管理 #拾麦种田# 截至年底，伯克希尔拥有西方石油公司27.8%的普通股，还拥有认股权证，在五年多的时间里，这些认股权证使我们能够选择以固定价格大幅增们的所有权。尽管我们非常喜欢我们的所有权和选择权，但伯克希尔对收购或管理西方石油公司没有兴趣。

———巴菲特2024年

周末，巴菲特新一年的股东信发表了。
周日早上看了一遍，总体感觉是什么呢，说出来可能无法让人理解，但当时确实看后的感觉是有一点儿“恐惧”，对职业投资的恐惧，为职业投资者感到恐惧。当然，这只是短暂时间的感觉。

比如，巴菲特主要是靠在世界第一强国长期投资致富的，换成苏联会如何，换成古巴会如何，优秀公司必须背靠国运这是必须的，中美同在餐桌上吗，会有在菜单里吗，学巴菲特必须保证中国有美国那样的第一强国国运，否则，想成巴菲特就是做梦。

比如，巴菲特学生们一定会忽略信中的这句话“要预测哪些企业会成为赢家、哪些会成为输家比你想象的要困难得多，那些声称他们知道答案的人通常要么是自欺欺人，要么是江湖郎中”，预测公司未来是在出奇，附带押注就是赌，但大家基本都不承认自己在赌未来，自欺欺人能让自己睡得更安稳，也没人说自己是江湖郎中，美其名曰“价值投资”，赌未来不可怕，巴菲特本身就是赌未来高人，怕的是赌未来而不自知的投资者。

比如，巴菲特令人佩服的对现金流的一生执着。我个人觉得对现金流定义的难度是很大的，资产折扣如山，现金流如水，有山有水是好地方，巴菲特一生的成就主要在于这两点吧。但是，巴菲特为了紧抓现金流，是舍弃了基本整个新经济科技企业的。这种舍弃的代价之大，是大部分投资者没心理准备的。而且，我认为现金流属于出奇，即使它很类似守正。

比如，信中谈到“沉睡期”一词，“在2023年，我们没有买卖美国运通或可口可乐的股票--延续了我们自己的《李伯大梦》式的沉睡期(《李伯大梦》是美国小说之父华盛顿·欧文的小说的中文译名)。这种沉睡期现在已经持续了二十多年”。这词的意思，实际就是“不买+不卖”，二十多年持有美国运通和可口可乐，不卖一股也不买一股。“不卖”这个很多人能做到，看好公司却“不买”是很多人做不到的。巴菲特是买价按资产折扣的，哪是什么随便加仓的。近两年经常看巴菲特加仓西方石油，这封信里也说明了，是用认股权证买的，是固定价格，而不是随便按市场价格加仓的。

比如，巴菲特承认对公用事业行业理解有误，监管政策是可以让公用事业公司破产的，并非我们认为的那样安全稳定，行业并不是容易看透的。

比如，即使巴菲特买入铁路资产，看似很谨慎很划算，以七分之一的重置资产价值拥有铁路，但作为一个生意经营后，各种问题就会出现：支出巨大、恶劣天气洪水卧轨、危险品运输、工人工资谈判的劣势地位。不如意事十之七八，当成生意经营，都是资本家操不完的心。

比如，巴菲特选择的接班人格雷格，能守住巴菲特打下的江山吗。巴菲特识人方面也并不太咋地的，大部分资产托付比尔盖茨基金会，目前看来也不是个理想事件吧。对于这个格雷格，以我的眼光看，至少在持重在福气方面，远不如巴菲特，未来会比较折腾，并不适合守江山，巴菲特可能又看走眼了。

可能是体会到这诸多投资方面的弯弯绕，才会在周末看信后，出现一种对职业投资的片刻恐惧吧。

巴菲特远不如想象中那么容易学，我还是先学格雷厄姆、施洛斯，把基础打好。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统