中国(上海)国际传感器技术与应用展览会将于9月12日在上海举办。

　　作为全球最大的传感器消费市场，中国传感器市场近年来持续增长，增长速度超过20%。目前，中国传感器产业正处于由传统型向以微型化、多功能化、数字化、智能化、系统化和网络化为核心的新型传感器发展的关键阶段，得益于物联网的飞速发展，中国与国外的差距正逐步缩小，产业布局得当更有望实现弯道超车。

　　传感器作为物联网的数据采集的入口，被誉为物联网的“五官”，前景巨大。BCCResearch预计全球传感器市场规模在2016-2021年间复合增长率为11%，到2021年将达近2000亿美元。

　　此次传感器技术与应用展有望为传感器行业企业带来更多交流机遇，参展上市公司有望获益。目前参展上市公司有晶方科技、汉威电子、GQY视讯、盾安环境等。

　　个股解析>>>

　　汉威电子：物联网布局初见成效，智慧市政业务快速增长

　　8月26日晚，公司发布中报，2016 年上半年营业收入为5.34 亿元，同比增长67.64%；归属互母公司所有者的净利润为4297.1 万元，同比增长31.63%；基本每股收益为0.15 元。

　　投资要点：

　　智慧市政业务快速增长，收入结构变化影响整体毛利率。传感器、智慧城市、智慧环保业务板块继续保持稳健发展态势，对整体经营业绩增长产生了显着影响；公司通过项目订单推广方式，将智慧水务业务模式在国内部分城市供水公司进行成功复制，促进了公司营业收入的持续增长。从收入结构看，市政工程业务同比大幅增长164%，智慧市政业务占比持续提升。收入结构变化导致公司整体毛利率水平有所下滑，上半年公司毛利率、净利率分别为37.6%、11.6%，分别同比下降5.6、0.5 个百分点；期间费用率为27.1%，下降3.5 个百分点。

　　传感器业务稳步发展，持续加大产品创新。2016 上半年，公司环保、空气净化类产品继续强势增长，并形成系统解决方案，在室内VOCs、甲醛、PM2.5 检测等领域占有市场绝对领导地位。此外，在产品创新方面，MEMS系列产品开始小批量销售，市场反馈良好；在工业催化传感器等领域取得技术突破，产品性能达到国际先进水平；电子皮肤等新产品开始小批量接受市场试用，预计下半年正式形成销量。

　　智慧市政项目成功异地复制，未来看点足。国内智慧城市投资将提速，各市政企业降本增效诉求日益突出，智慧市政市场需求旺盛。子公司沈阳金建在市政燃气监管领域优势显着，此外公司布局智慧水务(高新供水示范性标杆)、智慧热力(汉威智源)多点开花。上半年公司“汉威智慧水务管控一体化平台”实现了全面升级；积极建设“智慧热力系统平台”，预计2016年供暖季到来之前，智慧热力一期工程将正式上线；重点打造智慧市政综合管理平台，设立城市云平台数据中心，推动物联网技术在智慧市政多个行业的深入应用和发展。在项目拓展方面，公司获取了北京市区给水管网地理信息管理系统项目、南洋水司供水管线探测项目、厦门燃气一体化平台项目及若干供水、供热工程项目等订单，业务增长趋势明显。

　　外延并购戓略继续推进，加大物联网产业链布局。公司上市以来充分利用资本市场优势，不断外延并购，2013 年并购沈阳金建、苏州能斯达；2014年进入环保行业，携手嘉园环保、上海英森、鞍山易兴；2015 年建立物联网生态圈，全面开拓安全生产、民生健康、智慧城市、环境保护等业务领域。公司互16 年6 月份公告拟成立5000 万元视模并购基金，将继续投资布局传感器、 仪器仪表、 行业物联网应用上下游等标的项目，全力开拓落实已经布局的产业市场并逐步扩展物联网技术在其他行业的应用。

　　物联网标准NB-IoT 获准冻结，驱动万亿物联产业商业化启幕。6 月16日，物联网标准NB-IoT 正式获准冻结。NB-IoT 是目前主流电信运营商、设备商针对物联网市场在全球标准组织3GPP 提出的最新技术。传统2G、3G、4G 网络并不满足物联网设备低功耗、低成本的要求，一直以来，大部分物联网设备在联接时主要使用Wi-Fi、蓝牙等免费技术，运营商很难从中获利。NB-IoT 具有覆盖广、连接多、速率低、成本低、功耗少、架构优等特点，其标准获准冻结，或将刺激国内物联产业链爆发增长。公司是国内气体传感器龙头，积极布局智慧市政和物联网产业链，有望迎来新的发展契机。

