重磅消息袭来，堪比股权分置改革——长牛行情值得期待

今天有事忙的比较晚了，主要点评两条消息。

第一条，新修订的证券法审议通过，将在2020年的3月1日正式施行。

主要内容有以下几点：

1）明确将全面推行注册制。

注册制先从科创板试点，然后推广到创业板，再到主板。

受影响最大的壳概念股和ST板块，注册制施行后，公司上市速度会大大加快，试想想，一年几百家公司上市，优秀的毕竟是少数，大部分公司都是平庸的。

一年几百个平庸公司上市，就相当于在批量造壳。

2016年前，一个壳还能值上30亿，再差的公司跌倒30亿也就跌不动了。现在，一个壳的价值也就10来亿，20亿以下的公司一抓一大把，这在以前都是不可想象的。再往后，壳价值可能就只有几个亿了。

以前壳股总有乌鸡变凤凰的一天。之前做过一个统计，从2006年到2016年，只要每年按照市值从小到大等比例买入前50家公司，20年时间，年化收益60%多。业绩逆天，秒杀所有公募、私募基金经理。

现在壳价值日益缩水，这个策略近三年收益为负73%。

注册制施行后，退市会越来越常见，壳会更不值钱，甚至可能不会再有“壳”这个概念。

明天ST板块，预计将天雷滚滚。

2）修改上市条件，将股票应“具有持续盈利能力”的要求，改为“具有持续经营能力”。

之前很多独角兽公司都是被“具有持续盈利能力”这句话拒之门外，一些公司，如创新药、芯片设计等由于行业属性所致，前期投入期很长，之前只能去海外上市，现在改了后，会更多的选择在国内上市。

不过，这类企业研究的难度会更大，对投资者的要求更高。当然，判断对了，收益也会更大。

3）加大惩罚力度。

未上市的，对造假处以200万元以上2000万元以下的罚款；已经上市的，处以非法所募资金金额10%-100%的罚款。

相比之前顶格60万的罚款而言，惩罚力度加大了很多。

以上三点，从注册制，到放宽上市条件，再到加大惩罚力度，可以说基本制度比之前大幅健全，是A股走向成熟的一个标志性事件！

这次证券法修订的重要意义堪比2005年的股权分置改革，将成为未来走出慢牛、长牛行情的助推器。如果说A股过去十来年是零和或负和市场，那么以后，A股有望真正的迈入正和市场。

第二条，12月28日，央行公布存量浮动利率贷款的定价基准转换为LPR的相关规定，要点包括：1）2020年1月1日起，增量合同定价不允许参考原贷款基准利率。2）2020年3月1日起，存量浮动利率贷款定价逐步参考LPR（加点可为负值），原则上应于2020年8月31日前完成。3）商业性个人住房贷款执行的利率水平应等于原合同最近的执行利率水平。

以上几点读起来可能有点费劲，直接说结论吧：

1）对银行，存量贷款利率或跟随LPR下调，短期是利空。

2）对存量房贷借款人，有两种选择，一是转换为LPR，二是转换为固定利率。由于LPR长期有下行趋势，选择LPR加/减点浮动会更好，最好别选固定利率。另外，2020年存量房贷利率不变，2021年将会按照LPR进行逐月浮动，有利于利率的下降。

3）对房企，本次政策仅针对存量住房贷款，不涉及增量住房贷款，不直接影响销售。

……

快年底了，又到了商誉计提的季节。商誉这东西虽然在财务上是个BUG级别的存在，减值与否影响不了现金流，但商誉多了毕竟是个利润隐患。

去年底就因为商誉减持而集中爆了一批雷，这次规模虽然不及上次，但大家也多留点心。

我把商誉5亿以上，占净资产比重超过50%的统计了下，后台回复“商誉”领取。

……

周五无交易，90%仓位。近期加了一些券商和银行，作为战术性仓位，后面会择机卖出，到时会告知。

其他仓位主要分布在电子及食品上，食品作为攻守兼备品种，放低预期，获取稳健收益，电子（科技）作为进攻品种，博取收益弹性。

另外，建议适当规避估值过高的电子（科技）个股。

具体持仓查看。

……

最后说一下，科技板块是明年的第一大主线，会有一些个股创新高，也会有不少个股迎来戴维斯双击，值得好好把握。我筛选了电子、通信、计算机和传媒四个板块的50家科技个股，并对今明两年的业绩和估值做了个梳理，关注“关灯吃面条”，回复“2020科技”领取。

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就这些吧，祝股市长虹，祝大家净值新高！

市场大跌的原因找到了——一句话引发的跳水惨案

锂、钴板块股价今天继续飙升，但实际上，金属价格和企业利润目前并没有多大变化。

近期电动车板块上涨，背景是大众等龙头车企加码电动车，明年海外销量预期提升，直接刺激因素则是特斯拉欧洲卖断货，股价连续大涨（特斯拉股价是行情最大的导火索）。

板块长逻辑没问题，但必须认识到，板块中期的涨跌更多由情绪带动，操作上不能按照价值投资的套路照搬。具体逻辑和操作建议见文章《一个板块，全面爆发》，里面写的很详细。

电动车产业链较长，一定要选最受益的来做。结合合基本面和股价弹性，最看好电池，钴和湿法隔膜这三个板块。

另外细分板块内部，这两年马太效应非常明显，建议只选行业老大，二、三名后面会被越拉越远。（即使是情绪带动，资金也是先选龙头）。

目前板块还只是最核心的几只个股上涨，行情并未扩散，还处于较理性的状态，如果板块出现过热迹象，或者股价高位盘整，上涨动能出现钝化后，记得及时落袋为安（切记别被某些分析师所谓的10倍利润空间所迷惑）。

……

在今天举办的“第三届新时代资本论坛”上，原证监会主席肖刚作了发言。

内容主要有以下两点：

一、股票的供给和股市的涨跌没有必然联系，股市的供需关系不同于普通商品，也不同于货币的供求。

二、注册制事关重塑资本市场的生态环境建设，不推进注册制，退市制度很难实行；不推进注册制，对违法违规行为的严惩，对相关法律的修改亦很难促进。注册制改革解决股市长期存在的体制机制问题的治本之策。

注册制上升到了新的高度！

另外，深交所监事长杨志华发表演讲，提到要“加快推进创业板改革并试点注册制。

很明显，创业板的注册制越来越近了，再然后中小板、主板的注册制也会跟上。

这消息是中午出来的，市场可能给吓到了，下午就在创业板的带领下开始了跳水表演……

……

贵州茅台披露2020年度茅台酒销售计划，2020年度茅台酒销售计划为3.45万吨左右。相较2019年同比增长11.29%。

这个数据还是不错的，茅台明年业绩的下限已经锁定了。

另外，茅台明年提价的预期仍在，大家记在心里就好了！

……

经济数据，11月，规模以上工业企业利润总额同比增长5.4%，10月份为下降9.9%，增速转正。1—11月份累计利润同比下降2.1%，降幅比1—10月份收窄0.8个百分点。

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……

今天无交易，90%仓位。近期加了一些券商和银行，作为战术性仓位，后面会择机卖出，到时会告知。

其他仓位主要分布在电子及食品上，食品作为攻守兼备品种，放低预期，获取稳健收益，电子（科技）作为进攻品种，博取收益弹性。

另外，建议适当规避估值过高的电子（科技）个股。

具体持仓查看。

……

最后说一下，科技板块是明年的第一大主线，会有一些个股创新高，也会有不少个股迎来戴维斯双击，值得好好把握。我筛选了电子、通信、计算机和传媒四个板块的50家科技个股，并对今明两年的业绩和估值做了个梳理，关注“关灯吃面条”，回复“2020科技”领取。

