储能变流器：储能产业链核心环节

全球储能市场高景气度发展，未来随着风光发电量增大，不稳定性和波动性催生调峰调频需求，储能将大幅受益。

为解决风电、光伏发电存在的不稳定问题，以及提高消纳能力，我国各省普遍将配置储能作为新能源电站并网的前提条件。目前大多数省份要求配置储能比例不低于10%、时长不低于2小时。

01

储能产业链

储能产业链整体围绕电池（PACK）开展，主要包括上游原材料及零部件的供应商，中游的电池组、储能变流器(PCS)、电池管理系统(BMS)、能量管理系统（EMS）四大部分以及其他设备和系统集成，主要应用在发电侧、电网侧、用户侧和微电网四大领域，其中发电侧受益于新能源产业发展带动，是推动储能市场的主要动力。

上游提供正负极材料、电解液、隔膜等电池原材料，经中游厂商整合成电池组和各系统并集成储能系统（一般是储能集装箱的形式），并发放至下游的电力系统储能、备用电源等场景。

储能产业链：

02

储能中游核心环节：变流器

储能变流器（PCS）是储能装置和电网中间的关键器件，用作控制蓄电池的充电和放电过程，进行交直流的变换，在无电网情况下可以直接为交流负荷供电，其成本约为储能系统的10%左右。

根据储能变流器的应用场景可以分为组串式和集中式两大类，其中组串式主要应用于中小型储能系统，集中式应用于大型储能系统。

按照储能变流器应用场景和容量大小，储能变流器可以分为光伏储能混合式变流器、小功率储能变流器、中功率储能变流器、集中式储能变流器等。

一般来说光伏储能混合式、小功率储能变流器应用于户用和工商业场景，可以将光伏发电先供本地负载使用，多余的能量存储到蓄电池，在电能仍有富余的情况下可选择性并入电网。

中功率、集中式储能变流器可以实现更高输出功率，应用于工商业、电站、大型电网等场景中，实现削峰填谷、调峰/调频等功能。

03

储能变流器竞争格局

由于储能变流器与光伏逆变器在技术原理、应用场景、上下游方面具有高度重合性，因此储能变流器的供应商也与光伏逆变器高度重合，行业格局也高度近似，且销售渠道高度重合。

对于原光伏逆变器厂商而言，储能业务是纯增量业务，因此许多光伏逆变器厂商开始发展储能变流器业务。目前主流的储能变流器厂商大部分主业均为光伏逆变器。

在国内市场当中，因为储能系统其终端客户多以发电集团和电网公司为主，所以业主在招投标中会指定部分电网体系内的储能变流器产品配套出货。

海外市场特别是美国市场对电芯和储能变流器在产品质量和接入标准等要求上的标准更高，存在较高的准入壁垒，因此头部企业和抢先布局海外市场的企业则更具优势。

国内市场当中储能变流器呈现出明显的头部化趋势。

根据CNESA数据，2021年中国企业全球储能PCS出货量前十名分别是阳光电源、科华数据、比亚迪、古瑞瓦特、上能电气、盛弘股份、南瑞继保、汇川技术、索英电气和科士达。

2021年中国企业全球储能PCS出货量：

资料来源：CNESA

储能变流器的技术迭代方向为功率提升和光储一体化。

一方面，光伏电池片与组件功率提升显著，随着210mmTOPCon组件的市场占比提升，户储端对于大功率PCS的需求也持续上涨。

另一方面，光储一体化的储能变流器可以代替传统光伏逆变器和储能变流器，降低成本，提升光储系统管理效率。

在推广储能变流器产品的同时，部分厂商寻求向下一体化，提供户储一体机或与自身变流器适配的储能电池系统，为客户提供完整的户储解决方案。

当下兴起的国内储能装机需求主要源于政策需求，一方面是各地方政府强制新能源配储，另一方面是国资委对“五大四小”等发电央企到2025年新能源装机占比提出了50%的刚性要求，这也是近年来国内大储需求兴起的重要原因。储能变流器作为储能产业链中的重要一环，有望受益于行业的高速爆发快速发展。

邓普顿的成功之道：真正的快乐源自精神上的富足，我们因为给予更多而收获更多

一

赞美比责备更能增强心灵所指向的福祉

1、一段充满感恩之情的人生，将会播下人间感恩的种子。借助心灵的力量，通过睿智的判断，我们有能力创造出幸福美满的人生。

2、赞美比责备更能增强心灵所指向的福祉。当我们毫不吝啬地向生活喊出由衷的赞美，我们就会被爱的气氛包围。 

3、假若我们对那些曾经的伤痛无法释怀而心存怨恨时，这样做只能将更多的痛苦带给更多的人，包括我们自己。

4、无论身处何种境地，只要拥有一颗向善的心灵，我们便能踏上成功之路，避免在错误中越陷越深。 

5、无论善与恶，成与败，心之所向，行之所达。 

6、当我们以积极的心态敞开胸怀时，道路便在前方延伸开去。 

二

付出爱的同时，你也得到了爱 

7、爱在给予中蔓延，在迟疑中衰减。

8、我们必须认识到，真正的满足感并非源于更多的攫取，而是来自更多的给予。 

9、很多时候，你的一句鼓励，一次安慰就能拯救一个陷入痛苦与绝望的人。帮助他人减轻身上的沉重负担，将让我们自己的生活变得更加轻松。当我们慷慨地送出美好的祝福时，随着爱的暖流，祝福终将惠及他人。

10、付出爱的同时，你也得到了爱。

11、无论你陷入何种境地，最值得你关注的永远流淌在你自己的意识当中。此时，你拥有这世间最强大的两种武器——爱和祈祷。 

12、孤独感不能通过获取而减轻，相反，却要通过付出来治愈。为满足欲望而奔波的人终将迷失在欲海之中。 

13、被爱与被欣赏是我们每一个人与生俱来的性格，是人类欲望的一个深深印记。因而，处理好与他人之间的关系便不可小觑，将是我们实现幸福美满人生的一项重要技能。答案看上去很简单，但却字字珠玑：真诚地爱他人。

14、我们因为给予更多而收获更多，然而，请不要忘记：我们因何而给予。希求回报的给予与爱的法则背道而驰。而真正的给予，是无私的，是爱的真实写照。我们在给予中慢慢懂得人生，慢慢成长起来。 

三

幸福是关心他人的过程，而不是苦苦寻觅的结果 

15、最幸福的是那些能够不断给予他人以幸福的人。幸福是关心他人的过程，而不是苦苦寻觅的结果。

16、真正的快乐源自于精神上的富足，而非物质上的富有。

17、真正持久的幸福源自我们的精神世界，唯有丰富的精神财富才能流淌出源源不断的幸福感，唯有丰富的精神财富作为生活的基石，我们的心灵才能获得深刻而持久的宁静。这一切我们无法仅仅从物质财富中获得。

18、真正的快乐是一种深刻而持久的品质，能使人超脱一切烦恼，在任何困难面前都能保持对生命和生活的那份热情。那些从外部寻找快乐、对他人的财物和才能心存怨恨的人往往被强烈的嫉妒心所困扰。

19、当你远离了快乐、成功和美满的生活而陷入伤痛、失败和平庸时，请不要责怪他人，不要抱怨际遇的不公。你的精神状态决定了你的生活状态。

20、当你开始积极从容地面对生活时，你将发现，生活也正以一种同样的方式回赠你。 

21、权力只能带来一时的快感，然而快乐却能成就无尚的权力。 

四

囿于曾经的失败和过错只能浪费更多宝贵的时光 

22、怯懦和缺乏信仰使人远离自己的目标，只有拥有一颗坚强勇敢的心，我们才能让行动打造梦想，让梦想化为现实。

23、假如生活眷顾我们，我们也能因为失去而获得。如果我们能够不断地反省,充实自身的阅历,那么失去便不再称其为失败，而是我们学习和成长的契机。 

24、总是害怕犯错，试图避免不幸的遭遇，将只能碌碌无为地度过一生。囿于自身已知的世界当然可以避免错误的发生，但同时也使自己的人生丧失了变得更加灿烂、更加精彩的机会。 

25、学会在逆境中培养积极的心态，学会与他人和睦相处，丰富我们的人生。这就是所谓的“未雨绸缪”，这将引领我们迈向成功的彼岸。

26、在生活中展现我们良好的自制力，就必须懂得实现成功的基本要素是：信仰、爱心、乐观、平和、自由，而不是恐惧、怨恨、悲观、敌对、固步自封。

27、成功离不开行动。倘若你想感受成功的喜悦，就从现在开始体味你曾经的成功，细心聆听来自家人、老师、同事和朋友的鼓励，在你迈向成功的日子里，你会发现，在多姿多彩的生活中，他们的鼓励弥足珍贵。 

五

找到最有意义的人生

28、心灵的平静源于人的诚实和正直——就是活在自己而不是他人的世界里。假若一颗心总能守候道德的约束，就会成为指引我们不断迈向成功的一盏明灯。仔细聆听来自内心深处的声音，活得淡定从容，活得问心无愧。 

29、慈善行为是治愈心灵创伤的最佳药剂。慈善在我们生活中建立了一种持续的慷慨。我们在慈善之举中获得了满足感，懂得了给予更多。有人发现，一个做了十年善举的家庭里洋溢着浓浓的幸福感。 

30、那些备受世人尊敬的伟大人物都承认自己的伟大之处并非来自于他们自身，而是有一种更崇高的力量流经他们的体内。真正的谦逊在于承认自己只不过是一种更崇高力量的载体。

31、经常提醒自己，你的人生并非碌碌无为，进而试图找到生命的意义所在。当机会来临时，请不要错过展示你的爱心，给予他人帮助和支持。“不断地探索，幸福就在前方”，让这句话引领你迈向一个充实的人生。

32、自由地选择生活的方向是每一个人与生俱来的权利。有些人会选择悲观地面对人生，也有些人会选择积极乐观地迎接生活。当我们选择让生命的美妙充盈在心间时，当我们对琐碎的事情抱以淡淡一笑时，我们也就看到了属于自己的人间天堂

上市公司财报造假的乱象！

来源：壹加壹财务咨询

首先，为什么要造假？

造假是需要成本的，要多交税，要封口费，配合造假的公司要给好处费。所以财务造假目的性很强，上市公司绝不会一味的把利润做高而造假。IPO要包装，上市前三年利润要递增，否则保荐机构无法交待，后续融资会受到影响。增发有指标，股权激励有指标，不能连续三年亏损等等。

乱象一：

在IPO时，很多公司要补很多税，这还好说，在账面会体现，更多的公关费是在账面没法体现的，这个钱一般是老板自已掏。等上市后，公司是大家的了，这笔钱老板还得要回来，怎么办。一是保荐机构把发票开大，把多出来的部分返回给老板，反正募集资金是要把中介费用去掉的。二是上市后想办法把这笔钱要回来。

要是没有成功上市，老板就要哭晕了！

乱象二：

虚增收入。

这是最常见的一种方法，有的是将收入提前确认，有的是将收入推后确认，有的根本就是无中生有的收入。

乱象三：

费用不入账。

有的公司预付账款一挂就是很多年，其实发票早就来了，因为利润的考虑，一直不入账。

坏账更容易，本来三年四年的坏账的，找一笔钱，做一个进账单，一入账，再转出去，账面余额还是那么多，但坏账准备要少计提很多。

乱象四：

虚构存货。

收入虚增，得有物流在账面体现，成本也要配合。这很好办，正常结的成本少结一点，把多出来的那一些作为虚增收入的成本。或者，就直接在账面虚增存货，审计盘点时去借点货或直接借个仓库，开个假仓单就行了。

乱象五：

虚降成本。

结原材料时，采用适当手法，比如改变商品名称，将价格低的原材料先结转，这样销售成本就可以降低。

乱象六：

虚构现金流。

很多业内人士说，什么都可以调，现金流不能调。其实是错的，现金流最好调，而且完全符合准则。采用承兑汇票的方式支付货款，这样本来负的现金流就变成正的了。

乱象七：

虚增资产价格。

资本性支出时，让对方把发票开大，然后多出来的钱转一圈，用于购买材料来弥补账面上虚增的材料。

乱象八：

假重组。

公司资产肯定有优质资产及亏损资产之分。假账做多了，很多窟窿要补，怎么办？首先将亏损尽可能集中到一个公司，然后打包出售这个子公司。

在公司做IPO时，很多公司就有相关的设计，首先，将部分股份转移到自然人。因为大股东解禁要三年，其他的只要一年。公司减持和自然人减持税率是不一样的。然后，部分盈利不好的资产先不会装到上市公司里面。

