国泰君安：投资风格将更强调确定性 核心围绕“科技制造”和“能源保供”

      弱势整理：弱经济现实与弱总量政策预期。本周美国《通胀削减法案》、欧盟禁止强迫劳动产品立法提案以及地缘政治等外部冲击，叠加国内部分强二线城市地产政策“一日游”影响下，A股市场出现了大幅调整。以上看似偶发因素，但实质是在弱经济现实的背景下，总量政策供给的预期偏弱，使得市场对经济增长的预期下降，投资者风险偏好降低。8月经济数据所展现出的“地产投资继续探底”、“制造业延续主动去库”、“消费需求受疫情约束”、“PMI仍处收缩区间”均指向疲弱的经济现实，内生增长的能见度下降。于此同时，市场自8月底以来对重要会议前后地产政策和防控政策放松的乐观预期开始修正，股票市场投资者需要重新审视宏观层面不确定性的抬升。我们自8月21日以来提出“战线收缩，强调确定性”，短期市场快速调整和风险释放，或阶段性反弹与休整，但在出现足够扭转经济预期和风险偏好的边际因素之前，我们认为A股市场以弱势整理为主。

　　定价的校准：政策供给方式已截然不同，博弈经济弹性变得困难。国内经济降速以及逆全球化与大国博弈，企业成长以及ROE提升的路径也在发生系统性的变化，2016-2020年投资者开始认知存量经济的背景下传统行业集中度提升的价值，而2021年至今企业成长与ROE的提升开始越来越依赖新兴发展和转型升级。更为重要的一点在于，在不确定性因素上升的复杂系统当中，以宏观经济预期为核心博弈政策变化的分析思路越来越备受挑战，总量政策的供给变得更加克制，强调“不透支未来”；政策供给的方向和方式已经与过去依赖地产和地方政府信用扩张不同，强调“构建新发展格局”与“核心技术攻关新型举国体制”。因此博弈经济预期的弹性变得越来越困难，在风险偏好下降以及企业盈利成长变得越来越稀缺的当下，“不见兔子不撒鹰”将是常态。在实质性利好出现之前，需要校准的并不是路径和风格，而是定价的假设与前提，存量资金的背景下风格进入阶段性的均衡时期，但系统性切换至价值的时机并不成熟，同样面临波动的上升。

　　乌云的金边：如何应对复杂的定价环境？在成长之前，加上确定性。我们在此前的报告中反复提及，上证50/300较低的历史估值提供缓冲垫，存量资金格局下防御性的需求提升以及部分投资者博弈地产政策与“金九银十”，风格阶段均衡的动能来自于交易的边际而不是预期收益的提升，意味着价值板块很难“抱团取暖”，以及在交易上将要求加大交易频率、交易底部弹性却很难系统性的配置。短期市场风格阶段性均衡之后，由于新旧分化以及政策供给的根本性差异，加上博弈政策的投资者预期的落空，我们认为市场风格后续会向成长重新聚焦。但是往后看的成长与5-7月的成长有何差异？尤其是如何在经济预期的下修，风险评价上升以及风险偏好的下降的复杂环境的“乌云”当中，寻找到股票投资上的“金边”，我们认为选股的关键是在于成长之前加上确定性，一方面来自于政策供给与尤其行业成长的确定性，主要在科技制造；另一方面围绕能源转型的过程当中，能源保供以及传统能源的升级正在成为新的边际增量。

       行业与投资主题：核心围绕“科技制造”和“能源保供”。经济预期下修，风险偏好下降，存量博弈的格局下，投资风格将更强调确定性，核心围绕“科技制造”和“能源保供”，聚焦关键技术核心攻关与能源安全。推荐：1)政策供给与发展势能确定性更高的科技制造：军工/半导体/光伏/风电/通信/机械(高端装备)。2)聚集能源保供，掘金“源网荷储”：火电/电网信息化/储能。3)实物资产：煤炭。

转发：前“教主”夫人应莹每周市场点评

转前教主夫人的点评，对于她的点评我的几个观点如下：

1、说了几个风险，包括流动性风险、疫情、美加息，实际上这个分析确实有目共睹，市场也在消化；
2、她看好未来经济进一步让部分企业让利、政策让利，比如降低利率、降低股市交易费用、降低电费等等，然后转移支付到创新或者政策驱动的板块，比如新能源、芯片半导体、汽车等等。
所以通体上分析，就是看空旧经济，看好新经济。

（菩老投资）

中信证券：比亚迪目标价481.1元，估值1.4万亿

      比亚迪重大事项点评：万亿新起点，高端化、全球化、智能化打开成长空间

　　2022-06-13 袁健聪，尹欣驰，李景涛

　　公司总市值突破万亿，我们认为公司未来高端化完善车型矩阵、提升品牌定位，为全球化和智能化提供支撑，“三化”逐步落地打开公司新成长空间。按分部估值法，参照可比公司平均估值，分别给予2023年公司造车/动力电池/控股比亚迪电子+半导9,500/3,300/1,000亿元估值，加总得公司合理价值1.4万亿，对应A/H股目标价481.1元/562.6港元，维持公司(A+H股)“买入”评级，继续重点推荐。

　　▍事件：截至6月10日收盘，公司按总股本乘以A股每股价格所得总市值首次突破万亿，对此我们点评如下：

　　▍高端化：爆款新车型腾势D9、海豹发布，集中发力高端市场，50万以上豪华品牌可期。公司重磅车型旗舰轿车“汉”于2020年7月上市，2022年5月“汉”销售23,934辆，月销量再创新高。中高端车型“汉”终端热销验证了电动产品竞争力，是自2008年推出首款新能源车F3DM以来，首款站稳20万价格带的车型。2022年5月16日，公司发布腾势品牌和第一款车型高端电动MPV腾势D9，e平台3.0和DM-i两大新能源车平台赋能，瞄准“自主+电动”高端MPV市场，预售价格33.5-44.5万元。发布会后腾势D9盲定订单0.5h/24h/28h/7d内分别超3000/5000/7000/13000辆，品牌力充分彰显。公司于2022年5月20日发布e3.0平台首款B级轿跑海豹，首次搭载CTB、iTAC、后驱/四驱动力架构、前双叉臂及后五连杆底盘悬挂四大技术。预售价21.28-28.98万，发布会结束当天订单量超2万，爆款潜质尽显。汉推出2年后，公司凭借海豹站稳20万价格带市场，腾势品牌冲击30万以上市场。50万以上的豪华品牌有望在未来半年发布，亦有望成为爆款，品牌升级曲线陡峭。

