最坚定的AI发声，继续看好C端应用落地与多模态进展（ 受益标的）

（华西计算机 刘泽晶团队）

海外AI应用最近涨幅陆续超过算力端，AI应用进展持续，以Applovin为首，年初至今涨幅达到600%+，三季度至今240%，美股AI应用前十大涨幅中，AI营销、AI数据分析、AI医疗、AI保险、AI电商表现亮眼，本轮反弹行情A股AI应用平均涨幅稍显落后，有望在后续AI行情推演中继续独立。

OpenAI的Sora或将发布，持续看好AI应用和多模态进展。关于应用的思考：国内外映射非可持续，把握行业的持续变化，优先关注有变化，有落地，有需求的方向，尤其是C端落地场景的最新进展，例如医疗、电商、教育等方向。AI应用进入持续落地阶段，训练或将进入结尾，推理生态繁荣，由研发进入经营阶段，看好泛AI以及传统行业的AI革新（本身具备行业know-how）。

受益标的：润达医疗、金山办公、开普云、能科科技、科大讯飞、万兴科技、焦点科技、易点天下、金桥信息、豆神教育、彩讯股份。

风险提示：下游需求不及预期；产品研发进展不及预期。

道氏技术：公司成立了固态电池研究院，聚焦固态电池领域

有投资者在投资者互动平台提问：贵公司有如此丰富的电池制造经验，同时有充沛的现金，广大的合作伙伴，强大的技术团队，是否考虑设立固态电池生产研发部门或子公司，进军未来固态电池行业技术龙头。

道氏技术（300409.SZ）11月19日在投资者互动平台表示，公司成立了固态电池研究院，聚焦固态电池领域，通过整合现有单壁碳纳米管、硅基负极、高镍三元前驱体、富锂锰基前驱体、石墨负极等材料，以及固态电解质的研究成果，形成固态电池材料的整体解决方案。同时，公司为探索AI+材料的运用，与湖南培森刘杰教授团队建立战略合作关系，推动人工智能技术在新能源材料领域的应用，提升公司在研发、生产制造等环节的竞争力。未来，公司将进一步夯实电池材料工艺技术，推动固态电池的产业化发展。

固态电池正极材料产业及个股梳理

一.正极材料概览

锂电池主要由正极材料、负极材料、隔膜、电解质四大部分组成；其中正极材料是锂电池锂离子来源，直接决定电池的能量密度。

正极材料在充电时释放锂离子，嵌入负极材料的碳结构中，放电时锂离子从碳结构中析出，重新形成化合物从而释放电能。

正极材料主要分为钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂、三元材料（镍钴锰酸锂等）。

目前锂电池主流正极材料为磷酸铁锂、三元材料（NCM/NCA）：

（1）磷酸铁锂：安全性能好，循环寿命长，能量密度一般。

（2）三元材料：能量密度大，倍率性能高，但安全性、稳定性、循环寿命不如磷酸铁锂。

二.正极材料产业链

（1）上游为锂、钴、镍等金属原材料，结合导电剂、粘结剂制成前驱体。

（2）前驱体经过工艺合成后，制得正极材料。

（3）下游产品分为动力、消费、储能锂电池。

三. 固态电池正极材料

固态电池正极材料相较于传统锂电池变化较小，当前以高镍三元材料为主，未来发展方向主要为富锂锰基。

3.1 高镍三元材料

三元正极材料按照镍、钴、锰的比例，可以分为NCM333、NCM523、NCM622、NCM811、NCA等型号。

镍、钴、锰作为过渡金属元素可以任意比例混合：镍用于提升电池容量，锰用于提升电池安全性，钴用于提升电池的循环性能。

当前高镍三元材料为固态电池厂商主流选择，包括宁德时代、清陶能源、卫蓝新能源、辉能科技等。

（1）三元前驱体厂商包括：中伟股份、格林美、华友钴业、道氏技术。

（2）高镍三元材料厂商包括：当升科技、容百科技、杉杉股份、夏钨新能。

中伟股份：三元前驱体出货量全球第一，以高镍低钴三元前驱体、高电压四氧化三钴为技术路线。

杉杉股份：主营锂电池负极材料及偏光片，固态电池方面布局钴酸锂正极材料、三元材料、三元前驱体、硅基负极等。

3.2 富锂锰基材料

由于固态电解质能承受更高电压，因此在固态电池中使用较高电压平台的正极材料，可以获得更高的能量密度。

富锂锰基在高电压、高放电比容量具有先天优势，理论克容量可达 350mAh/g，电压平台可达4.5V，均显著高于传统正极材料。

此外，富锂锰基以锰元素为主，与高镍三元材料相比，成本更低、安全性更好。

固态电池厂商中，太蓝新能源的全固态锂金属电池

采用富锂锰基正极材料。

当升科技：三元正极材料市占率国内第二，自主研发超高镍无钴、富锂锰基等新型正极材料，供货卫蓝、清陶等固态电池厂商。

容百科技：高镍三元正极材料全球龙头厂商，布局高镍三元、固态电解质、富锂锰基，公司为卫蓝高镍三元正极第一供应商。

（来自网络，仅供参考）

招商证券首席张夏：A股盈利底或已现，关注A500指数

　　“市场资金无论买什么指数，增量资金都会趋于头部公司，而这些头部公司都囊括在A500指数中，因此都会对A500指数产生增量。”

　　招商基金近日举办的路演《首席连线：从三季报看A股后市机遇》中，招商证券首席张夏表示，从三季报来看，当前A股盈利底部基本上已经出现，目前中国经济正在经历新旧动能转换，一些“新的东西”需要被赋予更高的考量。基于此，A500指数呈现三方面优势——
　　一、中国经济体量十分庞大，且正在经历动能切换，也就意味着未来更多增长潜力的，是来自于新质生产力的相关方向。

　　二、整体经济增速中枢下移，行业竞争格局开始趋于稳定，行业内通常会呈现强者恒强的特征，因此选择各行各业最优秀公司的合集可能是更好选择。

　　三、无论是宽基还是行业主题，传统指数的构建方式是市值加权，也就意味着市场资金无论买什么指数，增量资金都会趋于头部公司，而这些头部公司都囊括在A500指数中，因此都会对A500指数产生增量。

　　上交所数据显示，A500指数ETF(560610)昨日再获4.77亿元资金净申购，上市以来累计获43.43亿元资金净流入，短短16个交易日场内流通份额陡增228%。

　

军工股的中军头牌猜想

前言：

一般情况下我是不写这种专栏的。因为这种对行情情绪龙头的预测，有一定不确定性，另外情绪这种东西，与价值投资者不太配套，相信最信一些老朋友奇怪我最近不怎么谈持有多年的茅台，而是老谈成飞，估计要大跌眼镜了。原因为什么？这个事晚点我写专栏再详谈。

