当前怎么看电改，哪些新方向需重视

会议要点

（来自网络）

电改突破期，电力IT如沐春风（重点标的）

新一轮电力体制改革已取得显著成效，大规模设备更新为电力行业注入新动能 经过9年的改革探索与实践，我国电价机制逐步理顺，电力市场体系基本建立，电力交易机构独立性、规范性不断增强，电网配售电业务稳步放开，“主体多元、竞争有序”的市场格局初步形成，电力体制改革取得了显著成效。 当前至2030年是新型电力系统的加速转型期，持续加强电力系统智慧化运行体系建设，包括新型调度运行体系、电网智能升级、新型数字基础设施融合升级、构建能源数字经济平台。我们预计新能源IT需求将快速爆发，迎来黄金发展阶段。 

今年，一场史无前例的大规模设备更新正在电力行业酝酿，我们认为，电力行业迎来了全新的机遇期。 

   夏季用电需求即将大涨，海外电网更新需求爆增，电力行业景气度提升 今年以来，全球多地面临电力供应紧缺形势，电费持续攀升并创下新高，美国得州电费更是提高近百倍，紧张的电力供需形势带动电力行业景气大幅拉升。 国内电力消费也延续快速增长态势，根据国网能源院《中国电力供需分析报告2024 》，预计2024年全国全社会用电量为9.82万亿kW·h，比上年增长6.5%左右。国家能源局综合司副司长张星预计今年度夏期间，全国用电负荷还将快速增长，最高负荷同比增长超过1亿千瓦。

我们认为，虚拟电厂等作为参与负荷侧调节及需求响应的重要主体有望受益。 在能源转型进程下，欧美并网需求增长带动老旧电网等基础设施更新需求，从供需及产能规划角度，我们认为国内电力行业有望抓住出海机遇加速业务发展。 

投资建议 重点关注配网/虚拟电厂：东方电子、

能源预测与交易：国能日新、

用户侧/微电网：安科瑞、

能源数字化：国网信通。

受益标的还包括：开普云、朗新集团、远光软件、威胜信息、智洋创新、恒华科技等。 

风险提示 1）宏观经济下行风险；2）政策落地不及预期；3）技术开发与应用进度不及预期；4）需求不及预期等。

（【华西计算机】电改突破期，电力IT如沐春风）

深化电力体制改革的重点方向个股有哪些？

　电力体制改革反映电力发展周期内在需求。现阶段电力发展的内在需求是在新能源占比不断提高情景下，还原电力的商品属性，实现市场化定价，提高系统运行效率。2022年1月，《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》印发，明确到2025年，全国统一电力市场体系初步建成，电力中长期、现货、辅助服务市场一体化设计、联合运营；到2030年，全国统一电力市场体系基本建成，电力资源在全国范围内得到进一步优化配置。

　　（一）稳定预期、促进消纳、推动新能源长期健康发展是电力体制改革的重要任务。

　　绿电消纳水平与装机容量扩张为绿电运营商主要矛盾；电网保障小时数外参与市场化交易的部分面临着消纳及电价波动较大等问题，绿电运营商盈利能力边际承压。从政策维度来看，解决绿电运营商消纳问题是电改的核心，通过改善绿电消纳水平，企稳绿电盈利能力，进而实现“十四五”发电量占比目标。

　　（二）推进现货市场、容量市场、辅助服务市场的建设，发挥市场优化配置资源作用是电力体制改革的重要举措。

　　积极稳妥推进电力现货市场建设，一方面通过现货市场促进新能源电量的消纳，另一方面通过碳市场等方式充分挖掘新能源发电的环境价值。

　　在新能源装机规模占比快速提升的背景下，灵活性资源在电力系统中的地位愈发重要。在电力体制改革的推进过程中，容量市场、辅助服务市场会持续完善，灵活性资源的系统价值将在电力市场中充分反映，这将利好储能、火电及火电灵活性改造、需求侧响应等各类灵活性资源的建设。

