中国经济:国资的退与进

目前国民最关心的事情,恐怕就是就业的问题了,关心就业,有诸多指示,各部门也在想各种办法,甚至最近有部门提出中国的家政岗位还有2000万的缺口...

相信有关部门的出发点是好的,但却不易在实际中推行,事实上中国就业岗位的减少已经是趋势性的了,因为中国已经走上了一条产业升级的道路,中国经济发展的底层逻辑发生了变化，将来中国的就业机会主要是中高端的就业,而这些岗位是面向全球精英的，适合普通人的就业岗位越来越少了。

这是我们应该清醒认识的一个现实和远景,只有认识到位,才能对症下药。

我们进入了一个新时代:国民要从主要依靠工资收入维持生活转变为主要依靠以前积累的财富更有效率的使用上来,从国家层面上看就是不得不进入某种程度的福利社会。

当然中国的福利社会与欧美的福利社会是不同的,是有中国特色的,主要是针对特定群体(失业者,债务确实无法偿还者,残疾人士等）,但这个时代已经来临,让我们猝不及防,想想几十年前,中国的民众多么羡慕欧美的福利制度啊,现在看,它们实行福利制度可能也是被迫的哈！

实际上,失业率高不是大问题，失业率高又缺乏社会福利保障才是大问题!我们提到的社会保障比现在的范围和程度都大很多,应当覆盖几亿人口,中国社会的远景大概率是:精英去从事中高端产业,普通人去做自己喜欢做的事情,同时享受政府提供的基本福利,社会也是很和谐的呀!这不正是几十年前中国民众所羡慕的西方生活方式嘛！

那么,钱呢?钱从哪里来?!

的钱?

当然应该把的钱收归国有,帮助民生,但存量毕竟是有限的。

企业补税？

当然要维护税法的严肃性,但不能引起恐慌,我们支持对个别特定行业的极少数不良企业主进行税务追缴(比如房地产行业的潘某,不仅将大量资产转移到国外,还向美国名校捐赠数亿资金仅为让儿子上学...）

但它的数量也是有限的且不可持续。

实际上我们还有一笔数量巨大的资产,是全体国民数十年积累的,分布在各国有企业,国有机构组织的国有资产,并未发挥出应有的作用,产生足够的达到国际平均值的收益,把它们的潜力挖掘出来,就是一笔巨大的财富。

按照财政部统计,截止2023年,我国国有资本的总量为180万亿余元(含国有企业,国有金融企业,国有事业单位等),但它们的收益是多少呢?我们无法获得全局的数据(属国家机密),大致的推断为5%左右（可以查询上市国有企业的净资产收益率作为参考,上市企业都是优质资产,未上市企业的净资产收益率通常更低一些),而新加坡淡马锡投资公司（新加坡的国有企业）的年化收益率平均是15%（该数据来自于黄奇帆先生有关著作中）。

如果我们的国有企业将国有资本(净资产)收益率提高到10%，每年能新增加财富9万亿,如果对5亿人提供福利,每人可以获得1.8万元(每年)，如果能达到新加坡淡马锡的收益水平,则每年可新增加财富18万亿,每人每年可以增加福利3.6万元(且可持续)。

这是很鼓舞人心的数字!我们一直反对对中国及中国经济的过度悲观态度(如近期网上热炒的某2位经济专家的发言),是因为我们还有很大的潜力可以挖掘。

但是,为什么我们的国有企业(央企)不能创造让国民满意的效益呢?为什么国有企业改革从九十年代开始进行了几十年,还是无法诞生出卓越的企业呢？

有人会反驳我们的观点:我们也肯定国有企业的进步，但国有企业为什么总与自己的过去比较呢?为什么总与不如自己的企业比较呢？

为什么不与国内的华为,小米,比亚迪,拼多多,字节跳动,腾讯.....比较呢？

为什么不与国际上亚马逊,谷歌,微软,苹果,摩根,淡马锡.....比较呢？

为什么不能甩开脖子加油干呢？

历史能启示我们：

中国历史上有一位名人,曾经意味深长地对人们说:猫,它就是抓老鼠的!人们刚开始一愣,然后恍然大悟,奔走相告:是的哈!猫就是抓老鼠的!如果你还要它取悦于人,既要,又要,还要......

它还有动力去抓老鼠吗？

它还有能力去抓老鼠吗？

它还有时间和精力去抓老鼠吗？

最终,猫什么都学会了,唯独忘记怎么去抓老鼠了.....

会有人严肃地批评我们:你们不懂政治！

什么是政治？

中国5000年的历史难道没有反复地证明:民生就是最大的政治吗？

报告没有宣示:民生是治国安邦的根本吗？

把国有企业标签化,形式化,教条化,表面上是讲了政治,实际上是与执政初衷背道而驰,自毁长城的愚蠢行为。

百年未见的大变局中,随着美国特朗普先生入主白宫,一个商人总统,在世界级企业家马斯克的全力协助下,主要的发力点相信是经济,中美之间的世纪大博弈相信主要是在经济领域，而经济领域的主体是企业,面对即将到来的疾风暴雨,国有企业(包括国有资产管理部门）作为中国经济的主要支撑力量,能肩负起如此重大的历史责任,不负全体国民的期待吗？

国有企业的改革如此重要,关系到中国经济及社会的全局,就不能由个别部门,少数人自我评估,表扬与自我表扬,自嗨,而应该由全国人大组成专门机构,组织真正的专家(包括人大代表,政协委员中的民营企业家们)对国有资本的增值率,国有企业的全球竞争力进行严肃的年度评估及采取对策,而不能你好我好他也好,大而华之,不了了之....

现在向国有企业派出的独立董事在多大程度上发挥了对企业的监督作用?还是成为了某些人的后花园?

