珍宝岛（603567）——红海竞争，难以突围

寻找价值50财务评估模型

中药行业排名第十六位

　　核心投资逻辑（不入选价值50初选票池）：

　　（1）品牌底蕴仍需积累

　　（2）产品缺乏核心竞争力

　　1．公司简介

　　公司是以高端中药制剂为主的，多剂型、多品种的中药研发、生产和销售企业，主导产品为国家驰名商标“珍宝岛”系列产品。目前已基本形成“以中药为主、化学药为辅；以注射剂为主、其它剂型为辅；以心脑血管类药品为主、其它类药品为辅”的产品格局。

　　2. 品牌底蕴仍需积累

　　公司被国家工商总局列为全重合同守信用企业，并于2007 年9 月、2010 年12 月和 2013 年10 月三次被科技部火炬高术产业开发中心认定为“高新技术企业”，2011 年公司荣获中华总工会颁发的五一劳动奖状企业。血栓通胶囊、复方芩兰口服液、灵芪加口服液为独家生产品种，公司“珍宝岛”商标被认定为驰名商标，注射用血塞通、复方芩兰口服液为黑龙江省名牌产品。客观地讲，公司有一定的品牌影响力，但在中药百年老字号面前，还是略显苍白，品牌底蕴仍需沉淀积累。

　　3. 产品缺乏核心竞争力

　　注射用血塞通是公司的核心产品、占公司心脑血管类产品收入的60%，先后获得黑龙江省高新技术产品、国家火炬计划重点项目、国家专利产品，目前生产厂家仅为2 家，公司的注射用血塞通市场份额一直保持在70%左右，具有一定的优势。但公司该产品并未受到国家中药保护，加之，市场上有如血栓通等类似功能产品，所以注射用血塞通还是要面临激烈的市场竞争。

　　血塞通注射液是三七总皂苷的水针剂性，属于传统品种，市场上主要有7 家生产企业，公司的市场分呈下降趋势，2015年市场份额约19%。

　　舒血宁注射液占公司心脑血管用药收入的比例为 31%，近年市场份额在38%左右。公司心脑血管产品在市场上均有一定的市场竞争力，是公司的主要收入来源。但市场上的舒血宁注射液主要生产厂家有 7 家，市场竞争度不容小视。

　　公司的主要产品都不是国家中药保护品种，甚至没有入选基本药物目录品种。可见，产品竞争力还不够强。

　　总结：中药行业最大的核心竞争力无非两个方面，一个是品牌，而另一个则是产品。中药属于中华民族千年文化传承，如果没有一定的品牌沉淀怎么能打动消费者？如果产品没有受到国家保护，那么类似产品将会越来越多，企业将步入竞争激烈的红海市场，难以突围而出。因此，不入选价值50初选票池。

　　☆◆☆◆☆◆☆◆☆◆☆◆☆◆☆◆☆◆☆◆☆◆☆◆☆◆☆◆☆◆

　　寻找价值50（WeChat：wzh13416）—致力于寻找A股最具投资价值的50家上市公司！

　　声明：本文任何观点和建议仅供阅读者参考，不构成对证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我们不对任何投资做出任何形式的担保。