12306APP购票环境亟待优化

时至年底，出差很多很频繁，助理这几天在购买高铁票时一直抱怨12306APP打开购票时跳出许多乱七八糟的对话框，有些竟然是默认选项加钱抢票、定酒店、买保险等。她说，一不小心就会上当付款，12306APP竟然混乱到如此地步。更加令人想不到的是，某城市到机场城际高铁上座率30%不到，空车厢很多，也就形成了车票没有座位不对座号的习惯。然而，就在12月28日购票时竟然提醒车票紧张让抢票。后来上到车上五个人坐一个车厢。12306APP乱象比想象的要严重很多。

目前的60多款抢票软件，专家把其定位为网络加塞是轻了点，其性质与传统购票方式的票贩子无疑。无利不起早，他们都是牟利为目的的。不过，依靠现有技术能力附加在12306APP上的抢票等各类乱七八糟的软件是完全可以杜绝的，但却如此猖獗，缘由何在？没有永远的朋友，只有永远的利益。好好品味吧。

报道说，12306已经屏蔽了许多抢票端口并推出了“官方抢票”的候补功能——也就是，当没有余票时，12306会在车次列表中出现“候补”的字样。旅客可根据需求选择车次、席别，在成功支付候补预付款后，如果有匹配需求的车票，系统会自动生成已支付订单，并退回差额；如果没有，系统将全额退还预付款。这个官方抢票工具已经推出很早，但是使用者有限，重要原因还是抢不过民间软件。这就更让人纳闷了。APP官方抢票软件抢不过民间的，不是技术问题，仍然还是利益问题，包括公利与私利等在作祟。

一般认为，技术创新有倒逼体制机制改革的作用。然而，传统守旧利益链经常非常坚固，依靠技术攻破利益堡垒，肯定遭遇负隅顽抗者。这也属于正常现象。高铁大大改变了人们出行，12306网络购票方式大大便利乘客出行，提高了购票效率，受到广大百姓的欢迎。这属于新技术给中国民众带来的可喜改变。

不过，12306APP推出至今各种问题一直伴随左右，乘客诟病很多。有技术能力问题，俗话说道高一尺 魔高一丈，就是最好的比喻。新技术在带来正能量，促进生产力发展的同时，当然也有两面性，这与任何事物都是一样的。你利用网络方式售票，采取身份证实名制进站检票，倒车票的票贩子或被挤出了，但是恶意抢票的各种软件却扑面而来了。这就要求要利用更高技术来防止或者说彻底铲除抢票软件生存的土壤。净化网络购票的公平公开透明的环境。

实际或许已经证明由事件当事主体运营12306官方APP效果不如人意，铁路公司主要是管理运输安全、秩序等，对于新科技手段没有过多精力去经营。这一点必须充分理解铁路总公司的难处。专业的事情还是由专业机构和人士来做，不妨把铁路网络购票12306APP承包给第三方大型科技公司来运营，这样，一方面其技术力量强，另一方面处于利益回报其将会做得更好。中国不缺互联网商业化运营的超级巨头，比如阿里巴巴、腾讯、百度、华为等，任何一个都能拿出手。

提出这个思路没有体制机制方面的考虑，只有新经济新技术层面的思考。小小一个线下与线上售票方式的改变，从技术角度考虑实际不是一回事的，是有本质区别的。这类事情只有一开始就由在互联网IT行业打拼的公司和技术人员才能做得更好。包括网络售票公平、安全、阳光、透明、打击抢票等恶意软件侵袭，等等。

世界新科技发展趋势告诉我们，新科技创新和推广使用，民营资本往往动力更强，做得更加完美成功。

大数据已为贵阳一张靓丽新潮名片

接到新浪贵州邀请参加由贵阳市委宣传部、贵阳市委网信办主办，新浪财经和新浪贵州承办的“贵阳建设内陆开放型经济试验区先行区网络主题宣传活动”，心情一直激动着，直到飞机落地小心脏仍在澎湃。

我是第一次踏进黔贵大地，一下飞机两眼就不够用直到宾馆。俗话说“心诚则灵”，年初我目标之一就是无论如何都要来贵州一次，考察学习贵州在新时代新经济新科技新金融的建设成就。眼看着2019年时至年底，眼看计划就要落空，新浪贵州传来好消息。我无比珍惜2019年最后两天的难得考察学习机会，作为一个经济金融研究者和有一定粉丝流量的网络人士能够为贵阳发展助一臂之力，非常荣幸。

 我是研究新经济新技术新金融的，贵州在新经济特别是大数据、云计算、人工智能、区块链技术等发展中取得的成就世界瞩目，对我非常有诱惑力。大数据是云计算、人工智能和区块链的基础资源，大数据被称作金矿，贵阳这个金矿储量惊人，贵阳抓住了新经济新技术新金融的世纪机会，为贵阳点赞，为贵阳推介宣传。在两天的考察中，贵阳大数据建设成就非凡，落地落实扎实接地气。

2019年12月31日，我们来到贵州大数据展示中心考察，它是贵阳大数据产业发展的微缩景观，从“贵州大数据发展顶层设计与总体情况”、“贵州·中国南方数据中心示范基地”、“大数据与实体经济、乡村振兴、服务民生、社会治理的深度融合”、“大数据企业创新发展”、“大数据产业导图”“大数据发展的支撑保障体系”“贵州大数据发展的国际合作”“贵州大数据发展的愿景与展望”等方面展示建设成就。

给我印象最深的是中心里很多展示都是全省的实时数据，在此能够看到贵州大数据的实时运行侧面。包括在农业、政务、民生、司法、智慧城市等贵州大数据与实际应用相结合，与实体经济相融合的非常好。

从国际合作看，苹果公司、微软公司、英特尔等亚洲区域数据都已经落户贵阳。终于来到贵阳看到了向往几年的大数据实景建设成就。

2019年年底两天是一个非常有意义的日子，实现了期待已久的考察贵阳大数据的愿望。作为一个探究新经济新科技新金融者，没有来过贵阳大数据中心考察学习貌似说不过去。大数据，已经成为贵阳的一张靓丽的新科技新经济新潮名片。

参观考察后，深感贵阳大数据名不虚传、名副其实。苹果、微软、英特尔等国际巨头落户贵阳是明智选择。阿里巴巴、腾讯、华为等国内巨头与贵阳合作是高明之举。

贵阳大数据已经进入实际应用与支持实体经济发展的阶段。特别是在百姓企业与政府交易、民生问题、司法教育医疗、智慧城市建设等方面已取得重大成就。

贵阳大数据落地的最好例证是满帮集团的实践。2019年12月31日上午来到贵阳满帮集团参观考察。看过后，用两个字形容：惊叹！直白地说，满帮集团是中长途货运的共享模式滴滴版。整个平台互联网思维满满，大数据、云计算、人工智能赋能。而且开发出金融科技、油品节能、提高运力、提高运输效率等增长值附加功能。目前线上认证司机770万，已经成为中国中长途货运的最大滴滴版平台。经过几轮融资吸引19亿美金投资，软银、阿里、腾讯、百度以及国资资本先后投资进来，成为一个名副其实的独角兽企业。满帮企业落户贵阳，看中的是贵州的良好的投资环境，其中贵阳新经济新科技发展最具吸引力！

老干妈，贵州双龙航空港经济区，贵阳综合保税区，贵阳都拉营国际陆海通物流港，贵阳华为数据中心等虽然都在建设中，但从规划看未来都是新科技满满。我们依稀看到，贵阳的未来更加辉煌灿烂！

应确保央行降准资金流向实体经济

为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。

本次降准释放流动资金8000亿元，真正流向实体经济的或可能大打折扣。一是时至元旦春节双节期间，历来都是消费最旺季，对现金资金需求量最大。央行也历来在这个时期采取投放货币，保流动性充足。存款准备金本来就是商业银行等存款类金融机构的，只是暂时被央行冻结而已。降准后的资金从商业银行在央行的法定准备金账户进入超额准备金账户而已。这时的资金用途完全掌握在商业银行手里。正是双节旺季，商业银行首先会将降准资金用来保支付，填充流动性缺口，以防止发生流动性问题。二是央行负责人已经说了：此次降准与春节前的现金投放形成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，保持灵活适度，并非大水漫灌。什么意思？就是说此前央行投放的短期流动性就要到期。这次降准资金释放给商业银行后，商业银行要用一部分来归还此前借入、将要到期的央行款项，防止双节期间形成净回笼，这就叫做对冲。

对冲以后流动性基本保持平衡，股市楼市都不要多想，股市分析家们也不要瞎忽悠，投资者也不要轻易相信上当。

从国际环境看，中国央行降准有必要性。全球最重要、影响力最大的美联储已经三次降息，而且在近一两个月内扩表高达4000亿美元。美联储将价格工具、数量工具都用来货币宽松。当然，特朗普由于懂经济，其是美联储执行货币宽松的最大推动者。

美联储近期执行货币宽松政策，缓解了全球性美元荒，促进美国经济增长，对股市保持充足流动性作用很大。这是美股在2019年大涨的原因之一。

跟随美联储宽松，大部分国家都实行降息、公开市场操作等释放流动性措施。在这种情况下，如果某一个国家央行不跟随全球货币宽松趋势，肯定吃大亏，传道机制是汇率。

此时，中国央行降准一举多得。顺应了全球货币宽松潮，减缓了汇率升值压力；正当其时地投放流动性，度过双节特殊时期；支持中小微企业融资需求，缓解实体经济融资难。

从国际环境看，以美联储为主导的全球流动性继续宽松应该是大概率事件。因为相对于美国经济增长，美元汇率，以及美国的2%以内的通胀率，美联储没有走货币紧缩的基础。加之，一上任就全力拼经济的特朗普，将会继续给鲍威尔施压，这也促是使美联储货币政策的宽松条件。