最近许多人谈论，军工情绪头牌是谁？

有人认为军工中军已经被做材料的企业替代了。这个逻辑合不合理我不会评价，每个人都可以有自己的看法，我说一下我个人的理解。

正文：谈下中军情绪龙头双子星：成飞与沈飞

从估值面看：

成飞长期被沈飞PE给拖着，有人用沈飞当下PE来证明成飞PE高了。这逻辑是有问题的，因为成飞PE应该按成长股给估值，以前一直被错误的拖着估值<成飞为什么应该按双击估值后面谈>，而沈飞PE长期被基金经理和一些大V给的所谓低成长估值给压制着，实际上考虑到两年后沈飞业绩可能也会放量，那么给沈飞低估值就有问题。

我们应该用洪都航空的700PE，来说明头牌成飞的估值是低估的，同时也可以用发动机和西飞的80PE，来说明给沈飞50PE也是低估了。为什么呢？

资料：用后视镜看，虽然沈飞的合同负债近两年是在递减的，实际上但用望远镜看，沈飞35的订单出来后，可能会改善这种情况。

而成飞的重组收入承诺是这样递增的：

更何况成飞的真实收入比承诺更好：比如2023年，成飞的真实收入是730亿，是承诺的1.13倍。为什么实际会远大于承诺，这是因为承诺必须折扣保底。我掌握的情况毛估估下，24年成飞收入应该接近800亿，25年应该会冲击900亿，26年目标则是过千亿。所以成飞应该按双击成长给估值。可以参考下洪都航空。

结论：

沈飞参考西飞80PE应该是保底。成飞参考洪都航空700PE市梦率才是正确方向。

双子星能到多高，最终看市场情绪给多少市梦率。

再说下外贸当下唯一头牌，其实这个内容不好写，有许多字发不上去，有兴趣的朋友可以自己去了解。

亅10资料参考（巴铁X河之盾2024中的头牌：外贸J10）。

至于沈飞的J35外贸，应该考虑两个因素：

一是地区需求。这些地区需求主要是四代半替代二代三代的需求（结合空空远距蛋供应），所以在巴铁（X河之盾广告效应）1，埃2后，34567的J10外贸单后面非常可能源源不断的出来。

二是五代35外贸是否会替代J10？我认为较长时间不可能替代。因为五代容易影响平衡，M丽干扰可能非常大。地区外贸可能长期会在四代半。

但这不影响五代外贸估值加分，因为虽然只是个远景。但当六代都出来了，35，J20外贸就非常可能实现了。

外贸结论：J10是成飞当下加分项，J35包括六代出来后的J20外贸远景，是成飞和沈飞以后市梦率加分项。

从资金面看：

这次牛市，新资金动作是两个方向，

一个是避开老基金重仓的，决不抬轿。

另一个是抢筹的。这个例子我暂时不举例。

抢筹的结果就是让老基金的砸盘变成踩空。例子大家自己对号入座。

三是从未来十年以上的前景展望（市梦率的基础）：

成飞的空间货运飞船→游客商用飞船→太空七代机，技术上都是相通的。这一点给成飞的市梦率提供了非常好的营养基础。

另外一个前景布局上，是当下非常火热的是无人机概念。

外行看热闹，内行看门道，一个问题的答案已经悄然而至：成飞当下有的无人机，一是授权子公司中无的翼龙（主要是用于外贸），二是成飞（高空+隐）云影无人机，大家可以了解下，这次航展即将展出，一共有十三款。

说下前景：

J20将成为无人机的人机互动平台，从理论上说，只有飞行距离远的重型五代机才有成为空中无人机互动平台的价值<远上+远>。我们要自己判断下：成飞的J20未来是不是可能掌握了无人机平台的先发优势？同理可以想象下沈飞的35，是不是也将是人机平台？

军工类许多信息是查不了的，包括基金经理也无法去查，许多东西的靠模糊的正确，得去从有限的信息中领悟。

四是从情绪龙头所必须的基因来看：

一、必须要有头牌基因的人气。有人说，某材料公司可能是情绪龙头，我的看法是，它可以成为妖股，但绝对调动不了整个中军，绝对成不了情绪龙头，因为只有那种一呼百应的霸气，才能成情绪龙头行业头牌，为什么？举个例子：

头牌的基因优势是什么？

头牌，不是题材，它压根不是题材好吧，头脾基因是底气，是我们老百姓对成飞知根知底的底气。材料、涂料、配件什么的公司你压根不知道是什么，没听说过也不懂，而且还担心哪天这公司就被别的替代品给黄了。

二、龙头必须不断创出历史新高的霸气。

只有创出历史新高解放所有套牢盘，才有风卷残云的大气。

目前成飞，沈飞K线是什么样子的？

一个正在向上开疆拓土，打开空间。

一个已经兵临历史高点。

是不是怕高了？说个思路索引：

老股民回忆下06一07年重组头牌的中国船舶，15年重组头牌的中国中车。新股民去看下月K，就明白情绪头牌+重组头牌的洪荒之力了。

结束语：牛市有牛市的思维，当下，中军头牌成飞，沈飞，更需要我们用发散思维。（阳光的城）

​下周市场主线题材猜想：大金融+华为产业+小金属+大消费

（一）大金融
（1）券商
龙头个股：天风证券，国海证券
主要个股：东方财富，中信证券，第一创业，红塔证券，华鑫股份，光大证券，方正证券

（2）互联金融
龙头个股：银之杰、同花顺
主要个股：长亮科技，科蓝软件，安硕信息，指南针，大智慧，财富趋势，赢时胜，中科金财，恒生电子，金证股份，君正集团

（3）多元金融
龙头个股：五矿资本，中航产融
主要个股：中粮资本，九鼎投资，香溢融通，新力金融，仁东控股，弘业期货，陕国投A，建元信托

（二）华为产业链
（1）鸿蒙系统
龙头个股：常山北明，软通动力
主要个股：润和软件，拓息，诚迈科技，优博讯，超图软件，梦网科技，长亮科技

（2）海思芯片
龙头个股：深圳华强，力源信息
主要个股：东方中科，四川长虹，世纪鼎利，美格智能，长电科技，神州数码，好上好

（3）鸿蒙电商
龙头个股：华峰超纤
主要个股：润和软件，安硕信息，智度股份，吉宏股份，值得买，返利科技，彩讯股份

（三）大消费
（1）白酒
龙头个股：贵州茅台，五粮液
主要个股：古井贡酒，泸州老窖，山西汾酒，水井坊，酒鬼酒，老白干酒

（2）商业百货
龙头个股：王府井
主要个股：上海九百，徐家汇，红旗连锁，百联股份，格力地产，华联股份，友阿股份

（四）小金属
龙头个股：紫金矿业，洛阳钼业
主要个股：中国铝业，神火股份，鹏欣资源，北方铜业，云南锗业，驰宏锌锗，华钰矿业，国城矿业，豫光金铅，兴业银锡

这轮牛市为啥看好科创板？

每轮牛市的主角始终是成长股，不论是A股还是美股，这条规律从未改变。蓝筹股和价值股虽然稳定，但在牛市中往往只能作为配角。回想2005-2007年牛市的五朵金花，当时它们都是成长股，后来才变成周期股。而现在的科创板，正是当下的成长股代表，尤其是科创50和科创100，它们极有可能成为这轮牛市的领头羊。