　　（三）火电、核电在电力系统中的支撑作用有望被进一步体现。

　　在能源保供和缓解消纳问题两个维度上，可调可控的火电都是电力系统的压舱石，对电力系统的稳定性起到重要的支撑作用。随着绿电发电量提升，火电的利用小时数会出现一定的下滑，但是通过容量电价机制，可以较好的弥补火电运营商收入的损失。核电作为电力系统中的基荷电源，也在新型电力系统中发挥着重要作用，核准和装机预期也愈发稳定。

　　投资建议：在电力体制改革推进的过程中：

　　（1）新能源运营商盈利预期有望企稳，：龙源电力、三峡能源。

　　（2）各类灵活性资源建设有望加速，储能领域：阳光电源、盛弘股份、上能电气；

火电及火电灵活性改造领域，：东方电气、青达环保、龙源技术；

配网数字化领域，：安科瑞、东方电子、国网信通、威胜信息、国能日新。

　　（3）火电、核电对电力系统的支撑作用有望被进一步体现，火电运营商：华能国际、皖能电力；核电设备企业佳电股份、海陆重工。

　　风险分析：市场竞争加剧带来的盈利不及预期风险；电力市场化进程不及预期风险；新能源发展不及预期风险

（来源：光大证券-电力设备新能源行业碳中和领域动态追踪（一百一十九）：深化电力体制改革的重点方向探讨）

有色金属倒车接人？

最近买了有色，今天跌了，有点担心，看了杜总的文章，又有信心了：

又到心里按摩时

前两天刚写对有色周期的看法，就遇到大跌，瞬间打脸，估计大家心里不好受。加一篇做做心里按摩吧。

1，A股从春节到现在涨了三个多月了，整体有个途中的调整很正常，再牛的股市也不能头也不回的跑。这次应该是对整个三个多月的一次休整。但定性依旧是牛市中的回落，而不是重新进入熊市，这个定性不变。

2，对有色金属，最近热闹太多。又是铜逼仓，又是价格太高质疑下游开工等。其实，就是这一波涨多了，回踩个十几个点，不正常吗？目前看跌幅还不够。定性依旧是中途调整，回踩刚好加仓而不是跑路。

3，这轮周期我认为排第一的因素，是工业制造的周期回摆，或者说反转。美国，欧洲和我们，甚至包括，虽然时间有差别，但趋势一致。这个周期刚开始，哪有就结束了的道理。别自己吓自己。

4，货币因素，毕竟通胀和再通胀的预期，这个细节大家自己去查，写起来又是长篇大论。资源替代法币，这是第二大逻辑，也在过程中。

5，供给约束改变了吗？没有的话，商品价格会大跌吗？至于需求，每个严肃的买方和卖方，都在以周为单位跟踪市场，库存肯定是低位的，至于经济是否能复苏，全球资本开支能否真起来拉动需求，边走边看呗，不用被特别高频的数据去轻易否定大逻辑。

6，业绩，以电解铝为例，目前吨利润都在3500以上，有氧化铝自供的，业绩弹性更高。宏桥估计能摸240亿+，云铝50亿+，中铝也120亿+（注，以上均毛估，并不是严谨的计算结果，而且随着商品价格变化，利润还有变化空间）。所以，估值都没到泡沫阶段，还在业绩爬坡阶段。如果电解铝价格进一步爬升，例如挑破21年24000的高点，再说泡沫靠谱点。

所以，跌了肯定不开心，但对于还有现金或者没上车的朋友，大跌是好机会，没啥好怕的。

（杜可君的理性投资）

立讯精密：果链龙头再起航，目前准备低吸

以上是周线，很错的中线底部！

2023年营收同比增长8%，归母净利润同比增长20%。公司23年营收2319.05亿元(YoY +8.35%)；归母净利润109.53亿元(YoY +19.53%)；扣非归母净利润101.85亿元(YoY +20.65%)，消费电子业务依然贡献了主要的营收增量。1Q24营收524.07亿元(YoY +4.93%)，归母净利润24.71亿元(YoY +22.45%)，净利润率为4.91%(YoY +0.71pct)，主要系：1）集团通过数智化信息化平台降本增效带来的毛利率的提升;2）联营企业投资收益增加; 3）人民币贬值对以出口为主的企业相对利好;4）货币资金增加带来利息收入相应增加。此外，公司发布1H24业绩预告，预计实现归母净利润52.27-54.45亿元，同比增长20-25%，扣非归母净利润预计47.89-50.77亿元，同比增长15%-22%。

