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本周股票市场表现

本周A股市场调整。农业、食品饮料、国防军工板块涨幅居前，医药生物、电子等板块回落。

原油市场方面：

美原油指数本周下跌17。83%。

4月21日最后交割期限的前一日，WTI原油期货5月合约崩盘，盘中最低下探至-40.32美元/桶，结算价报-37.63美元/桶，较前一个交易日下跌306%。这是1983年纽约商品交易所开办WTI原油期货以来，首次出现负油价现象。

市场分析    

上期回顾：

上期我们讲到市场还属于上涨后的整理期，本周市场继续盘整。表现一直强势的医药股也出现滞涨现象，一旦破位，后期会补跌来释放风险。最近我们还观察到一个现象，上证B指一直创新低，说明市场还处于熊市，只是有熊转牛的迹象，如果最弱的指数走强的话，或许整个市场才能走牛。从上证B指来看，市场还在寻底，不要太过急躁。金融股起不来，市场难有大行情。如果市场有大行情，必定是低估值的天下。

本周分析：

本期我们继续跟踪上证50指数。

1.上证50指数周线：

图1：上证50指数周线

先看上证50指数周线，周线的压力线始终未过。市场的热点大多都没有持续，热点的不持续也跟季报有关，一季度季报数据也确实受疫情影响非常大。季报影响会持续几周，市场需要消化。

2上证50指数分时线：

图2：上证50指数60分钟线

再看上证50指数60分钟线，目前来看像个上飘旗形，但下方缺口未补，后期有补缺口的可能性。

展望未来：         

       今年一季度的经济数据都不好，从一季度基金披露的投资组合来看，大部分基金还在成长股里，成长股很难抱团，随着中小创价格的攀升，抱团可能随时瓦解，中小创的风险还有待释放。从成交量来看，市场量能变化不大，暗示主力还是比较谨慎，在小范围调整是大概率事件，如遇急跌可能才会出手；从市场波动率来看，本周波动率较小，下周可能向下考验缺口；从外围市场来看，连续的上升，引发不少获利盘，调整可能随时展开；从外资流入程度来看，本周继续流入，从前十大流入情况来看，流向非常不明确，外资布局或由明转暗；从技术图形来看，均线还处于向下发散状态，股价还处在重要均线之下，市场走强还需技术面的配合，至少股价在均线上方，才会吸引技术派来参与。

       面对未来，我们的策略依然是低估值为主，优选行业、精选个股，长线布局，不鸣则已一鸣惊人。

       我司旗下基金产品的净值请登陆相关第三方专业网站查询。近期基金参赛的排名可登陆基金比赛组办方官网查询，公司衍生品产品获得东方证券及证券时报组织的逐鹿东方衍生品基金大赛本季度第6名，参赛以来总排名第10名；另获得华西证券金华彩杯第3名。

说明：

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本周股票市场表现

本周A股市场区间震荡为主。医药生物、电器设备、计算机等板块涨幅居前。

原油市场方面：

美原油指数本周下跌3.94%。

市场分析    

上期回顾：

上周我们提到核心资产将上演王者归来的景象，本周虽然有所表现，但仅仅是小试牛刀，更大的上涨还在酝酿。因为现在还处于指数上涨后的调整期，一旦调整期结束，易出现火爆场面，比如指数单日3%~5%的阳线。

本周分析：

本期我们继续跟踪上证50指数。

1.上证50指数月线：

图1：上证50指数月线

上证50月线回踩压力线，如果本月能收复上月最高点的话，上升通道会比较急，二季度可能就会结束上升；如果本月就此区间盘整，行情可能会延续到三季度。

2上证50指数周线：

图2：上证50指数周线

本周碰到了这次调整的压力线，但权重股还没有熄火的迹象，如果下周跳空向上突破压力线，那么后面两周反弹的力量不会太弱。

展望未来：         

       从成交量来看，本周略有放大，但上证指数离我们量化的标准3500亿还有距离，大幅反攻还需时间；从热点来看，核心资产开始酝酿反攻，全面反攻还未出现，局部机会还会继续；从技术面来看，图形还未修复，价值派正在加紧布局，静等技术派来抬轿；从外资流入来看，本周外资加速流入，流入品种比较广泛，价值、成长、周期都有兼顾，长周期看，外资还属于布局期。

       核心资产现正处成长阶段，经过前期指数的大幅振荡，题材股炒作暂告一段落，资金有避险需求，回归核心资产将成当前环境下的正确选择。值得注意的是看资金流入的深度与广度，深度就是将来的高度，广度是指品种的多样化或者说覆盖的品种。