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就这些吧，又到周末了，玩的开心喽！

茅台明年最大的一个预期差

先看市场。

今天两市震荡了大半天，最后一小时开始发力，到收盘各大指数都有不错涨幅。

其中上证上涨0.85%，收3007点，深成指上涨0.72%，中小板指上涨0.59%，创业板指上涨0.52%。

板块方面，地产，水泥，券商，建筑领涨，只有农林牧渔下跌。

养猪股近期持续下跌，观点已说过多次了，板块的大逻辑和主升浪已经完成，后面随着猪价反弹，股价可能会有小浪花，但也只是战术性的机会了。

北向资金今天继续休市，别担心，明天外资就回来了。

……

贵州茅台昨晚公告，集团无偿划转4%股份至省国资运营公司，近600亿市值。茅台集团持股从61.99%降至58%，控股股东和实控人不变。

省国资运营公司实控人是贵州省财政厅，茅台集团实控人是贵州省国资委。

国资运营公司是当地政府的融资平台，划转后资产增厚，方便后面的融资（以后多了个茅台股东身份，融资时气场就不一样了），支持省内的基础设施建设。

茅台作为省内核心优质资产，后面预计不会再转让，当然更不会减持套现。

另外，在酱香酒会上茅台对后面涨价的态度有所变化，明年茅台涨价仍然很值得期待，这可能是明年最大的预期差。

……

昨天《关于促进劳动力和人才社会性流动体制机制改革的意见》出台，全面取消城区常住人口300万以下的城市落户限制，全面放宽城区常住人口300万至500万的大城市落户条件。

今天房地产大涨，正是受益于此。

9，10月地产商以价换量，销售数据不错，但11月单月新开工就同比负增长，房地产下行的压力已经不可忽视。

地产最新的提法是“保持房地产市场稳定，是对宏观经济平稳健康发展的重要贡献”，保持房地产的稳定上升到了新的高度！近期地产的各种政策概括为一个字就是“稳”，稳地价，稳房价，稳预期。

后面因城施策将继续落地，中小城市继续放松，房地产调控政策、货币政策、融资政策等将继续改善。

地产政策的松紧，直接决定地产，券商和银行这几个板块的表现，逻辑这里就不展开了，具体可以看《行情正按当初设想，顺利展开》这篇文章。

……

天齐锂业今天涨停，由于配股停牌了几天，这期间赣锋锂业等有一定的涨幅，今天是补涨。

电动车近期情绪升温，看好各产业链龙头的这波表现（即使是情绪带动，资金也是先选龙头）。从基本面和弹性角度，最看好电池，钴和湿法隔膜这三个板块。

板块长逻辑很顺，但板块中期涨跌更多由情绪带动，具体逻辑见文章《一个板块，全面爆发》。

操作上建议别打持久战，如果板块出现过热迹象，或者股价高位盘整，上涨动能出现钝化后，记得及时退出。

……

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逆势狂飙，这个板块今天翻车了

先看市场。

今天市场分化明显，上证震荡，创业板指走强。

上证指数下跌0.03%，收2981点，深成指上涨0.4%，中小板指上涨0.52%，创业板指上涨0.82%。

板块方面，电子，计算机，传媒，通信领涨，食品饮料、钢铁、银行领跌。

北向资金今天继续休市。

……

半导体今天领涨，陆续收复前几天的失地。

科技板块虽然大周期向上，是明年最大的投资主线，电子也是我目前第一大持仓，但也不是无脑看多。

对于估值明显较高的，越发感觉还是要保持点谨慎，虽未必会大跌，但可能也涨不动了。从风险收益比来说，未必是最佳选择。

科技（电子）板块产业链条很长，受益有先后，可以考虑下产业链的轮动。卖掉或减仓估值过高的，换成景气度改善滞后一些，股价表现也滞后一些的个股。

……

宁德时代站上创业板第一市值的宝座。

电动车板块昨天全面开花，今天虽没昨天那么高调，但一些个股还是在低调的爬升。

这也是除科技股之外的，明年的又一个风口，又一个景气度向上的行业。

这个板块也说得比较多了，值得布局。从产业链格局，业绩确定性以及股价弹性综合来看，最看好电池，湿法隔膜，钴这三个环节的龙头。

……

昨天ST板块还大涨2.98%，今天就翻车了，板块大跌1.31%。收盘有15只个股跌停，14只个股上天入地，振幅超过9%。

每到年底，一些ST股票，就会想尽办法来改善业绩，力求摘星脱帽。ST板块这时往往会有一两波炒作行情，去博一个公司脱胎换骨的预期（尽管在加强规范治理的当下，声势越来越小）。

今年好公司大多已累积较大涨幅，而ST板块全年却跌跌不休，这也使得该板块成为某些资金年底“偷袭”做多的一个选择。

近些天，大盘弱势，ST板块却连续逆势上涨，典型如下图这只ST股的走势。

ST板块历来是游资等高风险偏好资金参与为主，主流机构和外资不可能掺和进来。板块虽然看着热闹，但镰刀太多，能赚钱的是少数，还是观看为主吧。

……

京沪高铁今日招股，申购时间为2020年1月6日，战略配售比例高达50%，战略投资者获配股份锁定期不少于12个月。

这次没有“绿鞋”机制。

网下每个配售对象获配的股票中，30%的股份无锁定期；70%的股份锁定半年。

据了解，由于70%的中签要锁定半年，又没有“绿鞋”机制，一些机构放弃了京沪高铁的网下打新。

……

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明年的第一个风口，今天爆发

明年销售预期好转叠加特斯拉等的消息刺激，新能源汽车板块近期站上了风口。前几天还是一线龙头品种领涨，今天则是全面爆发。

一个多月来已经提示过多次，新能源汽车板块，是除科技之外，另一个景气度处于上升态势、值得布局的一个板块。

大家也可以看看12月5日《布局明年的风口》这篇文章，里面有较详细的阐述。

近期基本面的利好主要有：

海外大众MEB投产，美国市场受益特斯拉ModelY提前交付。海外明年增速预期较高，在40%以上。

国内1明年政策预计会更加友好。明年model3 以及合资车企新车型的推出，有望拉动国内销量快速增长。

国内2035年规划意见稿提出，2025年新增新能源车销量占比达到25%，未来几年复合增速在30%以上。

近期消息面的刺激主要有：

特斯拉股价昨天大涨3.22%，持续创新高，市值756亿美元，车企中市值仅次于丰田和大众。

特斯拉model3 在多个国家销售火爆，预计12月在荷兰交付10000到13000辆电动汽车，环比大幅提升。美国部分门店已无存货。

美国2019年绿色能源法案草案将补贴数量从20万提升到60万。

特斯拉国内首家下调的预期在发酵。

讲操作前，我们先认识下电动车板块的特性，一分为二的看。

好的方面是：

远期市场空间大，汽车电动化趋势不可逆转，按照各国的渗透率规划，远期是万亿级市场。

成长性高，5年复合增速33%，10年复合增速22%。

不好的方面是：

很多企业盈利能力差，现金流较差。除宁德时代外，其他较为纯正的动力电池厂经营活动现金净流量长期为负，主要原因是账期较长，应收账款占收入比普遍高于60%。

受政策影响大，对补贴政策敏感，且补贴政策较难预料。

产能扩充快，容易导致过剩，导致企业议价能力弱，近几年产业链价格连续下滑。

目前处于中上游集中度快速提升阶段，各企业不得不投，不得不烧钱。

虽是成长板块，但由于以上特性，板块的涨跌并非完全基于业绩的逻辑，或传统价值的逻辑。

过去5年，板块的走势情绪化非常明显，板块间个股涨跌的同步性很高。上涨的催化剂或是由于特斯拉等利好消息的刺激，或是由于锂、钴价格的上涨。风来了鸡犬升天，估值充满泡沫，风过后，一地鸡毛，股价长期蛰伏。

