北化股份（002246）：发展潜力巨大的军工黑马

     来源：《中国改革报》　

        本报讯 一向不事张扬的北化股份，都暗地里铆足了劲做大做强主业，不但2016年上半年业绩同比上升了75%。而且因大股东将优良资产的注入，其巨大发展潜力与以往不可同日而语。

        北化股份是正宗的军工版，也是军工国企改革的龙头企业之一。公司从事的主要业务包括硝化棉系类产品和特种工业泵两个业务板块。硝化棉板块，公司自2004年以来产销量持续稳居全球第一,是世界硝化棉制造商协会三家执委之一。硝化棉产能约6万吨/年，2015年，硝化棉国内市场占有率60%、全球市场占有率25%。特种工业泵板块：公司拥有40多年的特种工业泵研发和制造经验及核心材料铸造优势,泵产品在国内烟气脱硫用泵和磷化工用泵在国内市场的占有率分别高达40%、70%。公司是中国兵器工业集团公司旗下唯一的一家特种化学品上市公司，注定了成为大股东特种化学品资产的整合平台。

      2016年7月，公司拟9.96元/股向新华防护定增发行10,079.76万股收购其持有的新华化工100%股权，交易价格初步确定为100,394.42万元。本次重组是将北化集团的环保防护产业部分军品业务优质民品业务相关资产注入上市公司。同时公司拟11.32元/股向中兵投资定增发行不超过4019.43万股，募集配套资金总额不超过4.55亿元，募资主要用于3万吨活性炭建设项目、防毒面具军民兼容生产线技术改造项目等；2个项目的实施主体均为新华化工。业绩承诺：新华化工2016年、2017年、2018年扣非后净利润分别为5453.57万元、5709.89万元、6282.30万元。新华化工是我国唯一的“核化生”三防器材科研、生产双保军单位,是典型的军民融合型企业。公司主要经营军用三防器材、活性炭及催化剂和防护环保器材的生产销售,主要军品有：个体防护器材、集体防护器材、活性炭催化剂、智能弹药内外包装及航弹橡胶件等,主要民品有：环保材料及装置、防护器材两大产业板块。

        中国兵器工业集团在去年7月份提出，要大力推进法律和政策框架下的“无禁区改革”。找准改革的突破口和着力点，积极开展混合所有制、员工持股、选聘职业经理人等领域的试点。公开资料显示，截至去年底，中国兵器工业集团总资产为3261亿元，去年主营业务收入为4002亿元，实现利润为108.6亿元，经济增加值为72.6亿元。集团旗下拥有12家上市公司，包括一家港股企业安捷利实业，资产证券化仅约20%，存在进一步提升空间。

       按北化股份现有股本计算，若本次注入的新华化工承诺的利润实现的话，每股收益将达到0.40元。而目前股价不到13元，市盈率很低。再加之行业很高的壁垒和本身具有数个唯一性，其成为军工黑马的可行性很大。

（华 北）