股票挣钱的关键——作对趋势

判断趋势上行的核心因素,一是从技术分析来说，出现金叉和关键位置的突破，二是从情绪面上来说，有持续性的领涨板块来带动资金活跃，二者缺一不可，这是判断底形成的标志。如果只是技术性的金叉，没有持续性板块，这个底部很可能是不成立的。

如果两者兼具，底成了，该怎么办呢？一定要站上风口！除非是牛市，一波行情的持续时间也就2-3个月，这2个月的时间窗口非常宝贵，宝贵到容不得在平庸的机会上浪费时间。趋势上行的标志之一就是有领涨板块，既然领涨板块都找到了，为什么不站上去呢?领涨板块里的龙头个股，因为资金的大量参与，是一波上行行情中收益最高，风险最低的标的。

风口策略的法则就是必须在主上浪开始时，果断追进去，比如突发事件或者概念性机会，必须要大胆的去追。业绩暴增带来的风口，提前发现的话可以埋伏进去，也可以业绩首次出现暴增预告时，直接追进去。

比如2019年1月中旬，大盘从技术上看MACD出现金叉且突破了四周均线。从情绪面上来说，猪板块已经表现出了先于大盘进入了上行轨道的趋势。从这点上来说，猪板块已经成了领涨板块，而且有成为风口的可能。如果参与这轮行情的话，就该参与猪这类的风口，因为同样是一波行情，他会给你带来最高的收益，而且因为风口板块资金的深度参与，风险反而是最小的。

2019年6月下旬，从技术上看MACD经过一段时间下行之后，出现金叉加底背离。从情绪面上来说，黄金已经开始趋势上行，垃圾分类块成为热点，而且板块效应非常强，批量涨停。从这点上来说，垃圾分类板块已经成了领涨板块，而且有成为风口的可能。

如果没有大行情，经过两三个月的上涨之后，大盘就开始进入顶部了。大盘顶部的特征，从技术上来说，MACD出现死叉和关键位置的跌破。从情绪面上讲，板块开始出现出利好而不涨的局面，如果两个都具备，顶就成立了。

MACD死叉这是第一次预警信号，出现这个信号时，至少要降低4成仓位。大盘在这个位置可能是一次调整，随后再继续上行，保留相当的仓位是必要的。如果大盘再次上行，MACD下行，从而出现背离，这个时候要警觉了，技术顶就要形成了。情绪面上，板块如果出现利好而不涨的局面，顶部就更加确认了。

个股顶部判断：90%的个股是跟随大盘走的，大盘出现头部，90%的个股也就见顶了。

风口个股走势比较独立，顶部的标志是出现放量大阴线，就要清仓了。风口类机会要么底部启动时追高买入，要么放弃。永远不要奢望风口的第二轮，它没有第二轮的

好的赛道优于一切

李斯者，楚上蔡人也。年少时，为郡小吏，见吏舍厕中鼠食不洁，近人犬，数惊恐之。斯入仓，观仓中鼠，食积粟，居大庑之下，不见人犬之忧。于是李斯乃叹曰：“人之贤不肖譬如鼠矣，在所自处耳！”

白话译文为：

李斯,楚国上蔡人，年少的时候在郡里当小吏,看到小吏住的地方厕所里的老鼠肮脏不堪吃不洁之物,每当有人或狗走近的时候，鼠总是受惊害怕。

之后他去了粮仓,在粮仓又看见一只老鼠,粮仓的老鼠肥胖光鲜吃的是粮食,见人也不怕,大摇大摆,悠哉闲适。

顿时李斯感慨道:一个人有才能或没才能好像老鼠一样啊，就在于自己处在什么样的环境罢了。

同样是老鼠，厕鼠吃得差，还要担惊受怕，而仓鼠却吃得好，还肆无忌惮。李斯受厕鼠、仓鼠不同际遇的启发，得出了自己的结论，慨然叹息道：“一个人有出息还是没出息，就如同老鼠一样，是由自己所处的环境决定的。”于是，李斯下定决心要做人上人，要当仓鼠。

投资也是如此，要选就选最强逻辑，选择最好赛道，这是一个优秀投资人必备的才能。一个赛道好不好，就看它是不是有独立于大盘的能力。如果一个公司，在未来有一个非常的有利的经营环境，他就会具备了独立大盘的能力，会随着利润的暴增，而不停上涨。投资这类公司，就会仓鼠一样，轻轻松松的吃个大饱。

如果选择不好赛道，每次都是选那些勉强逻辑的公司，就会把投资置于一个非常危险的境地。那就得在红海的市场上和别人一点一点的博弈，拼杀来赚钱。一旦大盘下跌，就有如厕鼠一样担惊受怕。这是投资人要极力避免的情况

A股3000多家上市公式，但具有投资价值的不足一成，这一成的股票往往分布在与我们生活密切相关的消费、医疗领域。

上市公司近五年净利润复合增长率均保持30%以上的增速

最好的公司是垄断加成瘾

从周一的百股涨停，到周四仅6股涨停，堪称最强题材的区块链板块，成为了十月的绞肉机。一天的大涨，换来的是连续三天的下跌。

再看29日上市的新股，渝龙商行，上市首日收出长上影线，次日跌停，今天再度收跌，今天盘中的最低价接近发行价，破发在即，势必影响后续新股的申购和发行，也许目前港股新股频频破发的场景，以后在大A也会慢慢出现，打新躺赢的铁律也在渐渐失效。

今天正好是月底，回顾这个月的操作，中线波段的收益是稳定的，看得出估值，主要拿得住股票。短线打板、炒概念的钱，是最不好挣的，随时担心日内波动。看了篇大佬林园的帖子，他的投资理念是：

投资没有别的，就是垄断。我们的选股方法就是“垄断”加“成瘾”。

目前来看，如果长期持有的话，我们只投和嘴巴有关系的企业。

最符合林总要求的，其实是中国烟草，专营行业，而且烟民众多，只是没有上市，唯一一个在港上市的分公司，也被频繁炒作。

之前前三季度大涨四倍的电子烟概念股，亿纬锂能就是成瘾的逻辑。

生物医药领域，糖尿病之于胰岛素。

上面的表格加一个通化东宝和华东医药。

我国是全球 糖尿病人数最多的国家，2017年糖尿病人数为1.14亿，预计到2045年将达到 1.5亿左右。而目前这个行业的前十名均为外资企业，国内企业的成长空间十分巨大。

胰岛素产品根据进化阶段，分为三代胰岛素，其中第一代胰岛素为动物胰岛素；第二代胰岛素为人胰岛素；第三代胰岛素为人胰岛素类似物。

　　1.动物胰岛素：20世纪20年代到80年代，从猪、牛提取的动物胰岛素被广泛应用于临床，挽救了无数糖尿病患者的生命。由于动物胰岛素氨基酸序列和人胰岛素的差异以及生产工艺本身的缺陷，使其具有较强的免疫原性，导致机体产生胰岛素抗体和其他免疫反应，如胰岛素疗效降低、注射局部皮肤改变。

　　2.人胰岛素：通过基因重组工程将携带人胰岛素基因的质粒导入大肠杆菌或酵母菌表达生产人胰岛素。基因重组人胰岛素制剂的氨基酸序列与人体自身胰岛素完全一致，并具有良好的二级和三级结构。胰岛素制剂纯度极高。因此人胰岛素在疗效和安全性等方面均较动物胰岛素有显著的提高。目前通化东宝主要定位于第二代胰岛素。

　　3.胰岛素类似物：虽然重组人胰岛素在结构上与人胰岛素完全相同，但其尚不能完全模拟人体胰岛素的脉冲式分泌情况。科学家利用基因工程技术对人胰岛素的氨基酸序列及结构进行了局部修饰，进而研发出重组人胰岛素类似物。重组人胰岛素类似物皮下注射后，在起效时间、峰值时间和作用持续时间上，较人胰岛素更接近生理性胰岛素分泌的特点，从而在更好地发挥降血糖作用的同时，减少低血糖的发生。

多年来，我国重组人胰岛素类似物（第三代胰岛素）市场一直被外资产品牢牢占据，赛诺菲、诺和诺德等几家跨国药企占据主导地位，其药品价格居高不下，给我国医保费用支出造成巨大压力。据中康CMH数据，2015年，我国第三代胰岛素市场，诺和诺德与赛诺菲分别占据53.1%与26.7%的市场份额，本土企业甘李药业以11.2%排名第三，虽然位居探花，但甘李药业已经完成了对跨国药企礼来公司（9%）的超越，让人看到了国产替代进口的希望。

甘李药业目前尚未在国内上市，这个板块可以关注的标的主要有通化东宝和华东医药。

通化东宝自主研发的胰岛素是王牌产品，目前已经到了第三代，亮点还是挺多的，一个是国产替代的逻辑，目前国内打诺和诺德和礼来的比较多，但随着东宝三代胰岛素的推出，必将夺取一块不小的份额。其次是东宝的胰岛素是业内寡头，且全国的销售渠道都布局完善了，先发优势明显，可能会带来连续几年的高增长

区块链跪了，还有哪些机会？

大面日，比以往预测的来的更早一些，区块链板块飘红的仅30%，净流出30亿元，成交额1100多亿，而整个创业板的成交额也就是1200亿元，上证1900亿元，吸血效应太强大了。这还是没考虑前排一字板的大神们，如果全部开板，整个市场目前的资金体量应该很难承接的住，所以资金只能聚焦前排，牺牲部分不纯正的标的，只能说没走出来，谁是龙头目前无法预测。加上昨天的中军，或者说大家以为的中军，恒生电子、中国长城纷纷高台跳水，目前区块链整体板块没有中军，短线风报比不高了，有先手的不板就得走，没上车的还是等换手龙，我目前的超短账户，昨天通过买入可转债转股，上车了一个换手的二板，明天不板也是很悬。                                                     

回顾下这个月的操作，个人感觉成功的操作和失败的操作都是大猪牧原，成功的原因是节后的首个交易日上车，上车原因是突破平台位置安全，失败是持股不坚定，不到100就下车了，根据这几天菜市场的草根调研，不仅仅猪肉在涨，鸡肉鸡蛋牛肉通通在涨价，加上有关部门暂时放弃了调控猪价的手段，猪肉的价格上限可以看到牛肉了，肉价涨不停，股价不停涨，叠加上市公司在防治瘟疫的管理经验，龙头企业有了市占率提高的预期，所以今天进了点刚破新高的新希望。鸡肉股最近表现很强势，不过主要是作为猪肉替代的概念来炒的，一般周期要短于猪周期，不建议追高了。 猪肉的炒作，有向产业链下游发掘的趋势，双汇发展在行业不利的情况下，通过规模优势、渠道优势和进口的低价猪肉，更容易提高占有率，而全产业链的特点，则会逐步淡化周期对公司业绩的影响。 今天三季报的白马股，400亿市值白马股白云机场，大幅低开直奔跌停；同样300多亿市值的白马股广联达，低开后直线跳水跌停。上周的春风动力，之前的酒鬼酒，不论业绩涨还是跌，几乎就是跌停处理。 明日操作，后面还有大队新股排队，场外资金估计还是继续看戏，追高有风险，低吸最安全，中线只做第二阶段的趋势股，破趋势无条件离场，弱势行情保住本金为第一要务！
不在电脑旁边，排版不是很好，见谅！

区块链怎么炒，对标千年大计

这两天看了无数让人沸腾的帖子，意念盘都是N个涨停，那到底会怎么走么，说实话我也猜不出来，只是历次概念炒作最终都是一地鸡毛。

回顾下2017年4月1日提出的千年大计好了。8个交易日上涨到1484点，如今2年半过去了，高位站岗的还等着解放！

第一波，从4.7日到4.13日，雄安新区几乎所有沾边的概念股，天天都是一字板开盘，第一波绝大部分人都没有机会去参与，也不用去参与，相信这次的区块链也是，大部分没有先手的人，只能旁边围观。地球人都知道的机会就不是机会了。甚至由于一致性过强，后期还容易发生踩踏事件。

（华夏幸福2017年4月5日开始一字涨停，4月12日见顶）

金隅股份

4.12日发生了一场资本史上的经典战役，雄安概念开始出现分歧开板之后，以GJD为主力组建的正规军，加上成泉资本为辅助的突击队，利用自媒体诱敌深入，对强攻金隅股份和华夏幸福的游资散户进行迎头痛击。一举歼灭套住数千亿的民间资本，雄安陷入了数日的暴跌中。众多跟风纷纷跌停。

4.12日到4.24日整个板块陷入漫漫熊途。可以说在这段时间里，绝大部分人是亏钱的。

第二波，从4.24日到5.2日。冀东装备和青龙管业掀起雄安概念的第二波这个阶段最好地操作方法还是买龙头，趁早买入冀东装备，创业环保这种鹤立鸡群的龙头股，手速慢一点的人买入皮实肉厚的青龙管业二龙头。千万不要觉得杂毛股价低，就不买龙头买杂毛，记住强者恒强。但这个阶段也是买啥涨啥，流动性强，不用担心杂毛被套牢。

一个板块炒作到了第二第三波，往往资金除了维持总龙头不死，维持板块人气。还会根据这段时间，各类新闻发布会，深入挖掘板块细分分支龙头股。龙头股主升浪走完以后，大概率走趋势行情，只要总龙头不死，板块就没有系统性危险。可以选择出局或者买入卡位龙头，比如韩建河山，创业环保这类。也可以选择买入强势的分支龙头，都是不错的选择。因为，总龙头到了板块炒作后期都会变得很墨迹。

5.3号开始随着总龙头，和各个分支龙头的疲软，雄安板块陷入了第二波调整期。

第三波，5.11日至今，博深股份三个涨停开始了最后一波的炒作，助攻太空板业，常山股份。

梳理下，这些个股除了第一波的一字板，一般人没法介入，后面的炒作都是有机会参与的。

特点如下：

冀东装备：实控人为北京市人民政府国有资产监督管理委员会，总市值不足30亿元。

青龙管业：私人控股，总市值不足30亿元。

博深股份：总市值不足40亿元，流通市值仅20亿元。

年初5G行情的10倍股：东方通信，流通市值不足40亿元，实控人为国资委。

所以个人认为，容易炒作的应该是流通市值小的个股，尽量国资控股为主。

个人优选上述板块中的标的，国资控股（加一个人民网），一共12个标的，仅供参考。

当然浙大网新，也是正宗标的，不过大概率是抢不到了。

物联网投资标的全景图

物联网从提出到现在已有近20年历史。近二十年中，物联网领域出现了翻天覆地的变化，智能穿戴、智能家居、工业物联网等概念已走向现实。

然而物联网多年的发展似乎将更多的关注点放在了终端侧，而终端侧各类技术也限制了物联网的发展。物联网的第一个模式——电子标签仅能承载KB级别的数据量，而且并没有有源射频的支持，仅能通过NFC等方式支持近场通信。Google Glasses等先驱产品由于没有解决3L问题（长时间、长距离、低价格），虽然启发了物联网的网络连接形式，却不能大量铺开。另外，早期物联网的“云管”方面并未受到重视，“管”的缺失导致物联网没有标准的传输协议，全国范围的远距离数据传输通过2G、4G网络实现，不能实现大规模连接。“云”的缺失导致物联网为了连接而连接，并不能提高生产效率，也难以抓住消费者痛点。

我们认为，作为一个综合性的网络，物联网的最终爆发绝不仅仅限于终端侧，“云管端”的集合发力，生态闭环才是物联网正确的解读方式。

近期行业生态的若干变化引起了我们的重视。管道方面，NB-IoT（窄带物联网）在3GPP的迅速落地，体现了应用倒逼协议的现实，3L问题有望部分地解决，而窄带物联网的落地只是物联网宽阔市场中的一个开端。3GPP车联网协议LTE-V中车车通信V2V部分也已冻结，海量数据吞吐的移动物联网协议近在眼前。另外，SDN（软件定义网络）对于网络流量的管理更加高效、成本更加低廉，传输效率将有数量级的提升。云方面，云计算业绩持续爆发，机器学习、人工智能、深度学习、大数据技术多重突破。物联网再不是仅仅互联的概念，后续的数据处理成为重点，“云管端”的全面闭环将为“万物互联”提供最重要的催化剂。

2014、2015年的Gartner技术成熟曲线中，物联网技术都实现了登顶，而2016年曲线中又出现了物联网平台技术。

物联网已经迎来了成长的春天，一场小火慢烹的“豪门盛宴”正在开启。

物联网是互联网的延伸，万物互联时代必将开启

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1999年物联网（Internet of Things，IoT）概念出现，经历了近20年的发展已经从实验室走向生产应用。物联网的目标是将万物连接至网络，实现物品与物品、物品与人之间的通信。所以，物联网是互联网的延伸和扩展。从这个角度讲，物联网不是一个新概念。物联网的发展是确定的，谷歌为了突出这种确定性，提出互联网终将消失，下一代取而代之的是物联网。

