股民喊话20家公司：有量子通信业务吗？没有就上马！

　  在周一强力洗盘之后，量子通信概念股概念股昨日(12月15日)再度爆发，不少标的股携手打板。《每日经济新闻》记者注意到，在如此赚钱效应下，没有“分一杯羹”的投资者坐不住了，纷纷现身投资者关系互动平台，迫不及待地向自己关注的上市公司进行咨询，甚至有投资者力劝公司早日开展与量子通信有关的业务。

　　机构抢筹概念股

    上周五，部分先知先觉的资金将量子通信概念股集体打板；本周一，相关个股大量换手洗盘；昨日，在快速洗盘之后，不少概念股重拾升势。

　　神州信息(000555)在经历了周一 20%以上的换手之后，昨日冲上涨停板；华工科技(000988)本周一换手率超12%，昨日开盘后半个多小时即被推升至涨停，截至收盘时，涨停板上仍有1496万股的封单。此外，诸如福晶科技、三力士等概念股也表现抢眼。

　　《每日经济新闻》记者注意到，龙虎榜数据显示，量子通信概念股神州信息昨日获得广发证券吴江仲英大道营业部等诸多热捧，买入前5名席位中，低的动用资金达2200万元，多的动用资金超5300万元；概念股华工科技的龙虎榜更为霸气，买入前3名席位均为机构，合计买入金额达3.43亿元。

　　多家公司遇“量子”发问

　　眼瞅着一干概念股大涨，没有受益的投资者坐不住了。

　　《每日经济新闻》记者看到，上周末已有不少投资者按捺不住，跑到投资者互动平台上询问各自关注的公司，句句不离量子通信。近段时间里，陆续被投资者问及是否涉足量子通信技术的包括蓝盾股份(300297)、飞天诚信(300386)、中兴通讯(000063)、东方电子(000682)、国民技术(300077)、星网锐捷(002396)、三维通信(002115)等超过20家公司。

　　其中，蓝盾股份、银轮股份作出的回应可能颇令投资者满意。蓝盾股份直接表示：“公司目前正在推进量子密码实验室项目的产品化及产业化应用，未来将分步骤推出量子密码网络的通信终端产品和网络节点产品，构建量子密码应用网络，最终为信息安全领域提供量子密码产品的销售和具体应用案例的解决方案”；银轮股份也表示：“公司未直接投资量子通信项目，公司投资参股的产业基金杭州兆富有该领域的投资。公司暂未有直接投资该领域的计划”。

　　表态如此直接，股价表现自然不弱。盘面显示，蓝盾股份昨日大涨8.83%，正在冲击22.55元的历史新高；银轮股份周一即被资金打板，买入前五席中有4家游资、1家机构，昨日该股继续上涨3.18%。

　　而一些暂时与量子通信无关的公司也被投资者问及相关问题，比如以塑胶建材及附件制造、销售为主营业务的国风塑业(000859)在12月14日开盘前，即有投资者对公司表示：“公司有中科大的地缘优势，建议公司与中科大合作开展量子通信业务，进入蓝海发展领域。”对此，国风塑业14日回应称：“感谢您对公司的关注和对公司的建议”。

　　更有趣的是，一些公司的回应显得模棱两可：比如有投资者向天孚通信(300394)提问：“公司有没有参与量子通信的研发或者成果？”天孚通信回应称：“尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注与支持！公司相关人员正在关注量子通信技术的发展。”

1070家公司年报六成预喜

    眼下正是上市公司年报预告发布的高峰期。同花顺数据显示，截至2015年12月14日，共计1070家上市公司公布了2015年业绩预告 ，其中647家业绩预喜，占比为60.47%；378家业绩堪忧，占比35.33%；还有45家不确定。

　　其中，有158家公司预计2015年净利润同比最大增幅不低于100%。其中，汇冠股份 、巨龙管业 、海王生物 、奥特佳、江粉磁材 、顺荣三七 、凯撒股份 、明家科技 、山东如意等9家公司预增幅度超过1000%。

    此外，有127家公司的业绩增幅在50%至100%之间。12月14日，碧水源发布了2015年业绩预告，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润13.1亿元至15.99亿元，同比增长40%至70%。对于业绩的增长，碧水源表示，公司在国家实施节能减排，“水十条”及生态文明建设大背景下，随着国家各项政策的落地，公司较好地抓住了国家推广PPP投融资模式的机遇，保持了较好的增长态势。随着公司非公开发行股份后实力的进一步增强，技术自主创新能力的进一步显现，公司经营规模不断扩大及膜技术应用市场的前景不断向好，2015年销售收入保持了良好的增长势头，相应的业绩与效益保持了快速增长。

　　数据显示，截至12月14日，有88家上市公司预计2015年业绩下滑幅度超过100%，包括中捷资源 、青松建化 、嘉凯城等多家公司下滑幅度较大。

　　业绩下滑也使得相关公司出现了亏损的情况。有153家公司业绩将出现不同程度的亏损。其中35家将连续亏损，而118家预计将出现首亏。其中嘉凯城、韶钢松山 、*ST舜船、大连国际等41家公司预计亏损额度将超过亿元。

险资跑马圈地 逾千亿资金布局30股

近几日险资再次密集举牌上市公司，引发市场关注。事实上6月以来股指巨震期各大保险公司就开始在A股市场动作频频。证券时报·数据宝统计，下半年以来共有10家保险公司在A股市场跑马圈地，合计斥资逾千亿元布局30只股票。

6月以来大盘经历深幅调整，沪指由5178点高位一度跌至2850点新低，指数跌幅近半，个股股价也普遍惨遭腰斩。极端行情之后大盘震荡走稳，A股估值趋于合理，期间各路资金趁低位掀起增持潮，保险公司则成为增持的重要力量。

　　根据上市公司公告进行统计，下半年以来共有前海人寿、安邦保险、富德生命人寿等10家保险公司参与二级市场扫货，合计动用资金1191.39亿元。其中，富德生命人寿动用资金678亿元，居各大保险公司首位，前海人寿、安邦保险、中国人保等动用资金均超过百亿元。

千亿险资进场扫货，下半年共对30只个股进行了布局。从操作手法看，保险公司增持极为高调，增持的30只个股中，除长江证券(000783,股吧)、精达股份(600577,股吧)等增持比例较小外，其余公司均被触及举牌线。比如，前海人寿及其一致行动人多次举牌万科A，安邦保险举牌同仁堂(600085,股吧)、万科A等。

　　作为稳健的机构投资者，险资下半年增持个股主要以蓝筹为主，从板块看，主板个股有27只，占所增持股票数量的九成，仅有万丰奥威(002085,股吧)、三特索道(002159,股吧)、金风科技(002202,股吧)等3只股属于中小板股，并且3只股票业绩增长强劲，三特索道预计全年实现净利润3500万元~6000万元、金风科技预计2015年净利润增长50%~100%、万丰奥威全年盈利预计增长20%~50%。

　　以所属申万行业统计，房地产、商业贸易板块是保险公司围猎的重点对象，30只个股中，房地产板块和商业贸易板块均有5只股票入围，银行、医药生物、食品饮料、休闲服务、公用事业等5行业也均有2只股票入围。

　　7月以来股指逐渐走稳，但险资增持个股涨幅并不明显，仅有13只个股是上涨的，涨幅最大的是近期各路资金争相举牌的万科A，7月以来累计上涨50.07%。反弹幅度不大仍受险资青睐，更大可能是险资从长远考虑，价值投资为主。

