目前，除沪指外，深成指、创业板指数也已经开始走出大周期的底部，持续一年之久的沪强深弱格局正在被打破，市场赚钱效应稳步显现。总体来看，在宏观经济回暖、投融资环境明显改善、存量博弈格局有望被打破的背景下，A股战略进攻时点有望到来。

近期全球股市纷纷进入调整，A股走势整体偏强，权重板块陆续调整后企稳，指数以稳为主，题材板块纷纷活跃，个股以涨为主，市场前期“只赚指数不赚钱”的格局有望被打破。我们认为，市场做多情绪已被激活，高估值成长股的活跃表明市场人气回升，同时也将吸引场外资金陆续进场。

经济指标超预期回暖。2月份制造业PMI为51.6%，比上月上升0.3个百分点，距离去年11月高点51.7仅相差0.1，并连续7个月维持在荣枯线上方，可见制造业继续保持稳中向好的发展态势。总体来看，经济生产活动逐步活跃，且需求端明显回暖，对股市形成利好。

投融资环境明显改善。监管层近期公布了多家违规机构的处罚结果，从规范险资、严厉打击内幕交易，到推出再融资新规、调查“忽悠式”重组，市场规范正从场外转向场内。我们认为，投融资环境的加速净化，对于场内各路参与资金无疑是一次信心的提振。

存量资金博弈的格局有望打破。指数自1月17日反弹至今，已有5%的涨幅，获利抛压增强。同时，沪指形态形成M头的顶部形态，多项指标出现高位背离，技术性调整压力较大。但从盘面上看，调整的力度比较有限，说明市场自身的承接力有所增强。而在指数调整的背景下，很多中小盘股票开始缓慢走出底部，沪强深弱格局有所打破，市场赚钱效应有所显现，这反映出市场信心较前期明显增强。场外资金入市也开始加速，证券保证金实现连续第5周净流入，而今年2月保证金合计净流入达1415亿元，已远超去年同期，存量资金博弈的困局有望被打破。

操作上，建议投资者关注通信、电力、石油、天然气、建筑、铁路为代表的改革题材；人工智能、新材料、5G、生物制药为代表的创新主题；以及环保、军工、农业、教育为代表的主题机会。