在这种情况下，中国央行在2020年第一天降准后，继续降准也应该没有悬念。在上个世纪90年代，商业银行的法定准备金率在12%左右。

多年来，降准降息一直是打着支持实体经济的旗号，特别是支持小微企业的旗号。然而，中小微企业至今融资难融资贵问题一直没有解决，甚至有加剧迹象。

这次降准释放的8000亿资金，特别是仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行获得长期资金1200多亿元，必须足额落实到中小微企业里。此次降准降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可降低社会融资实际成本，特别是降低小微、民营企业融资成本，一定要落到实处，落到小微民营企业信贷资金需求成本降低上。

对此，央行、银保监会都已经采取了很多考核指标体系和措施，关键还在于落实落实再落实。除此以外，一定要发挥好金融科技、互联网金融企业支持小微企业、小店经济融资的作用。中国在新金融领域处在世界前列，有继续发挥好新金融支持实体经济发展的经验，当然也有教训。

还需要处理好直接融资与间接融资的关系。降准手段是间接融资手段，因为释放资金是给商业银行的。股市是直接融资的最主要渠道，保持股市足够流动性也十分重要，否则，直接融资渠道就会枯竭。

央行应该发挥智慧操作，处理好二者的关系。无论是银行贷款的间接融资，还是股市的直接融资，都应该让资金普照实体经济，彻底解决中小微企业融资难融资贵！

安倍喊商界大佬给员工加薪另有企图

日本首相安倍2019年12月26日在日本最大的经济团体经团连的聚会上发表讲话，提出了三点核心内容：“投资人才很重要 ”，连续第七年呼吁商界大佬们给员工加薪。他还表示，“开拓进取的精神是开启新时代的引擎”，敦促老板们积极投资开发紧跟时代发展业务的新兴企业。

这三点要求一改过去所谓安倍经济学侧重于央行加大货币投放，主张日元贬值来刺激经济的做法，而是从企业经济核心竞争力着手来提振经济发展。

“投资人才很重要”含义有两点：一是投资对于日本经济重要性不言而喻，吸引资本进入日本显得非常迫切，日本经济需要的是投资资本扩张，而不是主权货币的超级投放。二是投资人才培养对于国家企业都很重要，只有拥有一批超级眼光的投资人才，类似孙正义等，日本经济才会有持续力。日本经济在投资领域需要的是热情激情活力。日本经济中资本和投资人才活跃起来后才是真正激活了内生动力。因为日本作为成熟的资本主义国家，都是私营资本，民营资本的投资眼光和投资智慧。安倍在日本经济增长一个阶段后，深化日本经济增长措施正当其时。安倍成为日本历史上任期最长的首相，就是赢在经济成就上。继续在经济上发力，安倍已经牢牢抓住了选票的核心诉求。

安倍表示，“开拓进取的精神是开启新时代的引擎”，敦促老板们积极投资开发紧跟时代发展业务的新兴企业。安倍话语中透露出日本经济虽然这几年气色不小，但是在新经济新金融新科技领域以及新兴企业方面明显发力不够，跟不上时代要求。此前有反思日本错失互联网创业潮的文章，对于日本来说确实是个提醒。包括新科技投资家孙正义，投资的一般都是海外企业，日本本土企业几乎没有。日本人对于数据隐私过于在乎以及日本人对经济理解的传统思想根深蒂固，因此，源自于上个世纪末的第三次技术革命浪潮被错过，正在轰轰烈烈开始的第四次技术革命浪潮也已经显出没有把握好。可以断言的是如果错过新技术浪潮，日本经济发展的持续性基础就不会牢靠。

相信绝顶聪明与智慧的安倍首相已经深深感到，危机感油然而生。在这个关键时刻，安倍及时发出了“老板们积极投资开发紧跟时代发展业务的新兴企业”的呼吁声音。安倍的眼光是敏锐的，观察是深邃的，呼吁是及时的。

世界上两个国家对新技术新经济不仅紧紧抓住，而且紧紧拥抱。一个是拥有马云、马化腾、李彦宏的中国，另一个是拥有贝索斯、扎克伯格、拉里-佩奇、库克的美国。开放、包容、一心谋经济发展的安倍，当然心领神会。

2019年12月26日，安倍在日本最大的经济团体经团连的聚会上，连续第七年发出加薪的呼吁。安倍说，他希望企业在明年春季的劳资薪金谈判时可以同意加薪。

“最重要的是投资在人力资源……既然我每一年都发出这样的呼吁，这次就不会多说了，但我对明年抱有很大的希望。”安倍说。不过，安倍呼吁的效果貌似不如预期。过去几年，日本员工平均加薪2.1%，低于经济学家认为的3%最低要求。为何经济学家提出加薪的最低要求呢？

从中可以看出，安倍要求加薪的目的不仅仅是为日本员工提高待遇、增加福利收入。安倍图谋要大得多，为的是整个日本经济，为的是日本整个国民的福利。这与通货膨胀有关系。

经济界认为，加薪3%才有望推动通货膨胀率达到2%。日本央行行长黑田东彦如是说，他希望员工加薪情况改善，物品价格能够上涨些，一旦如此，经济情况比较好，对企业界也有好处。

从促进整个经济增长角度，消费是最终最大的拉动力，而消费增长最大的支撑就是收入增长，收入增长要依靠工薪支撑。因此，启发各个国家提高职工工薪水平是一举多得之策。

说到底是一个初次分配的问题。美国经济增长的一个秘密是初次国民收入分配中劳动者占70%，其次才是资本，国家占比最低。这个宝贵经验各个国家都应该吸取和借鉴。

300万以下常住人口城市取消落户限制房价会不会涨？

各个城市控制房价的杀手锏就是以户籍为手段实行限购，300万以下城市放开户籍后，住房需求会较大幅度上涨应该毋庸置疑。不过，住房政策逐步放开以户籍为手段限购是个大趋势。应该在住房套数了进行控制，而尽量以税收等经济手段，而不是户籍等行政手段。

虽然住房需求将会增加，房价或上涨，但是落户放开后，人力资源流动顺畅高效了，对整个经济都有好处。不能因为担心房价上涨，而停止户籍制度改革。

这轮户籍制度改革落地，各个城市房价都应该多少受到一些上涨趋势的影响。需要者以及调控部门应该有个思想准备！

户籍制度改革的终极目标是一张身份证走天下。所有城市都取消户籍落户限制。打破户籍画地为牢对一个国家经济发展异常重要了。对于户籍人口管制越少，越有利于生产要素的高效流动，越有利于包括人力资源在内的资源高效配置。在所有生产要素中劳动力是最活跃最积极的生产要素，激活劳动力积极性最有效办法之一就是促进其在全国全市场有效流动。其中户籍改革异常重要。

过去城乡户籍二元制度带来的各种差距极大。在经济发展到一定阶段后，就有了打破二元体制的基础和诉求。这其中城市化进程非常关键。这才是改革开放的最大成效。

中国在城乡二元体制下推进城市化，并取得如此巨大的成就，着实来之不易。在城市化推进到一定阶段后，反过来倒逼打破和改革二元结构，中国的实验是成功的。

城市户籍制度放开后，与之配套的各项改革必须跟上。当然主要是就业、入学入托养老、住房等一系列民生政策。住房政策矛盾比较尖锐，也是居民反映最强烈的。300万以下城市放开户籍后，住房需求会较大幅度增长，房价短期走高应该没有悬念。

户籍放开后能否留住人口人才，在于城市的工作居住生活等环境。更为关键的是城市采取什么措施来留住劳动力和人才。除了一些行政优惠政策吸引人才外，最主要的还是有一个市场化完善的机制体制。市场机制发挥好是最高效最公平的。留住留不住不应该让市长说话，而应该让市场说话。比如，房价问题，政府只要在保障性住房和挤出投机投资性需求做到位后，房价水平就要让市场决定，承受了市场房价的话你就留下来，否则就离开去别的地方。

中国劳动力红利正在消失，出生率增速急剧下降，老龄化社会已经扑面而来。未来城市农村最缺的就是劳动力，人才已经开始奇缺。今年上半年在一个西部省会城市考察时，该市书记说放开落户限制没有条件，不分学历等所谓的吸引人才。他讲的一个道理是城市不仅需要高端高学历人才，而且还需要包括清洁工在内的服务业劳动力。城市对人力资源的需求是高中低多层次的。

我说过的一句话是，随着劳动力资源急剧下降，一个城市如果没有非常优惠的政策吸引劳动力落户，未来城市扫大街的人都可能找不到。在这种情况下，哪个城市及早入手从制度安排上吸引各类劳动力，哪个城市未来就会占据主动权。

这里一个最大担心还是房地产政策上政府如何把控？最怕辛辛苦苦把人才劳动力吸引来后，房价控制不好，一个高房价又把各类劳动力撵走了。把人才等劳动力吸引来后，却留不住人。

对于房价依靠行政手段控制没有持续性，还是要依靠市场，还是市场机制靠得住。政府做好三件事情就可以破解高房价怪圈：一是做好低收入住房保障工作。二是利用经济手段把投机投资性需求调控到合理程度，一个市场把投机投资性住房完全挤出是不可能的，投机性需求占比在20%以内都属于正常，投机性需求也是配置资源的一种方式。鉴于中国房地产的特殊性，10%以内的投机性需求都属于正常。三是加大住房土地供应，加大住房建设，加强市场监管，防止开发商捂盘囤积住房惜售。加大土地供应，控制土地价格，保障充足住房供应，是政府最大责任，也是平抑高房价的最主要的市场机制措施。政府加大土地供应，调控放在促进住房市场供应上，在住房供给侧结构性改革上下足功夫，比在需求侧搞限购等要重要很多。

居民购房炒股意愿降至近三年最低是个大问题

城镇储户问卷调查是央行1999年起建立的一项季度调查制度。每季度在全国50个（大、中、小）调查城市、400个银行网点各随机抽取50名储户，全国共20000名储户作为调查对象。

央行这个调查问卷的作用已经远远超出储蓄储户本身，而成为观察经济金融投资特别是居民经济活动和行为动向的一个重要指标。每一次公布问卷结果都会引起很多分析思考，甚至成为决策参考。今年最引起注意的是居民投资意愿创近三年新低。

在央行的问卷选项中，2019年四季度居民偏爱的前三位投资方式依次为“银行、证券、保险公司理财产品”、“基金信托产品”、“股票”，选择这三种投资方式的居民占比分别为49.9%、20.9%、16.9%。偏爱投资股票的居民占比跌至2016年四季度以来最低。