定性分析：为什么科创板有潜力？

科创板之所以备受关注，有其独特的原因：

1. 创新驱动的经济模式：科创板的定位是支持科技创新型企业，未来中国经济的转型和增长，将更多依赖这些创新驱动型的公司。国家的“十四五规划”中也明确指出，要加快科技创新，科创板企业正是这一战略的落脚点。

2. 政策支持：科创板自2019年设立以来，得到了多项政策支持。通过推出注册制、降低门槛等措施，监管层对科创板的发展持开放态度，这为长期投资创造了良好的环境。

3. 成长性与高弹性：科创板企业大多处于高速增长期，其股票具有更大的上涨弹性。尤其是核心的科创50和科创100指数，它们聚集了行业中最具成长性的龙头企业。

定量分析：数据支撑科创板大牛市

从定量的角度看，科创板目前的估值调整为未来的上涨创造了巨大的空间：

1. 估值大幅回调：根据统计，科创板指数自高点已经回调近70%。在2019年7月刚推出时，科创板的估值中位数为80倍市盈率，但到2024年，许多科创板公司的估值已经降至20-30倍市盈率区间，接近主板成长股的估值区间。这种大幅回调为未来的上涨创造了估值修复空间。

2. 流动性改善的潜力：目前，科创板的流动性主要受制于50万资金门槛的限制。如果未来这个门槛降到10万，预计市场参与者将大幅增加。例如，假设参与人数增加一倍，日均成交量有望从目前的300亿左右增加到600亿以上，流动性将得到极大改善。

3. 科创50和科创100的表现对比：根据数据，科创50指数的历史年化波动率约为30%，而科创100指数的波动率接近35%。这种波动性意味着科创100的上涨弹性更大。例如，如果未来牛市期间科创板指数上涨300%，科创100可能会跑赢科创50。

4. 历史经验：回顾2013-2015年的创业板牛市，创业板指数上涨了超过6倍。目前科创板的市值和市场结构与当时的创业板极为相似。以当前科创50的点位为基准，未来科创板指数上涨到3500点，意味着还有3-4倍的上涨空间。

未来三年内的上涨潜力

假设未来三年中国经济持续转型并加大对科技创新的支持力度，科创板的上涨空间非常大：

• 科创50指数从当前的1000点涨到3500点，意味着指数将有250%的上涨潜力。

• 科创100指数由于弹性更大，上涨空间可能接近300-400%。

投资建议

如果未来50万的门槛降至10万，科创板的流动性将显著提升，带动市场的进一步上涨。而科创板的大牛市，也只是时间问题。A股历史上的每次制度创新（如主板、创业板等）都带来了巨大的市场机会，科创板作为最后一个尚未走出大牛市的板块，机会不可忽视。



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总而言之，科创板作为科技创新的代表，将成为未来牛市的核心。历史经验和当前的数据都表明，科创板的大牛市势在必行。忘忧岛岛主

华为战略打造“超节点+”系统算力方案，关注复苏链机会

1、华为全联接大会2024，徐直军表示，走向智能化，算力是关键基础，华为的战略核心就是，基于实际可获得的芯片制造工艺，计算、存储和网络技术协同创新，开创计算架构，打造“超节点+”系统算力解决方案。 

近期OpenAI发布o1大模型，国内华为云全力打造盘古5.0、阿里通义万相视觉生成大模型升级、字节跳动计划发布豆包大模型的视频生成模型等，我们认为未来对于训练和推理的算力需求将进一步提升。

虽然算力板块的股价调整较久，但是从AI产业发展及行业需求来看，算力产业链市场需求将保持快速增长的节奏，坚定看好，包括光模块和国产算力。

2、美联储开启降息，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平，控制器、物联网模组、通信新能源等细分板块相关公司下游需求海外占比较高，。 

本期推荐：新易盛、中际旭创、天孚通信、英维克、润泽科技、华丰科技、和而泰。 

上期回顾：投资组合中国移动、中国电信、中国联通、新易盛、中际旭创、润泽科技、亨通光电。

（来自  中信建投通信 ）

鸿蒙系统产业链重点标的分析

1、常山北明处于华为鸿蒙产业链中的鸿蒙核心环节；常山北明主营业务为纺织业务、软件和信息技术服务业；常山北明作为鸿蒙系统的商业应用开发商，致力于将鸿蒙系统应用于更多商业场景。公司与多家企业合作，共同探索鸿蒙系统在零售、餐饮、旅游等领域的应用潜力。通过不断优化鸿蒙系统的商业应用解决方案，常山北明为鸿蒙系统的商业化进程提供了有力支持。此外，常山北明还积极参与鸿蒙系统的开源生态建设，与开发者共享资源和技术，共同推动鸿蒙系统的生态繁荣。公司的努力不仅提升了鸿蒙系统的商业价值，还为鸿蒙系统的未来发展奠定了坚实基础。

2、拓息处于华为鸿蒙产业链中的鸿蒙核心环节；拓息主营业务为软件云服务、国产自主品牌服务器及PC、手机游戏、技术研发。

拓息作为鸿蒙系统在教育行业的重要合作伙伴，专注于将鸿蒙系统应用于教育领域。公司凭借在教育信息化领域的深厚积累，能够快速响应教育行业的需求，为鸿蒙系统在教育场景下的应用提供有力支持。

通过不断优化鸿蒙系统的教育应用解决方案，拓息为教育行业提供了更加高效、便捷的信息化服务。此外，公司还积极参与鸿蒙系统的开源生态建设，与开发者共同探索鸿蒙系统在教育领域的更多应用可能性。

3、软通动力处于华为鸿蒙产业链中的鸿蒙核心环节；2024年上半年软通动力主要收入来源产品为软件与数字技术服务，收入占比67.97%，毛利率15.28%；软通动力主营业务为数字化创新业务服务、通用技术服务、数字化运营服务；