　　虽然险资扫货个股7月以来多是下跌的，但从增持股份的浮动盈亏统计，仅有4只个股目前险资处于浮亏状态，其余均出现浮盈，尤其是万科A以昨日收盘测算，险资下半年增持股份浮盈金额达66.72亿元，增持动用资金最多的浦发银行(600000,股吧)也获得42.93亿元的浮盈，从这点可以推测险资普便在个股股价更低位接盘。

大杨: 关于电力板块及水电股的一点思路

关于电力板块及水电股的一点思路：

中国电力短期的过剩，是结构性的，技术性的，周期性的。随着市场的再配置以及时间的推移、伴随经济的回复，市场误区的解除。整个行业的低估值状态，很快就会过去。

在无风险利率下降，以及注册制的大背景下，大面积的中小创投资者面临投资信念的进一步确认。具有充足流动性和有效的利润率的蓝筹企业，相信会回归合理的市场地位。尤其是具有良好盈利能力、同时具备较大成长预期的企业，估值会在回归之后，产生一定的溢价。其中，相对于部分水电企业来说，会迎来估值和业绩的共同提升，形成双击。

操作策略层面：

第一，大资金，目前建议从底仓及资产配置思路出发，战略上参与到一个持续三年以上的板块机会（特别是部分优质水电公司）；

第二，中小资金，机动灵活，对于近期推动板块的电改、无风险利率再平衡、厄尔尼诺等事件，予以积极关注；

第三，建议做为一个组合，将广州发展等地方电改平台，纳入关注范围。做为现阶段水电落地小盘股第一批受益标底，配合电改、油改、国企改革及流通市值变化等因素，是一个值得大家同样关注3年的好标的；

第四，随着经济的复苏、清洁能源的暴发，火电预期也会好转。我们需要清楚的认识到，没有火电的基础保障，就没有新能源的蓬勃发展，两者在20年内，都是高度依存的双赢格局。而非你死我活的竞争关系。希望大家有一定的心理准备。只要煤价、销量得以恢复，类似于中国神华、国投电力，这样的企业，都将会受益于优胜略汰的市场法则。

以上，只是从实际出发的一些思路，最终的进度快慢，取决于投资者的配置观念、国际资金的配置进程以及大盘的整体情况。个人认为电改落地进度、qfii额度供需、沪港通进出以至于无风险利率、经济恢复进程，都是主要的变量。某种意义上说，这里面有赌国运的成分。

进则天下，退亦田园。

我们相信，有钱、有背景、资源好、管理好，就是王道。未来拥有以上四点之一的公司，可以生存下来。具有两点的公司，将会形成区域龙头。具备三点以上的公司，会成为明星企业。依据大家的资金性质及个人喜好，大小协调布局，是一个省心省力的好办法。

盛路通信-002446-车联网业务持续爆发，军工通信开启新征程

 一个朋友对我说，写报告，分成三种类型：1、应付公司的差事，2、满足客户的需求，3、写给自己。

对于第一种，足够的敬业精神便可以支撑。

而第二种，更需要考虑各方的真实想法与需求，以详实的数据和科学的论证方法来展现自己的研究成果。

而第三种，写给自己？又是什么呢？

是对自己历史以来思路的梳理？还是对未来天马行空的预测？

大杨并非什么科研与学术人士，所谓的“研究员”，有的时候，无非是专家观点的搬运工罢了。。。明显，上面的东西离我太远了。

可能，这一篇报告，就是系统整理自己的行业思路与认识，之后所做的一个笔记吧。

希望不仅在2016年，甚至在2018年，2020年的时候，都可以重新拿起，翻一下当年的思路。看看是已经实现，还是被无情打脸？

权且记录，相信也是一种另类的心路历程。

能看到本文的，都是我最亲爱的朋友们。相信大家知道我的一些风格，有的时候，希望穷尽自己的思路，将一个观点全面的介绍给大家。难免有点繁杂拖沓。。。在当今这个快餐社会，明确说出6个数字，之后几个涨停的机遇，明显超出本人的能力范围。我能做的，就是给大家做一点搬运工的力气活，希望大家充分体会电力行业之后，在未来出现各种机会的时候，有条件瞬间领悟，并有所斩获。

本文力求简洁，能用图片表达的，尽量不文字赘述。但文字的魅力还是永恒的，一写起来，还是稀里糊涂的弄了好几万字。明显不适合手机阅读，于是制作了此微信微缩版。将主要的图片与报告目录相结合，给大家一个初步的概念，对我们的研究体系有一个把握。同时对于短期关注者所期待的内容，在手机版中，予以全面的文字展现。。有深入研究兴趣的朋友，请自行下载PDF版本，或者与我联系邮件发送。

感谢大家的支持与信赖！

                                               大杨

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摘要：

本文通过总结历史数据、深度体会技术特性以及分析国际经验，来掌握经济社会发展与电力需求增长的蛛丝马迹。电力行业普遍具有重资产，流通盘大等特点，在未来的1-3年中，尽管将面临水火风光核的板块亮点轮换，但全行业的整体景气毋庸置疑。看似具有白马股的特点，进而缺乏弹性。

但在当今资产为王的时代，拥有强大现金流、良好分红能力、持续的经营周期以及成长性，而且低估的板块，实在为数不多。伴随着近期资本市场一次次跨界重组与竞相“举牌”，当EPS与PE共同得以提升，势必出现新一轮的市场抢购热点。

借助我们对整个电力体系的理解与畅想，向大家展示在当今世界经济格局之下，电力这个“白富美”行业最可能实现的发展路径和前进方向的判断。期待由此可以给一级市场及二级市场的投资者寻找更具有确定性的战略方向。

19只个股有退市风险 保壳大战进入倒计时

   昨日，已经暂停上市，并面临终止上市风险的*ST博元遇上了“天上掉馅饼”的好事。公司公告称，公司收到无偿捐赠并将该资产按照对应评估值8.59亿元计入公司资本公积。公司表示，这将改善公司的财务状况，实现净资产为正，净利润为正；使公司摆脱资不抵债的困境，同时提高公司持续经营能力，这一举动或成为*ST博元“重生”的一根救命稻草。由此可以看出，随着12月31日的渐行渐近，ST公司的保壳大战也进入倒计时，“孰退孰进”将有定夺。

　　据《证券日报》统计显示，目前A股市场有49家*ST公司，其中，2015年前三季度出现亏损，并且2013年至2014年已连续亏损2年的公司有24家公司，*ST沪科、*ST金路、*ST星美、*ST新梅等19家公司均发布预告称2015年业绩有可能出现亏损，已存在退市风险。

    中投顾问咨询顾问崔瑜认为，*ST公司年底为了避免退市，保住“壳资源”，一般用以下三种方法：第一，靠剥离旗下亏损资产或是出售资产来实现扭亏为盈，但也存在一些无资产可卖的ST公司通过出售无形的技术许可来替补亏损。第二，资产重组。有公开征集重组方案者；有先引入战略投资者后开展重组者；有通过破产减债后再重组者。第三，财政补贴，靠地方政府雪中送炭来解除退市危机。

　　*ST公司年底为保壳也费尽心思。例如，*ST新梅12月9日公告称，拟以6.68元/股定增购买江阴戎辉100%股权(预估值为11.7亿元，交易对价初步确定为11.5亿元)以及向兴盛集团发行股份购买其持有的公司19300万元的委托贷款债权。

