【简读】巴菲特教你甄别成本优势

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【简读】——与书为伍，以学习为乐

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第6章：成本优势­

流程优势

理论上来讲，它们不可能持续长久，当一家公司找到了低成本的产品或服务市场模式时，竞争对手肯定会马上模仿这一流程，从而与业内领导者的成本结构保持一致。所以基于流程的护城河还需谨慎看护，这样的成本优势往往会转瞬即逝。

更优越的地理位置

这种成本优势更具持久性，因为地理位置更加不容易复制。当消费市场接近于生产地时，低于竞争对手的生产成本和运输成本可以使他们以更低的价格出售产品，从而夺取更多的市场份额。例如海螺水泥（600585）他们在距离厂地一定半径的距离内，拥有这样的定价权。水泥厂经常会在邻近区域内形成垄断，一直是在该地区建筑工地成本最低的水泥供应商。同样的道理在钢铁行业也一样适用。尽管这些行业都拥有一定的成本优势，并且很难被复制，但是在中国产能过剩的大背景下，企业之间的竞争加大，不断的价格战极大地破坏了企业价值，因此，这些夕阳行业并不是一个好的投资标的。

独特的资源优势

如果企业拥有的矿藏类资源低于其他资源生产商的采购挖掘成本，那么，这个幸运儿就会拥有竞争优势。曾经的盐湖钾肥就是这类型的代表性企业。公司地处察尔汗盐湖，是我国最大的可溶性钾镁盐矿床，也是世界上大型盐湖矿床之一，湖内蕴含着丰富的盐类资源，各类盐的总储量达600多亿吨。公司充分利用柴达木地区的资源、能源配套优势，对盐湖资源深度开发，形成循环经济产业链，不但降低了资源消耗和环境污染，更具有就地挖掘的成本优势。

可惜随着集团合并，劣质资产的注入，也毁掉了盐湖钾肥，合并后的盐湖股份已经不复当年之勇了。

学习思考

山东黄金（600547）能否再创辉煌？

核心关注点：

1、 山东是黄金资源和产金大省，就储量而言，胶东半岛金矿集中了全国 1/4 的黄金储量，公司在金矿资源获取上具有得天独厚优势

2、 公司资源丰富，矿产金产量居国内前列，公司在整合山东省黄金资源时具有地域优势，对外并购的潜力大

3、因金价离成本线不远，黄金下跌空间有限，价格回暖是大概率事件

相比之下，以地理位置和某些特殊资产为基础的成本优势往往更具有持久性。拥有地理位置优势的企业往往可以成局部垄断，而一流的自然资源更是无法复制。当然成本优势的最大法宝还是规模，只有规模优势创造的经济护城河才是最长久的。

下一章我们会深入研究规模优势。

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