沪指在3000点左右来回盘整多日，丝毫不顾及频频爆出的利好消息。今天上午盘中更是跌破3000点关口，难道盘久必跌再次应验。跳水原因究竟何在？

消息面两个利空

上周证券交易结算资金净流出65亿元

中国证券投资者保护基金有限责任公司19日发布的统计数据显示，4月11日至15日期间，证券交易结算资金转入5,132亿元，转出5,197亿元，净转入额为-65亿元。截至统计期末，证券交易结算资金余额数为16,976亿元，日平均数为17,084亿元。融资融券担保资金期末数为2,125亿元，股票期权保证金期末数为31.26亿元。

外媒：中国股票一季度发行额创17年来同期最高水平

彭博数据显示，今年一季度中国股票发行总计达2,559.3亿元人民币，同比增长47%，为1999年有数据以来历年同期最高点。排名第三的承销商广发证券[-4.05% 资金 研报]认为，股市趋稳、过剩行业的转型升级和新兴产业布局等因素促成了股权融资市场的火爆。广发证券的投行业务管理总部联席总经理何宽华向彭博表示，一季度A股市场上以定增为主的再融资规模占股权融资比重超过90%。

技术面：A股市场已现疲态

招商证券分析认为，两市量能缩至5000亿关口，市场心态继续谨慎。从上周五起，大资金撤离的迹象较为明显，投保基金数据显示上周（11-15日），证券保证金净流出65亿元。但是盘面未现恐慌。对于短期内政策面、资金面和基本面市场普遍乐观，但对于中期下半年经济复苏、资金面宽松以及外围政策面分歧较大，长期则普遍信心不足。

本轮反弹是短期情绪修复叠加超发货币带来的经济短周期复苏下的熊市反弹，市场缺乏中长期向上的信心。目前，从情绪面、资金流向、股市与期货市场的互动关系看，A股市场已现疲态。建议：必须谨慎，一旦破位立即离场，无需恋战。

A股面临三大尴尬

虽然沪深股市小幅反弹，平稳度过了“4·19魔咒日”，但整体市场仍处在窄幅震荡区间中，而且显露出三大尴尬特征，这也凸显了当前市场尚未形成合力，震荡整固需求依然强烈。

第一大尴尬是成交持续低迷。昨日沪深股市成交额仅为5053.22亿元，较前一个交易日下降了511.46亿元，刷新了2016年3月14日以来的新低。在2-3月间沪深股市成交额维持在5000亿元之下，沪综指也维持震荡，虽偶有拉升，但随后便快速回落，始终未能走出底部区域。考虑到3000点上方筹码积压较重，需要成交额显著放大，方能有效突破，而当前成交再度陷入低迷，后续突破面临较大阻力。

第二大尴尬是热点一日游特征显著。国内黑色系大宗商品大幅上涨，本周一煤炭板块尾盘一度快速拉升，成为市场重要的支撑力量。不过时隔一日，采掘板块表现低迷，下跌0.38%，成为唯一下跌的行业板块。从题材热点来看，热点在稀土、次新股、人工智能等一系列的题材中来回切换，但持续时间都不长，仅过一日，热点便再次切换，这也使得盘中热点对资金缺乏吸引力。

第三大尴尬是风格模糊。每波反弹，市场均具有明显的领涨龙头，或是周期躁动，或是成长异动，市场都具有明显的风格倾向。当周期股强势脉冲时，主板指数往往能走出突破行情，而当成长军团发起冲锋时，小盘指数常常表现强势。不过近期沪深股市的风格模糊，市场缺乏明显的投资主线，资金也因此缺乏着手点。