　　▍全球化：车型矩阵逐步完善，出海征程即将开启。早在1998年，公司就以公共交通领域为切入点，探索欧洲市场，经过20余年耕耘，公司纯电动大巴累计运营里程超过8千万公里，在欧洲积累了良好的品牌声誉和口碑。2021年5月19日，公司第100万辆新能源汽车下线之际，在挪威王国驻华大使馆商务参赞安若夫的现场见证下，公司宣布，计划在年内向挪威交付1500台唐EV，首批100台于8月份交付。作为公司乘用车出海欧洲的首发车型，2021版全新一代唐EV搭载比亚迪自研刀片电池，并在配置上针对挪威当地法规和需求进行定制化调整，在安全、技术、设计等性能方面满足欧洲客户需求。随后汉、元Plus EV及秦Plus、宋Plus DM-i也逐渐在欧洲、南美、澳洲多个国家、地区登陆。目前公司电动车相比外资竞品已有显著优势，已具备出海条件。未来随着公司高端、豪华车型矩阵逐步完善，出海征程有望加速。

　　▍智能化：销量提升产业链话语权强化，短期与行业头部供应商合作，中长期自研方案有望占主导地位。公司2022年5月电动车销量11.5万辆，占国内当月电动车总销量26%份额，位列行业第一。得益于销量走高，公司在产业链上的话语权提升，一方面公司吸引了例如百度、英伟达、Momenta等行业头部智能驾驶解决方案优质供应商进行深度合作；另一方面公司通过投资入股布局了激光雷达(速腾聚创)、高精地图(华大北斗)、芯片(地平线)等智能驾驶产业链上的优质企业。团队方面，公司智能化团队(包括智能底盘、智能座舱、智能驾驶)已经从百人级别扩大到千人级别，有望在短期内迅速建立起智能驾驶技术能力，从“跟跑”到“并跑”。未来随着30万以上高端车型落地，公司亦具备了高阶智能驾驶的承载平台。叠加公司领先行业的销量规模带来巨量数据，公司智能驾驶功能有望非线性加速迭代，从“并跑”超越至“领跑”地位中长期看公司有望凭借销量与技术迭代共振，自研方案有望占主导地位。

　　▍上述“三化”打开成长空间，公司目标市值空间有望达到1.43万亿。公司高端化完善车型矩阵、提升品牌定位，为全球化和智能化提供支撑，打开公司新成长空间。考虑公司未来电池、半导体电动化供应链价值，采用分部估值法。汽车业务方面，我们预计2023年销量约250万辆，其中30万以上腾势+高端品牌销量有望达20万辆。我们预计2023年公司汽车业务收入约3,800亿，考虑特斯拉、蔚来、理想、小鹏PS估值倍数和公司“三化”进程，给予公司2023年汽车业务2.5xPS，对应9,500亿市值。电池业务方面，我们预计公司2023年市场份额为宁德时代约1/3，考虑公司外供加速，相比于行业竞争对手公司CTB(电池底盘一体化)技术领先，技术红利有望兑现至盈利能力，该业务合理市值亦取宁德时代目前市值1/3，约3,500亿。半导体+电子业务按市值乘以持股比例，判断市值约1,000亿。综上，考虑公司未来高端化、全球化、智能化逐步落地，公司合理市值空间有望达1.4万亿。

　　▍风险因素：新能源汽车销量不及预期；比亚迪DM-i新平台车型销量不及预期；技术路线更迭；新能源汽车政策波动。

　　▍投资建议：维持公司2022/23年归母净利润预测为82/117亿元，现价对应A股PE 123/87倍，对应H股94/66倍。按分部估值法，参照可比公司平均估值，分别给予2023年公司造车/动力电池/控股比亚迪电子+半导10,000/3,300/1,000亿元估值，加总得公司合理价值1.43万亿，对应A/H股目标价481.1元/562.6港元，维持公司(A+H股)“买入”评级，继续重点推荐。

业绩最好的7只军工股！

什么样的股容易成为龙头？

什么样的股容易成为龙头？

答：力道贯通的股。

什么叫力道贯通？

就是一脉相承，一气呵成，一以贯之，一泻千里。

就是力道中间不歇火，力的连接不间断，一处发力，处处通达。

相对于贯通，它的对立面就是不贯通，就是各种闪躲腾挪。

表现在股市：

力道贯通就是连板、就是主浪、就是主升、就是主线。

不贯通、闪躲腾挪的表现就是：忽而反包，忽而断板，忽而回首掏，忽而骚操作，总体表现就是用艺不用力，用巧不用势。

当然，龙头并非贯通一种形式，有的龙头也喜欢断板和折腾，比如去年的爱康科技、前年的省广集团。

但，从操作的难易程度、从成龙的概率、从龙头的路径来说，贯通连板式更符合龙头的力道。所以，我在龙头宪法中曾写道：

有连板龙，就不好做反包龙。

有主升龙，就不要做反抽龙。

其本质用意，就是追求贯通、追求龙头最大的最大范式。

曾经有一段时间，我也迷恋各种套路拆解，各种术和技巧，特别是迷恋断板龙怎么反包。后来我发现，那根本就不是上乘的龙头玩法。那本质是躲闪腾腾，是见招拆招，那种技巧练习得再高，再巧夺天工，也不是天纵英才境界，也没有泰山压顶之势。

至高的龙头境界，应该是势的滔滔不绝，而不是术的鬼斧神工。

一力降十会，才是龙头的至高段位。

这个一力，

应该是连绵不绝之力、是势大力沉之力，

宛如长江大河一般

节节贯通、浩浩荡荡、

行云流水、奔腾不息、

不舍昼夜......

而唯有

主升、主线且领涨，才有这种感觉。

而唯有这种感觉，才最容易成为龙头。原创 彭道富 股市的逻辑 

你的交易，应该是别人复盘的对象

很多朋友，经常爱看别人的复盘文章。

总觉得有的大V或一些大佬复盘得很好，每次研读都收获满满，貌似可以俯瞰市场，可以有碾压别人的大局观。

然而，我要说：再精彩的复盘，都不如你在盘中已经做到。

自媒体发达的今天，我们要的不是盘后多么精准和周密的复盘，而是盘中完成交易。

也就是说，如果我们的交易，是别人今天晚上的复盘作业，那我们的交易就是成功的交易。

短线的江湖，今非昔比。很多方法和逻辑并不是不知，而是能不能做到在短的时间内知。人和人的理解力，比的不仅仅是智力，还有体力和敏锐力。也就是说，同样都理解到了，如果你比别人晚二个小时，甚至半个小时，更甚至晚一分钟，你就比别人差几个段位。

更何况晚八九个小时，等别人姗姗来迟的复盘文章？

所以，我前段时间写过一篇文章，叫“把问题解决在盘中”。

凡是不在盘中把问题搞清楚的，你盘后再厉害，也落人一子。如果是超级龙头或超级行情，倒是无妨。但如果是普通行情，落后一天，就是天壤之别。

曾经有朋友问我，能不能根据大佬龙虎榜来买卖。我问他为什么？他说，那些大佬都是成功者，我看他买什么我第二天买什么。我听罢，只为他捏汗呀。A股的魔力在T+1和涨停板制度，你抄袭别人龙虎榜，你怎么摆脱制度的伤害？人家享受了优先权，你这样做不是人为刀俎我为鱼肉吗？