待公司上市后，大力培育这部分未上市的资产，将利润想办法做高，将资产做大，然后再由上市公司进行收购。

现在很多重组证监会要求利润承诺，其实这完全没任何意义。因为一是有承诺利润的要求，公司会想办法将利润做上来，很多该由重组资产承担的费用由其他公司承担，其次，就算未达到承诺，补就补啊，相对于重组所获得的收益，这一点血真不算什么。

乱象九：

股价到底是谁在炒。

证监会会将每月28号的股东名册发给公司。说实在话，上市公司有时也根本不知道是谁在炒作股票。

但重大消息公布前，还是看得出哪些获得内幕消息的人在购进股票。知道内幕消息的都不会用自已的名字炒股票。但从身份证地址，股东姓名有时可以猜出是谁的亲属在玩。还有一种情况是上市公司大股东自己在玩。

在限售解禁时，上市公司一定会释放利润和利好，有时甚至于会虚造利好来协助股东出逃。这种情况很明显，如果某一个公司，平时一两个亿的合同都不公告，有时几千万的合同都会公告，在互动平台上表示形势大好等情况的公司最可疑。

乱象十：

是否造假需重点关注的科目：

1、研发支出。这是一个利润调节池。什么都可以往里装。需要利润时就将其资本化。

2、预付账款。不入账的费用通常用这个科目来调。

3、其他应收款，其他应付款。不合理的往来一般在这个里面。

4、商誉。不要摊销，所以很多重组的公司看上去有利润，但你如果把当时收购时的商誉一摊，就变成亏的了。这是新会计准则最不合理的地方。减值测试是最忽悠人的。

5、运费。运费的增长如果与销售的增长不一致，一般说明这个公司就造假了，当然公司解释为销售方式变化的原因

2023年光伏怎么看？光伏专家电话会交流纪要

专家介绍：

22 年 12 月份公司在谈一个组件的采购协议，评标结果已经出了，还需要向领导请示，平均价格在 1 块 7 毛 5的水平，较一直提的组件价格 1 块 9 毛 5 降低 2 毛钱，收益率会提升 1 个点左右的水平。对于装机的影响，组件价格不管是什么水平，对于集团的装机规划都不会产生影响，也就是说组件价格低了不会调高规划目标。因为 21 年及 22 年规划目标实际上都没完成，22 年开工目标是 2400~2500 万千瓦，23 年预期开工目标是 3000万千瓦，22 年装机确保 1500 万千瓦争取 1800 万千瓦的并网，预计 23 年装机并网目标是 1800 万千瓦争取2000 万千瓦。装机投产这两年跟规划目标都是滞后的，21 年装机目标是确保 1300 万千瓦，争取 1500 万千 瓦，但是全年 1000 万千瓦的投产，虽然是历史最高，但是还没有达到目标值；22 年装机预计并网容量会较目标少 200 万千瓦。十四五集团做 8000 万千瓦的新能源目标没变，也会有投资者说 21-22 年都没完成规划目标，十四五会不会也完不成 8000 万千瓦的规划目标，个人认为 24-25 年基于一批及二批基地项目的建设，会有较大规模的释放，十四五规划预计还是能够完成。 

问答环节：

Q：各大集团要完成十四五规划，23-25 年完成的年均装机投产任务都需要较 21-22 年翻倍，现在集团下调规划目标的压力大吗？

A：我们集团 8000 万千瓦目标比较宏伟，实现难度也很大，总规划拆到每一年实际上是 1600 万千瓦，但前两年累计是差了 900 万千瓦。不过略有偏差也是允许的，8000 万千瓦新增装机的目标跟清洁能源装机占比 50%任务有关。

个人对于未来新增装机还是比较乐观的，这是基于当前实际在手建设及储备资源的量，五大发电集团截至到11 月份在建风电 4000 多万千瓦，光伏 7500 万千瓦，加在一起大约是 1.2 亿千瓦，比去年同期多 2000~3000万千瓦，五大在全国整体装机比例是 50%的比例。在手资源量五大风电核准量 4900 万，年底会超 5000 万，较去年同期是翻了一倍。21 年全年光伏在手备案量是1.7亿，22年11月底已经接近 1.6 亿，五大完成任务会有翘尾效应，22 年底在手资源量肯定会超过 21 年全年的量。受组件价格影响，虽然 21 年拿了 1.7 亿千瓦光伏资源量，但 22 年并网量不会达到国家能源局说的 1.08 亿千瓦。但是现在组件价格下来之后，如果地方政府不追加储能等其他要求，那么光伏收益率也会提高，21-22 年 3.4 亿的资源量会对后续光伏投产量会有明显支撑。 

Q：国家现在既有 50%的清洁能源占比考核，又要求煤电大干快上，那是不是意味着未来清洁能源装机规划还要上调？

A：国家说是一方面，企业做是另一方面。从我们集团来说，我们不会轻易接盘国家提出的这么大煤电任务，当然外面说国家给集团 1600 万的煤电装机要求，但是从公司内部来说不会有那么多，首先我们的储备的项目点就没那么多，而且煤电前期规划时间要求是非常长的，有的火电前期工作可能会达到 8 年之久才开工。对于 3 个 8000 万目标，国家能源集团会比较激进，前一阶段有新闻提国家能源集团招 13 台百万千瓦机组的主机，但我们集团不会有那么多。但是我们在一个基地上是拿了1600万千瓦资源，其中400万煤电，800万光伏，400 万风电。此外，我们陇东基地是 200 万煤电，400 万新能源。我想强调的是如果国家要求就只干 200万千瓦的煤电，没其他的项目配套，我们是不会做的。我们在做煤电的同时，至少会 3 倍于煤电装机的新能源容量配比。

Q：十四五 8000 万的新能源规划目标可以略有偏差，这个可以偏差的幅度是多少？

A：差个 200 万千瓦左右问题不大，但是差了 1000 万问题就很大了。

Q：这样算之后新能源装机目标压力还是很大，现在会按照之前两倍左右的去规划吗？

A：现在看 23-25 年还有 5700 万千瓦的新能源任务，即是说再扣除掉 200 万的余量，还剩 5500 万在这三年做完。但是我们是逐年爬坡的过程，也就是说最重的压力不会在 23 年，而是在 25 年。而 25 年正好是我们的基地项目落地时间，单体容量大的基地项目应该就在 24-25 年，会给之后目标有很大支撑。

Q：组件价格下来后收益率会提高，地方政府和电网会不会进一步要求提高我们的配储比例？

A：这个应该是必然趋势，但是目前还没看到有这种要求，不过 21-22 年储能配比在提升。

Q：储能要求提上来之后会不会导致我们的收益率还是维持在之前的水平？

A：现在这么关注组件价格一方面是平价，另外一方面是新能源未来会逐步参与市场化交易，当然现阶段打折还不是很严重，但未来如果电力供需紧张的环境过去之后，新能源要承担现货的成本会更高；第三是配储，储能是决定项目能不能并网的要素。市场环节对于新能源经营压力一直在提高，这些压力转换到我们能看到的就是组件价格要降低，我们关注风电最关注风机价格，虽然风机价格回落对风电项目收益率有很大帮助，但是如果市场环境不变这个贡献会更多。我们在采购组件的时候，上一个标在 2 块 1 毛几和 1 块 8 毛几的组件价格都有，有人会问我们集团能承受的组件价格是1 块9，为什么还会有2 块1 的组件价格，我想强调的是2 块1 的组件价格是用在工商业的。也就是说如果组件价格不降低，我们还会像前两年一样不建设那么多，会形成另外一种对于组件价格的倒逼机制。

Q：现在签了1块 7毛 5，如果之后组件价格掉到 1 块 5 的水平我们会不会重新签？

A：一般不会，举风电的例子，我们之前签了风电主机的协议，但是现阶段不让他们供货，可能主机价格越来越便宜了，但是到那个时候我们也不会重新签订合同，而是说采用其他方式，比如换更大的机型等。组件也是一样的道理，20年的时候我们也是签了组件价格，是五大里面签的最贵的，但是其他集团在组件价格上涨的时候，组件厂商就不供货了，我们还在继续供货。而且因为合同是有法律效力的，基本上不会再重签，如果市场发生非常大的变化，为了确保双方的利益，会在之前的基础上再谈一些附加的协议。 

Q：1 块 7 毛 5 的组件价格覆盖了 23 年多少比例的装机？

A：大概是1/5的装机水平。我们采购组件价格以及采购其他设备的逻辑并非是看市场行情，等价格更好的时候我再去招标，我们更多是保障项目收益率可以过，保证投资成本不会超过上级下达的目标，这时候就可以采购了。而且这个1/5并非是说后面还有一些项目还没买，而是我们在采购组件的时候就已经有明确对应的项 目。有些我们可能会先以框架采购协议的方式先确定一个价格，在一定的时间长度内跟一些厂家签订一个协 议，在市场价格快速上涨的时候我们怎么确定最后的价格，在市场价格快速降低的时候怎么确定最后的价格。我们只要满足集团要求的收益率就可以，至于说在这个收益率以上多少我们其实并不关心。或者说收益率并非是我们做投资决策需要考虑的东西，收益率是谁运营这个项目谁关心，因为可以降低他们的考核压力。

Q：我们是考核装机规模还是考核盈利？

A：我们是分开考核的，对于区域是我们每年下发一个装机目标，这里面又会分几个维度，主要就是前期资源要拿多少，开工多少，并网多少，这个是规划和基建口径的考虑。盈利是财务口径的考虑，比如说今年给的指标盈利1000万，那你也需要完成。也就是说对于装机这块盈利的考核压力是不大的。 

Q：前两年各大发电集团都没完成目标，但今年大家看到组件价格降低，可能会上特别多的量，今年装机会不会超过电网能消纳的量？这种情况下，谁能上谁不能上怎么决定？

A：我们需要动态看待电网消纳极限，现在从国家给的保障性并网规模来看，电网确保能够消纳的量是1亿千瓦，不过现在也会给市场化并网的部分。也就是说每年 1 亿千瓦以内电网并网是没有问题的，超过1亿，我们再想办法。现在我们在前期规划和项目角度来看，之前我们不会做的调节的项目我们现在都会陆续去做，比如说抽水蓄能我们也会去做。此外，之前也有提，现在让我们去做火电可以，但是必须得配新能源，这也就是说我们可以自我调节，确保给电网输出一个稳定的曲线，这样也可以降低电网的消纳压力。当然，阶段性的消纳压力还会有，但是大范围的弃风弃电不会再有。这里面提到的阶段性消纳压力主要原因是通道问题，比如我们有的基地项目特高压一直没建，那我们只能就地消纳，但是因为是基地型项目，体量比较大，一旦就地消纳就对本地的电网承受能力提出很高的要求，这时候可能会产生消纳问题，但是这个通道终归还是会有的，所以这个阶段性问题还是会过去。

至于让谁上不让谁上，电网还是要坚持三公原则的，也就是公平公正公开，电网让这个发电公司接入不让其他公司接，只要手续齐全电网都要接纳。虽然现在有些电网确实接入会有些困难，但是这些都是有区域特点的。而且我认为即使新能源并网达到 1.5 亿千瓦，我们消纳都不会有问题。再加上我们燃机电厂的建设，项目自己备的这些储能未来都可以发挥效用。虽然现在备的这些储能都是摆设，电网也不调用，但是电网一旦调用就可以发挥灵活调节作用。电网现在不调用是因为不想给钱，因为一旦调用就得给钱，但是电网支付这些成本不好疏通出去，但是之后我们现货市场运行、辅助服务市场并入到现货市场，以及长周期现货市场的建设，这些问题会逐步消化。我觉得现阶段消纳问题不用担心，但是确实 24-25 年会有些问题浮现。 

Q：我们算 IRR 算不算储能的成本？

A：我们是把储能算在内的，按照 1块7毛5的价格，10%的配比2小时储能收益率应该是7出头。

Q：如果储能要求提高到 20%，2 小时，IRR 是多少？

A：我之前做过一个项目，不配储能和配 15%、2 小时的储能收益率差异是 1.8 个百分点。

Q：之前电网不愿意调度公司强制配储的储能，很多人觉得是因为质量不行，没法用，但是您刚才提到其实是因为电网不愿意花调度的费用。到底哪个影响因素更大一点？

A：还是费用的问题，公司强制配储的储能是可以用的，电网都会进行考核、检查的，而且我们这类企业最关注的就是安全稳定运行问题。

Q：不管公司怎么做，电网都不调度，公司储能提高到 15%有什么意义？

A：有些地区企业现在的储能设施电网会给明确的说法，也就是电网会明确一年调用多少时长，这是 22 年才新出现。主要是共享储能，也有个别是强制配储的。

Q：如果电网调度公司的储能，其实公司地面电站的收益率还能上涨，是这样吗？

A：有机会上涨。但是从公司测算的角度来看，公司做投资决策首先要保证兜底的原则，也就是说目前还没算收益。因为储能现在对于公司而言只有成本（建设成本、维修费、材料费以及更换电芯的成本等），对收益端是没有任何贡献的。

