4月24日，恒大地产发布公告，以3.79元/股从浙商集团、杭钢集团、国大集团收购嘉凯城约9.52亿股股份，合计金额约36.1亿，占总股本52.78%，成为嘉凯城的控股股东。

　　恒大“牵手”嘉凯城借壳上市回归A股

　　业内人士表示，此次成功控股A股上市房企，表明恒大将通过借壳上市方式回归A股，香港私有化的步伐也将提速。恒大此次收购将拥有境内资本市场A股上市平台，可谓仪式感满满，也终于迈出了回A上市过程中的重要一步。然而在A股房企的芸芸众生中，恒大瞄准嘉凯城意欲何为？

　　翻看资料，嘉凯城是浙江省国资委旗下唯一的房地产上市公司，2009年在深交所上市，公司在上海等长三角区域城市以及武汉、重庆等核心城市拥有约50个项目，资产规模近350亿，发展势头甚是可观。

　　事实上，随着A股市场逐渐走强，越来越多境外上市的内地企业争取回归A股。资料显示，截至目前，共有32家中概股正在进行私有化，香港上市的内地企业也有不少谋求回归，如刚刚在上月底宣布私有化的万达商业。相对于IPO，借壳上市显得容易得多，借壳上市已成为许多境外上市的内地企业回归A股的主要途径。数据显示，2015年，在A股市场成功的借壳交易达50单，总交易额突破3580亿元，两个数字均创十年来新高。

　　境外上市的内地企业要回归A股，实施私有化是关键的一环。

　　事实上，恒大私有化战略可谓“蓄谋已久”。资料显示，去年恒大连续回购股票，共回购约19.23亿股，涉及资金102.99亿港元，而在前年恒大同样实施了巨资回购，以约58.50亿港元回购了17.63亿股，大股东的持股比例已近75%。

　　证券人士表示，上市公司私有化一般会溢价回购小股东手上的股份，据中概股私有化的过往经验来看，通常回购价格会比前一天收盘价有超40%的溢价，高的甚至达数倍。以此计算，回购价或将超过其8.4港元的历史最高股价。业内人士透露，恒大大股东持股已达75%，私有化成本不高，即使花费数倍的价格买下剩余25%的股份，对恒大来说难度不大。

　　可以发现，此前多家上市公司在宣布私有化计划后，股价往往出现大幅上涨。以万达商业为例，公司自3月30日宣布拟私有化后，至今股价累计涨幅超30%，成为近期走势最强劲的内房股。

　　回A成房企风潮，恒大这步棋下得很大

　　从富力、万达再到今日的恒大，为何内地房企纷纷回归A股的怀抱呢？据房地产分析师认为，目前在香港上市的内房股与A股地产股估值差距较大。以万科A与绿地控股为例，两者的市盈率分别为15倍与24倍，但龙头内房股市盈率不足7倍。由于内地投资者对于包括恒大在内的大型内地龙头企业认可度高，回归A股有助于估值提升、回归合理。

　　在当前经济面临经济下行压力，境外融资成本较高，且具有不稳定性。回归A股后，恒大发型股票，在境内融资将会更加便利。也意味着回归A股后恒大的估值将明显提高，甚至数倍于现有估值。估值提高后将有利于恒大拓宽融资渠道，降低融资成本。

　　对于房地产开发商来说，资金是生命线，恒大近几年在融资方面做了众多努力。2015年恒大与中国银行、中国农业银行等多家银行签证战略合作协议，综合授信审批总额2736亿元；成功发行人民币200亿境内公募债以及200亿境内私募债，优化债务结构。

　　据了解，恒大自2009年上市以来，多项指标保持稳定增长，销售金额由2009年的303亿增长到2015年的2013.4亿元，净利润从11.2亿增至173.4亿元，核心业务利润从2.9亿大幅增至110亿元，现金余额从143.8亿增至1640.2亿元。2016年恒大低调的定下了2000亿元业绩目标，事实上，恒大的野心远不止如此。许家印心中的数字是3000亿元，并且要求在今年5月31日前再上马100个新项目。

　　在2015年业绩会上，恒大透露在深圳有20个项目，评级机构标普预计恒大今年大约有4800亿元的可售资源。据中国房地产报报道，4月份恒大斥资数十亿收购黑龙江盛和置业位于黄金地段三大在售楼盘和一个大型地块。

　　业内人士向笔者透露，恒大收购嘉凯城同时也是看上了其在长三角以及中心城市的多个项目。一系列的收购为恒大冲刺3000亿业绩奠定了基础。纵观中国地产商，有能力进军3000亿阵营的还有万科，从目前形式看，恒大将成为万科强有力的竞争者，“一哥”争夺战已激烈开场。