两大龙头已翻倍，机器人最强细分是它

作者：尹洪昌

7月27日，机器人概念股再现涨停潮，值得注意的是，本轮龙头中大力德、绿的谐波6月以来涨幅已均超100%，而其机器人相关产品都是减速器。

其中中大力德曾在互动平台表示，公司的谐波减速器已经实现量产，主要运用于工业机器人和工业自动化场景。绿的谐波为谐波减速器龙头，另外今日盘中一度接近20%涨停的汉宇集团也表示拥有谐波减速器。

为什么减速器“最”强？成本占比高，用量或大幅提升

马斯克称将于9月30日公布人形机器人原型机，目前该产业链上游硬件主要包括伺服电机、减速器、控制器、传感器；软件包括机器视觉、人机交互、机器学习、系统控制等；中游则是人形机器人本体制造商。

国盛证券指出，类比工业机器人，从成本构成来看，控制器、伺服系统和减速器等三大零部件是产业链中技术壁垒最高、成本占比最大的环节，成本占比分别为10%、25%、35%。特斯拉Bot引领人形机器人时代，减速器用量有望大幅提升。

减速器是连接伺服电机和执行机构的中间装置，通过齿轮啮合将伺服电机的动力传递到执行机构上，起到匹配转速和传递转矩的作用。在工业机器人领域，减速器是最基础的核心部件，有谐波减速器和RV减速器两种类型。

其中RV减速器传动比范围大、精度较为稳定、疲劳强度较高，并具有更高的刚性和扭矩承载能力，一般放置在机器人机座、大臂、肩部等重负载的位置。

谐波减速器具有单极传动比大、体积小、质量小、运动精度高并能在密闭空间和介质辐射的工况下正常工作的优点，使其在机器人小臂、腕部、手部等部位具有较大优势。

市场空间超百亿

国盛证券根据人形机器人关节自由度、承载要求与空间容量估算减速器数量等猜测，产品需求大概如下：

其中

1）谐波减速器：预计肩部、肘部、腿部、腕部、腰部、颈部等几个主要关节的谐波减速器用量为9-14个。

国盛证券假设谐波均价为1500元，单台用量为10个，则单台机器人谐波减速器价值量约为1.5万元，100万台人形机器人销量对应谐波需求量约为1000万个，对应市场规模150亿元。

2）RV减速器：人形机器人腰部、髋部空间较大，且对承载能力要求较高，预计配备RV减速器2-4个。

假设均价为3000元，单台用量为2个，则单台机器人RV减速器价值量约为6000元，100万台人形机器人销量对应RV减速器需求量约为200万个，对应市场规模60亿元。

国盛证券表示，整体看人形机器人未来放量将带动RV+谐波减速器需求持续增长。

国产减速器厂商有望获得更大市场份额

产业格局方面，据国盛证券研报，工业机器人时代减速器市场由海外厂商主导，目前国产替代趋势正逐步显现。

谐波减速器方面，技术较RV偏低，因此从技术上看对国产厂商而言更加易于突破，目前国产谐波减速器厂商已经开始进行国产替代，其中绿的谐波国内市占率已超过20%。

RV减速器方面，由于构型复杂，长期以来全球市场格局高度集中，纳博特斯克占据全球70%以上市场份额。近年来，伴随国产RV减速器的发展，纳博特斯克在中国的市场份额已低于全球水平，并呈下降趋势，根据高工机器人数据，2021年双环传动的国内市场份额仅次于纳博特斯克。

国盛证券认为，人形机器人带来减速器广阔需求，人形机器人时代，国产减速器厂商有望获得更大的市场份额，主要逻辑包括：

1）产能端：国内厂商扩产节奏快，有望更快满足减速器持续扩张需求。

全球谐波减速器龙头（哈默纳科）和RV减速器龙头（纳博特斯克）均为日本企业，考虑到日本的人工成本较高，国内厂商在扩产成本上备具一定优势。

2）成本端：人形机器人对硬件成本更为敏感，国内厂商具备性价比优势。特斯拉人形机器人的售价预计在17万人民币左右，若硬件供应商为国内，则可大幅降低机器人硬件成本。

还有什么环节价值量比较高？

资料显示，伺服系统、减速器和控制器是工业机器人的三大核心零部件。

东吴证券指出，核心零部件重要性十分突出，一方面高性能的零部件是实现机器人感知与运动的基础；另一方面核心零部件成本占比较高，人形机器人迎产业化机遇，可以关注核心零部件环节，比如除减速器外的伺服驱动、控制器等。

锂电池：4680电解液体系变化，能量密度和电芯降本再下一城

（报告出品方：东北证券）

1. 4680 电池在能量密度、快充性能和生产降本维度再下一城

1.1. 4680 能量密度提升超过刀片电池和同体系方形高镍电池

4680 能量密度超过刀片电池和同体系方形高镍电池。特斯拉 4680 电池是特斯拉在 2020 年 9 月电池日上首次发布，2022 年 9 月特斯拉公告在加州的试点工厂生产了 100 万块 4680 电池，将开始交付搭载 4680 电池的 Model Y。

4680 电池为直径 46mm，高度 80mm 的圆柱电池，通过 CTC 技术，单车搭载 960 颗 4680 电池即可达到系统能量密度超 200wh/kg，通过测算对比搭载刀片电池的比亚迪汉 EV 和搭载宁德时代 NCM811 方形电池的大众 ID.4 Crozz，可以看出在电芯能量密度上，特斯拉 4680 电 池/刀片电池/590 模组的 NCM811 电池分别为 304wh/kg、221wh/kg、228wh/kg，4680 单体电芯能量密度超过刀片电池和高镍方形电池；由于 CTC 技术取消电池包模组，在电池包重量和模组成组效率以及系统成组效率指标上均有提升，系统能量密度超过刀片电池和方形 NCM811 电池。

和 18650、2170 相比能量密度进一步提升。4680 电池单体电芯容量 30Ah,相较 2170 提高 6 倍，由于电池直径和高度增大，单体电芯的重量仅增加 5 倍，在平台电压不变的情况下，4680 电池比 2170 电池能量密度提高 25%。

圆柱封装更适合锂电池向高能量密度延伸。圆柱电池的外壳多为钢壳，相较于铝壳，具有更强的抗冲击性。根据《预镀镍钢壳在电池中的应用展望》，4680 采用的预镀镍钢壳可以减少铁离子溶出，滚槽时不会有镍粉掉入，提高电池安全性，在电池性能上，充放电压稳定，利于提高电池一致性。

大圆柱的劣势为阻抗大。从 2170 到 4680，体积增长 5 倍，单体电芯容量由 4.8ah 提 高到30ah，单体电芯容量的提升6.25倍，同时伴随单体能量密度的提升。根据Thomas Waldmann 对三种电池形式的对比，方形和软包电池由于极耳距离较近，通过集电箔的电子路径分别为 138mm,74mm，而 2170 圆柱电池仅在卷绕的电极两端，导致电子通过集电箔的路径最长，为 922mm，因此在三种电池封装形态中圆柱电池的电子阻抗最大。

全极耳增加电流通路，缩短电子传导路径，均匀电流密度，降低电池阻抗。电池中的阻抗主要分为电子导电阻抗和离子导电阻抗。电子阻抗是沿着金属箔材产生的电阻，离子导电阻抗是从正极到负极穿过隔膜产生的阻抗，电子阻抗由于箔材导流面积小，通常只有箔材的体积大小，因此电芯中大部分阻抗来源于电子阻抗，极耳也成为了电池中发热较大的部件，而从正极到负极的离子阻抗由于距离较短，且导流面积大，因此离子阻抗较低。根据英国牛津大学的研究，4680 电池全极耳的设计基本消除了电子阻抗。

1.2. 快充速率进一步提升

圆柱和方形更适合高速率快充，圆柱快充最高表面温度低于方形。Thomas Waldmann 对方形、圆柱和软包电池在不同快充速率下的放电曲线进行模拟，结果显示在 0.5C 速率下三种电池格式放电曲线相似，在 3C 速率下，方形和圆柱在放电结束时显示相同的容量，软包电池则有所衰减。通过对不同放电倍率期间不同电池最高温度的测量发现，方形电池在 3C 速度放电时表面温度最高达到 43°C，其次为圆柱电池和软包电池，3C 放电时表面温度最高分别为 35°C 和 28°C。

充电效率迅速提升。特斯拉 4680 电池可以做到 15 分钟充电至 80%，一般当 SOC 达到 90%以上的时候，电池的内阻就会明显上升，使得充电速率放慢。根据 inside EVs，4680 电池在 SOC80%水平下，输入功率仍然可以维持 150kw。

1.3. 干电极和强一致性属性利于标准化生产降低成本

干电极技术（DBE）提升能量密度，适用于下一代材料体系和快充。干电池工艺不使用溶剂，而是将少量（约 5-8%）细粉状 PTFE 粘合剂与正/负极粉末混合，通过挤压机形成薄的电极材料带，再将电极材料带层压到金属箔集电体上形成成品电极。由于干电极工艺可以提高电极的压实密度，有利于负极补锂；不使用溶剂，以及生 产工艺不需要涂料设备，节省烘干工艺成本，整体成本可以做到更低；特斯拉的干电极技术源于 2019 年收购的超级电容公司 Maxwell，据 Maxwell 介绍，其干电极技术能将电芯的能量密度提升至 300Wh/kg 以上，并且使生产能耗降低 10 倍。

由于湿法成型工艺使用了溶剂，与粘结剂形成粘结剂层，活性炭整个颗粒被粘结剂层包围，阻碍了活性炭颗粒之间以及与导电剂颗粒间的接触，电极导电性差，而且电极中残 留的溶剂会与电解液发生副反应，导致超级性能下降，如容量降低、产生气体、寿命衰减等。而干法成型工艺过程中不使用溶剂，粘结剂是以纤维状态存在，活性炭颗粒之间以及与导电剂颗粒接触更为紧密，电极密度大、导电性好、容量高。根据 Hieu Duong 等人的研究，在 0.1C 倍率放电时，干湿电极均有 100%容量保持率，放电倍率升高时，湿电极容量保持率较干电极衰减较快。

干电极节约锂电溶剂，原材料降低约 2.4%。锂电池溶剂 NMP 和正极的用量比例为 1：1，在 NCM811 体系下，正极比容量为 200mAh/g，单 GWh 正极耗量为 1364 吨，需 NMP1364 吨，国内现价为 4.2 万元/吨，NMP 成本为 5728.8 万元/GWh，在 60% 回收条件下，约产生 2291.5 万元/GWh 成本。不考虑加工及制造费用，8 系锂电池原材料成本测算约 0.835 元/GWh，若使用干电极技术，NMP 成本节约 2.4%。

干电极工艺减少混料、干燥和溶剂回收环节，制造成本降低约 19.65%，能耗节约 49.03%。根据 Argonne 国家实验室的 BatPac 模型计算锂离子电池的制造成本模型，在锂离子电池生产环节中，涂布、干燥环节占整个制造成本比重为 14.96%，仅次于预充电和化成环节（32.61%），特斯拉的干电极工艺不需要混料设备投资及涂布、干燥及溶剂回收环节，制造环节成本节约 19.56%。在能耗环节中，溶剂回收由于需要长时间保持高温，为能耗占比最高的环节（46.84%）。由于三元电池原料费用高，制造费用占比较低，但也超过 40%，磷酸铁锂电池制造费用占比约 50%，4680 电池节约总成本约 7.8%；能耗占总生产成本约 3%左右，4680 节约总成本 1.4%，综上在三元电池生产总成本中，4680 电池合计降本约 9.2%。

圆柱电池历史最久，46mm 直径是兼顾能量密度和功率密度的最佳直径，预计未来规划化生产带来圆柱电池的标准化。18650 锂离子电池具有容量大、寿命长、安全性能高等特点，又因为体积小，重量轻，使用方便，深受消费者的青睐。随着人们对 18650 电池技术研究的不断加深，使得电池的一致性、安全性都达到了非常高的水准。作为最早的锂离子电池，18650 电池也是目前世界上最成熟、最稳定的电池组合，至今仍然占据领先位置。我国每年生产 18650 电池约几十亿节，这一数据远远超出其他材料的电池。圆柱形电池的另一个好处是批量生产更简单，卷绕机将隔膜和正负极卷绕的时候，可以自动化，尺寸单一如 18650，就可以做出同样的尺寸，不同的容量配方的电池降低成本。

2. 高浓电解液适配高镍正极，添加剂体系及比例同步变化

2.1. 4680 电解液用量减少，价值量提高

4680 电池电解液用量减少到 245 吨/GWh。由于能量密度增加和圆柱电池体积容量较小，4680 电池电解液用量减少。根据理论电解液用量测算方式，电解液体积=正极片孔隙体积+负极片孔隙体积+隔膜孔隙体积，极片的孔隙体积=（每片极片涂层的长×宽×厚）×片数×孔隙率，隔膜的孔隙体积=隔膜的面积×厚度×孔隙率。考虑到除了电芯之外，壳体内部的空间还有没有被填充的剩余空间，实际电解液量=所有孔隙体积+残存电解液体积，硬壳电池残存体积较多，实际电解液用量比理论值大很多，软包电池内部剩余空间一般，残存电解液量适量，圆柱电池内部空间利用率高，残存电解液量少。

残存电解液用量的体积系数 1.4。理论上电解液只要填充掉电极和隔膜中所有的孔隙就可以，但是实际由于电极和隔膜之间仍然存在一定的间隙，电池实际需求的电解液量要大于 1。根据德国慕尼黑工业大学的 FlorianJ. Günter 对电解体积系数从 0.6-1.8 的实验得出，注液量更多的情况下，电池在注液后高频阻抗也下降的更多，但是当电解液与微孔体积比系数增加到 1 以上时，电解液量增加对于降低高频阻抗就影响比较小，1.2 以上时无明显变化，为了保证电池的性能和循环寿命，电池的注液量应该在 1.4 左右。4680 电池正负极涂布面积较 2170 增加 440%。由于 4680 电池尺寸更大，正极和负极极片的长度和宽度都不同成都增加，2170 正极长度 86cm，宽度 6.3cm，4680 电池正极长度 432cm,宽度 7.3cm，正极整体涂布面积比 2170 增加 440%。

