在新一轮增持及回购潮中，券商股成为“领头羊”。分析认为，在监管放松的环境下，券商ROE有望整体步入上升新周期。而新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等，将为券商提供非常好的发展机遇，加之市场好转，券商股有望“王者归来”。

　　在新一轮增持及回购潮中，券商股成为“领头羊”。 西南证券(600369)16日公告称，重庆渝富集团2016年2月15日至3月11日增持公司股票4900.01万股，占公司总股本的0.87%，总金额3.92亿元。公司还称，重庆渝富集团计划通过上述专项资产管理计划继续增持公司股份，累计增持金额不低于8.724亿元。

　　事实上，今年以来，券商获增持的消息不断，中信证券(600030)月初公告称，公司第一大股东中信有限继2月下旬合计增持公司A股股份11093.68万股后，于3月初再度增持公司A股股份1890.70万股。初步统计，截止3月18日，中信证券获增持市值己超过了18亿元。

　　同期，国泰君安(601211)发布获增持消息，称公司控股股东国资公司及其关联公司己累计增持公司股份3939.89万股，增持比例为0.5167%。而在此之前，国泰君安控股股东延长增持计划半年，并明确累计增持比例的下限至发行总股份的0.5%，上限为不超过已发行总股份的2%。

　　除了大股东增持，券商股在回购方面同样走在其他行业之前。兴业证券(601377)近日公告称，截止3月14日，公司累计回购股份数量为6700.02万股，占公司目前总股本的比例为1.00%，成交的最高价为8.63元/股，成交的最低价为7.13元/股，耗资5.36亿元。根据回购方案，兴业证券拟回购总金额不超过15亿元。

　　国元证券(000728)近日发布公告称，截至3月13日，公司回购期满，回购期间公司采用集中竞价交易方式累计回购股份2956.15万股，占公司总股本的比例为1.5051%，成交价格为15.12元/股至16.10元/股，支付总金额约为4.7亿元(含交易费用).

　　分析人士认为，包括中信证券、国泰君安等在内的券商股近期频频获增持，兴业证券公告回购公司股份的进展情况，可能与多方面因素有关。一方面，股市处于历史低位，券商股估值严重低估。一方面，某种程度上也反映出证券行业的长期发展前景依然被看好。

　　市场上，23家上市券商本周表现明显好于大市，平均涨达9.79%。其中，东吴证券(601555)、东兴证券(601198)、国金证券(600109)、国投安信(600061)、西部证券(002673)、国元证券、华泰证券(601688)、广发证券(000776)、光大证券(601788)和山西证券(002500)等10只个股周涨幅超过10%。

　　对此，业内人士对《投资快报》记者表示，除上述积极因素外，券商板块超跌及绩优低估是板块本周异动的最大催化剂。近日成交额持续回升，体现出市场风险偏好提升，A股经过超跌后，市场止跌筑底概率较大，而目前券商板块市净率在1.9倍左右，大券商市净率在1.3倍至1.5倍左右，处于历史低位，市场回暖将有助于板块估值回升。

　　券商板块或“王者归来”

　　今年2月份A股日均交易额为5325亿元，环比大幅下滑8%；不过23家上市券商2月份业绩整体明显回升。据数据统计，23家上市券商2月份实现营业收入89.38亿元，环比大增93.46%；实现净利润28.62亿元，而1月份23家上市券商净利润为亏损4.01亿元。

　　对于业绩高增长的原因，业内人士认为，是由于环比基数非常低，但更为重要的是A股市场有所企稳。对于3月份券商业绩，证券公司高管对《投资快报》记者表示，券商经过1月份、2月份的蛰伏，3月份业绩将明显好转(受益于交易日、交易量回升，市场趋稳等因素).

　　值得一提的是，2月份以来包括国泰君安、广发证券、招商证券、平安证券、华林证券率先上调担保证券折算率。2月29日，国泰君安发布通知称，已上调融资融券折算率，平均股票折算率约为56.2%。3月3日，平安证券公告调整后的两融业务平均股票折算率为60.95%。

　　对于多家券商目前已对折算率进行上调，部分未调整的券商人士也对其折算率的上调抱有预期。 “行业整体在杠杆方面的口径有所松动，可能与近期市场估值相对比较便宜有关。”上海一大型券商相关负责人称，“未来会有更多券商在折算率上面进行调整，两融杠杆也会在一定程度上提高。”

　　业内人士称，券商获上调融资融券折算率表达了一种政策暖意。在市场缺乏流动性供给的情况下，整体市场的估值趋于稳定，投资价值显现出来，不同于之前市场估值普遍虚高有泡沫。后续应该还会有其他券商跟进推出调整举措，券商股有望走出一波王者归来的大戏。

