌，有可能持续四、五年。

▌烧毁记忆，重新启程

印度大诗人泰戈尔的诗歌《烧毁记忆》有这样一段：“有一个夜晚我烧毁了所有的记忆，从此我的梦就透明了；有一个早晨我扔掉了所有的昨天，从此我的脚步就轻盈了。”

无论熊市还是牛市，尽管大方向是确定的，但行进过程中总会有各种意外。对于多头来说，不要被所谓的大牛市言论所迷惑，适可而止至关紧要；对于空头来说，现在要做的就是烧毁记忆，重新启程。

如果非要我展望２０２０年的话，我认为绝不会像大家想的那样美好：大盘以先抑后扬为主，中期下跌起码还得持续半年到９个月，低点看来会比原本预计的２４４０点之下１０％以内更低，将直抵２０００、２１００点一线。

注：本文将发表于２０２０年１ 月６日《投资快报》。

【月亮看盘】行到水尽处，坐看云起时（19-12-29）

▌本周盘面小结

本周（１２月２３～２７日）是今年倒数第二周，也是最后一个完整的交易周，大盘先抑后扬，最低跌至周一（１２月２３日）２９６０点，最高回升至周五（１２月２７日）３０３６点，距上周二（１２月１７日）高点３０３９点只差３点，最终收于３００５点，微升０.１０点，升幅为０.００％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升０.１７％，上证１８０升０.２０％，沪深３００升０.１２％，深证１００跌０.０７％，深证成指升０.０４％，深证综指跌０.１４％，中小板指升０.０８％，中小板综升０.１１％，创业板指跌０.２３％，创业板综跌０.４４％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌０.１７％；对应上证５０的ＩＨ升０.１０％；对应中证５００的ＩＣ跌０.７９％。可见大盘连续拉升两周后，本周高位盘整。

至此，１２月或说今年只剩两个交易日，１２月各大指数升跌情况暂为：上证指数升４.６３％，上证５０升４.２５％，上证１８０升４.４４％，沪深３００升５.０５％，深证１００升５.９６％，深证成指升６.８０％，深证综指升６.５８％，中小板指升６.６３％，中小板综升６.７４％，创业板指升６.１７％，创业板综升７.７１％。股指期货合约同期升跌情况为：ＩＦ升５.２４％，ＩＨ升４.６３％，ＩＣ升５.７９％。可见，在连续３个月冲高回落后，１２月终于填补了遗憾。其间，中小指数总体比权重指数稍强。

▌关于中级行情到底有没有结束的问题

近期有些读者总爱拿一些基础的算术问题与我较真，就像当前３００５点与４月８日３２８８点哪个数更大之类。他们兴许只是不假思索，兴许根本就没这方面概念，总之给我的印象就是他们认为３００５比３２８８大。

不过，正是这么简单的算术问题却成为了中级行情到底有没结束的关键所在。换句话来说，１月４日２４４０点开启的那轮中级行情是不是早已终结于４月８日３２８８点，抑或依然健在？

上证指数１月４日２４４０点至今的轨迹图是这样的：１月４日２４４０点～４月８日３２８８点～６月６日２８２２点～７月２日３０４８点～８月６日２７３３点（迄今回调最低点）～９月１６日３０４２点～１２月３日２８５７点～１２月１７日３０３９点。以此为准，１月４日２４４０点开启的那轮中级行情４月８日３２８８点就已终结，最大升幅３４.７５％，随后进入了新一轮的中期调整。迄今为止，新一轮的中期调整持续了１８０个交易日，接近９个月，其间分为Ａ浪下跌、Ｂ浪反弹和Ｃ浪下跌（兴许还没开始）三个阶段。

Ａ浪下跌即４月８日３２８８点～８月６日２７３３点，也分ａ、ｂ、ｃ三段，其中４月８日３２８８点～６月６日２８２２点是ａ段下跌，６月６日２８２２点～７月２日３０４８点是ｂ段上升，７月２日３０４８点～８月６日２７３３点是ｃ段下跌，共计持续８３个交易日，最深跌了５５５点，跌幅为１６.８８％。

如按我此前预计中期大约跌到２４４０点之下１０％以内，精确计算就是２１９６点之上，总计１０９２点，Ａ浪下跌的５５５点刚好就是预计中期总跌幅的一半。

Ｂ浪反弹即８月６日２７３３点～１２月１７日３０３９点（兴许还没终结），按理也分ａ、ｂ、ｃ三段，其中８月６日２７３３点～９月１６日３０４２点是ａ段上升，９月１６日３０４２点～１２月３日２８５７点是ｂ段下跌，１２月３日２８５７点～１２月１７日３０３９点是ｃ段上升（兴许还有高点）。其间，最高点为９月１６日３０４２点，升了３０９点，升幅为１１.３１％，收复了Ａ浪下跌５５５点的５５.６８％。如按１２月１７日３０３９点计，B浪反弹共计持续９０个交易日；如按到周五（兴许还没终结）计，共计持续９８个交易日以上。

鉴于Ｂ浪反弹允许超过Ａ浪下跌起点，因此其间各大指数异化严重，上证５０、深证１００和创业板指等指数均创出了年内新高也就可以理解了。

Ｂ浪反弹完结后，接着就是Ｃ浪下跌。这段下跌当属整轮中期下跌的主跌浪。

简而言之可以这样理解：Ａ浪下跌在完成了一半的中期跌幅后，进入Ｂ浪反弹。Ｂ浪反弹各大指数表现得就像装在一处的几盏射灯，有的光束（如上证５０、深证１００和创业板）摆得高些，就创了新高；有的光束（如上证指数）摆得低些，就像横着走。

鉴于此，我的结论是：１月４日开启的中级行情早已终结于４月８日３２８８点，随后至今尽管有的指数创了新高，但只是Ｂ浪反弹的一种表现形式，并不代表中级行情仍在持续。换句话来说，即４月８日３２８８点以来的中期调整仍在持续，只不过尚未进入杀伤力最大的Ｃ浪下跌而已。

▌行到水尽处，坐看云起时

唐朝诗人王维晚年官至正四品的尚书右丞，也算高官了。不过，由于政局变化莫测，王维早已看破红尘，四十多岁即开始吃斋奉佛，悠然自得。他的《终南别业》一诗写的就是这种闲情志趣，原诗为：“中岁颇好道，晚家南山陲。兴来每独往，胜事空自知。行到水穷处，坐看云起时。偶然值林叟，谈笑无还期。”意思是：我中年时颇好道学，晚年在终南山脚安家。兴致来时，我常独自游山玩水，其中的快乐只有自己知道。每次走到溪水尽头，我就悠然地坐在那里欣赏云雾从中袅袅升起。偶然我在林间还会遇到一个老农，与他谈笑风生，以至于忘了回家。“行到水穷处，坐看云起时”这句现多用来形容以超然的心态绝境求生。

大盘中期见顶于４月８日３２８８点以来，分别于７月２日３０４８点、９月１６日３０４２点和１２月１７日３０３９点三度逼近５月６日那个被我称为“史诗级缺口”的３０５２点。我不敢断言短期大盘还会不会“四渡赤水”，反正站在空方的立场而言，就以“行到水穷处，坐看云起时”的心态去应对吧。