对于达不到净资产(资本)收益率10%的国有企业,应当在深入分析原因后抓紧时间,加大力度有策略地退出(即出售股权),将回收的资金投入到更有竞争力,有更高收益率的企业中。

国有企业应当像市场上所有企业一样,由从实践中冲杀出来的真正的企业家掌舵,而不是演说家,社会活动家......

一个没有上过战场,打过胜仗的"将军"带领着庞大的队伍上战场,是很危险的！

中国仍然要破除思想禁区,继续深化改革,才能继续前进。

国有企业改革,离时代的要求差距甚远，仍要大刀阔斧地进行改革,只有这样,压力下的中国国有企业才会变得优秀,卓越,伟大!(也许蜂拥进入体制内的奇观才会改变),中国的国民福利才能有保障(社会才会稳定),中美两极的经济竞争才有获胜希望。

简言之:国有资本要加快大幅度地退出低效的国有企业。

大踏步地后退是为了大踏步地进：

国资如何进？

应当进入到有强大竞争力,为国民带来较高收益的企业，尤其是民营企业,国资改革曾经做过一些尝试,即混改,但民资占小股,国资占大股的方式能改变国企的运行机制吗?还是最终成为点缀(作秀)？

是否可以反过来:国资占小股(不超过30%,纯财务投资,不干预企业经营)民资占大股,投入到国内的各科技赛道的民营高科技龙头企业,以项目公司的方式与其合作,如华为的智驾项目,小米的电动汽车项目等,这样的好处是：

充分利用中国的头部科技企业的强大的盈利能力为国民创造财富;

它们被赋予了更多的责任感与使命感,在中国市场上更容易获得美誉度,得到消费者追捧,在国际市场上更不容易受到外国各种势力的欺凌。

与大型头部民营科技企业合作风险较小(与现在提倡的投小型科技企业相比),它们是从市场中拼杀出来的,对市场,产业有更精准的认知,由它们去组织科技攻关,并购,投资科技小企业成功率更高。

向市场发出强烈信号:政府对待民营企业和国营企业都是一视同仁的,没有亲儿子和干儿子之分,只有有出息和没出息儿子之分,打破民营企业在中国被区别对待的固有观点,也推动中国市场的更加公平竞争。

将吸引国际人才,高科技企业进入中国,将会产生巨大的示范效应,也鞭策国有企业的进步。

...

中国经济:转型的阵痛

        目前围绕中国经济的争论比较多,难以形成一致的意见,主要是两种观点,即:中国经济谨慎乐观论(主要是从宏观上看),总体经济还不错,GDP增长5%,进出口的增长幅度,外汇储备增长幅度都不错;另一种观点是悲观论(主要是从微观看),大学生就业较难,企业关停较多,中小企业对前途信心不足,感到迷茫等,从宏观看和微观看的分歧比较大。

我们认为上述两个观点都有一定道理,但未触及实质,本文希望分析一下深层原因,希望通过客观理性的分析,有助于形成共识,政府能完善新形势下的各项制度,以适应新的现实。

        我们认为:中国经济的诸多现象其深层的原因,是与中国的产业升级有关的(当然还有其他原因,本文不展开）。

        那么：

        中国应该产业升级吗？

       改革开放的初期,中国主要是为发达国家生产劳动密集型产品,产品的附加值低,对劳动者的教育水平,素质能力要求低,因此大量的中小企业纷纷成立,满足了时代的需要,而中国的普通劳动者(包括中小企业老板)在这个过程中确实获得了实实在在的收益,因为中国只负责生产,其它如销售渠道,品牌建设,产品设计,技术研发都不用管,甚至重要(关键)的零配件都是买家自己从其它地区采购,中国企业的经营及管理十分简单。

        但是,中国是一个大国,是联合国常任理事国,长期从事这种低端劳动,在联合国长期投弃权票,当核心的利益及尊严受到侵犯时却不能(不敢)反击(比如:1999年北约轰炸中国驻南联盟大使馆),是很难长期持续下去的,因此中国必将(终将)进行产业升级,从价值链低端向价值链高端逐步升级。

        如何进行产业升级呢?即:升级的步骤,方法,策略呢?升级带来的挑战预判及应对预案呢？

       这是一个仁者见仁的问题,没有标准答案,每个人获得的信息,看问题的角度不同,对该问题的认识是不同的。

       我们没必要纠缠于它,有一点是明确的,即:中国已经走在产业升级的道路上,除了向前狂奔,已经没有退路。

       显然,我们在进行产业升级前的两个预判（也许：“专家们”压根就没有进行预判?!)误导了我们：

       第一个预判:我们进行产业升级的同时并不会丢失传统低端产业

       这一个预判现在已经被事实证明是错误的,原因是：

       1.中国的低端产业被美国(西方)打压,不得不离开中国

        具体表现是2018年开始美国总统特朗普开始打压中国,对中国出口美国的产品加征了25%的关税(他在今年竞选宣言中扬言一旦再次当选,将提高到100%-200%），导致大量在中国投资的西方企业关闭工厂,转移到其它国家(如印度,越南等国）,同时也带动本土的企业外移,这一个过程正在进行中,尚未完全结束。

        不要对美国(西方)抱有任何幻想,无论谁当选,都无法改变其打压中国的政策,因为当中国正在鞭炮齐鸣,锣鼓喧天地进行产业升级的时候,为什么还认为美国(西方)会眼睁睁地看着中国升级（抢它们的饭碗）而不做任何反应呢?它们当然要竭力延缓甚至完全破坏中国的产业升级,当然要削弱,干扰破坏中国的经济！

        2.因为产业升级的需要,中国让自己的低端产业主动地离开中国

       中国进行产业升级,中高端产品的市场毫无疑问是在全球南方国家（而不在美西方,对此要放弃幻想），如果中国不将低端产业主动转移到这些国家（当然要选择,要规划）,它们用什么钱来买中国的中高端产品呢?同时美国（西方）将自己的低端产品市场留给了这些国家,中国如何从政治上团结它们呢？