4680 电池正负极能量密度高于 2170，单电芯电解液用量增加，单 GWh 电解液用量减少。4680 电池若采用 811 三元正极材料和硅碳石墨负极材料，材料的压实密度与 5 系三元正极和石墨负极略有不同，通过不同材料的真实密度和压实密度可以测算出正负极及隔膜的孔隙率，通过正负极和隔膜的孔隙体积进一步计算出电解液用量。由于 4680 电池体积较 2170 和 18650 大，因此 4680、2170、18650 电池主要材料的孔隙体积分别为 15.06cm³、4.05cm³ 和 3.27cm³。4680、2170 和 18650 电池的额定容量分别为 30Ah、4.8Ah、3Ah，因此单 GWh 对应电芯数量减少，电解液添加量减少，分别为 246 吨、413 吨和 535 吨。

电池性能要求不同对电解液的需求不同，电解液价格存在差异。三元电芯的高温性能较差，安全性能较差，磷酸铁锂低温充放电性能较差，正负极的性能劣势都可以通过电解液的调整得到补偿。对电压平台和电解液性能差异要求较高时，电解液价格可以达到 20 万元/吨。根据 wind 数据，2.2Ah 容量的三元圆柱和磷酸铁锂电解液目前均价在 8 万元/吨左右，而高压电解液目前均价为 11 万元/吨。因此虽然用量减少，但 4680 电池电解液由于需要具备 15 分钟 80%SOC 的快充性能和搭配硅基负极的要求，对电解液的要求高于 2.2Ah 电池及普通磷酸铁锂电池。

2.2. 高浓电解液和氟化溶剂能有效提升高镍电池性能

提升能量密度要求提高电解液浸润性和稳定性。高能量密度的锂离子电池，除了对其空间利用率的不断优化，提高电池正负极材料的压实密度和克容量，使用高导电碳纳米和高分子粘接剂来提高正极和负极活性物质含量外，提升锂离子电池的工作电压也是增大电池能量密度的重要途径之一。随着能量密度提升，一般正负极的压实密度都比较大，电解液浸润性变差，保液量降低。低保液量会导致电池的循环和存储性能变差。高倍率充放性能对电解质的要求：高电导率+高稳定性。充放电过程锂离子温度升高会使得电解质发生分解，破坏电极表面 SEI 膜结构，影响电池的循环和安全性能。含 6F 的电解液在 70 摄氏度分解时释放的 PF6 气体对 SEI 膜有破坏作用。核心是降低电解液在电极表面的反应活性、改善电极和电解液界面的相容性。

8 系和高镍正极加速电解液分解，高浓度电解液助力高容量 NCM811 电池。NCM811 材料在脱锂过程中表面会形成 Ni4+，Ni4+在较高的电压下能催化电解液发生分解，引起电池胀气及内阻增大，是造成电池性能衰退的重要原因。根据 Maria. A,Philip 等 人的研究，高浓电解液（HCE）和氢氟醚(HFEs)等添加剂来降低其粘度，可以有效提高电解液离子电导率，同时保持其热力学稳定性。通过比对稀电解液（1 M LiPF6 in 1:1 EC/EMC）和 HCE 电解液（5.5 M LiTFSI in DOL/DME/TTE），其热重图和电导率图显示，由于 HCE 盐和溶剂分子之间的配位较高，HCE 具有比 LiPF6 基稀电解液更高的热稳定性，稀 LiPF6 电解液在 60℃左右挥发，130-150℃进一步分解，当剩余的溶剂分子蒸发后，LiPF6 转化为 PF5 和 LiF。热稳定性顺序为：溶剂<稀溶液 <浓溶液<盐。但在在-15 ~ 53℃的温度范围内，HCE 的离子电导率更低，可能于 HCE较高的黏度有关。尽管离子电导率较低，但HCE 电解液搭配NCM 正极后总电阻抗低于 6F 为溶质的电解液。

酰胺型锂盐相对 6F 有更强的溶解能力、耐水解能力和温度稳定性。由于 F-S 键相对更容易断裂一点，而断裂的氟对铝箔有一定的保护作用，因此 LiFSI 对铝箔进行腐蚀的开启电位要高一些，在 4.35V 以上；LiTFSI 对铝箔进行腐蚀的开启电位在 4.2V 左右。由于 LiFSI 和 LiTFSI 对铝箔的腐蚀问题和较高的生产制造成本（LiTFSI 溶解能力较强因此要求水分标准在 200ppm 一下），在实际使用中还是以 6F 搭配 LiFSI 和 LiTFSI 使用。

LiFSI 在 8 系三元正极体系电池中的添加量约为 1%-2%。由于 4680 电池的无极耳设计对电导率的要求较高，同时由于散热问题对高温性能要求也较高，在添加剂的使用量上，LiFSI 在 5 系三元电池中的添加比例通常为 0.5%，在 8 系三元电池中添加比例约为 1%-2%，如果负极材料要进一步向硅碳负极转变，则 LiFSI 的添加量会上升到 4%-5%。

用量提升各家扩产积极，未来 LiFSI 有望规模化生产降低成本。LiFSI 相较于六氟磷酸锂，其热稳定性高，分解温度在 200°C 以上，同时电导率也高于六氟磷酸锂，由于其工艺复杂，技术门槛较高，康鹏科技招股书显示，LiFSI 制造费用在总成本中的占比高达 5-6 成，人工占 1 成，而六氟磷酸锂人工制造合计成本仅占总成本约 2 成，由于 LiFSI 成本较高，一直未用作主要锂盐使用。随着电池向快充和高能量密度升级，对 LiFSI 的用量提升有利于规模化降低生产成本。根据 LiFSI 不同添加量的敏感度分析，LiFSI 在添加量为 2%时，六氟磷酸锂 25 万价格水平下电解液成本为 5.82 万元/吨，六氟磷酸锂 20 万价格水平下电解液成本为 5.27 万元/吨，相比 0.5%LiFSI 添加量下的成本 5.6 万元和 4.97 万元，成本分别提高 4%和 6%。

若添加量提升至 5%，预计未来 3 年保持供需紧平衡。目前电解液中 LiFSI 添加量平均仍为 2%左右，考虑假设 2023 年 4680 电池开始量产及硅碳负极渗透率提升，LiFSI 添加量提升至 5%，按目前厂商扩产规划，名义产能和需求预计在未来 3 年保持紧平衡。

添加 LiTFSI 在快充倍率提高时可有效保持比容量。根据 Wang Q 等的研究，添加 1mol/L 的 LiTSFI 在 10C 充电倍率下的容量保持率为 50%（此时溶剂为 EC+DMC），在 AN 共溶剂下可以实现更高的盐溶解度，添加 1mol/L 的 LiTFSI 在 20C 倍率下仍能保持 1C 倍率下 70%比容量。

2.3. 氟化溶剂提升 NCM811/SiOx 体系电池性能

研究表明 FEC 添加剂能够有效的提升含 Si 负极的循环稳定性。VC 和和 FEC 是目前用量最大的电解液添加剂。电解液添加剂是生产锂电池不可或缺的重要原材料，在锂电池中质量分数占比约 5%。其中，碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）由于具备优化 SEI 膜的成膜、降低低温内阻、提升电池低温性能等多种功能，目前仍是电解液中用量最大的常规添加剂。因为 FEC 先于碳酸酯类溶剂在负极表面形成薄且稳定的 SEI 膜,抑制碳酸酯类溶剂的分解及 Si 负极的氧化。

瑞士保罗谢尔研究所的 Paul G. Kitza 和 Erik J. Berg 对 VC 和 FEC 在负极的成膜机理研究表明两种添加剂能够使得 SEI 膜的剪切存储模量提升一倍，但是过量的 FEC 会增加界面的电荷交换阻抗。南方科技大学的 Yuanyuan Kang 在负极含有 10%的 SiOx 的实验电池电解液中添加适量的 FEC 来提升 NCM811/SiOx 体系电池在高温下的循环稳定性。在30%FEC 添加的电解液电池循环 100 次后，容量保持率为 83.3%，高于 5%FEC 添加比例的电池（67%）。测试结果同时显示，由于 FEC 在负极表面形成的界膜更为致密，因此在添加 FEC 后导致电池的直流内阻增加，采用空白、5%FEC 和 30%FEC 的电解液的电池的直流内阻分别为 85mΩ、101mΩ 和 112mΩ，但是能够显著的抑制电池内阻在循环过程中的增加，在 45℃下循环 100 次后，采用三种电解液电池的内阻分别为 613mΩ、501mΩ 和 320mΩ。

添加 6%-8%FEC 的电解液表现出较好的综合性能。根据范瑞娟等人对 FEC 电解液添加剂对硅碳负极体系电化学性能的影响的研究，以 SiC 复合材料( 比容量 ＞ 600 mAh /g) 混合人造石墨为负极，高镍三元正极材料( NCM) 为正极，以 EC + DMC + EMC( 其中 EC + DMC + EMC 体积比 1∶ 1∶ 1) 为基础电解液，组装成 2. 9Ah18650 圆柱电池，分别考察不同 FEC 添加量对电池化成、倍率、高低温及循环测试的影响,结果表明，在 FEC 添加量超过 8%至 12%时，由于形成的 SEI 膜更致密，电池内阻增大，8%是最理想比例；进一步提高添加量时电池的首效也会衰减，8%时添加性能最优。

FEC 预计 2024 年开始供需错配。假设 FEC 添加量从 2%提升至 6%-8%，预计从 2024 年开始 FEC 需求超过名义产能，出现供需错配。FEC 的原材料 EC 产能的扩 产周期在 1-1.5 年，若对化工环保、安全趋严，环评周期拉长将进一步拉长扩产周期。

3. 4680 电解液体系主要企业分析

3.1. 天赐材料-LiFSI 布局规划领先

天赐材料 LiFSI 扩产规模位居前列。公司 2020 年有 2300 吨 LiFSI 产能，同时 2020 年非公开发行股票募投年产 2 万吨电解质基础材料及 5800 吨新型锂电解质项目于 2021 年 12 月底完成了生产设备的安装，并取得了试生产许可证。其中，年产 2 万 吨电解质基础材料装置及年产 4000 吨 LiFSI 装置达到稳定生产状态，2021 年底拥有 LiFSI 年产能 6300 吨。远期规划南通天赐建设 LIFSI 产能 2 万 t/a、九江天赐建设 LIFSI 产能 3 万 t/a。在 LiFSI 原材料端，2021 年 6 月，天赐材料公告扩产 6 万吨双氟磺酰亚胺（HFSI）,可以作为生产 5.7 万吨 LiFSI 的原材料，预计 2022 年底建成投产。

3.2. 瑞泰新材-LiTFSI 量产应用

公司已成功研发并量产双三氟甲基磺酰亚胺锂（LiTFSI）、二氟草酸硼酸锂（LiDFOB）以及三氟甲磺酸锂（LiCF3SO3）等几款产品，在质量以及技术层面处于领先水平，对于主要电解液生产企业覆盖率较高。与 LiBOB 相比，LiDFOB 在线性碳酸酯溶剂中具有更高溶解度，且电解液电导率也更高。其高温和低温性能都好于 LiPF6 且与电池正极有很好相容性，能在 Al 箔表面形成一层钝化膜并抑制电解液氧化。此外，公司的部分产品已应用于固态锂离子电池等新型电池中。公司目前有新型锂盐添加剂 487.5 吨产能，部分用于自供部分外售。

3.3. 新宙邦-新型添加剂研发超前

2018 年新宙邦开发了 LDY196 型正极成膜添加剂，可抑制电解液在正极上的分解和锰、钴等金属离子的溶出，还带有负极成膜作用，能够提高高温存储和循环性能，并以此开发了两款高镍电解液，分别应用于圆柱和软包/方型电池，其中圆柱电解液循环 1000 周后容量仍在 80%以上。在此基础上开发了 LDY2258 和 LDY2294，将 LDY2258 的配方和 LDY196 用在高镍硅碳电池里，在同等含量下，新型添加剂 LDY2258 的初始阻抗比 LDY196 更低。公司 2020 年成功研发新型添加剂 TPP，并批量商用在高电压 NMC/石墨，高镍/石墨及高镍/硅碳等电池体系上，添加剂 TPP,可以明显改善高镍正极、石墨和锂金属负极的锂离子电池及锂金属电池的电化学性能，TPP 在 SEI 膜和 CEI 膜的化学反应中起主导作用，因为它可以分别在负极和正极表面优先进行还原分解和氧化分解，TPP 可以明显降低气体的生成，抑制锂枝晶的生长，防止过渡金属离子在负极表面的沉积。

3.4. 华盛锂电和永太科技-FEC 扩产规划领先

根据 EV Tank 统计，2020 年华盛锂电 FEC 出货占整体市场份额约 48.8%，其次为新宙邦子公司瀚康化工，占比约 27.14%。在远期规划中，华盛锂电和永太科技 FEC 产能布局领先，同时万盛股份和华软科技分别有 2000 吨和 5000 吨的 FEC 产能规划。

海外户储爆发，关注国内大型储能

投资建议：

推荐与关注派能科技、阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、祥鑫科技、泰嘉股份、奥海科技、宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、鹏辉能源、蔚蓝锂芯、思源电气、东方日升、永福股份、四方股份、远东股份、盛弘股份、平高电气、科士达、林洋能源。

一、储能将深入参与能源变革

新型电力系统的构建过程中，发电侧体现为风电、光伏等可再生能源占比持续提升，这将造成两大挑战，一是发电侧间歇性、波动性加大，发/用电失衡概率大幅提升；二是电力系统可调容量、惯量下降，系统应对失衡的能力弱化。

