央行印钞机火力全开，物价怎么就“通缩”了呢？

4月11日，统计局公布数据显示：

3月份，全国CPI同比上涨0.7%，环比下降0.3%；全国PPI同比下降2.5%，环比+0%。

CPI环比增速连续两个月下降，CPI环比增速则连续两个月为负值；PPI环比连续6个月为负值，PPI同比增速也连续12个月处于0附近。

这说明什么？疫情防控虽然放开了，中国反而通缩加剧了。

问题是，此前中国央行降准，银行降息，M2创7年新高，国内释放了天量的货币。

怎么没起作用呢？

近年来央行印了很多基础货币，但真正流入实体经济未达预期，地方和百姓都拿它去填房地产的窟窿了，这些新增的货币又源源不断的粘在了房子上无法流通，其实是还多年前决策错误或偏差的债；防疫投入以及轨道交通、港口机场、环境治理等建设沉淀了不少资金；注册制启动后股市融资对实体和科创注入了一些资金，对科创实体起到了一定的补水作用；但总体来看，庞大的资金依然在畸形的流动，疫情、外贸及部分产业链外移等影响国内中小企业、就业和职员收入，各种内卷、教育及生活压力等导致生育率下降，人口红利下滑，老龄化愈发严重，有钱的没有消费的渠道、没钱的又消费不起，内需驱动困难重重。

多年来，中国股市过度的看重融资轻投资“割韭菜”，进入二级市场的投资者财富不断缩水，个别企业及股东上市融资后推升了别墅豪宅价格、资金通过各种手段外移及沉淀等等都是严重问题，为此要积极促进股市的健康发展，平衡好融资者和投资者的关系，严守三公底线，形成良好股市生态，努力形成结构性中长期慢牛预期；通过存量解决回购等适当稳住房地产价格，而不是一味的再卖地新开，不让房地产出现系统性的失控风险，而不能再希望靠它救经济和拉动就业，甚至希望不切实际的大涨，国家需要及各方面综合分析，中国百姓把房地产作为主要财富配置的时代慢慢远去了；要积极提升百姓的收入、财产保值增值预期，对于低收入人群建议通过发放消费卷等方式促进基本消费；改善招投标管理办法和方案，在资质和门槛上要增加对中小微企业的关切；另外，要提升营商环境，促进公平竞争，大力激励企业家精神和鼓励富人的再投资、高消费……

消除各种内卷、激发企业家精神、增强社会预期信心、大力推动股市结构性慢牛和百姓消费结构的深化调整等是关键，不能一味的依赖政府基础建设的投资，有效的内需和有效的投资不起来，通缩、就业问题等就会多起来，资金放水再多也是无效的！

江南认为，社会其实不缺水，让口渴的人喝到水、让有水的人能够水生水再分享水，这是智慧也是努力的方向……

人生百味、大千壹酱，让我们一起为启动内需加把劲，致敬经典、致敬岁月、致敬未来！

（华星咨询 拙政江南 2023.04.12）

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