注：本文将发表于２０１９年１２ 月３０日《投资快报》。

【月亮看盘】终于可以放心了（19-12-15）

▌本周盘面小结

本周（１２月９～１３日）大盘延续了上周的反弹态势，最高升至周五（１２月１３日）尾盘２９６９点，最终收于２９６７点，升了１.９１％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升２.２６％，上证１８０升２.０６％，沪深３００升１.６９％，深证１００升０.８７％，深证成指升１.２８％，深证综指升１.２３％，中小板指升０.７９％，中小板综升１.１８％，创业板指升１.６６％，创业板综升２.０９％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升１.７９％；对应上证５０的ＩＨ升２.３４％；对应中证５００的ＩＣ升１.５４％。可见本周各大指数延续了上周的普涨格局，只是板块特征与上周刚好对调而已，权重指数强于中小指数。

▌超级利好的短期提振效应

周五晚间，中美两国均发布了关于双方已就第一阶段经贸协议文本达成一致的声明，美方放弃原定于１２月１５日对中方加征的关税。

其实，同样的问题早在１０月１１日之前就炒作过一次，１１月１日之前又炒作过一次——１０月１１日之前炒作的是“双方已取得实质性的第一阶段成果，并暂缓１０月１５日加征关税”，１１月１日之前炒作的是“双方即将签署第一阶段协议，并取消１２月１５日加征关税”。

关于这个问题，我当时的判断是中美双方“各让一步，各取所需”，１０月１３日《百足之虫死而不僵》一文这样分析来着：

“其实，这‘第一阶段协议’只不过是全面协议的一个‘缩水版’而已，也就是说，双方为了短期利益各让一步，各取所需，主要解决方法是回避之前闹翻的关键问题，先拿早已谈妥的一些小问题来分阶段签署。对于我们来说，需要尽量减缓短时间内加税过重对经济的过度冲击，以时间换空间，争取尽快找到解决办法；对于美方来说，这一切主要都是为了明年大选服务，在大选尘埃落定之前必须尽量减少对现任总统票仓的冲击。所以，未来中美双方这方面的较劲还将持续多年，越往后才越多难啃的硬骨头。

至于中美问题对股市中长期的影响，我去年初在提出大Ｃ浪下跌时其实还没有出现这些问题，它也并非大盘从去年１月３５８７点跌到今年１月２４４０点的罪魁祸首，充其量只是打乱了一些中短期节奏而已。当然，其间不少市场人士都将去年的下跌推诿给这些问题，就像大盘２００１年２２４５点跌到２００５年９９８点，头一、两年也曾将下跌一致归罪于国有股减持，直至２００２年６月国家宣布暂停国有股减持后大盘依然跌跌不休，这种声音才逐渐消失；又比如大盘２００７年６１２４点跌到２００８年１６６４点，市场人士一致埋汰大小非减持。其实，这些都是大盘下跌的一些表象，而非主因，就像中美问题只是去年大盘下跌的表象一样，所以今年同样的问题相较去年更加恶劣，反倒无法击垮市场。

另外，股市原本最忌讳的就是不确定性，利空最好能一次出尽，慢慢拖着对中长期并非好事。当然，像本周这事的短期提振效应还是有的，全球股市也都对此作出了反应，美股周四、周五连续飙升更是与此有直接关系，直至当地时间周五下午３点４０分美国总统对外发布消息后，也算是利好兑现罢，兴奋了一整天的美股尾盘２０分钟突然跳水了。

鉴于此，我认为大可不必对这事的影响力抱以过大期望，毕竟大盘８月６日２７３３点到９月１６日３０４２点那波原本就对推迟加税至１０月１５日作出了反应，本次这事也已提前反应数天，更何况这份协议牵涉的只是相对较小的问题，而且原本就已加税２０％，再加或再减５％的影响其实有限——从周五尾盘美股的反应也大致可看清这事的成色。”

我当时得出的结论是：超级利好具有短期提振效应和中期麻痹作用。现今同样的超级利好已被先后炒作过三次，其中期麻痹作用不改，短期提振效应就一次比一次差了，更何况本次协议还是个经过二次阉割的再度弱化版。

▌终于可以放心了

我１１月９日《踏着初雪入冬》一文这样来分析大盘中短期走势：“关于大盘的中期下跌目标，我没啥好再说的，总之起码也要等到明年春节之后２４４０点下方１０％以内才有戏。至于其间的短期阶段下跌目标，我初步估计，先看年线２８６０～２８７０点，再看前低８月６日２７３３点上下，后看２４４０点光景。其中，从周二高点３００８点到２４４０点光景这５００多点跌幅应当是整轮中期下跌的主跌段，最快也要３４个交易日左右，也即到１２月２０日前后才到位；慢的话就要大约三个月，也即到明年春节前后了。”我的意思是，每跌到一个短期阶段目标，大盘都可能出现一波或大或小的反弹，再继续往下跌。

上周大盘在击破年线、最低跌至２８５７点，也即我所说的“短期阶段下跌第一目标”年线上下后，开始出现貌似强劲的反弹，其间还弄出了“八连阳”。只可惜这“八连阳”的结果也不过升了约５０来点、不足２％而已，最终还得靠着所谓的超级利好力推，反弹才像了点样子。

迄今为止，中美签署第一阶段协议已经毫无悬念可言，剩下的问题只是何时签署而已，就像一对情侣已经订婚，只等迟些时候再去领证。话说这样也好，就算是利好出尽，或者利空出尽也罢，大盘终于可以排除这个最大的干扰因素，按照自己原本既定的轨道放心地行进了——当然，它短期既然拉了上来，随后在相对高位拉锯几天乃至一到两周也是可能的。

注：本文将发表于２０１９年１２ 月１６日《投资快报》。

【月亮看盘】罗马不是一日建成的，冰冻三尺非一日之寒（19-12-8）

▌“罗马不是一日建成的”典故由来

罗马是古罗马帝国的首都，被誉为“万城之城”。罗马城建于台泊河畔的七座山冈上，几经毁灭，又几度复兴。传说古罗马城２７００多年前是这样建成的：

古特洛伊王国沦陷后，部分族人逃到意大利东岸的台伯河畔定居，在此重建国家。

数十年后发生了一次政变，前任国王的弟弟篡位并杀死了前任王子，前任公主西里维亚被逼去做不能结婚的祭司。

隔了不久，前任公主与战神马尔斯相爱，生下了一对双胞兄弟。篡位国王得知此事后，即杀死了前任公主，还将这对襁褓中的兄弟扔进了台伯尔河。

所幸的是，台伯尔河当时正值泛滥，装着这对兄弟的篮子被岸边的树枝挂住，未被卷走。待河水退去后，兄弟俩居然被一只母狼救起，母狼还用自己的乳汁去哺育他们。

后来，兄弟俩又被一个牧人从狼窝带回家收养，分别起名为罗慕洛和勒莫。

兄弟俩长大后，获知了自己的身世，于是想方设法杀死了篡位国王，替舅舅和母亲报了仇。他们还找回了隐居在民间的外公也即前任国王重新执政。

不过，兄弟俩对于长留此地并不感兴趣，他们决定在当年河水退去后被母狼救起的地方建一座新城。

新城建好后，兄弟俩竟然为了用谁的名字来给新城命名而发生争执，结果是哥哥罗慕洛杀死了弟弟勒莫，成为新城统治者。罗慕洛随即用自己的名字来给新城命名，这就是罗马城名的由来。

