德尔未来（002631）——石墨烯产业化最先受益标的

核心投资逻辑：

（1）全球领先的专业木地板制造商

（2）传统地板业务稳定，向智能家居转型

（3）外延式收购，锁定石墨烯行业领先地位

1、公司简介

德尔未来科技控股集团股份有限公司是国内实力规模和品牌影响力领先的木

地板制造销售领导型企业之一。公司传统业务为从事中高档强化复合地板、实木复合地板研发、生产和销售。“DER”是中国家居驰名品牌，获中国地板行业首批“中国驰名商标”称号、“中国家居消费趋势最具影响力建材品牌”等多项大奖。公司传统业务发展势态良好，是中国家居产业百强企业。

2、全球领先的专业木地板制造商

公司是全球领先的专业木地板制造商，北京2008 年奥运会家装和公装地板供

应商、北京2008 年残奥会家装和公装地板独家供应商，多年来致力于为全球消费者提供绿色环保、科技领先的家居产品和最前沿的家居体验。公司具有强大的品牌优势和完善的渠道系统，“DER”品牌是公司最核心、最具价值的无形资产。

3、传统地板业务稳定，智能家居转型

作为公司长期发展的传统业务，2013-2015 年家居地板业务的营业收入和净利

润分别有26%、27.7%的复合增速，连续三年保持两位数的增长，

公司向智能家居转型，由生产传统的成品家居转向生产定制家居，在坚持做强做大家居产业的基础上,利用互联网以及智能家居改变传统家居产业，完整家居生产链布局

4、外延式收购，锁定石墨烯行业领先地位

公司从2015 年初开始战略布局石墨烯领域，拟现金收购烯成石墨烯约54%股权。收购完成后，公司将持有烯成石墨烯74％股权，石墨烯新材料旗舰公司浮出水面。我们认为未来随着石墨烯产业化市场逐步打开，设备环节将率先受益，业绩弹性最高。烯成作为国内石墨烯设备领域的领军企业，将迎来高速发展期。

另外，公司拟收购河南义腾新能源科技有限公司85.38%股权，交易完成后，德尔未来将持有义腾新能源100%股权。收购义腾新能源能够有效提升公司在锂电池隔膜领域的市场地位，提升公司整体盈利能力。同时借助义腾新能源，公司将完善在石墨烯新材料新能源业的布局，占据未来先进锂电材料的产业先机。

总结：

石墨烯是未来最具发展潜力的新兴产业，是十倍股的摇篮。德尔未来已经通过外延式收购走在了石墨烯设备的前端，非常值得重点跟踪。技术方面，德尔未来走势比较弱，多家基金持股成本在25元左右，已被牢牢套住。目前市值118亿，离老吴的目标100亿已经不远了，继续等待，好公司必须有好的价格，才能是一笔好的投资。

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