　　上述，19家*ST公司谁将“咸鱼翻身”，谁将“淘汰出局”，终会有答案揭晓的时候，让我们翘首以盼。

掘金低市值个股 402股流通市值不足30亿

    相较于大盘股，小市值品种具备更高的股性以及活跃度，也更容易成为行情中的核心。股市 大数据新媒体统计，截至12月14日收盘，两市共402只个股流通市值低于30亿元，其中181只个股流通市值不足20亿元。总市值方面，两市共496只个股总市值低于50亿元，其中36只个股总市值不足30亿元。

　　具体来看，目前两市流通市值最小前3只股票分别为三夫户外3.07亿元、润欣科技3.59亿元、中坚科技5.11亿元。总市值最小的前3只股票分别为三夫户外12.09亿元、*ST博元12.47亿元、润欣科技14.36亿元。

　　流通市值低于30亿元部分个股一览

证券代码	证券简称	流通市值(亿元)	总市值(亿元)	市盈率(倍)	申万行业
002780	三夫户外	3.07	12.09	-	纺织服装
300493	润欣科技	3.59	14.36	37.31
002779	中坚科技	5.11	20.42	37.26
603696	安记食品	5.80	23.22	46.90
603398	邦宝益智	6.42	25.70	38.23
603936	博敏电子	6.47	25.87	44.16
300483	沃施股份	9.87	39.16	244.08	机械设备
603988	中电电机	9.87	39.48	83.12	电气设备
603800	道森股份	9.93	39.71	94.08
300496	中科创达	10.14	40.55	30.04
603999	读者传媒	10.22	40.87	48.85
002735	王子新材	10.24	36.57	159.77	轻工制造
603828	柯利达	10.44	43.08	75.74	建筑装饰
002755	东方新星	10.48	41.92	163.00	建筑装饰
002743	富煌钢构	10.56	42.23	131.94	建筑装饰
603519	立霸股份	10.57	42.30	67.83	家用电器
300472	新元科技	10.59	42.34	212.52	机械设备
603022	新通联	10.61	42.46	144.68	轻工制造
300421	力星股份	10.67	42.68	78.70	机械设备
300461	田中精机	10.68	42.68	171.57	机械设备
300417	南华仪器	10.71	42.84	131.28	机械设备
002734	利民股份	10.77	43.07	89.79	化工
002759	天际股份	10.80	43.18	88.41	家用电器
300464	星徽精密	10.86	44.24	160.21	机械设备
300481	濮阳惠成	11.02	44.08	77.32	化工
300391	康跃科技	11.03	35.59	879.52	机械设备
002767	先锋电子	11.11	44.43	83.14	电气设备
002738	中矿资源	11.18	46.42	129.69	采掘
300478	杭州高新	11.23	44.90	117.08	化工
002753	永东股份	11.26	44.99	79.42	化工

330股获买入评级 29只股或涨超50%

    据统计，近五日有330只个股被机构评级为买入，其中117股给出目标价位，29只股有超过50%的上升空间。其中中科创达目标涨幅最大，预计目标价为150.00元，预计涨幅269.91%；三六五网紧随其后，预计目标价为165.80元，涨幅217.93%。

　　点击查看更多盈利预测数

　　近五日机构买入评级个股目标涨幅排名

证券代码	证券简称	机构	最新评级	目标价	收盘价	目标涨幅
300496	中科创达	安信证券	买入	150.00	40.55	269.91
300295	三六五网	安信证券	买入	165.80	52.15	217.93
600340	华夏幸福	安信证券	买入	62.00	28.48	117.70
600823	世茂股份	安信证券	买入	23.80	12.13	96.21
000090	天健集团	安信证券	买入	35.60	18.20	95.60
600064	南京高科	安信证券	买入	36.00	18.88	90.68
002251	步步高	海通证券	买入	29.22	15.92	83.54
300054	鼎龙股份	安信证券	买入	45.00	24.66	82.48
002305	南国置业	安信证券	买入	11.20	6.26	78.91
300020	银江股份	群益证券(香港)	买入	25.00	14.02	78.32
002299	圣农发展	东吴证券	买入	35.50	20.18	75.92
600239	云南城投	安信证券	买入	12.00	6.86	74.93
000599	青岛双星	安信证券	买入	15.00	8.64	73.61
600105	永鼎股份	西南证券	买入	35.60	20.65	72.40
600705	中航资本	太平洋	买入	27.55	16.36	68.40
002285	世联行	安信证券	买入	28.50	16.93	68.34
002244	滨江集团	海通证券	买入	13.50	8.18	65.04
002684	猛狮科技	西南证券	买入	46.00	28.15	63.41
300090	盛运环保	中信建投证券	买入	18.40	11.41	61.26
600498	烽火通信	西南证券	买入	43.56	27.07	60.92

高送转风起 这8只填权股还都低于除权价

      九月行情企稳至今，八只个股均有不同程度的上涨，但就目前情况看来，无一上涨至除权基准价。

    界面新闻曾在10月16日《这八只股票正强势填权 上涨空间在一倍以上》一文中统计，长亮科技(300348)、通鼎互联(002491)、中原内配(002448)、通光线缆(300265)、闽发铝业(002578)、昌红科、*ST海润、绿盟科技(300369)等8只股票为未来上涨空间在一倍以上的填权股。

　　最新统计发现，虽然自9月行情企稳至今，8只个股均有不同程度的上涨，但就目前情况看来，无一上涨至除权基准价。这一方面意味着，这些股票还有相当一部分修复空间，在行情向好的市况下，有机会继续上涨；另一方面，高送转股票也存在鱼龙混杂的情况，理论上的高上涨空间很可能只是泡沫。

       其中，涨幅最大的是绿盟科技，以12月11日收盘价测算，其较除权后最低价已经上涨166.82%。虽然目前股价已恢复到57元左右的水平，但较除权日80元的收盘价仍有不小的修复空间。

　　从公司基本面信息来看，预估绿盟科技前景乐观。虽然公司前三季度净利润亏损1364万元，较上年同期下滑达146.65%，不过，结合公司先前季度报告数据来看，公司利润呈季节性分布，第四季度净利润占比均在80%以上。且从公司2011年至2014年财报数据来看，公司营收均保持10%以上的良好增幅，今年在市场无巨大波动的情况下，第四季度有望贡献大额利润提振公司业绩.