        第二个预判:美西方会遵守它们自己制定的WTO规则和全球要素禀赋互补的国际贸易基本理论

        但是,现实是西方的任何理论,规则都是为它们的利益服务的,对它们有利时它积极地兜售,推行,对它们无利时则弃之如敝屣。

        正是上述两个误判,使得我们对产业升级的挑战预计不足，也缺乏应对预案。

        辩证法告诉我们:低端产业也好,中高端产业也罢,都具有两面性,不会绝对地好或者不好,而是既有好的方面,也有不好的方面。

从事低端产业:比较简单,不操心,符合许多中国劳动者的现实条件,但国家会在外交,政治等方面仰人鼻息,成为世界上200多个国家(地区)的营营众生中之一员。

        从事中高端行业:会成为明星国家,被众多小国家(小兄弟)拥戴,在国际舞台上有更大的话语权,但国家要在政治,军事上投入大量资源(比如:为小国家提供援助,甚至军事保护,为小国家的留学生提供资金,提供贷款等）,而且,中高端行业对劳动者的文化教育水平,素质提出了更高的要求,对国家的科技体制,教育体制,人才体系都有了更高的要求,需要我们去改变去适应。

         同时与美国(西方)进入了对抗模式,因为双方会直接竞争(从经济领域延申到政治,军事等领域),这也为中国的发展带来了阻力。

         目前中国已经义无反顾地踏上了产业升级之路,但国民尚未对国家发展模式实质形成共识,对新道路上的困难预判不足,预案不足导致了目前的阵痛。

         我们坚持辩证法：

         一方面:我们要正视现实问题,因为:你看与不看,它就在那里;你看见或不看见,它就在那里。

         另一方面:我们不必悲观,我们前进的方向是正确的,我们正在向成为蓝色上的明星国家前进,这难道不是中国人民自1840年鸦片战争以来一直追求的吗？

         统计学中的正态分布告诉我们,明星国家是稀少的,要成为明星国家,不付出代价怎么可能呢?长期以来,我们曾经仰视,羡慕,希望成为美国那样的明星国家,但我们以前可能只是看到了它的光环,而忽略了它光环背后付出的巨大的政治,军事,科技,教育的成本及投入。

         没有谁(国家)能随随便便成功！

         我们始终要抓住问题的关键：

         任何转型与发展,它的目的都是让我们的总收益变大,而现在我们付出的各项成本正在越来越大(许多隐形成本尚未表现为显形成本,被有意无意地忽略了),而我们的转型收益并未能产生足够的增量,完全覆盖我们的成本增量,导致总收益不明显(甚至可能为负)。

         而且,不同的群体对收益及成本(代价)感受是不同的,部分群体感受到收益(比如从事高科技行业的人群);部分群体感受到成本(代价)（比如从事低端行业的人群）。

         我们希望且呼吁：

         全民对中国发展现状的优势与劣势,收益与成本要有共识(至少社会精英要有共识)；

         政府要引导,约束中高端行业的企业,要制定与新的发展模式相适应的政策措施；

          中高端行业的从业者(尤其是高管人员)要充分认识到它们的成长（发展）建立在全社会(国家)的巨大投入及付出上,主动地约束自己的行为,为员工,企业,社会留下足够大的利益空间,来反哺社会(受产业升级影响的群体)。

         企业要销售额,也要利润;国家要GDP,也要国民福利。

         否则全社会将看不到产业升级的收益(只有少数人获利),却要面对不断上升的全社会成本(隐形成本会不断变成显形成本),这种阵痛期就会延长并产生各种思想混乱,阶层对立,社会秩序受损等,而这正是美(西方)所希望的。

市场低迷时,正是行业整合时！

       中国A股的低迷已经有一段时间了，证监会也表达出稳定股市的强烈意愿，出台了很多政策，但股市是需要资金说话的地方，没有真金白银的买盘及资金流入，股市要稳定或者上涨是有难度的。

       我们认为:目前市场已经凸显了投资价值,除一些故意造假的企业外,市场上还是有不少的细分市场的隐形冠军企业的,这个时候,实际上是进行产业整合的好时候,企业整合的风险较低。

       我们所指的整合,指的是某个龙头企业将某个行业的小企业联合起来,通过1+N形成大于N的效果,从而将多个小企业整合成为一家大企业，这种整合在国外的市场很常见,是企业发展壮大的一个常见的路径。

        国内也有这样的例子,比如：

        华润集团在宁高宁先生的下收购了国内几十家小啤酒厂，从啤酒行业外迅速进入啤酒行业,较快地进入行业前三（在此以前华润没有啤酒业务）

        中国建材集团收购了国内上百家零散的小水泥生产厂家从而成为国内前三名的水泥生产厂家。

         两个案例充分体现了央企（国企)中的企业家宁高宁及宋志平先生的眼光，魄力，责任感（担当）。

         如今,当两位老一代企业家退休,新一代央企（国企)的是否还具备如此的眼光,魄力,责任感呢?我们没有再从市场上看到类似的案例（行政性的划拨资产常见,市场行为的整合罕见）(也许是我们的消息受限,如读者有这样的消息请告诉我们）。

         可以设立多支并购基金,央企（国企)做基金管理人（GP）并部分出资,以银行（或者信托公司等）理财资金（不是信贷资金）做LP,将银行（金融）体系内内部循环的资金用起来,把某个分散的产业整合起来,成为大企业,并进军国际市场，是很有价值,很有挑战性的一件事情！