其实偏爱理财产品的投资者接近50%是一个大问题。证明中国内地投资者避险情绪急剧升温，而风险投资偏爱急剧下降。背后是对经济预期不看好的体现。当投资者认为未来经济不确定性增强，风险增大情况下，就会选择投资国债、银行等金融机构理财产品以避险。一个衡量指标就是国债收益率降下降，价格将上涨。

这与美国等地区情况恰巧相反。美国由于股市繁荣，经济景气度持续高，投资者避险情绪下降，风险投资偏好情绪急剧增长。这是美股2019年以来大涨的根本原因，也是近期纳指连涨10个交易日的因素。

央行储蓄储户问卷调查出这个结果、反映的是经济运行中存在的不可忽视的大问题，一定要引起高度重视！

偏爱投资股票的居民占比跌至2016年四季度以来最低。这与A股行情相吻合，而与全球股市投资者相背离，背后折射大问题。股市一定是由宏观经济面决定的，股市一定是宏观经济状况的晴雨表，除非你经济数据有问题。道理并不复杂，因为上市公司是宏观经济的微观细胞，必然地、必须地反应宏观经济形势。

居民投资股市意愿创三年新低背后是对股市自身以及经济问题的预期反应。A股市场从2015年后半年到如今的行情，不可能提高投资者特别是个人投资者的投资意愿。特别是近几年的走势以及IPO洪水，投资者不可能提高投资意愿，也不敢投资A股。已经投资A股的资金，基本都是肉包子打狗，一去不回来。即使央行没有这个问卷调查，一般人都能够琢磨出来这个结果。央行问卷进一步权威性地确认了。

股市与中国足球差不多，到了痛下决心改革的时候了。一个大方向是彻彻底底地交给市场，让市场机制完全彻底发挥作用行不？如果还是修修补补，监管者主要精力放在IPO审批上，放在管理指数涨跌上，就永远走不出这个怪圈。对管理者来说，指数涨跌对你都是一样的，因为它是市场机制的选择。这个浅显的道理怎么就不明白呢？到底思想深处什么在作祟呢？令人百思不得其解啊。

房价预期已经形成。居民购房意愿是2017年一季度以来最低值。2017年一季度购房意愿为23%，下降到2019年第四季度的21.5%。这个调查与居民感受和房地产现实状况基本吻合。其实，最难能可贵的是城市居民房价不涨或者下降的预期已经形成。这个预期一旦不被破坏或者阻止打破，那么城市房价下降的拐点最多再有半年（2020年年中）就会到来。

一个不祥之兆是年底房地产释放的各路消息中除了银监会央行继续坚决堵住各类金融资源进入房地产外，住建部门、地方政府、专家机构等都有危言耸听要求放松房地产调控的强烈诉求。就看决策层能否顶住压力，保持定力，把“房住不炒”原则坚持到底，这考验着决策层智慧。

在这个关键时刻，央行储户问卷调查显示，居民购房意愿创新低，是一个很重要的决策信息。最少可以说对于房子的恐慌性需求消失了，各类购买行为开始观望推迟等待。这实实在在达到了需求回归理性的目的，着实难能可贵。

现在最担心的是系在房地产利益链条上的群体，这些群体都是有话语权，离决策层最近的，以房价下降引发系统性金融风险这个老套的、老生常谈的、貌似最有力的理由恫吓决策者，从而达到全面放松调控的目的，使得房价重拾上涨而皆大欢喜。而至今系统性金融风险是个啥玩意，有谁见过呢？

辉山乳业强制退市警示作用很大

辉山乳业的退市“审判”终于落锤。18日晚间，港交所公告称，自2019年12月23日(下周一)上午9时起，辉山乳业的上市地位将根据除牌程序予以取消。据了解，该公司老板曾是辽宁首富。

辉山乳业，即辽宁辉山乳业集团，创建于1951年。企业总部坐落于辽宁沈阳，占据北纬40°黄金玉米带及黄金奶源带地理优势。拥有68年历史的老牌乳业企业轰然崩塌，令人扼腕惋惜。

辉山乳业进入我眼帘是因为被做空机构浑水强势做空。2016年的12月16日和19日，著名的做空机构浑水（Muddy Waters Research）接连发布了两篇做空辉山乳业（6863.HK）的报告，导致辉山乳业一度在16日上午紧急停牌，当日股价下跌2%至2.75元。大家肯定会想，浑水做空，怎么股价仅仅下跌2%呢？在浑水发布做空报告的同一天，辉山乳业董事长杨凯增持了近2,500万股，所以我们看到股价在当天拉了根长长的下影线。12月19日，杨总再次增持2,100万股，导致股价很稳。从当时的股权结构看，杨总和其夫人共持有近99亿股，占总股本的73%。貌似著名的浑水做空公司选错了对象。然而，潮水落时裸泳者就会显现出来。辉山乳业同样没有逃脱这个宿命。

浑水做空公司当时做空的最大理由是经过长达数月的明察暗访之后，他们发现辉山乳业其实一直从一家名为Anderson Hay & Grain的公司大量进口苜蓿草，还拍了照片。而辉山乳业说自己种苜蓿草。公司拥有国内最大的苜蓿草生产基地，根据年报显示，2014财年收割了14万吨的苜蓿草，一吨只要92美元。浑水指责其虚假财报披露，当时辉山乳业及时予以回击。后续如何？不是本文重点。虽然辉山乳业在被做空时勉强顶住个股价崩盘，但从此问题暴露出来，也就一蹶不振，直到今天被强制退市。

 辉山乳业轰然倒塌给其他企业带来的警示很大。企业盲目扩张，或者撇开主业去搞别的暴利或者一时赚钱的行业是企业一大忌。比如由于眼红房地产暴利，辉山乳业老板挪用资金去搞房地产，目的是眼红暴利赚钱，结果却导致资金链条断裂。

中国房地产暴利最少长达将近20年时间，这是一个畸形经济造就的畸形产业。无论是企业包括投资企业，还是个人，在美国等市场经济规范国家很少有投资房地产，炒房的。一方面是投资炒房成本太高，最主要是房地产属于不动产，流动性最差，最忌讳高负债开发投资投机。因为，一旦发生价格波动，市场低迷，房地产脱手变现非常难。到哪个时候，买涨不买跌的心理必然导致房产根本无市场、卖不掉，越降价越卖不出去。负债率过高必然导致资金链条断裂，最终企业倒闭，引发金融危机。实体企业去搞房地产可谓自寻死路。辉山乳业教训非常深刻。

任何主业都有起起伏伏的周期性，就看行业在不景气时谁有定力，谁能坚持。笑到最后的是那些专注主业不动摇者。这个经济圈每天都有暴利行业产业的诱惑，同样看企业的动力，看企业是否不为所动？一旦定力不够，眼红暴利企业，向其扑去，弄不好正好扑个空。任何时候都应该坚持主业不动摇，中国不乏这样的企业，华为、格力等都是楷模。

从中我们可以看出，港交所等监管部门对于上市公司监管是有漏洞的。比如，公司拥有国内最大的苜蓿草生产基地，根据年报显示，2014财年收割了14万吨的苜蓿草，一吨只要92美元。这类问题都是只要到现场就会立即发现的，为何非要等到做空机构做空呢？港交所这几年监管漏洞不小，上市公司鱼目混杂，市场机制有弱化迹象。好则，港交所允许全球做空机构做空个股，这个完全市场化机制能够坚持和不变色难能可贵。

另一个启发是至少从目前为止，国际做空机构做空中概股没有失手过。国际做空机构比如浑水、香橼公司都是对做空对象兢兢业业调查，在掌握证据基础上才选择时机公布做空报告。一逮一个准，没有失手过，没有冤枉过谁，包括对辉山乳业、汉能股份等。不仅没有冤枉，而且许多问题还没有揭露出来。

浑水做空辉山乳业后，“各家银行前去审计调查发现，辉山乳业一堆单据造假。”需要思考的是类似辉山乳业在港交所还有多少，而在A股又有多少呢？

因此，如果真心想把A股办好，再次呼吁在A股引入民间做空机制，向全球特别是美国做空机构开放A股做空业务。

最后，引发思考的是上市是把双刃剑，财报数据真实，一五一十披露所有信息的公司上市心里踏实，不怕做空。弄虚作假，欺瞒欺骗，高薪聘请投行包装财报上市者，一旦被做空机构做空，最终赔了夫人又折兵。

英国人疯了 李嘉诚赢了

今天（2019年12月24日）我在分析美股上涨原因时，发现鲍里斯完胜赢得英国大选并且脱欧无阻力，竟然成为原因之一。一个问号闪现出来，鲍里斯何方神仙，赢得大选竟然成为美股上涨原因？

简单看一下鲍里斯-约翰逊的简历，还真吓一小跳。1964年6月19日出生于美国纽约，先后就读于英国著名贵族学校伊顿公学和著名高校牛津大学。一直是英美双重国籍。直到2015年2月15日，约翰逊表示自己将放弃美国国籍，表明自己效忠的国家是英国，而不是美国。2017年2月，约翰逊已放弃美国国民身份来终结多重身份和高额税单。

2008年5月，44岁的鲍里斯·约翰逊当选英国伦敦市长。2012年5月4日，鲍里斯·约翰逊以微弱优势再次击败了工党候选人肯·利文斯通，成功连任伦敦市长。直到2016年担任英国外交大臣。

2019年7月24日，鲍里斯·约翰逊正式接任特蕾莎·梅，成为英国首相。

2019年12月13日，英国首相鲍里斯·约翰逊领导的保守党赢得的议会席位已经超过326个，超过议会总席位的半数，赢得此次大选，将继续担任英国首相。

然而，双12大选落幕后，英国人经历了疯狂的一周。在过去一周里（2019年12月16-12月22日），英国特别是首都伦敦的地产圈可谓热闹之极，几乎每个人都说自己忙疯了。在鲍里斯-约翰逊以压倒性多数赢得大选后，英国人真的是疯了。