不附加储能的情况下，电网的风光消纳阈值在15%上下，当风光渗透率由20%向上提升将会造成系统净负荷的波动幅度、剧烈程度陡增。电网稳定性造成的消纳能力弱化是新能源消纳的潜在制约因素，大规模储能配置成为新能源发电渗透率进一步提升的必然选择。此外，海外用户侧光伏储能的一体模式是发展较快的方向，在能源价格上涨、电池成本下降和循环次数提升的背景下，户储逐步具备经济性。

二、海外户储市场爆发，空间巨大

1、欧洲能源结构正在加速转型

天然气、石油等传统能源仍占主要份额，能源自给率较低。

 欧盟能源供给仍然以油气为主，2020年化石能源占比接近70%（其他主要为可再生能源、核能等）。

 欧洲传统化石能源进口依存度偏高，并在不断上升：1990-2019年间，欧盟能源消费量增加0.7%（2020年下降8.1%），需求规模整体企稳，同期能源生产量下降22.7%（2020年下降7.1%），2020年欧盟能源进口比例达到57%，其中天然气、石油、煤炭消费量中进口比例分别达到90%、97%、70%，而俄罗斯又是欧洲能源的第一大供应商，2020年由俄罗斯进口能源在欧盟占比达到24.4%。

传统能源价格暴涨，供给不确定性增加，欧洲需要加快能源结构转型。

2021年疫情影响减弱后，欧洲能源需求恢复，油、气、电价就已经进入上行通道。2021年欧洲大部分地区天然气价格涨幅达到400%+，电价涨幅在200-300%。

2022年俄乌危机进一步加剧欧洲能源供需的恶化。欧洲天然气、煤炭化石能源价格大幅上升，用能成本陡增，同时面临断供压力。

2022年5月18日，欧委会发布REPowerEU方案，以期提升能源供给独立性，减少对俄罗斯进口能源依赖。具体的执行方向包括：1）节约能源，提升能源效率；2）推动向可再生能源转型；3）多元化能源进口；4）并将为上述方向提供资金、政策支持，预计至2027年，REPowerEU将增加2100亿欧元投资，至2030年达到3000亿欧元。

相较Ff55等往期政策，REPowerEU行动目标更加积极，在维持过去2030年减少55%温室气体排放、2050年实现气候中和预期不变的前提下，调升2030年可再生能源整体目标由40%至45%。REPowerEU方案是俄乌危机后提出的针对欧洲地缘政治与欧洲能源危机进行的方向性、长期性的调整和选择。

2、经济性、能源安全刺激下，户储需求爆发

2.1 模式概况

海外户用储能大部分与分布式光伏配套，光储系统由光伏组件、储能电池、逆变器/变流器构成。参考屋顶资源及用户负荷，通常光伏组件配置容量在5-20kW，电池蓄电容量在5-20kWh。依据电池、光伏组件耦合位置可分为共交流母线、共直流母线等结构。

运行过程中，用户用电主要由光伏发电供应，储能电池在光伏发电较多时充电，在弱光或夜间放电，满足用户连续用能需求。并网模式下，电网提供用电辅助，并消纳部分多余电能。分布式电源+储能的模式大幅降低了用户对电网的依赖性，用能安全性、独立性都更好。

成本上，户用光储系统主要成本项目由光伏系统、储能电池、变流设备构成。2016-2020年间德国户用系统成本下降24%，虽然在最近两年由于供应链扰动造成了阶段性的价格抬升，但预计未来整体仍将继续下降。

户用光储系统主要经济收益来自两方面：

自用收益：等于系统发电自用量×居民电价。相较独立的分布式光伏系统，光+储可以将多余发电量存储、满足无光或弱光时期的用电需求，增加了可以自用的电量。居民电价越高，自用收益越大，因此户用光伏+储能主要的下游市场目前仍然是欧、美、澳、日等高电价地区。

并网收益：发电量用于并网时，收益为并网电量×并网电价，目前在大部分地区，上网电价即便叠加补贴后，仍然不及居民电价，发电量优先自用。

2.2 户储需求爆发，潜在空间巨大

欧洲能源结构加速转型背景下，户用储能今年进入爆发，其推动因素主要是经济性和能源自主。

消费电价上涨，户储经济性优化。参考目前欧洲大部分地区电价水平及光伏、储能系统报价，户用光储LCOE已经有明显的成本优势。在市场机制允许的情况下，利用峰谷充放也有收益空间（部分分时电价地区）。以德国为例，目前居民用电价格在30-40欧分，单户年用电量在3000-5000kWh，电费支出约1000-2000欧元。而对5kW+7kWh户储系统，单套设备投资额大致为1-1.5万欧，以1200-1300h发电小时数估算，年有效发电量在6000kWh以上，除了满足自用外，余电可以FIT电价上网获取部分收益。估算大部分情况下，5-7年可收回项目投资（实际回报期除电价、设备投资等因素外，户用电量、昼夜电量分布等也有较大影响，且不同地区提供差异化补贴，大幅缩短回收期）。

自发电+备电提升供电可靠性。分布式光伏增配储能后形成一定的离网自供能力，组件功率、电池容量越大，自供能力越强，用能安全性更有保障。俄乌冲突加大了欧洲市场对能源供给可靠性的重视程度，户用光伏+储能的独立供能方案被加速认可。此外在一些电网相对薄弱的地区，用户侧储能也扮演了备电的角色。

配合大电网调度运行。从大电网角度看，用户侧储能形成了电力需求响应能力，市场化电价能够引导储能发挥作用，改变负荷曲线（用电紧张，电价高，用户侧储能放电；供电充分，电价低，用户侧充电），提升大电网的安全裕度。

欧洲户用光储市场爆发。目前户用光储兼顾了投资业主（经济性、用能安全）和电网运营（系统稳定）的多方需求,欧洲户储市场进入爆发期。2021年欧洲户储装机1GW/2GWh，同比增长56%/72%，其中德国是最主要的户储市场，占据欧洲70%以上的市场份额，2021年德国户储销量约15万台，同比增长45%，累计销量43万台，2022年4月末，户储安装量进一步增至50万套上下（2.5GW/4.4GWh）。

渗透率较低，潜在空间巨大。据BVES预测，2022年德国户储新增安装套数有望达到27万套，估算对应装机1.3GW/2.4GWh。目前德国住宅公寓数目大致为4000万套，屋顶数目约为1/4（基本稳定，十年负荷增速低于1%），假设到2025年户储渗透率达到40%，则对应户储安装套数超过400万套，仍以5kW/8.5kWh的典型规格估算，累计装机容量将达到21GW/36GWh。如果仍以德国占欧洲50-70%的份额估算，欧洲2025年累计户储装机容量预计在35GW/60GWh上下。

2.3 C端属性更明显，盈利空间丰厚

储能系统销售阶段可分为一体模式（储能电池+逆变器集成销售）、分体模式（储能电池、逆变器单独配置），目前欧洲市场以分体为主。在交付系统安装商后，完成终端安装配置及调试运行。

由于户储直接面向C端消费者，对产品品质要求更高，有完整的测试标准要求，同时渠道、品牌是企业获取市场份额、取得产品溢价的关键。2022年以来欧洲市场户储装机需求激增，而电芯、逆变器供给相对有限，目前安装周期普遍在几个月以上，终端客户对户储系统价格有较高的接纳度。核心设备供应商、经销商业务规模、盈利空间都有较大的潜力。

3、户外移动储能已经在兴起

便携式储能是近几年兴起的新兴细分市场，下游应用领域主要是户外活动（露营等）、应急领域（日本需求较大）等，需求也主要集中在欧美和日本。近2年国内疫情导致国内的城市近郊露营需求大幅提升，也在带动便携式储能需求的快速提升。

据中国化学与物理电源行业协会统计，2016-2020年全球便携移动储能市场规模由0.6亿增长至42.6亿，复合增速达到190%，预计到2026年可能达到882亿，仍将维持高速增长。

三、国内储能市场将逐步启动

1、模式在逐步理顺，储能项目建设提速

1.1 收益来源明确

在发展初期，储能对电源、电网更多是带来直接的成本负担，同时由于系统规模庞大，单一企业的小容量的储能配置收益更加有限，且在尚未构建完整的市场机制的情况下，储能带来的收益由系统共享，成本支出和收益方的不匹配造成在现阶段从单一企业视角出发，缺乏配置储能的自发动力。

政策持续关注，引导理清储能业务模式。今年年初发改委能源局公布《“十四五”新型储能发展实施方案》，提出分三阶段推动新型储能从商业化初期进入规模化发展，2030年实现全面市场化的总体思路。

6月7日，发改委、能源局发布《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》，要点包括：1）建立储能参与的市场机制，坚持以市场化方式形成价格，保障合理收益；2）满足计量控制条件及安全运营标准的新型储能可作为独立储能参与电力市场，鼓励配建储能与所属电源联合参与电力市场；3）优化配建储能调度运行机制、拉大峰谷价差鼓励用户侧储能、建立电网侧储能价格机制（容量电价、储能成本收益纳入输配电价）；4）完善政策规划、加强技术支持、强化组织领导、做好监督管理等。

整体上，目前国内储能项目盈利渠道包括峰谷套利、调峰调频等辅助服务收益、容量租赁等。

市场峰谷套利：峰、谷、尖峰时点价差提供套利，2021年7月《关于进一步完善分时电价机制的通知》发布要求完善峰谷电价机制，目前国内大部分地区峰谷价差已经拉开了0.7元/kWh以上，部分地区超过1元/kWh，尖峰电价更高，储能套利空间更大。

辅助服务收益：2021年底能源局修订发布《电力并网运行管理规定》、《电力辅助服务管理办法》将辅助服务主体扩大到新型储能。辅助服务收益为电网约定的辅助服务费用，目前各地差异较大，以调峰为例大致分布于0.1~0.9元/kWh。实际这部分收益还需要考虑电网调度优先级等。

容量/电量租赁：由于电网的互联互通、实时动态平衡，各次侧的储能发挥的功能并不能完全割裂。储能需求方可以通过租赁模式实现自身项目的储能配套，储能项目获得容量、电量租赁收益。

1.2 独立/共享储能优势明显，引导储能从成本导向转向品质导向

独立/共享储能可能是实现储能投资、收益合理匹配的有效模式，也将享受一定的政策优惠。6月《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》中，指出“具备独立计量、控制等技术条件，接入调度自动化系统可被电网监控和调度，符合相关标准规范和电力市场运营机构等有关方面要求，具有法人资格的新型储能项目，可转为独立储能，作为独立主体参与电力市场。”，同时“鼓励以配建形式存在的新型储能项目，通过技术改造满足同等技术条件和安全标准时，可选择转为独立储能项目”。

收益渠道更多：以此前占比最高的新能源配储为例，由于和发电项目大部分是同一投资主体，配建储能基本上是成本增量，项目方实际配套意愿不强，招标对价格敏感。而若储能项目作为独立主体，收益渠道更为多样化，一方面允许灵活参与多个新能源场站的并网外送，同时可以参与电力中长期市场和现货市场、辅助服务。

是政策的引导方向：《通知》已经明确了“独立储能电站向电网送电的，其相应充电电量不承担输配电价和政府性基金及附加”，并将“研究建立电网侧独立储能电站容量电价机制”等。

2021年末，国内备案共享储能项目达84个，总建设规模超12GW/24GWh，当前统计或已超过200个项目完成备案/公示，总容量约在60GWh上下。

独立/共享储能打破了原来电源、电网、用户侧等按并网点的分类标准和收益界限，是契合电网运行特征和实际需求的业务模式，也是政府鼓励的方向，增长可能更快，同时可能带动储能投资方由优先关注成本转向更加重视储能系统质量。

1.3 储能项目建设提速

2021年，国内新型储能新增装机容量2.4GW，累计容量达到5.7GWh，同比增加75%（主要为电化学储能）。2022年上半年完成电化学储能装机约0.4GW，同比增加70%。结构上，大部分仍然集中在电源侧。

风光电源快速发展，虽然目前风光渗透率还不高，当前的电网架构具备一定的消纳能力，但是考虑装机量的快速增长，储能配套需求的增速会比风光装机更快（风光渗透率越高，储能配套比例越高）。电源侧储能需求相对明确，模式可能自建或租赁。

此外，电网侧储能可能在成本纳入输配电价、辅助服务体系有效运行的情况下，也有较快的发展。国内用户侧储能可能更多是工商业应用，尤其在峰谷价差进一步拉大后，对不具备调整用电时段裕度的工商业企业，将有更强的配置储能的意愿。

2、上游价格回调后，成本端可能有较大的下降空间

锂电储能系统工程建设成本大致为约1.5-2元/Wh，其中储能系统占90%以上。储能系统中又以电池占比最高，大致为50%-70%（考虑电芯涨价后，占比提升），其他系统组件、管理系统分别占20%、15%。

碳酸锂等：直接推高储能系统成本的主要是电芯，2021年以来碳酸锂的价格快速拉升，目前电池级在47万上下，仍然在高位。此外2020年开始的缺芯造成IGBT等器件价格提升，也小幅度的增加了储能成本。

多晶硅等：此外，由于目前大部分储能项目还是在发电侧与新能源电站配套，光伏产业链价格在高位也间接影响储能的接纳度。

假设2023年整体上碳酸锂、硅料、芯片等今年的紧供需环节能有一定程度缓和，储能系统的成本端也会有一定下降。而硅料单吨价格每回落1万，对应终端价格能够下降约2.5-3分/W，形成的一部分收益空间可能用于储能的配置。

