★雏鹰农牧：持续看好公司投资价值

长江证券：2015 年以来，公司资本运作步伐加快，目前已经形成了生猪养殖、粮食贸易、互联网三大业务板块，近期公司又认缴平潭沣石 1 号份额，并联合发起设立农业产业投资基金，目的在于通过体外投资平台进行收购兼并，待时机成熟后放入上市公司。我们预计，公司后期一方面将继续在养殖上下游收购企业，扩大养殖规模，打造全产业链模式，另一方面在电子竞技、电子商务等领域亦会加大布局力度，在开阔业绩增长来源的同时，发展粉丝经济，促进公司猪肉产品的销售。

投资亮点：

公司主要从事家畜、家禽的养殖与销售,是一家有多年历史的大型养殖企业,已经建立了包括饲料生产、种猪繁育、生猪养殖、种蛋生产、鸡苗孵化,技术研发、疫病防治等在内的一体化经营模式,产业链完整。公司凭借“雏鹰模式”,生猪养殖和销售规模持续扩大,盈利能力快速增长。

★华孚色纺：新疆布局发力，关注业绩强劲增长

海通证券：我们推荐华孚色纺，首先是基于对公司中长线清晰的投资逻辑的认可。 1)前期定增募集资金全部用于扩产，战略性布局新疆、越南等区域产能，符合纺织产业在全球的转移趋势。公司 2006 年以来深耕新疆区域，未来有望借势于一带一路战略、国家对新疆纺织产业的大力扶持，深化产业链关键环节的布局;在越南加入 TPP 的预期下，纺织产业最为受益，公司在越南已建设 12万锭基础上进一步扩产，未来将更加受益于越南纺织产业的崛起。 2)在产能扩张的同时，公司将布局原料、纺纱、 面料、制衣全产业供应链，我们看好互联网大背景下，电商平台与制造业的真正结合，以提升产品品质为核心，促进产业升级。

投资亮点：

地域和资源优势明显:公司所在地淮北市是华东能源、电力输出基地,燃料、动力供应充裕,价格较低,同时还是我国棉花主要产区,主要原材料棉花和纱线等来源丰富、成本较低,有着广阔的发展空间。

★隆鑫通用：业绩超预期，2016年农业植保无人机有望爆发

东吴证券：不考虑农业植保无人机和运营服务业务， 预计公司2016-2017 年的EPS 为1.10，1.30 元，对应PE 16/13X。公司目前估值未充分反映公司转型业务的估值，中长期看好植保无人机开始发力以及低速电动车业务持续高增长给公司带来持续积极影响，公司作为“无人机”优质标的和“低速电动车”稀缺标的，我们维持“买入”评级。

投资亮点：

公司主要从事摩托车、摩托车发动机、通用动力机械的生产和销售,专注于低碳、成套动力的发展,形成发动机、通机、摩托车、新能源机车的产业集群,三大业务均居各自行业的前列,相互支撑、协同发展。公司摩托车产能120万辆,摩托车产销量连续六年排名行业第二,出口量连续六年排名行业第一。

★华英农业：管理层收购预期不断增强

长江证券：在管理层不断增持的背景下，公司MBO 预期不断增强。截至15 年三季度，公司管理层累计增持比例达6.36%，公司后期若要完成MBO，主要有两种途径，一种是直接受让大股东部分股权，另一种是对大股东进行改制后收购部分股权，而我们判断后者操作性和可能性更大。目前公司管理层增持进展顺利，并未受到实控人任何阻碍，大股东态度更倾向于表示支持，预计后期管理层将从大股东手中拿到至少9%的股权，使得持股比例达到15%以上，确立对公司的控股地位，进而改善公司经营效率，提高企业活力。我们预计，16 年上半年公司可能完成具体的收购方案，并在适当时候锁定价格，下半年或有实质性进展。

投资亮点：

公司是目前全国规模最大的樱桃谷鸭孵化、养殖、屠宰加工和禽类制品生产销售一体化企业,市场占有率达15%,产品出口至日韩香港。公司拥有从饲料到鸭肉加工的完整产业链。通过纵向一体化,有效缓解了饲料、禽苗及活禽的价格波动风险,保障了公司产品质量的稳定和较高的利润率水平。华英农业打造了从祖代和父母代种鸭、商品代鸭的养殖及其加工与销售以及饲料生产销售的纵向一体化业务模式。

★泸州老窖：停货影响有限，增长后劲更足

招商证券：公司15 年由于消化渠道库存，品牌调整，市场费用支持力度加大，业绩略低于市场预期，16 年延续为长远健康发展夯实基础的思路，业绩增速可能仍会比较保守，但确保增长后劲更为持久。略下调15-17 年EPS 为1.03、1.28 和1.60 元，尽管业绩会有所滞后，但终端层面的改善持续，报表改善也会持续，16 年底营销、品牌改革基本结束，国企改革可能会提上日程，总体向好趋势不变，投资周期更长，我们给予16 年25 倍PE，32 元目标价，维持“强烈推荐-A”评级，建议趁回调积极买入，中期持有有望获得良好收益。

投资亮点：

公司是我国浓香型白酒鼻祖,拥有建造最早、连续使用时间最长、保护最完整的1573国宝窖池群,拥有百年以上老窖池1619口,在业内绝无仅有,构成了坚实的“护城河”。公司的管理团队能力卓越,充分发挥底蕴优势,任期以来将公司人均盈利能力提高到业内首位。股权激励方案2010年实施,意味着公司激励机制得以完善,经营提高潜力有望继续释放。