        中国要成为全球南方国家的力量,正呼唤中国有更多的国际化大企业。

        这样做：

        能够将市场上,行业中的小公司整合在一起,给小公司赋能,进行品牌的聚焦，销售渠道的整合,组织机构的优化,从各个层面形成规模效应,同时在海外市场形成合力,减少内部的恶性竞争,有力面对国际市场的歧视,刁难,不公平市场待遇等,对参与方都是多赢的。

        能够将银行的储蓄资金转化为理财资金,避免资金在银行内部空转,减少银行支付大量的存款利息,对银行也是有利的。

        体现了关于金融支持实体经济的政策主张,以及发展新质生产力的呼吁（对新质生产力要广义而不是狭义理解）。

         以收益而论,难道经过龙头企业3-5年的管理提升,要素赋能,以及美国将要降息,大量货币会汹涌而出,到全球抢购低估值资产的背景下,企业的内在价值（及其股价）不能每年增加2%以上？

         我们不相信！如果市场上有这种基金,我们愿意购买（立本文为证）。

         作为央企（国企）,是对政策最敏感,跟随政策行动最迅速的群体,在外资部分撤退,民资部分撤退加犹豫观望,你不挺身而出,还能依靠谁呢？

         民资吗？

        诚然,民资更有动力,也更有能力（市场化）,但中国除了少数已经成长起来的大企业（如华为,比亚迪,小米等）,大多数（或者绝大多数）都比较小,谁做这个并购基金的管理人（GP）,能让银行愿意配属LP资金几十亿甚至上百亿呢？

       难呐真难！

       英国前首相邱吉尔曾经说:不要浪费每一次危机,我们担心,中国经济面临的困难（同时也是机会）几十年一见,有可能会被浪费掉,若干年后,当中国经济再次上升时,此时是已经利用市场低迷的机会培育了数十家国际性大公司,还是只留下一地鸡毛？

       值得中国财经界及企业界人士深思！

中国经济:三驾马车与三支力量

经济学家经常提到驱动中国经济的三驾马车:投资,出口.消费，我们从另外的维度来分析支持中国经济的三支（资）力量,正是这三大资金推动下导致了中国经济中的各要素,产品,资产的价格波动。

支持中国经济活动中的三大资金力量：

外资：改革开放的历史就是外资大量进入中国的历史,现在,由于美西方推动与中国的经济脱钩,导致相当部分的外资从中国流出,这是现实,我们要正视并坦然面对,不要抱不实际的幻想。

这些外资（我们称为:老外资）走了,但是新的外资(我们称为:新外资)正在及将要进入,这些外资就是随着人民币国际化而流通在境外的外国政府，机构组织手中的人民币,因为中国的人民币可以作为硬通货支付给国外初级产品的卖家了（当然主要是全球南方国家），这些人民币有保值增值的需求，如果我们将其引导到中国国内购买中国的不动产，企业股权（包括二级市场的股票）,它将是一支强大且日益增长的力量,可以有效地对冲老外资撤出的冲击。

现在许多人只把眼光放在全球南方国家购买中国产品上,它们还可以购买中国的各种要素产品,资产,企业股权,它们的介入可以稳定中国的各要素,资产,股权的价格,但我们现在对人民币国际化及引导其回流的力度还是不够的。

民资:随着中国的开放而成长起来的民营企业主，富裕的中产阶级构成了中国的民资,该部分资金一部分在流出（既有被动的流出：如企业外迁，也包括主动的流出：如移民等），同时部分的民资在观望中，受到经济中的负面情绪影响或者不能全面看待中国经济而发生的动摇,摇摆。

对它们仅仅靠喊话,喊口号等等是没有什么意义的，我们认为要做到以下几条来稳定它：

第一:要稳定要素,资产,产品价格，否则在一个不断下跌的市场中，资金将形成雪崩,形成毫无理性的恐慌性践踏,而这些正是美西方资金大鳄们希望的,它们正在等待这个机会来抢夺中国40余年改革开放积累的财富。

美国金融大鳄索罗斯做空某个市场的办法是以自己的少量资金来影响市场中的大量观望资金（跟风盘），形成恐慌性雪崩盈利的。

第二：要引导它们参与新的赛道,中国的产业升级实际上蕴含大量的商业机会，民资应当参与,资金总是流向商业机会之处。

现在国内设立的许多政府产业投资基金有多少民资参加？为什么？有关部门研究过吗？

第三:对历史欠税问题要把握好度,要维护税法的严肃性,也要把握好度。

解决目前地方政府财政困难有其他的途经：一是多发行些国债（见作者上一篇文章）；二是要坚定不移地对国企（央企)进行市场化改革,目前中国国企的净资产收益率较大落后于国际先进企业,与优秀民营企业差距很大,增量空间很大,发展形成增量才是正途。

国资:包括国企,央企,大量的金融企业等,仍然有数百万亿量级,由于外资部分撤离,民资受到外资影响,部分撤离,动摇,观望,所以目前支撑中国经济的主体力量是国资,并且在经济中越来越发挥重要的作用，被政府给予重大期望，但与此同时其市场化程度低,效率低的弊端再次显现出来。

我们很担心:改革开放四十余年的市场化进程被干扰（这与政府的政策也是背道而驰的），国资重新回到行政化而不是市场化的老路上，低效运行损害的是全体国民的福利以及中国发展经济的大局。

现在已经看到某些现象：比如市场化职业经理人，现在还有人提吗？有更多的机关官员到企业担任高管....