　　而主营光纤光缆的通鼎互联，虽近年来营收一直保持上涨，但自2014年度起，净利润便处于下滑趋势，该年公司实现净利润1.79亿元，较2013年的2.18亿元下滑18.20%。而公司最近披露的三季报显示，公司今年前三季度净利润8768万元，较上年同期降幅达31.67%。业绩下滑主要原因是国内光纤呈现产能过剩的态势，产品毛利率逐年下滑。在通鼎互联主营业务暂无明显变动的情况下，利润下滑情况或难以扭转。

　　同样因主营业务毛利率下滑导致净利润极速下滑的还有主营精密塑料模具的昌红科技(300151)，今年前三季度净利润同比下滑35.88%。情况类似的还有从事软件开发业务的长亮科技，其前三季度净利润仅276万元，较上年同期下滑86.52%；其中第三季度亏损44万元，较上年三季度降幅102.16%。而闽发铝业业绩下滑速度一再增加，前三季度利润同比下滑29.83%，三季度净利润同比降幅达54.69%。

　　在8只个股中，今年前三季度利润增长的有通光线缆、中原内配和*ST海润。其中，通光线缆业绩表现良好，今年前三季度营收7.01亿元，同比增幅14.66%；净利润4160万元，同比增长50.23%。就半年报中给出的分产品毛利数据来看，各产品毛利均呈现上涨趋势。通光线缆10月末中标国家电网公司2015年输电线路材料光缆项目，中标金额为20414万元人民币，占2014年经审计营业收入总额的23.82%。预估将进一步提振公司2015年业绩。

　　而中原内配前三季度业绩保持微幅增长，营收8.55亿元，同比增长0.49%；净利润1.55亿元，同比增幅6.20%。

　　从盘面上来看，较最低点涨幅最小的*ST海润长期处于低位横盘状态。公司前三季度营收的36.40亿元较上年同期的48.43亿元下滑达24.84%，但公司前三季度实现净利润5001万元，上年同期该数字为-4198万元。虽然公司业绩似有恢复正常的趋势，但投资者对于这种有退市风险的上市公司仍需谨慎对待。

　　对于除权股的填权趋势，有市场人士表示，出现填权主要原因是市场对该股比较看好，很多强势填权股往往业绩也比较好，但不是所有填权股业绩都呈现增长。不过，长期来说，成长性好的标的有望持续走出填权行情。

研报精选：4股获机构力荐

    经 纬纺机：上调目标价至40元，维持买入评级

　　核心观点：我们预测公司 2015～2017 年每股收益分别为 0.98 元、 1.97 元、 2.09 元，目前股价对应 2016 年预测市盈率为 14 倍。我们预计后续资本运作将为公司带来翻倍以上业绩增长，同时公司金控平台思路下，存在多元金融资产注入预期，给予 20 倍市盈率，对应股价为 40.00 元。(中银国际  买入)

    石英股份(603688,股吧)：结构性转型，成长性打开

　　核心观点：参股凯德，扩张第一步迈开。公司15 年参股北京凯德15%股权，其主营半导体及少量军工领域石英材料，目前已挂牌新三板；参股的直接目的在于锁定更多下游客户+投资收益，不过更大意义反映了往附加值更高的下游扩张的号角已然吹响，期待能借力资本市场迎来更大突破。预计15、16 年EPS 为0.39、0.49 元，对应PE55、43 倍，推荐评级。(长江证券(000783,股吧) 　推荐)

　　中恒电气(002364,股吧)：大手笔投资扩张充电桩产能 充分分享新能源汽车产业盛宴

　　核心观点：能源互联网战略持续落地，拓展公司全新成长空间：为迎接电力体制改革分享改革红利，公司积极布局能源互联网，能源互联网战略进展频频，具体而言：1、2015 年6 月，公司出资9000 万元完成对普瑞智能增资事宜，获得其60%股权开展用电侧节能服务；2、2015 年7 月，公司与南都电源(300068,股吧)（300068）签署《战略合作协议》，涉足分布式微网储能领域；3、2015 年10 月，公司公布调整后的定增预案，拟募资不超过10 亿元主要用于能源互联网云平台建设。可以发现，公司已经形成电能生产储备、用电需求监测、云平台调度等较为完备的产业链布局，为其后续开展售电、调峰错谷、以及其他能源互联网业务奠定坚实基础。(长江证券 　买入)

　　江南红箭(000519,股吧)：核心军品及优质民品资产注入，多元化扩展助推转型升级

　　核心观点：立足主业，多元化扩展助推转型升级：交易完成后，公司主营由原来的超硬材料行业扩展至智能弹药及专用车行业领域。除原有主营产品人造金刚石和立方氮化硼之外，新增产品将涵盖智能弹药等军品业务、特种车辆及汽车零部件的生产及加工等民品业务，产品结构进一步丰富和拓展。同时，此次公司实际控制人兵工集团注入的相关资产均是智能弹药产业各自细分领域领军企业，意图将公司打造为兵工集团智能化弹药平台，集团优势资源为公司智能弹药业务发展提供了良好支撑。(长江证券 　买入)

煤炭行业去产能加速 国企改革带来投资机会(股)

本期投资提示：

　　产量降速不及需求，进口量锐减但依旧保有较大规模，造成供需矛盾持续激化，煤价超跌：2015年前10月国内煤炭产量 30.15亿吨，降幅3.6%；而前10个月全国煤炭消费约 32.3 亿吨，下降4.7%，产量降速不及需求；

    前 10个月全国共进口煤炭17031万吨，同比下降 29.9%，虽2015年煤炭进口量大幅下滑，但是预计全年煤炭进口量约 2 亿吨左右，仍旧规模较大。2015年供求矛盾持续激化，煤炭价格大幅下挫，降幅近30%。

　　能源消费结构调整，煤炭消费继续萎缩：在经济减速的同时，新一届政府加强对环境及节能降耗的要求，要求降低煤炭在能源消费中的比重。我们假设“十三五”期间 GDP 增速6.5%，能源消费增速2.5%，进行能源消费结构测算，预计到2016年，我国煤炭消费总量将下降3%,消费总量达到33.79亿吨，占比61.6%；到2020年我国煤炭消费35.66亿吨，占比58.91%。

　　火电装机增长低迷和钢铁产能淘汰，造成电煤、炼焦煤需求疲弱：国家为了实现节能环保，加快电力结构调整，2005 年以来对清洁能源给予了巨大的政策倾斜，促使了非化石能源发电占比不断上升。预计 2016 年全年全口径发电量 5.65 亿千瓦时，同比增长 1.2%，火电发电量占比 71.89%；电力行业煤炭消费总量降速有所放缓，预计 18.79 亿吨，同比下降 3%。另外国内钢铁产能过剩严重，产能淘汰未来五年将会成为常态，将不断抑制钢铁行业煤炭消费需求。预计未来五年粗钢产量将会逐年小幅下降，考虑工艺改进、节能减排和淘汰落后等因素，未来五年钢铁行业煤炭消费量将呈现逐年小幅下降的态势。预计 2015 年我国钢铁行业耗煤总量为6.74亿吨，同比下降 3.3%；2016 年耗煤总量为 6.51 亿吨，同比下滑 3.5%。

　　煤价持续底部徘徊，行政去产能加速：整体看下游补库存意愿不强，而煤炭企业库存高企，煤炭价格承压，作为先行指标的国内海运费近期虽然有所反弹，但是势头并不强劲，揭示国内煤价短期内难以实现强势反弹，国内煤价在 2016 年仍旧会长期保持底部震荡徘徊的态势。而在煤炭企业大面积亏损，资金紧张的背景下，国家发改委和地方政府已经开始着手准备帮助煤炭企业脱困办法调研，包括煤矿关闭退出，职工分流等措施，预计 2016年行政去产能将会更大范围实现，中小煤矿加速退出市场。

　　投资策略：

　　预计 6 2016 年供需整体宽松，下半年略优于上半年。主要逻辑在于：1）2015 年厄尔尼诺现象开始显现，次年将会降水偏多，水力发电将会继续发力，造成火电需求不足。2）“春节”和“两会”后，亏损、落后煤矿退出机制政策将会在上半年陆续出台落地实施，行政去产能作用将在下半年逐步显示。3）进口煤数量将会持续减少，虽然中澳自贸协定会削减煤炭进口关税壁垒作用，但受国内煤炭需求低迷影响，进口煤价格优势衰减，进口煤冲击作用将会不断下降。