Q：1块7毛5大概覆盖了公司2023年五分之一的量。不知道签的协议是不是已经包含了调价的条款，比如锚定电池片的价格，但是如果电池片跌到或者涨到一定程度的时候，其实双方是可以进行调价的？

A：现在招标结果还没有发布，所以现在还不太清楚。

Q：春节前大家都不开工，所以公司也没有进行采购，上游也没给公司供货。大概什么时候开始组件厂会批量给公司供货？

A：应该在 3 月份。从 2022 年开始，五大集团新能源的基础工作都开始的很早。因为 2021 年公司的完成的情况不是很好，所以在组件到货以前，公司还要完成相应的一些工作。

Q：如果组件厂给公司供货，最低也是按照 1 块 7 毛 5 的价格给公司供货？

A：对的。

Q：分布式之前热过两年，但突然之间进展放缓了。公司怎么看分布式光伏？

A：近三年来，分布式是公司现在光伏发展非常重要的支撑。公司以前做集中式，2021 年公司集中式占整个 光伏板块公司的 80%，分布式只占 20%。从去年的情况来看，公司的分布式占到了 70%，集中式只有 30%，已经完全反过来了。而且从项目量的角度来看，分布式的量很大。从目前公司管理的情况来看，公司为了激发整体的发展热情，可以跨省谈光伏分布式项目，比如江苏的公司可以去浙江谈光伏分布式项目。当分布式的网撒开了，可以扩大企业的业务地。集中式根本不可能这样做起来，集中式体量大，需要跟地方政府关系好，浙江的企业去找江苏的地方政府肯定行不通。

Q：公司做的分布式是工商业屋顶还是居民屋顶？还是其他的分布式？

A：公司都有做，但是还是工商业居多。

Q：公司会跟正泰、创维、中来这些公司合作吗？从它们那买分布式的资产吗？

A：会的。据我了解已经有一些框架协议了，而且框架协议的规模还不小。

Q：硅片价格跌了，分布式整个产业链的盈利可能比集中式还厚。有没有可能今年分布式放的量比我们想象的还大？

A：这个问题不太好回答。因为刚才提到它放的更大的量的逻辑是它产生的更厚的利润，但其实并不完全是这样。它的收益率区间比较宽，高的可能比集中式高很多，低的可能比集中式还低很多，所以高的过去了，但低的不一定放过去。还有一点，我们集团现在对于光伏除了收益率的要求以外，还有造价的要求。如果超过了造价水平，公司不投资，不能干这个项目。这对集中式而言很好，因为集中式造价容易控制。但是分布式不能控制造价，因为有很多中间商。这种情况可能对央企来说是限制，但是对于分布式行业是非常有利的。

Q：制约分布式的瓶颈在哪？是不是也是配网的消纳问题？

A：分布式分工商业和居民这两块。对工商业这块来说，制约分布式发展的主要是用电曲线以及企业能存活多久。对居民这块来说，首先最关键的一个问题是一块板子给多少租金。最早的时候它是按平米，现在是按照板子，而且价格涨得是非常多的。第二，是安全问题，在居民屋顶上的光伏是有一定安全风险的。第三，是认识的问题，地方政府以及中间商更多的将分布式作为盈利的手段，并没有顺应新能源的发展。

Q：如果今年光伏装机比较多，会不会挤压风电的装机？

A：首先从企业的角度来看，逻辑不是多干点光伏就少干点风电，多干点风电就少干点光伏，总量是没有定的，超额完成前期规划的目标是公司期待的，主要在于资源够不够。

Q：之前送出都是企业或者项目公司掏，现在好像明确要求是电网出钱，有专家提可能每瓦有 2 毛钱的成本下降。这个说法对吗？

A：各地不一样。公司在各地都有自建线路的项目，在南方电网管辖的区域内少一些。在北方比如内蒙，公司都是自建送出线路，基本上都是垫资建设。按照国家的要求，公司先垫资建设，一定时间内电网公司回购，但是真正实现回购的是凤毛麟角。不确定每瓦是否有 2 毛钱的成本下降，因为 110 千伏线路、35 千伏线路、220 千伏线路造价是不同的，而且公司送出线路有 10 公里、20 公里、25 公里等。

Q：能源局之前说 2023 年可再生能源要装 160gw 新增装机，这是不是就是今年风电和光伏的新增装机规划？

A：应该是的。可能也把生物质算在内的，不过占比很小。

Q：电网现在可能可以容纳 100gw 左右，是不是就代表着今年现货交易在某个时段电价可能是会非常便宜，或者便宜的占比会越来越高？

A：是有可能的。最近在推进新能源分布式光伏去参加辅助服务，这代表是大家在想办法。

Q：今年用电价格会涨吗？

A：用电价格不知道，不过煤电标杆是不会动的。

Q：今年公司如果实现了160gw 的目标，到 2024 年，如果公司还想要更好的新增装机的增长，需要怎么解决？是不是80gw的火电必须得投产，或者是电网开始调度储能的电？

A：还是需要大抽蓄开始干，不过大抽蓄时间比较长。需要解决的是送出通道，公司 2、3 批基地很多都是依靠通道。通道快的话基本上两年就可以落地。从公司的角度来看，8000 万的煤电不是那么重要。

Q：公司 2023 年的新增装机是不依靠大基地的，2024、2025 年大概率就得通过大基地的量增长，对吧？

A：第一批基地在 2023 年增量上是要体现的。

Q：今年一共 160gw，第一批大基地 100gw，不就是 60%-70% 的量都是大基地了吗？

A：2022 年也并网了一部分，比如公司一批基地并网了一半。

Q：今年很多省份都把中午调成了谷电，也就是把分布式发电最多的时间调成了谷电。这对分布式回报率有很大的杀伤？

A：对的。好在刚调成谷电，在现阶段的项目上还没有体现出来这个政策。

Q：要是真这样执行下去，老项目会亏损吗? 这对公司上的新项目是一个很大的挑战吗？

A：会有较大影响。但因为公司做决策只能基于历史经验和现在的实际情况，对未来的预期是无法准确判准的。

Q：现在有一些二线厂商最低的组件价格只有 1.45 元，公司不去买这些便宜的组件是因为什么？

A：首先，公司在新能源设备采购的时候有两个原则，一是评分原则，除此之外还有一些跟公司一直以来合作不错的厂商也会在公司的名录。公司并不是完全不考虑这些二线厂家的。其次，在组件特别高的时候，公司通过 OEM 的方式，代工的方式来降低组件的价格。最后，有一些组件厂家，公司去买它的组件是因为它有一些公司可以合作开发的项目。以上就是公司的采购逻辑。

Q：以现在的原材料价格，OEM 做出来的组件可能真的成本就不到 1.45 元，因此那些项目的盈利会很好?

A：是的。但公司会考虑是否做 OEM，OEM 是为了降组件价格，但当组件价格已经降下来的时候，二线厂家的生产能力已经满产了，公司不能再通过他们的生产线来生产组件了。

Q：现在电力企业备案的光伏项目都很多，以前可能因为组件价格高，企业也没想着大规模的把备案转化成投产了，但是现在组件价格低了，这些备案都是有可行性的。现在把这些备案项目转化成投产最大的一道坎儿是什么？

A：最大的一道坎应该是地方政府的管理。从公司的角度来说，这个项目通过测算是可行的，企业就愿意投。至于地方接不接，还要看地方政府管理，包括用地、用水、施工等。因为备案的时候地方不会跟企业谈这一部分，开工的时候才会考虑这些。

Q：地方政府的规划如果完成不了，会不会有什么问题？

A：应该不会有什么问题。省级规划可能还有一些约束力，地市级规划约束力就很小。

来源：三思行研

从资源为王到订单为王，新能源产业链下游的反转时刻

新年伊始，硅料价格持续遭遇“滑铁卢”。2022年11月底开始，硅料价格便从30万元/吨下滑，根据硅业分会1月4日公布的硅料价格，其中单晶复投料价格区间在15.0-18.2万元/吨，成交均价为17.82万元/吨，一个月的时间硅料主流报价最低价跌破了15万元/吨，跌幅达42%。

此前提及，硅料价格的下降还是得从供求方面考虑。去年年底硅料供给持续放量，而12月以去库存为主，采购硅料不积极，硅片企业也大幅降价出售，同时硅片企业也等着硅料降价，自然采购意愿不强。硅料在供过于求的背景下，价格超预期下滑。

中信建投认为，近期硅料、硅片、电池价格快速下探，但组件价格下跌速度明显慢于硅料，组件与硅料价差近期也不断拉大，一体化盈利空间提升。后续硅料降价后，在需求旺盛的背景下，产业链利润有望进一步向制造环节转移，电池、组件盈利有望扩大。

硅料进入让利周期，需求旺盛情境下制造端有望留存利润

中信建投认为从2022年第四季度开始，硅料环节将进入让利通道，随着硅料供给释放，产业链利润将流向下游环节，报告解释称：

自2020四季度以来，长期硅料紧缺导致产业链利润逐渐向硅料—硅片环节倾斜，当下，光伏制造业（含硅料）整体盈利能力位于高水位，硅料、硅片环节利润流向电池、组件环节。

2022第四季度硅料已进入让利周期，后续随着硅料有效供给释放，硅料环节利润将持续流向下游。电池、组件环节截留了硅料环节释放的产业链利润，环节盈利能力出现持续提升。

光伏行业：上游进入降价周期，电池组件需求快速收敛

中信建投认为，从2022年四季度开始硅料价格的降幅显著大于组件，组件、硅料价差的扩大，拉开了制造端盈利能力改善的序幕，与此同时组件环节还依靠期货属性赚取超额收益，报告称：

自2022年四季度以来，硅料下降幅度显著大于组件，硅料、组件价格剪刀差逐步拉大。根据我们测算，2022年11月至今硅料价格已下降0.26元/W，而组件价格仅下降0.15元/W。从一体化组件厂商盈利能力来看，硅料、组件价格剪刀差扩大带来制造端盈利能力的显著改善。

组件具有期货属性，尤其是海外集中式客户，部分提前支付预付款的订单签订价格较高。2022四季度以来组件价格跌幅明显小于上游各环节，组件厂商可依靠订单的期货属性获得超额收益。2022年10-11月组件厂商签单价格普遍在 1.85-1.9元/W，2022 年12月底随着产业链降价，组件厂商新签订单价格逐步落在1.7-1.8元/W之间。

中信建投认为，2023年产业链中较为紧缺的环节为大尺寸+新技术电池、高纯石英砂、EVA 粒子，相关环节厂商议价能力有望提升：

2023年主材中电池环节供给相对紧张，产业链利润重新分配中盈利有望提升。除组件环节盈利确定性受益于硅料让利以外，其他环节盈利取决于供需关系变动。根据我们测算 2023 年主产业链中硅料产能瓶颈不再，大尺寸+新技术电池产能相对紧缺。辅材环节中高纯石英砂、EVA 粒子供给偏紧，有望在 2023 年下游需求增长中截取部分利润。

中信建投指出，硅料库存规模从12月中旬开始快速累积，预计随着硅料价格大幅补跌，一季度陆续会有个别二三线厂家减产，供需角度来看，悲观预期春节假期后的硅料库存规模仍将增高，本月底库存量环比继续增加。

中信建投认为硅片价格整体仍处于无序下跌的混乱过程，未来虽然仍有下跌空间，但是空间逐渐收窄。

对于电池片的价格，中信建投预计，电池片在1月终端需求疲软下，当前电池片厂家依然面临供应大于需求的窘境，迭加上游硅片价格仍在快速向下，电池片价格维持上周跳水般的跌势