4、梦网科技处于华为鸿蒙产业链中的其他环节；梦网科技主要收入来源产品为云通信服务业，收入占比93.23%，毛利率8.79%；梦网科技主营业务为移动互联网运营支撑业务；

5、润和软件处于华为鸿蒙产业链中的鸿蒙核心环节；润和软件作为鸿蒙系统的另一重要开发者，专注于为不同行业提供鸿蒙系统的深度定制解决方案。公司凭借在软件开发领域的深厚积累，能够快速响应客户需求，为鸿蒙系统在不同场景下的应用提供有力支持。

在商业开发方面，润和软件与多家企业建立了紧密的合作关系，共同推动鸿蒙系统在金融、教育、医疗等领域的应用。此外，公司还积极参与鸿蒙系统的开源生态建设，为开发者提供技术指导和支持，助力鸿蒙系统的生态发展。

6、科蓝软件处于华为鸿蒙产业链中的鸿蒙+金融环节。科蓝软件主要收入来源产品分别为集成解决方案、系统集成及行业解决方案服务、智能计算产品、金融科技业务、软件技术服务、技术开发，

7、南天信息主营业务为软件开发及服务，智能渠道解决方案，集成解决方案，IT产品销售及产业互联网，创新业务；

8、诚迈科技作为鸿蒙系统的技术创新推动者，一直致力于为鸿蒙系统提供前沿的技术支持。公司在操作系统、中间件等领域拥有深厚的技术积累，能够为鸿蒙系统提供稳定、高效的技术解决方案。在商业开发方面，诚迈科技与多家企业合作，共同推动鸿蒙系统在智能网联汽车、智能家居等领域的应用。此外，公司还积极参与鸿蒙系统的开源生态建设，为开发者提供技术指导和支持，助力鸿蒙系统的技术创新和生态发展。（华讯趋势投资）

空中成像概念股

空中成像概念：伟时电子、当虹科技、中光学、凯盛科技、罗曼股份、网达软件、风语筑、朗迪集团、丝路视觉、高新兴、凡拓数创等。

凯盛科技：空气成像反射膜是空气成像设备重要 组件。下游厂商已将其应用于负折射平板透镜、空中成像互动体验盒

伟时电子：投资了东超科技，在空中成像技术领域具有领先地位，拥有大量的空中成像专利，空中成像专利A股第一。

当虹科技：业务涉及空中成像技术，并在该领域拥有一定的专利积累，空中成像专利A股第二。

罗曼股份：公司获得英国HOLOVIS 22项专有技术的国内独家许可使用权，其中包含了空间计算技术。

网达软件：公司投入包括全息技术在内的各类数字新媒体技术的研发，借助VR/A R、全息影像、3D成像等技术，结合行业应用实际情况，积极推进相关业务的拓展和实施。

风语筑：实时渲染、裸眼3D、全息影像等前沿视觉技术手段广泛应用于公司各类数字化体验项目以及虚实结合的沉浸式数字文旅项目。

丝路视觉：公司的全息技术和内容在文旅、展览展示、演艺等领域均有应用。空中成像还是要看核心伟时电子的走势

中光学:空中成像技术是公司未来产业发展重点，正在研发新一代空中成像设备

高新兴：公司与华为合作主要在城市安全领域，不涉及消费电子产品；合作的是全息技术，跟空中成像有关联

恩华药业：医药中唯一成长和盈利极其稳定的公司

成长赛道，看重2个特性。

一个是盈利能力，这是衡量公司抗风险和资产收益的能力，比如超高的毛利率、ROE等，其中ROE大于15%是超强盈利能力的分水线，典型的就是茅台、迈瑞医疗等龙头。

一个是成长能力，这是衡量公司未来成长速度的快慢，比如营收和利润增速等，这几年像宁德时代、药明康德等成为了高成长的标杆。而即便长江电力、紫金矿业等盈利再好，也不属于成长赛道。

优秀的成长公司，一定是具备极其强悍、稳定的盈利能力和成长能力。

医药行业，作为长周期成长的典型，凭借产品刚需、高频的硬核逻辑，往往会培育出高成长的公司，也是林园的最爱。

但是我们通过数据发现，近5年净利润增速大于10%，并且ROE大于15%的医药公司，一家都没有。

如果我们稍微放低标准，近5年净利润增速大于9%，并且ROE大于15%的医药公司，也仅仅只有两家，分别是长春高新和恩华药业，可见其强悍的稀缺优势。

长春高新业绩增速出现大幅下滑，高成长已经过去，而恩华药业就成为了医药中唯一成长和盈利极其稳定且强悍的公司。

 

通过进一步的数据我们发现，恩华药业确实表现不俗。

成长方面；

近五年以来公司营收和净利润增速尽管不算高，维持在15%附近，但是却极其的稳定，2023年公司实现净利润10.4亿同比增长15.1%,2024年上半年实现净利润6.3亿同比增长15.5%。

这才是成长赛道的属性，没有受到任何周期变化的影响，这种稳定性优势要远远强于恒瑞医药、药明康德、片仔癀等龙头。

 

盈利方面；

公司的抗风险能力体现在超高的毛利率上，近五年以来恩华药业毛利率一直维持在80%附近，这个水平甚至超越了片仔癀、同仁堂以及东阿阿胶等。

同时在毛利率几乎不变的情况下，恩华药业的净利率还出现了持续的提升，从2021年的20.28%攀升到了2024年上半年的22.67%，盈利能力仍在持续提升，这也反映了公司强悍的费用管控能力。

 

同时，公司的核心盈利能力指标，净资产收益率ROE近三年也大于17%，也是极其稀缺。

 

那么，恩华药业为何成为了医药中独特的存在？

恩华药业之所以如此突出，这还要回归到公司的业务结构！

手术，我们再熟悉不过，从跌打损伤到肿瘤、医美、肠胃病等都需要手术的治疗，而麻醉药是手术中的必须，也是医药中最稳定的刚需领域。

在麻醉用药方面，分为全身和局部麻醉，其中全身麻醉是目前主要的手术麻醉类型，占比达到了75%附近。

而在全身麻醉方面，主要分为吸入和静脉注射，其中静脉注射又分为镇痛药、镇静药以及肌肉松弛剂三种。

 

国内麻醉药方面，竞争格局看似激烈，但是仍有极强的差异化。

比如恒瑞医药作为麻醉绝对龙头，主要布局吸入式，在肌松药、镇静药这块也在发力。

比如人福医药主要布局镇痛领域，在管制类芬太尼类镇痛药市场领先。

所以，目前竞争激烈的地方在镇痛类麻醉药，而镇静类麻醉药却是一片蓝海。这是因为镇静类麻醉药物具备安全性高、患者舒适度高、术后恢复快等优势，患者在全麻下还能保持清醒镇静状态，尤其适用于老年患者，是目前渗透最快的细分医药领域，类似于目前的自动驾驶、光伏N型技术等。