基于行业以上特点，落实到操作上，建议大家长线展望，中线操作。

这次，基本面和消息面有望共振，且板块间经过了两年多的低迷，可能会走出一波整体性的行情，贝塔属性还是会比较强。

操作上，建议半醉半醒，既要认识到板块长期有大空间，明年景气度在向上走的一面，也要认识到该板块情绪化、涨跌并非完全基于价值或业绩的一面。板块短期往往会涨过头，风口过去后，也会有较大的回调风险。短期涨幅过大后，记得及时落袋为安。

标的上，相对更看好钴、电池、湿法隔膜这几个领域的龙头。

……

另外，科技板块是明年最大的主线，但产业链条很长，受益有先后，可以考虑产业链的轮动，对于已经大涨的，估值明显过高的，虽未必会大跌，但可能也涨不动了。对这类，可以适当的卖掉或减仓，换成景气度改善滞后一些，股价表现也滞后一些的个股。

最后说一下，科技板块是明年的第一大主线，会有不少个股创新高，也会有不少个股迎来戴维斯双击，值得好好把握。我筛选了电子、通信、计算机和传媒四个板块的50家科技个股，并对今明两年的业绩和估值做了个梳理，关注“关灯吃面条”，回复“2020科技”领取。

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今天就这些吧，祝股市长虹，祝净值新高！

今天市场下跌的罪魁祸首是它

今天两市大幅调整，其中上证下跌1.4%，收2962点，深成指下跌1.69%，中小板指下跌1.76%，创业板指下跌1.98%。

板块方面，只有建材收红，其他尽绿。计算机，传媒，电子，农林牧渔领跌。

北向资金今天净流入32亿元，后面，欧美国家将开始圣诞休假，股市休市3天（24日、25日、26日），港交所休市2天半（24日早盘交易，25日、26日休市）。

到时沪深港通也会关闭，每天会少几十亿的资金流入，无碍大局，可能会影响部分个股的表现。

……

酒鬼酒一字跌停。

甜蜜素，是一种食品添加剂，很多食品里面都添加这东西。但白酒里面是不允许的，据说是为了维护传统工艺的严肃性和维护传统工艺的质量。

甜蜜素不同于塑化剂，对行业的实质影响有限。

另外，这事即使确认，大概率也是历史遗留个例而非行业共性。品牌就是白酒的生命力，其他龙头白酒不可能干这事。

酒鬼酒这事虽属历史事件，但明天就算开板，也不用急着冲进去。首先公司和石磊的事现在还没个了断，并且利空出现后，利空的释放也需要一段时间。

起码也要等成交量稳住了再说。

……

明天有两个可转债，建议申购。

12月24日，东风转债申购，申购代码783515，评级AA级，转股价值97.1，全力申购。

12月24日，深南转债申购，申购代码072916，评级AA级，转股价值94.25，全力申购。

……

最后说下市场。

今天各板块虽然呈普跌态势，但下跌主线还是在科技板块这，其他都是被带了下来。

科技板块下跌的导火索是大基金减持，但细看会发现，跌的最多的却不是这些被减持的芯片设计股，近期火热的科技题材股今天杀跌更为严重，是杀跌的主力军。

这样一分析，下跌的主线就很清楚了。科技题材股，更多由情绪推动，没有基本面支撑，且近期由于涨幅较大，自身累积了调整的压力，一旦有个风吹草动，往往会出现较大调整。

虽然正宗的半导体设计股今天还算强势，但高估值问题也必须正视。

半导体设计等个股的逻辑确实很顺，科技够硬核，市场份额提升空间够大，国产替代在已肉眼可见的速度进行，但逻辑再顺，短期有了这么大涨幅后，也需要消化消化。

并且，基于当前的业绩展望，谁也不敢说明年估值会有继续提升的空间。

“持有”还好，若要“买入”，这个位置和时点真得好好算算风险收益比。

另外，不要仅仅盯着设计，今年半导体各产业链的重构都非常明显，设计、制造、封测、设备材料的国产化趋势都在明显加快。

科技仍是明年最大的主线，但仅看中期角度，相对于股价上行已有钝化迹象的高估值板块而言，一些科技股里的景气度反转板块反倒更值得布局，具备更好的风险收益比。

今天无交易，战术性仓位主要持有券商和银行，主仓位仍是食品和电子，食品攻守兼备，电子作为进攻品种，博取收益弹性。

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周末四件大事，两件利空，两件利多

今天有事忙的比较晚了， 挑重要的说下。

先说利空方面的。

第一，周五晚上，兆易创新、汇顶科技、国科微分别发布公告，国家大基金拟分别减持所持三家公司不超过1%的股份，三家都是芯片公司。月初的时候就传闻大基金要减持，目前正式实锤。

大基金是财政部出资，目的是扶持一批硬科技企业，投资领域主要在半导体、集成电路，航天装备等领域。

今年科技股火爆，大基金在很多个股上也是有数倍的收益。

大基金虽是战略投资，但也是要赚钱的，股价涨高后，兑现一部分也无可厚非，只是明天科技股，特别是估值在高位的芯片设计个股估计会有较大幅度的调整。

长期看这些芯片设计个股，既有硬科技加成，又有国产替代逻辑，逻辑确实非常顺，但短期估值也确实不便宜，近期出现调整后，也不用太着急进去，先等待利空的充分释放。

提醒下，国家大基金一期成立于2014年9月24日，设立之初就确定了5年投资期、5年回收期的规划。目前5年投资期已满，进入了回收阶段。后面大概率会继续减持。

大基金一期所投上市公司情况如下：

第二，酒鬼酒又出雷了，酒鬼酒被曝含有甜蜜素。

甜蜜素是一种食品添加剂，日常吃的东西里很多都有甜蜜素，以增强口感。但白酒是不允许添加甜蜜素的，一点都不能添加。

原因嘛，据说是为了维护传统工艺的严肃性和维护传统工艺的质量。

酒鬼酒真不是省油的灯，同样是2012年，酒鬼酒被曝出含有塑化剂，带动了白酒板块30%以上的大跌。

点评：短期对白酒板块是个利空，但毕竟不是行业性事件，严重性也比不上能致癌的塑化剂。板块整体调整力度会比较有限。特别是龙头个股，食品安全的底线大家应该还是能守住的。

至于酒鬼酒，明天跌停或不跌停，都不建议急着进去。

……

两个利好。

第一，中美领导人周五晚上通了电话。这也预示着进展顺利，后面协议的签署估计也快了，有利于稳固市场军心。

第二，证监会上周五宣布，《结算备付金管理办法(2019年修订版)》于12月20日起实施，最核心内容，是将股票类业务最低结算备付金的收取比例由20%降到18%，此举相当于为券商变相“降准”。