对于组件而言，中信建投称，元旦节后国内需求仍表现平淡，一季度新签单大多都是2月开始拉动，而2月新单价格报价已来到每瓦1.68-1.78 元人民币。

对于行业预期，中信建投看好2023年风电装机高增长，认为电源投资是新型电力系统的主线。

对于电力设备，中信建投认为，最重要的是电力供应安全问题和新能源消纳问题：

具体措施和任务主要有：充分发挥水、核、风、光、煤、气等多能互补优势；稳住煤电基本盘，推动煤电灵活低碳发展；打造“新能源+”尤其是“新能源+储能”电站建设；加强跨省跨区远距离输电与就地平衡相辅相成。重点强调了“新能源+储能”电站、电网侧独立储能、用户侧新型储能等。同时发展长时储能解决电力系统跨季平衡问题。同时对光伏、风能、核电、煤电等电源技术；特高压柔性交直流、低频输电、超导直流输电等输电技术； 锂电、钠电、液流、压缩空气、飞轮、重力、储氢等储能技术多有提及。

本文主要观点摘自中信建投《从资源为王到订单为王，新能源产业链下游的反转时刻——新能源行业每周观察》，分析师朱玥等。有删节

一体化压铸：汽车轻量化重要途径，关注四大环节

新能源汽车市场规模持续扩大以及节能减排双碳政策下，实现车身减重将成为各汽车厂商未来的重要发展目标。

一体化压铸是实现轻量化的重要途径。

目前汽车制造多采用“冲压+焊接”方法，即先用压力机生产小零件、再用机器人将零件进行焊接。

对应这一制造方法，如今工厂普遍使用的是锁模力小于5000kN的小型压铸机，用于该过程中汽车零部件的制造。

但由于“冲压+焊接”方法所需仪器设备繁多、且受技术限制无法实现在车身制造中大量使用铝合金，难以适应未来发展。

因此，改变传统车身生产流程先生产结构件后焊接组装的一体化压铸技术应运而。一体化压铸所需生产零部件数量骤减，同时大幅减少焊接、涂胶环节，极大简化了车身整体生产流程。

01 

一体化压铸概览

一体化压铸是新工艺技术，链条上的大型压铸装备、免热材料、压铸零部件工艺模具、整车诉求与验证等都有全新的要求和探索，上下游的合作研发也变得更加重要。

一体化压铸最大优势在于较低的单车制造成本，而短期最大痛点在于高昂的全新设备投入、新材料技术应用、以及经验积累。

随着一体化压铸工艺渗透率的提升，单车一体化压铸件的价值量也会逐步提升。当前新能源车单件一体化压铸后底板重量约为50-60kg，以50~60元/kg的产品定价模式预计，一体化压铸后底板单车价值量约为3000元。若将一体化铸件拓展车身及底盘全系，单车价值量将有望达到2.14~2.36万元。

一体化压铸技术是车身与底盘向更高集成度发展的基础核心技术，受益集成化加速产业景气高增，量价齐飞的逻辑支撑一体化压铸市场空间迅速扩大。

02

一体化压铸产业链

整体来看，一体化压铸技术发展初期需要产业链整体联动。

1. 一体化压铸材料端

从行业格局来看，一体化压铸材料端格局好于压铸端。

在免热铝合金材料环节，目前全球仅莱茵菲尔登、美国铝业以及立中拥有专利，立中集团是国内唯一，孙公司保定隆达铝业于2020年取得免热材料专利证书（LDHM-02免热处理合金材料），保护时间为20年。

除此以外，海外的特斯拉，国内的帅翼驰、蔚来、华人运通&上海交大、广东鸿图&中铝苏州研究院等也都宣布具备了免热处理铝合金材料开发能力。

2. 冷室压铸机

在2021年国内存量冷室压铸机企业市场份额中，力劲科技以近50%的市场份额排名第一；其次是伊之密，市占率为14%；东芝、东洋、布勒分别占比8%、5%、3%。其他企业由于在技术上不具有竞争优势，规模较小、研发投入偏低，整体技术水平仍然有提升空间。

3. 一体压铸厂

国内多家铝合金压铸零部件公司开始布局一体化压铸技术，购入多台巨型压铸机用于车身结构件等领域的一体化压铸。

一体化压铸具有流程简便、生产效率高、轻量化程度高等优点 .

随着一体化压铸规模扩大，生产成本也将逐渐降低。

一体化压铸企业供应链格局向好，目前国内已试件一体化压铸成功的压铸企业有：广东鸿图、拓普集团、文灿股份等。

2021年11月18日，文灿股份采用6000T压铸机生产的一体化压铸成型汽车零部件成功下线。

2022年1月22日，广东鸿图采用首台国产6800T压铸机生产的新能源汽车底盘一体化结构件正式下线。

2022年2月25日，拓普集团首台使用7200T压铸机产出的超大压铸一体化后舱下线。

资料来源：公司公告，东方证券

4. 整车厂

整车厂对一体化压铸车身结构件的要求高，压铸机需要在快速的大规模生产过程中保持高良率，实现生产部件的一致性和稳定性。

特斯拉Model Y车身后地板首先实现一体化压铸。2020年特斯拉公布Model Y一体化压铸后地板方案，相比于Model 3车身后地板70个零部件，Model Y车身后地板零部件数量大幅减少，仅为2个；2022年Q1财报公布德州奥斯汀工厂生产的一体化压铸车身方案，可将前&后地板零部件数量从171个减少至2个，焊接点数量减少超1600个。

从特斯拉财报中的官方图片中可以看出，上海超级工厂已有5台大型压铸设备用于ModelY后地板的生产，德州奥斯汀超级工厂也于3月开启量产，并在Model Y后地板的基础上，增加了前地板（前纵梁）的一体化压铸。

下一步，特斯拉计划用 2-3 个大型压铸件替换由 370 个零件组成的整个下车体总成，重量将进一步降低 10%，对应续航里程可增加 14%。

资料来源：特斯拉公告

2022年随着特斯拉ModelY的继续放量引领，小鹏、蔚来、理想、零跑等新势力车的相关高端车型率先跟进，后续其它自主及品牌跟进。

据各家新势力车新年推出的新车型与一体化压铸的公布进展来看，2022年仍以特斯拉modelY为主导，部分新势力车企2022年下半年开始放量，预计2023年可实现较快突破。

车企一体化压铸布局：

资料来源：东北证券

除车厂采购压铸机自研一体化压铸后底盘外，车身结构件的压铸厂商以及电池包和电驱动壳体的压铸厂商同样进行着一体化压铸业务的布局。

在当前新能源车销量高增以及大型压铸件使用不断扩张背景下，零部件厂商高度受益压铸件需求放量。

未来将有更多整车企业采用一体化压铸技术，一体化压铸渗透率有望持续提升

大型储能：高景气细分赛道，关注六大环节

大型储能是储能更大规模发展的关键，也是储能行业2023年景气度确定性较高的细分赛道。

大型储能主要与大型的风光发电进行配套，以保证平稳的发电并网。目前国内大型储能项目盈利渠道主要为峰谷套利、调峰调频等辅助服务收益、容量租赁等。

“十四五”国内大储还有较大空间。各省现已发布的 “十四五”新型储能装机规划超 50GW，而 21 年底我国累计新型储能装机仅 5.7GW，规划要求下，我国储能高增速具备高确定性。

一、

大型储能：全球储能装机主力

从产品形态和销售模式上来看，储能分为大型储能与户用储能两大类别。

其中大型储能以MWh级别以上的集装箱式系统为主，终端客户为大型电力公司或工商企业，主要通过集采、招标等形式直接进行销售，B端属性较强。

而户用储能以5-20kWh的小型电池系统为主，终端客户为分散的居民家庭，主要通过当地化的经销商、安装商网络进行销售，具备一定的C端属性。

从结构来看，过去几年全球大型储能的装机占比约为80%左右，是储能装机的主要构成部分。大储在国内电化学储能装机中也占据主导地位，国内新增储能装机中大储占比超95%。

储能成本受到碳酸锂、硅料等上游价格影响。三部门约谈光伏产业链上游硅料企业后，上游价格有望回调。碳酸锂、硅料等22年的紧供需情况有望缓和，储能系统的成本端有望下降，进而推动地面电站装机的需求，对大型储能的需求有进一步推动作用。

二、

储能产业链关注六大环节

国内电化学储能产业链上游为原材料，中游为核心部件制造及系统集成商，下游是系统运营与应用。其中，中游储能系统的核心部件制造主要分为电池和系统两部分，细分之下一般包括电池组、电池管理系统(BMS)、储能变流器(PCS)、能量管理系统（EMS）四大部分。

储能系统中电池成本占比最高，其中大储的电池（电芯+PACK+BMS）成本占比为67%，户储成本占比为35%（光储一体机），不算光伏组件则占比为49%。

大储PCS成本占比为10%左右，户储占比约23%（去除组件为32%），户储的结构相对简单，PCS作为核心部件之一，价值量相比大储更高。

大型储能成本结构：

1. 电池环节

电池系统是储能系统的核心，决定了储能系统的存储容量。

大储电池也是由单个电芯组成，规模化从技术方面并没有太多降本空间，因此储能项目规模越大，电池占比越高。

全球来看，2021年宁德时代以接近25%的市场份额排名第一，其次分别为比亚迪、韩国三星SDI、韩国LGES，以上四家企业储能锂离子电池出货量合计份额接近70%。中国来看，宁德时代龙头优势明显，头部厂商包括比亚迪、亿纬锂能、鹏辉能源、国轩高科、派能科技、海基新能源、普利特等。

2021年中国企业全球储能电池出货情况：

资料来源：CNESA

2. EMS（能量管理系统）环节

EMS（能量管理系统）担任储能系统中的决策角色，是储能系统的决策中枢。

储能系统通过EMS参与电网调度、虚拟电厂调度、“源网荷储”互动等。

现有EMS玩家以国网系为主，国内储能EMS相关公司约有16余家，其中上市公司主要为国网系公司。

主要包括派能科技、国电南瑞、中天科技、中恒电气、许继电气、平高电气、阳光电源和长园集团等。

南瑞定位保护控制，是国网的电力电子研发生产基地；中天科技也是电网长期稳定的电缆供应商；许继集团是开关等电器产品供应商。

未来EMS核心竞争力看软件开发能力和能量优化策略设计能力。

3. PCS （储能变流器）环节

变流器（PCS）是储能电站中关键的一环，控制蓄电池的充放电，并进行交直流转换，在无电网情况下直接为交流负荷供电。

PCS环节关注三大核心竞争力：迭代降本能力、品牌力&可融资性、渠道能力。

目前我国储能变流器市场仍处于提质降本、规模化发展的初期阶段，市场格局仍未定，后进者竞争激烈。

储能变流器与光伏变流器技术同源，龙头厂商高度重合。

据CNESA，全球市场头部供应商依次为：阳光电源、科华数据、比亚迪、古瑞瓦特、上能电气、盛弘股份、南瑞继保、汇川技术、索英电气和科士达。

2021 年中国新增投运的新型储能项目中，装机规模排名前十位的储能PCS 提供商依次为：上能电气、科华数据、索英电气、南瑞继保、阳光电源、盛弘股份、华自科技、智光储能、汇川技术和许继电气。

4. BMS （电池管理系统）环节

电池管理系统（BMS）作为关键监控系统，是储能电池系统的重要组成部分，2025年储能BMS市场规模接近200亿。

储能BMS比汽车动力电池的BMS更复杂，要求更高。

目前BMS制造产商主要包括车厂、电池厂与专业BMS制造商。与动力电池的BMS主要由终端车厂主导不同，储能电池的终端用户没有加入BMS研发与制造的需求；目前储能BMS没有形成领导者。

当前行业技术成熟度较低、缺乏行业标准、竞争格局分散，未来储能电池BMS大概率延续动力电池BMS市场格局。

储能BMS主要参与方与市场格局：

车厂：通用、特斯拉、比亚迪、华霆动力等；

电池厂：三星、宁德时代、欣旺达、德赛电池、拓邦股份、北京普莱德等；

专业BMS制造商：亿能电子、杭州高特电子、协能科技、科工电子等。

5. 储能温控和消防环节

大型储能是储能温控主赛道。

大型储能具有容量大、运行环境复杂等特点，对温控系统要求更高，有望提升液冷比重。

目前国内如比亚迪、宁德时代、阳光电源等主流集成商都已经推出液冷解决方案。

短期来看，储能温控还处于起步阶段，产品定制化需求较强。长期看，拥有行业先发优势的头部企业有望率先受益。

该环节主要参与厂商包括同飞股份、申菱环境、英维克、松芝股份和高澜股份等。

储能消防约占储能系统成本的3%左右，有望随着储能市场需求的兴起，其价值量增长有望超过市场的增长。储能消防企业主要包括青鸟消防和国安达等。

6. EPC 集成环节

国内系统集成商玩家众多，兼具集成能力、运维服务、当地渠道和品牌力的企业具有先发优势。

集成商环节具有产业链整合趋势，同时，国内储能集成商与海外集成商存在竞合关系，也为部分海外集成商提供代工服务，集成商也是国内企业参与美国储能市场的重要入口。

EPC市场向上依赖性强，EPC模式目前是工程建设的主要模式。

国内储能系统出货头部厂商包括海博思创、电工时代、新源智储、阳光电源、科华数据、亿纬等。

从集成商的参与企业可以看到，PCS、电池环节的企业也在逐步参与到集成环节中来，其中PCS企业参与集成商较多。

阳光电源、比亚迪、科陆电子、东方日升（双一力）、天合光能、科华数据等国内集成商都已在美国开展业务。

电力设备企业布局集成商也具有天然优势。大储作为电力系统得新增环节，需要有电力相关技术的积淀，而电力设备企业具有电力相关“基因”因此转型较为顺畅，未来有望快速切入，并且具有较大竞争力。电力设备企业下游为国网南网、发电集团，具有客户基础。