四、投资建议

全球储能正在经历从项目示范向市场化的过渡，尤其海外户用储能在传统能源价格暴涨、供给不稳定性增加的情况下，需求激增。国内方面，新能源快速渗透带来了刚性需求，而针对此前制约储能发展的模式问题也形成了初步的收益和运营方案，目前储能项目备案量庞大，在碳酸锂、多晶硅等上游材料价格下降以及配套收益政策逐项落实的情况下，装机容量可能爆发，项目收益也将改善。相应的，市场参与方可能逐步从成本优先转向性价比，形成更为良性的竞争。

推荐与关注派能科技、阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、祥鑫科技、泰嘉股份、奥海科技、宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、鹏辉能源、蔚蓝锂芯、思源电气、东方日升、永福股份、四方股份、远东股份、盛弘股份、平高电气、科士达、林洋能源。

作者：郭伟松_鑫鑫投资

恒久科技——全球唯一能够生产直接甲醇燃料电池的企业

2022.6.29,国家能源局综合司关于征求《防止电力生产事故的二十五项重点要求（2022年版）（征求意见稿）》意见的函；其中提到中大型电化学储能电站不得选用三元锂电池、钠硫电池，不宜选用梯次利用动力电池；选用梯次利用动力电池时，应进行一致性筛选并结合溯源数据进行安全评估。

甲醇燃料电池——可长期蓄能的新型储能产品甲醇燃料电池属于低温燃料电池，釆用质子交换膜做固体电解质，甲醇作为燃料。作为储能电池，其能量是作为化学能储存在电池燃料中的。具有储能能量密度更高、响应速度更快等特点，而其燃料甲醇具有洁净环保等特点，是比较理想的环保储能电池。

作为一种可长期蓄能的新型储能产品，甲醇燃料电池不需要甲醇重整制氢这个过程，而结构比甲醇重整制氢燃料电池更为简单，效率更高，相应地技术要求也较高。甲醇作为“液态阳光”，具有自发电和储能应急时旧”的优势，可以广泛应用于电动汽车、通信基站、军工、船舶动力、长航的无人机、微电网及新型分布式电站、不间断应急电源等领域。

也是由于其洁净环保等优点，受到国家政策的大力支持：2019年3月，国家工业和信息化部、国家发改委和科技部等八部委联合下发《关于在部分地区开展甲醇汽车应用的指导意见》。文件第五条特别提出：“鼓励和支持企业研发甲醇混合动力汽车、甲醇增程式电动汽车、甲醇燃料电池汽车产品。加快甲醇汽车科研成果转化及产业化应用”，为甲醇燃料电池电动汽车可持续发展和甲醇燃料多元化应用指明了方向。

恒久科技——全球唯一能够生产直接甲醇燃料电池的企业

公司主营激光有机光导鼓、碳粉、硒鼓等产品。属于光学光电子行业。2019年，公司投资参股了苏州奥加华新能源有限公司，苏州奥加华新能有限公司是目前世界上唯一能够生产动力级直接甲醇燃料电池系列产品及相关电堆的企业。也是目前世界上唯一一家能够实现单个电堆达到动力级长寿命的直接甲醇燃料电池企业，并且已分别研发试制了全球首款电--电混合直接甲醇燃料电池物流车和 全球首款电--电混合直接甲醇燃料电池SUV车。

甲醇作为氢能源的较佳载体，该产品是将甲醇在DMFC电池中进行电化学反应，直接将化学能转化为电能，不再需要将甲醇重整制氢再转化为电能这个过程。DMFC电池产品，其电池结构比甲醇重整制氢燃料电池更为简单，效率更为高效，但技术要求相对较高。目前，已经开发成功一系列技术领先的DMFC动力级燃料电池产品和新型的轻型化电池产品。并且由于甲醇电池具有自发电和储能应急时间长的优势，可以应用在应急电源、安防紧迫、通信基站、应急照明、军工、船舶动力、长航无人机、微电网及新型分布式电站等领域。

另一方面，公司于2019年度全资设立了苏州恒久丰德新能源技术有限公司，主要从事新能源领域的核心材料、能源管理系统、新能源系统集成的研究与开发。公司立足于有机光导鼓等光电子器件及碳粉等先进功能材料为核心而形成的影像产业链，通过收购闽保信息及参股投资直接甲醇燃料电池（DMFC）项目，得以快速切入信息安全和新能源及管理系统领域，丰富和拓展了公司业务，为公司的未来发展打开了广阔的发展空间。

科创牛味浓，新能源光伏电池军工仍是主流

今天市场情绪：

三大指数弱势震荡，趋势并没有改变，势头向下，成交还是不能有效放量，北上资金又是大幅流出，指数情况不乐观，特别是权重方面摇摇欲坠，现在市场需要一根中长阳来改变市场信仰，要不现在的权重摇摇欲坠，一但出现风吹草动，指数还是会出问题。对于指数继续保持一份谨慎。

指数是没什么弱势的，可市场环境还是不错的，普涨超2700家上涨，百股涨停，市场还是一片祥和的，可短线接力上并没有加强修复，高标极少，可市场上是有正面情绪的，那是惠程科技持续反包板，对于现在的极端砸盘情绪是有正面刺激作用的。前期的妖股抱团也是结束了，今天的大连重工也开始跌了，那是说明前一波行情结束，新一波周期应该到来，只是目前的短线还需要新题材影响。

我六月份最痛的地方是科创板，指数上科创板又新高了，其实很明显感觉科创板有牛的味道，从时间节点等各种数据来说科创板是有可能走牛的，只是目前还没短线属性，不过现在他的指数这么强，还是要观察的，说不好某天就有可能出现短线属性，yy就不说了，潜伏也不适合，盯着就好。

明天策略：
指数情况势头还是向下，风险未解除。
短线接力还没修复，目前接力比较冷清。

今日盘面情况：
三大指数全天弱势震荡。上证指数跌0.05%报3275.76点，深证成指跌0.07%报12399.69点，创业板指涨0.03%报2714.25点，科创板指数涨1.93报871.13。两市共计成8681亿元，较上个交日增量340亿元。今日题材方面表现最强的是汽车零部件，表现较为活跃的板块是机器人、光伏、ST板块、天然气、军工等。

1.实际涨停家数83个，实际跌停家数3个，封板率74%。
2.上涨家数2745家，下跌家1804家。
3.北向资金流入A股37亿，南向资金流入港股4亿。

市场总结：市场个股涨多跌少，赚钱效应明显，涨停家数大幅上升，涨停数情况进入牛市状态，封板率情况小幅下降，封板情况还处在正常状态，实际跌停家下降至3家，跌停情况恢复正常状态。今天整体数据是偏好的，指数还是未脱离风险，虽然百股涨停，但是短线接力上比较冷清的，高标非常的少，只要市场没有恶劣情况出现，按目前情况接力情况是有可能加强修复的。北上资金大幅流出，对大A有负面情绪影响。

情绪高标区（5个）：

惠程科技-充电桩+游戏+机器人，8天7板，

四板区：

通润装备-风电+充电桩，5连板，

佛燃能源-天然气+充电桩，5连板，

三板区：

襄阳轴承-汽车零部件+比亚迪产业链，4连板，

三板区：

卓翼科技-机器人，3连板，

晋级二板区（14个）：
（1）钧达股份-TOPCON电池+光伏，2连板，
（2）双象股份-光伏，2连板，
（3）恒大高新-光伏+电力，3天2板，
（4）风范股份-智能电网+光伏+拟收购，2连板，
（5）融钰集团-智能电网+医美+国产软件，2连板，
（6）嵘泰股份-汽车零部件，2连板，
（7）日上集团-汽车零部件，2连板，
（8）兰黛科技-汽车零部件+机器人，2连板，
（9）鸣志电器-机器人+电机，2连板，
（10）中大力德-机器人，3天2板，
（11）宝鼎科技-风电+军工，2连板，
（12）禾盛新材-家电，2连板，
（13）英联股份-锂电池，2连板，
（14）亚太药业-猴痘概念，3天2板，

宁德技术专家交流（钠电池梳理）

1、C钠电产业化进展

·宣传口径2023年量产

·实际：2023年试装，2024年实现GWh级别出货

·目前实际设计方案未定：正极未定，负极硬碳，溶质NaP6，辅材及生产参数未定

2、钠电体系梳理

【正极】未定型

·普鲁士白：和容百科技合作，150-160Wh/kg，1+k圈

·层状氧化物：和振华新材合作，铁酸钠，120-130Wh/kg，2k~3k圈，3-4k圈（温和放电倍率 0.2-0.3C）

·聚阴离子材料：未作测试，类似于磷酸盐材料，材料比较稳定，寿命比较高，导电性能差，成本高

·价格：中科海纳会低（Cu/Fe锰酸钠，预计15万元/吨）；C：普鲁士白和层状氧化物 20万元/吨

·单耗：单GWh对应2600-2700吨。

*专家认为正极厂具备先发优势：虽然设备通用，但是参数调控需要时间积累。

【负极】定型：硬碳

·原料：硬碳1）品质好的是酚醛树脂；2）沥青或者用的是天然的高分子（花生壳）

·热解温度：1000°C（低于石墨化）

·生产的核心难点：高温热解，碳化温度+材料的适用性会影响孔的结构

·和软碳、石墨的对比：

1）硬碳的层间距大于软碳的层间距大于石墨层间距→Na半径大，因此硬碳更适合

2）软碳是在2000°C石墨化但硬碳不可以

3）软碳的首次充放电效率更低

·克容量（mAh/g)：硬碳~400左右；软碳300-350左右

·供应商：日本可力，贝特瑞，百思格，凯金

*可力做的比较好，贝特瑞国内领先

·价格：进口20万元/t，国产厂商是15万元/t

·单耗：单GWh对应1500t

【电解液】溶质NaF6

·溶剂：EMC\DMC\EC\DEC

·6F添加比例：12%（初期控制在10%，少用一些可以降低成本），已经经过验证

·6F价格：实际由于量少，现在大概在50+万元-70万元/吨

·C直接买的化学试剂公司（天赐材料反馈可以按照已有的六氟磷酸锂的工艺来做）。

【隔膜】不变

【集流体】12-13微米铝箔，鼎盛新材，单耗600-700t

·负极Cu箔全部替换成Al箔

· Al箔价值量double

【辅材】

·粘结剂：不变。层状氧化物和三元对水的敏感性一致；

·炭黑添加比例：1%~3%

·CNT：钠离子电池的成本考核而言，不太采用CNT。

【设备】不变

3、钠电成本拆分

·钠离子电池成本（样品）和锂三元电池（中镍，45万元）成本一致~0.7元/Wh，

·远期：可控制在0.3-0.4元/Wh：

1)正极（10万元以内）：物料角度;

2)负极（3-5万元）：能耗更低，制造成本比石墨更便宜；

3）电解液+Cu箔被Al箔替代的成本下降

*若锂价回落正常，铁锂可回落至0.5元/Wh（参照2020年）

4、中科海钠的进展

供应商是否具备独供协议?

现在没有，C现在定位和LG、BYD是对手，但是没有把中科海钠视为对手。

如何看待中科海纳的投放节奏比C快?

中科海钠的节奏是快的，量产出货也得一年，CATL真正和中科海纳比拼，因为锂电池和钠电池的产线一致，只需要转产即可。

高锂价是否会加快钠电的开发？

不管是锂电还是钠电，会随着市场的变化不断调整。去年定2022年量很大，后面调整了，包括钠电池想GWh级别在2023年量产，但是实际上不会，但如果Li价持续上涨，因此会调配更多资源做修正，会不断做决策调整（每月调整）。

过去8个月钠电动作比之前几年的动作更快。如天然石墨的动作也是更快的，因为人造石墨化费用高，但是目前放缓了，因此锂价继续高，钠电就会加速，但是如果锂价回落，钠电就会一拖再拖，是一个不断修正的过程。

5、新技术相关

全钒液流电池：

成熟度高于钠电池，因为示范性项目数量高于钠电池项目（ZKHN只有100kWh的钠电项目），但是液流电池响应速度慢，适用于长时储能，想象空间小。液流电池设备也贵，推荐火起来的原因是前段时间储能政策文件是三元不能用，钠硫不能用，只能用铁锂、钠、液流电池。

富Li锰基(xli2MnO3·(1-x)LiMnO2)：【供货商：汉尧】

进度慢于锰铁锂但快于钠电池，虽然锰的相变和绝缘性还是有体现，寿命和倍率性能很差，但具体应用终端也是和三元混用（比例类似于锰铁锂，10~30%）。

PETCu箔：

·从去年评估到现在快接近两年了，供应商更多了。

·万顺新材：实际上也开始做复合Cu箔。

·当下比以前好的进展，在给客户送样和推荐这件事，但是客户没有明确的回复（没有定点，也没有订单），预计明年有机会上量。

·复合材料，焊接强度低有所优化。价格还是比Cu箔贵，现在复合Cu箔用还是会用，但是2025年不可能做到50%，还是作为中高端产品在应用，顺利的情况下明年有产品出来，说不准又会延后。

·送样厂商：金美、万顺新材（双星新材，还没有送样过来，待check）

4.5微米Cu箔不能再往下做的原因是：做的很薄之后，强度很低，容易断带

复合Cu箔：高分子PET有4-5微米，两侧各镀上1微米的Cu（现在两侧各1微米是电池厂提出的需求，加起来2微米能够1-2C）。

来源：SEVEN调研纪要 

一个人想变富，首先要摆脱的几种思维

一个人想变富，首先要摆脱的几种思维

看过这么一句话：

“穷人和富人最大的差距，不在于金钱与资源，而在于见识与思维。”

诚然，一个人想要变富，就要挣脱原本的思维束缚。

打破小农、短视、弱者的思想局限，转而用长远、利他、破局的想法去工作、去生活；

才能收获更多的财富，实现更丰盛的人生。

正如稻盛和夫所说：“过得幸福的人，都持有积极的思维方式。”