★王府井：依托商品经营能力，转型购物中心战略清晰，“买入”评级

海通证券：根据公司利息收入大幅增加的情况，我们预计公司 2015-2017 年EPS 为 1.64 元、 1.73 元和 1.92 元，同比增长 19.6%、 5.5%和 10.7%; 对应当前21.58 元股价的 2015-2017 年动态 PE 各为 13.2、 12.5 和 11.2 倍，低于行业平均水平。对于积极转型的 A 股百货龙头可享有估值溢价，关注后续转型措施落实进展及效果，以及公司面临国资改革和激励改善的机会， 给以目标价 40.5 元(对应 2015年约 25 倍 PE)和“买入”的投资评级。

投资亮点：

公司是国内优质连锁百货企业,在立足北京市场的同时,在全国积极推进百货连锁发展,初步完成了主业连锁的战略布局,在竞争中取得了相对优势地位,且大部分门店在2006年之前已实现盈亏平衡,这为未来发展奠定了坚实基础。公司是目前A股中实施全国扩张最为成功的公司之一。

★农发种业：签署合作协议，进一步增强公司马铃薯种的市场竞争力

长江证券：我们坚定看好公司未来发展前景。主要基于：(1)农垦改革细则颁布，为垦区土地资源整合扫除障碍，公司大股东中农发集团拥有国内土地430 万亩(其中耕地70 万亩)，不排除未来注入可能，且借助二级大股东中国农垦总公司的优势，预计公司未来或可能整合集团外农场，参与农场股权多元化改革。(2)公司打造央企农资一体化平台的战略思路明晰，第一步通过外延扩张形成种子+农药的大格局，第二步通过内部整合、外研合作以及打造“农资+农场+收储”的服务平台对接模式来做强。(3)长期来看，公司商业模式或将形成类似国际四大粮商的“农资+农场+收储”的一体化产业闭环，发展前景广阔。

投资亮点：

公司主要从事农作物种子、化肥等农资和农副产品销售业务,拟整合国内的优秀种业公司,组建集科研、生产、经营于一体的全国性种业集团。在公司董事会的努力及相关部门的支持和参与下,公司已经成立种子研发中心;目前,公司已经完成对河南黄泛区地神种业有限公司53.99%股权的收购,公司以此为起点,采取兼并收购方式进入种业领域,实现业务转型,将公司主营业务转变为种业及农资贸易。

★克明面业：定增顺利完成，龙头地位更加稳固

平安证券：维持 15 年盈利预测不变， 考虑到新工艺应用、向上游面粉领域延伸可节约成本提升毛利率水平，同时 16 年高新技术企业资格大概率申请成功，所得税率将降至 15%水平，上调 16 年盈利预测 32%， 预计摊薄后公司 15-17 年实现每股收益 0.89、 1.46、 1.92 元，同比分别增 52%、 64%、31%，最新收盘价对应 PE 为 50、 30、 23 倍。考虑到：(1)公司为挂面行业龙头，渠道与产品具有明显优势;(2)16 年业绩可能大幅增长;(3)公司具有并购预期，上调至“ 强烈推荐”投资评级。

投资亮点：

产品打造意识与能力在行业处于前列:目前公司已经开发出了6大系列、300多种规格的产品,产品系列丰富程度处于领先;此外,公司是最早抵制增白剂的企业,最早使用纯净水和面的企业,最早使用不含荧光粉食品包装纸的企业;公司的检测设备达1000万元,在国内处于领先;公司的产品虽然定价偏高,但仍能在各个市场拥有不错销售也从一个侧面上证明了公司的产品品质。

★好当家：战略发展大健康，打造新利润增长点

银河证券：公司盈利预测和投资建议。我们预计公司2015-2017 年净利润为3500 万/1.91 亿/2.89 亿，同比增长70.1%/445.7%/51.4%。公司目前市值仅50 亿，有安全边际。公司有转型预期，未来将朝医美领域延伸，给予公司“推荐”投资评级。

投资亮点：

公司主要从事刺参、海蜇等产品的养殖,其中海参养殖是主要利润来源。公司拥有丰富的海域资源,目前海域面积已经达到24.6万亩。其中可供海参养殖的面积在12.6万亩左右,其余12万亩适合虾夷扇贝、江珧等贝类养殖。公司目前实际贡献业绩的海域仅为1.4万亩左右,还有将近23.2万亩海域未贡献业绩。丰富的海域资源将支撑起公司高速的发展。

★海鸥卫浴：整装卫浴全产业链服务提供商雏形已显

招商证券：公司持续开创整体卫浴定制新模式，同时拓展第二主业智能家居和节能产品、电商业务，落实“互联网+”转型战略。随着未来公司卫浴出口逐步结算以及卫浴建材电商代运营和智能家居两大新业务放量，有望迎来高增长。预估 15-17 年EPS 分别为 0.13 元、 0.22 元、 0.40 元，同比增速分别为 43%、 72%、 81%，维持目标价 18.2 元和“强烈推荐-A”投资评级。

投资亮点：

公司是国内卫浴产品代工行业的龙头企业,主要从事水龙头零组件、锌合金产品、卫浴配件、水漏排水以及温控阀等产品,是世界顶尖卫浴产品在华最大的代工厂。公司依附于全球最大的卫浴品牌企业执行TMS 业务模式,前端延伸为客户进行市场研究和产品设计开发,后端延伸为客户提供装配、物流和售后服务。该模式有助于公司长期保持稳定的高端客户关系,经济持续复苏高端卫浴品牌受益程度高。

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