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本周股票市场表现

本周海外市场反弹力度较大，A股还是结构性震荡为主。消费和基建板块强势个股延续活跃，科技股周五跌幅超前。

原油市场方面：

美原油指数本周下跌4.87%。

市场分析    

前期回顾：

上期我们提到注意留意权重股的表现及新热点的出现，本周新热点并没有出现，权重股表现也较为短暂。下周我们重点关注权重股能否持续表现，周五权重股的上升可以理解为主力在试盘，下周能否继续表现才是关键。对于新热点，我更倾向于资源股，道理很简单，物极必反，否极泰来。

本周分析：

本期分析上证50指数短期形态。

1.上证50指数60分钟线：

图1：上证50指数60分钟线

看60分钟线，指数从最低点反弹到现在，形成了一条趋势线(如图1所示)。周五已经跌穿，暗示反弹暂告一段落，需关注调整的方式，是以时间还是空间。

2上证50指数日线：

图2：上证50指数日线

上证50指数日线虽然反弹14个交易日，但缺口却有3个未补，反弹上受政策或外围市场影响很大，市场本身还不具备反击的实力，市场易受题材股大幅下跌的情绪干扰。随着题材股的进一步下跌，市场会重归平静，核心资产将重启上行。

展望未来：         

       从热点来看，部分周期股已有出色表现，也是估值比较低的品种，一定程度上反映了主力对低估值的票敢于逢低入场，资金或将向低估值品种转移；从外资流入来看，资金流入较明显（4月8日达近期峰值），说明疫情引发的风险进入尾声；从政策层面，鼓励险资和银行理财资金入市，倡导“价值投资、逆向布局”，近期政策利好消息处于密集发布期，市场上涨动力有储备。综上，市场处于底部，短期有结构性风险，后期仍以价值投资为主，核心资产将王者归来。

本周股票市场表现

本周A股市场缩量震荡。医药、农业、芯片板块较强，其他板块低迷。

原油市场方面：

美原油指数本周上涨15.47%。

市场分析    

前期回顾：

上周我们说市场受获利盘与解套盘的双重挤压，不会有什么表现。本周虽有板块有所表现，但板块的权重太小，基本对指数没影响。如果要想撬动市场必定需要权重股的配合，指数才能走强，金融股权重较大，他们能否走强，是决定市场摆脱困境的关键因素。纵观我国市场历史表现，只要是中级以上行情，都有权重股的表现，只有权重股搭台，戏才能演下去，而这次中小创和科创板的行情，只是一个小反弹而已。

本周分析：

我们再次观察沪深300指数。

1.沪深300指数周线图：

图1：沪深300指数周线

沪深300指数周线始终还在矩形整理范围内，旧趋势线跌穿，现在看起来像反抽，新趋势线需要重新构造，想要酝酿大行情，就必须把底筑牢，塑造那种“横起来多长竖起来多高”的技术形态。

2.沪深300指数日线：

图2：沪深300指数日线

沪深300指数日线下跌速度很快，多数均线向下发散，反弹又乏力，说明主力有所忌惮。唯有时间换空间，或许制造新热点唤醒套牢盘，但旧热点会跌得面目不清，这就是结构性行情的特征。

展望未来：         

       从成交量来看，量能持续萎缩，与前期的量能差别好大，可能资金被套在了题材股里，也有可能资金在热点没出来，不敢轻举妄动；从热点来看，基本上是旧热点，虽有资金参与，估计也是墙头草；从外资流入来看，本周流入不多，但至少发生了好的变化，尾盘突然流入是换仓所致，重点观察流向哪里；从技术形态来看，前期大跌，破坏了上升趋势，需要时间等待，可能等均线系统下移后再反攻。

       后市建议，我们需注意两点：一是新热点的出现且需量能的配合；二是权重股持续表现且需量能的配合。这两点只要一点出现，我们主张开始反击。

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本周股票市场表现

本周A股市场低位震荡，外围市场反弹较快。周五受疫情变化影响，市场普遍下跌。本周沪市和深市出现了较明显的分化，且与外围市场差异明显。

原油市场方面：

美原油指数本周下跌2.66%。

市场分析    

前期回顾：

上周我们核心观点是市场热点将回归核心资产，本周在核心资产领涨下指数有了一点回升，但中小创的权重股直到周五都没有企稳。这种现象说明前期的强势股正在补跌，强势股补跌完成，大盘才能正式展开上升。如果大盘做底完成，我们重点关注低估值的三大品种：银行、保险、工程机械。今年剩下的时间里，他们最有可能是市场的主力军。

本周分析：

1. 银行指数月线图：

图1：银行指数月线

该指数在此区域盘整有两年之久，且位于盘整区的大部分区域。随着题材股的拉升，低估值优势越发明显，随着题材股落幕，资金回归业绩也将达成共识。从技术面看，重点在下个月，如果能收复失地，估值修复能维持3~6个月。