据说，新城是兄弟俩一夜之间建起来的，其实这根本就不可能。后来，就逐渐演绎出了“罗马不是一日建成的”这句谚语。

“罗马不是一日建成的”与中国古话“冰冻三尺非一日之寒，滴水穿石非一日之功”实有异曲同工之妙。它们用作贬义时，多指矛盾的形成需要日积月累的过程；用作褒义时，则指成绩来之不易，成功需要长期努力。

▌本周盘面小结

本周（１２月２～６日）是１２月第一周，大盘探底回升，最低跌至周二（１２月３日）２８５７点，稍微击破了上周五（１１月２９日）的低点２８５８点，再创８月６日２７３３点～９月１６日３０４２点那波次级反弹以来的调整新低，全周最终收于２９１２点，升了１.３９％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升１.５６％，上证１８０升１.４４％，沪深３００升１.９３％，深证１００升２.９１％，深证成指升３.０９％，深证综指升２.９６％，中小板指升２.１７％，中小板综升２.８６％，创业板指升３.７２％，创业板综升３.９０％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升２.１５％；对应上证５０的ＩＨ升１.５１％；对应中证５００的ＩＣ升２.７６％。可见本周各大指数普涨为主，中小指数远强于权重指数。

▌中期下跌阶段划分

我们先来统计一下大盘４月８日３２８８点中期见顶以来的行情数据：

截至本周为止，上证指数共计调整了１６５个交易日，刚好８个月。其间明显分为三个阶段，即Ａ浪下跌、Ｂ浪反弹和Ｃ浪下跌。

其中，Ａ浪下跌是从４月８日３２８８点到８月６日２７３３点，共计８３个交易日，最深跌了５５５点，跌幅为１６.８８％。如按我此前预计中期大约跌到２４４０点之下１０％以内，精确计算就是２１９６点之上，总计１０９２点，Ａ浪下跌的５５５点刚好就是预计中期总跌幅的一半。

至于在８月６日２７３３点，也即当时的年线上下所出现Ｂ浪反弹，我在那之前就早已预测过，只不过后来时间拉得偏长而已。其间，各大指数结束时间相差很大，综合分析，按理Ｂ浪反弹应当算到１１月５日３００８点结束最为合理。上证指数高点出现在９月１６日３０４２点，共计反弹２８个交易日（如按１１月５日计，就是６０个交易日），升了３０９点，升幅为１１.３１％，收复了Ａ浪下跌５５５点的５５.６８％。最强指数当属上证５０，１１月５日的高点３０６５点甚至超越了４月２２日的前高３０４８点，创出了年内新高。

紧接着１１月５日３００８点开启的就是Ｃ浪下跌了。这段下跌当属整轮中期下跌的主跌浪。

▌中期下跌时间复算

关于大盘中期下跌的空间和时间，我在４月大盘见顶于３２８８点后即已明确表态，称空间为２４４０点下方１０％以内，时间最长可达一年。随后的９月１４日《上半场犹豫，下半场后悔》和９月２１日《酒醒还醉醉还醒》等文章，我还就如何计算大盘中期下跌时间做过详细分析。

我当时按照几组数据推断出大盘起码还要继续调整到明年３月初，只不过那是以上证指数９月１６日３０４２点作为Ｂ浪反弹高点来计算的，这种算法原则上没有问题，但鉴于上证５０等几大权重指数１１月５日还创出了新高，因此以上证指数１１月５日３００８点作为Ｂ反弹结束时点无疑才最合理。如以此为依据，随后起码还得调整大约９０个交易日才能中期到位，也即要跌到明年３月１７日。

不管如何吧，我此前所说的大盘中期起码要跌到明年３月乃至４月，也即我在４月大盘中期见顶３２８８点后即预期最长需要调整一年时间的观点还是靠谱的。

▌罗马不是一日建成的，冰冻三尺非一日之寒

我１１月９日《踏着初雪入冬》一文这样来分析大盘中短期走势：“关于大盘的中期下跌目标，我没啥好再说的，总之起码也要等到明年春节之后２４４０点下方１０％以内才有戏。至于其间的短期阶段下跌目标，我初步估计，先看年线２８６０～２８７０点，再看前低８月６日２７３３点上下，后看２４４０点光景。其中，从周二高点３００８点到２４４０点光景这５００多点跌幅应当是整轮中期下跌的主跌段，最快也要３４个交易日左右，也即到１２月２０日前后才到位；慢的话就要大约三个月，也即到明年春节前后了。”本周大盘在击破年线、最低跌到２８５７点后出现了貌似强劲的反弹，其实仍属于上述触及第一目标后的自然反应，预计反弹空间有限，下周初能重返一下半年线２９３０点就基本到位。

当然，从当前进度而言，要想兑现上述所说的“最快在１２月２０日前后”就完成整轮中期下跌的主跌段，也即跌到２４４０点上下，看来已经不太现实，届时能跌到第二目标２７３３点上下就不错了；至于兑现第三目标２４４０点上下起码需要起码大约５５个交易日，也即要到春节前的１月２１日前后。

总之，罗马不是一日建成的，冰冻三尺非一日之寒，急是急不来的。

　　注：本文将发表于２０１９年１２ 月９日《投资快报》。

【月亮看盘】冬意越来越浓了（19-12-1）

▌本周和十一月盘面小结

　　本周（１１月２５～２９日）是１１月最后一周，大盘先扬后抑，最低跌至周五（１１月２９日）２８５８点，不但回补了８月２７日２８７０～２８７９点的那个上行缺口，还一举击穿了年线２８７７点，并创出了８月６日２７３３点～９月１６日３０４２点那波次级反弹以来的调整新低，全周最终收于２８７１点，跌了０.４６％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌０.９４％，上证１８０跌０.６３％，沪深３００跌０.５５％，深证１００跌０.３９％，深证成指跌０.４６％，深证综指跌０.９０％，中小板指跌１.２８％，中小板综跌０.８６％，创业板指跌０.８９％，创业板综跌１.５０％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌０.３２％；对应上证５０的ＩＨ跌０.７９％；对应中证５００的ＩＣ升０.５８％。可见本周各大指数普跌为主，权重指数稍弱于中小指数。

　　至此，１１月各大指数升跌情况定格为：上证指数跌１.９５％，上证５０跌２.０３％，上证１８０跌１.６７％，沪深３００跌１.４９％，深证１００跌０.８２％，深证成指跌０.５５％，深证综指跌１.４３％，中小板指跌０.８６％，中小板综跌１.４３％，创业板指跌０.３８％，创业板综跌１.３８％。股指期货合约同期升跌情况为：ＩＦ跌１.３３％，ＩＨ跌２.１２％，ＩＣ跌０.２４％。可见１１月中小指数总体比权重指数稍强。

▌图穷匕首见

　　白酒、医药、家电和保险等白马股上周下半段开始集体杀跌，本周更是“渐入佳境”。特别是周五这天，所谓的“股王”贵州茅台盘中一度下跌超过５％，收盘跌幅近４％；医药股老大恒瑞医药盘中也下跌近７％，收盘跌幅超４％。

