早上好! 上周A股进行了调整，本周将是节前最后一个交易周。对于广大投资者而言，持币还是持股是节前最为纠结的。长假面临的不确定性，使得不少投资者想从股市抽身以安心过节，但也有投资者担心会错过“红包行情。长假之后的行情无论涨跌往往在节前都有铺垫，尤其是上涨行情不存在突发行情，一定会在节前留下一些蛛丝马迹。节前几天若大盘平安无事，持股过节胜算更大，场内投资者对后市普遍看好，这基本达成共识，不过由于跳空缺口的存在，不少投资者会希望等待市场回补时寻找低位吸纳，但我认为，如果当前市场维持强势，最好是认为回补已经完成或接近尾声，不必非等到回补的出现。如果本周出现大涨或者大跌，则可顺势而为，择机抛出或买入，博取节后差价。节前投资者不但要根据趋势决定持股还是持币，更关键的是对于手中的股票要及时调整。

大盘回顾：上周五早盘三大股指全线低开，指数全天处于下跌状态。5G、通信设备、次新股、稀土永磁、无人驾驶等板块涨幅居前，高送转、化工、钢铁等板块跌幅居前。两市成交量萎缩，跷跷板效应体现市场存量资金博弈现象。最终，沪指下跌0.16%报3352.53点，深成指下跌0.26%报11069.82点，创业板指下跌0.34%报1866.42点。沪股通净流出4.14亿元，深股通净流入10.22亿元。本周沪港通资金已经出现连续小幅流出，一定程度上呈现了机构节前落袋为安回笼资金的心态。

技术分析：上周五两市呈现破位震荡运行的格局，深市三大股指走出破位的走势，沪指创出9月份调整新低，在30日均线处获得支撑，要格外注意短线惯性下跌风险。不过上证指数在3330点附近有较强支撑，市场在3331点到3336点附近出现了跳空缺口，而上周五最低到了3334点，并未完全回补缺口。实际上从最近的表现看，整体呈现震荡、小幅调整的走势，这说明投资人也在等待这个缺口被回补，这也是技术上的担忧。另外，从周线图看，最近三周出现调整，而这一调整出现在三周连涨之后，基本符合市场慢牛的运行节奏，预计未来还会维持这种进三步退两步的走势，但底部会不断抬高。从周线或月线图看，上升趋势依然明显，有利于后市发展。按照“逢缺必补”的规律，市场存在对8月下旬的跳空缺口进行回补的心理，但如果这一缺口未完全回补，说明多方足够强势，资金看好后市，投资者可以稍微放心。综合分析：当前市场调整的因素主要有两个，一是8月下旬时市场出现了跳空缺口；二是前期强势的周期股最近普遍出调整，而受周期股走强而提振的市场也随之调整。但需指出的是，市场目前还处在正常调整状态。近十年来，在国庆长假前，沪指上涨6次，下跌4次。国庆长假后，沪指上涨的概率更大，10年中，8次上涨，仅2次下跌。历年A股9月最后一周的走势基本上对节后首日行情的涨跌（15次走势中成功了9次）有影响，而10月第一个交易日影响10月首周的涨跌（15次走势中成功了13次），10月首周走势影响10月整月的涨跌（15次走势中成功了11次）。长假之后的行情无论涨跌往往在节前都有铺垫，尤其是上涨行情不存在突发行情，一定会在节前留下一些蛛丝马迹。虽然说国际市场在国庆黄金周期间不休市，但终究只是一个外围因素，只要不出现重大的利空，一般来说市场是不会轻易改变节前市场走势的，所以很多时候持股持币博弈的不是外盘因素，反而是合理地根据市场规律去博弈行情。

投资建议：建议关注跳空缺口会否被回补，如果回补的话，之后市场上行的概率会加大，不一定在短期内会快速爆发，但应该会维持一个震荡向上的过程，或者是进入平台型整理。预计此次调整可能会形成真正的风格切换。大家要关注的是从周期股中撤出的资金流向，看会不会流向创业板。节前最后一周的走势是买股的重要参考；而对于持币过节的投资者，节后5个交易日走势决定了节后重新入场买股的时间点。因此投资者有充分的时间根据趋势来定夺操作。如果节前股市单边下跌，在国庆前止跌，那么节后可能有个短暂的反弹，轻仓投资者可以适当加仓持股。而如果节前一路上涨，那么需要小心节后可能会出现新调整，仓位过重者适宜逢高派发持币过节。如果节前市场持续窄幅震荡，则将获利大的个股抛出，半仓过节。

本周热点展望：国庆节前后各行业表现追踪显示，代表旅游、酒店、餐饮等的休闲服务行业并没有在过去十年入围节前涨幅第一行业，甚至涨幅第二、第三行业中也未见踪影。涨幅居首行业中，入围频率最高的是非银金融行业，分别于2007年、2008年和2012年位居涨幅榜首。此外，有色金属、银行、传媒等行业在节前一周均曾处于领涨地位。而过去十年数据显示，国庆节后首周，银行、采掘行业分别2次在涨幅榜排名居首，非银金融、农林牧渔、国防军工、电气设备等行业各有一次上榜记录。此外，国企改革是今年以来一直潜在的热点，虽然没有过板块整体大爆发，但是有相关国企改革的预期使部分个股出现大幅上行。随着马上进入10月份，加之国企改革消息不断放出，有关概念股有望节后再度受到资金的关注。

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                沙漠雄鹰（李德升）2017年9月25日凌晨   于深圳

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