2.工程机械指数月线：

图2：工程机械指数月线

该指数前期盘整8个月之久，刚刚突破就突遇利空，主力被套其中。随着大盘企稳，主力将展开自救，而被套的主力涨起来既快又狠，可重点留意，但该行业属周期品种，适合中短期，不可过分迷恋。

3.保险指数月线

图3：保险指数月线

该指数是目前最看好的品种，原因有三：一是该板块估值较低，具有价值属性；二是保险这个行业受益于我国人口老龄化的影响，具备周期性属性；三是险资投资逐渐放宽，利润增长有保证，具备成长性属性。这三个属性注定该板块有黑马频出，是退可守进可攻的核心品种。

展望未来：     

从成交量来看，重回平淡，说明主力行为还是比较谨慎，在外围市场的不确定的情况下，若大幅反弹会引发获利盘与解套盘的双重挤压，或要等到外围市场波动减弱；从市场情绪来看，前期强势股补跌，不排除还有恐慌因素存在；从外资流入来看，虽然结束了单边净流出的迹象，但还是要留意资金流入的持续性。综观以上分析，市场恢复人气还需再等等。

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本周股票市场表现

本周A股迎来红色星期五。受全球疫情影响，美股十天四次熔断，多国剧烈震荡。债券、石油和金属也出现重大下挫。“恐慌指数”——芝加哥期权交易所(Cboe)波动率指数(VIX)在3月17日再度创下2008年金融危机以来新高：84.83。

原油市场方面：

美原油指数本周下跌21.7%，收盘价27.02美金。

市场分析    

前期回顾：

上期我们说外围市场的暴跌既是天灾也是人祸，近期多家观点阐明A股韧性十足，但本周下跌也是惨烈，如果不是保险机构出手，市场估计也没什么韧性，如果保险机构不坚持价值投资，市场的韧性可能不堪一击。即使市场有韧性的话，也只是我们的核心资产有韧性，而不是题材股。题材股永远只是那空中楼阁，核心资产才是基石。 我们A股开始到现在已有30年历史，每次大跌都与过度炒作题材股有关，而少部分核心品种却屡创历史新高。大家只看到指数震荡徘徊多次冲关3000点，却对核心资产屡创新高视而不见。建议尽快设立中国核心资产指数，大力发展核心ETF，引导居民正确投资理念，更加稳健的资本市场才能有效提高居民财产性收入。

本周分析：

本周继续跟踪上证50指数。

1. 上证50指数周线：

图1：上证50指数周线

从周线看，三角形整理失败且向下破位，这与过度炒作题材有关，也受外资持续净流出有关。幸庆的是虽然跌幅不小，但流动性非常强，也从侧面证明其价值的存在，一旦企稳，资金大幅流入是必须的。这次我们经受住了考验，你随时来也可随时走。

2.上证50指数日线：

图2：上证50日线

从日线看，本次调整走了一个ABC模式，技术指标处于超卖状态，图形完全破坏，修复需时日。期待指数能尽快止跌，而向红线反弹。

展望未来：     

从成交量来看，量能有点萎缩，已低于我们的定量指标，这说明短期拋压减轻，观望气氛较为浓；从热点来看，外围市场持续动荡，市场风格转向弹性防御将是大概率事件，重点关注错杀品种；从外围市场来看，疫情拐点未现，动荡可能会持续一段时间。

面对未来，我们需尽量摆脱外围的影响，我们国家疫情已受控制，有经济学家判断中国经济会实现V型反转，我们相信A股也有V形反转能力，但决不能建立在空中楼阁之上。“九层之台，起于累土；千里之行，始于足下”，夯实基础，A股才能走的更远！

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本周股票市场表现

在外围市场暴跌的情况下，近期A股走出相对独立的行情。截至3月13日全部A股的动态市盈率仅为17.21倍，市净率1.71倍，A股当前处于这轮行情的底部区域，估值优势十分明显。

外围市场方面，本周五美国总统特朗普宣布美国进入应对新冠肺炎紧急状态，联邦政府将启动500亿美元的紧急资金储备，随后美股飙升，道指收盘上涨近2000点，三大股指当日均涨超9%。近一周已有12个国家的股市因暴跌触发熔断机制。受金融市场巨幅震荡的冲击，截至目前，已有西班牙、泰国、意大利、英国、韩国、土耳其等六个国家出台禁止做空措施。