　　2023年公司实现毛利率11.58%，同比-0.61pct。2023年公司实现毛利率11.58%(YoY -0.61pct)，主要系低毛利的系统级组装产品营收占比提升，另外2022年底在高汇率下策备的库存于1H23实现销售。费用方面，公司通过数智化转型，对内部流程优化，实现人效提升和降本增效，2023年销管研等运营费用率为6.3%(YoY -0.41pct)，净利润率5.3%(YoY +0.4pct)。

　　深度布局高速互联产品，有望受益AI算力高速传输需求。23年通讯互连业务营收145亿(YoY +13.28%)，毛利率15.8%(YoY +4.67pct)。通讯板块主要围绕数据中心与通信两大场景，打造核心零部件及系统级设计制造的双引擎。目前公司产品线涵盖：连接器和线缆、通讯射频、光互连、热管理及电源五个领域。在数据中心高速互联领域，公司协同头部芯片厂前瞻性为全球主流数据中心及云服务厂商制定800G、1.6T等下一代高速连接标准，部分细分领域产品如外部高速铜缆、线缆及连接器组件等，均已获客户高度认可。

　　汽车互联业务贡献了第二大营收增量。23年公司汽车板块营收92.52亿元(YoY +50.46%)，依托强大的智能制造平台及消费电子和通信领域深耕多年积累的产业能力，公司快速实现向汽车产业相关产品的跨界赋能，并基于与海内外头部主机厂和汽车品牌客户的深度战略合作伙伴关系，为汽车业务相关产品（高/低压线束、高速线束、充电枪、汽车连接器、智能座舱域控制器、液晶仪表、三合一电机系统、ARHUD、DMS等）打开了广阔的市场空间。

　　投资建议：公司全面深度布局消费电子业务、汽车互联业务、通讯互联业务，并在AI算力、汽车智能化中都实现了精准卡位6，我们长期看好公司发展，预计24-26年归母净利润为133/172/205亿元，基于相对估值392，给予公司24年20-22倍PE，目标价36.95-40.64元，首次覆盖50w，给予“买入”评级。

　　风险提示：大客户销量低于预期；汽车、通讯等新业务开拓低于预期。

国信证券-立讯精密-002475-果链龙头再起航，汽车、通信共驱成长-240516

2024.5.15达仁堂股东会上的一些内容

一、股权激励计划。

“正在完成方案，不久就会看到”。【这算是本次股东大会最重要的信息了】

二、中国心——速效救心丸。

1、长期保密，政策层面不会被他人仿制。公司也会不断加强护城河。

2、是第一个现代化创新中药。从配方、制剂、工艺全方位创新，至今仍是先进。

3、其他名字带“救心”二字的，都是老方子改名。

4、跟其他中药相比，原则上大家都是属于活血化瘀这个大类，但速效“具有不可比拟的优势”，不断增加市场份额是有机会的。

5、跟硝酸甘油比，跟胸痛中心合作，研发成果发表在去年的广州胸痛中心，结论就是：不明原因的胸痛、胸闷、心梗，以及血压降低的，不建议使用硝酸甘油，应该使用速效。原因就是速效的安全性，以及硝酸甘油有耐药性且会急剧降低血压。