改革开放四十余年,上述三大资金力量共同支撑了中国经济的高速度发展，其中外资，民资的市场化程度高，国资主要是收缩,逐步集中到一些主要的行业及地域（如金融,国防等）,国企及央企主要集中于国务院及省级政府,计划单列城市政府,而普通的地市级政府已经没有国有企业了。

国资很重要,但一支力量要支撑中国经济这样大的体量还是不够的，所以要引入新外资,稳定民资,市场化国资。

引入新外资(即加快人民币国际化，以人民币购买全球南方的初级产品,并引导这些境外人民币回流中国)购买中国的国债,不动产,企业股权,以稳定中国的资产,要素,产品价格)。

当市场价格稳住并缓步向上后,有利于稳定民资。

当新外资,民资参与中国的结构性改革,产业升级时,有利于为它们提供盈利的商业机会（这比任何口号都好）；当它们与国资在市场同发展时,有利于对国资进行约束,监督,竞争,有利于国资的市场化改革；当新外资参与中国企业股权投资时有利于中国企业在全球南方国家的国际化经营。

,中东,南美,南非,东南亚,不仅有广阔的市场及区域市场影响力，它们还有人才（科技人才及管理人才）,具备国际化视野及经验,它们购买了中国的企业股权,将大大助力中国企业的国际化和经营管理的市场化。

国资一家独大,既无法完全支撑住中国经济全局,同时其缺乏监督与制约,效率较低的问题再次出现,不利于中国经济全局,应该引起高度重视并防范,要努力市场化国资。

所以,从战略高度,应加大人民币国际化及其资金回流,尽管美国会阻挠,但中国有权利选择符合自己的经济发展政策！

多发些国债吧,别怕！

 目前经济的低迷造成了社会预期的恶化,需要引起高度重视,如果预期长期恶化,可能引起进一步资金外流，社会稳定受损，实际上我们对中国经济应该有正确的认识，经济目前存在一些困难,但并非无药可解。

 其中一个解决方案就是多发行些国债,目前中国政府的国债余额占GDP的比例低于30% ,而美国的国债占GDP的比例超过100%,日本的该数据超过200%,相比而言,中国政府多发些国债是有较大空间的。

 那么，中国政府多发行国债有市场吗？

其一：中国现在大量的居民个人存款缺乏投资渠道,随着房地产投资,股票市场,信托公司,基金公司等理财产品的亏损,短期内居民对一般的投资产品已经丧失信心,国债的安全性可以满足投资需求,收益率也不低。

其二：中国的人民币将要成为与美元并列的世界货币,在南方国家范围,人民币可以代替美元购买初级产品（政府应该更大力度推进该进程）,外国政府,机构组织对持有的人民币应该有安全的投资渠道。

发行国债产品的用途呢？

第一：购买部分商品房,用于租赁房,人才房，搬迁补偿房等,以去房地产库存,降低低收入群体尤其是年轻人的负担,也可以改善房地产公司的现金流状况。

房地产最重要的是不能让现在的半截子工程在风吹雨淋下废弃，一定要完工利用起来,否则就是全社会财富的灭失！

第二:支持地市级政府的债务偿还,至少是利息的正常偿还，还包括地方政府的正常合理开支。

有一种观点:认为地级市政府的债务要自己解决（谁家的孩子谁抱走）,但中国有大量的地级市政府，靠自己的力量是很难解决的，在上世纪90年代的国企改革中，它们已经出售了几乎全部国有资产;现在房地产的土地收入又大幅减少;我国的产业升级受益人主要是大城市，它们受益很少

让它们自己解决债务问题是不负责的认识,只能导致整个社会弥漫恐慌情绪，导致中产阶层资金外流。

从宏观角度（或者全局角度）,目前中国在世界主要力量中处于较为有利的位置（美国被冲突,阿以冲突牵制；欧洲被冲突深度影响；处于战争中），但是大多数普通的国民难以从全局看问题,它们更多关注地方政府财政困难，个人就业困难等周围现实环境来了解外界,并产生负面的经济预期甚至恐慌情绪，因此要切实解决一些现实经济问题,让国民确实感到经济形势是可控的,未来还是乐观的,稳定信心,稳定预期,稳定社会秩序。

如果让地市级地方政府发行债券,不仅发行困难,其发行利率也会越来越高,形成恶性循环。

建议用国债资金购买省级政府债券,省级政府在本省范围内对地市级政府债务，结合行政手段统筹进行进行改革,不出现大的风险事件以及对居民的重大心理冲击。

第三：对因债务无法及时清偿,或者短时间失业,生活确实陷入困境的居民提供食品卷（中国并不缺乏食品,广大的发展中国家可以为中国提供源源不断的食品），保证生活需要,覆盖全社会人员。

等等。。

发行额度呢？

以稳妥方式,国债资金发行到上述需求可以满足,经济预期稳定为止。

 目前,为什么在发行国债上还存在顾虑呢？可能有以下原因：

第一:不愿意给人口实,在自己任期内发行较多的债券担心留下不好的口碑。

实际上现在做的是偿还历史欠债,不管承不承认，它都客观存在,只能用时间换空间,减少经济下行对社会的冲击,也许用10年左右的时间，中国经济完成了结构转型,将会以新面貌出现在世界。

重要的是:在这个阶段,要保持社会的稳定,预期的稳定。

第二:面子问题,不愿意承认面临的问题,因为从宏观看确实形势很好。

我们认为：只有正视问题才能解决问题

当务之急是稳定居民预期,现在信心比黄金重要！

国有企业新能源车:向左？向右？

       最近国资委频频发声:表示国有汽车企业的新能源车业务落后于市场,应加大力度发展,并称将对新能源车的业务进行单独考核,这些企业的后续发展措施正呼之欲出。

       相信这些国有企业的以及相应的利益方(如:银行等债权人)都在纠结中:不按照意图办,政治不正确;按照意图办,则意味着在一场豪赌中加大赌注,汽车行业的投入以及相应的盈亏可都是几十亿甚至上百亿级别的。

       以刚刚进入这一市场的小米为例观察他们如何看待战局,雷军说:汽车行业如果不能做到全球前五,则很难生存及发展,我们相信他的判断,那么全球前五,中国可能有几家呢？

      可能有三：

       其一：比亚迪

      凭借其先发优势,规模优势,可能取得一张入场券

      其二：华为系

      华为凭借HUAWEI INSIDE从汽车软件,智能化,自动化切入,占领了制高点,华为及其合作的几家汽车(不同车型)厂将持续发力,相信会取得第二张入场券

      其三：其他

      小米,吉利,奇瑞,蔚小理,合资厂商,国资汽车厂.....,将争夺第三张入场券,竞争将及其惨烈,最后结果未知,这种激烈的市场竞争已经,将要以疾风暴雨,秋风扫落叶的方式展开。

      这种竞争将围绕技术,国际市场,规模化及成本等诸多维度角逐。

       我们无法预测结果,但为国有汽车厂商捏一把汗....

