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外资做空头寸飙升创历史新高，A股投资者又一次在裸奔吗
每日财经资讯 / 2016-06-01 15:08 发布
同样是海外资金，在A股纳入MSCI前夕，似乎出现了对A股走势的严重分歧。出现在南方富时中国A50ETF上的矛盾数据背后，究竟是一场什么样的资金布局？A股市场昨天热烈欢迎“援军”的掌声，到底是一厢情愿，还是名至实归？
外资历史战绩1，在2015年6月23日至7月6日，A50获得了5.85亿个基金单位的净申购，净流入资金近70亿人民币。其中，6月23日净申购基金单位达到2.13亿个。不过，之后发生了什么，估计所有A股投资者都刻骨铭心：熊市开始，尽管在国家队的干预下，无论是上证综合指数还是富时A50指数，都再也未超过6月23日的水平。很明显，此次巨额流入的“外资友军”，都站到了高高的山岗上。2，A50ETF基金规模第二次增长发生在9月9日至11月5日。基金份额从14.61亿个增长到21.695亿个，净申购7.085亿个，净流入资金逾80亿人民币。其中，前一个月里净申购4.285亿个，后一个月2.8亿个。从这个期间指数的涨幅来看，上证综指上涨了近11%，富时A50上涨了近10%。这次，外资友军抄底正确。3，A50ETF基金规模第三次增长发生在1月28日至4月15日。基金份额从16.25亿个增长至20.325亿个，净申购4.105亿个，净资金流入逾40亿人民币。值得注意的是，1月27日上证综指达到低点2638.30，而4月13日，上证综指达到阶段性新高3097，4月15日收于3078点。从A股指数表现来看，“外资”再次抄底正确。三局两胜，从外资大比例申购ETF份额看，大概率表示后面有行情——换句话说，申购这个行为，是有参考价值的，但不打包票。
这次A50ETF获得历史性单日净申购的同时，却伴随了A50ETF上的空头头寸的多年新高。所谓多空对决与分歧，背后的逻辑并不复杂：这与喧嚣尘上的MSCI有莫大关系。A股纳入MSCI新兴市场指数就意味着外资无可避免地需要布局中国股市。对于发生在A50ETF身上的空前申购，基本上就是外资在为A股纳入MSCI提前做足准备，RQFII-ETF是外资借道香港投资A股的工具，在A股高概率纳入MSCI的前夕，外资提前布局，以免消息被证实后陷入被动。换句话说，在A股高概率地被纳入MSCI前夕，外资布局A股，并非是基于A股上涨的预期，而是基于自身未来的配置卡位需要。那飙升的卖空怎么理解呢？也不复杂：既然只是资产配置卡位，转求就不是要考虑的根本目标，安全才是。在这种不确定性的背景下，布局A股无疑是风险巨大的。对于一个风险巨大而又必须做的行为，那唯一的选择就是对冲。换句话说，外资做空A50,也并非是基于未来A股会暴跌的预期，而是为了对冲其不得不配置A股的风险敞口。这就意味着,对于A股投资者来说，这两天外资的涌入需要保持警惕，外资涌入并非基于A股上涨的预期，而是基于自己未来需要配置A股的预期，为了掌握主动权而采取的策略。正因为此，外资通过做空来对冲了未来A股可能暴跌的风险。换言之，在这个不确定性的市场上，外资是带着降落伞完成A股的布局的，而对于大多数A股投资者来说，我们是裸奔的。
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