随着供给侧结构性改革方案的实施推进，各类信用违约风险事件频繁爆发再次将债市风险推到台前成为饭后热议的话题，而产能过剩的钢铁煤炭及建筑工程等行业也成为了这类事件的高发区，以近期开创全国首例地方国企违约先河的“违约王”东北特钢七次债券违约事件成为关注的焦点

什么是债券违约？债券违约的由来以及可能解决问题的方案

从上图中我们可以看到“15东特钢CP001”、“15东特钢SCP001”等都是属于公司债券的简称，而这个公司债券也就是公司向外借钱的凭证（相当于借条），简单来讲就是我们买了这个东北特钢的债券，也就相当于我们借钱给他，如果债券到期（也就是还款日期）我们就可以凭借手中的债券去东北特钢找他要钱和利息，

而“债券违约”也就是到了约定还款的日子，企业没有兑现事先说好的本金和利息，简单来说就是欠的钱还不上。而造成以上现象的主要原因有三种：

一，行业不景气，产能过剩（货物较多）简单讲：就是公司经营的产品没有什么问题，该怎么生产的还是照样生产，只是产品囤货较多卖不出去，而卖不出去就换不到钱，而那些向外借来的钱就花在了生产上，而企业生产的产品没有人买，自然而然的就会出现资金链断裂现象，也就没有钱还。

二，企业本身出现经营问题，企业自身在经营的过程中出现问题发生意外，就比如说企业出现了生产技术问题（产品不合格）或者有人挪用公款等等现象。

三，关联公司方面的信用违约，简单来说就是母公司给旗下的子公司做担保向外借债，结果到约定的日期母公司没有给予子公司合约上的帮助。

东北特钢的债券违约很明显的是属于第一种：产能过剩。而产能过剩所带来的债券违约如果想要从根本上解决问题，就必须要从供给侧改革方面入手去产能化才行。而当前的债券违约事件来讲其主要的解决办法有，债务重组，债转股等两种方案，债务重组对于企业来讲是比较受伤的，所以辽宁省政府方面在7月19日就东北特钢债务问题处置方案中，就是实行的是债转股其要求70%的银行贷款债转股，而对于东北特钢的债务违约，则要求主要承销银行先行的兑付解决从而成为东北特钢的债权人，也就是说银行向东北特钢提供贷款来支持解决资金的流动性。

在此次辽宁省政府方面的处置方案消息一出来，各大财经网站立马就炸锅了，各种吐槽骂街纷纷接踵而至，而这个债转股到底是什么，他究竟为什么让投资者如此的憎恨呢？

债转股，就是指由国家所组建的金融资产管理公司，将银行那些原有的不良信贷资产进行债权变股权的转化，也就是将企业的债务转化成金融资产管理公司对企业的股权，简单来说就是持股与被持股、控股与被控股的关系，债权变成股权之后，原先应该还的本金或者该付的利息就变成了按股份进行分红。而国家所组建的金融资产管理公司也就成为了企业阶段性的股东，将拥有行使股东的权利，可以参与公司重大事务的决策，却不参与企业的正常生产和经营活动等，而企业经济状况好转（由亏转赢）之后，这个时候企业就可以通过转让或者企业回购，企业上市等形式来回收这笔资金，用一句话来概括，那就是投资人将被迫成为那些困难企业不良资产的接盘侠，而投资人所投的资金是否能够如数的兑付却成为一个未知的结果。

债转股转化之后那么就意味着企业将自身的风险进行转移，而承受风险的银行或者那些相关的金融机构再将手中的股票卖出，而这个风险就间接的转嫁到公共投资者身上，所以东北特钢债转股一旦实行，那么国资所持股的比例就将被稀释，也就是说民间资本将逐步成为股东，看戏的观众一下成为了唱戏的主角，如果企业经营状况好的，股东获得分红就可以获利回本，经营不好股东们的钱就是肉包子打狗有去无回了。

但是目前而言，东北特钢的经营状况并未得到有效的改善，而这些债务风险就必定由民间资本一起来承担，所以从本质上来将民间资本投资强制作为转入股本，那么民间投资无可避免成为了接盘侠，简而言之债转股无疑就是给企业来拖时间耍流氓，而这将近50亿的债务也成功的让投资者来背负，当然企业债券违约在中国来说也绝对不止东北特钢这一家，债转股处理的案例在国内还是有很多的，东北特钢只是一个典型而已，而从下图就可以看出，近年来中国企业所爆发的债券违约是在直线拉升。

这也就是为什么国家政策现在一直强调的“供给侧改革”的原因：

5月9日《人民日报》在头版刊登的一篇权威人士文章中就指出：论。“要坚定不移的推进供给侧结构性改革，保人不保企，勇于处置僵尸企业的发言（具体内容可以百度）

殴晨羽认为，对于当前那些产能过剩的企业来讲，实行供给侧结构性改革才是当务之急，而要想长期保证中国经济的繁荣昌盛，只有从根本上进行改善我国当前实体经济的经营状况，把实体经济往良性的发展道路上进行引导才行，而债转股的实施也要适可而止，哪怕选用实行的时候也要对企业的资质进行考量，企业产能过剩而实行债转股方案也并非是万全之策，以时间换空间的做法始终将受到一定的局限性，当那些实行债转股的企业累积到了一定的数量之后，实施债转股的方案有一定的时间之后，而当初所累积的问题也必将会大面积的爆发，而这个结果也未必是中国经济所能承受住的，而正所谓：当断不断，必留后患”！

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