　　关于这些被贴上“投资价值”标签的白马股，我之前以贵州茅台为例已经分析过几次，给出的定性就是：“贵州茅台当前这股价未来十年形同垃圾。”上周我又评论道：“正是‘三人成虎，众口铄金’，谎话说了一千遍就成了真理！其实，所谓价值投资不过是一种炒作借口而已。当然，这种借口相对来说比较高大上，更容易吸引大资金投入，也更容易借助媒体力量兴风作浪，但无论如何，都无法改变其高控盘庄股的本质，最终目的还是为了拉高出货。”

　　贵州茅台１０月１５日冲上１２００元后，一些机构将其股价目标调高至３０００元，贵州茅台的庄家但斌更是再发狠话：“茅台一万年也不会崩盘！”随后一个多月，贵州茅台一直都在高位磨顶，最高升至１１月１９日１２４１元，较一个多月前的１２１５元只高２％而已。其间，庄家借助媒体之力，大肆鼓吹当前的贵州茅台具有长期投资价值，千方百计诱引散户高位接盘，直至上周下半段才开始图穷匕首见，进而大幅杀跌。

　　周五白马股集体杀跌时，传来了“消费税立法提速，征求意见稿最快年内公布”的消息。其实，类似的消息早已传过多次，此前并未对股价造成多少负面影响，它只不过是某些好事者为股价波动找的借口而已。白马股之所以集体杀跌，内在原因是当熊市炒作到达极致，终于无以为继时，庄家图穷匕首见，反手做空。

　　比起一些机构的３０００元定位，我觉得按照所谓价值投资的角度来说，现价１２００元的贵州茅台定位为３００元才更合理，３００元以上纯属庄家为了获利而忽悠出来的剩余价值。因此，贵州茅台未来必将有一个价值回归的痛苦过程。当然，这个过程不可能在较短的半年或一年内就完成，时间会比较漫长。

　　近期还有个需要关注的盘面特征，即这些白马股特别是白酒、医药等两个板块此前一直都与大盘对着干：大盘升的时候，它们不动或小调；大盘跌的时候，它们反倒逆势上升。不过，这种情况近两周悄然发生了改变，即它们不再逆势而动，而是基本与大盘同向，而且一旦大盘稍有风吹草动，它们的杀跌力度比大盘更甚。这说明大盘已发生质变，正步入一个泥沙俱下的下跌周期。

▌冬意越来越浓了

　　我１１月９日《踏着初雪入冬》一文这样来分析大盘中短期走势：“关于大盘的中期下跌目标，我没啥好再说的，总之起码也要等到明年春节之后２４４０点下方１０％以内才有戏。至于其间的短期阶段下跌目标，我初步估计，先看年线２８６０～２８７０点，再看前低８月６日２７３３点上下，后看２４４０点光景。其中，从周二高点３００８点到２４４０点光景这５００多点跌幅应当是整轮中期下跌的主跌段，最快也要３４个交易日左右，也即到１２月２０日前后才到位；慢的话就要大约三个月，也即到明年春节前后了。”上周又说到：“如今短期第一阶段目标已经兑现，年线上下的抵抗力度看似非常有限，下来就看第二阶段目标了。”当前一切都在按部就班地行进中。

　　北京周五刚刚迎来了入冬后的一场初雪，红黄相间的紫禁城笼罩在一片白皑皑的雪花中，感觉特美。看来，冬意确实越来越浓了。

　　注：本文将发表于２０１９年１２ 月２日《投资快报》。

【月亮看盘】谎话说了一千遍就成了真理（19-11-24）

月下横笛 发表于 2019-11-24 15:38

▌谎话说了一千遍就成了真理

　　戈培尔是纳粹德国的政治家。１９３３年纳粹党上台后，他担任国民教育与宣传部部长，因擅长演讲，被誉为“宣传天才”和“纳粹喉舌”。

　　戈培尔以铁腕手段著称，上任后第一件事就是焚毁禁书，对ＹＩＳＨＩ形态加以极权控制。不过，戈培尔对希特勒就可算绝对忠诚，自始至终不离不弃。１９４５年希特勒自杀后，戈培尔也随即毒杀了自己的六个孩子，并与妻子一同自杀。

　　戈培尔有句名言：“谎话说了一千遍，就成了真理！”意即不停说假话，最后假话也会变成真话，真话反而无人相信。

　　其实，这个道理我们老祖宗两千年前就懂了。《战国策》和《韩非子》都记载过一个“三人成虎”的典故：

　　战国时期，魏国大臣庞葱陪太子去赵国做人质。临行前，他问魏王：“如果有一个人说街上有老虎，大王信吗？”魏王答道：“不信。”庞葱再问：“如果有两个人说街上有老虎，大王信吗？”魏王答道：“会半信半疑。”庞葱又问：“如果有三个人说街上有老虎，大王信吗？”魏王答道：“当然会信。”庞葱于是向魏王提出请求：“街上当然不会有老虎，可是经过三个人传播，街上就像真有老虎一样。如今赵、魏两国都城之间的距离要比王宫离街市远很多，对我有非议的人远不止三个，还望大王届时能明察秋毫！”魏王应允道：“我心里有数，你就放心去吧！”

　　后来果然不出所料，庞葱刚陪太子离开，就有人向魏王诬陷他。起初魏王还会替庞葱辩解，随着诬陷的人多了，魏王也就渐渐信以为真。待庞葱陪太子回国后，魏王再也没有召见过他。

　　“三人成虎”的寓意与戈培尔那句名言相同，都是谎话说的人多了，人们就会把谎话当成事实。

▌本周盘面小结

　　本周（１１月１８～２２日）大盘先扬后抑，周一（１１月１８日）短暂探至靠近年线的２８８４点即开始反抽，最高升至周二（１１月１９日）收盘的２９３３点，随后掉头向下，最低跌至周五（１１月２２日）２８７３点，刚好触及年线。全周最终收于２８８５点，跌了０.２１％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌１.１０％，上证１８０跌０.５９％，沪深３００跌０.７０％，深证１００跌１.１６％，深证成指跌０.２２％，深证综指升０.１１％，中小板指跌０.３５％，中小板综升０.２８％，创业板指升０.３０％，创业板综升０.２６％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌１.０２％；对应上证５０的ＩＨ跌１.３７％；对应中证５００的ＩＣ升０.６８％。可见本周各大指数悉数冲高后反杀，留下了一条长上影，权重指数远弱于中小指数。

▌三人成虎，众口铄金

　　本周下半段，白酒、医药、家电和保险等白马股集体杀跌。关于这些被贴上“投资价值”标签的白马股，我前两、三个月已经分析过几次，其中８月２５日《后会无期》一文这样说到：

