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【研报分享】PC市场去库存周期有望筑底,AI大模型为手机增添新动能

拙政江南   / 2023-08-28 10:03 发布


研报出处东海证券


电子板块观点联想集团公布Q1财报主要受行业周期下行影响目前PC去库存效果显著华为小米OV等主要手机品牌纷纷布局移动端AI大模型有望激活消费电子发展新动能加速智能手机换机周期和行业复苏节奏电子行业整体仍处筑底阶段本周建议继续关注周期筑底国产替代汽车电子三条主线


联想集团公布2023/24财年Q1业绩主要受到行业去库存影响8月17日联想集团公布截至2023年6月30日的2023/2024财年Q1业绩营收129亿美元同比下降24%净利润1.77亿美元同比下降66%其中IDG智能设备业务实现营收102.6亿美元同比下降28%经营净利润为6.5亿美元同比下降39%主要是受到行业去库存周期的拖累但利好信号已经显现全球PC出货量和激活量走势已经趋于一致这表明渠道库存消化已接近底部下半年PC市场有望筑底回暖此外ISG和SSG业务的总营收占比为20.47%同比下滑0.42%但高价值部分业务表现亮眼存储业务在三位数增长的驱动下市场份额达到全球第四新兴的AI硬件基础设施相关业务也实现同比三位数增长排名全球第三同时在强劲的AI需求驱动下联想表示将在AI领域持续发力加码超过70亿人民币在全球部署人工智能技术和相关应用开发AI智能终端AI基础设施和AI赋能解决方案


手机厂商纷纷部署AI大模型消费电子产业植入新动能8月14日小米官宣将在手机终端引入AI大模型除小米外华为此前也表示将在鸿蒙4.0系统中接入大模型助手小艺苹果OPPOVIVO也均表示将会在手机端引入生成式AI大模型高通亦展示了其可支持AI大模型推理运行的下一代处理器据Canalys数据2023年上半年全球手机出货量约5.25亿部较去年同期下滑超7000万台在手机市场持续萎靡以及同质化竞争下人工智能大模型成为市场竞争新卖点随着国内外各类大模型陆续发布AI的应用场景从目前的PC和云端逐步延伸到智能手机智能音箱智能家居等终端设备领域的趋势明确消费电子产品的用户体验有望在AI的赋能下被重新定义手机和IoT设备有望在未来成为万物互联和AI+应用的主要流量入口将有望提升下游智能硬件价值量促进各类AI软件生态的创新并加速下游消费电子产业的更新换代及复苏节奏AI+背景下消费电子价值重估

电子行业本周跑输大盘本周沪深300指数下跌2.58%申万电子指数下跌4.77%行业整体跑输沪深300指数2.19个百分点涨跌幅在申万一级行业中排第31位PE(TTM) 40.89倍截止8月18日申万电子二级子板块涨跌半导体(-6.87%)电子元器件(-4.37%)光学光电子(-2.35%)消费电子(-5.12%)电子化学品(-3.95%)其他电子(-1.57%)


投资建议1下半年周期有望筑底的高弹性板块2上游供应链国产替代预期的半导体设备零组件材料产业3中长期受益国产化汽车电动化智能化的汽车电子


风险提示1下游需求不及预期2国际贸易摩擦3国产替代不及预期


风险提示 市场有风险投资需谨慎以上所述机构或个人观点言论数据及其他信息仅作参考不作为基金销售的法律文件不代表对市场和行业走势的预判不构成任何投资建议亦不构成任何产品交易的推荐投资者应根据自身风险承受能力自主判断进行投资若造成损失机构不承担任何责任


$消费电子ETF(SH561600)$ $创业板指(SZ399006)$ $上证指数(SH000001)$


江南短评:


600601方正科技、600203福日电子、600355精伦电子、600130波导股份、002369卓翼科技等超跌低价、国企改革、改革预期、技术大底部等题材的中小市值的消费电子公司可以逢低关注。
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