根据英媒的公开报道，无论对于住宅地产，还是商业物业，各国资本在听闻鲍里斯大胜的消息后，纷纷选择在第一时间出手，不但交易数量创下记录，总投资额更是高得吓人。伦敦中高端房产的销售立刻出现了反弹。这其中，财大气粗的海外买家贡献了不少力量。

原因何在？我分析首先是保守党赢得议会多数席位后，科尔宾一党不会再捣蛋。主要经济决策、立法等都会顺利通过，近期就脱欧问题投票已经顺利过关。英国暂时终结了无节制的扯皮争论争吵，重大决策将会高效通过和实施。据说，通过女王透露有几十项立法等待鲍里斯-约翰逊昼夜不停拟定出台。国际资本看到了英国无休止争论争吵的时代终止一个时间了。

鲍里斯-约翰逊彻底执政后，不仅按照自己节奏脱欧无悬念，而且与美国贸易关系将会处理的非常快非常好。鲍里斯被称为英国的特朗普，当选首相后美国特朗普第一时间祝贺，与美国处理好贸易关系，是英国最有利的外部环境，投资者心知肚明。

英国从卡梅伦首相开始，实行了非常开放的经济政策。后来，特蕾莎-梅由于科尔宾一党捣蛋一直施展不了拳脚。这次，鲍里斯-约翰逊当选将使得英国再一次开放的格局重现出来。

最大的受益者或是已经把投资大举转移到英国的李嘉诚家族，这个不服还真不行！

在鲍里斯赢下英国大选后，英国特别是伦敦房地产投资疯狂起来，英国人忙疯了，其中一个直接原因是国际投资资本不再担心科尔宾当首相后会实施一系列对富豪增税的新政。“现在，保守党以多数席位胜利了，富豪们的担忧也在一夜之间消失，大选过后的第二天，我的电话就被打爆了。” 一位英国房地产中介公司人员如是说。

同时，一股投资英国潮流瞬间涌动起来，没有想到如此之快，也让英国人目不衔接、忙得不亦乐乎。房产经纪人Robert Bailey表示，目前在他手上的客户中，有一位美国客户正在签订一笔5000万英镑的房屋合同，还有一位瑞士客户也看好了一套价值2000万英镑的豪宅，打算尽快拿下。

鲍里斯-约翰逊当选带来的英国人忙疯了背后最大赢家是李嘉诚。众所周知，李嘉诚系这么多年对英国投资是巨额的，包括英国电力通信燃气等基础设施，以及房地产等不动产。一开始，我也并不看好李嘉诚欧洲包括英国的巨额投资前景，特别是英国脱欧，甚至断定李嘉诚输定了。鲍里斯-约翰逊上台彻底扭转了局面，英国脱欧后经济上与美国结盟，爆发出的后劲要比在欧盟里强劲很多。

有消息说，李嘉诚旗下公司在英国投资至少4000亿元港币。目前英国天然气市场有他三成，电力分销市场他也占了四分之一，供水市场也占领了百分之五。而李嘉诚旗下公司在英国多年投资的水电、交通、通讯等项目，正处于科尔宾想要实施国有化的产业中，一旦科尔宾成为新的英国首相，李嘉诚在英国的4000亿投资或将大幅度缩水或将遭受损失或将变着法子收归国有，李嘉诚将亏大了。即使保本，但与科尔宾政府打交道的交易成本将巨大。

如今，鲍里斯-约翰逊完胜，李嘉诚在英国投资将迎来翻倍利润回报期，李嘉诚又赢了。

姜，还是老的辣；狐狸，还是老的狡猾！

“房住不炒”实现后房价继续上涨怎么办？

住房和城乡建设部表示，2019年，我国的房地产市场总体保持平稳运行，明年各地将继续坚持“稳”字当头，继续着力稳地价、稳房价、稳预期，同时将长期继续坚持房子是用来住的，不是用来炒的定位。

稳字当头，已经强调很多年了，但一直上涨。2019年好不容易房价下跌的预期有点苗头，又来个“稳”字当头。这样，解释的空间就非常大了。稳字当头，包括上涨与下跌都不是稳字当头。房价大跌或者继续下跌的可能性有多大呢？如果不折不扣贯彻“房住不炒”原则，不干预，不捉急，房价下跌预期基础再巩固一些。走低的空间至少还有。

目前房地产市场中最应该强化保护珍惜“房价走低预期已经出现”这个极好苗头，这是贯彻落实“房住不炒”取得的最大成效。一个思想应该树立起来：应该彻底摆脱房地产经济依赖症，解开被房地产绑架的经济枷锁；应该对于房价下降或者大跌带来的风险包括金融风险有应对必胜的预案，这考验着管理房地产的智慧。

如果房价稍微不涨或者市场低迷走弱，就如临大敌、惊慌失措。打着“稳”的幌子，阻止房价理性回归，变相呵护房价上涨，这将使得多年“房住不炒”取得的成效付诸东流。从房价下跌谁最捉急中就能看出世事百态，也能看出其真实面目。

在房地产调控中最应该赞扬的是金融管理部门包括银监会和央行。把商业银行等调控体系里的金融资源卡死不让其进入房地产后，又把非银行金融机构、互联网金融、民间借贷金融等在中国大地上的金融资源彻底卡死，不让其进入房地产市场。无奈，一些房企跑到海外去融资发债。

金融是房地产的命脉，金融是房地产的血液，特别是中国房地产模式的高负债。只要把所有流向房地产市场的金融渠道全部卡死，房地产回归理性，房价下跌甚至大跌都指日可待。

目前形成的难能可贵的房价预期，已经导致观望氛围形成。买涨不买跌的中国传统习俗，一定会加速放大这种预期。在这种预期下，房地产作为不动产是流动性最差的，是变现能力最弱的。这是美国人拿股票不拿房地产的原因之一。不动产一个交易规律是你越急着脱手，就越卖不出去。不信的话，现在拥有多套房产的人，你卖一套房子试试。现在卖一套房保准你脱一层皮，费事费时费精力，一般人很难承受得起。

目前仍然看不到金融监管部门有松懈房地产金融政策的丝毫迹象。而且日前又在信托产品募集资金、银行资金绕道进入房地产等几起案件上进行了通报查处和高额罚款。金融资源进入房地产在继续收紧。在这种情况下，房价继续回落是大概率事件！

密切关注房地产金融政策的动向，只要稍有松绑迹象，就一定预示着新一轮房地产启动就像干草地里的热风在悄悄的吹着！其他都是打酱油的，再嚎叫也起不到实质性作用。

对于2020年以及以后的房地产政策应该与时俱进，往深层次思考。一个摆在面前的情况是实现“房住不炒”目标后，房价继续上涨怎么办？

客户地说，这几年投机投资性购房已经非常非常少了。无论几套房，大多都是以居住为目的的，特别是诸如在海南、沿海地区买房，最多是候鸟式居住需求。炒房不赚钱，投资房产甚至亏本的社会氛围正在形成。特别是在一线城市基本挤出了投机投资性需求。但是，一旦放开调控政策房价仍然会上涨，这就是一个尖锐的供需矛盾问题了。怎么办？

从整个人口劳动力流动方向上看，各层次劳动力流向一线城市、省会城市这个格局长期不会改变。只有在供需上解决问题。需求上不分户籍，保证长期在城市工作者最少一套房，改善型住房可以小房换大房，环境差的地方换环境好的地方，非学区房换学区房等。从需求角度分析，我是倾向于发挥市场机制作用，利用基本挤出投机投资性需求情况下的价格来调节人口和劳动资源配置流动。

另外一个就是供给上大做文章。房价高的直接原因就是房地产供给侧结构性改革不到位，没有落实好。在基本挤出投机投资性需求情况下，解决房价继续上涨的最主要办法就是加大土地资源供给，加大住房建设，加大商品房投放市场，利用市场手段加大盘活空置房，加大开发商囤积的房子投放市场。任何商品价格上涨的主要原因就是供给不足，供需失衡，这是一个最容易懂的常识性问题。

政府在房地产市场中只管两件事情：一是采取各种形式解决极低少数群体的住房保障问题；二是管住住房市场过度投机投资需求，压缩到合理比例！

美国关店数创新高 势不可挡

这个话题我最少是第三次谈起。美国目前的关店潮可以说处在中国的三四年前。就在中国电商网购如火如荼之际，中国的一些留美回来的专家以及美国国内包括沃尔玛在内不服气。当时如是说，中国电商发展如此之快，主要是中国商业零售太落后，没有沃尔玛这样的零售巨头。美国由于有沃尔玛零售巨头，根本不需要电商，网购在美国永远不会发展起来。我当时在一次论坛上反驳说，应该看看网购带来的是什么？才能决定美国人是否喜欢？未来美国会不会发展？电商网购带来的是高效、便利、节约时间、充分利用碎片时间等的购物体验，这正是高节奏社会民众急需的。我不相信美国人不喜欢如此便利化的购物方式。

如今一切都不用赘述了。亚马逊就是一面旗帜，亚马逊的快速发展，股票市值快速增长，贝索斯登上世界首富宝座就已经说明了一切。被打脸的一些专家也已经闭嘴或转向下。

更值得关注的是美国实体店在亚马逊等电商冲击下，竟然开始超过想象的关店甚至倒闭。这才是最直接最有力的证据。根据咨询机构 Coresight Research 最新的一份调查报告，截至 2019年12 月 13 日，今年全美实体零售业门店的关闭数量已经达到 9302 家，创下了近年来的新高。这比 2017 年创下的关店数量记录 8139 家还要多，今年 7 月 Coresight Research 曾预计到今年年底这一数字可能会超过 12000 家。关店潮继续席卷美国零售业，开店数量的增长也明显减缓。2019 年美国实体零售业的净关店（关店数量-开店数量）数量达到 4930 家，比过去两年的总和还多。瑞银一份研究报告指出，随着网购的普及，到 2026 年全球可能会有多达 75000 家实体店关闭。