　　“类似贵州茅台这种逆势暴涨的高控盘庄股，以往历次大熊市都屡见不鲜，比如２００１年２２４５点到２００５年９９８点那轮大熊市的‘德隆三剑客’合金投资、湘火炬和新疆屯河就是典型例子，这几只出身于欠发达地区的股票都被包装成优质股，后来受德隆资金断链所累，以崩盘告终；又如２００７年６１２４点之后那轮大熊市以山东黄金和中金黄金为首的有色金属股，它们被基金等机构联手炒上了天，当时的口号与现今的贵州茅台等白酒股完全一样，即‘长期价值投资’，其中，龙头股山东黄金在２００８年股灾后两年多时间就升了１０倍，与现今贵州茅台在２０１５年股灾后四年时间升了将近１０倍有过之而无不及，后来山东黄金跌足了４年才见底，股价只剩下四分之一，最惨的还是，它彻底地错过了２０１５年５１７８点之前那波大牛市，直至近几个月才拜爆炒所赐，大幅缩小了与历史峰值的差距。贵州茅台等新一代高控盘庄股的宿命必然也将与老一代一样。

　　我前些日子才去过贵州，对那里的管理水平实在不敢恭维，但偏偏就是这种欠发达地区的企业才最喜欢与庄家联手搞事。中国酒类营销培训专家朱志明本周在接受采访时就说得很直白：‘背后一定有具备大资本能力的组织在操控着茅台的价格，也可以说有大经销商在通过各种渠道收购茅台，造成茅台在短时间内的奇缺。’无论是现货销售，还是股票交易，贵州茅台与庄家一起翻云覆雨，最终目的只不过是为了拉高出货而已。

　　我认为，用‘妖股不死，熊市不止’这句话来形容贵州茅台等高控盘庄股与大盘的关系是最恰当不过的。只要这些高控盘庄股仍在招摇过市，大熊市就不会终结，而且还远远没到最惨烈的阶段。我有一点感到特别惊讶，许多专家在谈及这些高控盘庄股时都不假思索地用到了‘抱团取暖’一词，但同时又宣称现在是大牛市。这完全是一种自相矛盾的说法：‘抱团取暖’是大熊市的主要特征之一，既然是大牛市，就断然无需‘抱团取暖’。”

　　９月２１日《酒醒还醉醉还醒》一文又补充道：

　　“这次贵州茅台再创新高，不少人已将其股价目标看高至３０００元，但斌也再次得意忘形地发出狠话：‘茅台一万年也不会崩盘！’但斌上次发狠话，贵州茅台携酒类股指数随即散掉了４成财富；这次发话更狠，又要散掉几成？一万年我就不敢想了，毕竟中国文明史算上未经考古验证的夏朝也才刚好４千年而已。我最多只敢想想十年的事情，我觉得贵州茅台当前这股价未来十年形同垃圾。”

　　正是“三人成虎，众口铄金”，谎话说了一千遍就成了真理！其实，所谓价值投资不过是一种炒作借口而已。当然，这种借口相对来说比较高大上，更容易吸引大资金投入，也更容易借助媒体力量兴风作浪，但无论如何，都无法改变其高控盘庄股的本质，最终目的还是为了拉高出货。

▌踏着初雪入冬

　　我１１月９日《踏着初雪入冬》一文这样来分析大盘中短期走势：“关于大盘的中期下跌目标，我没啥好再说的，总之起码也要等到明年春节之后２４４０点下方１０％以内才有戏。至于其间的短期阶段下跌目标，我初步估计，先看年线２８６０～２８７０点，再看前低８月６日２７３３点上下，后看２４４０点光景。其中，从周二高点３００８点到２４４０点光景这５００多点跌幅应当是整轮中期下跌的主跌段，最快也要３４个交易日左右，也即到１２月２０日前后才到位；慢的话就要大约三个月，也即到明年春节前后了。”如今短期第一阶段目标已经兑现，年线上下的抵抗力度看似非常有限，下来就看第二阶段目标了。

　　注：本文将发表于２０１９年１１ 月２５日《投资快报》。

【月亮看盘】让暴风雪来得更猛烈些吧（19-11-17）

月下横笛 发表于 2019-11-17 15:52

▌“难以忘怀的《海燕》

　　我不晓得现在中学语文课本还有没有那篇著名的散文诗《海燕》，反正对于我们六、七十年代出生的这批人来说，《海燕》绝对是难以忘怀的佳作。

　　《海燕》是高尔基１９０１年３月根据当时形势所写的一篇具有象征意义的小说《春天的旋律》的结尾部分，原题《海燕之歌》。这首诗最后才进入高潮：

　　“狂风吼叫……雷声轰响……

　　一堆堆乌云，像青色的火焰，在无底的大海上燃烧。大海抓住闪电的箭光，把它们熄灭在自己的深渊里。这些闪电的影子，活像一条条火蛇，在大海里蜿蜒游动，一晃就消失了。

　　——暴风雨！暴风雨就要来啦！

　　这是勇敢的海燕，在怒吼的大海上，在闪电中间，高傲地飞翔；这是胜利的预言家在叫喊：

　　——让暴风雨来得更猛烈些吧！”

　　海燕是一种海鸟，体色苍灰，两翼细长。暴风雨来临之前，海燕常在海面上疾飞，因此，“海燕”在俄文中有“暴风雨的报信者”和“暴风雨来临前的预言者”等含义。

▌本周盘面小结

　　上周末管理层出台了被众多机构解读为重大利好的多项措施，但偏偏就在如此背景下，本周（１１月１１～１５日）大盘居然不知所以然地大幅低开，并在２９４９～２９６２点留下了一个１３点的下行缺口，与上周一（１１月４日）那个上行缺口２９５９～２９６４点组成了一对“通缝缺口”。全周最终收于最低的２８９１点，跌了２.４６％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌１.９２％，上证１８０跌２.２６％，沪深３００跌２.４１％，深证１００跌２.５７％，深证成指跌２.５０％，深证综指跌２.６１％，中小板指跌１.７７％，中小板综跌２.５２％，创业板指跌２.１３％，创业板综跌２.２２％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌２.２６％；对应上证５０的ＩＨ跌１.８２％；对应中证５００的ＩＣ跌３.０３％。可见本周各大指数悉数破位，权重指数稍强于中小指数。

▌曲高和寡，忠言逆耳

　　我上周文章题为《踏着初雪入冬》，此文以后笃定要成为我的经典之一，可惜阅读人数竟然创下了我写专栏十五年以来的新低！这可见曲高和寡，好东西往往不受待见。另外也确实反映了当下人心思涨就像望夫石日夜盼君归，特别是上证５０上周还创出了今年新高，更使得相当一部分人倍感不爽。

　　我上周这样说来着：

　　“本周的实际情况是，上证５０最高升至周二３０６５点，攻破了４月２２日的前高３０４８点并创出年内新高。

　　不过，无论上证５０是否创新高，都无法改变这个‘楔形顶’已经走到尽头的本质。横行霸道终有时，上证５０选择在‘立冬’前夕来完成这个‘楔形顶’的最后冲刺，并企图制造一种成功突破之后主动回撤的假象，确实非常应景。

　　另外，务必密切关注‘第一大熊股’中国石油近半年持续创出上市十一年以来新低的情况。尽管中国石油的总市值现已跌到只剩上市时的九分之一，对上证指数的影响力远远不像当年独占沪市总市值几近三分之一时牵一发而动全身那么恐怖，但是它如果继续向下加速破位，势必引发骨牌效应，给大盘带来巨大的负面影响。”

