棉花期货近期成为期货市场的焦点，疯狂程度相比黑色系青出于蓝而胜于蓝，今日早盘棉花再度封死涨停板，8天4个涨停，暴涨近20%。截止发稿，棉花期货报12650元/吨，涨幅为4.03%。棉花期货主力合约价格自上周以来已上涨逾2000多元，而国家发改委公布的2016年新疆棉花目标价格水平则高达每吨18600元。

4月15日，国家发改委和财政部联合发布关于国储棉轮换的公告，市场期盼已久的国储棉抛售政策终于“靴子落地”，消息发布后郑棉延续大涨态势。

国家统计局预测，2016年度全国棉花种植面积减少10%左右，今年全国棉花产量预计将现大幅减产。根据海关总署今日数据，3月份出口增速同比高达18.7%，纺织业出口回暖有望对上游棉花产业带来强力提振，棉花价格涨势或将持续。棉花种植企业将成最大受益者。

长江证券指出，受4月11-12日郑州棉花期货主力合约大涨、棉纺织企业及棉花贸易商提货比较积极和国储棉轮出细则迟迟不落地影响，新疆棉报价持续上涨，供需关系出现逆转。长江证券认为，棉价大幅上涨短期内直接利好棉纺企业，由于纺织企业采用成本加成定价法，目前投入生产的棉花是过去一段时间采购的，当时棉花价格较低，成本相对较低，而当前市场棉花价格较高，产品销售价格较高，这中间就产生了原料成本上的额外收益。

海通姜超团队观察了美国70年代的滞胀期，发现实物资产涨幅是有明显的排序的，涨得最好的是石油、排第二的是黄金白银，排第三的是农产品。近期农产品中的棉花，白糖涨价符合此逻辑。另外，棉花作为纺织行业的原材料其需求量在很大程度受到纺织行业和经济运行状况的影响，可以说棉花是农产品中的“工业品”，可多加关注。 

综上，我们建议重点关注三条主线：

第一，国内从事棉花生产和相关业务的上市公司将直接受益于棉花价格上涨，个股有冠农股份、新赛股份、新农开发、敦煌种业、新中基、亚盛集团等；

第二，棉价稳定、上涨利好棉纺龙头。从成本／售价定价差的角度，棉价稳定、上涨利好棉纺企业，有利于维持棉纺企业的毛利率稳中有升态势。纺织龙头订单充足，预计16年的业绩稳健增长。此外，向越南、新疆的产能转移也符合产业发展趋势，中长期效益可期。棉纺龙头基本面较扎实，目前PEG小于1，具有较强的防御性。投资棉纺龙头不失为攻守兼备的策略，建议积极关注华孚色纺、百隆东方、鲁泰A 和联发股份等标的。其中百隆东方棉花库存最高，棉价上涨最受益；华孚色纺的利润率最低，产品提价的业绩弹性最大。

第三，棉花(棉纱)价格上涨期间，下游生产企业由于成本因素而采用更多的粘胶短纤作为对棉纱的替代，将会增加对上述化工产品的需求，从而对粘胶、短纤和浆粕生产化工子行业也存在利好因素，个股有荃银高科、山东海龙、澳洋科技、南京化纤等。