　　投资建议：在国企改革的背景下，我们相对看好低估值的蓝筹股，以及有较强改革预期的央企控股上市公司，该类标的将优先受益。但受制于产能过剩需求低迷，行业基本面仍难言乐观，我们继续维持“中性”评级。

　　相对看好：中煤能源、国投新集(601918,股吧)、平庄能源和上海能源。

红旗连锁：便民服务筑高护城河 推荐评级

    事件：

　　红旗连锁(002697,股吧)与四川省福利彩票发行中心签署了《关于在红旗连锁超市开设福利彩票代销点的合作协议》，协议有效期自2015年12月11日起至2018年12月31日止，公司14日复牌。

    主要观点：

　　1．门店增值服务功能进一步加强根据协议，公司与四川福彩实施行业战略合作，自2016年1月1日起，将在公司首批20家超市内开设福利彩票投注点，代销电脑型福利彩票，此后还将陆续在红旗连锁省内2200多家分店开通，既可以提升门店增值服务能力，建立更强的顾客粘性和忠诚度，还有助于提升门店客流量，将潜在消费转化为实现消费。

　　公司一直以来采取与大超差异化的竞争策略，即以购买频率高的食品、烟酒、日用品为主，并已在70%以上门店涵盖40余项便民服务。公司秉承“商品+服务”战略，未来将继续拓宽服务类别和覆盖门店。我们认为，多样化服务的便利性是便利店最核心的竞争力之一，也是其区别于其他零售业态的重要特征。

　　2、高毛利的增值服务将增厚利润四川福彩按协议支付红旗连锁代销费,在为公司带来一定的收入同时将进一步提升毛利率水平，目前公司毛利率为27%，已高于商超企业5个百分点左右，但与外资锁便利店相比仍有10%的提升空间。公司预计：2016年该业务在红旗连锁超市全面上线后，预计实现利润5000万元左右，占最近一年经审计的净利润30%左右。

　　2014年，全国共销售福利彩票2060亿元，同比增长16.7%，分地区来看，四川省福利彩票78亿元，同比增长136.4%，增速位列全国第八，销量额实现大幅度增长。排除中西部地区的低基数原因，广东、江苏等发达地区的增幅也保持在100%以上，可见我国彩票市场增量相当可观。

资金热捧股票：574亿资金再次入场

    两市14日的总成交金额为6722.5亿元，和上一交易日相比增加393.6亿元，资金净流入573.7亿。早盘指数低开高走，小幅震荡。受上周五外盘大跌影响，两市低开，随后部分资金快速买入以黄金、铜、铝为代表的有色金属及煤炭、券商板块，指数翻红。而计算机、电子信息、锂电池、医药板块则受到资金抛压。下午资金大幅流入券商、保险以及中小板、创业板，市场做多动力强烈。上证指数涨2.51%，收于352.67点。据资金统计：中小板、券商、有色金属、创业板、节能环保排名资金净流入前列。在券商、有色金属的强烈反弹影响下，14日巨量资金再度全面回流，全部板块资金净流入，反映出多头强大的上攻欲望，预计15日创业板、中小板中的锂电池、互联网、计算机、通信、电子信息将接力权重板块，带头上涨，注意关注。

　　14日资金净流入较大的板块：

中小板、券商、有色金属、创业板、节能环保。

　　14日资金净流出较大的板块：

　　无。

　　热点板块及个股如下：

　　有色金属

　　净流入较大的个股：豫光金铅、罗平锌电、云铝股份、西部材料、山东黄金、吉恩镍业、中金岭南、云南铜业、恒邦股份、驰宏锌锗、中金黄金、常铝股份。

　　券商

　　净流入较大的个股：广发证券、招商证券、兴业证券、西部证券、光大证券、华泰证券、山西证券、太平洋、中信证券、长江证券。

　　中小板

　　净流入较大的个股：仁智油服、罗平锌电、中海科技、西部证券、龙津药业、浙江世宝、众和股份、世纪华通、通达股份、兄弟科技、青岛金王、海南瑞泽、毅昌股份、金螳螂、亿帆鑫富、艾迪西、银轮股份、西部材料、山西证券、恒邦股份、江山化工、塔牌集团。

　　创业板

　　净流入较大的个股：万讯自控、科泰电源、星徽精密、秀强股份、启源装备、中际装备、赛升药业、光线传媒、金信诺、德尔股份、双林股份、海伦钢琴、全信股份。

　　节能环保

　　净流入较大的个股：金晶科技、华电能源、海信电器、新疆天业、亿帆鑫富、科华恒盛、盾安环境、中航三鑫、创元科技。

　　计算机

　　净流入较大的个股：中海科技、新北洋、拓维信息、千方科技、中青宝、达实智能、东方财富、盛屯矿业、朗科科技、海得控制。

长亮科技-300348-银行核心系统的领跑者，走向全面的银行IT专家

       投资亮点
        国内领先的银行核心系统提供商，核心系统收入贡献超过50%。
        自2002  年成立以来，长亮科技一直专注于为商业银行提供全方位的IT  解决方案设计与开发服务。 长亮科技尤其在银行核心系统领域拥有十分领先的地位，是国内少数拥有自主知识产权的银行核心系统提供商之一，在相应领域市场份额接近20%。此外，公司以核心系统为依托，全面覆盖银行外围渠道与管理业务系统。
        核心系统是主要银行IT  主要投入领域，国产化趋势明显。核心系统是商业银行业务运作的中心，一切关于存款、贷款账户的操作业务均在核心系统中完成。由于核心系统在银行交易与数据处理过程中的重要地位，一直是银行IT  最大的投入建设重点，市场规模接近50  亿元人民币。随中国银行行业的发展以及国内IT  厂商的成熟，国内产品逐渐替代了国外产品。由于对数据及信息安全的考量，我们认为这一过程还会加剧，最终有可能形成国内厂商占据全部市场的局面。
        积极外延拓展，吸收外部团队与并购加速成长。2013  年上半年，长亮科技引入了繁德整体团队，开始加大对核心系统产品的研发投入。繁德是国内银行核心系统市场具有十分领先的市场地位，尤其在中大型银行机构拥有较高市占率。长亮科技通过引入繁德团队不仅可能获得技术上的提升，更有望获得繁德原有客户，直接带来订单快速增长的效应。除吸引外部优秀团队外，公司还将积极通过并购加速业务扩张，例如对银商资讯、合度云天的收购等。外延将成为公司加速成长的另一主要推动力。
        财务预测
        我们预计公司2015~2017  年收入分别为3.8  亿元/5.2  亿元/7.0  亿元，净利润分别为4,700  万元/8,600  万元/13,300  万元，对应EPS  分别为0.33  元/0.59  元/0.92  元（摊薄股本后）。
        估值与建议
        我们充分认可公司作为国内最具潜力的银行核心业务提供商的市场地位，认可公司通过外延并购成为中国最具有领先的银行IT  综合提供商的发展前景。但考虑公司当前的估值水平及市场环境，首次覆盖给予“中性”评级，给予目标价84.83  元，对应120亿元市值。
        风险
        行业竞争加剧；团队协同低于预期。

