云赛智联（上海国资数据）：上半年业绩超预期，云计算大数据业务空间广阔

数据作为一种资产正式写进财务报表了

财政部发布《关于印发<企业数据资源相关会计处理暂行规定>的通知》，自2024年1月1日起施行。

1）企业使用数据资源，满足要求计-无形资产，提供服务后摊销损益并确认收入；出售数据资源，满足要求计-存货，出售后结转损益并确认收入。

2）企业在规定前已费用化数据资源相关支出不再调整；

3）资产负债表新增二级科目：无形资产、存货、开发支出分别增设“其中：数据资源”，也就是在资产负债表中，无形资产、存货、开发支出下设数据资源，并在报表附注中进行披露。

实质性受益的方向

数据资产入表落地，直接利好拥有数据资源公司

云赛智联（政务数据-上海国资数据）：上海国资委旗下唯一数字化子公司，母公司仪电集团间接参股上海数据交易所，并与与仪电集团等合资成立算力设施公司

云赛智联发布2023年半年度报告，2023年上半年实现营业收入为24.98亿元，同比增长32.44%；实现归母净利润为0.93亿元，同比增长2.04%；实现扣非归母净利润为0.86亿元，同比由亏转盈；基本每股收益0.07元，同比增长2.11%；毛利率为18.66%，同比上升0.39pct。单季度来看，2023年第二季度实现营业收入为13.90亿元，同比增长87.13%；实现归母净利润为0.51亿元，同比增长191.30%。

公司是上海市大数据中心资源平台总集成商和运维商、数据运营平台总运营商，同时进一步布局和拓展上海各区“两网建设”城市数字化转型业务，迄今为止，公司已在闵行、崇明等十个区分别实施了大数据建设和运营及“两网建设”项目，为国资委等多个委办提供派驻式服务。2023年8月15日，上海市政府发布《立足数字经济新赛道推动数据要素产业创新发展行动方案（2023-2025年）》，公司将有望受益于上海等地的数据要素产业发展。

拟参股算力设施公司，受益相关建设需求

人工智能、大数据、元宇宙等技术飞速发展，催生算力需求增长。公司以高等级数据中心建设和运营为核心，打造城市数字化转型业务坚实的数字底座。2023年6月30日，公司公告拟与仪电集团、数据集团、信投股份和其他非关联股东方以向

非同比例增资的方式，共同出资建立算力设施公司，拟增资2.2亿元，持股11%。《上海市推进算力资源统一调度指导意见》提出，到2025年本市数据中心算力超过18000PFLOPS，公司有望受益于上海市算力基础设施建设

券商一哥中信证券核心指标同行对比

核心指标同行对比

• 中信证券(651.09亿元)、
• 国泰君安(354.71亿元)、
• 中国银河(336.42亿元)、
• 华泰证券(320.32亿元)、
• 中金公司(260.87亿元)。

预计市场波动带来的投资业务收入下降仍为公司业绩承压主因，投行业务整体表现出色。1)受市场波动影响的投资业务净收入大幅下滑预计仍将为公司业绩下滑的主要原因；2)公司投行业务表现较好，2022年，IPO承销金额1259.58亿元，同比增长16.47%，债券承销金额1.58万亿元，同比微增1.03%，一定程度减缓业绩下滑幅度。

金融服务实体经济功能不断强化背景下，预计全面注册制将加快推进落实，公司投行专业化能力突出且不断强化，有望把握行业机遇实现盈利超预期。1)随着金融服务实体经济功能的不断强化，全面注册制改革相关政策或将加快落实，成为券商行业发展的重要 驱动力 ；2)公司投行专业性优势明显且不断巩固强化，截至2023年1月12日，IPO储备项目拟募集资金超过1563亿元，位列行业第1位，预计公司有望更好把握行业发展机遇，实现自身业绩发展超预期，进一步巩固行业龙头地位

业务覆盖多元化