从本质上来说，线上电商与实体店零售根本不是一回事，也不存在竞争。真正直面竞争的是在一个商场里或者十字路口的众多商场，售卖同质化的产品，那对于消费者购物者来说做出的选择就是竞争的结果。然而，实体零售店与电商网购平台在争夺客户上是没有竞争的。二者又不见面，实体店服务的是到线下购物的消费者，电商服务的是在线上购物的消费者，二者八杆子打不着，客户群体就不一样，何来竞争呢？关键在于认识到网购便利性高效性的消费者越来越多了。这对于实体店确实是个威胁。

拥有沃尔玛巨头的最发达的美国商业零售业遭遇关店潮倒闭潮，那么实体店最终会消失吗？这个问题必须具体分析。对于一些休闲、娱乐、健康健身等劳务服务性实体店应该毫发无损。但吸引客户和消费者的方式将会全面走到线上。受到冲击最大的是实物商品零售实体店。美国人说话很直白：网上卖货是趋势，无法阻拦。

有人说，电商巨头也正在积极布局线下零售。2017 年亚马逊以 137 亿美元收购了全美最大有机食品超市全食超市（Whole Foods Market），阿里巴巴则联合一众线下零售品牌推广自己的「新零售」战略，而京东和腾讯也相继推出类似聚焦线下的「无界零售」和「智慧零售」。亚马逊主要是为了生鲜食品提货方便，没有扩张线下实体店的意思。阿里巴巴、京东腾讯等新零售扩张线下，目前不能说一败涂地，起码经营前景堪忧。

对于电商对实体店冲击，诟病者非常多。主要还是一个观念的问题。由于认识不到新技术新经济的革命性和颠覆性，思想深处接受不了新技术新模式就产生了抵触情绪。这类人最终是会进入历史的垃圾堆里，被技术革命的车轮碾的粉身碎骨。这类人已经不适应这个时代了！

第四次技术革命车轮已经越来越快，已经在加力前行。谁也阻挡不住的。汽车淘汰马车，新能源车替代燃油车，是个历史必然。汽车淘汰马车确实受到过守旧势力的竭力阻挡。汽车发明的时候，英国通过了一个《红旗法案》，规定一辆汽车要3个人开，其中1个人必须步行在车子前举着红旗，车子不能超过红旗，因为没有看清汽车发展的未来，英国失去了汽车工业发展的机会，被美国捷足先登。像这样的《红旗法案》，如今在全世界各国依然存在。不过，最终英国议会也没有挡住汽车进入英国，也没有挽救马车被淘汰的命运！

中国一年包裹量占全球一半折射新经济异军突起

改革开放初期国民经济四大瓶颈中，交通是其中之一。那个时期还没有物流快递这个概念，就一家邮电局，负责报刊杂志、民众小件物品的邮寄。大件运输非常困难。同时，公路铁路等运输非常落后，飞机都是处级以上干部才能坐。

今天的中国已经彻底解决了交通问题，而且异军突起的物流快递业在世界顶呱呱，响当当，走在世界前列。到美欧去，言谈中他们无比羡慕中国的物流快递之高效之便捷。仅从电商、快递物流、移动支付、科技金融等新经济新金融产业看，中国确实在世界处在最前列，已经超越欧美发达体。而新经济带动的整个产业链发展对中国经济贡献巨大。新经济真正成为了中国经济的新动力，这一点是难能可贵的。

一年600亿个包裹，人均43个，占世界一半，每年新增包裹相当于美国全年。这些鲜活数据背后折射的是中国新经济的强劲发展。中美对比，中国有阿里巴巴、京东、拼多多、腾讯、百度等新经济商业领域的实体企业。而且起步早、发展快、规模大。美国有亚马逊电商、沃尔玛电商等总体数量小，发展慢。中国物流公司有顺丰、京东物流、中通、申通、圆通、韵达等几十家，而美国依然以美国邮政为主。这就是特朗普一直怒喷亚马逊占美国邮政便宜的原因。美国总统特朗普多次向电商巨头亚马逊开炮。他表示，美国邮政服务公司（US Postal Service，以下简称“USPS”）应当向亚马逊收取更高的包裹费。特朗普上台以来已多次抨击亚马逊和该公司联合创始人杰夫-贝索斯（Jeff Bezos），曾发表过亚马逊拥有《华盛顿邮报》实质是只是为了逃避“互联网税（internet tax）这种言论。中国快递物流实力能力，现代科技力量，规模，高效方便等都远远超过美国。

快递业发展是中国经济的缩影。最值得欣慰的是中国从上个世纪末期开始就紧紧抓住了以计算机、信息技术、移动互联网以及原子能、空间技术和生物工程、新能源技术、新材料技术、生物技术等诸多领域的一场信息控制技术革命，俗称第三次技术革命。相比于美国、欧洲、日本等发达体，中国抓得最紧，几乎是每一个技术业态都没有放过，每一次机会都没有溜走。现在回想起来无比欣慰。

大环境是沐浴在中国改革开放的春风里，那种紧迫感、危机感、时代感和使命感，把生产力彻底激活了激发出来了。在这个大背景下中国诞生了一批像马云、任正非、马化腾、李彦宏、刘强东等新经济新科技新金融企业家。企业家和企业家精神是推动社会经济发展的最大动力。这一批民营企业家一开始以互联网为平台和超级入口搞那玩意，基本没有人注意，甚至不屑一顾，或者讥讽为不可能。

试想，马云弄个一个网线就想把商品卖到全球，就想让民众不出门就买到全球商品。在本世纪初期完全是天方夜谭，基本没有人相信。马化腾搞个就是孩子们玩的，能成气候？相信人并不多。李彦宏学习谷歌搞个搜索引擎，很难成精。然而，今天却成就了如此巨大的商业帝国。千万不要小看一张互联网的作用和潜力。只要触网并把网张开，将会一发不可收拾，潜力大的无穷无尽。这就是第三次技术革命的魅力，中国抓住了第三次技术革命的难得机遇。民营资本和民营企业们贡献巨大。这个贡献完全是原汁原味、土生土长的中国民营企业家。

电商、移动支付、共享经济、移动互联网、金融科技、大数据、云计算、人工智能等新科技新经济新金融给社会带来的变化是巨大的。首先，对人们的购物、出行、金融交易等带来的高效便利快捷在全球都没有，中国人享受的福利红利最大。从效率上讲，提高了整个社会包括经济的整体性效率。效率提高这个贡献是无与伦比的。我们之所以选择市场经济，主要是因为其能够高效配置资源。而新经济新科技一个最大特质或者对人类的最大贡献是撇开制度层面制约，通过新科技方式就大大提高了效率。依我看，这才是最大的贡献，也是看得见摸得着的大贡献。

新经济带来的新就业机会不是少了，而是多了。多少人从事电商、微商、社群电商，多少人从事新媒体自媒体，多少人从事新金融，多少人在快递物流行业就业.....

以智能化、区块链化的第四次技术革命正在扑面而来。中国已经紧紧抓住第三次技术革命，相信也绝不会放过第四次技术革命。中国在第三次技术革命中已经积累了宝贵经验，这是中国的最大优势之一。对此，还是充满信心的。

当然，美国在第四次技术革命中已经快速发展，一批科技企业发展势头正旺。中美将会在未来新科技制高点上展开良性竞争，共同进步，共同发展。

正确认识央行启动逆回购操作

首先弄清楚概念，什么是逆回购？央行逆回购，指中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期，将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，即央行从商业银行等金融机构手中买回有价证券，央行释放的资金流入商业银行手中，商业银行等金融机构增加流动性，从而增加了潜在市场货币。同时，央行资产负债表扩大了。如果央行逆回购过程中降低利率，那么商业银行获得资金成本将会降低，就有了向市场以稍低利率融出资金的可能。再者 央行逆回购向市场释放资金，增加资金总量规模后，市场流动性充裕，也会导致资金价格走低。

逆回购对应的概念是正回购，指一方以一定规模债券作质押融入资金，并承诺在日后再购回所质押债券的交易行为。也是央行经常使用的公开市场操作手段之一，央行利用正回购操作可以达到从市场回笼资金的效果。在央行资产负债表上表现为缩表的过程。

正回购与逆回购都是舶来品，最早是1918年美联储为推进银行承兑汇票的发展而创设了回购交易。2019年12月18日早间，央行公告称，以利率招标方式开展2000亿元逆回购操作，包括500亿元7天逆回购和1500亿元14天逆回购。其中，14天逆回购利率为2.65%，比前次操作下降5个基点。据悉，最近一次14天期逆回购利率下降则发生在2016年2月2日，因此，这也是4年来14天期逆回购利率首次下降。

到底能够取得多大效应需要具体问题具体分析！

央行在这个当口进行逆回购其实不需要过度解读和瞎想。这其实是每年的惯例操作。每年元旦春节阶段都是市场流动性需求最大的时期。目前市场流动性已经出现趋紧迹象，特别是年底各行争夺存款资金白热化，资金打价格战也将随时爆发。一些股份制银行理财产品回报率已经较大幅度增长，一年期、5万起点的理财产品回报率已经达到4.6%以上。足以看出市场资金走势情况。每年都如此，这个时候央行进行逆回购非常正常。

逆回购利率降低或是因为一级交易商对资金需求积极性不过，导致需求不旺，从而价格下降。当然，利率下降确实能够间接影响市场价格，但5个基点，还是“间接”，“路途”上就被商业银行等一级交易商吞噬了，根本传递不到市场。

同时，还必须认识到逆回购释放资金的作用和性质。这类资金是货币市场资金，一般都是商业银行头寸资金，即保短期支付和归还包括隔日等拆借资金的。其他用途就不要多想了。特别是股市楼市、实体企业等这类资金都用不上。

就本次逆回购2000亿元看，或可能对冲逆回购和MLF到期资金等，真正带来市场净资金量增加需要仔细算账分析。

特别需要强调的是逆回购操作与央行降准没有一毛钱关系。逆回购资金与降准资金性质完全不一样。逆回购资金是央行自己的资金，作为货币性质而短期借出而已，14天或者7天后就要收回。而央行降准的资金本来就是商业银行的资金，是被央行作为法定准备金而冻结，降准等于解冻永久性释放给商业银行。