　　本周大盘在多项利好出台的背景下反而大幅低开并破位下行，其实已经凸显各路主力“图穷匕首见”，并正式宣告了上证５０这个“楔形顶”终结。这也意味着，在中位横盘半年之久的上证指数以及在高位横盘七个月的上证５０诚如我所说的“横行霸道终有时”，选择了向下突破。

　　此外，“第一大熊股”中国石油本周如期加速破位，全周累计跌幅达５.０１％。请务必记住：熊市终结与否的重要风向标是熊股，而非极少数自弹自唱的高控盘庄股，比如贵州茅台。关于贵州茅台这只超级“网红股”，我之前已经给它定论：当前１２００元的股价形同垃圾。

　　总之，曲高和寡也罢，忠言逆耳也罢，我这半年多来算是苦口婆心，尽了义务，无论你认不认可，都无法改变大盘自４月８日３２８８点以来中期下跌的大趋势。至于下跌大趋势中有些小波动，比如其间最大的一波从８月６日２７３３点升至９月１６日３０４２点，升幅１１.３１％，这世间原本就不存在绝对精准的抄底与逃顶，去掉底、顶各５％，中间即所能从容操作的利润空间——如此算来，这波就大致只剩１％而已，刚够交手续费！鉴于此，我从不相信散户有能力去把握这种所谓的行情，能不亏钱，全身而退，就笑掉大牙了！

▌让暴风雪来得更猛烈些吧

　　关于１１月５日３００８点以来这段下跌，有些人确实也看得准，但他们的战略观点是与我完全相反的。他们认为这只是牛市正常回调，比如回到年线（现为２８６７点）后再上攻。

　　还有人说，８月６日２７３３点以来的Ｋ线走势与２０１０年７月２日２３１９点到１１月１１日３１８６点的前半段即２０１０年７月２日２３１９点到９月２０日２５７３点神似，也即略微回撤后，将有一段类似当时后半段的逼空行情。关于那段历史，我２０１０年７月３日即大盘中期见底于２３１９点次日写过一篇《无人喝彩》，并在深圳读者见面会上坚定看多；随后９月底回调至２６００点并陷入低迷时，又写了一篇《爱情天梯》，并在中山读者见面会上预言后势将出现一段像天梯般直冲云霄的逼空行情。这些预言得以应验，全赖于当时压倒性的一致看空氛围，与现今完全相反。另外，２０１０年那波行情还有赖于之前大盘已经持续下跌大半年，跌幅超过３０％，进而引发了一波升幅约３７％的中级行情，而今年类似的中级行情其实早已出现在１月４日２４４０点到４月８日３２８８点期间，升幅约３５％。本次与上次还有一点迥然不同，即成交量持续低迷。

　　由于我上篇文章是以《踏着初雪入冬》为题的，因此现在顺着说“让暴风雪来得更猛烈些吧”会更应景些。当然，就算暴风雪真的来了，也不可能天天都下，下一阵，停一阵才是常态。总而言之，是要渐入极寒了。

　　注：本文将发表于２０１９年１１月１８日《投资快报》。

【月亮看盘】踏着初雪入冬（19-11-9）

月下横笛 发表于 2019-11-9 18:43

▌入冬了，请踏着初雪走进我的心

　　我很喜欢《为你读诗》这款手机应用软件，每天一大早起来，都习惯性地打开来浏览一遍。

　　周五（１１月８日）是二十四节气的“立冬”，《为你读诗》为此推出了主题文章《入冬了，请踏着初雪走进我的心》，朗诵并赏析当代女诗人舒丹丹的现代诗《大雪纷纷》。我在此节录其中的几段赏析文字：

　　天渐寒凉，冬天在即，人的期待也跨越了地理界限，盼望着那场冬日限定的犒赏——雪。

　　倘若没有经历一场雪，对于大部分中国人而言，就不算过了一个完整的冬。

　　沉闷而冷酷的冬季，一场雪便能瞬间带来无限惊喜。即使它轻盈微小，却能平息喧扰，让世界陡然变得纯净安宁。

　　大千世界，纷扰的事物绚烂万分，而最终都将归于质朴之静。正如庄子所言：“朴素而天下莫能与之争美。”

　　冬日里，那喜好曛暖南风的草木，依然保有苍翠俊美的姿态，不畏风霜侵袭。人生不也正是如此么？会遇到暖心的关切，也难免受到一场冷言冷语。

　　其实，我们脑海里翻涌的意念，都需要内在的执行力，去“辨识生命的复杂”，把所有的嘲讽和质疑都丢在朔风里，随三千瑞雪飘散吧……

▌本周盘面小结

　　本周（１１月４～８日）大盘先扬后抑，高点为周二（１１月５日）３００８点，最终刚好收在周一（１１月４日）那个上行缺口２９５９～２９６４点的上缘，升了０.２０％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升０.３３％，上证１８０升０.４２％，沪深３００升０.５２％，深证１００升１.０１％，深证成指升０.９５％，深证综指升０.７１％，中小板指升１.４７％，中小板综升０.６２％，创业板指升１.４４％，创业板综升１.１０％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升０.２４％；对应上证５０的ＩＨ升０.２２％；对应中证５００的ＩＣ升０.４６％。可见本周各大指数悉数冲高回落，权重指数明显弱于中小指数。

▌横行霸道终有时

　　我上周文章这样分析来着：

　　“大盘４月８日中期见顶３２８８点之后，特别是从５月６日３０７８点开始巨阴破位以来这半年，确切而言是在中位横盘，形如螃蟹横行霸道。

　　相对于上证指数，权重指数特别是上证５０在大盘４月８日中期见顶３２８８点之后就强势得多，它们近７个月均在高位横盘，形如螃蟹横行霸道。

　　其间，上证５０、上证１８０、沪深３００和深证１００等四大权重指数均在相应于上证指数２月２５日２８０４～２８３８点那个宽幅的上行缺口的上缘获得了支撑，上证５０更是三度逼近４月２２日中期高点３０４８点，第一次是７月１日３０１１点，第二次是９月９日３００８点，第三次是１０月１６日３０４３点，看似不将我所说的近半年这个‘楔形顶’形态发挥到极致誓不罢休。

　　本周上证５０收盘已抵达３００２点，本次会否再冲击一次‘楔形顶’的最末端？从境外的Ａ５０期指周六（１１月２日）凌晨收盘的１４２４７点已距其全年高点１４２５２点一步之遥以及深证１００周五在占其权重比例极大的家用电器股暴涨引领下已创出全年新高这两点来看，应当是可以这样理解的，即无论如何本次都可算是第四次。”

　　本周的实际情况是，上证５０最高升至周二３０６５点，攻破了４月２２日的前高３０４８点并创出年内新高。

　　不过，无论上证５０是否创新高，都无法改变这个“楔形顶”已经走到尽头的本质。横行霸道终有时，上证５０选择在“立冬”前夕来完成这个“楔形顶”的最后冲刺，并企图制造一种成功突破之后主动回撤的假象，确实非常应景。

　　另外，务必密切关注“第一大熊股”中国石油近半年持续创出上市十一年以来新低的情况。尽管中国石油的总市值现已跌到只剩上市时的九分之一，对上证指数的影响力远远不像当年独占沪市总市值几近三分之一时牵一发而动全身那么恐怖，但是它如果继续向下加速破位，势必引发骨牌效应，给大盘带来巨大的负面影响。