       有人不服:为什么中国只能有三家进入全球前五.而不是五家呢？

       有这个能力吗:特斯拉呢？德日韩车企呢？

       有这个必要吗:木秀于林,风必催之;与世界和谐相处才是长久生存发展之道,将所有竞争对手逼死可能招致反噬。

        既然如此,作为中国的普通百姓我们十分关心这些国有汽车企业的命运,它们是全体国民的财产啊!全民的福利都有赖于国有资产的本金安全及其增值,否则全体中国人民的福利从哪里来呢?从天上吗？

       当然我们也希望更多的像我们这样的中国普通百姓来关心国有资产的安全。

       其实对于国有企业,国有资本的定位及发展,早在90年代就做了定位,即发展战略性产业（如飞机发动机,大飞机等项目）或者寻求财务性的收益（较高的财务性收益,如新加坡淡马锡投资收益年化10%以上）,那么现在中国的汽车产业还是国有资本必须介入的战略性产业吗？如果不是,国有资本是应该进还是退呢？答案实际上是显而易见的。

        所以,对于决策者来说,将面对以下选择：

        第一:支持国有汽车企业继续加大投入,但可能在惨烈的市场竞争中血本无归。

        第二:停止进一步投入,将现有的国有汽车企业资产与可能取得第三张入场券(即:全球前五)的友商进行整合,实现有序退出,以保护国有资产并将其投入符合国有资本发展的方向上去。

         何去何从？值得深思！！

中美经济博弈思考

        中美目前正全方位进行博弈,我们对中美在经济方面的博弈进行一下梳理和反思：

        第一:长期以来中国是美国低端产品的生产出口商,为中国带来了每年近5000亿美元的贸易逆差,及大量的就业机会,但是2018年以华为孟 晚舟事件为标志,美国全方位打压中国,通过对中国向美国出口产品加征25%的进口关税来驱使低端产品生产商的外移,转移到东南亚,墨西哥等地,这些转移的产业既有美国西方盟友的企业,也包括中国本土的企业。

        应该说,美国的行为已经对中国的低端产业链带来了很大的困难,对中国普通民众带来了伤害,目前社会热点就业难就是一种表现形式。

        目前中国通过鼓励产业向西部转移来尽量留住一些产业,同时希望稳定与美国的关系来防止美国进一步的伤害。

        第二:高端产业,中美两国的实力有一定的差距,美国也没有把中国的企业放在眼里,他们认为只有华为值得重视,通过对中国的高科技企业进行断供来打压,目前中国集全国之力在突破卡脖子项目,但是要冲破封锁,超过美国的企业还需要时间,在这方面中国还处于防守中,中国要在高科技行业中与美国匹敌恐不得不进行深刻的改革,目前仅仅有华为,比亚迪,小米等极少数民营企业能与美西方的企业扳扳手腕,大量的国有企业还不具备同台竞技的实力。

       第三:金融方面,美国通过限制其各类基金对中国公司的投资来迫使其撤离中国的金融市场,不幸的是被国际投机资本利用,加上大量的跟风资金,导致中国的金融市场大幅下跌,投资者损失很大,最明显的是香港市场,目前香港市场的中国企业股票已经是历史低点,国际投机资金明显是通过打压香港市场来将空头情绪传达到国内A股市场。

       在金融市场,中国目前比较被动,新的证监会主席到任后的市场走向有待观察。

       我们认为上述几个方面为中美经济博弈的总体概况,这是美国战略家精心设计的,总体而言,中国处于防守或者被动的局面,这与中美两国的整体实力也是相符合的。

        我们认为:中美两国将来的经济博弈将会更加激烈,目前美国受制于冲突,阿以冲突,对中国释放了一些善意,但这都是暂时性的,并不能从根本上改变中美两国竞争的局面,也无法改变美国把中国视为最大竞争对手的战略。

        中美两国将在以下方面产生竞争：

        第一:人才

       目前中美都在尽量吸引世界的顶尖人才,但总体而言中国对人才的吸引力仍然不及美国,既有待遇（收入）的原因,但更重要的原因是软环境,中国还有很大的改善的余地。

       在人才问题上有以下方面值得有关部门思考：

       培养人才:为什么中国大学培养不出世界杰出人才（著名的钱学森之问）

       使用人才：在国有体系中,专业系列与管理系列的话语权争夺中,专业人才常常居于下风？

       吸引人才:如何吸引非华人的国际人才？

       第二:市场

       世界已经一分为二,中美的同类产品（高科技产品）将在国际市场产生激烈竞争,但都在自己的阵营内,也就是竞争的胜负在第三方市场,中国企业需要大力增强国际化经营的能力。

       第三:资金

       两国都将争夺第三国资金,但中方在资金争夺中并不占据优势,因为中国所在的阵营中发展中国家居多。

       在市场及资金的争夺中,中东很重要,中国的企业应充分关注。

       我们认为中美经济竞争的主要策略是：

      1.跟踪,复制,超越

      中美的实力对比仍然是美国领先,中国追赶,并在第三国开展竞争。

      2.大规模研发及研发管理

      中国企业的特点是各自为政,低水平重复建设,中美的竞争格局下这种局面必须改变,但是民营企业实力不够,资金不足,国有企业有资金却效率不高,如何将二者的优势结合起来,形成大规模研发,避免重复研发,是中国经济管理要面对的挑战。