中国社科院指出，未来物联网产业规模比互联网大30倍。我们认为这一预测是考虑到了物联网在各个行业的渗透得出。科技研究机构IDC称2015年全球物联网市场规模约为6986亿美元，到2020年市场规模将达到1.7万亿美元。McKinsey对于IoT产业的更是长期看好，他们预计2025年IoT产值达2.5万亿美元。

从终端数量看，物联网时代相比互联网时代更具想象空间。未来物联网终端数量则不仅仅局限在互联网时代的人手一台，而且在工业生产、社会生活领域有着更多的待联网设备。Gartner估计2020年全球IoT设备数量将达208亿个，达到2016年三倍以上规模。华为预测，2025年物联网设备的数量将接近1000亿个。按照此数据测算，未来十年物联网新增设备终端数量年复合增长率将超过30%，万物互联的时代开启。

智能设备等市场爆发 物联网发展瓶颈逐步突破

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全球充满了对物联网行业的期待，但早期物联网似乎停留在电子标签层面，直到Apple Watch、Google Glasses挑动了大家的神经，智能穿戴市场开始爆发。这两个产品的意义是划时代的，第一：形态，物联网的发展方向自此开始不再局限性地以卡片形式出现，受到Google和Apple正面引领，智能穿戴市场有了爆炸式的发展，眼镜、手表、手环、头箍、T恤等新的终端形态和小米、华为、FitBit等新的品牌层出不穷。小米手环2015年卖出1200万支。第二：场景，智能穿戴市场的繁荣侧面提醒市场，物联网的应用场景可以很丰富。物联网不再局限于RFID刷卡场景，并且也不会局限于智能穿戴，在这个启发下，智能家居、智能制造等新兴物联网市场蓬勃发展起来。第三：连接，物联网的组网方式变得更加多样。除了RFID，人们意识到物联网设备可以通过蓝牙等连接方式通过智能手机连接至互联网，这使得物联网网络中的传输内容信息量大大提升。

淘宝网最新数据报告显示，智能市场从2013年下半年开始发力，目前仍然保持高速增长，市场规模同比增长率接近250%。成交人数的同比增速两倍于销量，说明商品价格门槛有所降低。新用户是行业发展主要推动力。智能手表份额相比智能手环明显提升，但智能手环市场格局目前仍较混乱，未形成龙头品牌；智能手表Apple Watch份额相对领先。

相比于以前的主要服务于个人娱乐领域，近期Apple Watch的升级，加入了防水、亮度提升等功能，这是一种定位的变化，产品开始面向运动设计，而新一代产品虽然放弃了纯金的奢侈路线，实则定位更加精准。实际上，这种精准痛点的把握目前正在慢慢延续开来，这种转变也将帮助可穿戴设备更好地抓住用户痛点。

政策、经济、文化、技术全面准备，迎来物联网发展春天

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物联网行业的繁荣绝不仅仅依靠一个标准的落地，政策、经济、文化、技术都已经为物联网时代的到来准备多年。近期3GPP组织关于窄带物联网NB-IoT协议的冻结似乎成为了物联网盛宴开启的钥匙。而3GPP车联网协议LTE-V V2V部分协议冻结也成为了宴席上的重要元素。

 政策——各国都已经开始面向物联网进行了政策布局，我国的“互联网+”就是面向物联网的一个典型政策，"十三五"期间，工信部也为继续加快推进物联网发展，提出了五条保障措施。

经济——全球资产价格上涨，急需通过提升生产率的方式拉动经济上涨，物联网的应用似乎水到渠成。

文化——全球公司对物联网已经充满期待，物联网在各个行业的应用阻力被降至低点。

技术——在以上三个利好的背景下，NB-IoT、LTE-V、人工智能、CPU、MEMS等技术的聚力为物联网美好愿景的落地提供了基石。

物联网进入爆发前夜，网络平台呈现繁荣

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我国物联网受益于以上政策、经济、文化和技术的推动，目前已经进入了爆发前期。按照应用层、网络层和感知层的观点可以拆分我国物联网的发展进程。

应用层——物联网可以提升垂直领域产业生产效率，而我国是世界上产业链最完备的国家，物联网的应用需求早已不成问题；而数据处理公司、云计算公司也呈现出从中兴华为等大平台到创业公司的多层次生态。

网络层——目前从运营商网络NB-IoT到LoRa等自组网络都已出现了平台式的建设成果。

感知层——我国CPU设计生产能力相距发达国家有较大提升空间，而大量的物联网终端对CPU的要求较低，对我国存在利好。而传感器方面，我国在高精度、高可靠性的传感器研发生产领域存在短板。

而长期来讲，5G的发展也会推动物联网的发展，物联网是5G相比4G时代最重要的增量。5G面向的三大场景中，两个场景涉及了物联网应用。

物联网作为一个通信系统，其发展必然是“云管端”三方面的共同前进。早期的物联网发展对于“端”方面进行了过多的强调，而对“云”和“管”方面重视不足。3L问题实际上是对“端”问题的总结，这种发展模式导致很多产品为了物联网而物联网，并没有抓住市场的痛点而存在。我们认为，物联网中，“云”代表了网络的大脑，负责网络的运行；管是网络的神经，对物联网起到推进作用。三者互动式地发展才会推动整个网络的健康成长。而我国在“云管端”的全面发展造就了物联网快速发展的新时代。

投资机会：

横向关注行业应用，纵向瞄准重要技术，长期看好5G

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车联网——高耗流应用，协议冻结带来投资机会

车联网作为物联网的一个应用方向，受到了平台厂商、汽车制造商等各个方面的重视。不但运营商建立起车联网平台，汽车制造商、车机厂商，甚至互联网公司都在投入研发车联网应用。究其原因，是车联网满足终端的移动性和高耗流性。车联网一定会采用蜂窝网进行数据传输，而且随着车联网向自动驾驶升级，车联网的数据量将有较大规模提升，车联网产生的移动流量成了一块巨大蛋糕。同时车联网用户相对优质。

总体来讲，车联网是目前物联网领域最确定，规模最大的细分领域。车联网的应用中，最受益的将是SIM卡运营商和平台商。此外，车联网终端对数据传输、计算等要求较高，价格相对较高。终端升级存在着巨大的市场空间。3GPP近期公布了LTE-V的V2V部分核心协议，车联网或迎来投资窗口。

智慧城市——NB-IoT舞台，关注升级投资

在智慧城市领域，NB-IoT应用潜力巨大，可用于智能读表、智能设施、智能停车等领域。三大运营商都进行了网络的布局，NB-IoT在2017年的大规模商用值得期待。NB-IoT的投资逻辑在于其使用场景中由于能耗限制传感器的价格一般不高，而将普通传感器升级为带有NB-IoT联网功能的传感器将会带来较大弹性。而运营方面，NB-IoT终端由于流量消耗极少，所以对平台厂商影响重点在于用户规模的提高。另外NB-IoT对应的智能读表应满足电源难以连接等特点，更适合于公共排水系统、地下水系统等环境中装配，否则不但提升了终端价格，也耗费了号码资源，意义不够明显。

智能家居——大概率通过WIFI等方式联网，关注消费痛点和内容

智能家居应用类型较为丰富，但是相比前两者移动需求较低，所以更有可能通过WIFI或者有线方式接入互联网。所以智能家居的投资逻辑在于新型终端的购买和内容服务。目前智能家居终端仍处在痛点刺激阶段。以亚马逊Echo为代表的智能音箱、小米按键为代表的智能按钮、和乐视电视为代表的智能电视等成为市场新增量。由于终端价格迥异，投资关注点也有所不同，可以关注消费痛点和后续内容经营。

智能工业——痛点明显，“互联网+”推动升级

相比其他应用，物联网在智能工业中的应用需求更加迫切。测算表明，假设工业物联网发展情况和互联网大潮类似，截至2030年工业互联网革命将为全球GDP带来15万亿美元，相当于在计算全球经济总量时把美国经济多加一次。智能工业的投资类似于智能家居，更多场景中移动效应不明显，关注传感器等布放引起的投资机会和行业因为物联网升级带来的产业机会。

当然存在高铁、无人机等部分行业基于蜂窝网络进行物联网的布局，在这类场景中，也需要关注运营商和平台商的受益。

智能穿戴——多种联网方式并存，关注消费痛点和内容

智能穿戴市场目前已经逐渐成熟，终端联网方式包括WIFI、蓝牙、移动网络等形式，终端形式以手表、手环、耳机等为主。投资仍需关注消费痛点和硬件可提供的内容服务，特别是该领域和健康的紧密结合。

除了横向行业布局，纵向的技术布局也很重要。可以重点关注的技术包括传感器、CPU、数据经营和数据安全。

随着5G时代的到来，物联网的应用将会更加普遍。甚至会出现无线VR、AR头盔、眼镜等新型终端。

今年NB-IoT协议的冻结让市场对物联网有了关注，然而此事件也可能将人们对物联网的认识局限化。未来的物联网不仅仅是NB-IoT应用的窄带物联网，物联网将是一个全球性的、多样性的新网络，是现有互联网的延伸。未来，终端形式将会更加多样，eSIM将会出现在更多终端中。而物联网的连接也会不拘一格，USB、蓝牙、WIFI、Zigbee、802.11ah等将负责短距离固定终端组网；NFC、RFID等将作为小数据应用终端用于无源组网；NB-IoT、eMTC、5G、LoRa等将作为远距离组网的标准面向不同的终端，而LTE-V将面向移动组网。

投资标的

应用层——推荐关注【盛路通信】、【佳讯飞鸿】，另外可以关注高新兴、东方国信、东软载波、东土科技、三川智慧、思创医惠、和而泰、北信源等。

传输层——推荐关注【宜通世纪】、【国脉科技】、【中兴通讯】，另外可以关注中国联通。感知层——推荐关注【大唐电信】、【振芯科技】，另外可以关注北京君正。

风险提示

1、物联网生态发展的不确定性，平台类公司缺乏。

2、传感器市场过于分散，终端竞争激烈带来的格局不确定性。

3、应用领域分化，垂直生态完善低于预期。

4、传输协议标准落地时间慢于预期。

一、物联网是互联网的延伸，万物互联时代必将开启

定义——物联网不是新概念，而是互联网的延伸

自从1999年美国麻省理工学院（MIT）Kevin Ashton教授提出物联网（Internet of Things，IoT）概念，物联网经历了近20年的发展，早已经从实验室走向生产应用。物联网的目标是将万物连接至网络，实现物品与物品、物品与人之间的通信。所以，物联网是互联网的延伸和扩展。从这个角度讲，物联网不是一个新概念。物联网的发展是确定性的，谷歌为了突出这种确定性，甚至夸张地割裂互联网和物联网，提出互联网终将消失，下一代取而代之的是物联网。

市场空间——物联网产业规模远超互联网，是PC、手机饱和后的新终端

从市场规模看，正因为物联网对于互联网的包含性，物联网的商业价值更加将超越互联网。除了传统互联网的商业价值，物联网的商业价值更多地同联网物品所属行业结合。全球对于物联网经济规模都十分认同。中国社科院曾指出，未来物联网产业规模比互联网大30倍。而这一预测是考虑到了物联网在各个行业的渗透得出的。科技研究机构IDC称2015年全球物联网市场规模约为6986亿美元，到2020年市场规模将达到1.7万亿美元。McKinsey对于IoT产业的更是长期看好，他们预计2025年IoT产值达2.5万亿美元。

我国由于人口基数巨大的，幅员辽阔，产业链齐全，物联网市场规模增长率一直在10%以上。2020年相比2016年或有翻倍增长。

从终端数量看，物联网时代相比互联网时代更具想象空间。目前，全球智能电脑和智能手机出货增长乏力，连接人与人互联网终端数量趋于饱和，出货量更多源于欠发达地区的增量市场和发达地区稳定的更新换代市场。物联网终端数量则不仅仅局限在人手一台，而且在工业生产、社会生活领域有着更多的待联网设备。Gartner估计2020年全球IoT设备数量将达208亿，达到2016年三倍以上规模。华为预测，2025年物联网设备的数量将接近1000亿个。按照此数据测算，未来十年，物联网新增设备终端数量的年复合增长率将超过30%，加上中间的更新，规模更加可观。而终端的提升绝非均匀提升，开始几年的数量提升将更加显著。BI曾经对全球联网设备数量进行统计，从统计中可以明确地发现，个人电脑增速基本停滞，而手机增速也慢慢趋缓，物联网终端成为拉动全球网络设备数量提升的最重要动力！

发展——思路局限蛰伏多年，云管端协同问题制约发展

物联网经过蛰伏，向新终端新产品扩展

物联网自被提出后，虽然受到了全球的瞩目和期待，然而其早期发展得并不顺利。物联网源于Kevin Ashton赴MIT任教前，利用射频电子标签（RFID）进行P&G保养品的供应链管理。由于缺乏具体定义和典型应用案例，物联网的发展开始时并没有明确的主线和形态。市场上甚至出现了将物联网局限为RFID概念的观点，也可看出当时物联网发展思路的单一。RFID标签广泛应用于各类刷卡和小数据存储场景，在身份证中也有应用。三大运营商在3G时代推动的移动支付中使用的NFC（近场通信）技术也是RFID技术的特例。然而真正的物联网绝非使用RFID单向网络通信技术组网可以实现，而且RFID标签承载的信息量也过于单薄，仅为数十字节，所以依靠RFID组网形成的“物联网系统”仅能实现目标物体基本特性的查询功能。

经历了多年的蛰伏，2013年Google Glasses和Apple Watch面向C端引起的关注度似乎启发了物联网未来的发展方向，智能穿戴设备从之前在垂直行业中默默无闻，变成了物联网终端的新形态进入了C端消费者的视野。

这两个产品的意义是划时代的。第一：形态，物联网的发展方向自此开始不再局限性地以卡片形式出现，受到Google和Apple公司规模的正面影响，智能穿戴市场有了爆炸式的发展，眼镜、手表、手环、头箍、T恤等新的终端形态和小米、华为、FitBit等新的品牌层出不穷。小米手环2015年卖出1200万支。第二：场景，智能穿戴市场的繁荣侧面提醒市场，物联网的应用场景可以很丰富。物联网不再局限于RFID刷卡场景，并且也不会局限于智能穿戴，在这个启发下，智能家居、智能制造等新兴物联网市场蓬勃发展起来。第三：连接，物联网的组网方式变得更加多样。除了RFID，人们意识到物联网设备可以通过蓝牙等连接方式通过智能手机连接至互联网，这使得物联网网络中的传输内容更具信息量。

淘宝网最新数据报告显示，智能市场从2013年下半年开始发力，目前仍然保持高速增长，市场规模同比增长率接近250%。成交人数的同比增速两倍于销量，说明商品价格门槛有所降低。新用户是行业发展主要推动力。智能手表份额相比智能手环明显提升，但智能手环市场格局目前仍较混乱，未形成龙头品牌；智能手表Apple Watch份额相对领先。

 

3L问题制约物联网发展，深层次问题在于云管端建设

不可否认的是，虽然Google Glasses和Apple Watch在物联网的发展中都承担了启蒙者的角色，其在商业中仍然存在不足。其中，Google Glasses项目目前已经停滞，其刚上市时1900美金的价格令消费者望而却步。而Apple Watch在销售之初被消费者诟病的话题除了其本身定价体系决定了价格的高昂，还在于搭配这样昂贵价格的是一枚续航时间不超过18小时的耗电手表。就像之前iPhone重新定义手机的待机时间一样，苹果公司再次通过Apple Watch产品重新定义了手表的佩戴上限时间。

实际上，消费者担心的问题并非吹毛求疵。物联网发展的瓶颈除了上文提到的观念保守问题，很大一部分程度源于著名的“3L问题”，即长距离（Long Distance）、长时间（Long Battery Life）、低价（Low Cost）场景的组网问题。长距离问题主要体现在无线物联网组网领域，长时间问题则在无电源连接的无源组网中十分必要，而低价问题在大规模终端的组网中比较重要。3L问题到现在仍是阻碍物联网，特别是高功耗、大范围无线物联网发展的核心。问题的解决也不能完全依靠通信技术的发展，电池技术、材料技术等基础学科的发展也不可忽略。

Apple Watch的电池问题就是3L问题中“长时间”问题的最好例子。Apple Watch所代表的个人娱乐物联网领域的3L问题暂时没有解决方案。目前Apple Watch 2016年9月发布的最新产品采用最领先的电池解决方案依旧保持了同上代产品相同的18小时续航时间，而这已经代表了业内最优秀的物联网个人娱乐终端的电源管理水平。