降准操作是比较激烈的货币调控工具，对市场影响很大，往往带来金融市场较大波动，已经被美联储等发达国家央行弃用。

世界最大印钞厂濒临破产折射大趋势

近日，世界最大印钞公司，英国德拉鲁公司对外发布破产警告。德拉鲁陷入困境主要有两方面：一是重要订单被竞争对手抢走，德拉鲁公司入不敷出；二是支付手段出现变革，无现金支付的浪潮席卷全球。德拉鲁从1860年就开始为英国印刷英镑，现如今这家公司每年印刷的纸币仍可达约70亿张。此前，德拉鲁为全球大约140家央行印刷纸币，为40个国家印刷护照。不过，由于新技术正在不可逆转地改变着世界的支付格局，近年来印钞行业普遍面临压力，德拉鲁的利润率也受到了挤压。  

其他原因都是次要的，主要的、根本原因是无现金化趋势扑面而来。早在2015年在北京一个论坛讲座时，一个恰巧在印钞厂工作的高管问我，印钞厂业务会不会最终走向倒闭呢？我给予了肯定回答。

这是一个趋势，谁也挡不住。一个移动互联网带来的互联网金融、金融科技、AI金融、区块链金融发展已经无疑会越来越快，越来越进入到经济的每一个角落，传统金融模式被彻底颠覆指日可待。不仅是印钞厂，现有传统金融的一切模式都正在像英国这家德拉鲁为全球大约140家央行印刷纸币的公司靠拢。给全球金融业带来的警示作用都应该清醒过来。

中国是现金交易无纸币化程度最高的。日本、新加坡现金交易都高达80%以上，美国从信用卡兴起后无纸币硬币的电子化交易就非常发达，现在正在转向更加方便的移动支付。欧洲情况与美国差不多。

随着移动支付和未来更加便利化支付方式的发展，无现金化社会的步伐比我们预期的要快很多。中国移动支付走在世界前列，必将是世界无现金社会的最大推动者。

美国、欧洲本身无现金程度就高。主要是银行卡比较发达，目前是一个转型的问题，即转向更加便利的支付方式-移动支付。这个转型将是迅雷不及掩耳之势。因为美国有亚马逊，是移动支付最大的推动者。同时，谷歌、苹果公司是移动设备与操作系统的强势企业，也在力推移动支付。社交巨头的Facebook也正在力推移动支付，包括Libra加密货币。

在亚洲国家中，中国处在世界领头羊地位，人口第二大国家的印度在中国助推下，移动支付普及非常快。新加坡也在快速推动包括移动支付在内的金融科技发展。日本由于过度强调隐私保护，移动支付非常之慢，这是个老大难。

移动支付带来的无现金化社会，不仅让全球印钞厂日落西山，而且就这一个移动业态超级入口，会带来许多传统金融被颠覆。如果说过去我们轻视社交媒体的话，那么我们同样小视移动支付了。或者说把移动支付看得单一、孤立了。

移动支付带来的无现金化社会不仅仅让印钞厂倒闭，而且以移动支付等金融科技业态对传统金融所有模式的颠覆冲击前所未有，这些传统机构都将走向印钞厂的命运。

美国欧洲正在追赶中国金融科技步伐。这个步伐很快很强劲，追上中国、超过中国没有任何悬念。主要基于两点：一是美国金融监管是一个拥抱支持金融创新的制度，监管上不会对新金融业态使绊子，这个金融监管环境是很大的优势。二是美国传统金融企业积极顺应新金融而改变自己，追赶新金融步伐，而不是利用已有市场地位，打压新金融。美国民众和企业没有人骂贝索斯就是例证。这两个优势在其他回家，特别是非市场主导的国家是没有的。因此，美国毫无悬念地追赶上中国，在高端中高端的新金融领域坐上头把交椅只是时间问题。这也充分反证中国金融科技企业成长的极度不容易，中国金融科技取得如此巨大成就来之不易。

世界最大印钞厂濒临破产释放出的信号已经再明确不过了。新金融正在席卷全球，无现金化社会正在走来，世界金融正在发生翻天覆地的变化。顺我者昌 逆我者亡，所有传统金融企业、从业者，所有监管机构、从业者，拥有的、正确的态度是顺势而为，积极拥抱新金融业态，积极参与到这场无法阻挡的潮流之中，推进这场变革。

这场新金融变革的演进路径也许是：互联网金融-金融科技-AI金融-区块链金融！支付手段演进路径也许是：纸币-银行卡-移动支付-加密货币！

英女王高薪招聘社交媒体主管的启示

英国王室是现存最古老的王室之一，每代君主的加冕仪式都严格奉行完全一样的传统，这使得英国王室的加冕典礼成为现存的、依然举行的最古老的仪式。

然而，这个最古老的古董正在拥抱最新最新的东西—互联网社交媒体。近日，英国女王正在寻找一位 “具有创造性才能”的社交媒体主管，以保持她“在公众视野和世界舞台上的存在感”，工作内容包括报道王室活动，包括国事访问和颁奖典礼等。

网友们都把关注点放在了该职位的年薪最少为4.5万英镑（约41.2万人民币）。令人艳羡的薪酬待遇。

并享受33天年假、每周工作37.5小时。一个多月的休假，相当于每周五天工作、每天工作7个小时多一点。

免费午餐和15%的退休金等福利。不仅工作时的午餐安排好而且免费，退休后的待遇也安排好了。

工作环境和场所不用赘述，也是上乘的上乘。凭借着王室充足的费用，工作人员环境应该不会太差。

然而，应聘的人员并不像一些国家考公务员出现几万人争夺一个职位的情况，而这目前已吸引超过200人应征。

其实，我思考的角度并不在这里，而在于最古老的英国王室拥抱最现代的互联网社交媒体与时俱进带来的深思。这个思考不仅仅放在英国王室，而是放眼更加广阔的领域，剖析互联网社交媒体的魅力！

古老的英国王室拥抱现代的互联网社交媒体，凸显各阶层都开始重视社交媒体。还有两个例子是英国剑桥分析公司购买8000万Facebook客户信息影响大选结果问题。美国总统特朗普把推特发挥到了极致。

英国剑桥分析公司通过对8000万Facebook客户的分析就能获取其价值观和思想倾向，从而有针对性地宣传引导就可以影响或者改变其投票目标。其号称说，你只要有一个点赞

数字经济的核心竞争力在哪里

2019.12.18日发布的《2019城市数字发展指数报告》对城市进行了重新排名，杭州、上海、武汉、深圳、北京、郑州、广州、南京、宁波、青岛上榜。数字经济时代，城市数字化治理水平、居民数字生活便利度、甚至支付宝的普及度，都成为衡量城市发展的“新标尺”。

杭州排在第一位无可争议，杭州有阿里巴巴旗下的支付宝、网商银行、淘宝和天猫等，杭州是中国新经济最早的城市，而且也是开展智慧城市最早的城市。一个阿里云已经是数字经济的航空母舰。

上海、深圳排在前列也无可争议，在这两个城市就能感觉到数字经济等无处不在，数字在各个领域渗透率都很高。另外，北京数字发展排在第五位有其合理性。北京是权力中心，主要依靠的是权力经济和权力推进。

广州作为房地产一线城市在数字发展上处在第七位明显是落伍了。一个感觉是广州这几年数字发展没有什么亮点，没有一闪念就能记起来、说的出的项目。在数字发展上广州需要努力了。

最值得关注的是武汉进入前三，郑州超过广州进入第六。可能是不太了解的原因，武汉前三表现在哪里呢？城市数字化治理怎样？智慧城市推进如何？居民生活便利化程度如何？支付宝普及率高吗？需要一一追问追寻？郑州同样是这个问题。郑州数字发展在郑东新区、航空港区等星星点点有所闻，但具体有哪些在全国数字发展中拿得出、排名靠前的数字化项目，起码我真的不清楚。因为本人是研究新经济新金融新科技的。

数字经济的核心竞争力在哪里呢？这是一个非常重要的问题。这里作为一个非技术专业人士说两点：从大数据与云计算来看，云计算是核心竞争力。大数据是金矿，但开采与冶炼不出来，它就是一堆白而略微泛点黄的烂石头。开采技术、冶炼技术就相当于云计算。各个国家未来的核心竞争力就看谁对大数据的挖掘分析等计算能力强。就目前来看，亚马逊、微软、谷歌、Facebook、IBM、阿里云等都是世界云业务靠前的、具有核心竞争力的企业。

就人工智能的三个核心要素：大数据、算法和算力看，显然是算法算力是核心竞争力。谷歌、微软、IBM等都是世界顶呱呱的人工智能技术领先的企业。

因此，发展数字经济一定要抓住核心竞争力。中国各个城市的数字经济总体看，在核心竞争力上与美国比较还有距离。中国在IT信息产业商业化应用上走在世界前列，平台积累数据的能力在世界最强，即整个经济金融向线上转移特别是向移动互联网平台转移数据的能力很强。不过，对这些数据的挖掘计算，以及运用在人工智能上的能力还有待提升。这个方面美国仍然是领头羊。

发展数字经济切忌概念化炒作，切忌搞噱头忽悠。一些城市数字发展基本停留在口号上、文件中、讲话里，以及刷在墙上、显示屏上的标语。这几年这类现象非常严重。特别是前期区块链技术高层提出要求和重视后，那一波炒作的令人惊恐。仿佛一夜之间都成为区块链专家，仿佛一夜之间都成为区块链企业，仿佛一夜之间都是区块链学者。这种炒作在数字发展中不同程度地存在着。

数字经济每一个概念都是实实在在的。移动互联网应用如何？大数据积累怎样？对数据挖掘分析能力即云计算水平高低？人工智能研发成果多少？区块链技术和量子技术研究是否起步？共享经济环境优劣？物联网技术应用深浅？金融科技如何发展？智慧城市是怎样的效果？等等，这一系列数字经济业态都是完全可以量化考核的。

数字发展是未来，是希望。除了民间机构自愿发起一系列考核衡量指标体系以外，政府层面也应该建立一个完整的衡量考核机制。定期公布考核结果，供各个城市参考，互通信息，互通有无，相互借鉴经验，以少走弯路。