大储项目自身经济性目前总体较差，政策补贴是其重要收入来源。近年来系列政策密集出台，国家或地方推出超过400项相关政策来支持储能发展。

2022年国内大储招标井喷式增长，随着地面光伏需求启动，储能招标和安装将逐步加速，项目经济性大幅提升。

随着新能源发电大势所趋，在强制配储+共享储能等新模式拉动下，国内大储有望迎来高速发展。全球市场来看，美国电力设施改造成本较高带来的配储刚需将有力带动全球大储加速渗透

一天到晚看书，和一天到晚看视频的人，差距到底在哪里？

来源 | 格总在人间

1

看电影、电视剧

真的能学到知识吗？

很多人问我平时看不看电视剧，或者电影啥的，因为他们说看电视看电影，也可以学到很多东西。

比如有些女生觉得《甄嬛传》教人际关系。有些男同学说看《大秦帝国》可以学到谋略，斗智斗勇之类的。

其实我平时几乎不看电视，我家那个电视就是摆设。

我之前还想过，要不要干脆撤了电视直接整个书柜啥的，免得每次看书都要去书房拿本书出来，太麻烦。后来想想还是算了，毕竟偶尔还有球赛。

所以为啥我不爱看电视呢？不是说可以学到东西吗？按理说我还是挺爱学习的。

这问题我还真思考过，得到两点结论：

第一点是所谓的看电视学东西，其实是假象。

就像你看完《越狱》，再找个机会把自己扔进牢里，多半也出不来。

其实我一点不反对大家看电视，上一天班多累啊，躺沙发上看电视做个没心没肺的肥宅，有什么错啊？生活很难的，我理解。

像电影我也看，但我是奔着放松去的。咱们看电视就看电视，看电影就看电影，不要说你在学东西。

第二点我想说，就算看电视能学到东西，那也太慢了，因为信息密度太低。

这个就是今天我们要聊的重点：

学习，要尽量找“信息密度高”的途径。

先说下，啥叫“信息密度”？

2

书的信息密度高

因为书只能看

几个月前，内容行业有条新闻可能大家没留意，就是在成都举办的一个会议上，爱奇艺、优酷、腾讯几个巨头一起吐槽，说短视频的“二次创作”其实是盗版。

矛头所指当然就是B站。

所谓二次创作，就是把一个2小时的电影，或者几十集的电视剧，里面主要情节剪辑下来，配上解说，弄成一个可能只有10分钟的短视频。

一个短视频看完，这电影讲了啥基本就知道了。

这种短视频特别受欢迎，我之前也看过一些，大家多多少少应该都看过。这么干算不算盗版，咱们今天不讨论。

我想问的是，为啥短视频这么受欢迎？

还不是因为大部分长视频，包括电视剧、电影“注水”太严重了。

观众就想在最短的时间内，知道这个片儿究竟讲了个啥样的故事，电视剧你给我一整就是四五十集算什么呀。

换句话说，相比短视频，长视频的“信息密度”太低了。

好了，现在你知道啥叫信息密度了。

那好，为啥这些电影电视的生产者，非要把信息密度搞这么低呢？

因为信息密度低一点，看起来不烧脑不费劲，会很爽。

前段时间不是纪念抗美援朝嘛，有个电视剧我跟着家里人也看了几集，就是《跨过鸭绿江》。

从观众角度来讲，其实这片儿拍得挺不错的，老爷子挺爱看。

但是我之前看过几部关于抗美援朝的战史，有中国人写的，也有老外写的。我知道真实历史发生的事儿，要复杂得多，曲折得多，电视里的内容十分之一都比不了。

但是电视信息密度低，不怕，观众觉得爽就好。所以说爽是为了吸引观众，牺牲了信息密度。

那真正信息密度高的东西，是什么呢？

书。因为书是只能看的。

3

能力越强的人

越能高密度接收信息

对，这就是为啥说跟别人聊天，尽量不要语音，因为一旦需要靠“听”，不管是视频还是音频，信息来得都太慢，密度太低，太耽误时间了。

只有靠眼睛来看，这种信息接收的速度才够快，密度才够高。

像刚才说的《跨过鸭绿江》，我有那功夫看几十集的连续剧，几本书我早都看完了。

当然了，书也分很多种。

很多人习惯了看有“趣味”的书，对枯燥点的书躲得远远的。

现在你知道了，所谓趣味其实就是牺牲了信息密度，就像幼儿园的小朋友，老师讲课会发糖糖。

小朋友们，这里三颗糖那里两颗糖，掰掰手指头数一数，一共几颗呀？

为啥需要这样，因为孩子对趣味更渴望嘛，没有趣味的东西小孩子会抵触。

但是你去大学课堂，谁还给你发糖啊。满黑板的公式换算，朴实无华且枯燥。

因为大学默认你经过12年的苦读，已经掌握了“信息密度高”的学习方式。

这里顺道插一句题外话。

大家由此可以看到，上大学这个事儿的意义不光是一纸文凭，而是：

证明你这个人，是可以“高密度”接收信息的。

哪怕未来从事工作和大学专业不一样，顶尖大学的毕业生，挣钱一样更高。

因为想要薪水高，工作技术含量就得更高，对人接收信息的能力要求也越高。

而这个能力，高考已经帮用人单位筛过一遍了。

4

接收高密度信息的能力

需要花海量的时间培养

除了某些技能类的知识，比如建网站、做PPT，视频具有天生的优势，大部分知识，都是可以“看”的。

可是现在很多人讲，自己看书看不进去。

归根结底，不就是习惯了“信息密度低”的渠道，比如电视电影、短视频啥的嘛。

我非常理解这种感受，我也有看不进去的书。

前段时间我写了一篇关于“三胎”的文章，写作之前做功课，其中有本书，我本想趁这个机会把它给啃下来。

这本书就是《第二性》，作者是法国思想家西蒙娜·波伏娃，据说此书，被称为女权主义的开山之作。

看了几十页，还是放弃了。实在太难读了。

大家发现没，除了小说，其实越经典的书越难读，经典说明它成书年代早，像《第二性》就是上世纪四五十年代的作品。

那个年代的作者，谁关心读者看不看得进去啊，我写出来了，看不进去是你的问题。

现在不一样了。

互联网上海量的畅销书、电影电视短视频，都在用观众最能接受的方式，来吸引你的注意。

包括我现在写这篇文章，也是尽量口语化，对吧。

但是大家要知道，越有价值的东西门槛越高。

我指的不是信息的载体本身，你想想一本书才多少钱。而是，读取载体的能力。

所以最高级的门槛是啥？

是时间。有人花了海量时间，培养起接收高密度信息的能力。

他在看书，你在看视频。 他看专业书原版书，你看不进去。

长此以往，人和人的差距慢慢就大了。

所以，如果你觉得自己没干成啥事儿，没啥出息，我建议可以反思一下：

是不是你接收高密度信息的能力，太弱了点呢？

俞敏洪：许多人宁愿累死，也不愿意思考

一、

走向优秀的5大要素

让自己变得越来越优秀这件事情，我觉得并不难，其实就是几个要素。

出生的时候，每个人的智商差距不是那么大。智商到了 130 以上便被认为是智商很高的了，智商到 170 就属于极致智商，据说爱因斯坦的智商就是 170。

正常人认知能力的发展并不是完全靠智商，还有其他因素。主要可以总结为以下几个要素：勤奋、思考、群体能力、日常行为能力、找到自己的兴趣所在。

1.勤奋

在同样智商的前提下，我比你更勤奋，我每天比你多读半本书，我未来的认知能力一定比你强。你一辈子只读了 10 本书，我读了100 本书，我的眼界、我对世界的认识和看法一定比你更加丰富。

勤奋是成功的首要要素。成绩比别人更好，一方面可能跟智商和记忆力有关系，智商越高，记忆力越好，也许能考更高的分数，但最终的成功更多的是跟勤奋有关。

我一直自认为是一个很勤奋的人，因为我靠不了智商，只能靠勤奋来弥补。

2.思考

人可以通过思考，把一件事情的因和另外一件事情的果，通过逻辑关系不断连接起来。

所谓打通自己的“任督二脉”，就是你的逻辑推理能力和形象思维能力都得到了质的提升。

形象思维能力来自你读的文学性作品，以及行走世界；而逻辑思维能力来自你的思考和训练。

有些课和你的工作不一定有必然的联系，但是这些课能锻炼你的思维能力。只有反复的训练，才能提升一个人的思维能力。

3.群体能力

除了认知能力，人之所以进步，还靠另外两个能力。一个是语言能力，一个是合作能力，合起来就是第三点要素，我称之为群体能力。

人有了语言能力，可以在不同的人群中进行交流和沟通。语言能力中最重要的是讲故事的能力。正是讲故事的能力，能把一群人团结起来，为了那一个故事去奋斗、去努力。

一个人的未来发展，也是一个给自己“讲故事”的过程，就看你给自己讲多大的故事。

比如你计划未来五年或者十年在某个领域拿到博士学位，这就是你给自己讲的一个故事。

群体能力的另一方面是合作能力。如果当时我一个人单打独斗，肯定不可能有今天的新东方。

我们之所以能够一起努力，就是因为有共同的故事和共同的想法。一个人做不如大家一起做，这样能做得更好。这就是群体能力，这种能力能够团结他人一起做事业。

一个人最厉害的不是自己厉害，而是身边有一批比你厉害还愿意陪着你跑、你也可以带着他们跑的一群人。

我在大学的时候，因为普通，没有人愿意多看几眼。我不是好学生，没拿过奖学金，成绩比较差，家庭也比较贫寒。但是为什么后来我能把北大很有才华的朋友从国外叫回来一起做事业？

因为我很注意挑选朋友，我认为有才华的人，我愿意跟他们走得更近。

与人交往有两种方式：一种是领导别人，振臂一呼，引领众人；另一种是追随别人。

作为引领者的毕竟是少数，所以去追随别人一点都不丢人。

既然要追随，就要看哪个人气度大，哪个人能力强，哪个人未来可能有比较大的发展，哪个人能带着你跑得更好。

现在有一种状态是：你好像有很多朋友，但实际上朋友很少。大家在里聊得很多，但有事想要请人帮忙时，别人根本不来，因为你们其实没什么深入关系。而且一不小心，你还会被人反过来攻击。

所以大家要尽可能交往到真正的朋友，这件事情对个人发展而言还是很重要的。

4.日常行为能力

我把这种能力也分成两类。

第一类是自律行为能力，你所做的事情是否能够让你被社会所接纳。

行为方面的原则其实就跟中国古人说的一样：“己所不欲，勿施于人。”意思是你自己不想做的事情，就不要对别人做。

在社会中，我们应该时常为别人考虑并且充满善意，偶尔吃亏不用太计较。

我在大学的时候，为同学服务不少，带来的好处是他们潜移默化中对我的认可。这也是为什么我把大学同学叫来创业，他们马上就回来的一个原因。

他们有一个直觉，跟着俞敏洪干，干成功了不会吃亏，干失败了也没损失。

项羽为什么会失败？项羽要人干活的时候答应分封，真正到了封赏的时候，项羽把印放在手里，角都磨掉了还舍不得给。这样的人，你跟着他肯定没希望。

但刘邦的气度就不同。当时韩信打下了齐，给刘邦写了一封信，说由于这个地方没人管，能不能先封我一个假齐王，我帮着把这地方给管了。

刘邦刚开始也很生气，想把派来的使者骂一顿，刚一拍桌子，张良踩了他一脚，刘邦立刻就明白了。他继续拍案，说封什么假齐王，要封就封真齐王。结果韩信就被封为了真齐王。

与人打交道，大气、善良这两个要素把握好，对个人发展大有裨益。

日常行为能力的第二类是日日精进的能力。

你是每天都在浪费时间，还是确实在学很多东西，最后的生命质量会完全不同。

人一辈子落下的距离，哪怕一天只差一步，拉长到一生来看，比你走得快的人，就已经让你望尘莫及了。

5.找到自己的兴趣所在

人这一辈子最重要的，是找到真正喜欢做的事情。

这个事情不是你父母认为值得干的事情，也不是老师眼中值得干的事情，而是你经过反复衡量和理性分析，觉得值得去追求的事情。

这件事情不只是为了未来能赚更多的钱，也不只是为了未来能出名。这件事情干起来可以废寝忘食，最后能够带来人生的快乐和幸福。

当然，找到这样的事情不容易，但从现在开始找，远远比到了几十岁后，回头才发现干的都是自己不喜欢的事情要强。

人生有一件自己喜欢的事，生命的充实度和丰富度就会高很多。

二、

人生有“三识”：

知识、见识、胆识

我经常说人生有“三识”：知识、见识、胆识。

1.知识

人的一生是知识的发展和智慧的发展组成的。知识就是我们从小学的1加1等于2开始，一直学到了大学最难的课程。知识的叠加可以让我们获得更好的思维能力，以及接受更深刻的教育能力。