Apple Watch虽然销售火爆，然而尚未达到物联网终端的最佳水平，而其他物联网产品的发展潜力更加可观。

另外，物联网作为一个通信系统，其发展必然是“云管端”三方面的共同前进。早期的物联网发展对于“端”方面进行了过多的强调，而对“云”和“管”方面重视不足。3L问题实际上是对“端”问题的总结，这种发展模式导致很多产品为了物联网而物联网，并没有抓住市场的痛点而存在。我们认为，物联网中，“云”代表了网络的大脑，负责网络的运行；管是网络的神经，对物联网起到推进作用。三者互动式地发展才会推动整个网络的健康成长。

政策、经济、文化、技术全面准备，迎来物联网发展春天

2014、2015年的Gartner技术成熟曲线中，物联网技术都实现了登顶，而2016年曲线中又出现了物联网平台技术。

与此同时，美国运营商Verizon也指出近两年物联网连接数大幅增长。

但实际上，物联网并非一个具体技术，物联网更像是是未来的发展目标，而为了达到这个目标，需要有大量政治、经济、文化、技术的铺垫，而就在此时物联网的发展似乎进入了最好的时代。

政策环境稳定，各国鼓励创新

全球政策环境相对稳定，区域性矛盾激化趋势仍不明显。创新成为各个国家提升国家实力的重要武器。物联网作为面向未来的产业布局，受到了各个国家的关注。

特别是我国政府近年对创新创业大力支持，除了发布政策，还成立了产业基金，支持了500多个研发项目，其中2011年至2013年分别支持110、149及122项，一般单个项目获得支持资金在300万至500万元。

"十三五"期间，我国工信部为继续加快推进物联网发展，提出了保障措施。

1. 加强统筹协调。充分发挥物联网发展部级联席会议制度的作用，技术研发、标准制定、产业发展、应用推广、安全保障的统筹协调。充分发挥物联网发展专家咨询委员会的智库作用，加强对重大政策和重大问题研究。 

2. 加强财税和投融资政策扶持。加大中央财政支持力度，统筹国家重点研发计划、科技重大专项等。支持物联网企业按高新技术企业认定的相关规定享受所得税优惠政策。鼓励金融资本、风险投资及民间资本加大投入和融资担保支持力度。 
　　3. 健全完善政策法规。开展数据安全和个人信息保护的政策法规研究。合理规划和分配频率、标识、码号等资源，促进物联网基础设施建设。加强物联网知识产权评议、保护和使用。 
　　4. 加强国际合作。支持国内企业和国际优势企业加强物联网关键技术和产品的研发合作，联合建立国际产业技术联盟。 
　　5. 加大人才队伍建设力度。健全多层次多类型的物联网人才培养和服务体系。 

全球经济走势低迷，期待效率提升

另外，后金融危机时代，全球经济体普遍低迷，中美两国经济增速也在放缓。全球资产价格都在普遍上涨。在享受了互联网实现的社会资源配置效率提升，物联网成为提升生产力的下一个重要法宝。特别是我国劳动生产率水平同世界平均水平仍有不小差距。根据国际劳工组织的按照2005年不变价数据统计，2015年美国劳动生产率达98990.24美元，中国为7318.42美元，仅为美国的7.4%。虽然被分为中等偏高收入国家，但数据远低于同档的巴西、墨西哥和马来西亚等国，甚至低于中等偏低收入的北非国家摩洛哥。中国劳动生产率的增长曾在2007年达到高峰，但是受经济大环境的影响，2008年后增速明显减缓。通过物联网实现资源的优化配置将帮助我国进一步提升劳动生产率。

文化多年普及，企业、消费者认可物联网

Apple Watch、小米手环等产品培养了人们对于物联网的认知和接受程度，这方便了未来物联网终端的普及。企业基于对互联网的认识，对于物联网的拥抱程度也相应提升。2012年，BI调研市场中企业对于物联网的态度时，已经有25%的被访者极力看好物联网的发展。而从物联网行业的巨头角度看，软、硬件厂商、内容商都已参与其中。

而市场研究机构IDC最新发布的“物联网年度报告”称，物联网市场日趋成熟，覆盖范畴已超越其最初所关注领域，开始逐步向其他领域延伸。而且越来越多的企业表示，未来将把物联网战略引入到业务当中，作为有效竞争手段之一。

技术持续升级，成就物联网发展良机

物联网作为一个网络，也有自己的层次结构。欧洲电信标准组织 (European Telecommunications Standards Institute，ESTI) 整理了物联网的三层结构获得了普遍认同。根据此结构，物联网自下而上包含感知层、网络层和应用层三层。

感知层为物联网发展的基础，是物联网终端的形式，包含声音、温度、湿度、亮度、速度等各种传感设备，和终端通信模块；网络层负责信息向上传输，基于各种有线与无线网络技术实现信息传输；应用层包含各类数据分析工具和丰富的应用。三个层次近两年都有突飞猛进的发展。

感知层技术升级

感知层终端虽然多种多样，但其底层技术十分集中。从一个Apple Watch中可以大概了解终端的构成和相关技术。

传感器微机电（MEMS）技术

MEMS（Micro ElectroMechanical Systems）器件主要应用于传感器之中，本身具有体积小、重量轻、功耗低、可靠性高、灵敏度高、易于集成等优点，器件尺寸从1毫米到1微米不等。MEMS器件的相比传统器件，批量制造下成本优势十分明显。

近年，MEMS技术因iPhone等智能手机的兴起迎来了发展的黄金时期，同时其在汽车领域的应用也更加普遍，MEMS芯片出货量大大提升，MEMS种类也有了扩展，从MEMS麦克风到MEMS惯性传感器，再到MEMS压力传感器等产品愈加成熟。

同时受益于微加工技术的持续升级，传感器的采购成本不断下降，种类不断提升，因此相关数据的获取变得更加经济和方便。

未来，MEMS除了应用于手机、汽车领域，更将应用于无人机、医疗电子等高端领域。

新类别传感技术

新类别传感技术近期也有持续突破。如iPhone 6等一批手机中新采用的指纹识别传感器，微软手环中使用的皮电传感器、紫外线照射传感器，Apple Watch等手表中采用的心律传感器，iPhone 6起使用的气压传感器，IPhone 7中采用的景深摄像头等产品都一一商用。LG旗下的材料及组件公司LG Innotek，近日研发出了一种新型的材料——柔性纺织压力传感器。据悉，该传感器可以广泛应用于多个行业，如医疗、运动、汽车等行业，具有更灵活的使用形态。这些新类别的传感器也提升了物联网设备的感知能力。

另外传感器低功耗和集成化技术近年也有一定突破。

eSIM技术

eSIM即虚拟SIM卡。eSIM不再作为单独硬件配合终端使用，而是作为终端的一部分出现。eSIM允许用户更加灵活地选择运营商套餐，或者在无需解锁设备、购买新设备的前提下随时更换运营商，实现全国甚至全球运营商套餐的自由切换。

今年年初，GSMA宣布了eSIM远程配置的标准，这一标准可用于消费电子设备，例如智能手表、健身设备和平板电脑。

目前全球都已开始进行eSIM的布局，其中苹果公司走在前列，公司在2011年布局eSIM，到今年范围内已经有140多家运营商成为苹果的合作伙伴，我们熟知的美国AT&T、Sprint、T-Mobile、英国的EE，以及日本的KDDI等均支持Apple SIM。

 然而，由于和运营商的利益存在冲突，eSIM在手机终端的推广并不顺利。在这一方面，虚拟运营商还有可能走在传统运营商前面。然而eSIM适合移动物联网终端的实际应用。eSIM 卡比传统 SIM 卡小90%，芯片能量利用率更高。再有eSIM卡固定在终端内部，适合于恶劣环境下工作的物联网终端，而传统SIM卡插槽容易进入灰尘，剧烈震动下容易接触不良。

电池技术

电池性能每年5%~10%的提升，太阳能技术等对无线终端的供电提供了部分解决方案，侧面推动了物联网的发展。

传输层技术升级

物联网本身对传输层的没有确定性的要求，广义的物联网连接方式可以是蓝牙、WIFI、有线网，也可以是蜂窝网络。而基于蜂窝网络的物联网设备早期的联网方式为2G、3G联网，在LTE出现后出现了Cat-1、Cat-0等终端定义方式和对应的联网方式。

LPWAN技术

今天，物联网的3L问题在低功耗广域网（LPWAN，Low Power Wide Area Network）场景中有了部分解决方案。LPWAN主要用于无线物联网终端的数据传输中，应用背景十分广泛。

3GPP于2016年年中通过的新技术协议NB-IoT（Narrow Band IoT，窄带物联网）、EC-GSM和Cat-M（eMTC）一定程度上解决了部分场景中物联网3L问题，结合之前提出的Cat-1、Cat-0形成了5大物联网通信基础协议。9月份NB-IoT的部分标准也已制定。NB-IoT的制定有我国厂商的深度参与，所以受到了广泛关注。

NB-IoT相比传统的人与人之间的通信协议，有四大优势：

低功耗：NB-IoT终端模块的待机时间可长达10年；

低成本：模块预期价格不超过5美元；

高覆盖：室内覆盖能力强，高出现有的网络增益20dB，相当于提升了100倍覆盖区域能力；

强连接：NB-IoT一个扇区能够支持10万个连接，支持低延时敏感度、超低的设备成本、低设备功耗和优化的网络架构。

而LPWAN的标准绝不仅仅以上几种，LoRa、SigFox、Ingenu 、NWave等一系列技术都是针对此场景提出的解决方案，而最终的竞争格局也可能并非一家独大。在接受Mobile World Live现场采访的时候，Ingenu CEO John Horn豪言：在快速发展的各类低功耗广域网络技术战争中，我们将会看到两大主要赢家，即Ingenu独有的RPMA技术和众多蜂窝网络运营商所支持的NB-IoT。2009年，法国初创公司SigFox携UNB调制方案惊艳亮相。如今，该公司已然成为一家在LPWAN领域里最具知名度的供应商。同时，SigFox也极力宣传这个具备巨大潜力的LPWAN市场。2013年8月，Semtech公司向业界发布了一种新型的基于1GHz以下的超长距低功耗数据传输技术（Long Range，简称LoRa）的芯片。其接受灵敏度达到了惊人的-148dbm，与业界其他先进水平的sub-GHz芯片相比，最高的接收灵敏度改善了20dB以上，这确保了网络连接可靠性。

  

车联网技术

另外，车联网作为物联网的一个特例，今年也有了推进，车联网通信LTE-V协议V2V部分已经冻结。2015年2月，3GPP LTE-V的标准化研究工作正式启动。LTE V2V（车与车，Vehicle to Vehicle）核心部分将于2016年9月完结，LTE V2X（包括车与路侧设施（V2I，Vehicle to Infrastructure）、车与人（V2P，Vehicle to People）、车与网络（V2N，Vehicle to Network）三种）核心部分将在2017年3月完结。

  

传统传输技术升级

近年来传输速率不断提升的传统传输技术也侧面加速了物联网的落地。很多物联网终端可以通过这些传统方式的升级获得更快的连接。

USB——前 Google 两位工程师最近向万维网联盟（W3C）提交了草案，让USB设备，如键盘、物联网设备等可以直接接入网络。接口被命名为Web USB API。通过这个方法，硬件设备可以直接利用Web端来控制。而近年兴起的USB Type-C端口也提升了数据的传输效率。

蓝牙——蓝牙4.2于2014年年末落地，为用户提供了更快速更高效的蓝牙传输接口。而蓝牙设备广泛用于智能穿戴等领域物联网终端中。

WIFI——2016年年初IEEE推出了新的WIFI标准802.11ah，命名为HaLow。新标准采用更低的通信频段（1GHz以下），低于现在使用的2.4GHz和5GHz频段，可实现低功耗、长距离的无线数据传输，从物理上解决信号穿墙等问题，覆盖范围可以达到1公里，甚至可以进行LPWAN的组网。

应用层技术

CPU、GPU技术

当价格不变时，集成电路上可容纳的晶体管数目，约每隔18个月便会增加一倍，性能也将提升一倍。换言之，每一美元所能买到的电脑性能，将每隔18个月翻两倍以上。

——戈登·摩尔

CPU性能自上世纪60年代起一直按照摩尔定律的发展速率提升。今年《自然》杂志撰文称，由于成本限制，全球半导体行业不再基于每两年实现性能翻倍的概念来制定硅芯片研发计划。另一方面，GPU等计算技术的突破持续提升着分布计算的能力，而GPU和CPU是深度学习最重要的计算芯片。

另外，高端芯片性能不断提升的同时，低端CPU及类CPU芯片价格也不断降低，这也侧面促进了物联网终端的发展。一个典型的技术趋势是物联网终端CPU类型不限于ARM、MIPS或X86结构，对低功耗的需求甚至超过对功能的需求。英特尔继2014年发布爱迪生（Edison）适应可穿戴及物联网设备的微型系统级芯片之后，2015年继续发布居里（Curie）芯片，为开发者提供底层芯片及开发工具，一大特点就是低功耗。

人工智能、大数据技术

Alpha Go击败著名棋手李世石的事件仍历历在目。近年来依靠大量数据进行机器学习甚至深度学习的技术有了飞速发展。卷积神经网络分类器等工具从理论和GPU实现方面都有从量变到质变的突破。甚至出现了专门为深度学习研发的专用集成电路（ASIC）。而最著名的ASIC是Google的人工智能芯片TPU。

之前物联网缓慢的原因在于推进力不足，物联网的目的不明确。物联网的意义一方面在于方便终端的连接，但是除了智能手表等设备，普遍痛点不足。也正是由于这个原因，Google的物联网部门Nest发展持续低于预期。然而人工智能的发展赋予了物联网另一个更大的意义，即通过传感器上传的数据优化物联网终端的性能，提升使用者的体验和工作效率。

最典型的应用是亚马逊的Echo智能音箱。亚马逊智能音箱Echo已经成为了智能家居的发展趋势之一，用户可以通过语音控制音响，实现对其他家庭智能硬件的控制、获取信息、设定闹钟、叫车、购物等。2015年6月，亚马逊推出了语音服务“Alexa”开发包，正式开放Echo。2015年Echo整合的第三方服务只有14项，今年已经上升至1000余项。这种语音交互的方式赢得了越来越多消费者的青睐，谷歌、微软、苹果等科技巨头也纷纷在这方面加大投入。近日，苹果被爆出将效仿亚马逊推出类似音箱。

同时，基于人工智能技术，各类基于物联网大数据的平台也迅速建立。IBM等IT巨头将物联网大数据平台作为构建生态的重点，我国三大运营商、AT&T等主要电信运营企业着力打造M2M网络和平台，亚马逊、BAT等互联网企业则依托其平台优势和数据处理能力，将服务拓展到物联网。

操作系统方面，谷歌推出基于Android内核的物联网底层操作系统Brillo，同时发布了一个跨平台、支持开发者API的通信协议Weave，能够让不同的智能家居设备、手机和云端设备实现数据交换；微软推出物联网版操作系统（Win10IoTCore）和物联网套件，以协助企业简化IoT在云端的应用部署及管理；我国华为公司发布轻量级物联网操作系统LiteOS，百度推出物联网操作系统、车联网平台和可穿戴智能手表系统DuWear。

我国物联网行业的发展迅速、市场进入爆发前夜

我国物联网受益于以上政策、经济、文化和技术的推动，目前已经进入了爆发前期。按照应用层、网络层和感知层的观点可以拆分我国物联网的发展进程。

应用层——物联网可以提升垂直领域产业生产效率，而我国是世界上产业链最完备的国家，物联网的应用需求早已不成问题；而数据处理公司、云计算公司也呈现出从中兴华为等大平台到创业公司的多层次生态。

网络层——目前从运营商网络NB-IoT到LoRa等自组网络都已出现了平台式的建设成果。

感知层——我国CPU设计生产能力相距发达国家有较大提升空间，而大量的物联网终端对CPU的要求较低，对我国存在利好。而传感器方面，我国在高精度、高可靠性的传感器研发生产领域存在短板。

我国在“云管端”的全面发展造就了物联网快速发展的新时代。

电信运营商搭建专网、平台，推动广域物联网发展

中国移动

中国移动积极开展物联网核心技术研发、产业合作和应用创新。率先建立物联网基地，并打造为子公司。建立物联网专网和开放平台OneNet。

OneNet作为连接和数据的中心，面向物联网产业上下游企业提供标准化接入和定制化开发，具备专网专号、海量连接、在线监控、数据存储、消息分发、能力输出、事件告警和数据分析八大功能。已与业界众多厂商建立合作关系，包括奇虎360、华为、浪潮、IBM、Intel、Sierra、中外运、积成电子、三川水表等。

