7月18日工银瑞信基金发表观点称，据卫星社7月17日报道，已停止续期《黑海谷物出口协议》。工银瑞信基金认为，本轮停止续期的影响目前看小于去年。去年谷物原本供应偏紧，再加上战争突发，短期没有太好的应对措施，催化了全球粮食价格上涨。而本轮粮食产量处于恢复期，其他主产国也在调整，因此从短期供需节奏上要比去年更加宽松。而今年极端厄尔尼诺天气的影响，对农产品的生产是更大的扰动因素，市场短期对大宗农产品减产/涨价的预期在逐步抬升。天气因素叠加黑海出口问题的情绪炒作，短期市场有望提升对农产品相关产业链的关注度，可重点关注种植业相关标的以及种子板块。

工银瑞信基金分析到，冲突爆发后，途经黑海的农产品出口都受到了干扰。2022年7月，俄、乌、土与联合国就黑海粮食外运问题签署相关协议并多次续签。协议分为两部分：一是俄方确保运粮船安全出海；二是西方解除俄的食品和化肥出口与金融系统等制裁。由于第二条未兑现，俄方声称不续签该项协议。在2022年10月也一度短暂退出了协议，后又进行续签。根据联合国、农业部数据，在协议执行期间出口了5060万吨谷物。其中，超3200万吨粮食从协议规定的港口运出，包含超1600万吨玉米和900万吨小麦。据USDA数据，2022年玉米出口量占全球出口量14.6%，小麦占7.7%。