而以下几种思维，如果你有，就要小心了。

所谓“种地思维”，也被称为“小农思想”，是指凡事都亲力亲为，不懂向外借力的一种思维模式。

在传统社会，流动性小，人人都抱着一种自给自足的守成思想。

但如今，“自己种自己收”的红利早已远去，如若依然墨守成规，很难实现大富大贵。

我们小区旁，有一个推着单车卖凉皮的大爷，一卖就是三十多年。

有一次好奇，问他为什么不尝试扩大生意，多找几个伙计，开个连锁店什么的？

大爷却说：“这请人不得花钱？租店面不得花钱？我自己一个人干，就挺好。”

凉皮大爷一个人干，确实能省下各种前期费用。

但单凭自己，再怎么干，一天也蒸不出来200张凉皮，一天也卖不过200个人。

所以，几十年来，他依然是个推着单车卖凉皮的大爷，依然需要承担风吹日晒的辛苦，也依然要承担看天气做买卖的风险。

如果你也跟大爷一样，被自己的“种地思维”困住了，那你累死累活，也顶多就是个“小商小贩”，不会有什么太大的发展。

相反，如果你有合作思维，懂得“众人拾柴火焰高”；

敢于“借人所长”，敢于“把专业的事儿、交给专业的人干”，敢于“站在巨人的肩膀”；

盘子才能做大，买卖才能做好。

毕竟，穷人只知道卖力，富人都懂得借力。

有的人穷，是因为啥都一个人干；有的人穷，则是因为只知道省钱，不知道挣钱。

小王和小李，大学毕业后，都拿着月薪3k的工资。

小王节省，每个月发的钱，能存一半，能不参加的社交就不参加，就不花钱的地方就不花。

小李则想得不同，该花的钱，绝对不省，该进行的投资，绝对不落。

5年后，小王因为抠抠搜搜，身边的朋友越来越少，见识的增长也跟不上时代，还是固守着原来的岗位，拿着原来的工资。

小李则因为曾经投资的知识和人脉，在工作上日益精进，不仅升了职，而且加了薪。

如今，小李一个月的收入，已经抵得上小王一年的薪水了。

小王也眼看着，自己一个月把收入全省下来，只能存下3k；

小李即使一个月花了3k，居然还能剩下3.3w。

“省钱思维”，是人在致富路上的一大障碍。

因为，当你一门心思只想着省钱时，就会慢慢没落了挣钱的心思。

当你以是否花钱，花钱多少来衡量一件事是否要做，一个东西是否要买时，就会看不到这件事儿、这样东西背后的价值。

生而为人，千万不要让“省钱”限制了你的想象力。

听老一辈讲过这么一个故事。

一个老师傅，带着徒弟干活。

每次接到买卖，他都会自己抽掉90%，然后在剩下的10%里，再和徒弟分。

对待合作商，他也是能占尽便宜就占尽便宜，能偷工减料就偷工减料。

一开始，徒弟还乐呵呵地给他当下手。

合作商也想着，老熟人不好撕破脸。

但慢慢地，徒弟的能力越来越强，承担的工作量越来越大，但是薪酬却从未涨过，不满心生怨念。

这时候，合作商就找到徒弟，说自己和老师傅的合同期限快到了，在考察要不要续约时，发现了对方在偷工减料，现在想找新的合作伙伴。

两人一拍即合，随着时间的推移，两人不仅成了好友，还把生意越做越大。

反观老师傅，不仅丢了合作伙伴，也没有一个小年轻愿意再跟着他干。

之所以会造成这样的局面，都是因为老师傅身上时刻充斥着一种“独享思维”，什么好处都想占3分，什么利益都想争5分。

而真正聪明的人，都拥有“利他思维”。

毕竟，利己则生，利他则久。

很多时候，利他是一种高级的利己，共赢远比独享走得更远。

赚不到钱的人，还有一个特点，就是凡事都要讲条件。

他们总是喜欢把“只有怎样，才能怎样”挂在嘴上。

似乎，实现目标的路径就那么一条，只有在万事具备时，才能去做事。

真正厉害的人，却懂得打破“禁锢”，整合“条件”，变不利为有利。

热播剧《梦华录》中，赵盼儿就是这样一个人。

在宋朝，你想要经营好一个茶坊，首先需要是个男子，然后需要不小的费用，最后需要有背景有关系。

这对初到京城的赵盼儿而言，一个也不具备。

然而，她却可以变不利为有利，把开茶坊需要的条条框框全变成“另类”与“惊喜”。

不是男子，就利用女子的“雅致”来别出心裁；没有足够的费用，就找合伙人来出资；没有背景和人脉，去就创造人脉和关系。

而凭借着这份别出心裁，赵盼儿不仅把生意做得红红火火，还成了他人竞相模仿的对象。

成功的道路，从来不止有一条，也不是所有目标，只有在万事具备时才能实现。

打破“条件思维”，才能摆脱僵化与束缚，让你看清眼前的形势，跟着情况而动，跟着局势而定。

毕竟，中国人向来讲究“事业”是“干出来的”，而不是讲条件讲出来的。

还有一种人，不仅富不了，而且干啥啥不成。

这样的人，总是把自己看成弱者，觉得自己做什么都不行。

对自己都没信心的人，谁又会都他有信心呢？

而强者，却可以置之死地而后生，觉得自己做啥啥成功。

俞敏洪，似乎就摆脱了“弱者思维”。

高考失败两次，他却依然相信自己，结果考上了北大。

人近60，半生心血新东方跌入谷底；他却可以卷土重来，进军电商，用文化和底蕴杀出一条血路。

反观现如今很多年轻人，什么都没做，就先否定了自己，觉得自己这儿不行，那儿不行的。

这样，又能挣到什么钱呢？

一个人，想要变富，就需要树立起自己能够变富的信心。

有一句话说得好：“信心比黄金更重要。”

所谓强者，就是能够扭转不利局面，并且对此深信不疑。

漫画家蔡志忠说：

“学历是铜牌，能力是银牌，人际关系是金牌，而思考能力才是王牌。”

诚然，人与人之间最大的差距，就是思维方式的不同。

学会破除“穷人思维”，像富人一样去思考问题，或许，才是我们人生能够实现起飞的关键。

从今天起，不妨：

打破“种地思维”，去达成“合作”；挣脱“省钱思维”，去学会“挣钱”；摆脱“独享思维”，去实现“共赢”；离开“条件思维”，去收获“点滴”；脱离“弱者思维”，去成为“强者。”

作者| 纳豆

中国的硬实力可能被严重低估

作者： HW前HR

中国的硬实力可能被严重低估，因为从各种基础工业能力和基础设施上，中国那是一骑绝尘的存在。

根据一份港口吞吐量的排行榜，全球十大港口中国占了8个，且垄断了前5。在全球前50中国占了29个、近6成，是一种碾压性的存在。

作为对比数据，美国有4个上榜，可是美国合起来不如中国宁波或者上海港的任何一个，更别提和中国29个上榜比较了。有意思的是，在集装箱码头方面，去年上海港一个吞吐量就超过美国全国外贸集装箱吞吐量。也就是说，上海港轻轻松松送出去的集装箱，美国人加起来都不够上，居然就塞港了，这种能力差距之大令人惊讶。

中国港口吞吐占前50的近6成，巧合的是，中国的钢铁、铝、水泥、煤炭、镁、锂动力电池这些现代工业基础原材料，中国刚好也都是占全球过半，和港口数据吻合度非常高。虽然水泥煤炭主要是中国自己内循环为主，但是钢铁、铝等矿石原材料都是进口为主。这就是基础工业强大的魅力。

中国发电量去年是占全球30%，虽然没有到全球一半这么夸张地步，但是工业电是美国的4倍，是G7工业电消耗的2倍。因为没有全球数据，无法准确判断中国工业电占全球比例，估计可能在50%了；因为除了印度、巴西、俄罗斯和韩国工业用电大一些，很多发展中国家和发达国家的工业电不怎么样。生活和商业用电比例远高于中国。

而作为最大的工业行业，2021年，我国汽车产销分别完成2608.2万辆和2627.5万辆；美国生产915万辆汽车、日本生产784万辆汽车、德国生产342万辆汽车；美国销售1494万辆汽车、日本汽车销量 445万辆、德国汽车销售 263万辆，可见中国汽车的产销量都超过美日德之和。

轮船、高铁、工程机械等中国产能都是全球一半。这类产能真要是战争爆发，随时都可以化为卡车炮、坦克、导弹、航母、驱逐舰等的产能，这种工业产能硬实力方面中国已经没有什么可以匹敌的了。

尤其在国防科技方面的隐形战斗机、常规导弹、航母技术、驱逐舰技术、导航卫星系统、空间站、空天飞机，中国都是自主可控技术，且多个武器系统已经领先美国。

实际上中国的制造业产值已经是G7之和，产量更是领先他们之和还大。中国第一产业产值也碾压美国。在真正战争发生，工业和农业更是实力。

耶伦本周二在韩国 LG 企业集团的科技园发表讲话，伦多次提及所谓的“友岸外包”（ friend-shoring ），主要目的是鼓励具有“共同价值观”的国家，在产业链和供应链领域采取共同行动，以摆脱对中国经济的依赖。要搞支持在可信赖的合作伙伴之间建立更有弹性的供应链。她还攻击中国说，中国“投入大量资源寻求获得在某些先进技术（包括半导体）制造方面的主导地位”，还同时采用了一系列“不公平贸易手段”，在经济和科技领域与中国进行“切割”。

这说明美国人其实正常的市场竞争是干不过中国了，需要通过下绊子和打黑枪办法进行维护霸权地位了。中国经济实力被低估较大。

抱团妖股透心凉，静待新题材激发

今天市场情绪：

三大指数继续向下调整，现在看跌幅不大，但是势头情况很不好，成交上是跌破九千亿量能，市场缺钱是最大问题，北上资金又是大幅流出，指数已经形成波段顶，对于指数要时刻保持一份谨慎。

周末有两大消息，第一全面注册制，第二上交所说打击炒小炒差，全面注册制是国家的大计划股民肯定是全面支持的，管理层管理市场炒作股民也都是支持的，可出消息是不是应该考虑指数位置和方向哦，非要在这重要节点和向下时候说吗，不能向上时候和情绪好的时候说明，不同时间节点对市场影响是极大的。我的感觉怎么那么配合做空资金呢，周四午后最后半小时砸盘，周五早盘最后半小时砸盘，今天周一早盘最后半小时也砸盘，你说没人恶意做空指数我是不信的。另外就是上证的6字头票已经四个月没有游资炒作了哦，这四个月妖股都出在0字头里面，现在的市场和上交所没半毛钱关系吧。还有就是现在的大A能有价值投资吗，先去看看机构那怂包，砸盘比游资更狠啊。市场是永远离不开管理层，必须要对市场纪序进行调控，但是过度管理也会对市场产生发育不良，希望能有一个度。

周末很多人讨论市场推倒重来，新周期走起，现在看是有可能的，传艺科技、宝馨科技、赣能股份都透心凉了，妖股抱团也确定结束。新周期那需要新消息新题材去激发。

明天策略：
指数情况势头向下，存在风险。
短线接力高标全部结束，就是妖股抱团都结束了，市场推到重来。

今日盘面情况：
三大指数全天低开震荡下行。上证指数跌0.60%报3250.39点，深证成指跌0.83%报12291.59点，创业板指跌1.18%报2704.95点，科创板指数跌0.54报849.39。两市共计成8622亿元，较上个交日缩量792亿元。今日题材方面表现较为活跃的板块是ST板块、疫情概念等。

1.实际涨停家数39个，实际跌停家数19个，封板率70%。
2.上涨家数1453家，下跌家3165家。
3.北向资金流出A股33亿，南向资金流入港股1亿。

市场总结：市场个股普跌，亏钱效应明显，涨停家数大幅下降，涨停数情况进入弱势状态，封板率情况大幅下降，封板情况还处在正常状态，实际跌停家上升至19家，跌停情况进入状态。今天整体数据是非常差的，指数情绪双杀日，股民是相当难受的，指数势头继续向下情况很不好，高标今天全结束，市场看着是冷冷清清，或许是新周期的前兆。北上资金大幅流出，对大A有负面情绪影响。

情绪高标区（4个）：

三板区：

大港股份-锂电池（动力电池回收）+环保+芯片，3连板，

通润装备-风电+充电桩，3连板，

皇庭国际-房地产+芯片，3连板，

佛燃能源-天然气+充电桩，3连板，

晋级二板区（8个）：
（1）启迪环境-锂电池（动力电池回收），2连板，
（2）迪生力-锂电池（动力电池回收），2连板，
（3）襄阳轴承-汽车零部件+比亚迪产业链，2连板，
（4）索菱股份-无人驾驶，2连板，
（5）东尼电子-芯片+消费电子，2连板，
（6）国美通讯-消费电子+国产操作系统，3天2板，
（7）友阿股份-免税店+机器人，3天2板，
（8）恒大高新-环保+电力，3天2板，

钙钛矿电池

随着TOPCon、HJT、IBC等技术逐步成熟，逼近其光电转换效率理论极限，业界开始寻找新一代太阳能技术。

钙钛矿太阳能电池（perovskite solar cells）实验室光电转换效率迅猛增长，叠层电池的实验转换效率已经超越硅基太阳能技术。

钙钛矿带隙宽度可调，可制备高效叠层电池。钙钛矿可制备2结、3结及以上的叠层电池，其中2结叠层电池有钙钛矿-钙钛矿和钙钛矿-晶硅叠层电池两种，转换效率可提高到40%左右，3结及以上钙钛矿叠层电池的理论转换效率更是能达到50%左右。

通过与HJT叠层进一步提升光电转换效率，有望成为未来产业化的重点发展方向。

太阳能电池技术路线图：

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钙钛矿电池行业概览

钙钛矿电池命名取自俄罗斯矿物学家Perovski的名字，结构为ABX3以及与之类似的晶体统称为钙钛矿物质。

钙钛矿太阳能电池（PSCs）是利用钙钛矿结构材料作为吸光材料的太阳能电池，属于第三代高效薄膜电池的代表，具有高效率、低成本、高柔性等优势，是未来光伏BIPV、电动汽车移动发电电源领域的明星材料。