中国移动推出物联网专网，并建立物联网专网业务管理平台，涉及企业包括交通，电力，环境监控，工业监控，无线金融，穿戴式设备，车联网和家居领域公司。2013年推出专号业务，采用以10648开头的13位物联网专用号段，支持短信和GPRS功能，容量1亿；采用以14765开头的11位物联网专用号段，支持语音、短信和GPRS功能，容量达100万。

中国移动凭借在2.5G市场的优势，在物联网移动终端方面占有绝对优势。目前，中国移动物联网连接规模已突破6000万，力争在2016年发展1亿物联网连接；同时加快推进NB-IoT产业成熟，希望打造一张低成本、低功耗、广覆盖、高可靠的公共物联网，力争2017年实现商用。

中国电信

中国电信发力物联网时间较晚，2009年成立物联网实验室，后全力进行物联网布局。其专网2015年上线，基于FDD 4G和2G/3G专用网络，通过集中化通信资源、智能化通信管控以及集约化IT系统，构建工业级物联网。专网码段为10649和149，采用mHSS、mCG、mPGW、mPCRF/SPR专用网元，实现统一受理、统一开通、统一计费和统一出账。

中国电信目标年内新增连接数1000万，打造物联网通道产品，同时重点关注交通领域车联网应用，兼顾公共设施、安防监控、智能制造、医疗健康、智能家居领域物联网市场。2016年内，实现专网扩容，提升规模。

2017年，公司将在800MHz上采用独立工作模式部署NB-IoT，对有业务需求的地区，NB-IoT与800MHz LTE 1:1连片组网，提升深度覆盖、降低干扰风险。在“2016年天翼智能终端交易博览会”上，中国电信联合高通、华为、中兴、英特尔、爱立信等12家单位，共同发起成立“天翼物联产业联盟”，并明确2017年上半年实现800MHz NB-IoT全网覆盖。

 

中国联通

中国联通采取双平台模式，在自建平台的同时通过与Jasper合作，建立基于云的Control Center；并根据平台网上用户数量、ARPU 和约定分成比例，实现公司服务分成盈利，2016年6月分成比例在12%。Jasper于2004年成立，总部位于美国加利福尼亚州圣克拉拉，是全球领先的物联网平台提供方，目前已经有超过30家运营商合作伙伴，覆盖了超过100个国家和地区。基于全球的运营商合作，Jasper可以提供非漫游的本地连接服务。无需更换SIM卡，直接通过远程OTA的方式即可注册、使用当地与Jasper有合作的运营商网络。中国联通预期2016 年底平台用户数将达到1500万。

未来，公司将聚焦汽车、智能穿戴、环保监测和制造业等重点市场，建设M2M平台，形成了一点接入、全球部署的核心竞争力，为客户提供包括M2M平台、应用、终端等在内的端到端整体解决方案。

中国联通NB-IoT的部署同样进展迅速。中国联通2016年计划在超过5个城市启动基于900MHz、1800MHz的NB-IoT外场规模组网试验及业务示范。2016年第四季度，中国联通将建设6个外场试点，进行大规模试验验证，并计划在2017年实现规模商用。

中兴通讯普及LoRa，建立“中国LoRa应用联盟”

除了广域物联网，以LoRa为代表的基于未授权频谱建网的物联网方案也在国内有一定的影响力。2016年1月，在中兴通讯发起和主导下，中国LoRa应用联盟(简称“CLAA”)正式成立。中兴通讯牵头制定了CLAA规范，CLAA联盟将为成员企业提供技术规范TES、运营与管理规范OMS、测试规范TTS等。目前，CLAA联盟正式成员已近100家，包括：中电港、牧信、锐谷智联、汉光电子、唯传科技、欧朗集团、中星测控、东方测控、北京信长城技术研究院等单位，覆盖从芯片、模组、传感终端、承载网络到垂直应用等整个LoRa产业链，而中兴通讯也与今年6月，正式成为全球LoRa Alliance董事会成员。

我国从事LoRa模块和方案开发的厂商并不少，包括AUGTEK、洲斯物联、思创汇连、普天通达、八月科技、NPLink、门思科技、利尔达、通感微电子、上海雍敏、武汉拓宝、博大光通、唯传科技、三凡信息等等众多公司。

设备接入、数据解析和应用服务公司众多

除了物联网的网络建设，感知层的设备接入和应用层的数据解析、应用服务在我国的发展也十分迅速，其中中兴、华为等主设备厂商仍然具有较大影响力。据福布斯网站报道，“英国知识产权办公室”对于从2003年到2013年之间全世界的物联网专利技术进行了分析，其中中国中兴通讯公司的专利数量位居全球科技公司第一名，华为科技公司名列第十名。

在数据解析领域中也不乏创业公司。我国物联网白皮书曾预测，目前，物联网产业生态正快速成长，物联网企业数量近年来成倍增长，国际机构预计到2017年，超过一半的物联网企业是新成立的企业。

另外，由于物联网数据处理基于大量数据，所以很多云主业公司也可以发挥其优势，进入该领域。而物联网的数据处理某种角度也可以看做一种云服务。

投资机会：横向关注行业应用、纵向瞄准重要技术，长期看好5G

物联网行业投资，关注车联网、智慧城市等行业

物联网的应用多种多样，西班牙传感器科技公司给出了前60项物联网最广泛的应用。

麦肯锡公司对2025年全球IoT市场进行了预期，其中工业物联网、智能交通、智能医疗排名靠前。IoT的市场并非设备市场，更多地倾向于运营市场，能够长期、高耗流使用无线网络的物联网应用场景将会成为最受益的物联网行业应用。而低耗流应用则主要投资机会在其硬件升级。

车联网——高耗流应用，协议冻结带来投资机会

车联网作为物联网的一个应用方向，受到了平台厂商、汽车制造商等各个方面的重视。不但运营商建立起车联网平台，汽车制造商、车机厂商，甚至互联网公司都在投入研发车联网应用。

究其原因，是车联网满足终端的移动性和高耗流性。车联网一定会采用蜂窝网进行数据传输，而且随着车联网向自动驾驶升级，车联网的数据量将有较大规模提升，车联网产生的移动流量成了一块巨大蛋糕。同时车联网用户相对优质。

总体来讲，车联网是目前物联网领域最确定，规模最大的细分领域。车联网的应用中，最受益的将是SIM卡运营商和平台商。此外，车联网终端对数据传输、计算等要求较高，价格相对较高。终端升级存在着巨大的市场空间。3GPP近期公布了LTE-V的V2V部分核心协议，车联网或迎来投资窗口。

智慧城市——NB-IoT舞台，关注升级投资

在智慧城市领域，NB-IoT应用潜力巨大，可用于智能读表、智能设施、智能停车等领域。三大运营商都进行了网络的布局，NB-IoT在2017年的大规模商用值得期待。NB-IoT的投资逻辑在于其使用场景中由于能耗限制传感器的价格一般不高，而将普通传感器升级为带有NB-IoT联网功能的传感器将会带来较大弹性。而运营方面，NB-IoT终端由于流量消耗极少，所以对平台厂商影响重点在于用户规模的提高。另外NB-IoT对应的智能读表应满足电源难以连接等特点，更适合于公共排水系统、地下水系统等环境中装配，否则不但提升了终端价格，也耗费了号码资源，意义不够明显。

智能家居——大概率通过WIFI等方式联网，关注消费痛点和内容

智能家居应用类型较为丰富，但是相比前两者移动需求较低，所以更有可能通过WIFI或者有线方式接入互联网。所以智能家居的投资逻辑在于新型终端的购买和内容服务。目前智能家居终端仍处在痛点刺激阶段。以亚马逊Echo为代表的智能音箱、小米按键为代表的智能按钮、和乐视电视为代表的智能电视等成为市场新增量。由于终端价格迥异，投资关注点也有所不同，可以关注消费痛点和后续内容经营。

智能工业——痛点明显，“互联网+”推动升级

相比其他应用，物联网在智能工业中的应用需求更加迫切。测算表明，假设工业物联网发展情况和互联网大潮类似，截至2030年工业互联网革命将为全球GDP带来15万亿美元，相当于在计算全球经济总量时把美国经济多加一次。智能工业的投资类似于智能家居，更多场景中移动效应不明显，关注传感器等布放引起的投资机会和行业因为物联网升级带来的产业机会。

当然存在高铁、无人机等部分行业基于蜂窝网络进行物联网的布局，在这类场景中，也需要关注运营商和平台商的受益。

智能穿戴——多种联网方式并存，关注消费痛点和内容

智能穿戴市场目前已经逐渐成熟，终端联网方式包括WIFI、蓝牙、移动网络等形式，终端形式以手表、手环、耳机等为主。投资仍需关注消费痛点和硬件可提供的内容服务，特别是该领域和健康的紧密结合。

物联网产业链投资，关注传感器、CPU等领域

从组成物联网的三个层次分析投资机会，可以发现物联网时代终端数量的飞速提升将会提高传感器和CPU的市场规模。

传感器——我国在传感器领域，特别是MEMS领域的全球竞争力仍然有提升空间。BCC Research预计到2019年全球传感器市场将超过1500亿美元。其中，MEMS市场将达到140亿美元的规模，中国将占据这个市场的半壁江山。市场咨询机构Yole的数据显示，MEMS领域世界前30强企业占据了行业80%的经济利润，而中国本土公司只有歌尔股份、瑞声科技、无锡美新等四家公司跻身前30强。

CPU——我国CPU的生产一直被诟病为“缺芯少魂”，而物联网时代，由于低端CPU的需求或有提升，我国在此方面的市场规模或有提升。而且，随着大基金的成立，我国CPU行业很可能涌现出全球领先的竞争者。

数据经营——随着物联网数据的积累，数据资源将会变得更加宝贵，数据运营公司或将迎来发展机会。同时也要关注数据经营、数据处理同云的结合。

数据安全——IDC称未来物联网面临的挑战包括：安全(26%)、隐私(21%)、前期成本(22%)，持续成本(19%)、IT基础设施(16%)和物联网技术(14%)。随着传感器的增加，数据安全、个人隐私保护产业将会受到更多关注。同时为了保证数据的重用性和共享性，数据清洁与共享也是重要问题。

物联网是5G相比4G的重要增量，未来物联网是多层次、多形式的网络

2016年NB-IoT协议的冻结让市场对物联网有了关注，然而此事件也可能将人们对物联网的认识局限化。未来的物联网不仅仅是NB-IoT应用的窄带物联网，物联网将是一个全球性的、多样性的新网络，是现有互联网的延伸。

物联网是5G相比4G时代最重要的增量。5G面向的三大场景中，两个场景涉及了物联网应用，所以随着5G时代的到来，物联网的应用将会更加普遍。甚至会出现无线VR、AR头盔、眼镜等新兴终端。 

未来，终端形式将会更加多样，eSIM将会出现在更多终端中。而物联网的连接也会不拘一格，USB、蓝牙、WIFI、Zigbee、802.11ah等将负责短距离固定终端组网；NFC、电子标签等将作为小数据存储端用于无源组网；NB-IoT、eMTC、5G、LoRa等将作为远距离组网的标准面向不同的终端，而LTE-V将面向移动组网。

投资标的

投机之神——杰西·利弗莫尔。

投机之神只有一个，杰西·利弗莫尔。

杰西·利弗莫尔的传奇一生四起四落，赢得许多的掌声，也留下深深的遗憾。美国总统威尔逊曾亲自召见他，华尔街之王摩根先生也找人跟他协商。1929年，他做空股市赚走一亿美元，成为股票历史上疯狂的大空头。他的操作经验至今仍是股市的教科书，被彼得·林奇、巴菲特、索罗斯、格雷厄姆等推崇。

1877年，杰西·利弗莫尔出生于美国马萨诸塞州的贫瘠农场。14岁时，因为长于数学、擅长心算，他在波士顿一家对赌行找到了工作，负责把纸带报价机的最新价格抄写到报价板上。


由于出色的数学天分和兴趣使然，利弗莫尔在行情纸带的数字之间发现了某种规律，开始记录交易日记。通过研读背诵记下的几千笔交易变动，他意识到股价的涨跌不是随机的，决定用很小的金额参与一次投机，与朋友一起凑了5美元进场，买了生平第一支股票，赚了3.12美元。之后几个月，靠“阅读行情纸带”的技巧，他在15岁时积攒了人生第一笔1000美元。

20岁时他通过在对赌行交易，积攒到了1万美元，这是他人生的“第一起”。

21岁时，由于经验不足、交易过频等原因，他的财产减少到了2500美元。并且因为他的交易行为损害了对赌行的利益，对赌行们都不愿意接受他的交易，于是他带着2500美元首次转站纽约，通过合法的股票经纪商在纽约股票交易所（NYSE）交易。

22岁时，他在纽约股票交易所的交易不成功，损失了全部的资金，这是他交易生涯的“第一落”。他总结原因在于交易所内的交易指令执行滞后于他在对赌行习惯的交易方式。于是，他向经纪行老板借了500美元，前往圣路易斯对赌行交易，带着赢回来的2500美元返回纽约，偿还500美元债务，这是他第一次卷土重来。当时的他对投机基本原则一无所知，没有发现自己交易方法中的真正漏洞。

23岁时，在1901年5月9日当天的开始，利弗莫尔的财富达到了5万美元，这是他“第二起”的顶点。然而，经过短短的一天，收市的时候他已经破产，一天之内，他又重返“第二落”。这一次，他意识到了自己阅读报价机行情要远远落后于实际市场的价格，导致他第二次的破产。

于是，他再一次重返对赌行，为回到纽约交易所筹措资金，经过一年交易在24岁时带着“相当厚的一卷钞票”第三次重返纽约。

1906春天，在旧金山大地震之前他产生了某种预感，并据此做空股票，获利25万美元；又在同年夏天，由于听信了他人的交易建议，损失4万美元。

1907年10月24日，利弗莫尔在市场暴跌期间做空，挣得了他的第一笔1百万美元，这是他人生中的“第三起”；又在1908年5月，因为盲从商品专家珀西·托马斯，几次违背自己的交易规则，以破产告终。这一年他31岁，是他“第三落”，这一次难捱的日子相当长。

之后数年因为市场行情平淡，无钱可赚，利弗莫尔的债务却日积月累，远超过1百万美元，在36岁时宣布破产。

第四次他卷土重来，在39岁时，他交易日臻化境，总共获利300万美元，偿还了之前破产欠下的债务。

利弗莫尔因为交易的巨大成功，加上天性沉默、独来独往，在人群中引起了很大的误解。为了还自己一个清白，45岁时他接受作者埃德温·勒菲弗——一位有过经纪商经历的资深财经记者的多次采访，介绍自己的成长经历和交易曲折，这些当时刊载在报纸上的文章后来汇编成《股票大作手回忆录》一书。

52岁时，他的交易生涯达到巅峰，也是他“第四起”的顶峰。在1929年股票大崩溃行情中做空，获利1亿美元。

56岁时，他第四次损失全部交易资金而破产，具体过程不详，这是他的“第四落”。但这一次，他最终没能卷土重来。不过，当时他的家庭年金收入足以度日，并没有陷入贫困。

1940年，利弗莫尔撰写了《股票大作手操盘术》，意在为学习股票交易的人提供指导。

利弗莫尔投资原则及理念，句句经典,值得反复琢磨领悟消化。

1，投资成功的核心是重在趋势，而不是预测顶和底。对于个人投资者而言，只有坐上趋势的快车，才能在熊市中保命，在牛市中赚钱。如此，年复一年，终己一生，便能取得大成。

2，并非每个人都适合操作股票。头脑愚钝的人，懒得花心思的人，无法掌控情绪的人，想一夜暴富的人不适合从事这一行，冷静的头脑是操作成功的关键素质，唯有如此才能不被希望和恐惧牵着鼻子走。

3，要想在市场博弈中取得成功以下三样特质不可或缺：(1)控制情绪。(2)拥有经济学基本知识(3)，保持耐心，这一点至关重要。优秀的投资者应该具备以下四种关键技能和特质：（1）观察：只看事实；（2）记忆：记住关键事件，以免重蹈覆辙；(3)数学：了解数字和基本面。（4）经验：从自己和他人的错误中学习

4，频繁交易是失败者的玩法，不会取得太大的成绩。获利的时机很多，但有时应该观望。当市场缺乏大好机会，休息和度假是明智的选择。因为在纷纭的市场中，有时当个旁观者，比日复一日不断观察小波动更能看清大变化。

5，市场总是做它想做的事情，不做投资者期望它做的事情。所以在多头市场做多，在空头市场做空。如果市场横向整理，就退居场外，直到“信号”证实趋势往某个方向走为止。 发现趋势的变化是很难的一件事情，因为它和大多数投资者目前的想法，做法恰好背道而驰。

