管理 【手套提价超预期，务必珍惜底部龙头：中红、英科】



手套最新更新：

中红医疗（300981）：所有成本16-18美金/箱，目前价格16.5-18.5美金，一支挣半分。

英科医疗（300677）：所有成本费用14美金/箱，目前价格15.5美金，一支挣0.5-1分，预计明年价格18美金，一支挣3分。
疫情之前价格21-23美金。


马来手套厂：3月18-19美金，天然气、电费成本高，亏钱，顶级手套每个季度亏2.5亿人民币（相当于一支亏3分+），马来手套厂疫情期间挣的钱绝大部分都分红了和扩了一点产能，亏不起这么多，联合提价。龙头顶级这两天已经提价到20美金（这个价格还是亏损），顶级计划后续继续提价。


3月份中红医疗和英科医疗小幅提价了0.5美金/箱，1箱1000支。中红和英科的单支成本比马来低3分以上。现在英科产能领先全球已经打满，后续也会提价。按照稳态英科18美金测算的话，单支3分净利润，中红原主业合计产能为225亿只，其中丁腈产能为140亿只，4.2亿净利润，加上PVC1-2亿净利润，合计6亿左右净利润，此外，公司收购了桂林恒保健康防护有限公司，该公司主要生产乳胶手套和避孕套等产品，其中，乳胶手套产能达到5亿副，目前位居全球头部，这块净利润很高，保守估计5亿往上走，预估11亿。


英科医疗丁腈产能450亿，13.5亿净利润，加上PVC1-2亿净利润，合计15亿。今年按照周期股估值，马来成本高推动手套价格回归，中红医疗11*12倍PE+账上现金8.5亿，140.5亿；英科医疗：15*12倍PE+帐上净现金70亿，250亿。



明后年再按照成长股估值，行业供需平衡后，行业需求端还有增长，中红，英科凭借成本、营销、规模优势等综合优势，市占率继续提升，实现持续增长，11亿，15亿*（15-20）倍PE+帐上净现金8.5亿，70亿，200亿+，300亿+。



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