钙钛矿电池材料成本低，结构简单，制造工艺流程短，生产能耗低。

以1GW产能投资来对比，晶硅的硅料、硅片、电池、组件全部加起来，需要大约9亿、接近10亿元的投资规模，而钙钛矿1GW的产能投资，在达到一定成熟度后，约为5亿元左右，是晶硅的1/2。

钙钛矿电池材料：

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钙钛矿电池产业链

钙钛矿电池产业链明显短于晶硅电池产业链。

据协鑫纳米的披露，100兆瓦的单一工厂，从玻璃、胶膜、靶材、化工原料进入，到组件成型，总共只需45分钟。

而对于晶硅来说，硅料、硅片、电池、组件需要四个以上不同工厂生产加工，倘若所有环节无缝对接，一片组件完工大概也要三天左右时间，用时差异很大。

钙钛矿太阳能电池的组件生产流程：沉积透明导电层（TCO）、沉积电子传输层（ETL）、沉积钙钛矿层、沉积空穴传输层（HTL）、背电池制备、组件封装，较晶硅类太阳能电池制备大幅简化。

钙钛矿太阳能电池由多个功能薄膜叠加而成，所以制备钙钛矿太阳能电池的基本方法是在基底上一层层累置薄膜。

工艺包括薄膜制备、激光刻蚀、封装三大步，关键在实现大面积高质量薄膜制备。

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钙钛矿电池市场格局

国际上著名的钙钛矿电池研发企业有牛津光伏（OxfordPV）和松下公司（Panasonic）等。

国内本土钙钛矿设备厂商订单部分已成功交付，生产厂商效率不断突破，融资进展顺利，已陆续布局中试线。

据PV-Tech不完全统计，2021年共有17家企业参与钙钛矿产业的投资/融资，共计6项投资项目，总投资/融资金额超85亿元。

国内PSCs生产主要厂商协鑫光电、纤纳光电、极电光能均已完成超亿元融资。

协鑫光电已投建全球首条100MW大面积组件中试线，作为目前最大尺寸钙钛矿电池记录的保持者，正致力于开发1m×2m大尺寸钙钛矿组件，在度电成本比晶硅更低的情况下，开启钙钛矿电池的商业化量产。

极电光能已开始建设150MW试验线，64cm钙钛矿光伏组件转换效率高达20.5%，稳态达20.1%。

纤纳光电七次刷新小组件世界纪录。

无限光能获数千万元天使轮融资，融资资金将用于大尺寸钙钛矿太阳能电池模组试验线的建设、扩充研发及量产技术团队，预计将在三季度完成试验线建设，年内实现大尺寸电池模组批量下线。

2020年上海光伏展上，协鑫、爱旭和赛维展出了钙钛矿叠层电池相关产品。

2021年安徽华晟完成了异质结/钙钛矿叠层电池中试开发；隆基绿能公布异质结-钙钛矿叠层电池专利，该叠层电池包括底电池、空穴传输层、钙钛矿吸收层以及透明导电层。泰州锦能新能源在湖南常德规划钙钛矿铜铟镓硒叠层电池项目，南京大学在全钙钛矿叠层电池效率高达26.4%，创造世界纪录。

钙钛矿电池设备

钙钛矿电池设备研发，助力钙钛矿电池成熟商用钙钛矿电池原料用量少，不稀缺，其关键技术壁垒将建立在设备端。

从设备端来看，钙钛矿太阳能电池的制备主要工艺为涂布及PVD，生产流程比晶硅类大幅简化，目前处于设备工艺验证阶段。

国产设备厂商德沪涂膜、众能光电、捷佳伟创、晟成光电（京山轻机子公司）、迈为股份、帝尔激光等积极布局钙钛矿电池设备研发。

德沪涂膜深耕狭缝涂布设备，供应协鑫100MW量产线；众能光电已对外销售刮涂/涂布一体机、磁控溅射、热蒸发镀、ALD和激光刻蚀机等工艺单机以及光伏组件整线近100台套；2022年6月，晟成光伏钙钛矿电池团簇型多腔式蒸镀设备量产，成功应用多个客户端；2022年7月，捷佳伟创钙钛矿电池RPD设备出厂发货；迈为股份、帝尔激光积极推进钙钛矿激光设备。

产业链主要企业还包括亚玛顿、金辰股份、罗博特科、隆基绿能、宁德时代、东方日升、通威股份、晶科能源、中来股份、聆达股份、金风科技、杰普特、拓日新能、无限光能、杭萧钢构等。

随着学术界不断刷新钙钛矿电池光电转换效率，初创企业如雨后春笋，传统巨头也准备加深护城河，钙钛矿电池已经来到商业化的前夜。各家企业着力解决大尺寸面积，高性能高稳定性钙钛矿电池组件制造问题。

中信证券研究所认为，钙钛矿未来发展的关键点在于：

1）提升叠层电池器件中钙钛矿顶电池的稳定性和大面积制备成为了技术开发的关键所在，也是叠层电池迈向产业化的基础；

2）钙钛矿光电器件装备的研发，激光、蒸镀、磁控和SALD设备和配套工艺方面的积累；

3）钙钛矿技术产业化发展，需要材料、设备及镀膜等合作开发新型的镀膜材料及相关镀膜设备，来适应新产品的需求，这是一个漫长且艰辛的过程；

4）传统钙钛矿吸光材料在长期光照加热条件下结构极易被破坏，导致电池性能迅速衰减，稳定性是个世界难题，这一点纤纳光电近期有所突破，但仍需很长的路要走.

风光大基地概念股

国家能源局近日公布数据显示，第一批大型风电光伏基地已经有九成以上开工建设，而第二批风光大基地项目建设也已经启动。

2021年年底，国家发改委和能源局印发了第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设项目清单，总规模为97GW，今年公布的第二批风光大基地项目规模则超过450GW，远高于第一批。业内预计，第二批风光大基地直接投入的资金将超过1.6万亿元，可带动相关产业投资3万亿元以上。

大型风光基地拉动上游产业快速发展

国家能源局数据显示，截至今年6月底，全国发电装机容量约24.4亿千瓦，同比增长8.1%。其中，风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长17.2%；太阳能发电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长25.8%。

风光大基地建设将给产业链上风机、电池片、组件、逆变器、电站运营等多个环节带来新的增长空间。方正证券认为，当前，光伏大基地与整县推进分布式并举，随着硅料价格回归及产业链价格下行，装机有望大幅增长。风电在大基地、风电下乡及旧机组改造的提振下，“十四五”年均新增装机有望提升至60GW 以上。

北上资金大手笔加仓3只龙头

作为构建“以新能源为主体的新型电力系统”的关键一环，风光大基地承载着中国能源结构调整的重任。此前第一批项目的建设运营，加快了荒漠化地区的资源开发与经济发展，缩小了地区发展的不平衡，提升了国家能源保障与环保水平，社会经济效益十分显著。

统计显示，目前有18家上市公司深度参与到风光大基地建设当中。从已公布的中报业绩情况来看，中天科技、浙江新能、特变电工、中国石油、三峡能源等5家公司净利润增速超过40%。中天科技净利润增速最为明显，公司预计上半年净利润为17亿元至20.4亿元，同比增长580%至716%。

从机构关注度来看，6股被10份以上券商研报给予积极评级。隆基绿能最受机构青睐，共33份研报提及该股。按照区间成交均价粗略计算，7月以来北上资金增持超亿元的分别是金风科技、隆基绿能、三峡能源。

金风科技年报显示，公司2021年国内新增装机容量达11.38GW，国内市场份额占比20%，连续十一年排名全国第一。公司风电场开发业务在大型基地、源网荷储一体化、风电场技改扩容、绿电园区及火电灵活性改造等方面实现业务突破。

隆基绿能高效单晶组件产品适用于沙漠、戈壁、荒漠地区的光伏电站，将积极参与国家大型风电光伏基地项目建设，为客户提供高效光伏产品和解决方案。

三峡能源大力开发海上风电，深入推动以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风光基地开发，开拓发展抽水蓄能、新型储能、氢能等新兴业务。在国家首批约 1 亿千瓦大型风电光伏基地项目中，公司获取 685 万千瓦基地项目。

中国石油重点推动“风光气储一体化”风电光伏项目，在西部油区积极参与国家以沙漠、戈壁、荒漠治理为主的风电光伏基地建设项目。

甘咨询子公司水利水电设计院紧盯甘肃省“十四五”第一批、第二批风电、光伏发电项目，积极参与“以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划”甘肃省实施方案编制。

新风光产品在内蒙、青海、新疆、甘肃等多个地区均有风电光伏大基地项目的供应。

电投能源目前正在开发建设通辽市100万千瓦外送风电基地项目、上海庙外送新能源基地阿拉善40万千瓦风电项目、锡盟外送新能源基地锡盟阿巴嘎旗别力古台50万千瓦风电项目、阿右旗20万千瓦风储一体化项目，在建新能源装机规模合计约300万千瓦，到“十四五”末，公司规划新能源装机规模将达到700万千瓦以上

共享储能与钒液流电池交流

【核心要点】

1. 共享储能与钒流电池商业模式背景

风光强制配套储能的方案在被各省所采纳，各地出台了风光必须配置 10%两小时或者15%四小时等强制配套的政策，但是在实际的执行过程当中并不算特别的理想，主要原因在于储能作为成本项拉低收益率，共享储能在应用中较好解决收益率问题（从下降1pct 减弱至下降 0.2 左右），故项目加速推进，而综合考虑各类储能手段，钒液流电池依托安全性和长寿命优势凸出，成为风光大基地长时储能较优选择，尤其是在甘肃等限电严重地区，钒液流电池的长时储能优势能更好的发挥

2. 钒液流电池优势

1）安全：液流电池作为水系电池更加安全。

2）成本：目前成本高于传统锂离子电池，但钒液流电池天然具有长时储能优势，综合成本后续降本空间较大。

3）寿命：钒液流电池在质量合格条件下 25~30 年间几乎无运维成本。

4）效率：锂离子电池可＞90%，液流电池约为 80%左右。

3. 全钒液流电池经济性的论述

目前来看成本高于锂离子电池，14 年时价格远高于现在，从业企业极少，中核钛白 16年开始介入行业研发。但是政策性导向是调频电站，没有实际调控需求。目前来看，发展钒液流电池实现长期调峰调频共享储能电站是相对好的选择。钒液流电池属于长时储能技术，也就是容量型储能，与锂离子电池的功率型储能不同，在风光限电严重的地区容量性的优势强于锂离子电池。

全钒液流电站 IRR：目前单 GWh 总投资 30 亿（铁锂为 20 亿左右），后续下降 20%后IRR 在 12%-15%，收入来自三方面：1）调峰收入：0.5-0.6/度电；2）甘肃调频需求比较大，收益比较高；3）新能源强配储能租赁收入

4. 压缩空气储能、抽蓄储能与钒液流电池的对比

前两者成熟但是灵活性差，受地理环境影响大，生态环保问题审批严格按照目前电网调峰需求，每年约 300 次，调峰需求将逐年上升，常态化调峰下更突显电化学储能的优势，前两者以目前的技术水平均难以适应。

5.钒电池度电成本弹性测算

1）钒价弹性

目前钒价格条件（10 万元/吨）下，钒液流电池按照四小时计算，发电成本约为 3000元/kWh；

钒价格每下降 2 万元/吨，度电成本可下降 200~300 元。例如 8 万元/吨时，度电成本约为 2800 元/kWh。

2）运营时间弹性

目前钒价格条件（10 万元/吨）下，钒液流电池按照八小时计算，度电成本约为2100~2200 元/kWh（时间增加 4 小时下降 800-900 元）；钒价格条件（6 万元/吨）下，钒液流电池按照八小时计算，度电成本将低于 2000 元/kWh，锂离子电池约为 2000元/kWh

6. 钒市场供需及价格判断：

全球五氧化二钒供应量极少，一般作为钢铁工业的合金添加剂“工业味精”，年产 20~40 万吨。市场规模小，下游消费领域集中以及供应端集中度高，因储能需求暴涨。17 年以前平均价格在 5~6 万元/吨，大规模储能需求的上升带动钒价增长到 10~11 万元/吨。

【中核钛白】

1. 中核钛白电解液成本优势：1）含钒稀硫酸产量大，来源于硫酸法钛白粉的副产品（硫酸亚铁→磷酸铁（锂）+稀硫酸）：2）钒元素循环、稀硫酸循环

2. 中核钛白规划：1）钒电解液总体产能规划 100 万立方米；2）已经拿到 2GW 风光储能项目批复

3. 合作公司的钒来源：直接从原矿里面来提钒金属，达到快速降低成本，扩大供应的目的

4. 250MW 四小时储能项目

1）商业模式：目前积极申报甘肃储能试点示范项目，预期通过电网辅助服务收取运营费用，考虑到政策变动可能性未有详细信息。测算资本金的 R 值在 12~15 之间（调峰、调频、再加上新能源强配储能所需要的租赁收入，三个收入总和）

2）资金投入：按照五氧化二钒 10~11 万/吨进行计算，按目前价格应该需要 30 个亿，钒供应链迅速落地后有望降低 20%，25 个亿左右。

【其他】

1. 钒液流电池成本：4 小时的放电时长计算，容量系统里面主要的核心就是电解液，占比整个储能系统成本的 50%，寿命越长电解液会占储整体储能成本的更高，甚至达到80%，其中主要是五氧化二钒。

2. 全钒液流电池的特点：电解液需要做更换，正负极电解液都是同一种物质，五氧化二钒在硫酸里面的溶液，它在充放电的过程当中的话，它的正极是二价和三价，然后的话负是 4 价和 5 价，在整个循环的过程当中，处于全密封状态，因此的话只要不漏无五氧化二钒的电解液，它本身不进行不会有任何的消化，甚至使用 100 年它都不会有消耗。