6、关于集采。目前向国家做了汇报，这样的机密品种，国家认同并给了支持。未来会不会集采不好说，集采也不是洪水猛兽，做好了也是好事。

7、在天津打120，电话会提示使用速效。医生到达后，如果没有速效，会给吃速效。

8、公司会继续不断研究机理机制。

9、速效生产后放半年，治疗脑卒中的丁苯酞含量直线上升。

10、通脉养心丸，明年是成方60周年，意大利米兰大学有研究成果，双向调节心率，慢了加快、快了减慢。

11、参附强心丸，没进医保，需要新的适应症，在研究中。

三、中国嗓——清咽滴丸。

1、跟金嗓子这类产品不是一回事，价格必须拉开。

2、今年的目标是销售额继续翻番，接下来几年的目标是先上10亿。

3、是天津电视台、北京电视台的必备产品。

四、中国脑——清宫寿桃丸。

1、“中国脑”计划原定于4月开始营销，现推迟到下半年。原因是这在中国营销市场率先提出的，需要优化营销组织、和咨询机构合作调研数据、重塑战略方案。

2、清宫寿桃丸适应人群，从4岁的记忆力障碍、到老年人的阿尔兹海默症，非常广。

3、跟北京中医药大学合作，建了一个脑病实验室。在海河实验室，也有一个脑病实验室。

4、舒脑欣滴丸，现在是控销，最迟不超过明年推广OTC。

五、其他。

1、会上提到的计划做成5亿以上大单品的产品：清咽滴丸、清宫寿桃丸、牛黄清心丸、安宫牛黄丸、清肺消炎丸、痹祺胶囊。

2、中药饮片，在天津全部中标，今年一季度开始，相关销量就在增加。

3、经典名方，公司优先搞心脑血管、骨痛风湿、呼吸消化这仨优势领域。

4、同业竞争，已经有方案，在推进中。【没正面回答】

5、现金充足，不怕分红。

6、去年买的那个垃圾财务公司，不是垃圾公司，是银保监批准的、非银行类、但属于银行业的金融机构，给公司的财务服务都是最低价。

7、今年计划在新加坡注册三四十个产品。去年在东南亚跑通了流程，今年打算在东南亚也是注册30~50个产品。和同仁堂在海外搞老字号集合点店，共同发力。

8、销售能力还是短板。优秀的市场终端人员是稀缺的。目前OTC运营能力还是短板。现在的销售人员，95%是天津人出差的方式。在搞“达仁堂子弟兵”计划，在各地中医药大学招取销售的新生力量。以后要以省为单位完成销售人员的本地化，这个以前我在太极的时候也花了很多时间。

来自：并生为一

南京低空经济大会举办，关注低空产业链相关公司

签约项目多、投资大、推动形成高端航空创新资源集聚 本次大会现场签约产业基金和投资项目37个，总投资306亿元。其中，【航空航天产业基金】2个，总投资超200亿元；低空经济相关产业项目35个，签约投资总额106亿元。签约项目涵盖低空经济产业技术研发、低空飞行器制造、低空运营服务、低础设施与配套保障等全产业链。