其实，看复盘文章跟看龙虎榜炒股是一个道理。

看起来都很精彩，但那是别人的表演。

我们只能看，不能简单地跟。

如果要跟，只跟他们的逻辑和方法，跟他们观察事物的维度和视角。

至于那些代码和个股，真的不要去抄。

因为这些代码和股票，本应该属于盘中去完成的，你何苦第二天去折腾它们？

好的交易，都应该是盘中去完成的！

盘中完成的一刹那，就应该感觉到，它是今天老师们复盘的对象。

不好吗？

（来自股市的逻辑）

君实生物：市值小目标分析

一、君实生物-U(SH688180) 介绍，来自官网和官方公告

公司是一家创新驱动型生物制药公司，具备完整的从创新药物的发现、在全球范围内的临床研究和开发、大规模生产到商业化的全产业链能力。

    1、丰富的创新药研发技术储备

公司自主开发建立了涵盖蛋白药物从早期研发阶段到产业化阶段整个过程的完整技术体系，包括多个技术平台：抗体筛选及功能测定的自动化高效筛选平台、人体膜受体蛋白组库和高通量筛选平台、抗体人源化及构建平台、高产稳定表达细胞株筛选构建平台、CHO 细胞发酵工艺开发平台、抗体纯化工艺及制剂工艺开发与配方优化平台、抗体质量研究、控制及保证平台、抗体偶联药研发平台、siRNA 药物研发平台。各个技术平台分工明确，相互配合协作，共同提高药物研发效率。

通过持续的自主创新，公司形成了丰富的技术储备，截至 2021 年 9 月 30 日，公司拥有 45个在研药品管线，其中包含多个“源头创新”类靶点药物。公司拥有卓越的创新药物发现能力、强大的生物技术研发能力及快速扩大的极具市场潜力的在研药品组合。多项产品具有里程碑意义：核心产品之一特瑞普利单抗是国内首个获得国家药监局批准上市的国产抗 PD-1 单克隆抗体；昂戈瑞西单抗和 UBP1213 是中国本土公司首次获得国家药监局 IND 批准的抗PCSK9 单克隆抗体和抗 BLyS 单克隆抗体；JS004 是公司自主研发、全球首创的抗 BTLA 单克隆抗体，已获得 FDA 和 NMPA 的临床试验批准，目前正在中美两地开展临床试验；公司还与国内科研机构携手抗疫，共同开发新冠病毒中和抗体埃特司韦单抗，用本土创新为中国和世界疾病预防控制贡献力量，目前已在多个国家和地区获得紧急使用授权

公司的创新研发领域已经从单抗药物类型扩展至包括小分子药物、多肽类药物、抗体药物偶联物(ADCs)、双特异性或多特异性抗体药物、核酸类药物等更多类型的药物研发以及癌症、自身免疫性疾病的下一代创新疗法探索。 整体来看，公司已拥有多个自主研发的技术创新平台，形成了丰富的技术储备，具备创新生物药全产业链研发能力和经验，能够将科技成果转化为商业化产品。

2、经验丰富且拥有出色技能的创新药研发人才储备

公司构建了专业知识储备深厚、行业经验丰富的研发团队，具有较强的研发能力。公司设立了专门的研发部门进行新药研发，致力于药物发现、工艺开发、临床前研究及临床试验全产业链研发工作。公司总经理 NING LI（李宁）博士曾在 FDA 担任多种职务，曾担任北京大学临床研究所客座教授和北京大学医学信息学中心兼职教授；公司副总经理、核心技术人员 SHENG YAO（姚盛）博士曾任约翰霍普金斯大学医学院 LIEPING CHEN（陈列平）教授实验室助理研究员，耶鲁大学医学医学院研究员，阿斯利康下属 Amplimmune Inc.，资深科学家；公司副总经理 GANG WANG（王刚）博士曾任 FDA 资深政策顾问、驻华办公室助理主任、资深审评员及主持检查员等，并于 2017 年-2018 年担任 CFDA 药品审评中心负责合规及检查的首席科学家；公司首席医学官 Patricia Keegan 博士曾任FDA 肿瘤产品部医学审评官、临床试验设计和分析部副部长、肿瘤产品部部长、肿瘤卓越中心（Oncology Center for Excellence，OCE）副主任等；公司核心技术人员冯辉博士曾任美国艾伯特爱因斯坦医学院，HumanZyme Inc.科学家，阿斯利康下属 MedImmune Inc.科学家；公司副总经理、核心技术人员张卓兵曾任加拿大Viron Therapeutics Inc.科研人员，南京先声药物研究院生物药物研究所副所长等职位。整体来看，公司核心研发人员在生物药物领域有深入经验，其中许多在生物技术研究领域拥有丰富经验，曾在中外重要监管部门、研究机构或跨国药企任职，主导或参与多个创新药物的临床试验，针对肿瘤药物研发亦拥有长期研发经验。

二、君实生物近期相关事件

1.邹建军、黄毅慧的加入及构架调整。

君实生物任命邹建军博士为公司副总经理兼全球研发总裁后，邹建军博士将全面负责君实生物全球的研究与开发工作。君实生物对临床研发部门近期也进行了相应的调整。君实生物设立临床研发部，包含医学科学部、数据科学部、临床药理部、质量保证部、药政事务部、医学事务部和临床运营部，所有职能部门负责人直接向邹建军博士汇报。君实生物的原临床开发部也更名为临床运营部，由高级副总裁黄毅慧负责，原临床开发部所有职能团队将归属于临床运营部，同时药物安全团队、临床事务一部和二部以及原隶属于数据科学部的医学写作团队将归属于临床运营部。黄毅慧于今年4月21日加入君实，担任公司高级副总裁及全球运营负责人，直接向邹建军博士汇报。此前，她在恒瑞担任副总经理和首席临床运营官。

两人加入，都有利于君实生物众多管线的快速推进。

2.VV116在乌兹别克斯坦上市

   2022年5月10日，乌兹别克斯坦共和国创新发展部和中国科学院中亚药物研发中心/中乌医药科技城在乌国创新发展部新闻中心联合召开了“治疗COVID-19的原创新药Renmindevir（VV116）及其治疗效果”的新闻发布会。目前Renmindevir已在乌兹别克斯坦上市，商品名：Mindvy，价格为185美元，约合1243元人民币，价格只是辉瑞药的一半。不过君实生物在中亚五国：乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦、哈萨克斯坦、土库曼斯坦、塔吉克斯坦国家或地区范围内的研究、生产及商业化工作都在君实生物的合作单位旺山旺水这里。VV116的定价也给君实生物海外其他国家定价做了一个比较有利的参考，在乌兹别克斯坦的上市，也说明乌方对药效的认可，也为君实生物国内获批后陆续在东南亚等国家上市做了很好的铺垫。