原油市场方面：

美原油指数本周下跌18.91%。

市场分析    

前期回顾：

本周受全球疫情蔓延及石油突发事件影响，全球市场恐慌情绪引起股市暴跌，多个国家股市因暴跌触发熔断机制。

本期我们重点讲一下外围市场，以美股为例，外围市场的大跌既在意料之中，也在意料之外。意料之中是美股的顶终于筑成，意料之外是下跌如此之猛、如此之快。造成这样的结果，既是天灾又是人祸，天灾当然是疫情，但疫情仅仅是导火线，真正造成的还是人祸，尤其在其当选后，几乎天天在吹捧自己股市，导致市场过快上涨，一旦风吹草动，获利盘易一涌而出，市场缺乏流动性，从而引发系统性风险(这种现象我在年后周报，没有左侧卖点那篇文章描述过)。这次的下跌与我们的5178点那波下跌很相似，都是由流动性向系统性传导过去的，因此目前最重要最需要做的就是应该保持合理的流动性。从最近从外围的市场表现来看，成熟市场也有非理性下跌，而非我们A股独有，这是资本市场的天性。市场具有两面性，如果你理性对待市场，市场就理性善待你，如果你不理性对待市场，市场就不理性的虐待你。

本周分析：

本周跟踪上证50指数。

1. 上证50指数年线：

图1：上证50指数年线

本次我们从上证50指数年K线上看，从该图形看，还处于多头模式，MACD指标也持续红柱，唯一的缺陷就是量能不是太大，后期需重点关注量能能否扩大。

2.上证50指数月线：

图2：上证50月线

从上证50指数月线看，上证50翻过压力线已有9月之久，而其他指数（除创业板刚刚翻越）均没有翻越。如果风格从激进变保守的话，上证50的机会最大。

展望未来：     

       虽然外围市场大幅波动，但A股还相对稳定，其实并不是我们韧性好，而是因为我们A股还处于底部区域，特别是权重股估值在这次涨升中，并没有涨升，因此 A股并未受到太大影响。随着外围市场的企稳，市场也可能进入涨升阶段，但市场风格有可能发生改变，由激进变成保守，需要提醒的是中小创之前已放量过猛(有天量见天价的嫌疑)，所以不要过分留恋。另外还需注意的是美股会不会走ABC模式，如果本次下跌是A浪，那么还有一次C浪下跌，我们重点关注B浪何时结束，这是后话，我们暂且搁下。

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本周股票市场表现

原油市场方面：

WTI4月原油期货全周累跌7.17%，报41.55美元/桶，布伦特5月原油期货全周累跌8.40%，报45.50美元/桶。OPEC与以俄罗斯为首的的盟国的减产协议谈判崩溃，导致周五美油暴跌10%，布油暴跌9%。

市场分析    

上期回顾：

上周我们提示这周大小指数会出现共振上涨的情况，本周在外围市场巨震的情况下依然坚挺向上，且一周涨幅不小。受全球疫情影响，外围市极其不稳定， A股也不能免受影响，但现在最期待的就是A股要能独立于外围市场。 在上证未脱离盘整箱体的情况下，大小指数合力维护市场的现象还会存在，一旦上证选择突破，分化就可能开始。

本周分析：

继续跟踪沪深300指数。

1. 沪深300指数周线：

图1：沪深300指数周线

先看沪深300指数周线，由三角形整理变成了矩形整理，目前又处于上轨，突破近在咫尺，成交也一直保持放大状态。如果能以跳空突破的形式出现，会吸引更多的资金来参与，到时三浪上升将正式展开。

2.沪深300指数月线：

图2：沪深300指数月线

再看月线，月线上面有两条线，一条是长期压力线，一条是颈线，如果市场要想走牛，这两条线必须翻过。

展望未来：     

       随着增量资金持续流入，行情向纵深发展，接下来我们重点观察市场将如何演绎。

       综观历史，我们发现市场有一种慢牛，例如6124点那一轮牛市，那一轮是系统性牛市，所有的品种都轮炒一遍，只要你坚持持股，收益相当可观，不存在如何选股。还有另一种快牛，例如5178这一轮结构性牛市，我之所以定为结构性牛市，是因为这一轮必须要命中热点，而且必须选好股票，否则收益不是很乐观。正因为在这轮结构性行情中消费没有大涨，所以才有了后期消费股的补涨。假设本轮行情是结构性行情的延续，也就是说2015年的结构性行情并没有结束，那么很简单，上一轮没涨够的品种继续补涨，而上轮领涨的是以高铁与科技为主的品种，又在2016年、2017年以“喝酒、开车、吃药、家电”等品种的补涨，所以市场唯独银行与保险没有尽情表现，接下来就是他们的补涨行情，这是为什么一直推荐这两个板块的理由。

如果这次不是结构性行情，而是系统性行情的话，那市场行情又该如何演绎，这个内容我们留着下期周报为您解答。（长期跟踪我们同泽私募周报的投资者们，都有串联起来的阅读习惯。每一期都有内部逻辑关联，市场看似千变万化，投资最简单的办法也是最有效的办法，就是不见兔子不撒鹰，这也是为何我们一直坚守大金融。）

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