       总体而言,中美经济的博弈将会是长期的,这对双方都是耐力的比拼,对中国而言,在于能否解放思想,对教育,科技领域进行大幅度的改革。

中美金融战 ， 中国有牌！

今天香港及内地股市又大跌，已经完全不能用基本面来解释了，只能说这是赤裸裸的金融战

然而，我们就像拳击台上一味被暴打的拳手一样，毫无还手之力，令人费解

实际上我们手里有牌，可以对攻：

第一：中投公司可以抛售美国等海外股票，购入香港股票，中投公司成立之初可投资金额为1.3-1.5万亿人民币

第二：中国目前仍持有美国国债近9000亿美元，可以抛售美国国债买入香港中资蓝筹股，当年买入美国国债的理由是：安全性及收益性，如今这两个方面都远比不上购买香港蓝筹股

重要的是：与对手博弈我们需要筹码，我们的筹码是：

你美国资金卖香港股票，我就卖美国国债买入香港股票，你大卖我就大卖，你小卖我就小卖，美国国债卖完后新的贸易顺差可以继续买！

同志！谈判桌上你不使用自己的筹码，即使你跪下哀求对方也无济于事！

无法理解：是某些人没有担当还是没有能力？！

中国经济杂谈9:增加国民福利,钱从哪里来？

上文提到要增加至少6亿民众的福利,那么钱从哪里来呢？

本文不讨论税的问题。

我们把关注的重点放在国有资本的收益率上,即通过提高（甚至是大幅提高）国有资本收益率的方式来增加国民福利。

这可能吗？

我们认为不仅可能,而且可行,甚至是极少的可以行得通的增加国民福利的方式。

我们回忆一下国有企业改革的历史（上述国有资本的范围大于国有企业,本文重点放在国有企业）,在朱总理任上,李荣融担任国资委主任期间，就对国有企业改革提出了基本原则：国有企业要具备控制力,带动力,影响力,要占领战略制高点,维护国家战略安全,在多年后的今天这些原则仍是正确的,即国有企业应该满足以下两条：

其一：维护国家战略安全,占领战略高地:即使不赚钱也要做（如中国商飞的大飞机项目,航空发动机项目,国家铁路等,他们即使不赚钱或者利润很低,国有资本也要投入）

或

其二：追求资本收益率（利润）

二者居必其一,否则就应该退出(卖出股权,收回国有资本,再投资于具备上述两条的企业）。

执行情况呢？

涉及中国战略安全,重大国家利益的产业（行业）：

通讯行业（5G)....华为公司（民营企业）

信息安全---360公司（民营企业）

市场渠道----京东,拼多多,阿里(民营企业)

（商品销售渠道的把控涉及国家的产品出口,以前渠道都是西方把控的,是产业战略高地）

 品牌宣传----抖音TIKTOK（民营企业,涉及国际舆论,话语权的把握）

 人工智能大模型-----百度,华为（民营企业）

（被称为第四次工业革命,将重塑整个世界）

上述领域（或者战略高地）没有国有企业主导

那么国有企业在哪些行业呢?

航空运输行业：

中国国际航空（排除疫情影响,2018年净资产收益率:8.17%）

中国东方航空（排除疫情影响,2018年净资产收益率:4.93%）

中国南方航空（排除疫情影响,2018年净资产收益率:5.51%）

   航空运输是战略高地吗？

汽车制造行业：

一汽解放:2022年净资产收益率:1.5%

上汽集团:2022年净资产收益率:5.84%

东风汽车:2022年净资产收益率:3.52%

汽车制造是战略高地吗？

证券公司：

兴业证券:2022年净资产收益率:5.74%

中银证券:2022年净资产收益率:5.03%

（上述数据均来自上市公司年报）

    大家可以查询补充更多资料,包括央企及地方国企。

 以国有证券公司而言,它维护了中国的国家金融安全了吗？

 在香港股市被美西方资金恶意打压并从股指期货中获利的活动中,某投资公司,手握1.3-1.5万亿人民币资产,不仅没有组织一场鼓舞人心的歼灭战,甚至都没有一场迟滞对手的狙击战,或者击鼓,摇旗,呐喊的助威,它安静到似乎从未来过这个世界,很多内地的证券公司在香港有机构,也未见有任何预判,警示,应对，“沙盘演练”等,任凭空头横行肆掠,将负面情绪,做空力量传导到A股市场。

试问一下:如果一家国有企业,既无法维护国家战略安全,占领产业战略制高点,又不能获取较高的资产收益率,为什么不按照早已制定的政策,回收国有资金,将资金使用于具备上述两个特征的领域（企业）呢？

新加坡淡马锡管理的资金就是国有资金（属于全体新加坡国民），资金收益率在年化10%以上,美国同类企业在15%左右,华为公司的净资产年均54.58%（2000-2014年,数据来自网络）,设想一下,如果我们能把国有资产的净资产收益率提高到10%,将是一个很大的数字！

财政部公布2022年国有企业总利润为4.3万亿,如果提升50%,则增加2.15万亿利润,6亿民众每人可以增加3600元福利。

如果提升100%,则增加4.3万亿利润,6亿民众每人可以增加7200元。

国有资本的范围及数量更大。

我们不否定国有企业多年来的进步,改革的成效,但是,在百年未见的大变局中需要的是急行军而不是按部就班地走方步。

我们追问一下：

为什么国有企业的资产收益率不能更高呢？

宁高宁先生(曾担任央企香港华润,中粮集团,中国化工集团的董事长）曾经在一次政协会议中提到,国有企业被赋予了经营任务以外的多项任务……,他展现了政协委员的担当,揭示了问题的实质。