6，一旦势头不对，尽快认赔出场，最多损失十分之一。

7，不要轻易听信别人的小道消息和内幕消息。做好自己的 功课，只看事实，了解基本面。

8，在证券和商品市场中，从来没有什么全新的东西出现，万变不离其宗。在有的市场条件下我们应该投机，在有的 市场条件下我们不应该投机。

9，心怀希望和恐惧担忧是人类的显著特点。然而，一旦你将希望和恐惧这两种情绪带进投机事业，就会面临一个极其可怕的危险，因为你往往被这两种情绪搞糊涂了，点到了他们的位置，本该恐惧的时候却满怀希望，本该满怀希望的时候却惊恐不安。

10，小心谨慎的守护自己的资本。绝不允许亏损大到足以威胁未来的操作。留得青山在，不怕没柴烧。

11，到手的才是利润。绝大多数投机者很少见到钱，对他们来说，这些钱从来不是真实的，不是看得见摸得着的。

12，把投机/投资看作一项商业事业，并按照商业原则来经营这项事业。每当一个成功的交易平仓了结的时候，总取出一半的利润，储蓄起来。投机者唯一能从市场上赚到的钱是了解一笔成功的交易之后从账户里取出来的钱。资本金翻番之后，马上拿出一半利润作为储备。这要养成一个终身的习惯始终贯彻，这样做的不仅有操作上的价值也有心理上的价值：会让你避免利润流失在某些地方会帮助你走的平稳一些，还会让你有一些占有感和满足感，让你变得足够理智。

13，过度交易一旦形成习惯就很难罢手，会让你丧失自制力和平衡感。

14，无论什么时候，只要耐心等待市场到达“关键点”后再交易，我就总能从中获利。

15，根据多年的经验，如果不能在行情开始后马上入市，就很难从这轮行情中赚大钱。这一点我有深刻的教训和体验。

16，良机每年只有寥寥数次，在良机之外的空当里，你应该做一个“淡定的观察者”，等待市场酝酿下一场大动作。

17，市场一旦向我发出危险信号，我从来不对着干，总是迅速离开。几天以后如果没问题，才再度入市，这样可以少很多焦虑，省很多钱。聪明的投资者应该对危险信号保持警惕。

18.如果你对某只或者某些股票形成了明确的看法，千万不要迫不及待地进场。要从市场出发，耐心观察行情变化，伺机而动，一定要找到基本的判断依据。比如某只股票在22-28的区间里维持了相当长的时间，你认定它应当上涨到50美元。且慢！耐心！一定要等到这支股票活跃起来，等它创造新高，比如上涨到30美元再迅速买进。但是如果你过早行动比如在25美元的时候买进，你左等右等，被折磨的疲惫不堪，或许在行情发动之前就已经抛掉了原来的头寸。

19.为了持续的成功，投资者或者投机者必须要掌握一定的判断准则。

20，绝对不能把投机和投资混为一谈。投资者之所以常常蒙受损失，往往是因为他们以投机的心态来买股票，因此付出了代价。

21，不要卖出看起来价格过高的股票。如果觉得价格高的离谱，这个时候我们应该仔细分析，看看它是否能在盈利状况良好，企业管理层优秀的条件下，继续上涨。

22，绝对不要买进从最高点大幅下滑的股票。忘掉它过去的高价位。

23，看到某只股票正处于上升态势，先耐心等待股价出现正常的向下回撤，一旦价格创新高就马上买进。卖空的时候，采用同样的方式。

24，如果第一笔交易已经亏损，不要继续跟进。绝对不要想着摊低成本在低位再次买进。

25.当一支股票的趋势明确后，它将自动运行，沿着贯穿整个趋势过程的特定路线变化下去。

你会注意到：a.开始头几天伴随价格的逐渐上涨，形成了非常巨大量的成交量。b.随后出现“正常的回撤”。这个过程中，成交量远远小于前几天的上上升期。永远不要担心这种正常的动作，一定要十分害怕不正常的动作。c.一两天之后，行动重新开始，成交量随之增加。如果是“真动作”，短时间内市场就会收复丢失的地盘，并在新高区域内运行。d.或早或迟，它会到达某一点，形成另一轮正常的向下回撤了。当这个正常回撤发生时，它应当和第一次正常回撤落在同一组直线上。e.再度恢复上涨时，你会注意到此时的成交量并不像这场运动开头时那样庞大。说明这只股票变得紧俏起来了，较难买到了。如果情况是这样的话，那么这场运动的下一步动作将比之前快得多。轻易大幅上涨后才会发生自然的回撤，当然这个过程中回撤将更严厉即使如此也属于正常的回撤。f.此时你已经取得了漂亮的账面收益，你必须保持耐心，警惕危险信号的到来。g.这只股票再次开始上升，第一天大幅上涨，后一天上涨的更多，交易极度活跃。但是就在交易日的最后一个小时，突然出现了一轮不正常的下探行情，长上影线，下跌幅度很大。第二天市场再度顺势下滑，然后重新开始上升，行情十分坚挺，但是再后一天，由于某种原因，市场却没有保持上升势头。这是一个迫在眉睫的危险信号。这是市场在向你点亮警示灯。绝对不能忽视这样的危险信号。这时候就要果断离场，将账面收益转化为利润。

26.我把投机当作我的事业。市场千头万绪，如同一团乱麻，如果让自己深陷其中，就会一败涂地。因此要忽略次要的市场变化。冷静旁观，用心思考。

27，真正的行情不会在一天之内就结束，总会需要一段时间才能走完。

28，每当投机者在短期内顺风顺水时，市场总会施放一些诱惑信号，使他变得麻痹大意，或者内心过度膨胀。在这种情况下，要靠健全的常识和清醒的头脑才能保住已有的成果。

如果你能毫不动摇的遵循可靠的准则行事，那么得而复失的悲剧就不再是命中注定得了。

29，关键点一旦出现，就标志着行情已经启动，我就果断行动。如果不能在行情开始后马上入市，就很难从这轮行情中赚大钱。之后，你只要静观其变，任由市场行情随意变化，因为你内心非常清楚，市场会在合适的时候发出危险信号，让你出手获利。切记，无论何时，只要保持耐心和勇气等待真正的信号出现，按部就班就能赚钱。

30，如果这只股票在越过关键点之后没有按照应有的模式变动，这就是一个必须要重点关注的危险信号。比如，50，100，200，300是最简单的关键点，正常情况下市场一旦越过这样的点位后面总会发生直线式的快速变动。越过300以后关心上冲的幅度并不大最高价只有302.75，显然市场亮起了危险信号。这时你要迅速卖出股票。

31，研究关键点的过程就像挖金矿，让人无比沉迷。

32，密切关注市场的危险信号，就能拥有良好的思维方式。

33，先找个理由再进行股票买卖的做法是荒谬的，往往会错失良机。你需要了解的唯一理由就是市场表现。股票动作的背后一定有理由和力量，但直到未来的某个时间，你才能了解这个理由，不过为时已晚，你已经再也无法从中赚钱了。

34，如果不能引导股民从你手上承接股票，那么即便把股价拉抬到很高也完全没有意义。很多缺乏经验的做手试图在顶部出货并且一败涂地。要想把某只股票分销出去，必须把它操纵到尽可能高的价位，然后再卖出。在股票的下跌过程中，能出手的股票数量说出来让你惊诧不已。

35，如果买进操作无法促使股票上涨，那么就停止买进，并且随跌势卖出。

36.不要在市场信号出现之前出手，做任何事情都要注意选择时机，对此你一定要有深刻的领悟。

37.华尔街傻瓜失败的根源就是频繁出手，认为自己时时刻刻都要做交易。根本原因就是对大环境的无知和无视。这是很多人失败的根本性原因！！！

38.做多一支股票是基于对大势的解读，是大势让你看多。而不能让持仓对自己的判断产生影响。但是绝大多数人包括很多非常精明的人，他们看多的原因是他们手里持有这只股票。这是希望心理和无知共同在起作用，蒙蔽了他们的认知。在整体趋势向上即牛市中毫不犹豫地保持看多是非常重要的；同理在整体趋势向下即熊市中毫不犹豫看空也是非常重要的。

39，大利润一定在大波动中潜藏着无论造成大波动的第一动力来源于哪里。事实证明，大波动的持续，原因绝不是资金集团的操纵或是金融家的手腕，而是“基本大势”所致，“推动力量”决定了大波动能走多快，多远，多长。

40，对基本大势加以关注，而不是关注价格的波动。在熊市中看空，这样的选择是明智的，卖空也是合理的，但是卖早了，我为此付出了沉重的代价。我被洗出局了，破产了。

41，认真观察，耐心等待！！！！未雨绸缪，小心求证！！！鲁莽草率急躁是要付出惨痛代价的。

42，普通人只能观察一周，优秀的股票做手却要关注一年。他们比普通人看的更长远，二者的区别就在这里。

43，基本大势对我帮助非常大，有时基本大势动作可能要慢些，导致反转总是迟到，但只要耐心等待，它们就是可靠的。

44，价格总是沿着它所遇到的阻力线波动。怎么省力怎么走！上涨的阻力小于上涨的动力，它就向上走，反过来，上涨的阻力大于上涨的动力，它就向下走！！！

45，股票操盘的最基本原则就是为了出货而拉升。但是你不会在上涨中将大部分仓位卖掉，因为你做不到。大笔卖出只有在从顶部下跌的过程中才有可能做到。

46，我之所以看空，绝不是因为我有空头仓位，我之所以看空是出于我对形势的判断。至于卖空操作，那是我转而看空后的事情了。

47，和经验和常识作对通常不会有好结果的。

48，大多数外部人士对操盘手抱有幻想，这是十分愚蠢的。基恩之所以成功，不是因为他精明能干和丰富的资源，也不是因为有一个实力超强的资金集团在背后支持他，这些因素虽然起到了一定的作用，但根本的最主要原因还是整体大势是对的，公众的情绪也适合。

49，市场处于跌势中，想要卖出就必须不计价格，这是唯一的途径。

50，开始赚钱的那些公众到后来却全部赔光了，原因是他们在牛市中总是停留时间太长。

51，一定要注意的是，只要个股上涨，其背后一定包含某种类型的操纵，而且可以肯定的是上涨一定是有内幕人士的谋划。他们这样做，目的只有一个，就是在利润最大时出货。

52，对于一个投机/投资者来说，最致命的敌人就是“无知、贪婪、恐惧、和希望”

53，创造价值的信息一般都会被保护起来，不会泄露给公众。泄露给公众的信息要么就是滞后的，要么就是不可靠的 甚至是蓄意误导性的信息。匿名消息比内幕消息更坏。

54.华尔街从来没有新鲜事，市场上今天所发生的一切，在过去都已经发生，今后还将继续发生。这一点我时刻铭记在心，我有办法记住事情发生的时间以及原因，这些为我提供了足够的经验。

55.不要在市场信号发出之前出手。做任何事情都要注意选择时机，对此你必须要有深刻的领悟，华尔街有很多高手，他们在市场上失败是出于同样的原因，也许他们的判断是正确的，但是过早的出手招致惨败。

56.股票做手要与内心层出不穷的 敌人拼杀，如果败下阵来，损失将是惨重的。

57.反思我的错误，我发现致命之处就是对大趋势熟视无睹，却总是在小走势上跳进跳出。没有人能把握住所有波动。以前不会有，以后也不会有。

58我从不会让我的持仓或者未来的持仓对我的判断产生影响。如果我做多一只股票，那说明我对大势的解读让我看多。但是大部分人包括许多精明的人，他们看多的原因只是他们手里持有这只股票。

59.保持开放的心态和灵活性，不要有先入为主的念头。

60.天道酬勤。一份耕耘一份收获，你的成果与你的真诚和努力成正比。这种努力包括了解行情记录，开动脑筋思考，并得出自己的结论。

61.我的操作准则就是将时间和价格融为一体.

周一的区块链标的，该怎样选择，速看

区块链个股选择几个方向，及操作风口浪尖票注意的几个步骤 

1. 陈纯院士。相关企业，趣链最正，新湖中宝和浙大网新参股。陈院士另两家企业，绿盟科技和信雅达分别参股，和区块链关系不大。

   
   

2.备案企业。目前有两批备案企业，第二批出来时间短，类似东港股份，南威软件，汉得信息，创意信息等等，都在低位。  

3.迅雷。昨晚美股暴涨的是它。国内链客业务卖给了新大陆。卓翼科技代工过它的区块链硬件。

 4.已有落地项目且符合会议内容的，比如梦网集团。

 5.和巨头合作区块链的。比如华宇软件，易联众。

 6.各种区块链协会的会长副会长单位。比如中科金财。

 7.区块链自主可控。比如密码自主可控，聚龙链，涉及公司有数字认证，飞天诚信，国民技术，卫士通，格尔软件等。

 8.参股区块链基金。比如浙数文化。。 我估计沾点边的，都在等周一开盘连板。 几个很现实的问题，一是钱太少，票太多。二是区块链炒过备案个数字货币两波，普遍高位。 

区块链的范围很广泛，

现有的技术当中包括有：能源区块链，主要是远光软件等；

发票区块链，主要是东港股份等；

物流全路链，主要是信息发展等；

房屋租赁区块链，主要是二六五网等；

交通区块链，主要是金溢科技等；

贸易区块链，主要是易见股份；

版权区块链，主要是安妮股份等。 

冷静点，年初至今涨幅炒过30%的不炒，三季报暴雷的不炒，即将解禁的不炒。

切忌追高，要么一字板排队比通道，要么十点半以后决定买谁。 

这些都同属并购重组题材，那么这类股票是怎样发现、分析、买入的呢？注意点又有哪些？

 第一步，关注财经专业媒体，注意并购重组的消息，初步判断值得操作的并购重组的信息。

 第二步，查阅并购方的公告，分析并购重组双方的基本面，包括股权结构、公司产品或服务在行业中的地位、公司的商业模式、近三年的财务数据、市值大小、负债总额等。

 第三步，分析被并购重组对象的估值，对标同类上市公司的估值，结合被并购重组对象的对赌承诺，通过简单的方程式很快计算出被并购重组后的公司初步的估值，并与现有市值比对，确定是否有操作价值。

 第四步，分析盘面、市场，确定被并购重组的产品或服务是否属当前的热点，如属则进入买入环节。

 第五步，根据估值低估程度和市场热点及大盘情况，确定仓位大小。 另外本人已观察到三只并购重组股票，但还未到市场热点，已在调研阶段。

短线清仓，中线拿着困境反转

科创板新股加速发行，目标年底到100家，截至到今天有代码的51家，后面的2个月还有近50家上市，主板这边也是吸血不断，邮储银行过会IPO规模预计285亿元，浦发银行下周可转债申购规模为500亿元，下蛋鸡要变蔫鸡儿，年内破新高正在成为一个遥不可及的梦想？

1.证券板块

缩量行情，急先锋券商手续熄火，中军中信证券带领整个行业指数跌破半年线，下探到了年线附近。

（证券板块指数）

有人会说这是由于次新的天风证券天量解禁导致的，其实看下天风还有之前中信建投的减持都只是引子，关键在于券商的业绩没有持续好转，数据说话：

（中信证券财报）

二季度单季度的营收虽然同比、环比还在增加，但扣非净利润环比腰斩，同比也是下滑了24%，这也正好对应了大盘的走势，年初大盘的春季攻势2400-3200吸引了很多人进场，到了4月又一口气跌到2800，让一批新韭菜成功的站了岗，于是大家又都观望了。而今年大股东的逢高减持和频频暴雷，让挣钱效益继续变差。

当然，这样行业也有不断逆袭的品种。

（东方财富财报）

1-3季度的，单季度收入增速、净利润增速和销售净利率，均不断加快，同时公司经纪业务市占率由2018年3月的2.20%快速提升至2019年6月的3.00%，符合《股票魔法师》中关于全速前进的选股原则：

销量增速加快，利润率也在同步增加。两者共同的作用会让净利润全速增长，这会推动股价出现爆发式增长。

我们要寻找马克称之为代码33的情况：连续三个季度在净利润、销量和利润率三个维度都在加速增长。

2.白酒板块

从年初以来，独立于大盘走势，不断上涨、回调再突破新高的板块，重新步入调整。

（白酒行业指数不断新高与MACD高点不断降低，背离）

前期的白马股面临杀估值的窘况

公布了三季报预计下滑的酒鬼酒，如果四季度的业绩不能恢复失地，那么目前44倍的动态PE将面临继续下调，券商的预期价也是动态调整的。

（酒鬼酒财报）

同样，公布了三季度财报的茅台，净利润增速不断下滑，联想之前的推出平价酒扩大渠道，当一个行业的高端品牌也开始抢占中端市场的时候，那中低端品牌面临的将是降维打击。

3.医药板块

这个板块，我认为唯一的问题，就是估值偏高，当业绩不及预期的时候，就是用脚投票的时候。

300529公布三季度业绩预报，比上年同期增长：-20.15%—43.61%，15日当天跌停。历年30%的销售费用，如果挤出来，让价格降低，让利于消费者，会不会更好，有关BM也是这样想的，所以有了去年和今年的两轮带量采购。