▌踏着初雪入冬

　　周五大盘高开１５点，原本是应着周四（１１月７日）晚间发布的特大利好而来的，这种级别的利好按理说就算弄出个单日暴涨３～５％也毫不为过，但偏偏就是见利好不涨，最高也只不过上冲了２０点而已。

　　近期大盘非但频见利好不涨，还持续现出地量——在一个众口一词的所谓大牛市行进期间，居然还能看到比所谓牛市启动初期更低的成交量，确实颇有讽刺意味。

　　关于大盘的中期下跌目标，我没啥好再说的，总之起码也要等到明年春节之后２４４０点下方１０％以内才有戏。至于其间的短期阶段下跌目标，我初步估计，先看年线２８６０～２８７０点，再看前低８月６日２７３３点上下，后看２４４０点光景。其中，从周二高点３００８点到２４４０点光景这５００多点跌幅应当是整轮中期下跌的主跌段，最快也要３４个交易日左右，也即到１２月２０日前后才到位；慢的话就要大约三个月，也即到明年春节前后了。当然，不排除上证指数超短线还会有点反复，比如给周二３００８点弄出个“小双顶”之类的，只是我感觉直接下去可能性要更大一些。

　　我上周文章说到：“１１月８日就是二十四节气的立冬了，最佳的吃蟹季节行将过去，并渐入严冬。”我的意思是：如果此前三个月也即８月６日２７３３点入秋以来还算是吃蟹的最佳季节（横行霸道），那接下来就要正式入冬（终结横行）了，并渐入严冬。

　　如今，其实才刚刚入冬而已。踏着初雪，就让我们把所有的嘲讽和质疑都丢在朔风里，随三千瑞雪飘散吧……

　　注：本文将发表于２０１９年１１月１１日《投资快报》。

【月亮看盘】尝将冷眼观螃蟹，看你横行得几时（19-11-3）

月下横笛 发表于 2019-11-3 16:41

▌“尝将冷眼观螃蟹，看你横行得几时”典故由来

　　“秋风起，蟹脚痒；菊花开，闻蟹来。”虽说一年四季都有螃蟹吃，但秋天无疑才是最佳的吃蟹季节。自古以来，文人墨客一到秋天，就喜欢邀上几个好友，一边饮酒，一边赋诗，一边赏菊，一边吃蟹，好不风雅。

　　螃蟹的味道的确好，不过它的名声就没有味道那么好了。螃蟹常被比作蛮横无理的坏人，有句俗话是这样说的：“尝将冷眼观螃蟹，看你横行得几时。”意思是：对那些像螃蟹一样蛮横无理的坏人，只需冷眼旁观，看他们能横行霸道到何时，总有一天他们会受到惩罚的。

　　这句俗话是颇有来头的：明朝权臣严嵩号介溪，在明世宗嘉靖年间执掌朝政二十余年，官至相当于宰相的首辅大学士。严嵩在位期间，与儿子严世蕃狼狈为奸，擅权专国，结党营私。当时京师有首民谣这样讽刺他道：“可笑严介溪，金银如山积，刀锯信手施。尝将冷眼观螃蟹，看你横行得几时。”严嵩擅长阿谀奉承，晚年因精力不足，渐为明世宗所疏远，终于在八十二岁高龄时被革职、抄家，儿子严世蕃伏诛，落得个晚景凄凉。严嵩死前几年，贫病交加，要饭不成，被迫到墓地偷供品充饥，最终饿死在妻子坟前，死后连下葬的棺木都没有。

▌本周和十月盘面小结

　　本周（１０月２８日～１１月１日）大盘头尾两阳夹中间三阴，低点２９１７点出现在周五（１１月１日）早盘，刚好略微跌破上周一（１０月２１日）的低点２９１７点以及６０天线和半年线所在的２９２４点，随即强劲反弹，最高升至２９５９点，回补了周三（１０月３０日）在２９５３～２９５４点留下的下行缺口，全周最终收于２９５８点，升了０.１１％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升１.２０％，上证１８０升０.９５％，沪深３００升１.４３％，深证１００升２.７７％，深证成指升１.４７％，深证综指升０.２８％，中小板指升０.８８％，中小板综升０.０８％，创业板指升０.７０％，创业板综升０.０１％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升１.５５％；对应上证５０的ＩＨ升１.２７％；对应中证５００的ＩＣ跌０.５２％。可见本周各大指数悉数探底回升，权重指数强于中小指数。

　　至此，１０月各大指数升跌情况定格为：上证指数升０.８２％，上证５０升１.９７％，上证１８０升１.０１％，沪深３００升１.８９％，深证１００升４.００％，深证成指升２.００％，深证综指升１.３２％，中小板指升２.５３％，中小板综升１.３８％，创业板指升２.６９％，创业板综升１.５７％。股指期货合约同期升跌情况为：ＩＦ升２.２４％，ＩＨ升２.４８％，ＩＣ跌０.０２％。可见１０月与９月一样，各大指数全都冲高回落，留下了一条长上影线，只是板块格局与９月刚好相反而已，９月中小指数比权重指数强，１０月权重指数比中小指数强。

▌权重指数形如螃蟹横行霸道

　　大盘４月８日中期见顶３２８８点之后，特别是从５月６日３０７８点开始巨阴破位以来这半年，确切而言是在中位横盘，形如螃蟹横行霸道。

　　其间，大盘最低跌至８月６日２７３３点，较中期高点３２８８点跌去了５５５点，最大跌幅１６.８８％。这就是说，大盘中期下跌第一阶段跌势用了将近４个月时间，刚好跌去了我所预期的大约１０００点中期总跌幅的一半。

　　随后大盘进入反弹期。单就上证指数而言，反弹高点出现在９月１６日３０４２点，最高升了３０９点，升幅为１１.３１％，收复了此前４个月跌幅的５５.６８％。

　　再后至今一个半月时间，大盘大致在６０天线和半年线上下屡获支撑，比如１０月９日２８９１点第一次跌到６０天线，较９月１６日３０４２点跌去１５１点，刚好是此前３０９点反弹的一半，随即发起了一波凌厉攻势，４个交易日就一口气升至３０２６点，最高升了１３５点，升幅为４.６７％，收复了此前半个月１５１点下跌的约９成；１０月２１日２９１７点第二次跌到６０天线；１０月２５日２９２０点第三次；本周２９１７点是第四次，这里同时也是与６０天线几乎粘在一起的半年线位置。

　　这种形如螃蟹横行霸道的横盘走势，一来时间长，磨得人没脾气；二来差价小，弄得短线客无心参与，成交量也愈发减少；三来均线系统极度粘合，无明显突破方向感——周五一条只不过近１％的中阳线，就已覆盖了５、１０、２０、３０、６０天线和半年线等６条重要均线。