3.单抗新的适应症获批

   君实生物研发的PD-1抑制剂特瑞普利单抗(拓益)新适应症上市申请已获批。这是特瑞普利单抗在中国获批的第5项适应症，本次获批为联合含铂化疗一线治疗局部晚期或转移性食管鳞癌。特瑞普利单抗此前已在中国获批4项适应症，包括：1）用于既往接受全身系统治疗失败的不可切除或转移性黑色素瘤的治疗；2）用于既往接受过二线及以上系统治疗失败的复发/转移性鼻咽癌患者的治疗；3）用于含铂化疗失败包括新辅助或辅助化疗12个月内进展的局部晚期或转移性尿路上皮癌的治疗；4）联合顺铂和吉西他滨用于局部复发或转移性鼻咽癌患者的一线治疗。

特瑞普利单抗自2016年初开始临床研发，至今已在全球开展了覆盖超过15个适应症的30多项临床研究，积极探索在黑色素瘤、鼻咽癌、尿路上皮癌、肺癌、胃癌、食管癌、肝癌、胆管癌、乳腺癌、肾癌等适应症的疗效和安全性。在海外，特瑞普利单抗在美国FDA的首个上市申请（BLA）已获受理并被授予优先审评，并在黏膜黑色素瘤、鼻咽癌、软组织肉瘤、食管癌领域获得FDA授予2项突破性疗法认定、1项快速通道认定、1项优先审评认定和4项孤儿药资格认定。本次新增适应症，对于现阶段君实PD1来说是一个大的进步，但是特瑞普利单抗的拓展来说也只是走了一小步。在君实的联合用药润滑、刹车和油门的共同作用下，特瑞普利单抗的未来只会越来越好。

三、VV116最新进展情况

1.VV116入组速度很快

从蒋院士在中欧商学院健康中国行的分享和最近传出的瑞金医院医院调研等各种信息中，都反应一个共同情况：VV116的临床进度很快，在整个临床试验中和本次的头对头单盲试验，推进速度很快。蒋院士提到及时吸取武汉疫情临床经验，在国务院联防联控办等的支持下，有关方面成立了上海科技攻关专班，治疗药物的科研推进得都比较快，同时，统筹协调重症资源，快速推进。瑞金医院调研也提到VV116入组4 月底的时候已经结束了。上海疫情和武汉疫情的差异，及临床推进方面开了绿灯，因为时间关系，优先开展头对头的单盲临床试验，借助疫情快速推进临床研究，这些都和蒋院士讲到的相互印证，相对来说更加真实。

2.VV116下月有望上市

本次奥密克戎轻症比较多，很多转阴速度比较快，用药后转阴加速，整体来说数据读出时间会更快。目前很多数据各种途径都在讲。同时考虑蒋院士讲到国家比较重视，上海疫情期间组建专班，优化病人资源，合理调配临床试验病人，保证临床试验的正常有序进行。考虑时间推进情况及现阶段国产特效药的重大意义等情况，综合判断6月初VV116应该会上市或被紧急使用授权使用。

   3.VV116的国内定价和销量推断

   前期君实生物的调研会上，公司方面也说了，VV116的定价，君实生物还要于有关层面进行沟通和汇报，听取他们的建议，再考虑企业的利益之前，还要考虑国家的整体利益，因此，个人觉得VV116国内定价在450-750之间的概率比较大，价格时辉瑞的三分之一至四分之一之间，是乌兹比克斯坦定价的一半左右。乌兹比克斯坦的售价也给VV116国内上市一个重要的参考。后期随着药物集采或其他产品大量上市等因素，价格可能会逐步下降至300-500之间。国际售价可能因国家而异，总体来说会是国内的2-3倍左右，是辉瑞的50%-60%左右。VV116的销量整体来说不好判断，和国内疫情管控正常密切相关，但是整体来说是一个长期过程，很可能需求会长期持续，国际的销量目前还要看国外上市的速度。但是不管怎么说，VV116这对君实生物来说，就是一个非常好的现金流和收益。

三、再谈君实生物的小目标

   今天看很多人在喷君实生物的市值已经超过了百济神州。但是他们只能看到表面现象，新冠特效药的投入和研发方面，君实也是国内PD1四小龙中唯一一个扛起社会责任果断投入大量经历搞研究的企业。整个疫情期间，从中和抗体到2个路线的特效药，君实可以说和中科院等国家队一起争分夺秒的推进，关键时刻替身而出，投入了大量的人力物力，开发了中和抗体，君实生物李宁博士曾经提到，为了将中和抗体快速推向市场，曾经临时暂停其他药物开发，并且从年报来看，君实生物在中和抗体中也支付了几亿的知识产权费，当然也收获十几亿的利润。同样在特效药研发中，君实也投入大量的真金白银和大量人力，为抗疫作出一个药企应该有的使命和担当，也体现了中国创新药企的社会责任和贡献，可以说君实的立场和高度已经把其他几家企业远远地甩在了身后。同样看看美丽国的一众巨头，哪个不是都在积极的搞特效药开发？在目前高度复杂的国际大环境中下，特效药除了医药价值外，也有更大的整治意义，君实生物不溃余力的投入也有了更多的意义。作为国内创新药的四小龙，君实的收入，研发人员数量等，都不上百济和恒瑞，但是却投入比较多大经济做特效药，反过来百济是不是也要思考一下。这样有高度使命感和社会责任感的企业，你说以后国家不给支持，以后还是给谁支持。君实生物前期机构调研时也提到，VV116的定价，要向有关方面汇报，更多统筹考虑国家整体利益，兼顾企业利益。这就是为什么这么坚定的看好君实！同时VV116对于君实生物来说，就是一个非常好的现金流，君实在抗疫中的付出，也会从其他方面带动君实生物特瑞普利单抗等其他管线更好的发展，特瑞普利单抗后续大的适应症获批也会充满希望。

如果说新冠药还有很多其他企业也在做，但是目前进度最快的真实生物的阿兹夫定和开拓药业的普克鲁胺都是前药新用，目前阶段，特效药开发的企业来说，从整体研发实力来看，君实生物无疑也是最好的。

在VV116的利好推进新，君实下个小目标就是市值超过恒瑞，股价再次回到巅峰220以上，市值超过2000亿这些也都不再遥远，最终成为国内的TOP1。（来自smileroge）