在学习的过程中，不管是阅读还是听课，我们都在不断地增强自己的思考能力，让自己变得更加聪明。

聪明不是考试考高分，考试考高分是一种功利性的聪明，真正的聪明是对于世界上的事物的理解，对于如何在世界上取得更好的成功和成就的领悟。

总体来说，知识的提升是成长的一个维度，这也是我们读书学习的一个目的。

2.见识

一个人的见识和他的知识量没有必然联系。但是如果一个人又有知识，又有见识，那么他的见识一定是比普通的人要更高。

比如，不少中国企业家只有初、高中学历，但是能把企业做得非常大。很多博士毕业的人反而把企业做垮了，这些就和见识而不仅是知识有关。

当然了，越有知识，原则上应该越有见识，如果到最后越有知识变得越没见识，那就是一件很麻烦的事情——比如书呆子。

3.胆识

胆识就是你敢不敢于突破自己，勇敢地做些你原来从未做过的事情，投身进去，纵身一跃。

但世界没有万全之策，没有100%的保障体系让你纵身一跃后不受任何损失，所以它是一种选择。

我们从高中上大学不能算纵身一跃，因为我们知道在大学一定能学到比高中更多的知识，本科毕业，读硕士、博士也不能算纵身一跃。

真正的纵身一跃是你跳进去以后，可能会失去安全感，甚至一败涂地。但一旦选择正确，可能会带来巨大的成功这种东西它叫做纵身一跃。

三、

决定生命走向的两种力量

人的一生就是控制和管理好自己的欲望，克服自己的惰性，寻找自己真正愿意为之去奋斗的事业的过程。

有两种力量控制着我们生命的走向，并且决定我们一生是走在正道上还是邪路上，会庸庸碌碌还是会取得成就。

1.第一种力量：欲望

每个人都有七情六欲，这些欲望某种意义上控制着我们的生命，比如饿了你会找吃的。

一个人满足自己正常的欲望无可厚非。吃香的喝辣的，用正常手段挣更多的钱，通过努力获得更大的权力，只要不失控，就是推动人进步的力量，是一个人保持上进心的源泉之一。

但人生最大的问题往往就是失控，因为欲望和自制力是相互抗争的。一旦让欲望横流，最后的结局往往是悲剧。但在悲剧发生之前，大多数人都认为自己会是例外。

我有个朋友几乎每天晚上都喝啤酒、吃烧烤，每次我提醒他注意身体，他都是一拍肚皮说：“我身体好得很，每天吃完回去睡得香呢，没有问题。”

直到有一天他突然中风，再也笑不出来了。尽管他从此以后变得小心翼翼，不再暴饮暴食，但身体也没有恢复健康。

有多少人明明知道吃多了会肥胖，但饮食依然没有节制？有多少人明明知道用不正当手段挣钱会惹麻烦，但依然不肯悬崖勒马？有多少人因为骗子说能够多给点利息，就禁不住诱惑最后血本无归？

这一切，全是过度的欲望在作祟。

心理学实验表明，有自制力的人是最容易成功的人，因为他们知道什么该做什么不该做，他们知道为了未来的美好，现在必须节制和努力。

大多数人放纵欲望，因为满足欲望往往会给人带来即时的快感。大多数人对于即时的快感没有抵抗力，就像猫闻到腥味一样，产生不可遏制的冲动。

保持自制力经常是痛苦的，但人在痛苦中能够涅槃，在快感中通常会堕落。人往往会为了躲避痛苦而选择堕落。

那些能够在自制中享受痛苦的人，就变成了所谓的成功者。从一生来说，他们其实享受得并不少，但他们懂得如何延时享受，让享受分布在一生中，而不是像烟花一样，瞬间灿烂，从此湮灭。

2.第二种力量：惰性

欲望是勾引你去做自己本来不该做或者不该做得过分的事情，惰性是阻止你去做本来应该做的事情。

任何有助于成长和进步的事情，或多或少都会给人带来痛苦的感受，需要克服这种痛苦的感受才能慢慢享受成长和进步带来的喜悦。

一个人在能够拉出悦耳的小提琴曲之前，至少要练习上万遍，有多少人能够坚持下去呢？

惰性是什么呢？惰性是一种负力量，阻止你去经历那种成长的痛苦，同时也阻挡你经历成长的快乐。

一个没有经历过成长痛苦和快乐的人，会越来越被惰性所左右，从此不再付出努力，一生也就变得平庸无助。

想想你今天要跑一万米是多么痛苦的一件事情，想想你为了完成功课，要晚上 12 点睡觉、早上 6 点起来是一件多么难受的事情，想想你将一本枯燥的教科书弄懂弄通是一件多么煎熬的事情，想想你要厚着脸皮去向陌生人请教是一件多么难堪的事情。

既然那么难做，还不如放弃算了。在家里宅着，躲避一切困难和挫折，让眼前舒服就成。很多人就是在这样的过程中，慢慢失去了一辈子的机会和动力。

要消灭自己的惰性只有两个办法，一个是依靠外在的压力，你不得不做。

很多大学生在期末考试之前都很勤奋，因为不管自己愿意不愿意，都必须通过期末考试，否则可能会无法毕业，甚至被学校开除。

员工在老板面前都会努力工作，因为不努力工作饭碗就会丢掉。

这两件事情都是能影响我们人生的事情，所以能够让一个人在很大程度上去克服惰性。

但这不是解决问题的最好办法。解决问题的最好办法就是从自己的心里升起一种力量，这种力量足以克服惰性，让你奋发前进。

把一件事情努力且深入地做下去，经历最初的痛苦，直到自己充满成就感，直到这件事情你不做就会有一种失落感，你不做就会失去生命的喜悦。很多有成就的人，就是达到了这种境界，最后成就越来越大。

我有个朋友拉小提琴拉到了出神入化的地步，成就斐然。我问他怎么练到这个水平的，他说他和小提琴是融为一体的，如果一天不拉小提琴，他就会失魂落魄。

从本来艰苦的事情中体会到乐趣，惰性就会失去控制你的力量。这就是为什么很多人坚持跑马拉松的缘故。如果我去跑，只能咬牙坚持。但我有个朋友说根本不用坚持，要是不跑他就浑身不舒服。

很多人对于读书提不起兴趣，而如果让我一天不读书，我就会无精打采，这是因为读书已经给了我巨大的乐趣。找到乐趣，在别人眼里艰难的事情，在你那里就会是享受。

那么具体来说，如何克服自己的惰性呢？

其实我也不能来全面地回答这个问题，因为我自己身上还有惰性，并没有真正做到神清气爽、心无挂碍，但我可以稍微谈一下自己的看法。

克服惰性的第一要素是理想和目标牵引。

也就是说，如果一个人内心有对自己应该成为什么样的人的强烈期待，这一期待就会时时刻刻让人奋发努力，朝着自己的理想和目标前进。

我 15 岁的时候，离开农村、考上大学成了我生命的目标和理想。由于这一目标对我的吸引力足够强烈，所以即使高考失败两次我依然坚持，终于在第三年考上了北大。

有同伴同行，共同奋斗，是克服惰性的第二要素。

我们都听说过一句话：一个人也许可以走得快，但一群人才能走得更远。人是社会性动物，只有在一群人中才会被激发活力和创造力。

如果许多人在一个团队中做同一件事情，别人都在努力做，你如果不努力，就会被边缘化或者被驱逐出这个团队，失去你的荣誉和成就。

以狼群为例，即使是头狼也要奋力寻找猎物，并和其他狼一起围攻猎物，否则就会失去头狼的地位。事实证明，一个人和一群努力的人一起做事，会变得更加勤奋。

克服惰性的第三要素是养成良好的习惯。

市面上有很多书，教人 21 天养成一个习惯。新东方也有一个活动，叫作“百日行动派”，就是坚持做一件事情100 天，从而养成良好的习惯。

我有一句话，叫作“重复成习惯，习惯成自然，自然成个性，个性成命运”。

如果你养成了勤奋的习惯，你自然会比别人多做一些事情、多读一些书，也就有可能多取得一点成就。习惯的养成刚开始会比较痛苦，但一旦形成便会成为自然而然的行动。

我认识一位作家朋友，已经写了近 10 部作品。他的习惯是晚上9 点睡觉，早上 3 点起床，然后就开始写作到早上 9 点，每天写 6 个小时，雷打不动。

他的理由是：早上起来清气上升，万籁俱寂，没有人打扰，所以思绪更为清晰活跃。

此外，所谓的惰性，也可以指思考的惰性。我们常常发现这样的人，表面上做事十分勤奋，但是一辈子却碌碌无为。

原因就是，这样的人就像一只蚂蚁一样，只是勤奋做事，却从来不去思考应该做什么事、如何做事，才能让自己的生活“芝麻开花节节高”。

所以，思考的惰性才是最可怕的惰性。

人是有智慧的动物，在我们做任何事情之前，一定要认真思考我们是否应该做这件事，如何才能把这件事情做到最好。

大到人生方向的问题，小到做一件事情的效率问题，都是需要我们先思考再行动的。所谓“静思出高人，忙碌做奴才”，我们一定要做高人，不能成为习惯性行为的奴才。

最后，良好的休息也是克服惰性的重要途径。

所谓一张一弛，文武之道。一张弓总是拉紧就会崩断，一个人总是紧张就会失常。我们需要先学会休息，再学会努力。

比如每天抽出半小时，喝杯咖啡放松一下身心，或者在太阳底下溜达几千步，或者和好友轻松交流一下。每天最好要抽出一点时间健身，或者参加一两项体育活动。每年还可以找时间旅游两次，也是对于身心极大的放松。

同时要学会阅读和自己的工作、专业无关的书籍，这是一种思维转换，也会让大脑休息和放松。

我有两项爱好：骑马和滑雪。每年看似要花不少时间去从事这两项运动，但它们给我带来的身心愉悦，能够让我更加专注于重要的工作，提高效率，取得成就。

总之，一个人的一生就是控制和管理好自己的欲望，克服自己的惰性，寻找自己真正愿意为之奋斗的事业的过程。

这个过程尽管艰苦，但最后一定会有乐趣和成就来回报你的付出和努力。

人生无他，就是这点小事。

富人和穷人的根本差距，就藏在日常的习惯里

作者：洞见muye

美国著名理财规划师托马斯·科里，花了五年时间做了一项研究。

他同时调查了177位白手起家的富翁以及128位在贫困线上挣扎的人，希望通过比对找出穷人受穷的原因。

他最终发现，富人和穷人的根本差距，就藏在日常的习惯里。

一个人财富的积累，不仅是运气、教育、勤奋工作的结果，更是日常习惯的结果。

人这一生，能赚多少钱，就看你有多少“富有的习惯”。

01

投资自己的习惯

巴菲特说过这样一段话：

“有一种投资比其他所有的投资更具价值，那就是投资自己。没人可以夺走你自己学到的东西，每个人都存在这种投资潜力。”

你在自己身上做的每一份投资，在未来都会得到更大的回报。

被《纽约时报》称为“来自热带商业奇才”的内莉·加兰，曾经是一个普通的古巴裔移民女孩。

高一那年，因为承担不起高昂的学费，她险些辍学。

她帮助同街的推销员老奶奶推销化妆品，就这样她靠攒下的钱，重返校园。

毕业以后，她从实习生一步步成长为了制片人，一手打造了700多场节目。

赚到钱以后，内莉·加兰并没有拿着钱去挥霍，而是继续投资自己。

她拿下了文学学士学位，又花了4年的时间拿下了心理学硕士的学位。

通过不断丰富自己，她成了美国商界的创业奇才，也实现了财务自由。

在接受采访时，内莉·加兰坦言：

“我的成功，源于不断地投资自己。每个人都是自己人生的掌舵人，不断投资自己，把成功与幸福掌握在自己手中。”