江浙小农：基本面多级共振，广济药业逆风飞翔

一、国资混改急先锋，长投集团火线救主

广济药业在2007年行业火热过后，进入衰退周期，公司利润逐级走低，2012年开始亏损，2014年更是巨亏2亿多。
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1、2014年8月，长投集团变更为公司第一大股东，公司实控人由武穴财政局变为湖北省国资委，董事长变更为龚道夷，龚道夷原任职长投高科的总经理，创投经验丰富，在职期间开始着手对公司劣质资产进行剥离，资本运作新战局有望开展，管理层出现亦更换迹象（3位副总、独立董事等相继辞职，是一个非常值得关注的现象），长投集团承诺2015-2017年公司盈利转正。
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长投集团成立于2010年6月，实际控制人为湖北省国资委，其承担湖北省政府政策性投融资平台业务，重点支持新材料、新能源、生物医药等战略性新兴产业发展，长投官网数据显示长投集团旗下资产丰富，目前下辖有13家子公司，从事的业务包括地产、基建、农业、金融、矿产。股权融资等。虽然长投集团资产规模庞大，但是资产的质量和经济效益并不十分理想，2013年营业总收入17亿元，净利润为5126万元，净资产收益率仅为1.39%，且净利润呈现逐步下滑态势，在长投集团旗下众多资产中，长投高科、长江产业投资基金等投资类公司借助国资背景以及当地政府资源，广泛参与湖北中小企业股权投资，其中包括生物医药类公司，长投集团披露入主主要基于看好生物医药产业链发展前景，股份收购后运用上市公司平台，将事业发展和资本运作相结合，对优质资产进行有效整合，全力打造生物医药产业链，在投资者互动平台曾有投资者咨询是否有意愿将湖北粮油集团注入上市公司，公司未予官方否决。

二、拳头产品维生素B2价格持续上涨，2015年业绩扭亏无悬念

2013-2014年以来，B2价格围绕在120-130元/公斤附近震荡，但是在2015年7月份以来维生素B2价格开始直线上升，从120元到9月份的185元，再到11月20日的220元，涨幅达到85%，达到2007年价格暴涨的启动位。

此次上涨的主要原因：一方面是环保整顿日益严格，维生素类生产厂对环境污染严重，相关企业陆续关停，就连广济药业子公司曾在今年6月25日停工检查，开工率的降低促使产量缩减，供给量大幅减少。随着库存持续消化，行业需求度开始提升，行业内部竞争格局稳定，尚无新进入者。另一方面，维生素B2价格长期稳定在120元/公斤附近波动，略低于生产成本，低价运行下存在反转需求。

这次环保抓的有多严？

广济药业的VB1大本营湖北武穴厂，由于群众停地举报原因，停产一年，至今未开工。

华中药业的3000吨B1去年底第一次环评公示后，到现在也都没有开工消息。

最大的B1、B6生产厂家天新也不断的被投诉环保不过关。

在这种大背景下，广济药业最新三季报显示，1-9月营业收入较去年同期减少1.22%，但是在B2价格不断涨价带动下，3季度公司业绩终于迎来拐点，7-9月营业收入同期增长27.19%，净利润大涨106.45%，带动前三季个季度净利润也增长67.94%。

三、维生素价格处于爆发初期，广济药业全面受益

1、B2维生素产能全球第一

维生素B2的全球需求在7000吨左右，每年增长率约为3%-5%，国外供应商德国的巴斯夫（BSAF）产能1500吨、荷兰的帝斯曼（DSM）为2000吨，国内竞争对手迪赛诺800吨，而广济药业的本部产能为2300吨，其子公司广济药业（孟州）产能为2500吨，BSAF、DSM、广济药业三家产能已经超过全球产能的80%，广济药业作为行业的领导者，占据国内市场85%以上的市场份额，产能规模居世界第一，维生素价格上涨，广济直接受益。

2、上游原材料下行趋势延续，下游需求增速加快

从广济药业的成本结构来看，原材料占比接近60%，其他成本占比较低，在原材料中成本结构中占比最高的是玉米淀粉，玉米淀粉的价格走势直接影响维生素B2的盈利情况，从现货价格以及期货价格来看玉米淀粉均出现连续下跌的趋势，自2014年12月份推出玉米淀粉期货以来，可以看出玉米淀粉的价格从最高点3100元/吨跌至目前的2200/吨，其原材料成本下行推动公司产品毛利率呈现拐点向上走势；延伸到玉米淀粉的上游玉米期货来看，其今年也遭遇了断崖式暴跌，整理来说上游原材料其供过于求，去产能阶段中期阶段，中短期内原材料供应充足且价格持续维持在低位，对推升核黄素产品毛利有实质性作用。
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3、下游需求拐点初现，增速加快预期强烈

维生素B2主要用于饲料和食品添加行业，其中用作饲料添加剂约占总产量的70%，饲料级的VB2含量一般 为80%；食品中主要用作面粉等食品的添加剂，还有少量（<5%）用于医药。
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下游饲料行业需求处于增长前期。第一，以猪饲料为例进行说明，2014年饲料产量为1.97亿吨，猪料产量8600万吨，占比超过40%，今年自3月份以来，猪价猛涨6个月，但是能繁母猪、生猪存栏量绝对值处于历史最低点，在供应有限的情况下供给紧缺难以改善，可以预见的是随着养猪效益的持续提升，养殖户补栏速度有望加快，从而饲料行业的需求将加速增长，而且能繁母猪数量的反转回升，经过妊娠育肥大约10个月左右才能反映到生猪供应段，所以饲料行业有一波长周期的走牛行情，直接推动维生素B2的需求；第二，况且维生素B2占饲料比重较低，即使价格增幅较高对其成本比重影响较小，所以价格的提升不会导致下游需求的下降。
查看原图查看原图  由于公司业务结构以原料产品为主，故公司毛利出现向上拐点。
查看原图查看原图4、维生素B2上涨带动B6，广济扩建项目亦会受益
公司与咸宁京汇、和谐药业共同投资设立湖北惠生药业，其年产1000吨维生素B6扩建项目。2013年6月份，公司出资2005万元受让咸宁京汇所持惠生公司35%股权，完成后持惠生公司85%股权，维生素B6从年初的120元/公斤也已经上涨到250元/公斤，上涨幅度超过一倍，截至目前生产商尚未恢复对外报价，按照项目投产初期数据测算，保有现在价格的前提下公司维生素B6可实现收入1.6亿元，年净利润4000万元左右。

四、定增输血在即，生物产业园值得期待
2015年8月份，公司拟以11.20元/股向控股股东省长投集团，及其控制的长江并购基金定增不超过4910.71万股，募资资金不超过5.5亿元，3亿元用于偿还长期借款，剩余部分用于补充流动资金。补充流动资金的募集主要用于偿还应付账款，公司融租 赁金，用于广济药业 生物产业园一期启动资金，偿还短期借款等。

广济药业生物产业园2009年12月8日破土动工，2013年11月21日正式开园，产业园预计投资总额25亿-30亿元，已完成征地2000亩，预计建设周期8-10年，一期工程基本完工，园区将着力以生物制药、生物能源、生物材料、生物环保为重点培育具有较强创新能力和国际市场竞争力的产业集群,在实控人补充产业园建设资金的同时，公司拓展恩替卡韦、阿托伐他汀钙、盐酸坦洛新、利奈唑胺、替加环素、依普利酮、甲磺酸帕珠沙星、硫酸氢氯吡格雷等八个新产品（正在按计划进行研发与申报），年报透露公司目前积极推进入园工作，且将新产品在产业园陆续投产，该部分也有望成为新的利润增长点，规避产品结构单一的风险。