恩华药业，是国内唯一一家专注于中枢神经系统药物的上市企业，主打镇静类麻醉药物，公司的两款核心产品力月西（咪达唑仑）和福尔利（依托咪酯）具备绝对垄断优势，市占率分别为92.4%和99.99%，壁垒极高。

从公司营收结构看，2023年恩华药业麻醉类业务营收占比53.6%是核心利润来源，其次是精神类占比21.66%。

 

正是得益于和恒瑞医药、人福医药形成了差异化局面，在镇静类麻醉药物需求爆发下，恩华药业迎来了稳定的成长，从公司2018年以来麻醉类业务营收快速增长中也能看出来。

 

那么，恩华药业还能保持强悍的稳定成长吗？

这个一点不担心，并且公司未来成长速度有望加快，主要得益于三点；

第一，麻醉渗透率仍很低。

数据来看，我国麻醉药市场规模从2014年的171.9亿元大幅增长到了2021年的291.5亿元，年复合增速高达8%，非常稳定，并且刚需特征明显，不会像白酒、免税等有消费周期。

但是，目前麻醉用药的渗透率依然很低，美国麻醉药消费额全球占比高达50%，欧洲占到了26%，而我国全球占比才3%，巨大的需求还没有释放出来。

 

第二，增量需求持续出现。

麻醉药的需求一般在常见的疾病、骨折、肠胃等手术中，刚性明显。

但是新的需求也在持续出现，比如医美的渗透，比如无痛分娩的渗透，数据来看，我国无痛分娩渗透率仅为1%，经济发达城市才达30%，欧美的80%，单单这一块释放的麻醉药需求将会是千亿元的级别。

 

第三，高研发的持续。

恩华药业能保持产品的领先优势，在于持续的高研发投入，2018年以来公司研发费用率持续提升，2024年上半年公司投研费用高达3.2亿元，同比增长13%。

 

那么，恩华药业有集采风险吗？

这个也不用担心，自“4+7”集采以来，恩华药业有集采预期的药品已经进入了集采，比如右美托咪定和氟马西尼，精神线的阿立哌唑片、利培酮片等。

而核心镇静类麻醉药方面集采的可能性极小，因为恩华药业所在的麻醉药领域很特殊，属于管制类药物，麻醉主要原料药的同种生产企业不允许超过两家，不符合集采的要求。

 

所以，恩华药业由于在差异化的医药细分领域，又具备极强的产品和份额优势，正面临需求端的高速释放，不论是成长端还是盈利端都有望保持稳定、强悍的优势。

（老张投研）

通信行业：海思全连接大会催化，星闪产业应用有望加速爆发

首届海思全连接大会开幕在即，关注星闪技术推广应用情况。此前海思技术有限公司宣布将于9月9日在深圳举行首届2024海思全联接大会，根据议程安排，第二日9:30-12:00举办有星闪峰会。星闪作为中国原生的新一代短距无线通信技术，是华为实现万物互联的通信技术底座和未来终端体验提升的重要抓手，受到海思高度重视并着力宣传。今年是星闪放量元年，华为海思头部大厂的推广有助于在终端快速打通互联互通生态，相比Wifi、蓝牙等的低延时、高速率等技术体验优势将更加凸显，应用场景快速渗透推广，有望推动产业链建设进一步加速。

　　星闪互联互通专项测试启动，跨品牌直连提升用户体验。8月14日，星闪联盟互联互通专项测试开始征集测试，该测试用于确保不同厂商星闪设备能够进行互操作并提供一致性能，测试范围将覆盖已经列名和正在测试管道中的星闪产品，测试工作拟于9月30日前完成。本次测试旨在解决此前不同品牌星闪设备互连问题影响用户体验，推动各星闪厂商终端产品直连互通，更好发挥星闪技术本身优势、提升用户体验。本次测试完成后有望见到更多直连星闪产品问世。

　　不止于蓝牙&wifi，星闪具备成为IoT场景下通信底座潜力。3月30日2024年国际星闪联盟产业峰会上星闪2.0标准发布，支持星闪原生音视频、人机交互、高精定位等应用。星闪2.0纳入Sub-1Ghz频段，实现通定感网一体，同时支持高精定位、授时、通感一体、原生应用、Mesh组网、多模并发等，延展性和拓展性强，潜在场景不局限于蓝牙&wifi，有望成为广连接IoT场景下无线通信的通用底座，成长潜力极大。

　　星闪遥控器、星闪车钥匙等层出不穷，星闪应用场景不断深化。7月29日，广电局联合多部门单位召开治理电视“套娃”收费和操作复杂工作阶段性总结部署推进会，下半年治理工作重点任务中一项为全面实现一个遥控器看电视，且已研发成功基于红外、蓝牙和星闪的新型三模通用遥控器，并在6省有线电视和IPTV运营商开展测试验证，下半年开展试点推广工作。星闪技术凭借多连接、大带宽、、高精定位等能力可实现双控遥控、语音遥控、指向遥控等新功能和新形态，支持电视大屏滑动、拖拽等类刷手机式交互，有望带来遥控器领域巨大变革。在车载领域，星闪分米级精定位能力可使得车钥匙定位精度在0.6m以内，车内外识别误差0.2m以内，此外还应用在氛围灯、车载通信无线化等领域。星闪技术下游各细分场景应用不断深化，产业发展不断加速。

　　推荐关注：星闪芯片——创耀科技（688259）。

（东北证券-通信行业：海思全连接大会催化，星闪产业应用有望加速爆发-】）

段永平: 80%的人，都是赔钱的

80%的人，不管牛市熊市，都是赔钱的。

其中很多人都认为自己很聪明，而且都认为钱好赚。

赢钱最简单的办法就是不赌，这样肯定不会輸。

这个世界很有意思，往往不对的事情是有很多

短期诱惑的，食品也是这样

好吃的东西往往对身体不好。

所以最重要的是不做什么。

每个人都有一颗投机的心，所以才需要有信仰

坚持非常不容易

巴菲特之所以厉害，最重要的一点

他能坚持 不做他认为不对的事

坚持非常不容易。

我的解读：

赚钱确实不容易，不然的话，每个人都是有钱人，那这个世界如何运转？

所以注定，赚钱是难的。

那么，只要不赌，就至少不会赔钱，最重要的是不做什么。不对的事情，任何时候及时停止，都是最正确的时候。

我年初就已经推断，白酒已经处于下跌周期。我真希望我推断的是错的，这样大家就不会亏钱。

以前买茅台，就是闭着眼睛买，都能赚钱，可这几年，完全变了，大多数人都没赚到钱。特别是今年，很多白酒股都不断下跌。所以没有一定的事情，只有变化的事情。

为了应对变化，唯一要做的就是不变，就是不要去赌。

君子不立于危墙之下吧。

来源：大唐北极星

南芯科技：24H1业绩同比高增，AI手机夯实长期增长趋势

　　2024年6月18日，公司发布2024年半年度主要经营数据公告。

　　需求回暖叠加强竞争力新品迭出，24H1业绩同比高增

　　由于终端需求回暖，同时公司持续推出有市场竞争力的产品，公司在手订单饱满，主营业务稳健增长。公司预计24H1实现营收12.32~13.02亿元，同比增长86.51%~97.11%，环比增长9.99%~16.24%；归母净利润2.03~2.21亿元，同比增长101.28%~119.16%，环比增长31.08%~42.72%。