化工涨价股筛选

【化工产品价格上涨的主要逻辑】

1、供需关系变化：全球化工产品市场库存减少，国内下游行业需求增长，导致化工产品需求大增。

2、原油价格反弹：作为化工产品的基础原料，原油价格的上涨直接推动了化工产品成本的增加。

3、环保政策影响：环保政策的加强导致部分化工企业关停并转，减少了市场供给。

4、货币政策作用：宽松的货币政策增加了大宗商品通胀，提升了化工产品价格。

【钛白粉】

龙佰集团：国内钛白粉龙头厂商，钛白粉产能60万吨/年，钛精矿产能约142万吨/年。

中核钛白：国内第二大钛白粉生产商，钛白粉产能近40万吨/年。

【氟化工】

巨化股份：国内氟化工、氯碱化工龙头厂商，25.4万吨三代制冷剂产能。

三美股份：主营氟碳化学品、无机氟产品，11.7万吨三代制冷剂产能。

【磷化工】

云天化：国内最大的磷矿采选企业，磷复肥产能全球第二。

兴发集团：国内磷化工行业龙头厂商，主营磷矿石、磷酸盐、草甘膦等。

【TMA（偏苯三酸酐）】

正丹股份：主营特种精细化学品和新材料，TMA产能8.5万吨/年。

百川股份：产品涵盖偏苯三酸酐等，TMA产能4万吨/年。

【粘胶长丝】

新乡化纤：粘胶长丝生产商，产能8万吨。

吉林化纤：粘胶长丝产能约8万吨。

【硝基氯苯】

扬农化工：主营农药产品，10万吨硝基氯苯年产能。

【染料】

浙江龙盛：全球最大的纺织用化学品生产商。

安诺其：高端染料领先厂商。

【麦芽酚】

金禾实业：麦芽酚产能1万吨，国内第一。

【维生素】

新和成：全球四大维生素生产厂商之一，维A年产能0.8万吨，维E年产能6万吨。

【MMA（甲基丙烯酸甲酯）】

万华化学：全球最大的MDI生产商，MMA年产能13万吨。

20余家券商5月金股出炉：看好汽车、医药等板块

截至5月1日，有超20家券商公布了5月月度投资组合，涉及消费、能源、科技等多个领域。

　　哪些个股收获点名最多？
　　据不完全统计，在各家券商的“金股”名单中，获机构推荐次数最多的是中国海油、宁德时代、青岛啤酒，均获得4家券商的推荐。

　　此外，紫金矿业、北方华创、金山办公、比亚迪均获得3家券商的推荐。

　　其中，宁德时代4月内涨幅最多，累计涨超9%，最新收盘价报202.6元；跌幅最大的是青岛啤酒，4月内累计跌1.69%。


　　
　　

巴菲特的老师----格雷厄姆，对投资的的50条建议

从对投资最有见地的见解上看，格雷厄姆不输给沃伦.巴菲特，而且相对于巴菲特他是那个先找到问题答案的人。就像沃尔特.李普曼所说的“前人栽树，后人乘凉！”格雷厄姆就是这样的“前人”。

1. 作为一个成功的投资者应遵循两个投资原则：一是严禁损失，二是不要忘记第一原则。

2. 内在价值是价值投资的前提。

3. 股市从短期来看是“投票机”，从长期来看则是“称重机”。

4. 市场短期爱选美，长期爱测体重。

5. 安全边际：以四毛的价格买值一元的股票，保留有相当大的折扣，从而类减低风险。

6. 牛市是普通投资者亏损的主要原因。

7. 保持安全边际与组合投资是好伴侣，因单只股票的安全边际保护可能失效。

8. 投资组合应该采取多元化原则。投资者通常应该建立一个广泛的投资组合，把投资分布在各个行业的多家公司中，其中包括投资国债，从而减少风险。

9. 防守型投资人应分散投资但不要过度分散；应投资财务稳健、稳定发红利的大公司；出价不能高于公司七年平均盈利的25倍以内，也不能高于过去一年的20倍。

10. 投资组合最好不要有中小盘股，因为他们在牛市中总是被高估。进取型投资者只有在确信买得便宜时才能介入。

11. 长期（10年-20年）股票/基金定投是普通投资者储蓄—投资组合的必要部分。

12. 定投产品比较理想的是指数基金，包括股指和债券组合。

13. 基金经理强于普通投资者，但不强于指数。

14. 管理投资组合如烹小鲜。一旦确定，不要轻动。

15. 战胜市场平均水平非常难，如果你还是想试一试的话，那么，第一，你要有一个内在合理的策略；第二，这个策略得是市场上不流行的。战胜市场平均收益水平可能但很难，普通投资者没必要有此追求。

16. 买股票是买一宗生意的一部分；市场总是在过度兴奋和过度悲观间摇摆，智慧的投资者是从过度悲观的人那里买来，卖给过度兴奋的人；你自己的表现远比证券的表现本身更能影响投资收益。

17. 投资如经商，要遵守以下商业原则：像了解你的生意一样了解你的投资；切勿让别人帮你理财，除非确信他的能力和品行；不要投风险和收益不对应的项目；如果确信投资所依据的数据和推理正确，不要管别人在干什么。

18. 做真正的投资者：虽然投机行为在证券市场上有它一定的定位，但由于投机者仅仅为了寻求利润而不注重对股票内在价值的分析，往往容易受到“市场先生”的左右，陷入盲目投资的误区，股市一旦发生大的波动常常使他们陷于血本无归的境地。而谨慎的投资者只在充分研究的基础上才作出投资决策，所冒风险要少得多，而且可以获得稳定的收益。

19. 投机不是不行，但致命的威胁是投机却自以为投资。投机时就要像理智尚存的赌徒，只带100美元去，把棺材本锁在家中保险箱里。

20. 带小孩的寡妇如果愿意投入时间和精力，可以做进取型投资者，但永远不要尝试靠投机去获得额外的收入。

21. 对股票价格要斤斤计较，要像超市购物，不要像买化妆品；真正重大的损失总是在投资者忘了问“多少钱”之后；高增长不等同于高盈利。上涨的股票风险增加而不是减少，下跌的股票风险减少而不是增加。

