券商证券研究所的年度预测，一般都是集体误判，但年年误判年年判。

问题出在哪儿呢？是研究员的水平问题吗？不是。

这样回答大家不要不高兴，问题真的不在研究员身上，问题其实出在我们这些看这些报告，看这些判断的人自己身上。

读过索罗斯反身性理论的人都知道，投资者与市场之间是一个互动影响的动态过程，要想以静制动是不科学的。

券商的研究报告往往有几千上万字，里面讲了他们得出最终判断的逻辑。我们如果仅关注几十个字的最终预测结论，而完全忽略了他们讲的逻辑是不是通，那这些报告、这些预测对我们就是毫无益处的。

股市中难有靠谱的判断，但有靠谱的逻辑。

股市中最害人的分析师是在冬天讲夏天故事的人，总在冬天给你开防暑降温的方子，方子很经典，但用错了时间就毫无作用。

股市投资最可怕的是在秋天偏偏相信了春天的美好故事，该收割时却在播种；在春天又相信了冬天才会发生的故事，错过了最佳的播种时机。

医生看病，对症下药才能药到病除，把脉股市。要想药到病除，我的经验是：

熊市后期、熊市初期、牛市后期：主要看投资者情绪；

牛市初期：看宏观环境、政策取向；

牛市中期、熊市中期：看估值。

具体应用：

当前这个阶段，应该没有人认为A股处于牛市后期、熊市初期、牛市中期，而认为现在是熊市中、后期，牛市初期的人应该比较多。

如果认为是熊市后期，那关注投资者情绪是不是极度悲观就很有价值。

如果认为是熊市中期，那关注股票的估值比较有意义，即根据估值去投资。

如果认为是牛市初期，那关注宏观环境走向及监管政策取向更能把握股市运行脉搏。

这叫紧抓主要矛盾，主要矛盾就是可以解释当时股市现象、股市走势的“矛盾”。

如果一个分析师关注的问题和他认定的股市阶段不匹配，即他研究关注的矛盾并不能解析当时股市的现象，那这个分析师基本是没有逻辑，不讲逻辑的，大家也就没必要去关注他的判断。

我并不认为现在股市会是熊市中期。大家千万不要小看这个判断，这个判断是所有行动的基础。

因为这个判断才会在2016年2月初写出《A股将以怎样的方式重生》；

因为这个判断才会不太关心目前股市整体估值的高低，更多地关心政策取向及投资者情绪；

因为这个判断，所以看见下跌会很开心，因为可以买；

因为这个判断，所以启用H333攻略；因为这个判断，所以看到跌不深、跌不快会感到可惜（因为越瞬间快速大跌，就可以获利越多）。

【文章摘自书籍《A股赚钱必修课》第六篇13课】