　　相对于上证指数，权重指数特别是上证５０在大盘４月８日中期见顶３２８８点之后就强势得多，它们近７个月均在高位横盘，形如螃蟹横行霸道。

　　其间，上证５０、上证１８０、沪深３００和深证１００等四大权重指数均在相应于上证指数２月２５日２８０４～２８３８点那个宽幅的上行缺口的上缘获得了支撑，上证５０更是三度逼近４月２２日中期高点３０４８点，第一次是７月１日３０１１点，第二次是９月９日３００８点，第三次是１０月１６日３０４３点，看似不将我所说的近半年这个“楔形顶”形态发挥到极致誓不罢休。

　　本周上证５０收盘已抵达３００２点，本次会否再冲击一次“楔形顶”的最末端？从境外的Ａ５０期指周六（１１月２日）凌晨收盘的１４２４７点已距其全年高点１４２５２点一步之遥以及深证１００周五在占其权重比例极大的家用电器股暴涨引领下已创出全年新高这两点来看，应当是可以这样理解的，即无论如何本次都可算是第四次。当然，客观地说，单就技术形态而言，“楔形顶”确实未必就一定选择向下突破。

▌尝将冷眼观螃蟹，看你横行得几时

　　我５月５日《冬天里的一把火》一文就曾说过：“关于本波行情结束后的中期下跌时间，我只能说暂时不太明确，从４月８日３２８８点开始计，快的话要三、四个月，慢的话要耗上一年。”如今从权重股近半年多高位横盘，形如螃蟹横行霸道的状况来看，确有可能要耗上一年。

　　１１月８日就是二十四节气的立冬了，最佳的吃蟹季节行将过去，并渐入严冬。鉴于此，我认为当前最正确的姿态应是：“尝将冷眼观螃蟹，看你横行到几时。”

　　注：本文将发表于２０１９年１１月４日《投资快报》。

【月亮看盘】先有危险后有机会（19-10-27）

月下横笛 发表于 2019-10-27 17:19

▌先有危险后有机会

　　一般人总爱往好的方面去想，并专挑好话，也即所谓充满正能量的话来说，他们认为这是一种积极向上的心态。

　　许多成功人士如今都喜欢这样激励别人说：“所谓危机，就是既有‘危险’，又有‘机会’，也即要在危险中寻找机会。”这句话貌似很有道理，无可指摘，但问题的关键在于，它通常只是选取事物正反两面的其中一面来刻意强调而已，侧重点在于“机会”，而非“危险”。这就是说，它有意引导人们只紧盯“机会”，而无视“危险”，让人误以为无论主动还是被动，陷入“危险”境界反倒是一件好事。然而真实情况却是：危机是先有危险，后有机会。如果先有的危险导致一败涂地，甚至命都不保，又何来后有的机会？所以，你也得先平稳渡过危险，才有资格去寻找机会。

▌本周盘面小结

　　本周（１０月２１～２５日）大盘弱势盘整，低点２９１７点出现在周一（１０月２１日）早盘，次低点２９２０点出现在周五（１０月２５日）早盘，最高点２９５８点则出现在周五尾盘，全周最终收于２９５４点，升了０.５７％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升０.１３％，上证１８０升０.１７％，沪深３００升０.７１％，深证１００升１.９２％，深证成指升１.３３％，深证综指升０.９７％，中小板指升１.９７％，中小板综升１.３３％，创业板指升１.６２％，创业板综升１.０７％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升１.１６％；对应上证５０的ＩＨ升０.３７％；对应中证５００的ＩＣ升１.６６％。可见本周各大指数悉数回升，中小指数远强于权重指数。

　　另外值得关注的是，大盘本周居然创出了自２月１日以来近９个月的地量水平！在一个众口一词的所谓大牛市行进期间，居然还能看到比所谓牛市启动初期还低的成交量，确实让人耳目一新。

▌银行股单骑难救主

　　从１０月９日２８９１点开始最高升至１０月１４日３０２６点那波１３４点的小反弹，实乃有赖于银行股的单骑救主。截至本周为止，银行板块指数非但创出了今年新高，还回到了去年２月的高位，也即相当于上证指数３３００点光景。银行股强势，顺带把上证５０也弄出了个近半年新高，其１０月１６日高点３０４３点直逼４月２２日的中期前高３０４８点，也就剩一步之遥而已。

　　大盘１０月１４日３０２６点短线反弹见顶之后，银行板块仍在顽强地迭创新高，特别是堪称“第一大乌龟股”的工商银行，８月２６日以来居然已经持续拉升了１２％，相比之下，其间上证指数升幅只有３.７０％，而它在今年１月２４４０点到４月３２８８点那波升幅３４.７５％的中级行情里最大升幅也只不过２０％而已！

　　可惜的是，在上证５０指数中权重占比超大的银行股用尽吃奶的力气也没能给上证５０和上证指数带来太多的惊喜，这其实与上证５０的其它成分股集体萎靡有直接关系。这就是说，银行股单骑难救主，上证５０反成了大盘１０月１４日３０２６点大盘短线反弹见顶之后的最弱指数。

　　“乌龟股”和“乌龟板块”的异动是熊市反弹里最需要警醒的问题。通常来说，这都是一个反向指标。

▌置于死地而后生

　　在小说《三国演义》中，马谡失街亭全因生搬硬套《孙子兵法》的“置于死地而后生”计策。《孙子兵法》原文为：“投之亡地而后存，陷之死地然后生。”马谡认为，要想激发将士斗志并打败魏军，必先将自己放在最不利的战略地位，这就是“置于死地而后生”。于是他选择了自作死，在兵法最忌讳的地点安营扎寨，主动让自己陷入困境。结果后来蜀国将士们并没有因此激发斗志，反倒一败涂地。马谡此战不仅搞丢了军事要塞，还导致蜀国从此陷入战略被动局面，他逃回成都后，随即被诸葛亮挥泪斩首。

　　马谡的悲惨结局说明了，兵法如水，不能生搬硬套。人家兵圣说了一句“投之亡地而后存，陷之死地然后生。”这话与“危机就是有危险才有机会”其实如出一辙，他就不分青红皂白全单收下，即便没有危险，也要先制造危险，这样才凸显他创造机会的能力。

　　我们一些投资者也有如此心态。前期有些人对我说，即便按你的想法，所谓大Ｃ浪下跌最坏打算充其量也就跌它个一到两千点而已，怕啥？反正我坚信前景一定无比光明，所以就选择先在这里安营扎寨、落地生根了！我觉得他们这种做法与马谡守街亭是一样的。

▌先得平稳渡过危险，才有资格去寻找机会

　　关于大盘的中长期问题，我不想再多说了，上周也明确了最新想法，即：“从本周上证５０和上证１８０等两大权重指数超越了９月高点这点来看，上述‘如以日线为计算单位，上证指数周一高点与４月８日中期高点３２８８点相距１１１个交易日，等长就是调到明年３月４日。’与‘如以周线为计算单位，上证指数本周高点与４月８日中期高点３２８８点相距２４周，等长就是调到明年３月２～６日那周。’无疑是最合理的，这个时段上证５０和上证１８０等两大权重指数从本周高点开始计也正好９０来个交易日，结合比较完美。”反正中期看来大几率要等到明年３月了。其间，还要高度关注全球金融及我们的楼市风险等问题。总之，先得平稳渡过危险，才有资格去寻找机会。

　　注：本文将发表于２０１９年１０月２８日《投资快报》。