来源：坚守核心资产

动力电池回收：新兴蓝海市场，产业链深度解析

随着动力电池大规模退役潮即将到来，通过电池回收获取原材料日益成为主要路径之一。

工信部副部长张云明在在2022世界动力电池大会上致辞时表示，我国目前已初步建立了动力电池的回收再利用体系，在地市级行政区建设了1万多个回收服务网点。

未来将进一步健全回收利用体系，加快制定回收利用管理办法，加强央地工作联动，形成协调监管机制，完善动力电池回收利用标准体系，支持智能拆解、材料再生等技术攻关和推广应用，加快培育一批梯次利用和回收再生的相关企业。

据测算，2021年我国废旧动力电池回收市场规模将进一步增长至150亿元左右，到2025年市场规模将超400亿元。

早前，生态环境部等七部门印发《减污降碳协同增效实施方案》，提出要强化资源回收和综合利用，推进退役动力电池、光伏组件、风电机组叶片等新型废弃物回收利用。

在动力电池日益剧增的回收需求面前，今年我国两会首次将“动力电池回收”话题写入政府工作报告。同时，发改委等多部门印发“十四五”循环经济发展规划的通知，动力电池回收行动是11个重点工程之一。

随着汽车智能化、电动化趋势的持续发展，新能源汽车渗透率持续提升。

乘联会数据显示，2021年新能源市场零售销量渗透率达14.8%，2022年1-5月新能源市场零售销量渗透率已经达到23.4%。

国家能源署曾预测，未来10年动力电池回收行业的规模将达到1648亿元，或成为一个新的爆发行业。

目前，在政策及市场的双重推动下，动力电池回收市场的经济价值逐渐凸显，产业化或将迎来提速。

这期间将带来大量的动力电池回收梯次利用空间。

动力电池梯次利用途径：

动力电池回收体系：梯次利用和再生利用

随着电动汽车数量的增加，退役的锂离子动力电池数量也大幅增加，退役动力电池的回收利用成为了一个极需解决的难题。

如果不对已废弃的锂电池进行回收，会对自然环境造成严重影响。而将回收后的锂电池进行技术提取，很多材料可以得到二次利用。

动力电池的回收主要分为梯次利用和拆解回收再生利用两个循环过程，且动力电池的回收循环从梯次利用开始。

废旧动力电池回收流向：

梯次利用属于轻度报废，主要针对电池容量降低至80%以下，无法应用于新能源汽车上，但电池本身没有报废，可以将退役电池，进行回收、筛选、再利用于其他领域，典型应用是储能领域，如风光储能、削峰填谷、备用电源、家庭电能调节等。

进行梯次利用可以缓解回收压力、降低环境污染、提升经济效益，并对可再生能源的发展起到帮助作用。

再生利用属于重度报废，一般电池容量已损耗严重，无法继续使用，只能通过化学方式提炼电池中镍、钴、锂等贵金属达到再造目的。

退役动力电池处理方式：

磷酸铁锂电池：梯次利用的主力

目前汽车上使用最多的动力电池为磷酸铁锂电池和三元材料电池。

梯次利用的电池多为磷酸铁锂电池，磷酸铁锂电池容量随循环次数的增多呈缓慢衰减趋势，当电池容量衰减到80%后，从汽车上退役下来的磷酸铁锂电池仍有较多循环次数，有较高梯次利用价值。

磷酸铁锂电池循环寿命在3500次以上，部分可达5000次，同时容量随循环次数增加衰减趋势较为缓慢。此外磷酸铁锂电池不含钴、锂、镍等金属，资源化价值较低。

因此，磷酸铁锂电池一般继续作为储能电池继续利用，三元电池由于可以提炼出镍、钴、锂等金属，更适合进行资源回收。

根据动力电池4-6年的使用寿命进行推测，到2022年前磷酸铁锂电池都将是退役电池的主力。

动力电池梯次利用区段：

动力电池梯次利用主要应用领域

从应用领域看，退役动力电池梯次利用可以作为储能材料，进行谷电峰用，平滑分布式电源功率波动；也可以作为通讯基站的备用电源；或者用在低速电动车、电动摩托车等对电池性能要求相对较低的场景等。

退役动力电池在储能和低速电动车等领域有着巨大的应用潜力。

储能的场景对电池剩余容量的要求不高，储能系统可使用剩余容量区间在20%-80%范围内的梯次利用电池，较大利用范围可提升梯次利用经济性。

动力电池梯次利用的储能系统：

电动汽车动力蓄电池梯级利用电池应用于电力系统储能是可行的，但是由于退役动力蓄电池电芯的性能参数差异较大，如何确定简单、合适、可靠并具备一定普适性的分选条件是目前需解决的技术难题。

从应用层面整体来看，当前由于缺乏行业标准，技术目前还相对不成熟，在利用过程中仍存在安全问题，不同类型电池回收之后进行统一再利用还存在困难期，梯次利用总体还处于示范性应用阶段。

国家能源局印发《新型储能项目管理规范（暂行）》。其中指出，新建动力电池梯次利用储能项目，必须遵循全生命周期理念，建立电池一致性管理和溯源系统，梯次利用电池均要取得相应资质机构出具的安全评估报告。

动力电池梯次利用场景：

动力电池梯级利用市场格局

全球范围内都在广泛开展有关动力锂电池梯次利用的研究。

德国、美国、日本等国家起步早，已有成功的示范工程和商业项目。日本4REnergy、夏普、美国特斯拉已先后将梯次电池用于个人或商业储能项目。

国内梯次利用逐渐走向商业化，近两年新投运的梯次利用储能项目主要集中在工商业储能分时电价套利，地域集中在江苏，得益于江苏峰谷价差较大。

在江苏如东投产的1MW/7MWh梯次利用工商业储能系统项目是国内企业的首次商业化运营尝试，由中恒电气旗下煦达新能源和中恒普瑞联合承建，自投运以来产生大约4500元/日峰谷价差收益。

梯级利用技术壁垒高，需要离散整合技术、BMS以及寿命预测技术，同时还需要建立储能、低速电池销售渠道，相对第三方企业动力电池厂或整车厂的优势明显。

在当前动力电池退役潮驱使下，各大动力电池回收厂商纷纷发力，加速跑马圈地。

动力电池回收和新能源汽车两大相关行业头部企业彼此绑定，布局动力电池回收市场，以寻求快速占有市场把握先机。

在潜力无限的蓝海市场面前，电池回收领域参与者越来越多，主导企业可分为两类：第三方的资源回收企业，以及整车、材料、电池等新能源汽车产业链上下游企业。

光华科技、天奇股份等第三方回收企业是这一赛道的先行者。

锂电材料供应商正积极参与，工信部公布的第一批电池回收白名单企业就包括格林美、华友钴业与厦门钨业，中伟股份和赣锋锂业等企业也是该领域先进入玩家。蔚蓝锂芯和骆驼股份等厂商也在积极布局。

宁德时代、比亚迪、国轩高科等电池供应商，以及蔚来等整车厂也积极布局。

宁德时代早在2015年就收购了邦普循环，通过回收废旧电池中的金属元素来生产三元正极前驱体。其全资子公司宁德蕉城的经营业务也包括了电池回收系统。

比亚迪在全球设立了40余家动力电池回收网点；蔚来则与宁德时代、国泰君安等企业共同投资了电池资产公司“蔚能”，目标不只是做回收，而是要做电池的全生命周期管理。

未来随着电池性能的提升，梯次利用的价值也将越来越大，会有更多的整车厂和电池厂是来投资介入这一块领域，从而平摊电池全生命的成本。

从布局主体上看，资源、材料、电池新能源汽车等产业链上下游企业均在积极开展再生利用布局，第三方的资源回收企业也有涉入。

随着动力电池报废高潮的临近，各企业投资建厂及资本收购等动作逐渐密集。由于动力电池回收责任机制，和电池回收利用的系统性复杂性，产业链上下游的战略联盟合作是未来的必然趋势。

动力电池发展至今，不同厂商电池的一致性较低，动力电池与储能电池技术标准不同，部分退役电池可能达不到储能电池的使用要求，并且电池容量、电压、内阻等在梯级利用时，会在很少的循环次数下形成断崖式下跌，对后期使用维护造成极大困难，整体来看我国退役动力电池梯次利用仍处在试点阶段。

考虑到动力电池生命周期，目前国内锂动力电池的直接报废体量还未到爆发期，废电池来源仍以电池厂的生产废料及电子消费类锂电池为主。在生产者责任延伸制度政策强调下电动汽车和动力电池生产企业将承担回收网络的建设，逐步实现体系化。（郭伟松鑫鑫投资）

钠电之风蓄势待发,群雄逐鹿谁主沉浮?

民生证券电新邓永康团队    查看PDF原文

一、

钠离子电池起势的底层逻辑——经济性:

目前工业级和电池级的碳酸锂已至22年7月46-48万/吨的高位，上涨幅度接近700%，高价锂盐引发市场焦虑。而钠离子电池的原材料丰富，量产后成本较锂离子电池降低30%-40%，经济性明显，被视作锂离子电池的最佳替代品。

二、

钠离子电池的空间：

应用场景来看，我们认为钠离子电池在未来的主要应用领域为：储能系统、电动两轮车和低速车；

根据我们测算，

（1）乐观情景下，2022年钠离子电池的需求量约35.1GWh，2025年需求量约505.9GWh，三年CAGR143.2%；

（2）中性情景下，2025年需求量约 126.5 GWh，三年CAGR53.3%。

三、

钠离子电池关键环节产业化进展：

正极：正极材料是钠离子电池路线差异化的核心环节，目前主要路线有：层状过渡金属氧化物、聚阴离子化合物、普鲁士蓝，目前容百科技覆盖三条路线，振华新材专注层状过渡金属氧化物；

负极：硬碳和软碳登上舞台，目前翔丰华、贝特瑞、璞泰来、华阳股份均在钠离子电池负极有所布局；

电解液：电解质NaPF6是钠离子电池电解液的核心，目前天赐材料和多氟多均掌握了钠盐的核心工艺；

电池：宁德时代、鹏辉能源、传艺科技、中科海钠等企业深度布局，钠离子电池放量在即。

四、

投资建议：

重点推荐：

1.正极环节：【容百科技】、【振华新材】、【当升科技】；

2.负极环节：【翔丰华】、【贝特瑞】、【璞泰来】；

3.电解液环节：【天赐材料】、【多氟多】；

4.电池环节：【宁德时代】、【鹏辉能源】。

建议关注：【传艺科技】、【华阳股份】。

钙钛矿电池

在经历了各板块的反复轮动后，市场的热点又回到了光伏HJT电池、一体化压铸等前期强势的方向，这或预示着风光储为代表的新能源主线在后续有望再度开启二波上涨的可能性。

光伏行业是一部技术迭代的内卷史，降本增效是其行业发展的核心。而电池片是决定组件效率和成本的核心器件，对于光伏发电成本的下降具有关键性作用。

当下的主流PERC 电池量产效率已提升至 23.1%，其理论极限效率24.5%，未来效率提升空间有限，且提升难度极大。

随着目前光伏市场主流技术PERC效率逐步接近天花板，HJT、TOPCon、xBC技术发展如火如荼，钙钛矿太阳能电池作为下一代光伏新势力，光电转换效率持续提升，将成为光伏厂商未来布局的重中之重。

7月21日，钙钛矿电池板块大涨。京山轻机、杭萧钢构涨停，杰普特、捷佳伟创、东方日升跟涨。

事实上，硅料紧缺问题一直制约着光伏产业，但钙钛矿由于先天优势，其原材料均为基础化工材料，不含稀有元素，易得且纯度要求不高，有望成为产业破局关键。

钙钛矿电池作为下一代光伏新势力究竟有何潜力？光伏板块目前和锂电池板块一样有着上游材料紧缺的问题，新一代电池是否能缓解现状？

简单介绍下钙钛矿

它是一种分子通式为 ABX3 的晶体材料，呈八面体形状，是一种具有很强光-电转换效率的材料结构，由于其光吸收系数高、载流子迁移率大、合成方法简单等优点，在光伏、LED等领域应用广泛。

光伏领域是钙钛矿结构材料的主要应用领域之一，目前钙钛矿太阳能电池（PSCs）是第三代高效薄膜电池的代表。

钙钛矿电池的工作原理

在光照条件下，钙钛矿化合物能够吸收光子，在吸收光子后其价带电子会跃迁至导带，导带电子随后被注入到 TiO2 的导带，然后被传输到FTO，与此同时空穴传输至有机空穴传输层（HTL），从而电子-空穴对分离，在接通外电路时，电子与空穴的移动产生电流。有机金属卤化物钙钛矿太阳能电池禁带宽度约为1.5eV，消光系数高，几百纳米厚的薄膜即可充分吸收 800nm 以下的太阳光。

钙钛矿太阳能电池（PSCs）的核心亮点：

1.高效率

钙钛矿电池转换效率提升速度明显高于晶硅类。钙钛矿太阳能电池用了10年左右的时间将转换效率从最初的3.8%，提高至25.7%（截至 2021 年 12 月 26 日），而这一进程晶硅类太阳能电池花费了四五十年。

单结PSCs当前最高转换效率达25.7%，理论转化效率可达31%。单结 PSCs 指只有一个PN结的钙钛矿太阳能电池，多结PSCs指有多个PN结的钙钛矿太阳能电池，多结的PSCs光谱吸收效果更好、效率更高，但成本也更高。理论上单结 PSCs 最高光电转换效率可达31%，多结PSCs最高光电转换效率可达47%，显著高于晶体硅太阳能电池的29.4%。