五、誉衡药业集团董事长举牌，资本野蛮人敲门

8月27日晚间公告，朱吉满于2015年7月至8月期间，通过信托计划及个人账户和委托他人通过信托计划下的信托单元共持有公司股份1259万股，占公司总股本的5%。

同时，盛稷股权投资基金(上海)有限公司、西藏康盛投资管理有限公司联手进驻十大股东，逼近举牌线，这两个机构在A股市场中以风格彪悍著称。

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六、回顾历史，展望未来
1、2007年——广济药业

2007年维生素B2价格暴涨，主要原因在于国外巨头德国BASF工厂罢工停产，致使维生素B2市场价格从年初开始一路飙升，全年最高涨至850元/公斤。对应广济药业股价走势亦可看出，从2007年4月初-8月底，股价从8元连续逼空上涨至51元附近，涨幅超过6倍（注：当时公司年产能2500吨，年产量低于2000吨）。

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2、2013年——金达威

金达威2013年8月为期一个月停产周期内，维生素D3价格从8月初的60元/公斤上涨至8月底的110公斤，9月上旬更是达到190元/公斤，一个半月涨幅高达3倍。金达威股价也随之水涨船高，金达威从2013年7月30日的10.61元一路上扬，至9月24日该股更是创当年新高，达17.98元，涨幅一度超过60%。

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七、结论

  通过以上梳理，广济药业的基本面出现多重有利因素，对于公司的经营积极正面，以此判断公司正处于转折点，可积极关注，仅供参考。

年末盘点：次新股最具财富效应 暴风科技等7股今年涨超10倍

       编者按：尽管今年沪深两市整体呈现冲高回落的调整态势，但盘中热点层出不穷，异彩纷呈，涌现出了很多股价翻倍的大黑马。其中，次新股的盛宴让人惊艳不已。《证券日报》市场研究中心数据显示，截至昨日，年内共有194只次新股(剔除12月份以来上市新股)，除国泰君安等5只外，其他次新股股价都实现了翻倍，占比97.42%。其中，暴风科技(28.53倍)、中文在线(25.34倍)、易尚展示(23.44倍)、创业软件(14.02倍)、乐凯新材(12.11倍)、迅游科技(11.71倍)、信息发展(11.30倍)等7只个股年内涨幅均超10倍。本文特对上述次新牛股进行仔细梳理，发掘其投资价值，以飨读者。

　　暴风科技(300431)于2015年3月24日上市，该股最新收盘价较发行价涨幅为2852.75%，位居第一。这家科技公司从视频服务跨界到VR虚拟现实，抓住了VR的第一波红利，曾在短短两个月内创造37个涨停板，掀起不小风浪，如今其又将目光投向互联网电视，12月2日推出暴风超体电视。这是自7月6日暴风科技、日日顺、奥飞动漫、三诺数码影音四家企业宣布联手打造暴风 TV后的首个动作。近日，公司又发布公告表示正在筹划重大资产重组事项，拟以发行股份及支付现金方式收购专业从事文学作品版权运营的公司，本次交易金额预计不低于6亿元，具体方案及细节有待进一步谈判确定。因有关事项存在不确定性，公司股票自2015年10月27日开市起停牌。

       中文在线(300364)于2015年1月21日上市，该股最新收盘价较发行价涨幅为2534.21%，位居第二位。作为国内“数字出版第一股”，公司股价接连冲高反映了资本市场对其的认可，10月29日，中文在线公告称，公司拟与荣信达(上海)文化发展有限公司签订《战略合作框架协议》，双方将就网络文学IP的开发、制作、发行和投资等方面进行多种形式的合作。荣信达是由著名电影人李少红、李小婉、曾念平等人于1995年创办，至今已20年。值得注意的是，公开信息显示，近期，马云旗下的云峰基金宣布对荣信达进行投资。有业内人士认为，荣信达获得云峰基金投资后，再加上中文在线与荣信达在网络文学IP的合作，中文在线将拥有更为广阔的下游分发渠道。公开资料显示，荣信达在与优酷土豆、阿里影业等阿里相关资源都有合作。11月20日，中文在线再发公告称，公司全资子公司中文传媒拟与中经网共同出资设立一家新公司，主要开展与移动通信网手机电视业务相关的经营性业务。本次对外投资将有利于公司战略的落实，有利于公司在手机电视业务市场的开拓，有助于实现公司内容资源版权价值最大化。

　　易尚展示(002751)于2015年4月24日上市，该股最新收盘价较发行价涨幅为2344.26%，位居第三位。在公司发展规划中，易尚展示将虚拟展示服务项目和循环展示服务项目作为公司未来的战略发展方向。11月 18日，易尚展示发布公告称，公司与Everything 3D Inc.(成立于美国内华达州拉斯维加斯)就公司三维人体扫描仪和三维水晶像亭产品在北美地区、南美地区、中美地区、加勒比岛、北美游轮航线与游轮上的独家经销代理事宜签订《独家代理经销合作协议书》。在实现协议中承诺的最少经销量的情况下，年均合同金额2125.00万美元，按2015年11月17日的汇率折合人民币约1.35亿元，占公司2104年经审计营业总收入的31.11%。 12月份以来机构依然对虚拟现实概念(VR)怀有高度热情，公司迎来包括华泰证券在内的多家机构调研，公司预计2015年归属于上市公司股东的净利润 3876.79万元至4934.09万元(上年同期3524.35万元)，同比增长10.00%至40.00%。

　　创业软件 (300451)于2015年5月14日上市，该股最新收盘价较发行价涨幅为1402.14%，位居第四位。公司专注于医疗卫生行业的信息化建设业务，主要包括医疗卫生信息化应用软件业务、基于信息技术的系统集成业务。应用软件业务为公司的核心业务，2012年至2014年，公司应用软件收入分别为 2.10亿元、2.48亿元和2.73亿元，占比分别为58.17%、65.51%、67.29%。10月22日，公司发布公告称，拟向512名激励对象授予权益总计343.20万份，首次授予308.95万份权益，预留34.25万份。其中，拟向激励对象授予101.40万份股票期权，拟向激励对象授予 241.80万股限制性股票，首次授予207.55万股，预留34.25万股。本激励计划授予的股票期权的行权价格为124.17元，限制性股票的授予价格为50.18元。业绩考核指标：以2014年净利润值为基数，2015年至2018年净利润增长率不低于10%、20%、30%、40%。东北证券预计公司2015年至2017年归属于母公司股东的净利润分别增长20%、16%、20%，对应每股收益为0.84元、0.98元、1.17元。公司在医院及公共卫生信息化领域已经建立竞争优势，综合运营模式的开拓获得突破，内生及外延成长均值得期待，给予“增持”的投资评级。

　　乐凯新材 (300446)于2015年4月23日上市，该股最新收盘价较发行价涨幅为1211.07%，位居第五位。公司是国内信息记录材料行业中同时从事磁记录材料和热敏记录材料领域的龙头企业，自成立起就致力于信息记录材料的研发、生产和销售，主要产品包括热敏磁票、磁条等。关于乐凯新材最大的特点，业内人士指出，就是其产品快销模式，快销意味着其高周转，可以源源不断的提供现金流。再者，就是其强大的市占率，垄断的地位，意味着在未来整个行业大发展的情况下，其行业的天花板仍未达到。