　　单季度看，24Q2公司预计实现营收6.30~7.00亿元，同比增长68.09%~86.77%，环比增长4.68%~16.31%；归母净利润1.02~1.20亿元，同比增长46.40%~72.23%，环比增长1.44%~19.34%。

　　持续完善端到端完整解决方案，AI手机夯实长期增长趋势

　　公司可提供从AC到电池的端到端有线、无线完整快充解决方案，涵盖10W到300W功率等级范围，产品包括充电管理芯片、DC-DC芯片、AC-DC芯片、充电协议芯片及锂电管理芯片。公司在深耕智能手机等原有优势领域的同时，也向汽车电子和工业应用等领域积极拓展。

　　手机：公司持续完善在智能手机整体充电链路的产品布局，实现有线充电、无线充电、屏驱动芯片和锂电保护芯片等全覆盖。公司在智能手机快充芯片相关领域占据市场领先地位，其中电荷泵产品位居全球第一，覆盖25~300W功率范围，集成了协议/屏闪/正向充电/反向放电/MasterCharger等多种功能的超高集成度电荷泵芯片已在客户端量产出货。此外，公司正在积极开拓海外知名安卓手机品牌客户的相关业务。AI手机有望掀起新一轮换机潮，同时端侧AI大模型需要消耗更多电量以实现高频率的推理任务，进而推动电源管理芯片升级。我们认为，南芯作为手机收入占比较高的模拟公司，显著受益于AI手机带来的新增长空间。

　　汽车及工业：公司预计2024年汽车电子业务仍将维持较快的成长速度。公司从车载无线有线充切入汽车头部厂商，目前已完成围绕车载充电、智能座舱等领域中电源类芯片产品的导入量产，其中与有线/无线充电相关的业务成长动力强劲，之后还会加大力度布局ADAS、域控制器等领域。公司计划实现工业领域端到端的产品布局，已在储能、无人机、电动工具、通信等领域取得一定成效，未来有望进一步导入工业电源、AIPower等领域。

　　投资建议：鉴于终端需求持续回暖，同时公司产品放量顺利，我们调整对公司原先的业绩预测。预计2024年至2026年，公司营收分别为24.93/32.40/41.15亿元(前值为24.21/31.54/41.06亿元)，增速分别为40.0%/30.0%/27.0%；归母净利润分别为4.09/5.42/7.02亿元(前值为4.00/5.31/7.00亿元)，增速分别为56.4%/32.6%/29.5%；PE分别为37.5/28.3/21.8。鉴于公司作为电源及电池领域可提供端到端完整解决方案的稀缺性标的，在电荷泵技术领域架构完善、研发更为前沿，且产品矩阵不断丰富，看好公司未来产品结构和应用领域的拓展。持续推荐，维持“买入-A”评级。

　　风险提示：下游终端市场需求不及预期风险，新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，市场竞争加剧风险，系统性风险等。

光模块大涨，仍看好板块配置机会

今日光模块板块大涨主要系2025年800G光模块需求量上修，我们的速评如下： 

2025年需求无忧，头部光模块厂商业绩高增有望持续兑现：此前市场担忧2025年800G光模块需求或因1.6T需求的释放而被挤占。目前来看随着亚马逊、Meta等云厂商对于800G需求的释放，客户群体的扩张或推动800G需求的进一步抬升。此外随着B系列GPU的量产，1.6T光模块亦有望于2025年放量，推动头部光模块厂商业绩高增长的持续兑现。 GPU规模仍在迅速扩张，对于高速率光模块需求有望形成加速拉动：黄仁勋提到未来GPU规模将达到百万张级别，此前博通在24年3月底召开的AI Day也提到，其正在为客户潜在的100万级别节点所需的网络基础设施做准备，均说明规模仍有很大扩张空间。我们判断届时可能会进一步增加网络层数，或采用新型网络架构（蜻蜓架构/Dragonfly等），以满足互联需求，有望带来广阔的高速光模块需求。 

英伟达CEO黄仁勋在Computex 2024的现场主题演讲中，预告了Blackwell之后下一代的GPU平台【Rubin】（2026年），Rubin平台所采用的NVLink将升级至第六代，互联带宽速率达3600GB/s，搭载的下一代网卡CX-9的速率达1.6T，均较Blackwell呈现翻倍提升。我们判断交换机侧使用的光模块将升级至3.2T，为光模块行业带来新的增长机遇。 

我们在春节后第一时间发布深度报告《光模块：时代的跨越，从云计算迈向AI》，其中明确提出：在缩放定律的指引下，各厂商对于大模型训练侧的投入强度仍将保持提升，而不是市场所担忧的24/25年见顶；另一方面，随着GPU迭代周期的缩短，光模块升级步伐预计提速，在此背景下头部厂商地位预计稳固。站在当前时间点，我们仍看好板块配置机会。 