此次调整涉及近3000亿资金，为上市券商节省260亿流动资金，利好券商股！

近期也加了一些券商（高贝塔品种，股市上涨的先行兵）和银行（对经济回暖预期出现边际改善）个股，作为战术性仓位，中期持股，卖出会及时告知。

明年战略上仍看好电子（科技），食品等板块的投资机会，主仓位仍在这里，食品攻守兼备，获取稳健收益； 科技作为进攻品种，博取收益弹性！

具体持仓和逻辑查看。

……

最后说一下，科技板块是明年的第一大主线，会有不少个股创新高，也会有不少个股迎来戴维斯双击，值得好好把握。我筛选了电子、通信、计算机和传媒四个板块的50家科技个股，并对今明两年的业绩和估值做了个梳理，关注“关灯吃面条”，回复“2020科技”领取。

另外，回复“核心资产”，领取30家优质资产名单。

今天就这些吧，祝股市长虹，祝大家净值新高！

科技股出现个小利空

今天两市有较大幅度调整，其中上证下跌0.4%，收3004.94点，深成指下跌0.65%，中小板指下跌0.51%，创业板指下跌1.05%。

板块方面，农林牧渔，地产，汽车，非银收红，计算机，军工、通信、传媒领跌。

养猪领跌，这个板块，后面猪价会继续反弹，相关公司股价也可能有阶段性反弹。但大逻辑已被破坏，股价的主升浪已经完成，目前不建议重仓介入。逻辑在11月中卖出牧原股份的时候就说的很清楚了，具体可以看《周五有操作》这篇文章。

……

昨天写文章分析了下建筑板块，很多人留言咨询。

这里再补充下，该板块确实在低位，估值不贵，今年基本没涨，一季度的涨幅，后面三个季度又跌回去了。

明年信用边际不会更紧，这个位置，股价大概率是底部了，这点我同意，明年或有一定的反弹或估值修复。

不过，是不是有大级别的，趋势性的反弹或估值修复呢？

估值够低，就一定意味着将要迎来估值修复吗？退一步讲，估值够低就一定会在中线时间长度内完成估值切换吗？

如果不计较时间成本，可以拿着，等待估值的回归，里面的龙头总会有那一天的。但是估值何时回归？买入后估值迟迟不回归又怎么办？能否耐得住寂寞？其实人们总是会高估自己耐受寂寞的能力！

但如果想更优化自己的操作，最大化资金的时间价值，可以再等一等，等到较为明确的信用宽松的信号，那时再进入也不迟。到时，我会有明确的提示！

……

近期可转债接二连三的上，对于可转债，我的态度一直很明确，那就是一定要申购，尽量多用几个账户申购。90%以上当天是可以赚钱的，很可能也会赚的不少。

剩下一点不赚钱的，也亏不了多少，并且持有一段时间，大概率也会回本。

并且，没有市值要求，散户也可以顶格申购。

下周一有三个可转债，评级和转股价值都还可以，建议申购。

12月23日，日月转债申购，申购代码754218，AA级，转股价值102.39，全力申购。

12月23日，永创转债申购，申购代码754901，AA-级，转股价值102.50，全力申购。

12月23日，淮矿转债申购，申购代码733985，AAA级，转股价值102.22，全力申购。

……

大基金公告减持汇顶科技，兆易创新，国科微等，减持不超总股本的1%。

很多科技股今年涨幅巨大，大基金在这些股上更是有数倍的收益。大基金虽是战略配置，但也是要赚钱的，涨多了兑现一部分也无可厚非。

只是周一科技股可能会受到小幅的影响。

两年来最惨的一个板块，千万别被低估值迷惑

先看美国这边的大戏。

美国众议院18日通过两项对特朗普的弹劾条款，正式指控他滥用职权，特朗普成为美国历史上第三位遭弹劾的总统。

接下来，弹劾案将由参议院审理。

很多人开始为特朗普的职业生涯担忧，其实大可不必，参议院得超过三分之二赞成票才能弹劾成功。

目前参议院由共和党把控着，相当于让他把自己人给投下去，这事基本不可能。

民主党无非是想恶心下特朗普，打压下选情罢了。

不过，虽面临众院弹劾、参议院审理的高压，但最新民调显示，特朗普仍领先于民主党多位候选人。

另外，关于选情，可以关注下义乌订单指数。

2016年，民调显示希拉里胜率高达72%情况下，义乌则根据订单量，给出了特朗普当选的“逆天”预测，实战效果很好！

目前，义乌工厂已经开始生产特朗普明年竞选时所需的旗帜、帽子、衬衫等，目前订单数倍于民主党方面。

……

再看下市场。

今天两市窄幅震荡调整，上证基本收平，受3017.07点。深成指上涨0.02%，中小板指下跌0.38%，创业板指下跌0.11%。

板块方面，传媒，建筑，纺服领涨，电子，食品，非银领跌。

北向资金今天净流入51亿元，连续26天净流入，今年已经流入3100亿元。

……

昨天，中国铁建子公司，铁建重工科创板分拆上市预案或董事会通过，速度够快，超出预期。

看了下，建筑和钢铁，是今年以来唯一下跌的两个板块。

自2017年4月份开启去杠杆以来，建筑板块就开始下跌之路，一直调整到现在都没有像样的反弹，可谓是全市场最惨。

建筑板块，特别这些大央企，股价下跌，主要是由于信用下行，杀预期，杀估值所致。业绩这两年虽也受到一些影响，但是次要因素。

目前很多央企的PB不到1倍，市盈率也跌到了5、6倍，估值确实不贵。

跌了就值得买吗？估值什么情况下才会回升？或者说什么时候才有大机会，才能开启主升浪？

一些券商认为建筑央企子公司分拆上市，将开启估值回升之路。个人认为还欠点火候。

必须搞清楚，建筑板块最大的逻辑，就是信用的逻辑，解铃还须系铃人。

明年三大攻坚任务中，去杠杆虽然被放在了第三位，但整体还是在“去”的状态而非“加”的状态，信用难现趋势性的大宽松。

信用受限加上基建很难回到过去轰轰烈烈的状态，估值回升的时机目前还需等待。

……

今天无交易，受益明年政策预期边际转暖，周期性板块估值有望阶段性回升，近期战术性的配置了一些银行和券商，会择机卖出，目前90%仓位。

明年战略上仍看好电子（科技），食品等板块的投资机会，主仓位仍在这里，食品攻守兼备，同甘共苦； 科技博弹性，正是同甘时。

……

最后说一下，科技板块是明年的第一大主线，会有不少个股创新高，也会有不少个股迎来戴维斯双击，值得好好把握。我筛选了电子、通信、计算机和传媒四个板块的50家科技个股，并对今明两年的业绩和估值做了个梳理，关注“关灯吃面条”，回复“2020科技”领取。

