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升，再升，还是升，在离岸人民币兑美元直线跳涨，双双创逾一年来新高：美元指数近期大幅走低，提振人民币继续走强，在岸、离岸人民币双双升破6.63关口，均创一年新高。我们认为：近期人民币对美元连续升值，是因为国内货币收紧，银行理财产品年化收入高达4%以上，远远超过美元加息预期。在此背景下：中国个人和企业的跟风可能会进一步支持人民币上涨。在过去两年中，中国居民在人民币走软期间囤积了大量外汇，随着这些头寸平仓，人民币上涨势头可能变得更加强劲。

对于今年以来人民币的快速升值，我们认为，人民币升值并非“保出来的”，而是经济增长的结果，主要是市场因素在起作用。今年以来，我国经济增长的平稳性在不断增强。下半年中国经济大概率能够延续总体平稳的态势。近期，国际货币基金组织(IMF)上调今年中国经济增速预期至6.7%，这是IMF今年第三次上调中国2017年经济增长预期；摩根大通和野村证券也把中国全年经济增速预期由6.7%上调至6.8%。

人民币如此强势，以人民币计价的A股同样应该强势？人民币升值是否对A股带来升机呢？我将在后面详细受益于人民币升值的五大板块。

人民币兑美元从年初以来一直是一个持续升值的态势，从年初的6.943到现在的6.63，累计升值了4%以上。人民币升值意义较大。美元指数的走势今年确实下行，对主要货币欧元、日元、英镑等都是贬值的而且贬值幅度较大。货币的波动对资本市场、热钱流动、股市等都会带来较大的影响，对资本项下的资金流动而言，对汇率是敏感的，虽然美元加息但是他的汇率下行，很大程度上对中国在内的新兴市场国家，资金流向美国的压力确实会降低。所以对外汇储备增加而言，短期来看有一定的正向效果，有助于外储的稳定和增加。　

对于人民币升值趋势，我们认为：美元指数现在应该是一个相对低的阶段，相对其他国家而言对人民币的跌幅是有限的，所以人民币兑美元还会有升值预期，对资金的流入流出作用、对股市的作用还会持续加强。但是还是要考虑到现在对于外汇进出管制比以前严格很多，无论是人民币出去还是外资进来，成本都高了些，这种情况下资金量可能会比以前有所降低，以前热钱挺猛的而且量还大，现在外汇管制更加严格，一定程度上会降低热钱的进入。总体而言，人民币连续升值对国内资本市场是一个利好，无论是外资以QFII形式的进入，还是中国投资者结汇以后投资A股，都有积极作用。

周一收盘后我是这样写收盘的：周一沪深两市承接上周五涨势，高开高走，沪市收盘涨31点。行业板块方面：人工智能、券商、计算机、通信、电子元器件等板块涨幅居前；钢铁、煤炭、电力及公用事业等板块涨幅落后；站上3300点压力位后，3500点之下压力不大，每一次回踩都是低吸机会。操作上可关注：中报业绩大幅增长中小创成长股。

人民币企稳回升中，以下五大行业有望受益最大：

　　航空业：美元借款占比最大，受益汇兑收益：

　　航空行业属于典型的外汇负债类行业，尤其是美元负债，人民币升值会造成一次性的汇兑收益。

　　航空业受益人民币升值也是显而易见的。航空公司可以拿出更少的人民币偿还因飞机采购、航材采购而欠下的更多的美元债。同时，由于燃料费用约占总成本的30%，航空公司还将从航油进口价格的下降以及租赁成本的降低中受益。另外，人民币升值有利于加速国民出境游的需求，提升航空行业的估值水平。

　　资源股：美元标价的公司最受益：

　　采掘、石油化工等资源类上市公司，不仅美元借款占比大，而且对大宗商品进口需求大，人民币升值形成一次性的汇兑收益，以及降低原材料进口成本；与此同时，产品以美元标价的公司，如黄金类上市公司等，人民币升值就意味着产品价格将上涨，可能形成上升的动力。以及结合通货膨胀的受益程度，黄金类个股机会相对较大。

　　造纸业：升值受益最直接：

　　人民币升值的受益行业，最直接受益的便是造纸行业。由于我国是一个少林的国家，且国内废纸的利用率并不高，这就使得我国成为全球最大的纸浆进口国，而造纸行业也成为我国第三大用汇行业。而随着人民币升值，将从进口原材料成本下降和产品出口遭受汇率损失减少两个方面对造纸行业产生影响。

　　银行业：债权价值提升：

　　人民币升值将增加商业银行资产财富效应，使银行股的债权价值提升，投资吸引力上升。本币升值意味着银行持有大量债权的价值上升，与其他国家银行相比，我国银行净资产较高，在业绩或其他要素不变情况下，单单人民币升值这一因素，就能够提升国内银行的资产价格。另外，海外投资者基于人民币升值的预期，倾向于通过购买银行股的方式间接购买人民币资产。

　　房地产: 资产价格重估升值：

在人民币升值预期下资产价格面临重估。在人民币升值大背景下，百姓购买力的上升，地产股值得看好。尽管调控会影响业绩，但上市公司基本都是行业龙头，可能成为热钱的重点选择方向之一。另外，一旦政策面的不确定性消除，房地产的估值将有一定回升空间。

个股方面：基于前期我们重点分析的业绩优秀，业行独特，有大们资金关照的买在低位卖在高位的的选股原则，加上每年必炒的一季报行情火热来袭，个股炒作都离不开半年报业绩超预期的井喷机会。所以我们在选股上，立足半年报：热门题材+业绩增长双轮驱动的思路，才能更好把握吃肉个股。我们重点分析一只：半年报净利增长超10倍+掷巨资收购海外优质资产+市盈率15倍的三低腾飞股：

(以上个股分析及报告只作参考，不作买入依据。买者自负，股市有风险，投资需谨慎。)

苏渝高级投资顾问注册编号：(A073061701001)

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