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福祸相依:市场风险仍存在
张灼奕 / 2016-01-18 14:12 发布
新年过后,沪深股市持续暴跌,上证综合指数指破位3000点,深圳成分指数破位10000点。面对暗淡行情,很多投资者感到十分忧虑。不过也有人提到,经过这样大幅度的下跌,估值泡沫已经挤出不少,市场风险释放也很充分,因此后市会有较好的投资机会,大反弹就在眼前。甚至有人还认为,到这个时候,市场是该反转了。
市场是否存在很大的投资机会,以及是否具备了反转的基础,这是一个很大的问题,此处先不作讨论。这里需要研究的是,现在能不能说市场风险已经得到了充分的释放呢?估值泡沫还存在吗?有人以上证50指数样本股目前市盈率才10来倍,沪深300指数样本股的市盈率也不够20来倍为例,力图证明股市已经跌出了价值,因此也是到了底部,接下去会有大行情,并且行情的重点就在以上证50指数和沪深300指数样本股为代表的蓝筹品种上。
坦率说,对这样的观点,笔者是有疑虑的。首先,股市是个整体,现在有近3000家上市公司,不能仅仅以其中的10%或5%作为唯一的评判样本。不同板块之间的估值差异还是很大的,并且不适合简单地加以平均。所以,只是拿部分数据来对投资价值作泛泛而谈式的分析,毫无意义。其次,即便是那些蓝筹股,恐怕也是要以动态的角度来分析,而不能凭想当然。
在本周四,股市曾经一度反弹,于是就有舆论认为行情见底了。其实,事情没有那么简单,股市中的不确定性还很多,其中蓝筹股公司的业绩风险就是其中的一部分。在这部分风险还没有被充分认识到,并且在股价上得到相应反应之前,以及还有人以过去的业绩来强调股市有大涨的基础,行情将会反转时,作为理性的投资者则必须要看到,这个市场的风险还很大。
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