另外，回复“核心资产”，领取30家优质资产名单。

今天就这些吧，祝股市长虹，祝大家净值新高！

龙头被砸，7分钟闪崩14%

近期可转债行情不错，普遍呈溢价状态（即上市后的价格高于转股价值）。

有统计，一个账户从年初到现在顶格申购可转债，上市当天就卖出，也有6000元左右的收益了。

有条件的弄上5个账户，也是一笔不错的收益了。

这里提醒下，可转债和股票不同，没有市值要求，散户也可以网上顶格申购（机构网下申购有市值要求）。

明天又有几个可转债申购，建议申购。

12月19日，新莱转债申购，申购代码370260，A+级，转股价值103.49，积极申购。

12月19日，振德转债申购，申购代码754301，AA-级，转股价值103.94，积极申购。

12月19日，森特转债申购，申购代码754098，AA-级，转股价值103.02，积极申购。

……

据外媒报道，特斯拉考虑明年下半年将中国产Model 3价格下调20%或以上。

不过随后特斯拉中国方面回应称“未听说此事”。

这事如果成真，绝对重磅！

目前特斯拉国产model3的起售价为35.58万元人民币，降价后，28万就能买一辆特斯拉。这会彻底激发国内消费者的买车热情，势必成为月销过万的爆款车型。

但是，看特斯拉最新财报，毛利率还不到16%，净利率为-5%，虽可以通过采购国产零部件降低成本，但也无法支持20%的降价幅度。

如果真这样，上游各环节明年又得来一波大降价，短期对产业链各公司未必是利好。

……

央行今天开展2000亿元逆回购，包括500亿7天逆回购和1500亿14天逆回购。

其中，14天逆回购利率为2.65%，比上次下降5个基点；7天期利率维持2.50%不变。

这是近期第三次利率下调，和前两次一脉相承：

11月5日，1年期MLF操作利率调降5个基点至3.25%；

11月18日，7天逆回购操作利率调降5个基点至2.5%；

12月18日，14天逆回购操作利率调降5个基点至2.65%。

……

今年高送转第一股，美联新材，已经霸气三连板。按现在的规定，创业板10送10就算高送转，必须披露股东减持等计划。

结果公司“创造性的”来了个10送9，按公司的话来说，这事“合法合规”。呃……，确实，这话也没说错。

美联新材目前已经三个一字板，有了前人开路，其他公司会不会有样学样呢？

……

獐子岛扇贝逃亡3.0刚结束，昨天又开始了扇贝海外版。

昨天报道称，内部员工透露：

由于本地捕捞难以满足生产需求，公司产品很多是“外来贝”，购自日本、韩国，加工后以公司的名义出售，且存在亏钱转运的情况。

品质很好的基本以日本进口为主、“肉、壳”都买过。

为了保证市场供给，獐子岛赔钱也要上（指从外部购买）。

东獐渔港的贝类加工中心，就是将一年生的扇贝肉装在外面买来的壳里，壳就是当个盘用……

这公司，简直是股市的奇葩啊！

……

最后看下市场。

今天两市震荡调整。.

上证下跌0.18%，收3017点，深成指下跌0.11%，中小板上涨0.1%，创业板指下跌0.51%。

北向资金今天净流入25亿元，这已是连续25个交易日净流入。

下半年最牛股漫步者，盘中7分钟内闪崩14%，全天换手率47%，振幅15%。无线耳机虽对公司今明两年业绩有较大的拉动，但毕竟长逻辑欠缺，且当前股价，早已脱离基本面和估值的万有引力，完全在靠主题情绪在拉动了。

……

今天无交易，由于明年政策预期边际转暖，周期性板块估值有望阶段性回升。近期战术性的配置了一些银行和券商。

近期看好银行，券商，科技的表现。

明年战略上仍看好电子（科技），消费等板块的投资机会，主仓位仍在这里。

……

最后说一下，科技板块是明年的第一大主线，会有不少个股创新高，也会有不少个股迎来戴维斯双击，值得好好把握。我筛选了电子、通信、计算机和传媒四个板块的50家科技个股，并对今明两年的业绩和估值做了个梳理，关注“关灯吃面条”，回复“2020科技”领取。

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这波行情正按当初设想，一步步展开

先看市场。

今天两市全面上涨，其中上证上涨1.27%，收3022点。深成指上涨1.45%，中小板指上涨1.46%，创业板指上涨1.20%。

板块方面，有色，农林牧渔，地产，券商领涨，无板块下跌。

北向资金今天净流入104亿元。

……

这里自夸一下，对这波行情，我们其实把握的非常到位。

12月6号召开会议后，我们出了一篇文章，《强周期板块，这次可能不一样》，提示银行等周期板块可能会有一波中线级别的行情，大家可以再去看一看该文章。

经济工作会议之后，信号进一步明确。

简单来说，就是第一，明年目标突出“稳”字，稳房价，稳增长，政策上地产等调控会边际放松，“去杠杆”优先级向后调。

第二，作为周期之母的地产明年可能有两方面的变化：

一、结合之前易纲等的表态，地产企业融资后面预计会边际放松。

二、明年房价面临下行压力的城市，出现很可能出现放松，大概率将通过放宽落户条件、缩短购房所需社保缴纳年限等手段，来变相放松地产调控。

因此，上周五就给出明确的判断，周期板块这次值得参与！

受压抑的银行，地产，证券将会是弹性最大的股票。（银行涨跌直接取决于对经济的预期，地产由于政策的边际放松，估值回升，证券就是指数的β品种。）

投资贵在知行合一，这次也把仓位从80%加到了90%，主要买了一些证券和银行。

另外，和无脑喊多的不同，对这波中线行情，必须有个清醒的认识。

这次政策宽松仍是脉冲式的，随时会动态调整。这波反弹，可看做中线级别的，战术性的反弹，可能来的快，去得也快，参与要趁早，持续时间不会太长，不可太恋战，时间最多不会超过两个月，到时记得及时退出。

其他板块，虽然同为周期，但钢铁，煤炭基本面堪忧，不好看这些板块的表现

食品等消费这次可能拖后腿，如果有较大调整，可能会出现较好的上车机会。

科技板块目前既受益市场风险偏好的提升，也受益板块基本面的上行，短中长期逻辑都很顺，值得战略配置。

……

科技板块，明年是市场最大的主线。

近期面板、封测板块非常火热，领跑基本面，我是这样看的。

首先，看好这些周期性板块明年的大行情，量和价的弹性明年会非常大。

这些板块，明年供需反转的大逻辑是顺利的，虽然目前数据上还没显示出来，但由于板块热度和反转的预期较高，一些资金也开始率先试错或抢跑。

这点和今年年初的养猪股逻辑类似。

猪瘟肆虐，产能持续缩减，猪价反弹迟早要来，猪价反弹的大逻辑顺利，虽然数据没验证，但一些资金已经开始抢跑，股价已经开始有所表现。等到生猪价格上涨的迹象出现了，股价开始旱地拔葱，凌厉拉涨，直接一个季度就兑现了全年大部分的行情。