​【安信食饮】怡亚通交流纪要20220510

嘉宾：罗总

【核心要点】
大唐酒厂情况：酒厂目前拥有在用窖池624口，大曲酱香酒年产能最高接近6000吨。经审计，酒厂现有可使用基酒6千吨。公司是在酒厂的低谷期收购，因此获得了非常好的价格，大概会分3-5年发展业务。怡亚通控股酒厂60%，负责除制酒之外的业务工作；原有团队控股40%，主要负责制酒方面。目前山门岗价格在1000元上下，大唐秘造价格分别为399、699、1199元，经销商价格会打对折。
未来展望：公司计划未来三年自有品牌+酒厂营收达到30亿+，2022年品牌运营业务收入达到18亿，且未来三年以每年35%的增速向前推进。三年后总营收有望超过100亿。
利润率：分销业务的毛利率在15%，品牌运营的定制化产品的毛利率中位值在50%左右（部分产品可达70%），自有品牌OBM贴牌的平均毛利率在30%上下（好的可达40%），自有品牌毛利率在50-60%。所以酒水毛利率全部平均下来40%左右，净利率在20%左右

【嘉宾分享】
4.26/27日公司完成对大唐酒业的股权交割，根据21年经审计的报表来看，没有达到披露标准。公司在品牌运营做了三年以后，面临最大的问题是上游资源的问题，公司运营的几款酒都会受到上游资源的卡脖子，因此对于上游并购是公司形成战略闭环的重要步骤。酒厂目前拥有1200+亩政府规划用地，目前在用土地340+亩，标准车间12栋，每栋约有52口窖池，在用窖池624口。大曲酱香酒年产能5800吨（最高时刻）。未来公司计划坚持标准车间24栋。经审计，酒厂现有可使用基酒6千吨（不包括已销售但仍存在公司的酒）。公司希望在原有酒水分销、定制化品牌运营的基础上加入自有IP，未来大唐秘造、首耀等自有产品都会并表到大唐酒业下。公司是在酒厂的低谷期收购，因此获得了非常好的价格，大概会分3-5年发展业务。怡亚通从渠道公司进入上游制造业，仍需要与原有制酒团队磨合，怡亚通控股60%，负责除制酒之外的业务工作，比如品牌、渠道等等，原由团队也看好公司在这方面的能力。原有团队控股40%，主要负责制酒方面。
公司未来制酒业务分两步走，首先与原有团队磨合，做好品牌的分类规划等。其次，公司会根据动销情况计划未来产能如何扩张、基建如何投入等。小公司将现有基酒分两块来做，一块是贴牌业务（例如公司给天弘供应基酒贴牌）；另外公司计划做OBM,即公司即供应基酒，也做品牌运营，但品牌可以是其他人的，这样可以把公司的原有优势发挥出。公司既可以培育自有品牌也可以把产能全部利用，2019年现有624口窖池的最高产能接近6000吨。未来产能仍可以提升，但仍要根据动销和市场情况来定，基础建设可以提前。
公司计划未来三年自有品牌+酒厂营收达到30亿+，2021年分销业务已经达到40亿+（21年分销业务略有下滑，原因是公司将380平台运营不好的品牌进行出清，但对利润情况影响不大），计划2022年品牌运营业务收入可达到18亿（15-20亿的中位数），未来三年计划以每年35%的增速向前推进。因此三年后总营收有望超过100亿。
分销业务的毛利率在15%，品牌运营的定制化产品的毛利率中位值在50%左右（部分产品可达70%），自有品牌OBM贴牌的平均毛利率在30%上下（好的可达40%），自有品牌运营做的是中低端酒毛利率在50-60%（公司希望先打开市场，也不希望与现有的定制化品牌运营的几款主力高端产品在价格上竞争）。

美国几只煤炭股，基本都涨很多倍，，，

看了一下美国几只煤炭股，基本都涨很多倍，有的甚至几十倍了。中国煤炭股，由于国家控制煤价，涨幅一般般，涨得多的也就几倍。

一个人独白：缺氧的感觉，到了极限

来了，自己的账户，尤其中丐互联，基本都达到了50%亏损，诶，也不会宏观择时。

如何从情绪周期的维度精准把握4倍大牛股中国医药的主升浪

以中国医药为总龙头的新冠药行情到今天可以说进入阶段性的尾声了，在这波15天4倍的大行情里，有人赚的盆满钵满，但大部分人都是在怀疑中与市场的馈赠擦肩而过，是什么注定了这两种不同的结局，是运气还是认知，今天跟着我的时间轴复盘一步步的去探寻答案。

国泰君安证券：“东数西算”正式启动，看好标的名单

     根据业务对网络要求的不同，“东数西算”旨在引导算力在八大枢纽的合理分配。一方面，加快推动数据中心向西大规模布局，对于后台加工、离线分析、存储备份等对网络要求不高的业务，向可再生能源更丰富的西部转移。另一方面，对网络要求较高的业务如工业互联网、金融证券、灾害预警、远程医疗、视频通话、人工智能推理等，在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等东部枢纽布局，枢纽内部要重点推动数据中心从一线城市向周边转移，确保算力部署与土地、用能、水、电等资源的协调可持续。

　　坚决避免数据中心盲目发展，明确了绿色节能、上架率等发展目标，对成效突出的项目予以支持。集群内数据中心的平均上架率至少要达到65%以上，可再生能源使用率要有显著提升。对集群发展情况将进行动态监测，科学评估集群算力的发展水平和饱和程度。并提出对落实“东数西算”成效突出的数据中心项目优先考虑能耗指标支持。

　　数据中心产业链条长、投资规模大，带动效应强，未来将提振IT设备制造、绿色能源供给、信息通信、基础软件等多个行业。(1)加强网络设施联通，加快打通东西部间数据直连通道，打造一批“东数西算”示范线路。(2)强化能源布局联动，推动可再生能源发电企业向数据中心供电，支持数据中心集群配套可再生能源电站。(3)支持技术创新融合。鼓励数据中心节能降碳、可再生能源供电、异构算力融合、云网融合、多云调度、数据安全流通等技术创新和模式创新。(4)推进产业壮大生态，加强数据中心上游设备制造业和下游数据要素流通、数据创新型应用和新型消费产业等集聚落地。支持西部算力枢纽围绕数据中心就地发展数据加工、数据清洗、数据内容服务等偏劳动密集型产业。

　　投资建议：

(1)在算力枢纽节点有外延布局的IDC服务商：推荐奥飞数据、万国数据、光环新网、数据港、宝信软件、科华数据等，受益标的为美利云(宁夏)；

(2)内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等地有布局的运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通；

(3)服务器、交换机和光模块等IT设备：推荐星网锐捷、新易盛、光迅科技，受益标的为紫光股份、浪潮信息等；

(4)绿色能源供给和管理：推荐科华数据，受益标的为英维克、佳力图、科士达等。

炒股养家心法整理与理解

情绪周期：

这个市场上有大量的短线选手，很多人其实对市场理解的不够，但是他们在阶段也会赚钱，这种赚钱会阶段增加自信，进而快速的投入到下一个品种上，当这种行为产生群体效应时，这种背景下热点就容易有持续性。