　　管理层发布增持计划，我们看好公司持续成长。公司互2016 年8 月15日发布公司董事、高管及部分核心员工增持计划，本次增持计划的时间区间为信托计划成立之日起6 个月内，计划增持金额为2800 万元。此前在2015 年1 月，公司发布第一期员工持股计划；2015 年6 月15 日，员工持股计划以大宗交易方式实施了股票购买，购买价格为98.10 元/股(复权后49 元/股)，资金总额为9000 万元。目前公司员工持股计划挄照资管计划协议正常运行中，目前仍大幅倒挂。此次增持进一步彰显管理层对公司未来发展前景的信心。我们认为公司基本面良好、激励到位，看好公司未来市值成长。

　　盈利预测专评级：公司持续外延并购，并购项目16 年业绩对赌约7000万，原主业也来来协同驱动。我们认为，经过数年布局，公司平台戓略已步入业绩释放期。我们预计公司2016-18 年EPS 分别为0.43/0.64/0.86元，对应PE 分别为56X/38X/28X。我们认为，公司逐步完善“传感器+监测终端+数据采集+GIS+云应用”的物联网产业平台，看好公司未来市值成长，继续给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示：项目拓展缓慢；智慧市政项目运营风险；非公开发行审批风险(中投证券)

　　盾安环境：传统业务下滑拖累整体业绩，静待转型升级成效逐步显现

　　盾安环境发布 2016 年中报： 2016 年上半年，公司实现营业收入 25.92 亿元，同比下降 11.99%；实现净利润 5919.11 万元，同比下降 17.45%，对应EPS 为 0.07 元。

　　点评

　　2016 年上半年， 传统配件业务受空调行业去库存因素影响导致业绩下滑，下半年有望逐步好转。 公司制冷配件产业业绩下滑主要原因是全球经济依旧疲软，制冷配件产业受空调行业成品去库存的影响较大，导致公司传统制冷元器件产品销售较去年同期有所下降。 伴随着空调行业去库存结束，下半年开始，预计公司的配件业务有望迎来见底反弹。

　　节能产业已进入最后建设阶段，预计 16 年下半年进入生产步伐，实现产品的初步投产： 因节能产品线 15 年至今都处于投入建设期， 节能产业随着长期合同签订和收入开始确认，预计 16 年下半年将实现部分投产，开始进入经营正轨，助力企业进一步扩大营收规模。

　　加快布局智能制造平台， 前景看好： 公司着力打造工控部件(微通道换热器)、 MEMS 传感器和协作机器人三大板块的智能制造平台。 上半年，公司的传感器国内 100 万套产能已经投产，公司加快其在 HVAC、汽车、工业等领域的应用与销售。 此外，公司加快新能源汽车热管理系统产业布局，提升系统集成能力，已完成新能源汽车空调系统样机及核心零部件测试和运行。我们预计 16 年下半年公司将进一步加快产业布局，扩大新业务的规模， 形成新的业绩增长点。

　　新型协作机器人加快智能制造升级： 协作机器人开创了人机协作的新局面，比传统机器人有安全、易用和低成本等优势，公司参股的遨博智能(盾安持股 22.22%) 是国内第一个生产并形成体系的协作机器人企业， 我们看好公司通过导入机器人实现智能制造的升级改造，从而实现企业的降本增效。

　　盈利预测

　　我们预测公司 2016-2018 年的主营业务收入分别为 56 亿元、 64 亿元、 70.8亿元，分别同比增长-4.41%%、 14.26%、 10.64%；归母净利润 1.15 亿元、1.81 亿元、 2.26 亿元，分别同比增长 40.08%、 57.7%、 24.44%； EPS分别为 0.13/0.20/0.25 元，对应 PE 分别为 87/55/44 倍。

　　投资建议

　　我们认为公司技术实力较强，切入的新行业成长空间广阔，看好转型的机会以及智能制造大平台的布局。 考虑到当前整体估值较高，我们维持公司的“增持”评级。

　　风险

　　空调去库存进度不及预期，遨博协作机器人进展不达预期(国金证券)