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【年报业绩摘要】

南大光电(300346)公告：南大光电发布2015年报

2016 年4月19日，南大光电发布2015 年年报，公司2015年全年公司实现营业收入12,037.23万元，同比下降19.69%；营业利润2,447.34万元，同比下降53.69%；实现归属于上市公司普通股股东的净利润为4,447.00万元，同比下降12.70%。此外公司发布2015 年利润分配方案，每10股派发现金红利1.00 元（含税）。

【公司基本面分析】

1、看点

1.1 国内电子特种气体龙头：公司成立于 2000 年 12 月，坐落于苏州工业园区，是一家专业从事先进电子材料——高纯金属有机化合物（MO 源）的研发、生产和销售的高新技术企业，公司致力于成为一家优秀的电子化学品企业。 现 公司是目前国内唯一实现 MO 源大规模产业化生产的企业，亦是全球四大 MO  源制造商之一。

1.2 入股北京科华，剑指百亿美元半导体化学品市场 ：公司 1.2 亿元入股北京科华微电子，占 31.39%股权，切入光刻胶领域。北京科华是国内光刻胶的先行者，在国内具有领先优势，目前公司的 248nm 产品已通过中芯国际进行认证并获得商业订单， 193nm 已获重大立项，有望成为光刻胶国产化的关键。

1.3 进军特种气体领域，打造电子气体大平台 ：公司在国家 02 专项的扶持下，布局高纯气体领域，进入国家重点扶持的集成电路制造市场，有望打破国外企业垄断的行业格局；同时公司在研的电子气体项目丰富，增资南大光电推进特种气体技术更新换代，打造电子气体大平台； 2014 年全球电子特种气体市场达 60 亿美元， 未来有望进一步扩大，为公司打开更大的市场空间。

2、点评

2.1 南大光电是典型的源于高校，依托高校的优质企业，受政府科技专项扶持力度极大，同时具备核心技术，最近扩展较为明显。

2.2 公司的 MO 源业务已经接近触底反弹，未来有望在全球 MO 源市场进一步扩大市场份额，同时公司参股北京科华有望成为光刻胶国产化的关键一步，在国家02专项的扶持下，进军高纯气体领域，打造电子气体大平台。

【公司股价上周表现】

【研究员-k线超人 综合解读】

1）产品单价下跌致公司业绩大减

根据公司年报，2015年公司营业收入和净利润同比大幅下降的主要原因在于LED行业及MO源细分行业市场竞争激烈，受此影响，产品销售单价同比下降，销售量与去年基本持平。公司的主要产品、占公司营收2/3强的MO源材料——三甲基镓和三甲基铟，单价下跌致公司业绩大减。

2）公司继续重视并发力主业布局，但未能充分利用好现有资本市场平台

2015年，公司进入发展战略调整的重要阶段，面对LED产业增速放缓、MO源细分行业竞争激烈的局面，继续发展MO源主业、稳定MO源产品市场份额，目前产品主要应用于下游制备LED外延片，不仅实现了国内进口替代，还远销欧美及亚太地区，积累了如Osram、飞利浦、丰田合成、晶元光电、三安光电、士兰明芯、华灿光电、乾照光电等一大批稳定优质的客户资源；加大高纯特气等用于集成电路产业的电子材料的研发投入，公司控股子公司全椒南大光电完成了7条生产线的建设，具备了生产35吨高纯磷烷、15吨高纯砷烷等产品的生产能力，各项技术指标达到了项目要求，并通过安全生产验收和认证，为全椒南大光电2016年进入规模销售奠定了良好的基础，高纯磷烷、砷烷等，也已成功地通过了国内3家主要集成电路芯片制造企业生产线上的测试，4家LED客户正在进行产品验证或前期准备工作；报告期内，公司通过参股北京科华微电子材料有限公司，使公司迅速进入又一关键的集成电路材料领域，有利于提升优化公司在光刻胶行业及集成电路相关材料领域的战略布局。

3）虽然专注主业是企业的必修课，但是总体而言，南大光电相对其他善于运用资本市场的上市公司而言，对于资本市场的利用明显滞后，并未运用好目前在A股的资本平台，通过横向或纵向的行业并购重组实现企业的快速发展；

4）从股价走势看：上周股价走势牛叉，录得股票池涨幅第三位，但从业绩公告4月19号公布以来，本周股价接连破位走低，“聪明的资金”先知先觉能力了得，预计股价将进一步呈现震荡走弱模式，等待下一个利好的再刺激！

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澄泓研究•天工开物工作室   

2016年 04月21日

工作室核心理念：巧夺天工之技-缔造非凡之物!

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