22.在大家恐惧时贪婪，在大家贪婪时恐惧。行不行？这个策略的问题是熊市无底，牛市无顶。

23. 如果追求在股市要涨之前买入，要跌之前卖出，会不可避免地滑入投机。投资是追求在股价低于公允价值时买入，在高于时卖出。搞对时间不如搞对价格。

24. 不管多么小心，你无法不犯错误，只能恪守安全边际，也就是说，不管股票多么来劲绝不高买，你才能控制住犯错的后果。

25. 一方面，安全边际取决于公司未来增长，但未来善变；另一方面，安全边际取决于当前股价的高低，这是确定的。把握你能把握的。

26. 成长股是有，暴涨的成长股也有，但平均而言普通投资者买并享受到成长股带来暴利的机会，相当于树上长钞票。

27. 现在已然衰朽者，将来可能重放异彩；如今倍受青睐者，未来可能日渐衰败

28. 别看到星巴克生意好就去买星巴克的股票。买熟悉的好公司，这话只对了一半。另一半是还要价格合适。

29. 股价下跌本身不是风险，而是你不得不在股价下跌的时候卖出，也可以是你投资的公司本身发生重大负面变化，又或者是你买价太高。

30. 要对新股发行保持警惕——买的没有卖的精：发行者选择最好的市场时机，由最精于推销的证券公司销售，这对普通投资者不是好信号。

31. 牛市结束的标志是小公司新股定价比更可靠的已上市可比公司还高。

32. 在牛市时很难见到上市公司手持现金超过股价，但熊市时这种机会比想象的要多，要抓住。

33. 市场总是会过度低估那些不热门公司，正如会过度高估那些热门公司一样。

34. 对进取型投资者来说，买入道指市盈率最低的几家大公司股是可取的策略。

35. 最理想的便宜货是业内领先的大公司，其价格低于历史均价，且其市盈率低于历史平均市盈率。这很难遇到。

36. 买那些股价接近净资产值的公司股票，这类公司还要有恰当的市盈率和强健的财务。这可使你免于对股价波动的担忧。这些公司的数量比想象要多，看看公用事业。

37. 如果公司内在价值并无变化，基本面并无变化，那么投资者应把自己看作一家有价值公司的部分拥有者。股价波动是“市场”先生与你作交易建议的报价，如果报价好，利用它；如果报价不好，不理它。让市价服务你，而不是主宰你。

38. 投机者的首要兴趣是预测并从市场波动中获利；投资者的首要兴趣是以合适的价格买合适的资产。

39. 投资者不必等待熊市来临才低价买入，可能更好的办法是只要有资金就买那些合适的股票，除非市场价格已经高到无法用成熟估值方法来衡量。

40. 对于高增长型公司，无法估计其现有盈利的市盈率，也无法估计其未来盈利的市盈率。

41. 别把上市公司单年的利润当回事，计算五年平均利润更有意义。

42. 选股七原则：规模够大；财务稳健；发放红利至少20年；近10年未有亏损；近10年盈利增加至少1/3；股价低于1.5倍净资产；股价低于近三年平均盈利15倍。

43. 选择押宝于自己对未来预测正确，或者选择保护自己免于因预测错误受损。建议你选后者。

44. 大众不可能靠准确预测股市方向挣钱。

45. 投资者如果十分愿意为公司未来盈利预付高价，那么当一切都如愿实现时，他没有盈利；一旦稍有不如预期，他会付出惨重代价。

46. 任何超过40倍PE的股票都是有风险的，无论它有多高的成长!

47. 一个成功的投资者不需要很高的智商或丰富的商业知识，他们所需要的是一个不感情用事的冷静头脑与用合理的价格购买优良的股票。

48. 如果总是做显而易见或大家都在做的事，你就赚不到钱。对于理性投资，精神态度比技巧更重要。

49. 由股市造成的错误迟早都会由股市自身来纠正，市场不可能对明显的错误长久视而不见。

50. 即便是聪明的投资者也可能需要坚强的意志才能置身于“羊群”之外。