相反的，如果短线追涨的那些，接二连三的失手，导致资金大幅回落，他们就会进入反思，从而减少操作，当这种行为产生群体效应时，一些强势股没有后继者，就容易形成补跌。

这两种心理变化过程，不断循环往复，踏准了节奏，就能分辨出机会的大小，进而决定进出的仓位。

人气面也是一个循环的过程，这个和市场的赚钱效应有关，股神遍地的时候就是人气最旺的时候。

板块分类：

1.主流：通常是涨幅大，跨度时间长，操作策略是反复做，第一波赶上的话就做足，没赶上等回落后还能再做下一波；
2.支流：各支流循序轮动，涨幅各异，时间上契合主流，直到主流完结；策略上，在主流不倒的情况下，按照以主流为中心的逻辑逐步挖掘；
3.次主流：涨幅和时间跨度上少于主流，但仍然具有一定的可操作性；策略上，以围绕龙头操作为主；
4.非主流：时间短，但因为技术面或消息面等因素，短期会有一定的爆发力，策略上，快进快出，隔日超短为主，爆发初期可参与，后市不可追高；

主流解释：

1：主流的产生通常来源于国家大级别战略，主要有大局观的视野；
2：形成龙头板块，对大盘有号召力，龙头个股对板块有号召力，该龙头个股即整个市场关注的核心；
3：把握好主流，即使大盘向下，个股也有机会规避风险，操作上可以直接买相对确定的龙头，也可以买后发品种，对于涨停板技巧之类的不太重要；
4：一个龙头贯穿到底，或几只核心个股轮流带领都可能；

操作策略：

上涨：热点间的滚动操作；

下跌：

1.初期：
低吸止损
做强势股的回调反抽，或新热点
个股形态尚未破坏，市场并不完全认可，仍然期待有新高，对于新热点和强势股的回调反抽，仍然有新高的欲望，有一定的追涨动力，到时可以从容卖出套利；

2.中期
低吸崩溃
做超跌股，重点在时机，一般是连续下跌一段后再度猛跌时；
市场已经认可弱势，不指望新高，强势股的反抽会遭遇跟多的抛压，同时经过一轮抛压释放后，短期套牢盘被锁定在高位，超跌股伴随奔溃盘的出现，抛压进一步缓解，稍微有些买盘就可以轻易推高，但是越往上越容易触及套牢盘，可以提前于套牢盘之前卖出套利；
其上涨的本质不在于买的力量有多强，而在于抛的力量瞬间真空；

3.末期
追涨强势
做符合主流热点有爆发力的强势股
市场恐慌心里极度扩散，谈股色变，大部分个股下跌惨重，很多资金处于观望状态；此时出来一个有持续性的热点领导市场上涨，这个板块是什么很难提前确定，但往往同时在政策面，技术面，资金面形成共振；
一旦该热点确定，容易引发场外大量资金的关注，一旦赚钱效应形成，因场外资金级别大于短期套牢级别，所在压力位被逐个突破，并不断巩固，这个由弱转强的阶段，是短线投资者奋力博取利润的绝佳机会；

应对心态

1：下跌趋势中，更应多一份耐心，亏钱了问题不大，因为情绪影响了交易，就不该了；至于再搞得疲惫和憔悴就更不值得了，多一份冷静，少一份焦躁；
2：只要有止损盘出现，就会有反抽，最差的情况就是没有止损盘，这样就会演变成阴跌局面，直到行情完结后才止损，其后当然会有反抽，但消耗的时间过长，不容易把握，且效率不高，所以在盘面上要有止损盘的出现；
3：面对可能的奔溃盘，我们还是要谨慎，控制仓位，放低要价；奔溃盘一旦出现，则是机会，而转而走强，也是机会；手上拿着资金仍然具备随时出击新热点的机会；好的策略，应该在动态变化的过程中，让自己始终处于优势；

崩溃特征：

1：领跌品种中，部分是近期强势股，在一定程度上打击后市追涨的热情，赚钱效应有一定程度降低；
2：领跌品种中，部分是前期本来跌幅很大的品种，会让一部分喜欢操底的资金陷入被套的局面，抄底的人亏钱，继续抄底的会减少，可能引发奔溃；
3：盘面上有较大面积的跌停品种，整体近期跌幅上有不少品种在20-30%以上的跌幅；
4：崩溃心理和止损心理是两种级别，短期市场持续下跌后，市场会引发恐慌情绪，大致先会抵抗，再奔溃，而奔溃心理是平时隐藏在人的内心深处的魔鬼，一旦被激发，会具有强大的冲击力；
5：比如市场进一步下探，会引发出跌破多少点，跌倒多少点位的声音，此时曾经上涨的理由都会被抛弃脑后，取而代之的是愈演愈烈的恐慌，此时奔溃心理即将产生；

盘中应对：

1：重仓失手
a:如果我空仓，我什么也不买，就卖出手上的个股；
b:如果我空仓，我会买其他的个股，那就换股；
c:如果我空仓，我还是会买自己手上的股，那就不卖了；注意：还有一个量化仓位的要求，如轻仓则起码需要先降低手中的仓位；

2：个股被套
a:大盘还有个股所在的板块是阶段见顶还是上涨中继？如果判断阶段见顶，应果断卖出；
b:如果看反弹，则预判反弹的热点还是手上的股票所在的板块吗？如果不是，应该果断卖出，换入新的热点；
c:很多人套牢了，总是想着反弹，但实际情况往往即使反弹了，手上的股票也未必能反弹多少，所以在关心何时解套时，不如关心下一个热点是什么更重要；

3：持股时分时下跌
a:让自己处于主动的一方，持筹者在下跌过程中想想同样和你持筹的人怎么想，如果他们想着做个反弹我就走，那你最好尽快走，如果他们想着我解套再走，那就在他们解套之前走；
b:再想想持币的人的想法，如果下跌会不会买，如果反弹舍不舍得买，等等；