这次数字发展城市排名公布，虽然有一些争议地方，但总体评价是不错的，也是一个考核思路和方向性指引的东西。希望不能是一锤子买卖，而应该坚持不懈做下去，促进各个城市形成一个竞赛式数字发展的新格局！

日本错过互联网创业潮的深层次思考

首先必须肯定这个思考很重要很必要，提出这个思考非常有价值。这个价值不仅仅对于日本，而且对于美国、欧洲和中国这些大经济体都非常有价值。

日本发明了、日本最早出现社交网络、日本是移动互联网的鼻祖、日本有世界新科技领域叱咤风云的孙正义，然而在世界前20名的互联网巨头中日本却不还踪影。

提出问题的作者从历史角度，日本经济体制，以及日本人隐私保护思维等角度进行分析，分析的非常好和透彻。我仅仅从两个方面谈一点浅见。

首先，日本社会几乎所有思维模式等已经不适应以互联网特别是移动互联网为入口平台的新经济新技术新金融模式与趋势。这个“三新”趋势要求透明、分散、零星、无孔不入、平台基础、规模效应，要求摆脱传统线下模式彻底走向线上。要求充分发挥个性发散思维，在线上平台出现万众创新，把每一个人的创新想象思维空间充分挖掘出来。而日本整个社会基础没有与此相对应的契合点。

日本是一个抹杀个性、不鼓励个人创新，而崇尚财阀主导经济与创新的社会。个性、创新、分散、透明、规模经济等与日本社会契合的并不紧。这就使得日本经济中互联网思维基本失去市场。

而且，日本人过度的谨小慎微，过度的追求完美与安全，在思想深处就有先入为主的互联网不安全的观念。一旦出现风险就会如临大敌，彻底取缔。耽误了新经济新科技新金融的孕育与发展。

思想观念上以安全、隐私为由排除互联网现象非常严重。就在前不久（2019年7月份），日本一些商场推出移动支付后马上被叫停，因为一推出就有客户资金被盗，结果彻底叫停，至今没有恢复。可谓一朝被蛇咬 十年怕草绳。

另外一个很重要的原因是日本现有财阀控制经济命脉的格局，很难出现一批互联网为主的新经济新科技新金融企业家队伍，更谈不上新经济企业家精神。

企业家阶层和企业家精神是推动经济发展的重要力量。“企业家”这一概念由法国经济学家理查德·坎蒂隆(Richard Cantillon)在1800年首次提出。即：企业家使经济资源的效率由低转高；“企业家精神”则是企业家特殊技能（包括精神和技巧）的集合。或者说，“企业家精神”指企业家组织建立和经营管理企业的综合才能的表述方式，它是一种重要而特殊的无形生产要素。西方发展到19世纪，人们将企业家具有的某些特征归纳为企业家精神，在英文术语使用上，企业家（Entrepreneur）和企业家精神（Entrepreneurship）常常互换。

企业家精神是一种创新意识；企业家精神是一种冒险精神、准确判断、果断决策、坚韧执着精神。日本曾经不缺企业家和企业家精神，例如，伟大的企业家、索尼公司创始人盛田昭夫和井深大，他们创造的最伟大的“产品”不是收录机，也不是栅条彩色显像管，而是索尼公司和它所代表的一切。然而，进入本世纪后，面对IT信息技术扑面而来，互联网向经济各个领域渗透，日本企业家和企业家精神竟然荡然无存，一个孙正义是新技术投资家，而非互联网实业家。

与此同时，美国诞生了比尔-盖茨、乔布斯、马斯克、贝索斯、扎克伯格、库克、安迪·鲁宾、拉里·佩奇（Larry Page）和谢尔盖·布林、桑达尔·皮查伊等，中国诞生了王志东、张朝阳、丁磊、马云、任正非、马化腾、李彦宏、刘强东、雷军等一批互联网业界叱咤风云的企业家，以企业家精神推动美国和中国互联网经济的快速发展，主导全球互联网经济技术金融发展格局。

日本错过互联网创业潮带来的影响远远超过所谓的房地产泡沫破灭失掉的十年。安倍政府执政后推出了安倍经济学，促进日本经济出现了几年小幅复苏的迹象。这个复苏还有一个因素就是日本展开双臂欢迎全球消费者到日本购物旅游的海外消费推动作用，其中中国消费者是最大贡献者。

不过，安倍经济学依然是货币财政手段强刺激作用，没有发展互联网经济的思维和元素，创新这个根本动力严重不足。这也只能是一剂强心针而已。今年以来，日本经济又出现低迷回落就是这个道理。安倍经济学急需丰富的内容就是加入新经济新技术新金融的政策制度安排，否则就不一定能走远。

美国经济持续走好，归根结底还是不竭的创新能力动力。美国科技企业是美国经济的定海神针，美国科技股是美股的定海神针。

与日本恰恰相反，中国紧紧抓住了互联网为平台入口的新经济新科技新金融发展的历史机遇。我是见证者。从上个世纪90年代中期开始互联网进入民众眼帘时，我是第一批电话线拨号上网的网民。从那时起，中国没有让互联网新经济溜走，一年一个创新，一年一个台阶发展。使得中国今天站在世界新经济新科技新金融的发展潮头，这必将载入史册，成为中国最辉煌最值得骄傲的一段经济发展历史丰碑！

IPO常态化必须对应退市常态化

一周发行两三只股票，每周都发行永不停止，而不顾市场牛与熊，涨与跌，绿与红，这个貌似成为了发行常态化的外化内容。A股IPO已经常态化多年，各种意见也仅仅是说说而已。常态化就常态化吧，胳膊拗不过大腿。

那么，A股发行常态化相对应的退市也应该常态化。这样才能形成有进有退，吃与拉对称的股市生态平衡。否则，总有一天会被憋死，根本谈不上牛市。这是一个市场生态平衡的基本常识。一般智商没有明显缺陷的人都很容易理解。而且发达国家已经有成熟经验。

美国股市十年上市一万家企业，而退市高达7000多家，好的留下来，差的退出去，优胜劣汰，生态更新代谢，非常健康。美股牛市已经长达十年，没有这个通畅健康平衡的发行与退出的新陈代谢机能是万万不行不成的。

 近10年A股IPO发行的最高峰是2010年，当年IPO发行347家，募集资金总量4873亿元。自2015年IPO重启至今，IPO年度募集资金量处于1300亿元至2300亿元区间内，其中区间最高峰出现在2017年(IPO发行438家，募集资金总量2301亿元)。

今年前11个月，共有174家中国企业在A股IPO，同比增加74%，募资金额逾2000亿元，同比上涨50.14%。其中，科创板IPO数量已达56家，募资总额逾700亿元。

那么，退市是个什么情况呢？WIND统计数据显示，仅今年以来，沪深交易所已经先后发布了10只股票终止上市的公告，其中因为面值退市占据六成。从历史数据来看，2019年毫无疑问成为A股有史以来退市公司最多的一年，WIND统计数据显示，剔除吸收合并的情形2017年、2018年A股年退市公司分别为2家、4家。

即使已经被媒体夸大其词狂赞2019年所谓的退市潮10家，与A股3800家上市企业相比根本不成比例，与美国一年退市100-200家，甚至有时退市家数超过上市家数，也根本无法比较。

上市与退市不对应，股市最重要的主体生态严重失衡，其实是一种重病。除了只吃不拉，可能憋死外，一个主要危害性在于疯狂发行，不顾市场承受力，吸干投资者流动性血液，最终导致奄奄一息。疯狂IPO如此吞噬投资者血液，导致A股一直是供大于求，流动性长期匮乏，这样的市场根本不会有牛市。即使有牛市也是短期投机炒作的昙花一现（2015年6月）。

IPO常态化可以，但对应的必须建立退市常态化。一个检验标准是退市数量与新发行数量比例应该在20%左右。牛市时新发行多一些，熊市时发行少一些甚至没有发行，但退市或多一些。这是市场机制在起作用，在主导发行与退市。

虽然不能以退市的绝对数量作为唯一参考标准，但是，过低的退市数量是绝对不能反映市场优胜劣汰的竞争机制，更不利于提升上市公司的竞争和质量。只能反映这个市场是个不健康扭曲的市场，是个非市场机制决定的股市，最终伤害的是广大投资者。

保护投资者利益，最本质有效的做法是将一个健康、公平、公正和干净的股市奉献给投资者，这才是最好最有效的保护。

中国证监会于2001年2月23日发布了《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》，之后又于2001年11月30日在原有办法基础上加以修订，规定连续三年亏损的上市公司将暂停上市。2012年6月28日，上交所，深交所公布新退市制度方案，连续三年净资产为负，或者连续三年营业收入低于1000万元，或连续20个交易日收盘价低于股票面值的公司应终止上市。这些退市制度的一个大缺陷是没有重大违法违规情况终止上市的条款。

当然，最佳退市方法是低于股票面值退市。这种退市途径是经过市场充分洗礼，股票经过充分换手，投资者经过充分抉择与充分的思想准备后，慢慢长期维持在面值以下而不得不退市。这已经给了投资者以充分逃离的时间。这种退市非常平稳，基本没有后遗症。面值退市的一个前提是市场机制要充分发挥作用，其优胜劣汰的原理真正使得经营差、出现违规违纪风险的企业股票被投资者抛弃，坚决打击故意坐庄炒作拉升这类股票的做法！

客观看待近六成90后有实质性负债

就在上个世纪90年代开始，中国消费这驾马车一直启动不起来。很多专家学者认为一个原因就是消费信贷不发达，消费者负债透支消费观念不强。常讲的一个例子是中国老太太与美国老太太买房的故事。美国老太太在年轻时就按揭贷款买房住到现在的70岁还清了贷款；中国老太太从年轻时就开始储蓄攒钱买房，到70年才买房，刚刚住上新房。

本世纪初期开始消费信贷机构开始出世，银行信用卡开始普及。但没有从根本上改变负债消费不足的传统习俗。

中国人爱储蓄、不寅吃卯粮消费、量力而行支出的传统习俗，从另一个方面讲，与历史上中国社会保障缺乏，消费金融不发展，百姓没有安全感，密切相关。进入2013年后这个局面被彻底改变，得益于互联网金融业态的出现。