10月21日，在没有明显利空的前提下，几乎同时大跌：博腾股份 -10%，康龙化成-9.27%，昭衍新药-10%。

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说了这么多，以上三个板块在目前的弱势行情下，难以有大的机会，那么我们的机会在哪里？

巴菲特有这样一句话：我们最擅长的事情是，当一家大公司暂时陷入困境时，我们要做的事是它躺在手术台上的那一刻去收购它。

所以基本面和经营状况没有明显恶化，只是暂时遭遇困境导致低估的，是值得潜伏进去的，比如实控人突然被抓但企业经营影响不大的新城控股，合理估值为1200-1400亿元。

目前的几个炒作逻辑，玻尿酸，美妆等等，妖股不断，更像是行情寡淡时期柚子的独舞，不排除部分机构为了维持场内流动性的配合动作，真假难辨，参与难度很高，短线账户暂时清仓了。

最后说下浦发的可转债申购，今天把浦发银行也清了，下周一的申购当日可能是近期的最高点，这方面参考下中信银行3月4日的走势，3月4日申购中信转债的当天也是中信本年的最高点，至今没有收复，所以抢筹做转债市值配售的要注意风险了，浦发转债的转股价目前为80多元，3A的转债，市场会给出不小的溢价，所以可以无脑进行网上申购吃点小肉，上市首日几乎不会破发，只是浦发正股的价格会有转债那么大的溢价么？值得反复权衡。

中线账户目前仅持有一个有困境反转预期的股票，下周等方向出来，再考虑其他操作

短线清仓，中线拿着困境反转

科创板新股加速发行，目标年底到100家，截至到今天有代码的51家，后面的2个月还有近50家上市，主板这边也是吸血不断，邮储银行过会IPO规模预计285亿元，浦发银行下周可转债申购规模为500亿元，下蛋鸡要变蔫鸡儿，年内破新高正在成为一个遥不可及的梦想？

1.证券板块

缩量行情，急先锋券商手续熄火，中军中信证券带领整个行业指数跌破半年线，下探到了年线附近。

（证券板块指数）

有人会说这是由于次新的天风证券天量解禁导致的，其实看下天风还有之前中信建投的减持都只是引子，关键在于券商的业绩没有持续好转，数据说话：

（中信证券财报）

二季度单季度的营收虽然同比、环比还在增加，但扣非净利润环比腰斩，同比也是下滑了24%，这也正好对应了大盘的走势，年初大盘的春季攻势2400-3200吸引了很多人进场，到了4月又一口气跌到2800，让一批新韭菜成功的站了岗，于是大家又都观望了。而今年大股东的逢高减持和频频暴雷，让挣钱效益继续变差。

当然，这样行业也有不断逆袭的品种。

（东方财富财报）

1-3季度的，单季度收入增速、净利润增速和销售净利率，均不断加快，同时公司经纪业务市占率由2018年3月的2.20%快速提升至2019年6月的3.00%，符合《股票魔法师》中关于全速前进的选股原则：

销量增速加快，利润率也在同步增加。两者共同的作用会让净利润全速增长，这会推动股价出现爆发式增长。

我们要寻找马克称之为代码33的情况：连续三个季度在净利润、销量和利润率三个维度都在加速增长。

2.白酒板块

从年初以来，独立于大盘走势，不断上涨、回调再突破新高的板块，重新步入调整。

（白酒行业指数不断新高与MACD高点不断降低，背离）

前期的白马股面临杀估值的窘况

公布了三季报预计下滑的酒鬼酒，如果四季度的业绩不能恢复失地，那么目前44倍的动态PE将面临继续下调，券商的预期价也是动态调整的。

（酒鬼酒财报）

同样，公布了三季度财报的茅台，净利润增速不断下滑，联想之前的推出平价酒扩大渠道，当一个行业的高端品牌也开始抢占中端市场的时候，那中低端品牌面临的将是降维打击。

3.医药板块

这个板块，我认为唯一的问题，就是估值偏高，当业绩不及预期的时候，就是用脚投票的时候。

300529公布三季度业绩预报，比上年同期增长：-20.15%—43.61%，15日当天跌停。历年30%的销售费用，如果挤出来，让价格降低，让利于消费者，会不会更好，有关BM也是这样想的，所以有了去年和今年的两轮带量采购。

10月21日，在没有明显利空的前提下，几乎同时大跌：博腾股份 -10%，康龙化成-9.27%，昭衍新药-10%。

说了这么多，以上三个板块在目前的弱势行情下，难以有大的机会，那么我们的机会在哪里？

巴菲特有这样一句话：我们最擅长的事情是，当一家大公司暂时陷入困境时，我们要做的事是它躺在手术台上的那一刻去收购它。

所以基本面和经营状况没有明显恶化，只是暂时遭遇困境导致低估的，是值得潜伏进去的，比如实控人突然被抓但企业经营影响不大的新城控股，合理估值为1200-1400亿元。

目前的几个炒作逻辑，玻尿酸，美妆等等，妖股不断，更像是行情寡淡时期柚子的独舞，不排除部分机构为了维持场内流动性的配合动作，真假难辨，参与难度很高，短线账户暂时清仓了。

最后说下浦发的可转债申购，今天把浦发银行也清了，下周一的申购当日可能是近期的最高点，这方面参考下中信银行3月4日的走势，3月4日申购中信转债的当天也是中信本年的最高点，至今没有收复，所以抢筹做转债市值配售的要注意风险了，浦发转债的转股价目前为80多元，3A的转债，市场会给出不小的溢价，所以可以无脑进行网上申购吃点小肉，上市首日几乎不会破发，只是浦发正股的价格会有转债那么大的溢价么？值得反复权衡。

中线账户目前仅持有一个有困境反转预期的股票，下周等方向出来，再考虑其他操作。

年底确定性最高的三条主线

《笑傲股市》中，多次提到过口袋支点，量化选股大师陶博士也说第一个买点其实就是口袋支点+RPS值在95+中期调整结束。

定义：一只股票掀起一波趋势性涨幅后，向下进行调整，同时成交量越来越小，在底部盘整一段时间后，突然有一日放量大涨突破底部平台，这根大阳线就叫口袋支点。为什么要叫口袋支点呢，因为它的形态类似我们衣服的口袋。

按照口袋支点的定义，只要当日成交量高于前10个交易日中所有下跌日的最大量能，就是一个不错的买入点。

今年以来部分口袋支点股票的走势：

第二阶段+口袋支点的股票有：

完整口袋支点的个股（需要口袋支点选股公式的，留言邮箱号）有：

从上图可以发现，口袋支点具有板块效应，目前板块效应较好的有生物制药（化学制药）和软件服务，结合大盘来看，今天的反弹是在创业板的带领下发动的，主板缩量严重，反弹的持续力度有限，不建议高位追涨，低吸为主。

接近年底，低风险+确定性的投资标的，更容易受到资金青睐，个人认为目前确定性最高的就是三条主线：

1. 涨价——以猪肉、鸡肉为首的农业板块，越是接近年关，食品涨价预期更强烈，相关bw也表明了让市场决定价格的态度，21日涨停的鸡蛋期货，也预示着新一轮的食品涨价正在来临，四季度相关公司将释放利润。同时，顺着猪肉产业链条发掘，肝素这一目前仅从猪小肠提取的药用原料，也随着猪肉价格上涨而上涨，这个小众板块可以关注常山药业和健友股份(SH603707)。

   
   

   
   

2. st摘帽——以安凯为例，前三季度预告盈利1-1.45亿元，转让扬州江淮宏 运客车有限公司 100%股权的投资收益约2800万，扣非利润不低于7200万，四季度不出意外的话，2018年的净利润将转正，2019年摘帽问题不大，预期差有两点，一个是与华为在5G智能网联及自动驾驶领域合作。

第二个是实际控制人，由地方国资委升格。

3.银行破净股的估值回归。周四上会的邮储银行，如果以1.0倍的市净率回归A股，将带来目前市净率小于1倍的银行股的估值提升。

st盐湖后面会有几个涨停——重组结果分析

公司对海纳化工的应收款减值损失预计不超过 60.23 亿元，为海纳化工承担担保责任后无法行使追偿权而可能产生的损失预计不超过 29.51 亿元，对海纳化工的长期股权投资减值损失预计不超过 25.24 亿元。

公司对盐湖镁业的应收账款减值损失预计不超过 349.5 亿元，对盐湖镁业的长期股权投资减值损失预计不超过 54.55 亿元（最终具体减值损失待后续根据盐湖镁业的重整计划确定）。

简单言之，上述两个爆亏的子公司，预计将给 $*ST盐湖(SZ000792)$ 带来约500亿元的损失计提，而上市公司公布的中报显示，货币资金13.4亿，流动资产107.8亿，上半年经营性现金净流入23.1亿，预披露的三季报显示1-9月份亏损为4.8-5.8亿元，如果四季度持续亏损，2020年4月在公布19年报后大概率暂停上市，而盐湖公司退市的结果是不符合各方面利益的，青海国资不同意，小股东不同意，债权人更不会同意，所以只有一个结果——2020年摘星摘帽，轻装上阵，用业绩反转和盈利，让各方面满意。

债转股的路径推进了3年，都没有正式进展，说明一点大股东不愿意放弃控股权，包括巨亏的提锂业务和镁业，第二点牺牲债权人利益的方案也没有得到同意。

《财新周刊》2019年9月2日刊登的《钾肥之王重整之困》曾报道“近期青海国资委提出以每股18元或15元（8月30日收盘价为6.91元）转换成盐湖股份的股票，相当于对公募公司债12盐湖01进行50%-70%的减计。”

债券违约其实不算首次了，在青海之前，云南也出现过类似的事件。

那么三年都没有推进的债转股，在2019年收官仅剩2个月时间的时候，同时推出了2个亏损子公司的重整公告，应该是债券持有人、大股东通过场外协商取得了调解，通过置出亏损公司的债务，让盐湖公司轻装上证，摘星摘帽重回主板，然后通过钾盐业务的盈利，让公司市值增加，转股持有人顺利离场。

参考中船系债转股的方案，既不失去控制权，也让债务问题得到解决，最后再以上市公司的资本公积转增股本或者定增的方式，回购2个剥离了有毒资产的子公司。

---

中船系的债转股

2月26日晚间，中国船舶和中船防务相继发布股权收购方案。其中，中国船舶拟以每股21.98元的价格发行股份，收购华融瑞通、新华保险、结构调整基金等八名投资者，合计持有的上海外高桥造船有限公司（下称外高桥造船）36.27%股权和中船澄西船舶修造有限公司（下称中船澄西）12.09%股权。交易作价54亿元。交易完成后，外高桥造船将成为中国船舶的全资子公司，中国船舶对中船澄西的持股比例将进一步提高。

一个月前的1月25日，中国船舶曾引入前述八名投资者以债券或现金的方式，向外高桥造船和中船澄西合计增资54亿元。

与中国船舶类似，中船防务计划以每股24.33元的价格，收购九名投资者手中合计持有的广船国际有限公司（下称广船国际）23.58%股权和中船黄埔文冲船舶有限公司（黄埔文冲）30.98%股份，交易作价48亿元。此前，华融瑞通、中原资产、新华保险等九名投资者曾以债券或现金的方式向广船国际和黄埔文冲进行增资。

交易完成后，中船防务将实现对广船国际和黄埔文冲的全资控股。

至此，中国造船业两大巨头——中船集团和中国船舶重工集团公司（下称中船重工）均采用了相同的债转股方案，即先为子公司引入投资者实现债转股，后上市公司发行股份收回资产。受近年来造船市场低迷，这两大巨头经营压力均有所加剧。

中船重工旗下上市公司中国重工（601989.SH）已于去年10月率先完成债转股项目，先引入中国信达等八家机构对子公司大连船舶重工集团有限公司和武昌船舶重工集团有限公司增资逾218亿元，后又以发行股份购买资产的方式向投资人购买所持有的两子公司少数股权。这一交易方案已在去年底获得证监会有条件通过。

中国船舶和中船防务均表示，债转股有利于提高上市公司资产质量、改善公司财务状况和增强持续盈利能力，同时也有助于避免同业竞争。

由于近两年船舶业务总量同比减少、毛利率无明显增加及财务费用增加等因素，中国船舶2016年亏损26亿元，2017年仍预计亏损22亿-25亿元。其中，外高桥造船在2016年和2017年前10个月分别亏损27.3亿元和19.9亿元。

按照此前的公告，债转股完成后中国船舶资产负债率可从69.36%降低至59.37%，中船防务负债率则可从72.65%降低至62%。

---

中国船舶从带帽后的8.66到今年摘帽后的最高价31.49，涨幅约4倍，而目前盐湖股价 从最低价5.42到目前接近10元，接近翻番了，后续的涨幅空间还有多大，资产评估、转股、定增等等系列过程会伴随着反复的洗盘和吸筹，风报比合适么？我想值得所有人思考。

最后，我个人在这个股票上小赚了几个点，目前已经清仓，上面的内容不作为投资建议。

第二阶段+净利润断层，威力无穷

今天要为大家介绍的是著名投资家马克·米勒维尼（Mark Minervini）提出的SEPA股票交易策略，他在著作《股票魔法师》中重点介绍了如何使用SEPA策略，以及通过客观的方法，最大限度地减少情绪化的投资决策，准确识别股票的“第二阶段”（即投资入手的最佳时机）。

所谓SEPA策略，即“入场点分析”，其目标是利用所有现有的信息，在考虑风险和回报后找到最佳进场交易的时机。

下面让我们一起来了解一下。

1

SEPA策略的五个要点及分析步骤

➤ 趋势：

作者发现，每个超级业绩都是在股价在一个确定的上升通道时期发生的，几乎每一个例子中，趋势都可以在股价飙升前被看出来。

➤ 基本面：

作者认为，大多超常业绩的推动原因都是收入、利润的增加，并且这些内容在股价上涨之前就已经实现。

➤ 催化剂：

简言之就是公司开发的新产品、新服务或者上任新的CEO等可以吸引公众注意力的事物。

作者认为每只股票的巨大利润背后，都有催化剂的存在。催化剂可能不会每次都明显，但只要做些简单的分析工作，如分析公司的历史等，都可以知道哪些是未来的明星股。

➤ 买入时机（入场点）：

大多明星股票至少会给你一次机会，有时候会有几次。在低风险的时候进入，并抓住价格飞涨的机会。

➤ 卖出时机（出场点）：

作者提出建立止盈止损机制，尤其是建立止损点，让它来强迫投资者退出，从而保护自己的账户。

➤ 基于上述SEPA策略的五个要点内容，作者提出了SEPA的分析步骤供投资者参考：

股票必须满足“趋势形态”，也就是处于“第二阶段”；

根据其基本面、相对优势和股价波动来筛选；

和“领导者档案”做对比（领导者档案在书中可见）；

最后一步是人工分析，根据作者罗列的各个特征对股票进行排序，得出精品候选股。

实际操作中，作者的选股诀窍就是严格遵守SEPA策略分析步骤，追随领头羊，找到净利润不断超预期、并且净利润有支撑的公司。

作者认为，“领头羊”在崭露头角前，可以通过第二阶段股票趋势特点分析找到。在实际操作中，作者也只买入处于“第二阶段”的股票。

Tips：领头羊，就是在市场或行业走强之前率先上涨，在熊市或者明显调整期间股价仍能支撑住的股票，在市场自我修正的中期或熊市的后期上涨速度最快。

2

如何精准找到第二阶段的股票

在学习如何精准找到“第二阶段”股票之前，让我们先了解下作者的股价四阶段理论。

01

股价四阶段理论

作者认为，万物皆有周期。基于对明星股票的研究以及历史数据的分析，作者以股价的表现为基础，提出了股票从无名走向成熟的四个阶段：

➤ 第一阶段：忽略时期：巩固

第一阶段特点：

a) 在第一阶段，股票价格因缺少动力而不起眼的波动着。

b) 股价会围绕200日均线上下波动。在波动中，没有实质性的向上或向下的趋势，这种死水般的时期可能会持续几个月甚至几年。

c) 这个阶段通常发生在股价从第四阶段下跌几个月之后。

d) 交易量通常很小，有其小于之前的第四阶段。

避免购买第一阶段的股票，不论它看起来有多诱人；即使公司基本面看起来很不错，也要等待，直到第二阶段再购买。

不需要去抄底

我的目标不是在价格最低或者股票最便宜的时候买入，而是在正确的时候，在股票准备好上涨的时候买入。抄底没有必要也浪费时间。这也是礼佛摩尔的原则，永远不要想去买在最低点、卖在最高点。