回顾历史,红军长征之初从于都出发,带着印刷机,印钞机,家属（老人,孩子,妇女）,伤员,行动缓慢,始终无法突破敌封锁线,如果不是毛先生打破教条,扔掉哪些坛坛罐罐,将他们留在当地(毛先生因此丢失了一个儿子）怎会有后来四渡赤水,飞夺泸定桥的英武红军呢？

对军队的要求是:聚焦于打仗,打胜仗。

国有企业难道不是一样吗？对它附加的各项经营任务外的压力,责任都是自毁长城（维护社会稳定,接收再就业员工……）。

在国有企业退出所投资企业时,有时投资1000万,安置员工要花2000万或者更多,不然有人闹事（或者威胁闹事）,在维护稳定的压力下有关地方或者管理者不得不息事宁人。

国有企业面临严峻的竞争态势,与美国的竞争并不在中美两国本土市场（双方彼此都会封闭市场）,而在第三国市场,这里有成天盘算赖账的外国政府,有地方豪门大户,军阀,土匪,有各种工会,劳工制度,环保制度……..稍不留意,企业损失以几十亿元甚至百亿元计。

该给国有企业松绑了,让它聚焦于打胜仗,聚焦于给全体国民赢得更高的收益率,让他们去攻城拔寨,征战四方,笑傲江湖……

到那时,中国之腾飞可成矣！

中国经济杂谈8:国民焦虑,如何缓解？

       当今一个不容忽视的现象是部分民众比较焦虑，应当引起政府重视并妥善予以应对,不然容易引发社会问题。

       其中比较主要的因素是就业岗位的减少,因此很多人从增加就业机会上考虑问题,但我们有不同的看法。

       我们认为中国就业机会的减少是一种趋势（可以减缓但无法扭转这种趋势）,因为改革开放以来中国的大量就业机会是比较低端的岗位,现在美国要把这些产业驱赶到其它国家（如东南亚,非洲等）（通过对中国产品加进口税）,这是美国战略家设计的对华竞争战略,是长期的,并不因为近期中美的旧金山会谈而改变,在美国人看来很正常,他们认为是竞争,所以对此我们不要抱有幻想,以为它们还会回来,即使它们回来,中国新一代年轻人还会去竞争每月1000元的工作岗位吗？

       而在高端行业,美国人有充分的自信击败中国,目前美国的高技术公司是这个蓝色最强大的公司（以谷歌公司为例,每季度利润为1000亿人民币以上,中国在充分竞争的市场中,有这样利润规模的公司吗？）,在美国人眼里的中国竞争对手,也就华为一家公司而已

       所以中美两国高科技公司的竞争就是80公斤级选手对战200公斤级选手的拳击比赛,而且80公斤级选手还带着镣铐（关键零件的断供）。

       这就是美国战略家设计的打败中国的版本：高科技打败中国,低端产业驱赶转移,使中国成为一个失败国家,成为对它俯首称臣的小兄弟,它毫不掩饰,我们也没必要遮掩,将真相告诉国民不是泄气,而是直面真相,团结一切力量,停止抱怨,内讧,集中精力打赢这一战,它正在进行中,胜负尚未分出。

     （在抗日战争中真正实现全民大团结的是南京大屠杀后，它惊醒了全体中国人）。

       我们不能奢望中国14亿人口都是理工科博士,即使中国有20%的人口从事中高端产业（2.8亿人）,世界也较难承受,高端产业是精英产业,惠及人口是有限的。

       我们认为要从另外的角度思考问题：向因低端产业转移受冲击大的人群提供更多的社会福利来缓解他们的焦虑,这些福利既有现金的,也有非现金的,对不同的群体,进行一些差别化对待（如对未能及时就业的大学生,可以提供很优惠租金的住房）,这些福利要覆盖6亿人。

       那么钱从哪里来？

      下一篇文章我们将提出我们的重要观点和建议,不通过加税的方式达到这个目的,请读者关注。

中国经济杂谈7:理财产品兑付不了,怎么办？

         最近一段时间,有一些理财机构（比如恒大,中植等）出现了暴雷,被大量炒作引发了焦虑,我们想和大家分析一下它的影响：

        1. 理财产品暴雷什么含义：

         理财产品暴雷实际上是理财机构无法按照约定时间向投资人支付利息,就是接受理财机构资金的被投资企业出现了流动性紧张,但并不意味着投入的资金全部灭失了,因为理财机构向接受资金的企业提供资金时基本上都要求被投资企业提供担保（包括不动产抵押担保及第三方担保,企业实际控制人无限责任担保等）,这些构成了理财机构的风险控制体系,没有这些措施,项目很难通过风控部门的同意。

        所以出现了流动性紧张,但抵押物还在,通常抵押的比例比较低（如评估价值的50%-60%）,可以覆盖风险,通过处置抵押物,基本能回收全部或者绝大部分本金,只是需要一些时间。

       2. 理财产品暴雷涉及到哪些人？

        通常都是比较富裕的人士才去购买理财产品,理财机构要核实购买者的资格(收入及资产情况),只有满足条件的合格投资人才能购买,因此通常来说,这些富裕人士日常的生活并不会受太大的影响。

       3. 理财产品主要投资于哪些行业？

        大部分投资于地方融资平台以及房地产行业,股权投资较少,原因很简单,因为地方融资平台以及房地产行业有抵押物,一旦出现风险可以通过处置抵押物来回收资金,基本上本金可以收回,即使损失也不会大,而投资股权因为流动性问题,风险较大,在理财产品中的比例不大。

       综上所述,理财产品暴雷对普通人的影响不大,没有必要焦虑或者过度地炒作。