投资建议：继续拥抱【核心标的】：中际旭创、新易盛、天孚通信；此外关注【MPO】太辰光、【光芯片】源杰科技。

2024年5月盘点脱星摘帽和戴帽的ST股票

又到了每个月的ST板块盘点时间，2024年的五月过去了，每年的五月对ST玩家来说太重要了，因为是ST板块反转的关键时间。

6月对ST股人是丰收的季节，相当于农民伯伯的粮食丰收季。

自己水平很菜，只能通过控制仓位去管理风险，这个月仓位是平均63%，有时候，趋势不好的时候，是微仓位参与了一下市场，不敢完全空仓，担心失去对这个市场的敏锐度。

最高仓位上到75%，对自己就算是重仓了。

有同学问，如何判断是趋势好，还是趋势不好？

其实没有同学问，我只是这么一说；

对于ST板块，趋势有2个指标，涨跌停板数，和板块成交量。

一个跌停板数量，一个是涨停板数量：

跌停板数量少于25只，属于趋势好，大概率就板块红盘了，

而25-50只跌停，属于趋势一般，

而大于75只跌停，属于趋势差，就需要减仓，少开新仓了。

而大于100只跌停，属于趋势极差，清仓，躲避。

这些跌涨停板数量，还有结合成交资金量来看，具体就不说了，很多东西说透了，一致性就会造成失真。

01

ST板块同花顺指数5月份下跌80点

ST板块指数处于下跌阶段。从4月30日的收盘394点，到5月31日的314点，5月份整体下跌了接近80点。

而4月份的ST板块指数是下跌了88点。

02

规则的重要性

2023年5月份结束了，每年的5月份是ST股最重要的时期，因为过了5月，大概率ST板块开始止跌回升了，就是反转的日子开始了。

而判断ST股的基本面，是否退市是个最重要的基本面，判断是否退市的依据，其实都在上交所和深交所发布的《上市规则》里，如果你这都不想看，那建议就别玩ST股。

因为2024年4月30日上交所和深交所发布了最新版的《上市规则》，更新了最新版本的规则。

以上规则如果你没有，请以下联系ST股君，无条件免费领取。

信息的采集和整理是股市长期生存的基础。

那我们就盘点2024年5月那些脱星摘帽的ST股，

2024年5月份新增加的加星ST股，戴帽ST股。

03

2024年5月摘帽的ST股

2024年5月脱星摘帽的ST股有6只

2024年5月16日，*ST炼石 变更为 炼石航空

2024年5月21日，*ST新联 变更为 新华联

2024年5月29日，*ST惠天 变更为 惠天热电

2024年5月30日，*ST西域 变更为 西域旅游

2024年5月31日，ST大集 变更为 供销大集

2024年6月3日，*ST新捷 变更为 中捷资源

04

2024年1-5月新戴帽的ST股有75只

还有41只可能被ST，

东旭光电，东旭蓝天，威创股份，长药控股，普利制药，这五只是年报延期，如果没有按时出具年报，将可能被ST，

而长药控股，如果在5月31日前不解决资金占用问题，将会被戴帽。

跨境通和仁东控股是申请破产预重整，如果受理，会披星戴帽成为ST股。

锦州港收到行政处罚及市场禁入事先告知书，因为虚假记载，6月4日成为ST锦港。

还有32只，是立案未出处罚决定，是否成为ST股，要看证监会的处罚决定书。

如果想了解这32只立案正股的名单，请联系助手ST股君，无条件免费领取。

05

2024年的退市股票名单（截至目前累计25家，后续*家退市排队中）

ST华仪 *ST柏龙 *ST泛海
ST鸿达 *ST爱迪 *ST星源

ST贵人 *ST新海 *ST博天

*ST民控 *ST左江 *ST美盛

*ST新纺 *ST同达 *ST世贸

*ST商城 *ST中期 *ST新纺

*ST太安 *ST碳元 *ST园城

*ST越博 *ST三盛 *ST保利

*ST美尚

06

截至2024年4月30日，ST股票统计一共160只（包括*ST股，ST股）

有退市风险警示的上市公司，共有77只*ST股票。

有其他风险警示的上市公司，共有83只ST股票。

07

总结一下：

1：截至2024年5月31日A股市场一共有160只ST股票。

2：5月份ST板块整体下跌了80点。

再次重申，本文作者水平不高，脸皮很厚。

但是唯一的可贵之处就是真诚，客观。

本文不构成任何投资建议，本文的数据可能会有错误，仅为信息分享。任何因引用数据，或者本文导致的投资行为发生的亏损，《ST股重组》及作者概不承担任何责任。

（飞教头）

风光及特高压重点标的

建设新型能源体系，推动风光基地建设。2021年国家发改委能源局披露首批98.05GW风光大基地项目，2022年印发第二批大基地项目清单合计455GW，其中十四五并网200GW（外送160GW），十五五完成255GW（外送165GW）。国内已构建起完整、领先的风光制造体系，风光仍将维持较快增长。

特高压是电力外送的关键枢纽，预计将保持较快的发展。国内优质风光资源相对集中在西部地区，远离负荷，特高压是完成大容量长距离电力外送的关键枢纽，对于消纳意义重大。

国家电网规划“十四五”期间建设“24交14直”特高压输电工程，总投资3800亿元。截至2023年底，直流已投运4条并有4条在建，交流已投运5条并有3条在建。2024年以来，新核准的阿坝－成都东1000kV交流与陕北－安徽±800kV直流分别已于1月11日、3月16日开工，核准后开工进度显著加速。考虑“十四五”规划完成情况与特高压建设周期，预计2024-2025 年将在“4+4”（年均在建4个特高压项目、核准4个新项目）的基础上迎来密集建设期。

特高压产业壁垒较高，参与者有序，核心企业将有较强的业绩表现。

相关标的：中国西电、平高、特变、思源、南瑞、四方、许继。

清洁能源化仍将持续推进，关注风光储优势企业。

相关标的：阳光、福莱特、福斯特、仕净、钧达、日月、金风、泰胜、禾望、盛弘、科士达、金盘等。

【招商电新】风光及特高压更新

火电股的利好！

①煤炭价格跌势再起。
截止到4月23日12点，今日煤炭价格，今日煤炭资讯，今日北方港口煤炭报价：
5500卡820--834元，降10元每吨；
5000卡720--740元，降10元每吨；
4500卡630--650元，持稳。
据不完全统计，昨日现货价格：
5500卡成交价在820--830元；
5000卡成交价在725--735元；
4500卡成交价在630--638元！
今日北三巷库存21757.6万吨，较昨日减少0.1万吨。

②煤炭股2024年一季度业绩大幅下滑。

潞安环能：-61.9%；
兰花科创：-82.55%；
山西焦化：-91.37%；
盘江股份：-93.92%！

③火电股一季度业绩大幅增长。

华能国际：+104.25%！
我相信大唐和陕能的业绩应该也会很亮眼。
在容量电价落地和煤炭价格下行的大趋势下，继续看好火电未来的业绩修复和增长！

吴王投资

隔夜外盘：纳指跌超2%、科技股全线下挫、英伟达大跌10%

【隔夜外盘】美股收盘涨跌不一，道指涨0.56%，纳指跌超2%，标普跌0.88%；科技股集体下挫，英伟达跌10%，市值跌破2万亿美元，超微电脑跌超23%，Arm跌超16%；热门中概股多数下跌，理想汽车跌超9%。