　　迅游科技(300467)于2015年5月27日上市，该股最新收盘价较发行价涨幅为1171.64%， 位居第六位。公司专注于网络游戏加速这一细分领域，通过互联网智能路由导航、加速节点部署、智能加速算法等多项独有技术为网络游戏提供实时加速服务，目前已牢牢占据行业老大地位，被称为沪深两市互联网加速第一股。有业内人士表示，巨人网络借壳世纪游轮，一定程度上刺激了游戏相关的概念股。加上临近年底，市场会追捧高送转概念股，而在此前迅游科技曾推出过每10转增30股派6元的方案。其具备的所有条件，均十分符合游资的喜好。需要警惕的是，在迅游科技11 月23日以来的上涨过程中，前4个交易日日均换手率仅为0.15%，筹码极其稳定。但是，11月27日迅游科技换手率增加至10.72%，12月2日迅游科技换手率再次暴增至51.7%，昨日该股换手率也达到了14.89%。

　　信息发展(300469)于2015年6月11日上市，该股最新收盘价较发行价涨幅为1130.37%，位居第七位。公司主要从事面向档案、食品流通追溯、政法等领域的信息化系统开发与服务，向客户提供信息化系统规划咨询、软硬件产品开发、系统集成、运行维护和推广等相关整体解决方案。截至2015年9月30日，公司实现签约33244.21万元，较去年同期 23747.18万元增长40%。食品流通追溯系统相关的机关、企事业单位签约16894.72万元，较去年同期增长154%。齐鲁证券预计公司2015 年至2017年实现营业收入4.90亿元、6.35亿元、7.92亿元，同比增长33.1%、29.6%、24.7%；实现归属于母公司净利润4509万元、6305万元、8270万元，同比增长27.60%、39.83%、31.15%。预计公司2015年至2017年实现摊薄后每股收益分别为0.68 元、0.94元、1.24元。考虑到食品流通溯源市场的潜在市场规模以及公司在各细分领域的地位及卡位优势，结合公司作为次新股的估值溢价以及公司目前实际控制人股权集中，未来并购弹性相对较大，给予“增持”评级。

-鲁亿通-300423-优秀的电气成套设备生产商

点评：逆势牛股。

投资要点：

        公司在智能电气成套设备领域具有比较优势
        鲁亿通主要从事电气成套设备的研发设计、  生产与销售，产品应用于发电、输配电及下游用电的多个领域，公司主要产品为电气成套设备，涵盖  0.4kV-40.5kV  范围内的电气成套设备，具有智能化、小型化、大容量、高可靠性、易于维护、节能环保等特点。
        公司业绩有望再次进入加速释放期
        公司营业收入从2012  年的2.76  亿元增加到2014  年的3.04  亿元，2013  年和2014  年分别实现了-4.56%和15.42%的增长；同期公司分别实现归母公司净利润3,449.69  万元、3,302.98  万元和4,281.89万元，2012  年和2013  年同比增长-4.25%和29.64%，说明公司业绩走出下滑趋势，恢复正增长。
        近三年，公司综合毛利率呈现窄幅波动的趋势，分别为30.44%、30.84%和30.87%。占比较大的智能类产品分别为32.11%、31.96%和32.63%，其产品毛利率水平较高也较为平稳、符合行业特征，也体现了公司的优势。
        公司在行业内竞争优势明显
        公司的竞争优势有：公司的竞争优势有：1）研发优势；2）产品优势；3）制造工艺优势。
        上市6  个月内的合理估值区间为15.32-18.38  元
        我们认为给予公司15  年每股收益30  倍市盈率这一估值水平较为合理，以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为15.32-18.38  元，相对于2015  年的动态市盈率（发行后摊薄）为27.27-32.73  倍。
        建议询价价格为10.30  元
        在老股不进行转让的前提下，新股发行价格由项目资金需求量、新股发行费用和新发股数确定。假定公司发行2200  万股新股，则公司总股本为8800  万股，公司本次募集资金总额为2.27  亿元，据此推算发行价格为10.30  元，对应2015  年动态市盈率18.34  倍。

锦江投资-600650-迪士尼迎来布局良机，锦江系国改有望推进

点评：迪斯尼概念牛股，逆势飙涨！

      迪士尼主题投资机会确定，布局良机已现。 2  月初，迪士尼公布最近第一财季季报时，预计上海迪士尼可能推迟到2016  年春节后正式开园，比我们预期的2015  年底开园推迟约3  个月。 我们认为，时间的推迟不影响迪士尼是2015  年确定性的主题投资机会，目前布局时机已现。迪士尼主题公园的开放，最直接的变化就是客流量的大幅增长，我们预计第一年客流量将会达到1000  万人次左右，2-3  年后有望达到3000  万人次。庞大的客流量，带动的是衣食住行消费的显著提升。从锦江投资的主营业务看，出租车、商务租车和冷链物流业务，可能都会受益于迪士尼主题公园的开放。
        上海市国企改革持续提速，“锦江系”国改有望落实。从上海市国资改革的进程看，已经进入一个提速期，“光明系”、电气集团等持续展开国改计划。预计2015  年将成为上海市国企改革的重大年份。锦江集团被划为上海市竞争性国企，后续展开改革的概率很大。锦江投资作为锦江集团两大上市平台之一，有望从国企改革中受益。锦江集团旗下另一家A  股上市公司锦江股份，已经完成战略投资者的引进。这是锦江集团实质推动国企改革的重要标志，我们认为，锦江投资也存在较强的国企改革预期。
        移动用车兴起，触网价值进一步显现。公司汽车运营业务包括出租车业务和商务租赁业务。出租车相对稳定，但随着移动用车的发展，商务租车有较大发展空间。1）锦江汽车车辆规模达1  万余辆，具备形成规模网络的能力。2）未来公司有望与商务租车平台合作，带来价值重估机会。随着滴滴专车、易到用车、Uber、一号专车等商务租车平台的快速发展，预计移动用车领域将受到更多关注，拥有车辆资源的公司有望获得价值重估。此外，公车改革也有望为公司商务租车带来新的增长点。
        分拆角度看，公司估值仍有较大空间。公司主要资产可以划分为主业资产、国泰君安股权和账面现金。随着券商资产价格的大幅上涨和迪士尼开园预期的逐步深入，我们认为可以通过分拆估值，以观察公司价值。结合公交和物流板块平均估值水平，给与公司主业35  倍PE。迪士尼业务由于具备较强成长性，给与50  倍估值水平。加上1.014%国泰君安股权和8  亿元的账面现金，公司实际估值可达119  亿元，较目前市值仍有约30%的空间。
        风险因素。1）国企改革低于预期；2）迪士尼业务拓展低于预期。
        盈利预测、估值及投资评级。从主营业务看，公司出租车业务主要提供稳定盈利，商务用车和冷链物流则为盈利提供弹性。维持公司2014-16  年净利润分别为2.17/2.45/2.96  亿元的预测，对应EPS  预测为0.39/0.44/0.54  元，对应PE  估值为43/38/32  倍。我们认为迪士尼迎来布局良机，加上上海市国企改革的加速推进，公司有望持续受益，维持“买入”评级。

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