现在ST板块的股票犹如惊弓之鸟，只要公司市值跌到7亿元以下，大家就会想着是不是有可能像某些股票一样跌到3亿市值而被强制退市，因此不惜一切代价去卖。当大家想法一致的时候，恐慌情绪蔓延，就会不断形成跌停板，然后这些股票就真的直接往3亿市值而去了。

问题是，有些被ST的公司质地并不差，很可能被这波浪潮给错杀。ST板块中有36%的公司资产负债率在50%以下，有接近50%的公司每股净资产在1块钱以上。如果给这些公司一点时间，他们还是有希望摆脱困境的。

比如某家市值4亿元的公司，负债率39%，每股净资产1.66元，过去几年虽然亏损，但是亏损绝对值并不大，所有的亏损加起来还不到净资产的10%。然而，在这波狂跌浪潮中，这个公司很大可能就要退市了。

一旦进入退市整理阶段，大家也看到昨天的表现了。

退市园城、退市碳元、退市同达分别下跌96%、83%、80%。

牵一发而动全身。大家不要觉得ST板块反正我没有，再怎么跌也无所谓，但是如果质地还可以的股票被错杀，一定也会蔓延到其他板块中去。

今天A股所有个股下跌中位数-3.7%，市场上超过90%的股票都在下跌，就是最好的例证。

当年推熔断时的出发点也是好的，但是当大家都形成熔断预期的时候，所有的股票反而会向熔断方向去靠拢。现在市值退市一旦形成预期，也会带来连锁反应。

即使是质地不错的非ST公司，跌到市值5亿左右，也会形成恐慌。当卖盘形成合力的时候，退市就会来了。

当小市值公司都在跌的时候，就会把其他股票也拉下来。

而且，有公司很可能会刻意利用市值退市这个政策。它们本来就没希望继续减持了，财务上也有些小问题，如果不断的被质询还给自己带来麻烦和处罚，退市难道不是一个好的选择吗？

在香港，不少市值3亿元以下的公司其实盈利不错，资产也很健康，老板为了退市私有化想破头都很难实现。但是A股这样发展下去，市值直接退市倒是简单了。

美股有强大的投资者保护体系，有完善的集体诉讼。

想想当年安然的处罚，安然公司虚报了6亿美元利润，最后CEO被判刑24年并罚款4500万美元；财务欺诈策划者被判6年徒刑并罚款2380万美元。公司创始人诉讼期挂了，但仍被罚款1200万美元。最重要的是股民获得71.4亿美元和解赔偿金。

再想想康美药业虚增利润39亿元后的处罚，责令改正，给予警告，并处以60万元罚款，对21名责任人员处以90万元至10万元不等罚款，对6名主要责任人采取10年至终身证券市场禁入措施。

如果没有强有力的赔偿和保护机制，现在的A股退市有可能演变成另一场上市公司的盛宴

（何纯在南国）