周三市场全天宽幅震荡，早盘沪指在电力板块的带动下震荡上行，然后银行股继续发力助攻，但临近尾盘则出现了一波放量杀跌，个股纷纷跳水，市场只有上海国企改革表现相对靓丽，创业板更是跌破5天、10天均线。截至收盘，沪指报收3212点，下跌0.15%;深成指报收10177点，下跌0.85%;创业板报收1892点，下跌跌0.89%。两市总共成交5198亿元。盘面上电力、银行、保险、公共事业等板块涨幅居前;水泥建材、有色、船舶、工程建筑等板块跌幅居前。

消息面，地方国资监管会议近期陆续召开，而上海国资国企工作会议也将于2月16日召开。受此消息刺激影响，上海国企改革概念股再度活跃。上海是“国资重镇”，且在历次国企改革中都走在前列，上海国企混改和员工持股试点有望加快推进。数据显示，多地国企2016年经营业绩实现增长，国企改革成效开始显现。17年是国企改革深化之年，前期的国企改革概念必定是上层设计和具体政策推动，那么两会前后具体政策的推进，将会促使国企改革预期继续升温。央企混改是国企改革的突破口，建议重点关注央企混改，其次关注有望进入第二批混改试点的标的、存在较强“供给侧改革+央企并购重组”预期的标的以及以及推进较快的上海、深圳等地方国企改革标的。

周三沪指尾盘放量下跌结束五连阳，创业板更是跌破5天、10天均线，市场出现调整信号明显。我们在上两期的首席观察专栏文章中反复强调左侧减仓的时机，主要考虑流动性边际收紧以及担心受房地产调控导致经济下行的压力。以上两天的时点来看，即使减仓也是输了时间，不会输空间。因为我们看到支撑大盘上行的条件明显不足，而且上行的空间亦相对有限。我们认为短期大盘面临调整压力的仍然很大，建议继续控制仓位，等待大盘回调后的进场时机。

投资机会上，除了上面提及的国企改革，我们也重点看好一带一路主题。受5月14、15日的“一带一路”国际合作高峰论坛的事件驱动影响，未来两到三个月是一带一路主题炒作的时间窗口。具体投资主线主要有三条，一是海外工程承包，二是中国具有比较优势行业(例如高铁、工程机械、输电板块)，三是港口、商贸、旅游。从投资逻辑来讲，一带一路必定是基建现行，而短期受益最为显著的是海外工程承包公司，其手上的充裕，16年业绩亦有望超预期。此外，我们继续好油气化工产业链、年报业绩大幅预增个股以及通胀预期前周期的部分周期性品种。