管理 #拾麦种田# 一项投资必须是低于潜在价值的打折购买的。这会让这项投资拥有很好的绝对价值。光有不错的绝对价值还不够，因为投资者必须在当前可获得的这类投资中选择有着最好的绝对价值的投资。

价值投资者会不断地拿潜在的新投资机会与自己当前持有的投资进行比较，以确保他们拥有眼下可获得的低估程度最大的投资机会。当新机会出现时，投资者永远也不应对重新审视当前持有的投资而感到害怕，即使这可能意味着对现在持有的投资进行止损。换句话说，当出现更好的投资机会时，没有一项投资应当被看做是神圣不可侵犯的。

———塞思.卡拉曼

这一大段说得啥意思呢，就是说：价值投资就是买入价格低于价值的股票；但是当买入后，过一段发现更理想低估的股票机会时，卡拉曼会怎么办。

我们是便宜股猎手，这种“便宜”指的是“价格低于价值”，而不是价格相比历史高价。这是一定要搞清楚的，不是地摊货才是价值投资，品牌折扣也可以是价值投资。

重要的是后面，当发现更理想低估股票标的后，应该怎么办。这是我们都经常遇到的普遍问题。

这个实际是因人而异各有做法的，这里只是卡拉曼个人做法：不断比较审视，可以更换，甚至持有亏损股也可以止损更换。施洛斯不这样，施洛斯持有几十只股票，并不很在乎某只股票的优秀性，巴菲特买股比较慎重，常常是买入前有很多年观察等待，所以一旦便宜货机会出现而买入后，就轻易不敢卖掉不敢撒手，得之不易嘛，当然真有更好的标的股票时也有换，只是很少换吧。所以，这个换与不换，和个人风格和眼光都有很大关系。

股市便宜货，应该也是分等级的，似乎可以分为六级。

大众便宜股，应该是六级最低级。
周期类便宜股，应该是第五级。
涨价、销量增加类便宜股，应该是第四级。
业绩确定增加类便宜股，应该是第三级。
传统优秀公司类便宜股，应该是第二级。
改变世界类便宜股，应该是第一级。

便宜股机会作比较审视时，按高低级别更换比较妥当。当然，如果可以对市场未来板轮换有所预见把握，那么，即使低级别的便宜股，也是可以高看的。

在五守正标准化之后，可以根据情况“按级更换、按时更换”。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统