当前钙钛矿-硅异质结叠层电池实验室效率世界记录已达29.2%。

HJT、TOPCon是太阳能电池产业化发展到第三阶段的代表，而钙钛矿-异质结、钙钛矿-TOPCon 叠层电池是第四阶段的支柱

2.成本低

晶硅电池在四个不同工厂内分别加工硅料、硅片、电池、组件，此过程需要至少耗时 3 天。但根据协鑫纳米披露，钙钛矿太阳能电池的生产流程简单，可在 45 分钟内将玻璃、胶膜、靶材、化工原料在单一工厂内加工成为组件，产业链显著缩短，价值高度集中。

协鑫光电总经理范斌指出，晶硅 1GW 的产能（硅料、硅片、电池、组件）投资在 11.6 亿；而协鑫纳米钙钛矿的第一条 100MW 设备产线投资在 1 亿元，未来如规模量产后将进一步降低。

原材料纯度要求低且十分易得，用量亦低于晶硅类。

钙钛矿太阳能电池的原材料均为基础化工材料，不含稀有元素。晶硅类太阳能电池对硅料纯度要求需达 99.9999%，而钙钛矿材料对杂质不敏感，纯度在 90%左右的钙钛矿材料即可制成转换效率在 20%以 上的太阳能电池，95%纯度的钙钛矿即可满足生产使用需求，原材料更加易得。

晶硅类太阳能电池的生产每年约需要 50 万吨硅料，而若全部替换为钙钛矿太阳能电池，大约只需要 1000 吨钙钛矿原料，因此 PSCs 不存在原材料瓶颈。

稳定性是制约钙钛矿太阳能电池产业化的重要因素

钙钛矿太阳能电池作为历史上 发展最快的光伏技术，在效率及成本端均较晶硅类电池有优势，但主要缺点是寿命短（稳 定性低）。目前钙钛矿太阳能电池的 T80 寿命（效率下降到初始值的 80%）约 4000 小时，距当前主流光伏技术的 25 年寿命相差甚远。

从原因来看，钙钛矿太阳能电池不稳定的原因可以分为吸湿性、热不稳定性、离子迁移等内在因素，和紫外线、光照等外在因素。

研发突破 产业落地加速 我国钙钛矿领域发展全球领先

我国钙钛矿太阳能电池研发团队齐发力，产研结合探索最具竞争力和性价比的技术路线，专利申请数占全球68%；产业端，本土钙钛矿设备厂商订单先行，部分已成功交付，本土钙钛矿太阳能电池生产厂商效率不断突破，融资进展顺利，已纷纷布局中试线。

钙钛矿太阳能电池凭借高效率、低成本和日益提升的稳定性，将逐步提高在全球光伏市场的渗透率，根据浙商证券测算，2030年钙钛矿太阳能电池设备市场空间约 805 亿元。

相关公司

京山轻机：公司目前针对钙钛矿设备业务主要着重在钙钛矿前段的镀膜设备，已有部分钙钛矿电池设备出货，目前已与行业多家钙钛矿电池企业有业务联系和合作，并有产品应用于多个客户端。

杭萧钢构：子公司合特光电计划2022年底投产首条晶硅薄膜+钙钛矿叠层电池中试线，电池的生产设备是根据自主设计的生产工艺，规划产能为100MW，目标转化效率为28%以上。

金刚玻璃：公司拥有自主研发的异质结+钙钛矿叠层技术，包含用叠层的方法将钙钛矿材料的薄膜层涂覆异质结电池表面，充分利用两种电池对光的吸收以提升电池转换效率。

协鑫集成：旗下协鑫光电正在建设 100MW 量产生产线，将把组件面积扩大至1m*2m，组件光电转化效率将提高至18%以上，是行业目前唯一拥有量产产线的钙钛矿制造企业。

亚玛顿：纤纳光电与亚玛顿签署合作协议，未来双方将在钙钛矿太阳能电池玻璃定制、BIPV组件、TCO 玻璃等多个方面展开多维度合作。

来源：同花顺

无人驾驶概念股

证券时报·数据宝统计，多只无人驾驶概念股获机构青睐。德赛西威、长城汽车、中科创达、比亚迪、韦尔股份等5股获30份以上研报关注。按照5家以上机构一致预测，25股今年净利润有望同比增长30%以上。

这25股中，从估值水平来看，大华股份、广汽集团、长安汽车滚动市盈率低于30倍。按照区间成交均价粗略计算，北上资金7月以来增持超亿元的有4股，分别是星宇股份、移远通信、四维图新、伯特利。星宇股份是唯一一只同时获融资客和北上资金加仓超亿元的股票。与年内高点相比，17股回撤幅度超10%，其中芯原股份-U、虹软科技、联创电子等回撤幅度排在前三位。

星宇股份是我国领先的汽车车灯总成制造商和设计方案提供商之一，客户涵盖多家国内外汽车整车制造企业。未来辅助驾驶前照灯和智能数字化前照灯是升级的方向，公司ADB前照灯已有批产项目，公司2021年底已获得DLP前照灯项目。

广和通子公司广通远驰联合汽车产业链上下游合作伙伴，努力推动5G+V2X 项目和各类测试，积极构建智能汽车座舱生态，加速5G和汽车智能座舱、自动驾驶应用场景落地。

虹软科技在智能驾驶领域，公司可以提供聚焦舱内服务的驾驶员监控系统、视觉互动系统、乘客监控系统、生物认证、驾驶员健康监测系统、舱内自拍，与聚焦舱外行驶智能安全的高级驾驶辅助系统、盲区检测系统、AR 抬头显示、360°环视视觉子系统共计十一类解决方案。

高德红外在年报透露，已经与国内知名的无人驾驶商用车企业完成了关于某款无人驾驶干线物流车的前装定点工 作，将远红外摄像头集成到客户的无人驾驶方案中。子公司轩辕智驾已经与国内外多家自动驾驶企业以及专业算法公司展开产品测试工作

作者：郭伟松_鑫鑫投资
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2022光伏产业发展论坛｜动力源荣获“2021年度光伏逆变器技术突破奖”

2022光伏产业发展论坛｜动力源荣获“2021年度光伏逆变器技术突破奖”

7月15日，以“赋能·光伏高质量发展”为主题，由江苏省光伏产业协会与国际能源网、国能能源研究院、光伏头条联合举办的“2022光伏产业发展论坛”在南京召开。500多位来自政、产、学、研的各界代表和光伏企业代表，从行业趋势、最新政策等大方向，到光伏系统技术创新与解决方案，多维度对光伏行业的健康发展进行了探讨。

凭借在电力电子行业27年深厚的技术积累，动力源全新打造的Overcome户用光伏逆变器系列产品，荣获“中国好光伏·2021年度光伏逆变器技术突破奖”。

汽车零部件产业链

作者：鸿运说股

1、显示屏：深天马A、长信科技、京东方

2、触控芯片：东软载波、宝明科技、联创电子、汇顶科技

3、智能座舱：华阳集团、德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、香山股份

4、自动驾驶：德赛西威、华阳集团、均胜电子、四维图新、路畅科技、索菱股份

5、摄像头：联创电子

6、激光雷达：巨星科技、中海达、大族激光、雷科防务

7、内饰：华域汽车、拓普集团，均达股份

8、轻量化：拓普集团、伯特利、文灿股份、爱柯迪、广东鸿图、立中集团

9、汽车PCB板：超声电子、沪电股份、世运电路、广东骏亚

10、汽车电子：星宇股份、中鼎股份、保隆科技、天润工业、科博达、宁波高发

11、热管理：银轮股份、三花智控、松芝股份

12、车灯：星宇股份、华域汽车

13、车用玻璃：福耀玻璃

14、车载音响：上声电子

15、汽车皮革：明新旭腾

16、高压线束：沪光股份、卡倍亿、得润电子

17、空气悬挂：中鼎股份、保隆科技、天润工业

18、筏板+壳体：泉峰汽车

19、头枕：继峰股份

20、遮阳板：岱美股份

21、电吸门：东箭科技

22、汽车覆盖件模具：天气模、模塑科技

23、轮胎：玲珑轮胎、森麒麟、赛轮轮胎

24、自动驾驶传感器清洗：恒帅股份、日盈电子

25、电池：宁德时代、比亚迪、国轩高科

26、电机：卧龙电驱、大洋电机、方正电机

27、电控：汇川技术、菱电电控

储能

储能

作者： 王帅

7月18日，储能板块再度走强，储能板块继续走强，上能电气涨超17%、新风光、锦浪科技双双涨超10%；主板中首航高科、山东章鼓、思源电气等多只个股集体涨停。

消息方面，国内光伏风电发展推动、虚拟电厂兴起，龙头公司大订单，以及海外能源危机导致光储需求爆发等都是催化。

海外户储大爆发

由于油价和天然气价格的走高，使得海外尤其是欧洲能源成本和电价大幅攀升，居民用电成本高+供电稳定性差，带来户用光伏高增，进而带来户用储能市场超预期的爆发。

其中德国是全球最大的户储市场，今年德国居民电价达到40欧分/kwh以上，较2021年初翻三倍。意大利、波兰、英国、捷克等其他国家也在加速成长。

东吴证券表示，预计到2025年全球储能装机将达148GW/369GWh，其中户用储能装机50GW/122GWh，2021-2025年CAGR达126%/130%，到2025年储能/户用储能电池将达出货529/196GWh。户用储能已成为全球需求增速最快的行业。

同时，东吴证券还指出，中国的电池和逆变器企业在欧洲认可度高，充分受益欧洲户储需求爆发。

储能下半年或现抢装潮

据国家能源局，22年1-5月，我国光伏新增装机23.71GW，同比增长139%，相较全年新增并网108GW的目标还有较大空间，大量项目将在下半年集中并网。

国联证券表示，随着影响海风建设的不利因素减弱，结合大型化技术降本、地方补贴出台，共同助推海风项目收益率的提升，下半年海风装机规模有望实现显著回升。预计在全国多地强制配储的政策要求下，下半年风光装机量的高增也将带来储能大规模抢装，预计22年国内储能功率需求同比增长132%，容量需求同比增长174%。

长江证券指出，据CESA数据，今年上半年电化学储能装机功率为0.4GW，同比增长70%，保持高速增长，对应装机容量0.9GWh；分季度来看，一季度装机50MW、二季度装机341MW，考虑到下半年往往是可再生能源、储能并网旺季，预计国内电化学储能装机有望加速抬升。

招标也在持续高增

此外，近期近期国内储能招标量大幅增长。

据北极星储能网统计，仅7月12日单日就有17个储能项目招标发布，涉及新型储能规模0.95GW/2.64GWh。山西省22年内已备案了34个百兆瓦时储能电站项目，总规模超9.1GW/18.9GWh，总投资额超过403亿元。

年初以来，各省市关于新型储能建设“十四五”规划也陆续发布，目前已有超过17个省份发布到2025年的装机规模预期。

国联证券表示，据CNESA，21年国内新增规划及在建的新型储能规模约为当年实际投运规模的十倍；另外13个省区规划“十四五”期间新增储能装机将超过46.7GW，行业有望继续高速发展。

中信证券则预计，下半年依然会有政策的出台推动储能行业的发展，可能包括储能项目落地、电价机制完善和多种技术推进等，从而不断完善储能发展的外部环境。

哪些高景气分支可以关注？

目前市场关注点主要集中在储能电池、电池管理系统、储能变流器等等设备方面，除次之外，多个分析师还点出其他细分：

1、户用储能

中信建投认为，在全球能源价格飞涨的情况下，能源格局加速向光伏等新能源转变，其中户用光+储系统需求呈现爆发式增长，预计未来4-5年户用储能市场年化增速有望超100%。

其指出，户用储能是储能全产业链最值得投资的环节，该市场已能见到许多优秀中国品牌的身影。目前中国品牌主要靠性价比取胜，在需求高增的景气环境下，预测中国户储品牌市占率将逐步提升，相关标的固德威、德业股份、阳光电源、禾迈股份、昱能科技等。

2、移动储能

浙商证券指出，移动储能空间大、渗透率低，用户需求多样，有望超预期快速爆发。

按照消费场景，移动储能可分为三类：

1）便携储能，主攻小容量&易携带领域，第一阶段增长动力来自于，海外有需求无产品的空白填补、国内短途出游客群占比的快速提升。

2）家庭储能，主攻家庭应急or日常，第一阶段增长动力来自于，直接迭代不环保、有噪音、使用成本高的应急燃油发电设备。

3）房车储能，铅酸电池储能系统相对成熟，已被成品房车大量使用；近几年趋势会加配折叠太阳能电池板，备用发电。伴随储能系统迭代升级，房车储能有较大机会。

市场空间方面，浙商证券预计至2026年移动储能市场规模约3000亿。

3、储能IT。

华西证券指出，数字化深度赋能能源变革，伴随储能系统更加智能化、数字化，储能场景更加复杂化，“源-网-荷-储”交流互动常态化，储能爆发将为能源IT带来新的增量，其预计储能信息化市场未来规模将占到储能市场规模的10%-15%。

其认为，未来的储能系统功能应归纳为“自我感知、自我响应、对电网更加友好”。电池储能系统的效率、可靠性和安全性等主要性能指标对储能系统成功商业化部署至关重要；云、大数据、AI、边缘计算等技术全面赋能储能系统的安全、运维以及运行经济效益成为趋势

锂电池产业链中报业绩预告

A股市场2022年上半年业绩预告披露完毕，行业景气度高企的锂电池产业链业绩状况逐渐明朗。

整体来看，上游锂资源企业的业绩增速仍然在产业链中最高，天齐锂业上半年实现净利润96.00亿-116.00亿，同比大增11089.14%-13420.21%，其余锂矿股业绩也都表现不俗；

此外，磷化工、箔材等产业链企业也都获得了至少翻倍的业绩增长速度，整体盈利增速较快；

正极及前驱体、负极、电解液等产业链细分环节则呈现出上市公司之间业绩增速的差异性，或预示竞争分化将加剧。

（文章来源：财联社）