4. 从第一阶段到第二阶段的过渡标准：

a) 股票价格处在150日及200日均线以上

b) 150日均线高于200日均线

c) 200日均线向上增长

d) 股价最高价格不断升高，最低价格也稳步提高

e) 价格增长迅速的交易周中，交易量突然放大

f) 交易量较大的几周中，上涨高于下跌的交易周数量

。

➤ 第二阶段：突围时期：加速

此阶段的股票价格有明显的上涨趋势，价格曲线如同台阶状上涨，股票价格在200日均线以上，且150日均线在200日均线以上。

“第二阶段”是作者认为的黄金阶段，是投资者入手的最佳时机。

➤ 第三阶段：到顶时期：分配利润

即筑顶时期，此时股票的基本面可能仍是向上的，价格总的走势与第二阶段相似，股价仍旧在走强，但价格波动会越来越剧烈，投资者应伺机卖出，及时止盈。

一个公司不可能永远打败市场预期。基本面有可能仍是向上，但是股价已经提前反映了。

第三阶段的特点

a) 波动性上升，股票涨跌幅不断增大。尽管价格总的走势与第二阶段相似，股价仍旧在走强，但价格波动会越来越剧烈。

b) 通常会有一次交易量很大时出现价格猛跌的情况。这一般是第二阶段开始后出现的最大单日跌幅。在每周价格表中，股票可能创下最大单周跌幅。这种价格变化通常都伴随着很大的交易量。

c) 股价可能出于200日均线以下。价格在到顶时通常围绕着200日均线上下波动。

d) 200日均线开始失去上升动力，慢慢扁平，然后进入下跌趋势。

比如目前的鸡周期，鸡肉价格因为猪肉替代的原因，不断上涨，但股价已经提前反应了，所以目前处于第三阶段。等到鸡价坚定，股价将进入第四阶段。

➤ 第四阶段：衰败时期：投降

即股票开始大幅度下跌，股价主要处于200日均线下方且股价不断打破新的低点。

未在第三阶段卖出股票的投资者，此时应严格执行止损机制，逼迫自己退出市场。

第四阶段的特征

a) 股价主要处于200日均线下方

b) 200日均线处于明显的下跌通道

c) 股价处在最近一年的最低点附近

d) 股价不断打破新的低点，呈现下台阶的节奏

e) 短期移动平均线低于长期移动平均线

f) 交易量放大的日子或者星期里，股价下跌剧烈

g) 交易量较大的交易日和交易周中下跌的日子多于上涨的日子

如下图所示：

02

“第二阶段”股票的分析依据

而关于如何精确找到“第二阶段”的股票，作者给到了“趋势模板”作为分析依据：

当前股价处在50日、150日和200日线上方；

50日线＞150日线＞200日线；

200日均线至少上涨了1个月（大多数情况下，上涨4-5个月更好）；

股价比最近一年最低价至少高30%，至少处在最近一年最高价的75%，距离最高价越近越好；

交易量较大的几周中，上涨的交易周数量高于下跌的；

RPS不低于70，最好80、90左右。

RPS指标又称为股价相对强度指标，是由美国的欧奈尔提出，并运用于市场的分析的。RPS指标是指在一段时间内，个股涨幅在全部股票涨幅排名中的位次值，可通过官方资料得知。

如果一只股票没能符合以上模板的所有特点，则不考虑买入，此外作者还在书中详细地说明了处于“第二阶段”的股票的买入点和卖出点，值得投资者细读。

无论是明星股还是其他股票，都会经历从休眠期到成长期、成长到顶而后走向衰败的这些阶段。

通过量化分析，我选出了目前处于第二阶段的119只个股，在这119只个股中（关注大叔爱吃鱼，后台回复第二阶段，可以看到这119只个股的下载链接），叠加净利润断层，最终筛选出了以下几只:

没有上车的不要急着追高，而是应该在强势回调到50日线左右时低吸，风险小。

股票魔法师——如何量化选择第二阶段的股票

今天要为大家介绍的是著名投资家马克·米勒维尼（Mark Minervini）提出的SEPA股票交易策略，他在著作《股票魔法师》中重点介绍了如何使用SEPA策略，以及通过客观的方法，最大限度地减少情绪化的投资决策，准确识别股票的“第二阶段”（即投资入手的最佳时机）。

所谓SEPA策略，即“入场点分析”，其目标是利用所有现有的信息，在考虑风险和回报后找到最佳进场交易的时机。

下面让我们一起来了解一下。

1

SEPA策略的五个要点及分析步骤

➤ 趋势：

作者发现，每个超级业绩都是在股价在一个确定的上升通道时期发生的，几乎每一个例子中，趋势都可以在股价飙升前被看出来。

➤ 基本面：

作者认为，大多超常业绩的推动原因都是收入、利润的增加，并且这些内容在股价上涨之前就已经实现。

➤ 催化剂：

简言之就是公司开发的新产品、新服务或者上任新的CEO等可以吸引公众注意力的事物。

作者认为每只股票的巨大利润背后，都有催化剂的存在。催化剂可能不会每次都明显，但只要做些简单的分析工作，如分析公司的历史等，都可以知道哪些是未来的明星股。

➤ 买入时机（入场点）：

大多明星股票至少会给你一次机会，有时候会有几次。在低风险的时候进入，并抓住价格飞涨的机会。

➤ 卖出时机（出场点）：

作者提出建立止盈止损机制，尤其是建立止损点，让它来强迫投资者退出，从而保护自己的账户。

➤ 基于上述SEPA策略的五个要点内容，作者提出了SEPA的分析步骤供投资者参考：

• 股票必须满足“趋势形态”，也就是处于“第二阶段”；

• 根据其基本面、相对优势和股价波动来筛选；

• 和“领导者档案”做对比（领导者档案在书中可见）；

• 最后一步是人工分析，根据作者罗列的各个特征对股票进行排序，得出精品候选股。

实际操作中，作者的选股诀窍就是严格遵守SEPA策略分析步骤，追随领头羊，找到净利润不断超预期、并且净利润有支撑的公司。

作者认为，“领头羊”在崭露头角前，可以通过第二阶段股票趋势特点分析找到。在实际操作中，作者也只买入处于“第二阶段”的股票。

• Tips：领头羊，就是在市场或行业走强之前率先上涨，在熊市或者明显调整期间股价仍能支撑住的股票，在市场自我修正的中期或熊市的后期上涨速度最快。

2

如何精准找到第二阶段的股票

在学习如何精准找到“第二阶段”股票之前，让我们先了解下作者的股价四阶段理论。

01

股价四阶段理论

作者认为，万物皆有周期。基于对明星股票的研究以及历史数据的分析，作者以股价的表现为基础，提出了股票从无名走向成熟的四个阶段：

➤ 第一阶段：忽略时期：巩固

第一阶段特点：

1. a)        在第一阶段，股票价格因缺少动力而不起眼的波动着。

   b)        股价会围绕200日均线上下波动。在波动中，没有实质性的向上或向下的趋势，这种死水般的时期可能会持续几个月甚至几年。

   c)        这个阶段通常发生在股价从第四阶段下跌几个月之后。

   d)        交易量通常很小，有其小于之前的第四阶段。

2. 避免购买第一阶段的股票，不论它看起来有多诱人；即使公司基本面看起来很不错，也要等待，直到第二阶段再购买。

3. 不需要去抄底

    我的目标不是在价格最低或者股票最便宜的时候买入，而是在正确的时候，在股票准备好上涨的时候买入。抄底没有必要也浪费时间。这也是礼佛摩尔的原则，永远不要想去买在最低点、卖在最高点。

  4. 从第一阶段到第二阶段的过渡标准：

a)        股票价格处在150日及200日均线以上

b)        150日均线高于200日均线

c)        200日均线向上增长

d)        股价最高价格不断升高，最低价格也稳步提高

e)        价格增长迅速的交易周中，交易量突然放大

f)         交易量较大的几周中，上涨高于下跌的交易周数量

。

➤ 第二阶段：突围时期：加速

此阶段的股票价格有明显的上涨趋势，价格曲线如同台阶状上涨，股票价格在200日均线以上，且150日均线在200日均线以上。

“第二阶段”是作者认为的黄金阶段，是投资者入手的最佳时机。

➤ 第三阶段：到顶时期：分配利润

即筑顶时期，此时股票的基本面可能仍是向上的，价格总的走势与第二阶段相似，股价仍旧在走强，但价格波动会越来越剧烈，投资者应伺机卖出，及时止盈。

一个公司不可能永远打败市场预期。基本面有可能仍是向上，但是股价已经提前反映了。

第三阶段的特点

a)        波动性上升，股票涨跌幅不断增大。尽管价格总的走势与第二阶段相似，股价仍旧在走强，但价格波动会越来越剧烈。

b)        通常会有一次交易量很大时出现价格猛跌的情况。这一般是第二阶段开始后出现的最大单日跌幅。在每周价格表中，股票可能创下最大单周跌幅。这种价格变化通常都伴随着很大的交易量。

c)        股价可能出于200日均线以下。价格在到顶时通常围绕着200日均线上下波动。

d)        200日均线开始失去上升动力，慢慢扁平，然后进入下跌趋势。

比如目前的鸡周期，鸡肉价格因为猪肉替代的原因，不断上涨，但股价已经提前反应了，所以目前处于第三阶段。等到鸡价坚定，股价将进入第四阶段。

➤ 第四阶段：衰败时期：投降

即股票开始大幅度下跌，股价主要处于200日均线下方且股价不断打破新的低点。

未在第三阶段卖出股票的投资者，此时应严格执行止损机制，逼迫自己退出市场。

第四阶段的特征

a)        股价主要处于200日均线下方

b)        200日均线处于明显的下跌通道

c)        股价处在最近一年的最低点附近

d)        股价不断打破新的低点，呈现下台阶的节奏

e)        短期移动平均线低于长期移动平均线

f)         交易量放大的日子或者星期里，股价下跌剧烈

g)        交易量较大的交易日和交易周中下跌的日子多于上涨的日子

如下图所示：

02

“第二阶段”股票的分析依据

而关于如何精确找到“第二阶段”的股票，作者给到了“趋势模板”作为分析依据：

• 当前股价处在50日、150日和200日线上方；

• 50日线＞150日线＞200日线；

• 200日均线至少上涨了1个月（大多数情况下，上涨4-5个月更好）；

• 股价比最近一年最低价至少高30%，至少处在最近一年最高价的75%，距离最高价越近越好；

• 交易量较大的几周中，上涨的交易周数量高于下跌的；

• RPS不低于70，最好80、90左右。

  RPS指标又称为股价相对强度指标，是由美国的欧奈尔提出，并运用于市场的分析的。RPS指标是指在一段时间内，个股涨幅在全部股票涨幅排名中的位次值，可通过官方资料得知。

如果一只股票没能符合以上模板的所有特点，则不考虑买入，此外作者还在书中详细地说明了处于“第二阶段”的股票的买入点和卖出点，值得投资者细读。

无论是明星股还是其他股票，都会经历从休眠期到成长期、成长到顶而后走向衰败的这些阶段。

通过量化分析，我选出了目前处于第二阶段的119只个股，在这119只个股中，叠加净利润断层，最终筛选出了以下几只:

没有上车的不要急着追高，而是应该在强势回调到50日线左右时低吸，风险小。

强势个股纷纷杀跌，哪些防御品种可以穿越寒冬

国庆节以后开始的5连阳，在15日、16日的连续阴线下，大盘重新步入了调整，从上证50再到创业板指，能看到资金集中于权重股，其余中小市值的则只有自身自灭了，防御状态明显。

上证50，在本周一突破了箱体顶部后，连续两天高位震荡，整体市盈率仅8.44（动态）

其他指数方面，上证指数，缩量回落至20日线。创业板指，连续跌破20日和30日线，有重新向50日线靠拢的趋势，动态市盈率最高（50），弹性大，风险与利润成正比，意味着普涨的时候，肉最多，变脸的时候，板子打得最终。

其实今年的行情，很符合春生、夏长、秋收、冬藏的自然规律。

春生——东方通信从1月初的11涨到3月20日的41，涨幅近4倍，（如果从18年10月份的3元起算，涨幅10倍），点燃了5G行情。

夏长——3月21日的响水事件，推动间苯二胺价格飙升，12个交易日翻番的浙江龙胜成为了3-4月份的主角；接着是myz点燃了炒作热情，金立永磁从5月9日开始，一月时间疯长4倍，本来限制出口对企业是利空的事实，却在各种情绪的带动下成为了炒作的热土。

秋收——中报预告业绩大增超预期大增的沪电股份，用三个连续涨停，开始了一波业绩牛，直至9月24日趋势走完，涨幅达2.5倍。当然这其中，还有很多涨幅惊人的科技股，如中国软件，全年涨幅接近4.5倍，生益科技全年涨幅3倍，次新开板的卓胜微涨幅2倍（如从上市首日算起，涨幅接近10倍）。

那么剩下的一个过程，是什么，我觉得就是冬藏。

9月10日中国软件的大跌。

节前最后一个交易日，生益科技的跌停。

10月8日，卓胜微的跌停。

既然高估值的科技股，机构已经落袋出局，那还有哪些板块适合防御？

保险行业，头部的中国平安，总市值16000亿元了，还在保持高速增长。净利润连续两个季度，同比增速超60%，市盈率不足9倍。跟大家所熟悉的茅台坐下对比，

跟大家所熟悉的茅台坐下对比，2018年平安盈利1000亿元，扣非增速在20%以上；茅台总市值与平安相当，15000亿元差一点，2018年盈利350亿元，扣非增速在30%，估值高达36倍。两者的赛道，个人看来，保险行业赛道更长，随着大家对保险的认识，愿意用保险做资产配置或抵御风险的手段，成长性会越来越好，估值也会提高。

地产行业，之前也对比过，目前更看好稳健的保利。

还有个消息，生猪价格保护政策建议，被暂缓了，意味着猪猪可以看继续放飞自我了，这个板块中防疫能力强的，也有较好的确定性，而真正的疫苗上市，可能需要2-3年了，可以逢低吸纳一点。

祝大A红。

新城控股再次估值分析

7月10日发布了新城控股最新估值分析及后期走势分析，得到诸多好友的提醒，没有计入新城旗下的吾悦广场，而且股价在43.62元腰斩到22.99元后，反弹了30%（截至10月16日价格30元左右），有必要对新城的估值重新计算一次。

财务方面——半年报

1-6月累计合同销售金额约1,224.18亿元，比上年同期增长28.44%，完成年度销售目标2700亿元的45%；累计销售面 积约1,049.52万平方米，比上年同期增长35.50%；销售均价约11664元/平米，同比减少5%。

合同销售金额28%的增速，相比龙头保利17%和万科9.6%的增速来看，黑马本色不改。

当然，2019年的销售金额，要等到2021-2022年转为结算收入时，才能计入营业收入，这里只是看出企业的经营情况。

租金方面，44座吾悦和一栋写字楼的收入为17.6亿元，同比增长 104.52%，可供出租面积254万平，出租率98.45%。

上半年新增土地储备80幅，总建筑面积达2,459.20万平方米，平均楼面地价为2,989.76元/平方米

截至到6月30日的财务情况为：公司的合并范围内借款金额约900亿元，其中公开市场 融资余额约420亿元，下半年到期的融资金额 约123亿元（即有息负债）。货币资金余额约450亿元，其中受限资金约60亿元。未受限资金390亿元，对有息负债的覆盖比例为3.17倍，偿债能力没有大的问题。

公司总资产 4,233.20 亿元，净资产 563.15 亿元。报告期内，公司实现结算 面积 264.51 万平方米，实现结算金额 274.77 亿元（含合作项目）。公司实现营业收入 170.64 亿 元（权益比约62%），较上年同期增长8.29%；实现归属于上市公司股东的净利润25.92亿元（净利润率17.29%），较上年同期增长2.13%，公司已售未结转面积为 2,959.51 万平 方米（含合作项目）。

上述数据可以看出，公司上半年净利润率17.29%，相较18年的22%有下滑，但还是远高于近5年的平均值13.64%。地方开发和物业出租的毛利率，同比分别下滑了约3%和5%。

财务方面——三季简报

1-9月累计合同销售金额约1,976.91亿元，比上年同期增长23.89%，累计销售面 积约1,723.06万平方米，比上年同期增长35.43%。出租物业方面，三季度收入为10.3亿元，全年合计27.93亿元。三季度的销售金额，距全年2700亿元的目标，尚有缺口724亿元。

