9月20日，两融余额达9976亿元，再度逼近万亿水平。分析人士认为，近期多种迹象表明场内场外杠杆资金再度抬头，确实有增量资金入场，但不能仅以两融余额这一单一指标作出方向判断。从诸多机构观点来看，A股后市走势仍是分歧大于共识。

点评：6月至今，两融规模经历了长达3个半月的升势，这是2016年以来，两融余额走高持续时间最长的一次。而从前几次牛市前后的数据来看，大盘涨落背后都有两融数据变迁的背影。如2014年底到2015年初的牛市开始酝酿之际，2014年12月19日两融余额突破万亿元，上证指数在3100点左右。随着2015年上半年牛市启动，两融余额从2015年初的1万亿元逐步上升到牛市顶点的2万多亿，上证指数也从3100点攀升至5000点以上；而就在大调整之后的短短3个月内，两融余额也从2万多亿元骤降2015年9月的9000多亿。目前，从6月以来A股的各项指数来看，其走势与两融余额高度相关。在两融余额走高的这段时间内，各项指数也是相继拉升。在场内融资热火朝天，两融余额即将突破万亿之际，场外融资市场也开始逐步抬头，尤其是民间配资“死灰复燃”。这些信息从另一个侧面反映了当前诸多资金的意愿。虽然无论从场内还是场外的融资来看，市场资金都在跑步进场，但对于未来A股行情如何演绎，是否将迎来一轮新的牛市，市场观点难取得共识。两融作为场内加杠杆行为，虽然很大程度上反映了市场情绪和参与主体对大盘(或个股)走势的预期。从历史数据来看，两融规模同上证综指走势的拟合度还是相当高的，但并不能仅凭这一单一指标进行方向判断。尤其是融资买入行为的确同市场走势有高度契合之处并且能反映市场主体的参与热情，但也要看到，这一指标最多是个同步指标，并没有太强预示作用，甚至会表现出滞后性。在市场回调之前，常常能看到融资买入额突然迅速向上突破，因此过度依赖两融指标做方向判断有可能得出错误结论。对两融指标我们应理性看待。