A股破发现象再现，真正见底仍需看这些信号！

郭施亮

  股市急跌，个股普遍大幅下挫，这是最近一段时期内A股市场的真实写照。实际上，从市场数据分析，虽然市场指数下跌不会太多，但个股普遍跌幅早已超过30%乃至40%，个股腰斩现象，仍为数不少。

  值得一提的是，在股市持续下跌的过程中，次新股破发现象也开始再度出现。与此同时，对于部分次新股而言，它们现阶段的涨幅也仅比发行价高出2成左右的空间，距离破发的空间也非常近了。

  股票破发，这并非常见的现象。但，纵观A股市场的历史，股市破发也已曾经出现，且此前市场的破发规模，仍较现阶段高出不少。

  一般而言，股票破发，往往意味着市场疲软不堪，或许距离底部已经为时不远了。但，纵观历史的数据，股票破发，并非意味着股市立刻见底，甚至重返牛市，而更多时候，也仅仅属于一个市场见底过程中可参考的指标之一。

  “牛短熊长”，这是A股市场多年来的真实写照。然而，当市场重返熊市的格局，则往往预示着市场将会面临一轮相对漫长的煎熬期。

  在实际情况下，投资者并不担心市场调整的深度，而更担心的，还是市场调整时间的长短。从A股市场的过去表现来看，当市场深陷熊市的行情，则意味着市场将会面临一轮较长的筑底过程。在此期间，虽然市场指数下跌空间不会很大，但阴跌不止的行情，却导致投资者亏损累累。

  确实，股市见底是一个相对漫长的过程。如今，虽然股市基本上确立了政策底部的位置，但政策底部之下，可能还会存在一个市场底部。然而，如果市场以时间换空间的方式来实现市场底的探索，则无疑对投资者而言，也是一种漫长的煎熬。

  破发股的出现，属于股市持续下跌过程中的一种现象，也可以认为是股市见底的一种参考。但，股票破发，仍需要看市场破发的频率，以及股票破发的具体类型。其中，对于次新股持续阴跌后的破发表现，未必能够震撼到市场打新炒新的神经。但，如果新股上市后随即出现破发的走势，则将会产生不一样的影响效果，而这一现象的出现，也恰恰反映出市场的投资信心基本上降至冰点了。

  除此以外，破净股数量的增加幅度、低价股数量的扩容程度、市场估值的下降速度以及两融余额的萎缩力度等，往往也是判断股市真正底部的重要参考依据。假如我们把目前的市场数据，与2008年的1664点、2013年的1849点所对应的市场数据相比，则将会发现现阶段市场的投资吸引力还不是特别诱人。

  3000点区域，属于多空双方激烈争抢的关键位置。对于3000点的得失，也很难在短时间内得到结果，市场或许面临一轮反复争夺的过程，而从中长期的角度来看，3000点基本上属于市场合理价值运行区域，在此之下，市场很难出现特别大的调整空间。

  面对近期持续杀跌的走势，归根到底，还是一轮“降杠杆化”、“去泡沫化”的过程。但，监管用力过猛，降杠杆去泡沫力度过大，却挫伤了市场的投资神经。对于部分价格腰斩的股票而言，不仅存在主力资金自救的压力，而且还可能会牵涉到上市公司股权质押平仓的风险，而在此期间，若市场继续非理性下行，则可能还会出现局部性的平仓风险。

  在熊市环境下，于投资者而言，急跌往往不是最可怕的，其可怕之处，还是在于相对漫长的筑底过程，而这也是一场心理战的比拼。