投资赚钱的能力，比赚100万更重要。

人生就是一个投资的过程，你在哪里投资，就会在哪里收获。

02

深度思考的习惯

雷军曾给投资人刘芹打电话说：

“我一直认为你做投资有自己的独到之处，你能告诉我，到底怎么样才能做一个成功的投资者，你为什么投资能做得非常不错呢？”

刘芹告诉雷军说，我相信我极其的勤奋。我相信天道一定能酬勤。

但没想到雷军却不认可这个回答。

在后来的创业过程中，刘芹才渐渐明白雷军：

“勤奋是必要的，但光有勤奋是远远不够的。深度思考比勤奋更重要，我认为深度思考才真正决定人生。”

这世上，勤奋分为两种，一种是肢体勤奋，另一种是思维上的勤奋。

只有肢体勤奋，却拒绝思考，不过是在用战术上的勤奋掩盖战略上的懒惰。

企业家沈凌分享过他公司两位员工的故事。

员工小马是同事们公认的劳模，他每天最后一个离开公司。

第二天早晨，小马也是最先到的，周末也毫无怨言地加班。

另一位员工小刘，进入公司不到三年时间，就已经成了管理层，工资是小马的两倍。

小马和小刘最大的区别就在于，一个善于思考，一个从不动脑筋。

交代给小马的工作，不会出现什么差错，但也不会有多出色。

但小刘就不一样，每次交给他一个任务，他不会急着去做，而是先思考领导的真实意图是什么，除了现有的方案，有没有更优的。

沈凌说，老板都喜欢小马这样任劳任怨的员工，但并不会重用他。只有像小刘这样的员工，才能成为真正的合作伙伴，带着公司一起成长。

普通员工与卓越员工之间的差别也在于深度思考，小老板与大老板之间的差别更在于深度思考。

罗素说过，许多人宁愿死，也不愿思考，事实上他们也确实至死都没有思考。

没有深度思考，所有的努力都是在瞎忙。

法国哲学家帕斯卡尔说，人是一根会思考的芦苇，人因思考而伟大。

一个浮于浅显而懒于思考的人，注定陷入平庸的困境。

03

大量阅读的习惯

国外有一份调查数据表明：

有88%的亿万富翁保持着每天至少阅读30分钟的习惯，阅读内容以获取知识。

有58%的富人主要阅读名人传记，他们会从这些传奇人物身上吸取人生教训；

有55%的人习惯阅读个人修养或成长类书籍，他们会找到里面的方法论，提升自己的生活和事业。

有人说过，想要致富，必先“智”富，而“智”富最实际、最有效、投入最低的做法就是读书。

马斯克在成为世界首富后，到清华大学演讲时，清华大学经管学院院长钱颖一询问他是怎么做到的？

马斯克的答案很简单：“因为我看很多书。”

少年时代，马斯克经常因为在书店看书，而忘记时间被店员驱赶。

从早上起床到晚上睡觉，手边有什么他就读什么。

到了青少年时代，马斯克每天读不同学科的2本书。

相比较而言，如果你每月只读一本书，那马斯克的阅读量就是你的60倍。

他从来不将自己局限在某一个专业领域里面。

前期他先是读了科幻、哲学、宗教、编程、科学家工程师和企业家的传记。

后来还扩展到物理、工程学、产品设计、商业、科技和能源等领域。

大量阅读，让马斯克四十岁时，在四个不同领域，创建了四家价值数十亿的企业。

正如查理·芒格所言：“我这辈子遇到的来自各行各业的聪明人，没有一个不是读过很多书的——没有，一个都没有。”

巴菲特的办公室既没有电脑，也没有智能手机，只有书和报纸，他每天80%的时间都会用来读书。

人生好比爬楼，普通人一步步拾阶而上，而读过书的人仿佛坐上了电梯。

永远记住，你脚下书本的厚度，就是你事业的高度。

04

攒钱抗险的习惯

有位富商曾在演讲中说道：

今天香港最有钱的前十几二十人，如果是自己创业的，每个人的财富最初都是节省下来，熬下来的。不是说有钱就去旅行，有钱就刷卡。

存钱，是一个人最大的远见。

媒体人张清曾谈过他的创业经历。

他因为受不了体制内的规章制度，便决心辞职创业。

为了创业，他同时给5个专栏供稿，每个月光是副业收入就接近三万块钱。

为了存钱，他专门申请了一张银行卡。

每个月发了工资，他会把60%存进卡里，留下40%作为生活费。

通过副业赚到的每一分钱，他都会存进去。 

两年多的时间，当他手上存款超过50万时，他终于决定离开体制，出来创业。 

他给自己算了一笔账，即便完全没有收入，加上给两个助理发工资，这50万够他折腾两年时间。

创业以后，因为手里有钱，再加上正向的现金流，他在业务上做了很多尝试，团队规模也在慢慢变大。

创业的第一年，他的公司就实现了营收。

回顾自己的创业经历，张清是这样说的：

“你的钱越攒越多，你的抗风险能力就越来越强，你对世界的探索能力和意愿也就越来越强。

你看待世界的心态也会越来越积极、从容，你实现自我价值的能力也就越强。”

从某种意义上来说，存下的钱，就是你的资源，而资源就是你破局的能力。

▽

心理学家威廉·詹姆斯说，习惯使社会阶层自行分开，不相混杂。

改变思维上的习惯，才能促使行动上的转变；

改变行动上的习惯，才能实现阶层上的跃迁。

所谓好运，不过都是好习惯的日积月累，让你有了把握机遇的能力

怎么去分析一个公司的基本面？

来源：见小微

基本面分析是一个入门很简单，但是做好真的很难的活儿。我事实上是劝退年轻人进行基本面分析的，因为在基本面分析中最怕分辨不出事实，而基本面分析最难的反而就是厘清事实。

我个人是做量化的，虽然量化也需要看很多指标，但是相比基本面的指标真的是差很远很远了。而且量化大多数是要动手而不是动脑（当然动脑也很重要），相比而言，基本面不仅要动手，而且还要动脑，甚至需要大量的动腿。

基本面分析简单就简单在目标简单：你看的这家公司到底挣不挣钱。

这就是基本面分析的唯一核心问题：判断一家公司到底挣不挣钱。

而我们将这个问题简单的拆分一下，就能拆出更多的一些东西：

1、你看的这家公司怎么挣钱，是否挣钱（主营业务、利润指标、运营指标）

2、你看的这家公司在全行业中占据哪个位置（行业、行业产业链、产业链上游/下游）

3、你看的这家公司所在的行业当前相对于其他行业的位置（行业景气程度、行业利润）

4、这个行业在所在国是否有市场，受支持（中观行业链、宏观经济链）

这四个问题你可以从前往后看，也可以从后往前看，从前往后看就是所谓的Bottom-up分析法，从后往前看就是Top-down分析法。

PS：实际操作中，大家都声称自己喜欢用Top-down，仿佛这样更能表达自己的逻辑；但实际上的情况是很多研究都是Bottom-up追热点，而且会停在Bottom这个地方，能做到第二个问题的都不多了。Top-down最大的问题是宏观指标本身的数据和观点就离谱，各种大师横行，既然宏观不好判断，那就还是乖乖的做Bottom追热点是更加安全稳定的选择了。

当然，最后还需要第五个问题，也是非常重要核心的问题：

5、市场到底发没发现、能不能发现这家公司的最终价值（市场情绪、市场音量）

对于基本面分析而言，一家公司能不能赚钱，主要就是回答这五个问题。而这五个问题究竟有多难回答？

平心而论，如果信息充分，这五个问题除了第5个问题以外，其他的问题都可以完整的回答；但是难点就在于信息的不充分和不真实。因此对与一个股票分析师和投资经理而言，如何真实的将现实呈现出来，以及如何利用这些现实判断公司的加之，将成为他们工作的全部。我们来一个一个的简单的介绍这五个问题：

1、你看的这家公司怎么挣钱，是否挣钱（主营业务、利润指标、运营指标）

这个问题的答案和信息来源与两个：一个是公司说的，一个是公司没说的。

1）公司说了的（财务分析和建模）

所谓公司说了的，那就是公司的财务报表、公告等一切公开信息，主要评估这部分东西的方式就是金融民工喜闻乐见的财务建模。

对于所有公开信息而言，最有价值的就有两个，一个是财务报表，一个是并购估值方案。财务报表不用多说了，一家公司每年（每季度）都会公开相关的财务报表，100多页中灌了无数的信息，包括管理层、董事会、所在行业、主营业务、核心题材、三张表等等很多信息；而另外的并购方案（公司并购别人）则会说明公司实际上的一些发展战略、布局情况和其他的一些真实的信息。

所以在这块儿，你主要的工作就是两个，一个是读懂上市公司的财务报表，二是读懂上市公司的并购方案。

读懂上市公司财报这关至少会有一半的人栽坑。对于很多没有接触过财务报表业务的人来说，上市公司的财务报表是一种看起来“神圣”的东西；但是对于懂这张表的人来说，这本东西就是一个尽力掩盖所有问题的谎言大全。很多人做基本面分析没有意识（或者无法甄别）到的是，上市公司的利润不是赚出来的，而是谈出来的。上市公司财务报表科目大几百个，而且有很多科目都可以调节利润。因此财报分析上首要的问题其实除了看这家公司如何运营之外，还要看这家公司造假的程度如何。

财报分析的人很多，但是真正能看的清楚，看得明白的，说实话业界确实没有几个人，因为这需要的技巧和经验实在是太多了。看懂会计报表不光是需要扎实的会计知识和相关的深度行业经历，而且还需要对公司所在的行业和合作供应商、渠道商有充分的了解。加上由于中国上市公司财报披露质量堪忧，无论口味多重都有人愿意接，因此当一些会计师事务所发布了保留、否定和无法表示意见的时候，就要真的小心了，这说明事务所都兜不住这个事儿了。

加一句吐槽：其实二级投资部门不应该招太多的在校生，也不应该从别的二级投资机构去招聘这样的分析师，一个原因是他们从学校学到的那些东西不足以支撑一个严谨的分析和估值，另外一个就是这样的高手在投行、会计师事务所、银行信贷审核员的质量更高、成本更低。只有真正做过表的人才真的对表有概念。有经验的人阅读财报，就好像二手车卖家去买车，一眼就能看出来问题在哪里，而对于没有经验的人来说，就像二手车的买家，再明显的缺陷，一时半会儿他也找不出来。但大多数基金赚钱来自于规模和品牌而不是资本报酬，因此激励方式有误。大多数公司都想找个fancy的牌子而不是牛逼的人。

财报分析这一块是金融学专业的同学建模的起点（对于很多分析师来说这一步是终点）。虽然这个东西是一个基本功，但是在业界上做的卷而又卷，快卷到不知道自己在做什么了，甚至加了人工智能在里面（此处应有笑声），但是效果出来说实话并不理想，其原因在于建模本身的很多假设就是有问题；即便是假设是合理的，但很多合理的假设叠加在一起（几十个上百个假设）的时候，模型就会越来越离谱，那么即便是你的出发点是企业有没有价值，到了最后，你的模型也无法说明企业的价值。

除了财报之外我们还需要关注另外一个能够阐述企业公开信息的东西——上市公司的并购方案。

并购方案（一般称行《购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问报告》）一般是由上市公司发起并购另一家公司的估值报告，是由相应的财务顾问（一般是券商）来出具的，向证监会备案申请。对于大多数上市公司来说，这样的并购方案都是战略而非财务投资，因此和上市公司的主营业务、未来发展方向高度相关；而上市公司战略并购一般就只有两个目的，要么是打通上下游产业链，在产业中占据更大的位置（所谓纵向并购），要么是扩大市场范围，压制潜在的竞争对手（所谓横向并购），这些报告结合财务报告作为参考，能够给分析师更多的信息佐证，避免判断失误。

并购报告有几个重点：企业的真实并购动机、企业并购的资金来源、被并购企业的运行状况、并购业绩承诺（对赌协议）、估值和商誉。在这些内容的对比中，有时就会发现并购和被并购企业的真实资质和潜在风险，甚至会发现一些事实上的冲突。