封测，面板这些细分板块的周期性要强于消费电子，类似养猪股，资金的博弈性很强。

股价反应预期，在这里体现的淋漓尽致，还是那句话，股价跟着逻辑走，逻辑顺畅，股价上涨阻力就小，待到数据进一步验证后，股价可能直接开始冲刺，因此下手必须要趁早！

……

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主流看好的就一定错误吗？

先看11月的经济数据。

11月规模以上工业增加值同比增长6.2%，预期5.2%，前值4.7%；

11月社会消费品零售总额同比增8%，预期7.8%，前值7.2%；

1-11月固定资产投资增长5.2%，预期5.2%，前值5.2%。

生产和需求边际向好，生产端的工业增加值，需求端的社零总额，增速都超出预期。

制造业投资还在下行，主要是由于融资还是不够给力。制造业是实体经济的根本，是后续工作发力的重点也是难点。

地产投资还是比较稳，没有出现失速。

数据整体超预期，经济呈现阶段性企稳态势。

……

近期可转债申购较多，今天有四个，明天又有两个。

近期可转债表现非常不错，大家尽量记得申购，顺手的事，这两天申购的话大概率能中上一个。

12月17日，国轩转债申购，申购代码072074，评级AA级，转股价值109.75，全力申购。

12月17日，孚日转债申购，申购代码072083，评级AA级，转股价值97.03，全力申购。

……

当前看多明年科技板块投资机会的人很多，有人就开始担心，不是说投资需要逆向思维吗？不是说人多的地方就不要去吗？

主流看好的是不是就一定是错误的？

先看个例子。记得今年4月份的时候，有个外资研究机构，忘了叫什么名字了，给了茅台个“卖出”评级，目标价850元，当时茅台股价是940元。

今年4月份时，市场的主流声音是看涨茅台的。当时出来个罕见的“卖出”评级，确实是逆向思维了，在当时还成了个不小的新闻，各媒体纷纷转载报道。

只是，这次逆向确实不咋地，报告出来后一点也不妨碍茅台创出新高，现在茅台股价早已超过1000元。

这也说明，投资需要逆向思考，但逆向也并不总是正确，主流观点未必一定正确，但也未必一定错误。

逆向思考很可贵，逆向成功者往往成为传奇式英雄，但这其中的概率有多高？为了逆向而逆向，可能亏损的更快。

投资需要逆向思考，但逆向决策上，却一定要慎重，在市场都不看好的时候，敢于逆向重仓买入，对研究的功底要求非常高，毕竟乌鸡变凤凰的机会只是少数。

再提醒下，即使逆向，也要在也要在落难的凤凰里选，纯粹的乌鸡还是别碰了，变成凤凰的概率实在太低，全市场一年也没几个。

……

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反转趋势越发明朗，吹响进攻的号角

明目张胆的调戏。

昨晚，创业板的美联新材公告了送转和分红预案，拟10转6送3派0.75元。

针对之前的高送转乱象，深交所出台规定，创业板10送10就属于高送转，在高送转披露前后各三个月内，控股股东及董监高不得减持。

结果，美联新材这次来了个10送9 ，差一股不到10送10，公司表示送转“合法合规”，不受高送转规定的约束，深交所这次怕也只能干瞪眼了。

无利不起早，公司脸皮这么厚，明目张胆的调戏深交所，是因为公司明年1月有个天量解禁，占总股本的69.33%，其中大股东就占到一半以上。

明知高送转就是个数字游戏，明知大股东那明晃晃的镰刀已经举起来了，奈何市场还是赴汤蹈火，仍然吃这一套，今天一字涨停。

……

再看下市场。

今天两市全面收涨，上证上涨0.56%，收2984点，深成指上涨1.54%，中小板指上涨1.78%，创业板指上涨1.42%。

板块方面，电子，计算机，军工，传媒，通信领涨，食品饮料，银行，农林牧渔领跌。

电子，近一个月最强势的板块无疑。

当前电子板块景气度仍处于上升态势，各细分板块的中长期逻辑仍然处于上半场。明年5G手机渗透率有望到20%，在渗透率过50%之前，行业景气度仍会处于高位。

除了消费电子外，明年还看好封测、面板等细分板块的景气度反转以及股价的向上弹性。

这些板块基本面反转的趋势已经越来越明朗，大家一定重视！

这种周期属性较强的板块，趋势第一位，估值第二位，趋势向上阶段，既有量的逻辑，也有价的逻辑，盈利提升的弹性往往会超出投资者的预期。

前两天重点提示过封测等板块的机会，具体可以看这篇文章《捡钱的机会又来了》。

……

最后说下持仓和操作。

今天加了一些仓，买了一些证券和银行，战术性操作，中线持股，过一段时间就会卖出。

观点方面，受益风险偏好提升，科技板块近期有望活跃，短中长期逻辑都很顺。

消费板块没出现什么利好刺激，近期表现或会稍显沉寂，以前没上车的可能会有上车的机会。

另外，战略上仍看好电子（科技），消费板块，主仓位仍在这里，消费攻守兼备，电子（科技）博弹性。

具体持仓和逻辑查看。

……

最后说一下，科技板块是明年的第一大主线，会有不少个股创新高，也会有不少个股迎来戴维斯双击，值得好好把握。

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重磅消息落地，哪些板块机会最大？

今天重点说两个事。

首先是中美最新达成的贸易协议，先说协议的主要内容。

1）关税方面，美国对剩余1600亿美元商品，12月15日取消加征关税，对9月已加征的商品（约1200亿美元）关税税率从15%降至7.5%，继续保留对2500亿美元商品加征25%的关税。

2）中国承诺在未来两年内增加自美国进口商品和服务总额不低于2000亿美元（以2017年进口商品和服务总额为基准，2018年已增加约500亿美元）。

3）其他方面，就增加购买美国农产品，知识产权，技术转让，金融服务，外汇等方面接达成皆达成一定的共识或承诺。

点评：

1）达成协议的消息出来后，周五晚上，人民币贬值，A50期货先下跌，然后上涨，然后再下跌，表现震荡，原因在于之前外媒报道加征的关税会取消一半，实际低于媒体的报道。

2）很多人说我们吃亏了，确实美国让步较小，中方做出的承诺较多。

但中方诉求是不再加征，以前加征的逐步撤销或下调。且目前协议达成，起码阶段性的降低了后面贸易摩擦的升级和恶化。

3）这是第一阶段，后面还会有第二阶段，第三阶段，不能低估了斗争的长期性和严峻性，但起码明年美国两党真正开战前，消息面上有望平静一些。

3）很多人预期周一会低开，理由是低于预期，美方让步的程度较小等。

这就有点只见树木，不见森林了。

作为硬抗美国两年多，进而达成了阶段性协议，这其中的难度谁能知道，之前又有哪个国家能做到？

协议的达成，进而维持相对和睦的关系，赢得较好的发展环境。可以说协议达成本身，比关税下调的具体数值更为重要。

明天即使低开，大概率也不会低走。协议达成，对市场呈正面影响。

第二件事，就是中央经济工作会议。

周五市场刚刚发酵。

简单来说，就是明年目标突出“稳”字，稳房价，稳增长，政策上地产等调控会边际放松，“去杠杆”优先级向后调。

说下对市场近期的看法：

1）中美达成阶段性协议叠加经济工作会议，两件事，有望刺激市场近期展开一段反弹行情。

2）由于地产等政策大趋势仍没变，宽松仅仅是脉冲式的，随时会动态调整。

预计这波反弹的时间跨度不会太长，最多不会超过一个季度。可看做中线级别的、战术性的反弹。

3）这波反弹，不同板块表现的差别会较大。

个人认为，就短期而言，最受益的板块是处于低位的银行，证券，地产这三个板块。

钢铁，煤炭基本面堪忧，不好看这些板块的表现。

科技股受协议达成，市场情绪升温，叠加有中长期景气度向上，这波反弹也会有不错的表现。

消费股的受益相对有限，这次表现估计会差点意思，大概率会不及银行，证券，地产和科技等板块。

我整理了这波行情最看好的一些个股，关注“关灯吃面条”，回复“中线”领取。

周五，加了一些仓位，主要加了证券和银行板块，可看做是战术性的操作，过一段时间就会撤出。

这里必须强调，明年战略性的机会，仍然在消费，和科技板块，主仓位也在那边。电子仍是目前的第一大持仓。

具体持仓和逻辑查看。

……

最后说一下，科技板块是明年的第一大主线，会有不少个股创新高，也会有不少个股迎来戴维斯双击，值得好好把握。我筛选了电子、通信、计算机和传媒四个板块的50家科技个股，并对今明两年的业绩和估值做了个梳理，关注“关灯吃面条”，回复“2020科技”领取。

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这波反弹，最看好这三个板块

工作会议出炉，这也是年末最具分量的会议。

这次经济工作会议，内容较12月6日的会议更加细化，挑重点的说一下。

这次会议，仍明确提出坚决打好三大攻坚战。但是顺序依次变为：扶贫、环保和金融防风险。

金融防风险放到了第三位，因此明年三大攻坚战的重点是扶贫不是防范金融风险。会议提到保持宏观杠杆率基本稳定，不再提“去杠杆”，明年杠杆预计将保持稳定。

关于房地产，本次会议继续强调“房住不炒”。

但和去年经济工作会议，以及今年7月会议不同的是：

一、这次没有说“不把房地产作为短期刺激经济的手段”，措辞上有所缓和；

二、强调“全面落实因城施策，稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制”。“稳地价、稳房价、稳预期”，说明上面并不希望房价下跌；“全面落实因城施策”，意味着地方政府在地产调控上可能将有更大的自由度。

