文/于斌

　　努力了多年，一直传出在为IPO使劲的美团，最近又宣布了新一轮40亿美元的融资，在这次不知道是上市前的第几轮融资后，美团的身价估值涨到了300亿美元的规模，创下了又一次新历史——上市前融资轮次最多的企业。

　　尽管美团因为这次的融资实锤，估值重新回到了高位，但是业内对于美团的未来发展仍然充满了担忧。在融资近百亿美元，多次尝试IPO未果，在多个领域仍然需要大幅烧钱推广的情况下，美团的这一轮融资弹药能够支撑多久的发展?创始团队对于企业的控制权是否被大幅稀释?未来美团的IPO之路会如何?这些问题，全都现实存在。

　　股权机构引猜想

　　算上这轮融资，美团已经将近融到了563亿人民币，从2010年成立开始，到现在已经经历了7轮融资和1次战略投资。这次的大手笔融资也被业内看作是上市前的最后一轮融资。要知道，在此之前，美团已经传出过多轮上市传闻，但是最后都无疾而终。

　　特别是之前在圈子内广为流传的一份对赌协议，传闻美团和大众点评合并之后的第一轮融资，代价是作为美团点评CEO的王兴许诺要在2018年完成公司上市，同时保证IPO估值不低于200亿美元，若无法完成美团点评将赔付投资金额的120%，也就是将近40亿美金。

　　不过这个传闻在前段时间被美团点评集团高级副总裁陈少晖辟谣了。他公开回应称：“美团点评从来没有和任何投资人有过对赌协议，而公司一直以来的高成长性和在服务电商领域的创新能力，得到了全球科技领域最优秀投资人的认可，很多原有股东因为持续看好在过去一年不断增持。”辟谣的时间点在今年的5月份，正是当时市场传出美团寻求新一轮融资，大股东腾讯弃投消息期间。虽然现在实锤融资消息下来之后，腾讯仍然是领投，但是中间曾经生出过波折的融资落地，舆论对于美团本次融资之后的股权结构，控制权归属多了更多的猜想。

　　2016年阿里9亿美元出售所持美团7%的股份。而迄今为止，根据公开的消息，媒体算出美团已经将近融资563亿人民币，如果按照去年阿里对外出售的报价，其实大致推算一下，就能知道出机构投资对于美团的股权稀释情况，创始团队的股权占不了50%以上了，虽然不知道美团董事会现在的投票权益如何分配，但是投资人的意见无疑越来越重要。

　　按照一般的业内发展惯例，美团这样的融资轮次，接下来差不多将要迈入上市这一步了。明年到了美团成立的第8年，机构投资人们退出的意愿也会越来越强，此前大V王冠雄也給大家普及过投资人回报“5+2”的规律。但是让人不解的是，在这次发布融资消息之后，王兴在接受记者群访的时候，对外的说辞是，美团还不着急上市。

　　但是，在不着急上市的说法下，美团进行大笔融资的做法又让人费解了。如果要发展新业务，哪里有比股市更好的资金池，而美团宁愿拿机构的钱，暂时不上市。背后的原因是否存在对美团“未来发展故事”股民们会不会买单的担忧呢?或者是对于上市需要公开具体业绩的考量?美团目前对外已经公布称除了外卖业务全面实现盈利，账上有30亿元，如果具备这样大规模的可持续营收能力，不上市融资就让人看不懂了。

　　美团未来怎么走?

　　帐上有钱，又融到了大笔资金，美团下一步怎么走，也是业内关心的重要话题。在美团的发展历程中，常常遭到质疑的核心问题，就是美团的业务发展不设限，以及这个背后带来的对其盈利状况的担忧。

　　尽管现在美团对外称账上不差钱，但是不管是现有的业务，还是美团融资之后未来会重点发展的业务，都是烧钱的领域。我们可以看到，目前美团在外卖领域，面对的一大劲敌饿了么，仍然时不时进行补贴大战;在酒店、旅游业务上，强势的竞争对手也有巨头携程、飞猪等;至于短租、上门服务、网约车等领域，都是红海市场，短租市场有Airbnb、途家、小猪短租等本土短租平台;上门服务有京东到家、58同城等等巨头;网约车就更不用说了，更是资本巨头的游戏，滴滴、神州、易到、首约……几乎在每个领域，美团都为自己树立了几个弹药充足的竞争对手，估计在短时间内想要从价格混战，补贴打法中脱身，比较难。

　　融资后的这笔钱，并不会都花在现有的业务上，根据公开的资料，美团点评已经开始在无人车领域摸索，并成立了相关的项目团队。王慧文说：“核心技能、无人车硬件、机械等是美团点评的新能力，同时这也是美团点评未来发展的重要突破点。”

　　美团点评出了会在人工智能、无人配送等前沿技术研发上加大投入外，还将放更多的精力在消费金融方面。拥有使用场景的美团，和京东、阿里一样，也想要凭借核心的数据累积，切入消费金融领域。这又是一个需要花费大量资金投入来推广的领域。虽然消费金融业务和美团目前的业务可以实现互补，可能成为美团下一个强劲的增长点，但是对于多方作战的美团来说，可能仍需要分清主次。

　　要知道，在这轮融资公布后，媒体发布了美团对于融资款项的使用方向后，舆论已经出现“美团点评会不会成为下一个乐视”的声音。什么是美团点评的核心竞争力，如何说好美团的故事，需要美团好好反思了。