以上是企业说了的。可以看见这一步的难度。

2）公司没说的

公司没说的，那就是公司信息是否真实、公司的黑历史、公司与特定人群的特定关系和公司内部的运行情况，简而言之，公司治理情况。

一般而言，公司治理分为外部治理和内部治理。外部治理还好说，起码有新闻媒体天天往出曝光；但是内部治理是真的难以甄别：不仅要熟悉公司的内部架构，而且要知道这些人都是什么关系。这就是一件动腿的事情，而且是一件高阶动腿的事情，一般人动不起：那就是上市公司现场调研。

理想情况下，机构持股以后都会跑到上市公司去调研，调研一下公司的实体资产（工厂、流水线、车间、工人基本素质、产能、订单），内部管理层（谁是谁的爹，谁是谁的妈，他们都怎么想的）。但是事实情况是能够调研出来的东西真的不多。一方面是上市公司现在早已经形成了成熟的接待机制（董秘接待），另一方面是调研的时长都是截面的，无法确定上市公司长期的一个投资情况。

因此这部分就是真的黑箱：你无法得知一家公司内部是不是混乱，就无法确知上市公司内部①有没有潜在风险②能不能执行它现在的战略。这部分的信息通常需要更加深入的检验，但是我们现在的情况是机构经常排队去调研公司，而公司也专门有大厅来安排调研人员来吃甜品（笑）。今天调研一个明天调研一个，最后的效果说实话一般，而且疲于奔命、形式大于实际的东西更多。

2、你看的这家公司在全行业中占据哪个位置（行业、行业产业链、产业链上游/下游）

3、你看的这家公司所在的行业当前相对于其他行业的位置（行业景气程度、行业利润）

这两个问题其实并不是一个问题，但是我们合起来说，因为它可以归结于券商研究所的一份重要工作——行业研究。

所谓的券商行研，大部分情况下都是在做这两件事——1，行业怎么样；2，行业里面的这家公司在哪个位置。

对于现代公司来说，独立自己一家能够生产到对消费者的产品已经几乎不可能了；就像一家2C的电脑公司（比如联想）来说，芯片是英特尔/AMD的，显卡是英特尔/英伟达/AMD的，模具设计和制造是仁宝/广达/纬创的，声卡是瑞昱的，硬盘是三星/东芝/西数等等的，显示器是LG/京东方/夏普的，键盘是旭丽/群光/美蓓亚/英群的，主板是技嘉/微星/精英的。所以分析一家公司的时候，如果仅仅对着公司硬分析，难免分析出离谱的结果；你要看公司所在的行业上下游都是谁，以及公司自己对上下游的占领程度怎么样，以及所在的行业自己的上下游行业又怎么样，才能断定出一家公司当前的质量。

这部分的信息获取难度，要远高于问题1。

难度大到什么程度呢？如果说上面的信息，一个金融学生通过努力还能弥补和优化，那么这一部分的信息就到了看都看不懂的地步，除非有懂行的人来看，否则根本就是隔靴搔痒。

即便是能够看得懂，这部分的数据也都大多涉及到企业的行业机密了：核心算法、核心配方、核心用户数据，只要泄露一点点就能够进监狱，因此这部分是真的很难，而且要求非常高的。

这也是为什么行研现在都喜欢招聘工科背景的复合型人员，甚至有些基金券商压根就不招聘纯金融财务背景的学生——搞财务分析、搭模型说实话对研究所产生的价值真的不是说最核心的，最核心的是到底懂不懂这家公司到底在这个行业中有什么优势，以及这个公司到底能不能保持这种优势很长一段时间。

额外说一句：我们的世界现在看起来是一个信息公开的世界；但是由于人脑本身的学习能力缺陷和知识被无限竞争所卷出来的深度，任何一个技术的前沿，都只有一小撮人在最前面研究，这也就造成了深度知识的另一种概念上的垄断：除了深度熟悉这个行业的人之外，其他人根本不能在第一时间获取到这个行业的未来动向；而能够读得懂这部分内容的人，起码要受过相关行业的高等教育。

劝退：这部分做不好是正常的，做得好才不正常，要么lucky，要么诡异。做的好可能需要的成本最后远高于得到的回报。

行业研究我接触的不多，大多以买方为主。这部分人员在买方其实是很稀缺的，但说实话，这部分人很难招，而且投入产出比比较差，至于为什么投入产出比差，我们在第五个问题中回答。

4、这个行业在所在国是否有市场，受支持（中观行业链、宏观经济链）

这个问题，将带大家进入玄幻领域。

在入职现在这家公司以前，我是做外汇的；而在做外汇之前，我是做固定收益策略的。无论是做固定收益还是外汇，都少不了对宏观经济的研究。如果说上面的东西还是有迹可循（财务报表、并购方案、行业知识），那么问题4则是一个高度复杂、高度不透明的研究领域，靠谱的指标首先就不多，对指标的解读更是玄幻。

靠谱的指标不多，而宏观指标不透明到什么程度呢？可以负责任的说，当前公布的许多宏观信息的统计口径都是不完备的，对宏观分析不仅没有用，反而有害；甚至当前没有任何一组指标能够完整、客观的描述宏观经济、金融市场的运行状况和政策方向等话题，更不要说对指标本身具备分析和参考价值了。

以最简单的宏观流动性为例，统计数据来源包括股票市场流动性、债券市场流动性、国债/国开流动性、在岸/离岸流动性、M2、社会融资规模及其增速、美联储资产负债表等等等等，而这些流动性的投放和收紧有1天的，7天的，1月的，6月的，1年的，N年的，并且都有不同的标价（收益率期限结构）。这些指标所刻画的流动性包括当前的总量情况、结构情况、期限结构情况；这些复杂的指标还不是难题：难题是这些指标都无法刻画你想追求的东西。

这可能是也是为什么宏观经济研究“大师轮动”的原因。其实“大师预测”到底对不对不取决于大师的研究能力，而取决于大师的八字运程：命里说有皆须有，命中说无皆虚无。甚至有机构曾经尝试复现CGE模型（可以百度一下有多少个参数），但是最终的结果仍然十分惨淡。

但是对一家公司而言，宏观的影响又十分重要：有没有政策支持，监管态度如何，市场角色如何以及未来发展是否与宏观需求相符等等很多因素都需要厘清。因此这部分需要按图索骥，一点一点的刻画这部分的全貌。

这里讲个有趣的故事：一个业界声望很高的，带我的领导曾经问我一个问题：钱是什么？我当时以为是考验我，后来他跟我讲，越研究宏观，越发现搞不清楚钱的定义了，钱是什么，到底是什么，他不懂。

在很多年过去了，当我回到这个问题上，我也不禁想问这个问题：钱到底是什么？原本如此简单的一个问题，为何研究来研究去，变得如此难以回答？

所以大家凭本事分析和鉴别吧。这事儿我弄不懂，也不多瞎说了。

5、市场到底发没发现、能不能发现这家公司的最终价值（市场情绪、市场音量）

从上面的四个问题，我们细化的看了一下一家企业从小到大，从下到上的每一步分析情况，相信大家都已经明白我说的“厘清事实都很难”是为什么了，但其实如果有足够的努力，我们还是可以做到一定的程度的；但是问题5，则是到达了一种很难做得出程度的结果。

因为问题5问的是一个无法回答的问题，它分为两个小问题：

1、内卷博弈：你研究出来的这一堆，市场上是不是已经给它精准定价了？（市场情绪）

2、故事音量：买股票最大的问题是卖出去，你研究出来的这一堆，能不能称为一个好故事？（市场音量）

问题1说了一个信息完备性的问题：对于任何一家在市场上公开交易的上市公司，它当前的股价在某种程度上都刻画了上市公司所带来的的信息——上市公司本身的质量、上市公司行业的质量和上市公司所在行业的宏观质量。那么，你在研究以后，是否能够发掘出来市场上还没有发掘出来的信息？

进一步的，既然你都能发现这种确定性的优势了，那么这个企业为什么还没有发现？为什么你自己不去做？因为商机是最难发现的。

而问题2则说明了另外一个问题：你买进的股票能不能升值以后再卖出去？你这家公司的故事，市场上给你接盘（买你股票的人）能不能听懂？听懂了是不是得出和你一样的故事？

问题2实际上指出的就是为什么2C的公司估值往往高于2B公司的原因。2B公司的业务都是对公司的，专业性远远高于2C。任意挑出来一家材料公司，可能在某些科学技术实力上都要高于茅台，但是市场只认可茅台，这就是因为茅台的故事简单好听，大家都能听懂，所以市值就蹭蹭往上走；而可怜的一些高科技企业可能占据整个它市场都80-90了，也没有人会给它拔高估值。

回答第5题，就能回答最终的问题：买入持有还是卖出的问题。

综上我们详细的讲了（劝退）基本面分析。希望各位年轻的股民投资者谨慎思考自己的能力，因为入市有风险，投资需谨慎

赵晓光:未来最核心的两大机会在于B端的工业物联网和C端的元宇宙

1

工业物联网正在重新定义各行各业

站在现在的话，我们怎么去判断未来的产业机会？

我们知道科技产业，它不管是做什么，它主要是在两个领域。

第一就是在To B，

第二就是在To C。

我们就有必要把To B和To C这两个行业主要的逻辑框架讲清楚。

大家也可以看到，中国的科技产业，中国的制造业，下一步的机会在哪里。

首先，我们讲一下To B行业。

我们可以看到，To B行业，整体以信息科技的视角，它的发展逻辑，跟To C行业基本上是一致的。

我们人类社会发展，经历了信息化的三个过程，就是从泛数据到大数据，到精准数据的过程。

从最早的以个人有限的经验为核心；到移动互联网产生的数据的财富，以大数据为核心；到未来以精准数据为核心。

所以我们可以看到，首先在To B行业，未来会有一个全新的技术，正在为To B的各行各业进行一个精准的赋能，

通过信息技术的方法论重新定义各行各业，那就是物联网。

在To B的领域，我们叫它工业物联网。

我们知道中国的制造业在过去的发展中，享受了一轮又一轮的红利，最早是劳动力红利。

在过去十几年，移动互联网崛起中，中国有一个很大的红利，就是工程师的红利。

我记得大概在12年前，我们测算过，中国的一个工程师的平均成本是30万，美国是65万，所以我们一个工程师，能便宜35万。

无论海康、中兴、华为，他们的利润就是我们工程师的红利。

我们不仅工程师更加便宜，也更加勤奋、更加努力，工作效率会更高，特别用移动互联网的运营体系和方法之后，效率会更高。

但是毫无疑问，现在我们发现，我们的工程师红利的时代也基本上结束了，我们的工程师也不便宜了。

我们的劳动力红利时代也基本结束了，东南亚比我们更加便宜。

怎么让中国的制造业，有新一轮的从根本上的领先和崛起？

从大的格局看，就是通过工业物联网重新定义，以过去的工艺、经验为核心，转化为以数据为核心。

2

通过工业物联网带动各大产业

我们国家为什么要大力发展工业物联网？主要是两个逻辑。

第一个逻辑，它一方面可以带动各行各业整个竞争力的二次提升。

第二个，工业物联网背后的一些核心的芯片技术、通讯技术、存储技术、传感技术、软件技术，可以通过这一产业推动起来。

让我们在完全自主可控的行业上，实现我们的自主崛起。同时可以把信创行业带动起来。

所以，这是我们可以看到的在To B领域的主要机会。

我们可以讲，未来To B行业还有很多机会，

包括机器人，包括To C端的智能汽车，但是其实这些领域的机会仔细想下来，本质上它也是一个物联网的系统。

不管是汽车、元宇宙、机器人还是物联网，它本质上就是通过传感技术来获取对周围环境的感知。

3

To C端，通过元宇宙与Web3.0搭建场景，服务消费者

To C端，我们可以看到，以元宇宙为核心的视频技术，正在成为未来在C端解决消费者需求的根本性技术。

我们可以看到，我们既然讨论C端，就是讨论消费者，站在消费者的角度，最核心两个字就是需求。

消费者的需求有两类，

一类，就是他在现实世界中的需求；

一类，是在虚拟世界中的精神需求。

我们可以看到，由元宇宙和Web3.0所搭建的基础的架构，

它不仅可以更好地在现实世界中，通过搭建场景获取数据，更好地满足衣食住行、吃喝玩乐、教育、健康、医疗的现实需求；

同时在虚拟端，由元宇宙构建的规则的重构和虚拟的体系，可以更好地足你的虚拟的精神上的需求。

通过元宇宙搭建的场景，Web3.0提供的技术的底层的架构——Web3.0最核心的就是我的数据是可保护的，是可拼的，可统一的，