东方红火烧云飞     2023年04月22日 21:50  

做股票投资是有风险的，而且超额收益是通过管理风险获得的。

如果福日电子(600203.SH)目前的基本面不烂，怎么可能还有现在这个白菜价格？去年上半年7.69元的定增价格，包括大股东在内全部都被套，其中还有吕强等信息资金优势的知名大户也被套了。

大概率看，2022年应该是福日电子最烂的年份了，也不排除因为年初的疫情影响和电子消费不振的整体情况拖累出货会延续到今年一、二季度。但从福日电子的年报存货增减数据看得很清楚，公司在2022年经历了十分剧烈的跌价去库存。

公司2022年底存货不仅大幅降低，而且还计提了大额减值准备。2021年底库存“账面余额”是29.96亿元，2022年底“账面余额”是16.88亿元，减少13亿元；而且与此同时，在2022年存货跌价准备由年初1.47亿，增加到计提了2.52亿，增加了1亿元多。此两方面因素使得存货的“账面价值”腰斩，从而增加了公司的费用增加了亏损。

再从存货结构来看，”原材料”的“账面余额”减少最为迅猛，跌价准备也大幅提高，计提增加了7000万元。这与半导体、上游元器件价格下滑波动以及下游需求遇冷紧密相关，呈现出手机等电子行业上下游供求关系、库存周期的典型特征，这是包括闻泰科技等在内的电子行业的整体状况。

一旦随着经济的复苏、消费电子行业的回暖，2023年行业由“去库存”向“补库存”转变，半导体、上游元器件价格就会涨上涨，最起码价格会有一定的反弹，要么体现为存货减值准备冲回，要么体现为产品成本降低、毛利率的上升，这些都是有利于福日电子后续发展的。

综上，从经济情况、智能产业发展、库存周期等分析看，我们对于福日电子的基本面不悲观，更何况其大股东是福建省电子信息集团，公司还是国企改革双百公司，不排除集成电子领域产业整合或并购重组的可能。

可以通过担保公告查询到：

中诺通讯2020年底、2021年底、2022年三季度末的存货分别为10.9亿、26.2亿、18.3亿；

以诺通讯2020年底、2021年底、2022年三季度末的存货分别为9.6亿、18.6亿、12.7亿。

中诺通讯作为全资子公司，在2022年四季度的存货应该会比2022年三季度有明显降低，最起码比福日电子年报披露的2022年末存货的14.36亿要低。

江南短评：

不畏浮云遮望眼，只缘身在！急速调整中逢低继续关注600203福日电子，期待今年的逆境反转、福日高照！

尽管“小华为”福日电子的年报预料中亏损（甚至一季报行业也不乐观），但其中不乏亮点和期待，2020年2月4日到3月11日短短一个多月大涨3倍，本轮行情智能制造大风口上的600203福日电子会如何表现？

1、福日电子在疫情之下营业收入依然达165.5亿元；
2、中诺通讯智能手机出货量超 3,000万台，产品由中低端向中高端延伸扩展;TWS 耳机、全屋智能中控屏稳定出货;智能头盔积极培育中，已实现小批量出货；
3、OEM 方面，成功导入大疆大型 无人机业务，大疆整体出货量同比增长 87%(含无人机、云台、遥控器等)......

目前主力借助年报、季报利空及大盘热门股回调影响，顺势打压至6.6元的突破颈线位附近，继续清洗意志不坚定者和短期获利筹码，中期调整或一步到位，继续逢低作为未来几倍潜力智能制造公司适当关注，等待逆境反转、福日高照、一举成龙！

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