地产明年可能有两方面的变化：

一、结合之前易纲等的表态，地产企业融资后面预计会边际放松。

二、明年房价面临下行压力的城市，出现很可能出现放松，大概率将通过放宽落户条件、缩短购房所需社保缴纳年限等手段，来变相放松地产调控。

周末了，不多耽误大家时间了，直接说结论吧：

首先要意识到，这次会议，政策整体上是缓和的，但也是节奏性的缓和。明年的宽松政策仍是一个脉冲式的，动态调整的节奏。

12月6号召开会议后，我们出了一篇文章，《强周期板块，这次可能不一样》，文章对后续市场走势以及对应的操作都有明确说明，大家可以再去看一看。

这次观点变化不大，一些板块预计会有一波行情，个人认为最受益的板块是银行，证券，地产这三个板块（银行涨跌直接取决于对经济的预期）。

另外，政策宽松仍是脉冲式的，随时会动态调整。这波反弹，可看做中线级别的，战术性的反弹，持续时间不会太长，不可太恋战，时间最多不会超过两个月，到时记得及时退出。

今天，加了一些仓位，主要加了证券和银行板块，可看做是战术性的操作，过一段时间就会撤出。明年战略性的机会，仍然在消费，和科技板块，主仓位也在那边。

……

最后，我整理了这波行情最看好的一些个股，关注“关灯吃面条”，回复“中线”领取。

今天就这些吧，又到周末啦，祝大家周末开心喽！

捡钱的机会又来了

平淡的一天。

今天市场震荡走低，上证下跌0.3%，收2915点，深成指下跌0.17%，中小板指下跌0.27%，创业板指上涨0.16%。

板块方面，通信，旅游，电子，军工领涨，建材，食品饮料，钢铁领跌。

北向资金又在爆买，全天净流入78.84亿元，这已是连续21日净流入了。个股方面，贵州茅台、中国平安、正泰电器、恒瑞医药净流入金额靠前。

明年外资的被动资金虽不再流入，但主动资金净流入的节奏不会改变。

整体看，美股处在相对高位，A股处在相对低位。目前外资在A股的市值占比只有3%左右，而新兴市场外资占比普遍在30%，还有很大的提升空间。

在未来很长一段时间，外资仍将延续净流入的态势。

另外，美的集团买上要被外资买爆了，外资后面就只能卖不能买了。不过外资也不是万能的，今年一季度外资买爆大族激光，暴雷后，又持续卖出，目前持股占比只剩下6%。

……

近期转债的行情很好，首日都有个10%的涨幅。

明天有两个，下周一有四个可转债申购，评级和转股价值都不错，建议积极申购。全都申购，怎么也能中上一个吧。

捡钱的机会，顺手就做了。

12月16日，明阳转债申购，申购代码783615，AA级，转股价值99.84，全力申购。

12月16日，木森转债申购，申购代码072745，AA级，转股价值98.84，全力申购。

12月16日，仙鹤转债申购，申购代码754733，AA级，转股价值99.93，全力申购。

12月16日，鸿达转债申购，申购代码072002，AA级，转股价值100.75，全力申购。

……

今天凌晨，美联储公布了12月利率决议，维持利率区间1.50%-1.75%不变，这次没有委员投出反对票。

结果出来后，黄金大涨，美元大跌，美股小幅上涨。

今年美联储已经连续降息三次，共75个基点。市场主流认为美联储明年利率大概率保持不变。

另外，今天商务部发言人表示，中美经贸磋商双方一直保持密切沟通，目前看，12月15日加税这事大概率后延。

……

昨天有人问对半导体板块的看法，这里再简单说一下。

就半导体制造整个大行业而言，从当前订单数据看，明年会逐季好转。

A股的几家芯片设计公司，受益于下游细分领域的较快增长以及新客户的开拓，份额占比的提升等，今年业绩都有超预期的增长。

估值上，受益于技术壁垒高，市场份额提升空间大，国产替代加速这几个逻辑。估值都有了翻倍的提升，都不算便宜。

估值逻辑已经演绎充分，股价再向上，需业绩进一步贡献弹性。

而封测类企业，和半导体整体景气度关系更密切。

明年，一方面受益于半导体回暖这个行业大趋势，另一方面，也受益国产替代，随国内芯片设计企业成长及转单这个大趋势，后面这个逻辑持续时间会很长。

明年既有量的逻辑，也有盈利能力提升的逻辑。前面也说过，这类公司，趋势是第一位的，只要趋势好转，量起来，业绩的弹性也会起来，很多明年有业绩超预期的可能。

市场还有预期差，大家一定要重视。

……

今天无交易，80%仓位，具体持仓和逻辑内查看。

最后，送你一份实用干货，关注“关灯吃面条”，回复“核心资产”，领取我精心整理的，A股优质公司名单，这些公司也代表着A股的未来，共30家公司。
另外，回复“2020科技”，领取50家科技龙头个股。

就这些吧，祝股市长虹，祝大家净值新高!

强周期板块，等候政策的发令枪

下半年的第一大牛股，漫步者昨天又出了减持公告，四位高管拟合计减持1168万股，占总股本的1.97%。

公司确实受益无线耳机不假，但就算再受益，再好的题材，也架不住天天涨停啊，何况还不算是最核心受益品种。半年时间大涨5倍，市值从34亿冲到了152亿，股东不减持才怪。

挺佩服这几个高管的，精准的选在最高点减持，对题材的把控力相当到位。即使不减持，估计这波行情也要结束了。

另外，没想到在今天换手率高达40%的情况下，收盘居然还是上涨的。

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今天市场涨跌互现，上证上涨0.24%，收2924点，深成指下跌0.64%，中小板指下跌0.54%，创业板指下跌0.91%。三分之二的股票下跌，赚钱效应不明显。

板块方面，银行，钢铁，地产，建筑等领涨，电子，农林牧渔，家电领跌。

北向资金今日净流入35.81亿元，其中最后20分钟净流入了20亿。这已经是连续20天净流入，创下近两年最长连续净流入纪录。

强周期板块今天涨的不错，在前两天的文章《近期看好强周期板块》中仔细分析过，可能有中线时间跨度的机会，目前没有下手，还在等待政策的发令枪，到时会告知。

主要逻辑贴在下面了，大家可以看一下。

今天无交易，80%仓位，具体持仓和逻辑内查看。

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二线蓝筹明年值得买入吗？

医药最近政策方面消息比较多，近10个交易日板块领跌市场。

其实这次下跌，所谓的医保谈判、第二轮集采、器械编码等政策因素，都只是表面现象，真正原因还是估值较高调整所致。

近期围绕仿制药集采的消息比较多，这事对产业界而言当然需要密切关注，但对于我们二级市场投资者而言，其实没必要看这么细，把握大趋势就行了。

大趋势就是仿制药还会继续降价，行业继续洗牌，板块继续杀跌，短期或中期都不用太关注。

短线反弹了，应该趁机跑才对。

即使洗牌了，也更偏向工业品的逻辑，而不再是之前医药股的逻辑了。

投资医药股，美股是个很好的参照，过去四年，美股出了十几家十倍医药牛股，主要分布在三个领域，分别是医疗服务、医疗器械和创新药。大市值的医药公司，也主要分布在这三个领域。