4：持股还是出局判断
a:目前位置上涨的概率大，还是下跌的概率大？
b:涨的话，上涨的空间是多少，跌的话，下跌的空间是多少？

仓位

1：首先就是要让自己觉得舒服就可以，轻仓试验普通的机会，规避掉大盘下跌的风险；重仓出击模式成功率高的机会，决定仓位的因素只有一个，风险收益比；
2：仓位与赢面的关系，赢面60%一下观望，60-70%小仓出击，70-80%中仓出击，80-90%重仓出击，90%以上满仓出击，赢面包括胜率和涨跌比；
3：短线仓位变化会比较大，左侧交易一般轻仓，可以逐步加仓，右侧交易仓位相对较重；盘中一个热点出来，可能就满仓，也可能市场出现较大的风险，我就清仓了；这个仓位其实也不是很重要，仓位也是盘中进行应变的；另外就是有时仓位分配在短线投机上，隔夜超短为主，这类仓位意义不大，因为隔日冲高就可能卖出，控制回到低仓位，然后再择机应变，而投资仓相对具备较强的意义；
4：主流重仓，投资仓，非主流轻仓，投机仓，隔夜超短为主，完善自己的系统，对市场给出的机会尽量判断出客观的赢面，利用凯利公式结合赢面，计算出合理的仓位配置；
5：试错对应的是预判，预判不成立，就走，预判确认再加仓，和下跌多少无关，和判断的动态变化过程有关；预判买入，确认加仓，热点转换就换股，不再看好就卖出；而卖出和买入是类似的思维模式，预判卖出，确认全出；

信念

炒股一定有方法的信念，信念能让人坚持，让人全身心的投入，自强不息，百折不回，短线炒股，要么追求上亿，要么什么都没有；

T+0

1：建立在对市场参与者的情绪揣摩，不是为了做T而做T，只是当机会偏大的时候加仓，风险偏大的时候减仓，如果有更好的机会就换仓；当板块个股大幅波动的走势，这些操作会在一天之内进行，于是形成了做T的形式；
2：做T很容易做反，在强势市场容易冲高卖掉筹码，需要更高的价格买回；在弱势市场逢低介入的筹码等会价格继续回落而套住；相对而言平衡市会容易一些；

止盈止损

1：交易策略中无“止盈，止损”等词语，买卖操作与成本无关，不看好就卖出，有更好的标的就换股，做到心中无成本，只做对的交易，胜负交给概率，多一份淡定，少一份胜负心；
2：买入机会，卖出风险，没有周期，不要用止盈止损来束缚自己，卖出后重新审视市场捕捉新机会，不必为了所谓的解套而错失其他的机会；

成本障碍

1：买入机会，卖出风险，操作归操作，尽量减少任何成本障碍，以及跌破买入点造成的心理影响；
2：有的时候成本提高了不是大的问题，关键是要做对，做短线错过的机会肯定大于把握的机会，卖出的股票和其第二天涨停的股票已经不是同一个股票了；

风险收益比

1：做短线的追求控制风险的前提下，把握爆发力品种的机会；为了控制风险，有时确错失牛股；为了把握爆发品种，有时承担风险；但如果你对风险和收益的判断越客观，越准确，时间会展现复利的威力；
2：错失牛股没有关系，偶尔承担风险也没有关系，对于不同状况下风险和收益的衡量才是根本，但是这本身也却决于你对市场的深刻理解；
3：熊市空仓，牛市满仓，说起来简单，实际操作是不可能的，高手在熊市也反复操作，区别在于高手们牛市阶段的操作，不断盈利，熊市阶段的操作，盈亏接近平衡，实际上操作的那一刻，很多高手对于大盘的判断也不会确定，是良好的操作策略使然；
4：赢面包括两个因子，一个是预期收益率，一个是胜率，简单描述就是买入后涨跌的概率各有多少，如果涨的话，预期涨多少，如果跌的话，预期跌多少，两者结合在一起考虑，不过预期收益率考虑的权重更大一些；
5：当行情倾向有利于自己判断的时候，力争利润最大化，大的机会一年也就那么几次，所以当把所有的身价全部压在一个股票上时，通常要求极高的赢面，哪怕少买了100股都觉得遗憾的感觉，这种情况比较少，一年可能就4-5次；
6：很多时候，你的策略取决于你是偏进攻还是偏防守，偏进攻，则重点考虑选择后市有想象空间的股票，而不过于在意已经涨了多少，偏防守的，则考虑万一失手后，预计的损失空间是多少，不过不管是何种策略，一定是机会大于风险的品种。

我炒股26年里花钱买到的那些教训

但是，我这样做了好几年后发现还是不行，还是赚不了多少钱。

比如，有一年我经过深入分析发现一家生产心脑药的上市公司，它的盈利确定性简直就是百分百。它是心脑药的 行业龙头，市占率也很高。都是自己的专利产品等等。并且公司老总多次公开表示今年盈利增速很高。

我于是全力梭哈买入，没想到几个月后公司公告业绩比往年同比大降80%上！这只股票复牌后就开始了跌停之路，几个月就跌了50%多！我的损失是太惨重了。一年多后股价才涨回到我的成本价。

原本我以为这样的业绩变脸是小概率事件，但实践中发现虽然是小概率，但只要发生一次，就足以让人的投资崩盘。

这样的事情发生过多次，使我意识到我的投资收益太不稳定了。资金回撤太大了，这样下去是不行的。

于是我对集中持股的策略产生了怀疑。我开始研究历史上这些投资大师的投资和还有我身边这些喜欢只买一只股票的朋友的多年投资收益。我发现投资大师们实际上都是分散投资的。我的朋友中那些喜好全仓一只股票的，10几年下来没有一个能赚到大钱的。

虽然分散投资可能会降低我们的投资收益，但是他可以让我们走得更长远，走得更稳定。

很多人买股票时都会遇到这样的问题：看中两只股票，然后从中选了一只买入。结果没买的大涨翻倍，买了的股票却不断下跌。

实际上这就是没有明白一个道理——炒股就是炒概率。股市没有什么是100%的。想办法增大我们的成功概率才是硬道理。

如果我们两只股票都买了，那么至少我们买到牛股的概率会大增一倍。

我通过多次的选股失败，很早就认识到这个问题。

我看中的股票，我就会全部买入，哪怕是5只还是10只也不嫌多。

我记得有一年，我看中了券商股，但我不知道哪个是龙头股，我于是一口气买了9只券商股。确实，最后券商股就在这9只当中产生了。当确认好龙头后，我就减仓其它的券商股，加仓这只券商龙头股，使自己的投资收益尽可能的最大化。

实际上，我们的股票组合中只要有一二只未来能成为大牛股就足以提高我们的整体股票组合的总收益了。这才是最正确的投资策略。无论是价值投资还是技术分析，都必须要做好股票组合才行。

建立股票组合的好处：

1 使自己的投资收益波动变小，收益更稳定。

因为手里的股票有涨有跌，会形成对冲。很难产生巨亏。

2 减轻心里压力，稳定持股信心

投资收益的大涨大跌，最容易让人拿不住股票。股票组合会使收益相对平缓和平衡，有利于持股。

3 容易捕捉到大牛股

买的股票多，自然其中容易出现牛股。只要有一只大牛股，一年的酒钱就够了。

4 即使出现黑天鹅也损失有限

如果我们买10只股票，每只票配以相同的资金，那么即使其中有一只股出现意外利空而大跌50%，那么我们的损失也不过是5%！这个损失完全可以由组合中的大牛股轻松挽回，并最终能实现盈利。