　　券商分析师对《投资快报》表示，在监管放松的环境下，券商ROE有望整体步入上升新周期。而从支持资本市场改革和国家产业转型的角度看，3-5年内将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台，新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等，都将为券商提供非常好的发展机遇，证券股有望“王者归来”。

　　业内人士指出，从中长期来看，随着市场负面因素的消化，证券行业创新有望恢复。此外监管加强将进一步规范证券市场，对长期创新发展有益。券商由单一通道服务商向资本中介、财富管理转型、创新业务多元化发展等方面值得期待。与此同时，券商业绩大幅改善，增配正当时。

　　国盛证券认为，短期看，市场的风险偏好有所改善，为券商板块带来投资机会。长期看，证券行业处于向上发展通道，各项金融改革措施不断加速推进，利好该板块的长期走势。个股选择上，看好国企改革走在前列与全面布局互联网金融的券商，推荐标的：国元证券(000728)、国金证券(600109)、华泰证券(601688).

　　业内资深人士建议关注如下两方面标的： 一、在未来混业经营的大背景下，股东背景深厚、资本充足的券商更有可能在金融混业的激烈竞争中胜出。可重点关注如招商证券(600999)、光大证券(601788)、中信证券(600030)。二、有望受益国企改革的国元证券、国投安信(600061)和西部证券(002673)等。

　　个股点将台

　　招商证券(600999)

　　年报显示，招商证券2015年业绩喜人，净利增长比例在大型上市券商中表现突出，其中经纪、自营、其他(包含创新业务收入)同比分别增长了 185%、192%、539%。财富管理、PB业务、ABS 等创新型业务增长十分明显，甚至达到业内第一，创新的脚步快人一步。分析指出，业务创新、改革转型是券商业发展的必由之路，招商证券先人一步大力发展，先发优势的积累将慢慢转化为胜势，发展前景看好。

　　机构指出，招商证券近年加快布局国际化、PB业务、FICC业务，领先于市场节奏，形成了布局完善，创新机制较完善的全功能平台，有利于抢占市场先机。长江证券称，公司15年净利润高增长，未来公司值得关注的优势在于：1、优质经纪业务向财富管理业务转型，通过财富管理服务经纪客户从而获得较高佣金率和较高市场份额；2、IPO和再融资储备丰富，预计16年投行业务仍能保持高速增长；3、创新业务大有可为，公司H股融资布局、FICC业务推进卓有成效，有助于丰富公司收入利润结构，培育新增长点。

　　国元证券(000728)

　　国元证券此前大举回购股份。分析认为，公司回购的股票或是注销，或是实行员工持股，但无论何种选择，都利于现有股东利益。如果回购股份注销，将增厚每股净资产和每股净利润，这是现金流丰富的公司回馈股东的较好方式。如果以回购股票为基础，推动员工持股甚至是股权激励，将有效提升公司的激励水平和治理效率，利于公司长期发展。

　　申万宏源研究员认为，公司大举回购，在16.3元附近形成坚实底部，是当前逆市行情下的最佳防御标的。重申看好公司3点核心逻辑：1、和同规模券商相比有绝对的估值优势；2、经营稳健，业绩回撤压力小；3、在混合所有制改革和股权激励方面或有重大突破。维持“买入”评级。

　　西部证券(002673)

　　公司为西北地区资本规模最大的证券公司之一，经过多年的经营，在经纪业务、资产管理业务、股票承销、债券承销等业务领域积累了大量的企业及个人客户，西部地区、特别是陕西地区的客户群体对本公司具有较高的认知度和忠诚度。此外，公司股性活跃，去年底的反弹行情中，一度走出了超翻番的走势，领涨板块。

　　华泰证券研报认为，公司是陕西省唯一的上市证券公司，各业务领域积累丰富客户资源，省内是其业务主战场，50%以上业绩来源省内。在稳健发展基础上，紧跟行业创新步伐，加快新业务合理。公司着力发展新三板业务，沉淀的项目资源丰富，是公司战略布局的重点。同时，在大力推进一带一路发展战略下，公司将较大受益区域经济转型发展。

　　光大证券(601788)

　　据公司此前公布的年报，光大证券抓住行业机遇，2015年公司投行业务收入12.11亿，同比增长385%。公司不仅在IPO、增发、债券承销业务上迅速增长，积极完善新三板业务全价值链服务模式。2015 年，公司完成86个新三板推介挂牌项目，融资规模行业居首；累计为111家新三板挂牌公司提供做市报价服务，做市规模居行业第3位。

　　中航证券指出，光大证券在2015年完成了对香港新鸿基金融集团70%股权的收购，并成功在境外发行美元债。此外，公司正在积极申请在香港上市。公司希望通过本次上市进一步夯实资本实力，并将借助新鸿基在香港的资源，进一步提升公司在香港和海外的影响力，借此完成公司在海外市场布局，拓展海外市场，践行“走出去”战略。