现在六成年轻人有实质性负债，与负债消费的便利化程度分不开。花呗、京东白条、商业银行的手机银行等可以无时无刻提供透支消费。负债借贷环境已经有了大大改善。

即使这样，年轻人更应该合理负债消费，有预期支撑的负债消费。未来收入能够覆盖今天的负债金额和成本是根本性的要求，或者有家庭财富基础等可以合理负债消费。这是个底线要求。否则，盲目负债消费，导致未来负债累累，最终还是自酿苦果，负债到期违约后将会被列入失信名单，从而导致寸步难行。

不怕负债 怕盲目负债。投资、理财、负债、借贷等都是金融性问题，作为一个倾其一生研究金融的人士还是有发言权的。

前几日，当女儿又要借钱时，我说一个月工资不少，为何又要借钱？他理直气壮的说，现在哪个年轻人不是月光族？如此理直气壮背后折射的是一种观念，即随心所欲的消费，月月光消费，不为自己留后路的消费。决定这种消费观念的有自己工薪、家庭等作为底气，也有消费升级，商品多元化，诱惑力越来越大的因素。更有国家社会保障力度加大的大环境。

我们常说的无后顾之忧后才能真正启动消费。首先是收入必须较大幅度提高，其次是社会保障制度必须健全，再次是要建立一个安全消费的社会环境。社会保障制度非常关键。这几年中国社保制度快速推进，消费者无后顾之忧消费有了保障基础，也就催生了一批月光族。

对于宏观经济面来说月光族是一个有利于促进经济发展的好现象。月光族是消费动力的一份子。曾记得上个世纪九十年代，中国经济低迷，消费动力严重不足，那时急需月光族，却没有人大胆消费。急坏了决策层。

不过，对于家庭个人来说月光族丰富了自己的生活，但没有一点点积蓄似乎也是个问题。一旦发生急事急用钱怎么办？只有负债性借款了。

学会理财 每个人都急需补课。月光族要考虑备一时之需；负债消费花销要考虑未来的收入预期；同时还必须学习一点理财知识，让自己仅有的一点资金最大化增值，增加你的消费实力。

理财必须有财可理，这就要求每个月必须留一点积蓄，日积月累就会成为一笔投资理财资金不菲。如果你的资金实力雄厚，比如积累了百万以上流动性。那么，你投资昂贵的住房可能性应该排出，目前环境下想要失去流动性你就购买住房不动产，这是最下策的选择。在财富达到百万以上时，风险投资不能超过20%，比如投资股票等。然后，就是高回报的理财产品。最佳选择是投资大型互联网公司比如蚂蚁金服、腾讯金融和京东金融等回报高的理财产品应该没有一点问题。大型保险公司的投资型保险产品也可以考虑。

如果是保守型投资者建议在国债难求的同时，购买银行理财产品安全而收益也不低。一年期大概在4%以上，一年到期利息收入滚动存，计算复利。我是强烈建议大家选择这一类理财。

随着中美经贸协议第一阶段落定，股市包括全球股市、A股等都迎来了机会。适度加大股市资产配置有合理性。不过，A股市场不确定性太多，风险依然很大，进入市场还是要小心，特别是个人投资者，防止机构合谋割韭菜。这个必须提醒大家！

经济工作会议强调“大力发展租赁住房” 长租行业或迎重大利好

12月10日至12日，每年级别最高的经济工作会议——中央经济工作会议在北京举行。会议强调，要加强城市更新和存量住房改造提升，做好城镇老旧小区改造，大力发展租赁住房。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位。

近年来，中央政府对租赁市场持的支持态度一以贯之。在2016年中央经济工作会议上，中央财经领导小组首次提出“房住不炒”；2017年，中央经济工作会议又强调“要发展住房租赁市场特别是长期租赁，保护租赁利益相关方合法权益，支持专业化、机构化住房租赁企业发展。”2018年，中央经济工作会议上再次强调“房住不炒”的定位。

2016年至今，四次中央经济工作会议中三次强调“房住不炒”，一次强调“要发展住房租赁市场特别是长期租赁”。2019年，又着重强调“大力发展租赁住房”。从“要发展”到要“大力发展”，意味着住房租赁市场特别是长租市场将迎来重大利好。

为什么是长租行业？

近年来，中国的流动人口规模保持在2.45亿左右，租房人口近2亿，而流动人口主要集中在大城市，导致部分一线城市存在较大的供需缺口。当下，房地产开发市场下行，“存量时代”趋势日益明显，盘活存量已成重中之重。

以北京为例，数据显示，北京租赁人口数量接近640万，占比高达34%，但租赁房源仅有170.3万套，大量新市民的租住需求有待满足。长租企业通过C2B2C的机构化运营模式，有效盘活存量、增加房源供给，为新市民“住有所居”持续作出贡献。

不仅如此，长租行业也承担起了老旧房屋“改造提升”的责任，这与今年中央经济会议中强调的“加强存量住房改造提升”完全吻合。长租企业作为运营机构，在收房后对老旧房屋进行标准化、年轻化的装修配置，使之更美、更环保、更舒适。在提升租赁人口的居住体验方面，长租行业功不可没。

另外，规范的机构化运营起到了净化、提升市场环境的作用，从C2C到C2B2C，意味着权责关系更明确，对于保障租客权益而言是重大利好。

长租行业新变化

那么，此次中央经济工作会议的定调，将为长租行业带来哪些具体的变化？

第一，长租行业的配套政策和监管体系将更加完善。包括提高从业门槛、建立行业运行标准、披露管理机构和人员信用信息等制度目前正陆续出台，长租行业的规范程度、可靠程度将大幅提升。

另外，在一二线城市租住需求日益高企的情况下，上海、杭州、南京等地已明确N+1合法化。所谓N+1，即将客厅按照标准改造成一个单间，独立出租。在此次“大力发展租赁住房”的号召下，预计将有更多一线、新一线城市加入N+1合法化阵列，无论是对租赁需求的满足、还是对企业的规范化、可持续发展，这都将是重大利好。

第二，在政策刺激以及长租模式发展完善的双重刺激下，市场教育进程将加快，更多房东会选择将房屋委托给专业机构，而非自己租赁。

机构化长租企业的存在，为业主节省了大量日常维修保养、转退租所带来的时间和精力损耗，更专业的运营也可以为业主带来持续的可观收入。这个过程与美国资本市场“去散户化”的逻辑基本一致，70年来，美国资本市场散户比例从93%降到11%，大部分人将资金交给共同基金来打理。

第三，在政策加持下，租住市场的充分发展会吸引越来越多追求品质的租客进入到长租市场。值得一提的是，与美日等发达国家相比，中国租赁房屋占比仅为8%，远低于美国的36%和日本的35%，中国租赁市场有很大成长空间。随着租住市场供给侧的升级，用户需求也在逐步分层，长租正吸引更多追求品质租住产品、生活服务等用户加入。

第四，银行信贷将向长租行业倾斜，长租企业融资难度或将降低。此前就有专家建议：应对租赁住房给予税收优惠，鼓励金融机构在有效风控的前提下对住房租赁企业提供融资服务、支持住房租赁企业在风险可控的基础上直接融资。目前看来，此类措施的落地可能性大大加强。

可以预见到，长租行业将在政策刺激下进入新一轮高速发展期。

定调楼市调控 房价如何走

调子基本保持连续性而没有多大变化，表明调控的决心巨大。按照一贯的调控思路下去，房价回归理性，逐步下降指日可待。最关键是城市百姓对房价下降的预期已经形成，这是多年难得的。现在谈及购房，大多数市民一开口就是房价降了，再等等吧。这个好现象要注意两点：

一是防止预期形成后出现的买涨不买跌效应发挥作用，最终房价过度下降引发包括金融风险在内的问题。央行数据显示，2019年三季度末，人民币房地产贷款余额43.29万亿元，同比增长15.6%，前三季度增加4.59万亿元，占同期人民币各项贷款增量的33.7%，房地产开发贷款余额11.24万亿元，同比增长11.7%，个人住房贷款余额29.05万亿元，同比增长16.8%。

二是另一个极端是一线城市“房住不炒”实现后房价继续上涨怎么办？需要拿出切实对策。

当前最主要的还是稳定巩固调控成果，保持房价回归理性，稳中下降，满足百姓住有所居的基本生活需求。

“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，全面落实因城施策，稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制，促进房地产市场平稳健康发展。”稳地价主要是各级政府的职责，因为地价垄断在政府手中，政府机构具有土地资源的配置分配和定价权。稳地价的难度在于破除土地财政，土地资源税收，以及高地价带来的高房价，高房价带来的GDP政绩，房地产税收等既得利益。

实际上破除高地价的出路在于破除垄断。土地市场化改革也许是根除高地价的治本之策。农村土地直接入市，农民拥有土地，并且允许进入市场流转买卖。这一步迈出来很难。

如果土地改革没有一个根本性本质上的推进，土地一家强势垄断的格局不打破，那么治理高房价的药方只能是止痛药。根除不了高烧的病因。

“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位。”这几年金融政策发挥了重要作用。紧紧围绕这个定位制定住房金融政策，房贷新政力求支持符合调控政策的住房需求，防止住了信贷资金流入房地产领域。商业银行等调控笼子里的金融资源控制良好，一直以来盲目流入房地产的情况很少。

最值得可喜的是这次金融强整顿把笼子以外的民间金融、互联网金融等给彻底扼杀掉，彻底切断了其流入房地产的渠道。这对房地产简直是致命的。这也就是这次房地产调控成效较大的原因之一。

而且房地产金融调控政策持续紧张，基本没有任何松懈。包括银行职工在内，单位都一再提醒不能涉及任何房地产信贷，个人的信用额度第一条就要求不能进入房地产行业中。

经济工作会议后，房贷政策只能更加紧张，而不会有任何松绑。现在看寄希望于放松楼市调控保经济与金融的幻想将要破灭了。房地产继续理性回调，房价继续走低是大概率。房价预期下降已经形成，这个预期将决定未来的房价方向与走势！