如果我们只单买一只股票，如果大跌50%，那么以后需要涨上100%才能回本。这是多么大的心理压力！

我在26年的炒股生涯里犯下的错误很多，好在慢慢醒悟过来。我现在每天最重要的事情是健身，因为只有活得长才能赚得多。其次是看上市公司年报、写作、玩无人机、卡丁车等。生活就是这样虽然平凡，但很充实。孟可的思想空间
。

浅谈集合竞价的实战意义(附赠操盘小技巧)

对于个股而言，集合竞价最终的结果就是市场参与者经过晚上新闻、公告、复盘等信息洗礼后最终选择的结果，其本质是预期差的判断。

预期就是大家对一个个股的预判或者未来的走势的一种判断。如果你预期后面还要跌，那么你就可能会止损卖出，如果所有人都这么想，那么他就可能跌停了。如果你预期后面还要涨，那么你就会继续买入或者持有不动，如果所有人都这么想，那么他就可能涨停了。

集合竞价由弱变强的重点关注，由强变弱的应该谨慎对待，重点是看个股是超预期还是低于预期还是符合预期。对于核心个股，如果竞价不能超预期，往往后期走势都要打折扣，如果竞价超预期，不要轻易卖出。

什么样的竞价是超预期？跳空高开算吗？-----非也。如果主流板块核心龙头前日早盘快速缩量涨停，今日高开2个点，算超预期吗？恐怕不能，高开只能说基本符合预期，要超预期，就必须是比想象的还好，比如说高开7个点、8个点。

什么样的竞价是低于预期？跳空低开算吗？-----非也。如果主流板块核心龙头前日早盘快速缩量跌停，今日低开1个点，算低于预期吗？恐怕不能，因为正常的预期是大幅低开甚至核按钮，1个点已经比大多数人的预想要好，所以不能算低于预期，应该算小幅超预期，如果带量高开，那就是弱转强大幅超预期了。

最后，竞价的量能很重要。集合竞价阶段，量价均匀抬升，资金积极抢筹的个股，要保持重点关注。核心个股高开后，一般都有资金顶，开始量很小，价格可能慢慢下来，但是如果量能一直在增长，即使最后价格下来了，但是量能很充足，也值得博弈。对于强势股、龙头股而言，集合竞价是不错的先手机会，一般当日竞价的量能在前一日4%-8%较为合理，无量高开的属于耍流氓，要谨慎对待。

1. 基础知识9:15----9:25是集合竞价时间，这里面分为9:15----9：20和9：20----9：25两个时间段，其中第一时间段的成交量是虚假申报的，因为这个时间段是可以撤单，如果你在9点19分观察的话，很多股票的价格会突然变化。而第二个时间段9点20分到25分这5分钟申报的委托是不可以撤单，所有的委托都是真实的包括主力申报的单子，因此要抢涨停板的，一定要看准这五分钟。

2、 利用这基本的规则，我们就清楚一点在9点20分挂单是不真实的，所以没有必要看，如果要进行买卖要在后5分钟内操作，具体来讲就是在9点24分30秒左右 挂出你想操作的单子，如若在9点30分前卖出离场就直接挂跌停板价格，不用担心，最终会以开盘价成交的，散户的单子一般不会影响开盘价的形成。对于高手而 言，这五分钟换股票一定要利用，比如你集合竞价卖出股票后，资金在9:25就可利用，你可在9:26买进另一只股票。
如果想买入的话则直接在9点24分30秒挂涨停板价格，成交价也是开盘价，不会是你挂的涨停价。而是9点25分成交的那个价格，也就是开盘价。所有的人成交价格都是同一个价格，这个价格是根据最大成交量撮合出来的。

懂了这些后，在出现极端行情开盘前的逃跑就会先人一步。
总之，看似简单却蕴含了投资制胜的关键，只有不断的学感悟才能建立好自己的投资体系!  缠论主升浪

拥有独家秘方的中药企业

中药板块一直是我们研究院中长线看好的一个板块，今天给朋友们整理了拥有独家秘方的中药企业：

1、片仔癀（600436）片仔癀系列，独家绝密配方，国家一类中药保护品种。

2、云南白药（O00538）白药系列国家绝密配方，国家一类中药保护品种。

3、东阿阿胶（O00423）阿胶系列，国家首批非物质文化遗产扩展项目名录。

4、精华制药（O02349）王氏保赤丸，季德胜蛇药片为独家品种，被列为国家中药保密品种，其中季德胜蛇药片被列为绝密。

5、中新药业（600329）速效救心丸，国家级机密中药品种。

6、九芝堂（O00989）驴胶补血冲剂、乙肝宁冲剂，国家级中药保护品种。

7、桐君阁（O00590）桂枝合剂、四君子合剂、驱虫消食片，国家中药保护品种国家中药保护品种。

8、海南海药（O00566）枫寥肠胃康颗粒剂，国家中药保护品种。

9、奇正藏药（002287）奇正消痛贴膏，国家中药保护品种。

10、美罗药业（600297）伤科接骨片、鱼鳞病片、珠珀安神丹，国家中药保护品国家中药保护品种。

11、康恩贝（600572）可达灵，国家中药保护独家品种。乌灵胶囊，国家中药保护品种。

12、武汉健民（600976）龙牡壮骨颗粒，首批国家一级中药保护品种。

13、沃华医药（O02107）心可舒片，国家中药保护品种。

14、广誉远（600771）龟龄集，定坤丹，盖天力，维奥欣，四季三黄软胶囊等

15、康缘药业（600557）热毒宁注射液、痛安注射液

16、江中制药（600750）复方草珊含片、江中牌健胃消食片

17、上海辅仁（600781）益心通脉颗粒、齿痛消炎灵颗粒

18、紫鑫药业（O02117）补肾安神口服液，四妙丸

19、羚锐制药（600285）通络去痛膏、壮骨麝香止痛膏

20、三九药业（O00999)999感冒灵、皮炎平、正天丸、胃泰

21、同仁堂（600085）六味地黄丸

22、马应龙（600993）麝香痔疮膏

23、独一味（O02219）独一味系列

24、天士力（600535）复方丹参滴丸

25、千金药业（600419）妇科干金片
26、金陵药业（O00919）脉络宁注射液

27、广州药业（600332）消渴丸

28、三精制药（600829）双黄连系列

29、太极集团（600129）急支糖浆

30、嘉应制药（O02198）双料喉风散

31、红日药业（300026）血必净注射液

32、西藏药业（600211）诺迪康系列

33、北陆药业（300016）九味镇心颗粒

34、中恒集团（600252）血栓通注射液

35、亚宝药业（600351）丁桂脐贴

36、桂林三金（O02275）三金片，西瓜霜系列
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长信科技会议纪要

中药的护城河

中药独门生意造就了稳固的护城河。目前，我国共有：