　　美股市场：美股三大指数收盘涨跌不一，道指收涨，标普500指数连跌六日，纳指跌超2%。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨211.02点，收于37986.4点，涨幅为0.56%；标准普尔500种股票指数下跌43.89点，收于4967.23点，跌幅为0.88%；纳斯达克综合指数下跌319.49点，收于15282.01点，跌幅为2.05%。本周，道指累涨0.01%，纳指累跌5.52%，标普500指数累跌3.05%。

　　热门科技股普跌，英伟达跌10%，市值跌破2万亿美元，奈飞跌超9%，Meta、博通跌超4%，亚马逊、英特尔跌超2%，微软、苹果、谷歌、特斯拉跌超1%，特斯拉股价创2023年1月以来新低。半导体、区块链、电脑硬件板块跌幅居前，超微电脑跌超23%，Arm跌超16%，AMD跌超5%，美光科技跌超4%，阿斯麦、Coinbase跌超3%，高通、戴尔科技、科磊跌超2%。保险、公用事业、银行股上涨，硅谷国家银行涨超5%，美国再保险集团、富达国民金融涨超2%。

　　热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.04%，本周累跌2.09%。理想汽车跌超9%，蔚来跌5%，小鹏汽车跌超3%，爱奇艺跌超2%，微博、腾讯音乐、哔哩哔哩跌超1%，百度、拼多多、富途控股小幅下跌。满帮、网易涨超1%，阿里巴巴、京东、唯品会小幅上涨。

　　欧股市场：欧洲三大股指当天涨跌不一。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数19日报收于7895.85点，较前一交易日上涨18.80点，涨幅为0.24%。法国巴黎股市CAC40指数报收于8022.41点，较前一交易日下跌0.85点，跌幅为0.01%；德国法兰克福股市DAX指数报收于17737.36点，较前一交易日下跌100.04点，跌幅为0.56%。

　　商品市场：国际油价19日上涨。纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格上涨41美分，收于每桶83.14美元，涨幅为0.50%；6月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨18美分，收于每桶87.29美元，涨幅为0.21%。国际金价19日上涨，comex黄金期货主力合约上涨15.8美元，涨幅0.66%，报2413.8美元/盎司。

　

一个短线高手，30万资金做到600多万......

曾经见过一个短线高手，30万资金做到600多万。
他告诉我，所有出现连续三个涨停的股票，除了一字涨停，剩下的他一个不拉的都参与过。
重点是，他只参与三个涨停的个股，其他的个股从来不参与。
短线交易，资金在哪儿，他就在哪儿。
除了严格的执行止损规则以外，我问他如何止盈，他回答我，凭感觉。
我曾有幸看过他账号上的交割单。
清一色的7%止损，只有极个别是亏损超过7%，最高达到22%，应该是跌太快，或者一字跌停，没来得及止损。
但止盈记录上，最多的有70%，最少的只有2%，确实没有规律，应该是凭感觉。
就这么一条铁律，他从2006年坚持到了2018年，赚到了属于他的钱。
他很完美地躲过了熊市，因为熊市除了反弹时间段里，几乎没有三个涨停的个股。
最近几年，他告诉我股票越来越难做了，一方面因为他自己的资金量越来越大了，以前都是满仓打一两只，现在可能符合要求的个股只有一两只，却只敢半仓打。
另一方面，市场的风向标也慢慢在变化，题材股的炒作一定会有，但很多短期资金也开始慢慢拥抱价值了。
所以，总体的收益率比起以前，要下降了不少，但是风险性也同步降低了。

其实，所有的高手都有自己的一套所谓的战法，这个本身就是自创的，也是和自己的意志合二为一的，别人很难依葫芦画瓢，很难学会。
即便他把理论都一字不漏地告诉你，也无济于事。
所以现实情况是，不是高手不愿分享，而是即便他们愿意分享，你也学不会。
真正的股市高手，都不是什么价值投资者，而是追逐风口的投机者。
现实中，绝大多数成功的企业家，都是踩在了风口上，实力只是一部分，风口才是最重要的。
股票市场也是一样，长期投资看眼光，短期投资看风口，靠的就是风口下那些疯狂的资金。
可以说，股市中的高手，就是有能力捕捉风口，并且准确踩准风口的人。
他们并不在意什么上市公司的成长价值，他们只在意短期的风在哪里，如何乘风破浪赚到钱。
真正的高手是天生的短线交易者，他对于盘面的敏感程度，绝大多数人是根本学不会的，因为那是天赋。
股票交易也是一门艺术，不可否认的是，艺术需要天分，并不是每个人通过勤学苦练，都能成为艺术家的。
绝大多数人，需要接受平庸，找到自己的出路。
能登上世界舞台的人，寥寥无几，但在小剧场里演出的门槛就要低很多。
股票市场，称得上是高手的很少，但不妨碍很多人在股市中很好的生存，赚到市场的钱。

从8000元到20亿的股票大佬林园，真的是靠价值投资嘛？

哪家上市公司涨了25万倍？
从3万元到一度掌管数百亿的投资大佬徐翔，真的是靠价值投资吗？
涨停敢死队，才是他们的操作手法。
换作是你，给你3万元，让你打涨停，即便告诉你所有的技巧，你能有这种辉煌的战绩嘛？
答案一定是不能。

原因有两条。
1、技术不精，没天赋。
2、时代变了，没风口。

两位大佬，最终都没有不断依靠自己的实力去交易市场继续驰骋，而是纷纷管理起了私募基金，原因就是风口变化了。
那么多的大佬做基金投资，即便是私募基金，数据几乎也都是公开的。
结果出现了一大批高业绩回报的基金，但就是没有可以真正业内封神的基金。
很难再有几万元变成几个亿的故事了。
所以现在看到的所谓高手，都是后时代的价值投资者，或者说是新时代的投机者，踩着价值投资的风口，在做投资。
整个市场中，依然不乏以游资为首的纯投机者，但更多的是偏向基金风格的投资方式，可以说这是一个时代的变化。
回过头再看最原始的股票交易，那些可以翻云覆雨的短线交易高手。
能活下来的真的是少之又少，最终也都走上了管理私募的老路。
毕竟资金量大了，做短线交易的困难程度，也确实越来越大了。
其实，做股票有很多基础知识和技术，需要自己去理解和融会贯通，最终形成自己的交易原则和交易风格。
绝大多数人不断地亏钱，主要原因就是盲目的交易，每一次还都没有固定的原则。
与其学习别人的原则，不如自己踏踏实实地摸索一套属于自己的交易原则，也不枉自己交了那么多的学费。
如果没有耐心去做这些事，那还不如买基金来得稳当和踏实一些。
没有人的钱是大风刮来的，不要就这样被市场给消耗掉了。

(反向操作分析师)