估值计算

正式的三季报没有出来，对全年的销售金额，按照全年同期的2210.98亿元，增速按1-9月简报和中报的较低值23%计算，计算结果为2719.5亿元，全年销售金额基本可以实现2700亿元。

2700亿元的销售额，参考62%的权益比例，净利率参考前5年的13.64%计，得出2019年的销售额转为营收后，产生的净利润约228亿元。

折现率计算，乐观按照今年中期平均融资成本为6.48%计算折现率为：1/(1+6.48%)^2=0.88，悲观的按照目前融创在海外的10%融资利率计算，折现率为1/1.21=0.82，两者折中计算为0.85

粗略估算，地产板块的净利润为228*0.85=193.8亿元，估值方面保守按目前的静态估值6.5倍计算（低于龙头保利的8.4倍和万科的9倍，其实新城的增速不变的话，按10倍估值是合适的）。得出地产板块的市值约1259亿元。

出租物业板块，2018年实现租金及管理费收 入 21.16 亿元，同比增长 107.44%，平均出租率达 98.83%。2019年上半年营业的44座吾悦实现租金收入 17.41 亿元，同比增长 104.52%，出租率达 98.49%，三季度收入为10.3亿元，1-9月合计27.93亿元，假设4季度的出租收入按10.3亿元，则2019年全年出租收入为38亿元，按照中标毛利率为69%，扣掉一半成本以后的净利率按30%计算，则吾悦广场带来的净利率为38*30%=11.4亿元，远期116座物业全部营业后，收入将大幅增加，暂不考虑，简按20倍的市盈率计算，商业地产部分估值为228亿元。

地产开发和出租物业两个板块，合并计算，新城控股的估值应为1259+228=1487亿元，截至10月16日收盘，新城总市值682.9亿元，增长空间为117%。

风险提示：上述估值，仅为个人分析，不作为投资建议，地产行业面临加速洗牌格局，民营在国内行业调控和信贷收紧政策的影响下，融资利率不断上浮，如当代置业的海外债利率已突破15%，新城的融资利率随时有上浮的可能。

同时，吾悦广场主要定位于三四线城市，随着人口逐渐集中于一、二线城市和电商购物的冲击，以及经济下滑的不争事实，出租物业的营收和利润也存在下降风险。

坚守净利润断层战法不动摇

大金融领涨，三大指数重回20日线，成交量显著放大，只是略微低于预期，创业板指的涨幅低于主板。

大盘5连红了，15日会继续6连红么？之前的2次6连红，一次是1月31日—2月14日；还有一次是9月2日—9月9日，指数都是在20日线之上运行。

板块方面，银行2只涨停—紫金和青岛，流通市值30亿元左右，小盘次新，板块整体涨幅近3%，颇有之前科技股被爆炒的感觉，这个板块后续可能取代券商，继续领涨大盘。

有兴趣的可以潜伏下市盈率小于6，市净率小于1的品种，如今天冲击涨停的光大银行，以及浦发银行、江苏银行等，随着银行的整体估值继续修复，低估值的品种，有补涨的需求。

全天70多家涨停，肉多了有点不知道怎么下口的感觉，今天的操作，苹果产业链的蓝思科技，进了一点。有人会说这个票，都一字板了怎么进。

蓝思科技的转债，今天交易量创出天量的14亿，正股的交易量才1.16亿元，通过购入转债，然后当天转股，就可以将手里的转债转为正股。

15日是深市和创业板业绩预告的最后期限了，今天公布预告的有288家。不过目前单纯的业绩预增，没有太多的持续性了，参见之前业绩预增的大金重工，利好出来的时候，也是短期资金兑现的时候。只有叠加相关概念的，可以走的更远。

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三季度预增个股点评：

天山股份，利润115000万元左右,增长幅度为50.24%左右；

华西股份，净利润41047万元至45445万元,增长幅度为40%至55%；

上峰水泥，净利润152000.00万元至156000.00万元,增长幅度为65.52%至69.88%,；

宁夏建材，净利润60,800万元左右,增长幅度为75%左右。

这几只水泥股在发布预告的时候，还有一点很一致的地方——公司主要产品销量增加，收入同比上升，也就是常说的量价齐升，板块效益明显，值得重点关注。

推荐一只看好的长牛股，华测检测，中国第三方检测与验证服务的开拓者和领先者，国内唯一一家涉及食品安全检测的上市公司，妥妥的细分行业龙头。二季度业绩是这样的。

根据三季度业绩预告，1-3季度净利润为34394.98万元至37140.12万元，同比增加120%（中位数），三季度单季度业绩为2亿元，环比增加73%。

二季度净利润断层的几只个股，在三季度业绩公布之前，同时出现了抢筹行情，三季度业绩有望继续延续。

宁波华翔

博腾股份

德赛电池

净利润断层威力无穷，参见结合月线反转和净利润断层选择的牛股集中营。

福利：在的对话平台输入：三季度净利润断层，可以获取三季度净利润断层的个股名单。

码字不易，觉得不错的请点赞。

大利好下留一份警惕

这两天看所有的都是一片唱多的声音，诚然这次的谈判有不小的进步，但是也只是回到了之前8月份的状态。

具体要结合对岸的经济数据。

10月4日，美国劳工部公布9月非农就业报告，9月非农数据喜忧参半，年内降息概率加大。报告显示，新增就业人口未及预期，但好于前值。其中，薪资增速不及预期及前值，但是失业率水平刷新1969年12月以来低位。

对岸失业率创50年以来新低。

所以与其说取得突破，不如说是不靠谱为了掩盖经济下滑，而做出的修饰之举，毕竟加税也没有取消，只是暂缓了。当然这种结果反馈到大A这边，肯定是无脑高开了。那高开后会低走，还是继续高走？

明天如果能放量站上20日线（沪指成交额高于2500亿元），可以视为一波新的反弹行情，可以高看到3050的位置，毕竟从5月份跳空杀跌以来，这个位置就构成了一个强阻力位。具体可以看券商板块，有没有利好涨停的个股，比如周五冲高的华创阳安。

如果只是早盘高开，然后回落，那说明市场对这个利好消息的预期一般。

还有一种走势，那就是全天走出一个V字，冲高回落后，然后上攻，尾盘收红，那样也是可以看多后市的。

板块方面

文化传媒板块，这个人板块在出现背离后，估值开始提升。

上图的日线，可以看出板块指数在8月上旬出现新低后，MACD指标没有新低，出现了背离。

11日共有8只个股涨停，分别为艾格拉斯、聚力文化、美盛文化、顺网科技、盛天网络、智度股份、科达股份、金科文化。迅游科技盘中触及涨停，收盘时涨6.86%；掌趣科技、华媒控股、广博股份均涨逾5%。

掌趣科技，符合月线反转指标，北上资金持续增仓，无实际控制人，股价弹性比较大。股价方面，从2015年的23元，一路下跌至最低3元，总市值也由540亿元缩水80%。半路抄底的腾讯，在2017年6月，按8元的价格入场，被套了50%。业绩预期方面，自研产品《一拳超人： 最强之男》于 6 月 19 日上线以来市场表现突出，上线首日即取得 App Store 免费总榜第一，游戏类畅销榜第四， 2019 年下半年，公司将陆续推出《境•界：灵压对决》、《我的英雄学院：入学季》、《真红之刃》等游戏产品，有资金提前布局了三季度业绩。

风险方面，目前商誉达20亿元，一旦减值，按17年的净利润2.64亿元，需要9年时间才能消化，在业绩出现反转的情况下，不建议长期持有。

业绩优异，股价低估的个股——三七互娱。

半年财报显示，三七互娱实现营业收入60.71亿元，同比增长83.83%；利润总额12.91亿元，同比增长40.43%，目前动态市盈率仅18倍，相对低估。其中最为亮眼的无疑是手游业务的成绩：上半年实现手机游戏业务收入54.27亿元，同比增长高达152.90%，可谓是一次飞跃。易观发布的《中国移动游戏市场盘点分析2019H1》中，三七互娱在国内手机游戏业务的市场占有率更是达到10.02%。

技术走势方面，属于杯柄形态突破右杯柄，港资持续入股。

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其他低估的板块，还有地产板块。

简单比较下行业龙头万科和保利的估值水平。

                                    万科             保利           两者比值（保利/万科）

总市值（亿）               3030            1874           60%

2019年中报业绩            118             99.6            84%

销售毛利率                    36.25%       39.75%       109%

动态市盈率                    12.79           9.41            74%

融资利率                        5.21%          4.99%

上面的简表，说明保利的业绩为万科的84%，销售毛利率也高于万科，融资利率低于万科，但估值显著低于万科（仅为74%），导致目前总市值仅为万科的60%。

按照万科同等估值，保利的市值应提升至万科的84%左右（与中报业绩相当），即2500亿元左右，当然精确的估值，应用NAV方法对保利名下所有在建楼盘、土地进行清算然后得出。

前几天，看了一篇文章，大意是游资既然天天拉涨停，为何没有进入福布斯，我觉得值得所有爱打板的朋友深思。

打板的游资，获取的收益就来自于千千万万追高的散户，而没有通道优势、资金优势的散户，如何在这样一个不对等的游戏中获胜，所以只能是寻找最合适自己的方式获利。

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医药反转，猪肉新高

外部消息落地，创业板超预期大涨，可见市场不缺少做多热情。

目前看来，主板和创业板达成了某种默契，创业板跌的时候，由银行等板块飘红维稳，而创业板大涨的时候，银行则横盘调整。

创业板的指数，刚上攻30日线，距20日线还有一定距离，沪指、深指则是刚深入30日线，中线建议谨慎做多，20日线才是中线的生命线，生命线没有站稳，如果外围变化莫测的消息向另一边倒下，还是可能出现多杀多。

科技板块，前期调整充分、涨幅不多的个股开始上攻，创维数字放量二板，高位的卓胜微、沪电股份也小幅上涨，不过这里个人认为科技股目前还是处于反弹阶段，高位的卓胜微、生益科技出现跌停，都代表之前抱团的机构出现了分化。后续这几个高位的沪电、卓胜微、生益科技不能出现新高，则可能继续调整。

医药板块，在去年带量采购后，也是出现了分化，创新药和CRO，有望走出长牛行情。

结合技术形态上来看，走势更加清晰。

泰格医药在6月25日二季度预告业绩大增后，跳空涨停，10月10日预告三季度业绩后再次涨停。

周线形态上看，突破杯柄形态后，北上自己也在一路增仓。

603127，二季度业绩超预期，8月13日公布二季度业绩当天出现利润断层，三季度有望继续延续。

三季度预增成为了明牌后，后续正式公告出来将出现分化，业绩持续增长，尤其是相比前面两个季度环比增长的，会继续走牛。

个人操作方面，目前持有业绩预期较大的猪肉板块。

按照33元每公斤的生猪价格，明年出栏量大增的猪肉股，业绩会出现跳涨。

2020年2000万的出栏量，头均重120KG，每公斤完全成本13元，售价保守按33元计算，利润在480亿元，而目前的市值不足1800亿元。

当然也有很多人推荐鸡肉股，个人认为本来鸡周期的续命，正是猪肉的持续涨价，部分人群选择了鸡肉作为代替，民和、益生等公司，目前PE值最低，都是个位数，按照周期股高PE（或者负PE）进场，低PE出场的操作规律，目前应该是机构甩货的最后机会了。

净利润一字断层，必须知道的波段操作方法

今年2019年，尤其半年报这个时间段，利用净利润断层这个方法买入股票，应该来说非常有效，在我观察的标的里面，至少三五十只走的非常不错。其实这个方法在2018年效果并不突出，只有屈指可数的几只走出来了，多数都失败了，要不很多人举例2018年净利润断层的票，多数都是拿顺鑫农业作为例子，因为成功的太少了。2019年这个方法成功率为什么那么高？我想有几个原因

1、经过2018年下跌，多数股票估值处于较低的位置，底部平台扎实。企业很多也进行了财务处置，轻装上阵。

2、板块效应，例如5G板块，收益政策及技术革新，许多票例如大涨，净利润大涨。

结合一下自己最近买的股票，再谈下净利润断层股票的买点，失败成功的都有。我们知道一般净利润断层的几个买点：

1、净利润断层的当天，以及后面一天；

2、首次10日移动平均线

3、首次20日移动平均线

4、首次50日移动平均线

毫无疑问，第1条是最佳最好最合适的买点。后面几条的买点，实际上是第一条买点的补充，或者干脆叫做弥补。我发现我在实际运用中，等10日线、20日线结果股票早就飞上天了，错失了低位买票的机会。

例子1：德赛电池，基本成功。这是我最近一个月买的第一只净利润断层票。当时大盘未稳，个人比较谨慎。看断层后，其实未能遵循当天or第二天买入的原则，贪心看能否回踩5日线买，结果连续小涨3天仍然未碰5日线。看着如此低估，业绩那么好的票，忍无可忍追在31元多的位置，结果还不错。

当然，这里如果遵循第二条原则，10日线买入，结果也还不错。当然后面其他的票如果你错过了第一买点，想10日线买就没那么幸运了，下面会谈到。

例子2：长信科技，这是买入的第二只票。吸取了德赛电池没在当然或者第二条买入的教训，我开盘就杀入长信科技。

如果你错过了这个最佳买点，非常遗憾，2周过去了，后面没有10日线的机会，甚至5日线机会都没有，后面连续拉升，实际离5日线都有一定的距离。这里最好的策略实际就是越早买越好。当然了，后面一定会有10日线，20日线的时候，比如老美大跌了，顺便杀到10日线，不是很正常么。

例子3、博腾股份，一个不算成功的案例。这个票发现的时候12元附近，最佳买点已经过了。研究基本面发现非常不错，然后等待10日线的机会。破5日线那天，实际离10日线至少3%以上的距离。猛烈下跌的时候，想等尾盘看看能否到10日线再动手，然后就没然后了，当天就拉上去了。后来被迫在13元的位置追买。现在一个回踩，来到了14元，没多少利润。这个票，也是同样的结论：越早买越好。

另外，比如10日线买入，很多时候仅仅是破5日线；20日线买入，结果破了10日线就拉回来。比如博腾股份，盘中多次破5日线，就是不碰10日线，你就会联系错失买入机会。这在最近盘面表现的非常明显，也算个雕虫小技吧，不登大雅之堂。但是在买入的时候这种小技巧非常有用。

例子4、康龙化成，有点类似长信，当然没长信那么猛。沿着5日线上升，现在依然没碰5日线。

还有凯普生物，比康龙化成还早一天买入，不过康龙快10个点收益了，凯普才3个点收益。

例子5、和而泰，周四专门发文写了这个票。这次没能买进，算是个失败的例子吧。周四文章核心思想是说了和而泰这种一字板跳空缺口的票，开板之后震荡会加剧，还举了相关例子说明震荡经常会到10日20日线。所以我希望能调整深些再买入。没想到，震荡加剧是加剧了，而且连续震荡4天，每天都有七八个点的振幅，周五封涨停了。不知道后面是否还会马上回踩10日or20日线，还是会继续高举高打。

其实想想，我周四的总结还是有失偏颇。如果我再总结：1、这种一字板的业绩跳空缺口，是极容易形成大牛股的，否则也不会抢筹形成一字板2、因为筹码经过较好交换，开板后震荡会加剧。3、这个也遵循第一时间买入的原则，而不能纠结于震荡加剧，想买在最低点附近。

根据这些天的实践，我把净利润断层买点重新总结：

1、最佳买点：净利润断层的当天，以及后面一天；

2、如果错过了最佳买点，应该遵循时间第一的原则，越早买越好。不要计较5日线还是10日线，不要计较暂时回撤两三个点。如果超过最佳买点10%，停止买入。

3、如果错过了最佳买点，而且也超过了最佳买点10%以上，最后才是遵循首次10日移动平均线，首次20日移动平均线，首次50日移动平均线再买入吧。

这是针对2019年最近一段时间净利润断层的小结，实际2018年在大盘弱势下，净利润断层不会那么强势，极少有5日线也不碰连续拉升的情况。在欧奈尔《笑傲股市》里面也强调了大势的作用，所以净利润断层也是有一定背景的，你再极熊的市况下，是不太适合用净利润断层的方法。投资没有圣杯，没有一劳永逸的方法。不是任何时候都适合，但是长期来看又是有效的。你或者坚持一种方法，一以贯之，长期会有不错的结果；或者你已化圣，不同的市场环境下用不同的方法。

周末消息又不平静了，老美又跌了，大概率我们也会低开，也会下跌。那么净利润断层的票，大概率会迎来首次10日线，首次20日线，首次50日线……不会一直不给机会