节后市场如何走？

----千万不要低估政策托市的决心

长假已过，利好继续释放：

1、长假旅游数据同比大增，相比2019年也大幅增长，甭管是不是穷游，至少数据还过得去

2、暂停同一资产两次上市的浙江国祥，甭管是不是监管视察，但总算听进去民声开始纠错了

3、继续进一步规范化减持

4、恒大许老板被抓，地产进入拆雷模式，金融系统被抓彰显解决问题的决心，房地产可能软着陆，若处理不好，后面的碧桂园、融创、世贸等等不可想象，我们要相信上峰处理问题的能力，前有安邦和海航的处理，都算是平稳落地

5、官方否认交易时间延长和T+0

6、问界M7等预定数据大好，奔驰S系装鸿蒙系统，华为的突破日渐获得市场认可

诚然，我们看到的问题很多，但我们不能忽视上峰解决问题的决心和能力，而且，我们要选择相信。

今年以来，提振经济的举措举不胜举，7月以来提振股市的政策利好不说每日一策，至少是每周多策，千万不要低估政策最终刺激市场的效力，越往后，这种效力越明显。

关于外围，美债利率创16年来新高，有人认为拐点即现，国内不少大咖说美利率见顶了，由此推断A股机会来了，非此即彼的推论很容易进入误区，我们看下图：

这是美联储的联邦储蓄利率自1980年以来的数据，5%很显然历史上并非顶部位置，但在一段时间内利率是维持在5%以内，很长一段时间内维持在2%-4%之间，09-15年维持在0-2%之间。

近期我们发现外国投资者在对待美债的问题上出现分化，在中国和日本持有美债的规模变动不大的同时，欧洲的投资者正在大举逆势建仓美债，2023年1-7月份欧洲持有的美债市值大幅增加了1919亿美元，这说明欧洲国家在趁着美债收益率高企的时机布局美债以获取5%左右的长期稳定的回报。前瞻的看，未来欧洲可能会进一步大举加仓美国国债，欧洲主权财富基金或成为稳定美国债市的一个关键力量。

那么，我们是否可以推断美债利率是否可以维持相当长一段时间的5%左右的高利率呢？若是，人民币利率与汇率又该如何走？

极有可能的是，继续降息，人民币汇率可能破掉7.3，向8靠拢。但，会一直如此吗？

官方宣布，截至2023年9月末，我国外汇储备规模为31151亿美元，较8月末下降450亿美元，降幅为1.42%。但同时官宣截至2023年9月末，人民银行黄金储备为7046万盎司，环比上升84万盎司。这也是人民银行黄金储备连续第11个月增加。

在黄金储备大幅增加的情况下，人民币贬值的趋势未必就一定如想象般向8靠拢去，有庞大的黄金储备作为支撑，会对人民币形成强大的支撑，本币极有可能维持一个相对稳定的位置波动，或者相对于他国来说，升值也是可能的。

这是抗衡美联储维持高利率的一种策略，美联储的高利率若维持一段时间必然带来沉重的利率负担，而人民币在庞大黄金储备的支撑下将越发的坚挺，前者相持一段时间后若后继无力必然引发抛盘，后者有黄金作为支撑的情况下，若经济不崩溃则必然成为全球支柱货币。逆转，只需要时间。

再回到股市，当政策提振股市决心到底，本币信用支撑大增时，股市焉有不涨之理？倘若股市大涨，吸引场外增量资金流入，这又何尝不是对本币强势的一种强有力的支撑？

剩下的，就是地产拆雷要有技术，国内科技要有突破，消费才能正循环起来，经济复苏也就指日可待了。

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