周五(11月25日)距离OPEC会议召开仅剩下最后5天，原油价格也短暂陷入盘整阶段。不过，相信仍有很多投资者并不是很了解OPEC会议，下文笔者公众号叶雯熙将带你了解关于OPEC会议的方方面面。

　　一、下周三(11月30日)OPEC会议为何如此重要

　　此次为自2014年11月以来OPEC成员国首次会晤来尝试控制油价。并预计利比亚和尼日利亚不会签署这一协议，伊拉克和伊朗这两大国家也不一定会全力支持这一协议。

　　因原油市场上供应过剩，油价一直交投于历史低位附近。尽管近期原油价格反弹至48美元/桶附近水平，供应过剩料仍会拖累油价明年的表现。

　　美国页岩油生产、伊朗增加原油出口的努力以及发达经济体经济增长低迷是导致油价下滑的主要因素。

　　二、达成协议的概率为70%

   委内瑞拉总统马杜罗表示，减产协议“迫在眉睫”，要求该国原油部长与俄罗斯举行会谈以获得非OPEC成员国对这一协议的支持。不过，笔者公众号叶雯熙对减产协议能否达成以及减产的程度感到怀疑。野村证券在一份研究报告中指出：下周三OPEC在维也纳正式会议上宣布减产100万桶/日的几率为70%。法国兴业银行研究却并不如此乐观。认为几率为50:50。叶雯熙认为，尽管达成协议看起来有些棘手，但若沙特与其他关键海湾盟国未作出坚定承诺，这将并不令人感到意外，因阿尔及尔会议上这些问题已经显而易见，但沙特仍愿意签署修改后的OPEC目标。很可能会有某种程度的减产，但能否达到3250-3300美元/桶目标水平尚不清楚。

　　三、俄罗斯的立场

　　俄罗斯并非OPEC成员国，但原油价格攀升将给其陷入困境的经济带来一丝光明。不过，莫斯科提出的解决方案是冻产而非减产。

　　该国能源部长诺瓦克表示，如全球实施冻产协议，俄罗斯将于2017年削减产量计划。尽管俄罗斯的参与会给市场带来积极作用，但最终协议不太可能会要求非OPEC国家的正式支持。

　　四、OPEC协议流产最糟糕的情况

　　法国兴业银行指出：若OPEC未能达成协议，很可能将大幅下调2017年预期。OPEC不减产的情况下，全球再平衡进程将显著放缓，将延迟至明年之后。

　　并预计2017年一季度布伦特原油将触及52.50美元/桶，二季度将升至55美元/桶。美国WTI原油则分别触及51.00和53.50美元/桶。

　　五、原油市场将有何反应

　　信任是一次性的礼物，OPEC在9月在阿尔及利亚非正式会议上提出减产计划。维也纳会议上未能批准这一协议可能会失去市场的信任，进而引发油价进一步走软。

　　六、油价后市走向

　　OPEC达成协议之后，接下来几周油价几乎肯定会上涨逾2美元。这意味着，尽管OPEC产量下降且可能会放弃一些市场份额给美国页岩气生产商，但其非常可能会受益于不断上升的收入。

　　笔者公众号叶雯熙也预计下周的协议将扶助油价回归常态。并认为减产会导致溢价——通过排斥高成本生产商来帮助OPEC排斥扩大市场份额--并降底油价波动性--增加他们的债券和股票的估值。后续OPEC会议发展持续关注叶雯熙公众号。