仿制药龙头的市值，只不过是创新药龙头市值的一个零头。

A股未来也会如此。

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后天有两个可转债，建议申购。

12月13日，鹰19转债申购，申购代码733567，AA+级，转股价值99.4元，积极申购。

12月13日，金牌转债申购，申购代码754180，AA-级，转股价值97元，积极申购。

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不买平庸的企业。

近期看好二线蓝筹的声音又多了起来，认为相对一线优质资产，已经有了相对性价比。

这个声音之前在17年底时出现过，后来被证伪了。

我是这样看的。

今年大涨的消费板块，一些优质资产标的，估值泡沫化不算明显，当然也不算多便宜，估值明年未必能再提升。

而二线蓝筹，或者说质地差一些的，二线梯队的资产，估值确实低一些，但明年机会一定就比较大吗？未必。

根据过往的静态业绩看估值，确实是便宜一些。

但明年的业绩是动态的，优质资产业绩超预期是家常便饭，在行业景气度一般时也往往能保持较强的业绩韧性。

但二线企业，在板块景气度向上时还可以和一线企业拼一下业绩弹性，但景气度稍有变化，业绩可能就会出点意外。

自然，所谓的明年估值便宜，有相对性价比，也就是个伪命题了。

“不买平庸的企业”，非常喜欢查理.芒格的这句话，日常操作上每当看到机会而蠢蠢欲动的时候，也总是会用这句话来让自己冷静一下。

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最后说一下，科技板块是明年的第一大主线，会有不少个股创新高，也会有不少个股迎来戴维斯双击，值得好好把握。我筛选了电子、通信、计算机和传媒四个板块的50家科技领头羊，并对今明两年的业绩和估值做了个梳理，关注“关灯吃面条”，回复“2020科技”领取。

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该来的终归要来，这个大雷，十个跌停仅是起步价

该来的还是要来，蹭概念专业户东旭光电今天复牌，开盘就被20多亿的资金封在跌停板上。

东旭光电三个中期票据违约后，多家基金公司将东旭光电估值下调至1.65元/股，对应10个跌停，跌幅达65%。

手握180亿现金，却还不了30亿的债务，公司的手法和康得新，康美药业真是异曲同工。几家公司都是大存大贷，利息却少得可怜，融资远高于分红，并且经营现金流往往看起来比较靓丽。

在造假的公司里，这几家属于段位比较高的，有较大识别难度，财务指标虽不合常理但很难实锤，被暴露多是债务暴雷所致。

搞笑的是，公司这次还搞了个自救，公司拟以4.75元/股，向控股股东东旭集团发行股份，购买其持有的743项专利及专利申请的所有权。

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再看物价数据。

11月CPI同比上涨4.5%，市场预期4.3%，前值3.8；主要由猪肉及其替代品涨价所致，影响CPI约3.27个百分点。

11月猪价高位回落，但元旦和春节对猪肉需求较大，未来两个月猪肉仍有涨价压力。

CPI大概率继续上行，后面有望破5。

春节过后，猪价有望高位回落，CPI也会随之回落，但仍会维持在4以上较长时间。

11月PPI同比下降1.4%，环比下降0.1%。往后，煤炭价格继续弱势，钢价也有回落迹象，工业品价格仍有下行压力。但去年12月基数非常低，12月PPI跌幅或收窄。

结构性的通胀会扰动货币政策，但经济下行压力加大，稳增长才是大趋势。

预计通胀高点过后，货币政策会逐步宽松，地产在压力较大的城市，政策预计会边际放松。

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明后天有两个转债，积极申购。

先导转债，12月11日申购，申购代码370450，AA级，转股价值101，打。

新北转债，12月12日申购，申购代码072376，AA级，转股价值102，打。

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乘联会：中国11月乘用车销量205.7万辆，同比减少5.4%，连续第5个月下跌，降幅环比有所收窄。

整体还是低迷，汽车板块大的趋势拐点，还需等待经济的回暖和数据更明显的改善。

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今天无交易，仓位80%，主要分布在电子，食品等板块，具体持仓和逻辑内查看。

最后说一下，科技板块是明年的第一大主线，会有不少个股创新高，也会有不少个股迎来戴维斯双击，值得好好把握。我筛选了电子、通信、计算机和传媒四个板块的50家科技领头羊，并对今明两年的业绩和估值做了个梳理，关注“关灯吃面条”，回复“2020科技”领取。

认清大趋势，拥抱明年最大的投资机会

今天牧原，温氏股份等养猪股大跌，问的人也比较多。

养猪股的逻辑在之前卖出牧原的时候，已经说的很清楚了，具体看《周五有操作》这篇文章。

后面不排除猪价会继续反弹，甚至会继续新高，但逻辑已经部分破坏，股价再向上的阻力就比较大了。

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明后两天有两个可转债，积极申购。

12月11日，先导转债申购，申购代码370450，AA级，转股价值102.17元，全力申购。

12月12日，新北转债申购，申购代码072376，AA级，转股价值102.9元，全力申购。

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乘联会：中国11月乘用车销量205.7万辆，同比减少5.4%，降幅环比有所收窄。

但乘用车整体还是低迷，板块大的趋势拐点，还需等待经济的回暖和数据更明显的改善。

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再看下市场。

今天各大指数收涨，其中上证上涨0.1%，收2917点，深成指上涨0.4%，中小板指上涨0.42%，创业板指上涨0.75%。

板块方面，电子，计算机，传媒，有色领涨，农林牧渔，钢铁领跌。北向资金今天净流入42亿元。

电子又在霸气领涨，近20个交易日，电子板块上涨10.32%，是近期表现最强的板块。

电子很多今年已有不小的涨幅，先给大家看个数据。

这是今年的牛股排名，黄色的是电子板块，占比约三分之一。

很多人说这些涨太多了，估值太贵了，确实很多今年涨幅已经不小，估值不算便宜，特别是芯片设计类的，我也觉得贵的下不了手。

不过，市场往往对已经大涨的股票给予高关注度，但其实还有更多的细分板块和个股处于低位，市场对其基本面还有分歧，或者说对其认知和演绎的还很不充分，关注度和估值都还较低。

具体观点以前文章已经说过多次了，大家可以再看看这段话。

这么强调科技（电子）板块，也是因为做投资，必须要认清大逻辑，把握大趋势

在5G换机潮、智能穿戴、万物互联、国产替代以及云计算开支回暖的背景下，科技趋势叠加产业周期，科技板块正在迎来有望持续数年的大的向上周期。

板块虽然看着热闹，但上涨的逻辑其实一直非常清晰，今年5G、消费电子先行，明年其他细分电子板块，流量基建陆续接力，以及5G应用开始萌芽，明年更有可能是多点开花的一年，也有望是近几年来科技板块景气度最高的年份。

以前说过，消费股可以同甘共苦，科技股只能同甘不能共苦，但现在科技股大趋势向上，正是最甜蜜，正是应该同甘的时候，何不积极拥抱？

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光说不做假把式，目前电子仍是最大持仓。

消费主要配置了白酒，明年适当放低收益预期，作为攻守兼备品种。科技（电子）板块，作为明年的进攻品种，博弹性。

具体持仓和逻辑内查看。

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最后，送你一份实用干货，关注“关灯吃面条”，回复“核心资产”，领取我精心整理的，A股优质公司名单，这些公司也代表着A股的未来，共30家公司。

今天就这些，祝股市长虹，祝大家净值新高！